证 券公司业务与风险概要

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1、我国证券公司风险概要 2019/10/19,主要内容,我国证券公司发展的总体情况 主要风险、业务领域及其应对 证券公司发展的综合风险,总体情况,我国证券公司总体情况-前世今生,证券公司： 证券公司是指依照公司法和证券法设立的经营证券业务的有限责任公司（或者股份有限公司）。设立证券公司时必须经中国证监会审查批准。证券公司是证券市场重要的中介机构。一方面，证券公司是证券市场投融资服务的提供者，为证券发行人和投资者提供专业化的中介服务；另一方面，证券公司也是证券市场重要的机构投资者。,我国证券公司总体情况-前世今生,起步： 1984年，工商银行上海信托投资公司代理发行公司股票： l986年，沈阳信托

2、投资公司和工商银行上海信托投资公司率先开始办理柜台交易业务； 1987年，我国第一家专业性证券公司深圳特区证券公司成立；2001年增资更名为巨田证券公司，2006年10月13日被招商证券托管。 l988年，国债柜台交易正式启动。 1990年12月19日和l991年7月3日，沪、深交易所正式营业，证券经营业务开始转入集中交易市场。,我国证券公司总体情况-前世今生,发展： l991年8月，中国证券业协会成立，28个会员中仅有6家证券公司，多为信托和城市信用社。 1992年8月君安证券设立，张国庆任董事长兼总裁。 1992年“8.10”事件促成10月26日中国证监会成立。 1995年2月23日，“3

3、27”国债事件中，中经开做多该国债，万国做空亏损13亿，管金生因扰乱金融市场被判17年。申银因当时未能联系上在香港的阚治东而未能与到作空之中逃过一劫。 1996年君安爆炒“深发展”后，MBO被内部人举报而东窗事发，1999年8月被国泰证券吸收合并成国泰君安 1996年7月，申银合并了万国而为申银万国证券公司 1998年12月底，证券法出台,我国证券公司总体情况-前世今生,危机： 证券法出台后，从1999年5月8日美国炸我国驻南联盟大使馆当日，中国股市形成深入调整的导弹缺口后，在中央的大力扶持下，形成了“5.19行情”，此后中国股市进入屡破新高的“庄股”时代，先后出现了德隆系、中科系、明天系、成

4、功系、银泰系等大庄。 2000年-2004年，先后出现了超级大牛股亿安科技、中科创业，也出造假高手银广厦、蓝田、东方电子。2005年初春随着国有股权分置改革的开启，股市步入漫漫熊途。持续低迷和结构性调整，资本市场发展出现问题。 股市不景气，靠天吃饭的证券公司能独善其身吗？为了度过经纪业务利润极度下滑难关，证券公司开始了违规经营：挪用客户保证金、挪用客户国债开展回购、大量开展账外保底理财、发行柜台债、私下开展为客户融配资。,我国证券公司总体情况-前世今生,整顿： 面对中国证券公司大量违规经营风险，金融体系稳定已是摆在监管者案上的头等大事。 在2002年8月撤销鞍山证券、2003年4月大连证券、2

5、003年11月佳木斯证券关闭中均由人民银行主导清算、2003年12月撤销新华证券时由吉林省政府清算，可见资本市场监管方也在制度探索中。虽有动作但仍未改变证券公司的普遍违规经营。 2004年1月，国务院发布关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见。2005年7月，国务院办公厅转发中国证监会证券公司综合治理工作方案，开始了为期三年的证券公司综合治理，先后处置了31家高风险证券公司，其中直接关闭19家，撤销7家，撤销许可5家。14家证券公司和9个营业部被暂停业务。投资者保护基金公司在其中发挥了巨大的资金、政策指导作用。,我国证券公司总体情况-前世今生,重生： 2006年1月，伴随着综合治理，修订

6、后的证券法公布，为证券公司合规经营和资本市场健康发展提供了制度性保障。 至2007年9月综合治理结束，证监会深入研究证券公司违规运行的原因，开始着手建立制度性保障措施：为防止挪保，开始研究建立“三方存管”机制；为防止账外经营和保底理财业务，研究建立阳光下运行的融资融券制度、开放创新业务领域；为保证证券公司合规运行，2008年4月推出证券公司合规管理试行规定，券商开始合规运行。 2009年5月改变了券商由原来的综合类、合规类和创新类分类为A（AAA、AA、A）、B（BBB、BB、B）、C（CCC、CC、C）、D、E等5大类11个级别。 截至2014年末，全国证券经营机构115家，其中证券公司10

7、9家，资产管理机构（分支）6家。（关注平安、光大证券）。证券公司违规经营风险被彻底控制。,主要业务领域及风险,证券公司主要业务,证券公司主要业务板块： 1、经纪业务 2、自营业务 3、受托资产管理 4、投资银行业务 5、信用交易业务 6、固定收益业务 7、咨询研究业务 8、直接投资业务 9、另类投资业务 10、反洗钱管理业务,一、经纪业务,基本业务：代理买卖证券、代保管证券、代兑付证券、代理证券的还本付息、分红派息及其他中介服务业务（代销金融产品、IB业务） 主要风险： 独立王国式的营业部管理模式 岗位设置和职责不清 账户开立管理混乱，开户资料及客户管理不规范 电脑系统的权限与安全 客户资金完

8、整与安全的保障不力 高风险业务的控制措施缺失,经纪业务中证券交易股份交割流程,客户,营业部,下单,证券登记公司,证券交易交易所,营业部,客户,申报,申报,撮合成交,过户交割,交割划款,发送成交数据,交割划款,下单,发送成交数据,经纪业务中资金清算与资金划付流程,投资者,营业部,清算中心,登记公司,资金清算,三级清算,二级清算,一级清算,投资者,营业部,清算中心,登记公司,资金划付,客户存取款,调拨头寸,调拨头寸,(实资金流),(虚资金流),经纪业务,风险应对： 独立王国式的营业部管理模式-公章上收 岗位设置和职责不清-合规建设 账户开立管理混乱、开户资料及客户管理不规范-实名制，临柜 电脑系统

9、的权限与安全-IT治理及业务留痕 客户资金完整与安全保障不力-第三方存管 高风险业务的控制措施缺失-制度保障+道德 风险管理,第三方存管制度 客户证券交易结算资金（俗称“保证金”）第三方存管制度是指证券公司将客户证券交易结算资金交由银行等独立第三方存管。实施客户证券交易结算资金第三方存管制度的证券公司将不再接触客户证券交易结算资金，而由存管银行负责投资者交易清算与资金交收。客户证券交易资金、证券交易买卖、证券交易结算托管三分离。,经纪业务,第三方存管资金划付结构图,中国证券登记结算公司,公司总部银行账户,营业部 银行账户,投资者,投资者,客户资金,客户资金,客户资金,自有资金,自有资金,自有资

10、金,客户资金流,自有资金流,资金通道,禁止流动,经纪业务资金划付流程控制,客户资金与自有资金是不交叉、并行流动的，都在各自独立循环系统中封闭运行。 不允许营业部存管银行之间横向划付。 客户资金与自有资金划转的唯一通道： 根据证监发2001121号文“关于执行客户交易结算资金管理办法若干意见的通知”,证券公司的自有资金与客户交易结算资金之间的往来结算事项(如佣金收入、利息收入等），只能通过证券公司在结算公司开立的清算备付金账户进行中转和处理。严禁证券公司在公司自有资金账户和客户交易结算资金专用存款账户之间直接划转资金。,二、自营业务,基本业务：使用自有资金或依法筹集的资金，以本公司名义依法买卖公

11、开发行的股票、基金、债券及其衍生产品、股指期货、资产证券化产品或货币类金融产品，以获取盈利为目的的经营活动 主要风险： 决策机制不健全 制度执行不坚决 股票池更新、维护管理到位 与其他业务防火隔离不彻底,自营证券业务基本操作流程,证券投资决策委员会,投资管理部门,交易员,交易终端,作出投资决策,下达交易指令,下单,打印交割凭证,汇报交易情况,汇报投资计划及执行情况,证券投资决策委员会对公司董事会负责，制定公司投资方面的整体战略和原则，决定公司、各投资管理部门的投资规模、投资方式、资产配置的投资计划，对投资管理部门的投资业绩进行评估。 投资管理部门负责公司证券投资组合的计划、实施、追踪、调整和投

12、资指令的下达，同时对所辖证券资产运作中涉及的投资权限内的决策行为和交易行为负责 交易员根据投资管理部门领导下达的指令进行具体的买卖操作。 公司财务部负责资金调拨和会计核算。 风险控制部门进行定期或不定期稽核，对发现的问题向证券投资决策委员会汇报。,公司财务部,资金调拨和 自营业务核算,资金划拨申请,风险控制部门,汇报稽核情况,自营业务稽核,自营业务,风险应对： 决策机制不健全-健全管理机制，提升决策级次 制度执行不坚决-建立止盈止损制度，严格阀值管理，加重责任追究 股票池更新、维护管理到位-建立股票池日常维护制度和更新制 与其他业务防火隔离不彻底-与经纪业务、资产管理业务和证券咨询研究业务分设

13、部门，互相隔离风险管理,三、受托资产管理业务,主要业务：作为资产管理人，依照相关法律法规的规定与客户签订资产管理合同，根据资产管理合同约定的方式、条件及要求，对客户资产进行经营运作，为客户提供证券及其他金融产品（如资产支持证券）投资管理服务的经营活动。 主要风险及应对： 缺少独立的管理体系 与其他业务的防火隔离不彻底 交易独立与权限管理不协调 收益保底条款及从业人员道德风险 自有资金参与的次级业务兜底亏损,受托投资管理业务流程,客户接洽,提供投资建议,开立资产管理账户 转入委托管理资产,投资运作,到期清算,客户接洽。通过交流相互了解对方的资信实力或委托意愿。 提供投资建议。根据客户具体情况，并

14、结合对市场的研判，向客户提交切实可行的操作计划与实施方案 签订协议。在相互了解与信任的基础上签订有关协议，确定委托代理关系，明确双方的责任、权利和义务 。 开立帐户和到位资产。客户将有关资产委托给证券，或者，在开立证券帐户并办理指定交易后，将委托资金划入对应的证券资金帐户 。 投资运作。证券公司根据客户意愿和协议要求，认真实施既定的操作计划与方案，并接受客户的查询和监督 。 到期清算。委托期满时，归还客户的委托资产，并根据协议要求，将委托收益划入客户指定的帐户（亏损由客户承担），证券公司获取管理佣金。,受托资产管理业务,主要风险应对： 缺少独立的管理体系-建立良好的、独立运行的资产管理体系，合

15、规性制度安排 与其他业务的防火隔离不彻底-分设不同业务部门和领导板块管理分工 交易独立与权限管理不协调-赋予一定管理权限，在授权管理前提下形成独立的交易单元 收益保底条款及从业人员道德风险-合规建设完备制度安排，彻底杜绝保底条款，对从业人员不定期进行道德教育 自有资金参与的次级业务兜底亏损-品产品品种设计上进行科学预测和管理,四、投资银行业务,主要业务：从事与资本市场相关的证券（含股票首发增发、股转公司业务、中小企业私募债券）保荐、承销、财务顾问等业务经营活动。 主要风险： 发行人诚信缺失-严重风险 内核过严或过松致使项目过程决策不当 过桥贷款融资后发行失败致融出资金无法收回 包销余股处置不当致使转入自营产生亏损,首次公开发行（IPO）股票承销业务流程,企业上市信息,项目预立项,前期调查,是否符合立项条件,不予立项谢绝合作,项目立项,建立项目档案,是否已改制,签订辅导协议,辅导与尽职调查,签订改制协议,改制,改制验收,终止项目,辅导验收,否,是,否,是,不合格,合格,不合格,合格,签订承销协议,确定发行制作材料,申请材料,公司内核,不通过,终止项目,出具推荐函，报送材料,通过,根据内核意见修改申请材料,证监会发行监管部审核,发现重大问题,材料封卷准备发行,通过,不通过,根据反馈意见修改,取得发行核准文件,联系交易所组织路演推介,