模块三 金融市场(投资基金)

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1、模块四 金融市场 （证券投资基金）,第一章 概述 一、基本内容,第一章 证券投资基金概述,二、学习目的与要求,掌握证券投资基金的概念与特点，熟悉证券投资基金与股票、债券、银行储蓄存款的区别，了解证券投资基金市场的各类参与主体 掌握契约型基金与公司型基金的概念与区别，了解证券投资基金的起源与发展，了解我国证券投资基金业的发展概况，掌握封闭式基金与开放式基金的概念与区别，了解基金业在金融体系中的地位与作用,第一节 证券投资基金的概念与特点,一、证券投资基金的概念,第一节 证券投资基金的概念与特点,二、证券投资基金的特点,（一）集合理财、专业管理 （二）组合投资、分散风险 （三）利益共享、风险共担

2、（四）严格监管、信息透明 （五）独立托管、保障安全,第一节 证券投资基金的概念与特点：,三、证券投资基金与其他金融工具的比较,第一节 证券投资基金的概念与特点,第二节 证券投资基金市场的参与主体,参与主体,基金当事人,基金份额持有人 基金管理人 基金托管人,市场服务机构,基金销售机构 注册登记机构 律师事务所和会计师事务所 基金投资咨询公司与基金评级公司,监管及自律组织,基金监管机构 证券交易所 基金行业自律组织,第三节 证券投资基金的法律形式,一、契约型基金 契约型基金依基金投资者、基金管理人、基金托管人之间所签署的基金合同而成立，基金投资者的权利主要体现在基金合同的条款上。 二、公司型基金

3、(中国至今没有) 公司型基金在法律上是具有独立法人地位的股份投资公司。公司型基金依据公司章程设立，基金投资者是基金公司的股东，享有股东权，按所持有的股份承担有限责任。,三、契约型基金与公司型基金的区别,伯克希尔哈撒韦公司,如果你在1956年把1万美元交给巴菲特，它今天就已然变成了大约2.7亿美元-值得一提的是这是税后的收入! 伯克希尔哈撒韦公司40年前，是一家濒临破产的纺织厂，在沃伦巴菲特的精心运作下，公司净资产从1964年的2288.7万美元，增长到2001年底的1620亿美元;股价从每股7美元一度上涨到近15万美元。 伯克希尔哈撒韦公司是全球股价最高的公司，截止到2013年5月2日，公司股

4、价超过了16万美元，在仅有166万股的情况下其市值达到了约2660亿美元。,第四节 证券投资基金的运作方式,一、封闭式基金 基金份额在基金合同期限内固定不变，基金份额可以在依法设立的证券交易所交易，但基金份额持有人不得申请赎回的一种基金运作方式。 二、开放式基金 基金份额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所进行申购或者赎回的一种基金运作方式。（不包括ETF和LOF）,三、封闭式基金与开放式基金的区别,哪些方面有区别呢？,1、期限,3、交易场所,4、价格形成方式,5、激励约束机制与投资策略,第五节 证券投资基金的起源与发展,一、证券投资基金的起源（英国为发源地） 1、1868年，英国成

5、立“海外及殖民政府依托基金” 2、1873年，成立“苏格兰美国投资信托” 3、1879年，基金由契约型发展为股份不限公司形式 二、证券投资基金的发展（美国发展迅速） 1、1924年3月，世界上第一只公司型开放式基金成立 2、大萧条前发展迅速 3、1940年后规范发展,证券投资基金的起源与发展,三、全球基金业的发展趋势与特点 1、美国占据主导地位，其他国家发展迅猛 2、开放式基金成为证券投资基金的主流产品 3、基金市场竞争加剧，行业集中趋势突出 4、基金的资金来源发生了重大变化,第六节 我国基金业的发展概况,我国基金业的发展分为三个阶段,探索阶段特点： 1、缺乏法律规范 2、是一种产业基金 3、

6、资产质量低,第七节 基金业在金融体系中的地位与作用,一、为中小投资者拓宽了投资渠道 二、优化金融结构，促进经济增长 三、有利于证券市场的稳定和健康发展 四、完善金融体系和社会保障体系,第二章 证券投资基金的类型,一、基本内容,二、学习目的与要求,了解证券投资基金分类的意义，掌握各类基金的基本特征及其区别。 了解股票基金在投资组合中的作用，掌握股票基金与股票的区别，熟悉股票基金的分类，了解股票基金的投资风险，掌握股票基金的分析方法 了解债券基金在投资组合中的作用，掌握债券基金与债券的区别，熟悉债券基金的分类，了解债券基金的投资风险，掌握债券基金的分析方法,第二章 证券投资基金的类型,二、学习目的

7、与要求,了解货币市场基金在投资组合中的作用，了解货币市场工具与货币市场基金的投资对象，了解货币市场基金的投资风险，掌握货币市场基金的分析方法。 了解混合基金在投资组合中的作用，了解混合基金的类型，了解混合基金的风险。 了解保本基金的特点，掌握保本基金的保本策略，了解保本基金的类型，了解保本基金的投资风险，掌握保本基金的分析方法。 了解ETF的特点、套利原理，了解ETF的类型，了解ETF的风险及其分析方法。,第二章 证券投资基金的类型,第一节 证券投资基金分类概述,封闭式基金 开放式基金,运作方式不同,契约型基金 公司型基金,组织形式不同,投资对象不同,股票基金 债券基金 货币市场基金 混合基金

8、,第一节 证券投资基金分类概述,成长型基金 收入型基金 平衡型基金,投资目标不同,主动型基金 被动型基金（指数基金）,投资理念不同,公募基金 私募基金,募集方式不同,在岸基金 离岸基金,资金来源不同,特殊类型基金：伞型基金、基金中的基金、保本基金、ETF和LOF,第二节 股票基金,一、股票基金在投资组合中的作用 股票基金（Equity Fund）是市场上占大多数的基金种类。这类基金以股票为主要投资对象。一般来说，股票型基金的获利性是最高的，但相对来说投资的风险也较大。因此，较适合积极型的投资人。 当投资人认为未来股票市场盈利空间大于下跌空间时，才可以进行股票型基金的投资,股票基金,二、股票基金

9、与股票的不同,股票价格在交易日内始终处于变动之中 基金每日进行一次净值计算,股票价格受供求影响较大 基金净值不受申、赎影响,投资者根据股票基本面对其价格的合理与否进行判断 基金净值不需要进行合理与否的判断,投资单一股票风险较大 股票基金的风险小于单一股票,股票基金,三、股票基金的类型 （一）按投资市场分类,股票基金,（二）按所投资股票规模分类,股票基金,小盘股票基金,中盘股票基金,大盘股票基金,（三）按所投资股票性质分类,股票基金,价值型股票基金：蓝筹股基金、收益型基金,成长型股票基金：持续成长型基金、趋势增长型基金,平衡型股票基金,股票基金,（四）按基金投资风格分类,小盘 中盘 大盘,成长

10、混合 价值,（五）按所投资股票行业分类 基础行业基金、资源类股票基金、房地产基金、金融服务基金、科技基金,股票基金,四、股票基金的投资风险,投资风险,系统性风险 (不可分散性风险),非系统性风险 (可分散性风险),管理运作风险,政策风险 经济周期波动风险 利率风险 购买力风险 汇率风险,信用风险 经营风险 财务风险,由全局性的政策、环境带来的风险,由所投资的个别证券带来的风险,由于基金管理人的不当操作带来的风险,股票基金,五、股票基金的分析 （一）反映基金经营业绩的指标 1、基金分红：基金实现投资净收益后将其分配给基金持有人 （1）现金分红 （2）红利再投资 2、已实现收益 3、净值增长率,股

11、票基金,股票基金的分析,第三节 债券基金,一、债券基金在投资组合中的作用 债券基金主要以各类债券为投资对象，风险高于货币市场基金，低于股票基金。债券基金通过国债、企业债等债券的投资获得稳定的利息收入，具有低风险和稳定收益的特征，适合风险承受能力较低的稳健型投资者的需要,债券基金,二、债券基金与债券的不同,债券可定期获得固定利息收入，到期收回本金 债券基金的收益不固定,一般债券有确定的到期日 债券基金没有确定的到期日，但可计算一个平均到期日,单个债券收益率容易计算 债券基金的收益率较难计算与预测,单个债券利率风险随着到期日临近而下降，信用风险集中 债券基金的利率风险相对固定，信用风险较低,按基金

12、投资风格分类,短期 中期 长期,债券基金,三、债券基金的类型,高等级 中等级 低等级,债券基金,四、债券基金的投资风险,投资风险,利率风险,信用风险,提前赎回风险,通货膨胀风险,五、债券基金的分析,第四节 货币市场基金,一、货币市场基金在投资组合中的作用 货币市场基金是厌恶风险、对资产流动性和安全性要求高的投资者进行短期投资的理想场所。 货币市场基金的长期收益率较低，不适合进行长期投资。,货币市场基金,二、货币市场工具 1、定义：到期日不足一年的短期金融工具 2、发行人：政府、金融机构、大型工商企业 3、特点： （1）流动性好 （2）安全性高 （3）收益率低 （4）投资门槛高,货币市场基金,三

13、、货币市场基金的投资对象：期限短、级别高的货币市场工具,能够进行投资的金融工具,现金 1年以内（含1年）的银行定期存款、大额存单 剩余期限在397天以内（含397天）的债券 期限在1年以内（含1年）的债券回购 期限在1年以内（含1年）的中央银行票据 剩余期限在397天以内（含397天）的资产支持证券,不能进行投资的金融工具,股票 可转换债券 剩余期限超过397天的债券 信用等级在AAA级以下的企业债券 国内信用评级机构评定的A1级或相当于A1级的短期信用级别及该标准以下的短期融资券 流通受限的证券,货币市场基金,四、货币市场基金的分析,（一）收益分析 1、日每万份基金净收益 2、7日年化收益率

14、 （1）按日结转的7日年化收益率 （2）按月结转的7日年化收益率 （二）风险分析 1、组合平均剩余期限 2、融资比例 3、浮动利率债券投资情况,当日基金净收益,当日基金份额总额, 10000,第五节 混合基金,一、混合基金在投资组合中的作用 二、混合基金的类型 1、偏股型基金 2、偏债型基金 3、股债平衡型基金 4、灵活配置型基金 三、混合基金的风险,第六节 保本基金,一、保本基金的特点： 1、明确规定了相关的担保条款 2、投资策略：大部分资产投资于与基金到期日一致的债券 3、投资目标：锁定风险的同时力争潜在的高回报 4、若投资结果达不到约定的担保金额，则基金管理人或担保人向投资者支付差额部分

15、 二、保本基金的保本策略： 1、对冲保险策略 2、固定比例投资保险策略（CPPI） 第一步：根据投资目标确定价值低线 第二步：计算安全垫 第三步：确定风险资产投资比例，进行相应投资,保本基金,三、保本基金的类型： 1、本金保证保本基金 2、收益保证保本基金 3、红利保证保本基金 四、保本基金的投资风险： 1、保本期带来的风险 2、保本基金的投资策略限制了基金收益的上升空间 3、机会成本与通货膨胀损失,第七节 交易型开放式指数基金,一、ETF的特点： 1、被动操作的指数基金 2、独特的实物申购、赎回机制 3、实行一级市场与二级市场并存的交易制度 二、ETF的套利交易 1、溢价套利： 2、折价套利

16、：,买入一篮子 股票,申购ETF,卖出ETF,买入ETF,赎回一篮子 股票,卖出一篮子 股票,交易型开放式指数基金,三、ETF的类型：,（一）根据ETF跟踪的指数不同,股票型ETF,债券型ETF,（二）根据复制方法的不同,全球指数ETF 综合指数ETF 行业指数ETF 风格指数ETF（成长型、价值型）,完全复制型ETF 抽样复制型ETF,交易型开放式指数基金,四、ETF的风险： 1、系统性风险 2、二级市场价格与份额净值不一致的风险 3、收益率与所跟踪指数收益率之间存在误差 五、ETF的分析 1、折（溢）价率 2、周转率 3、本身收益率与所跟踪指数收益率的偏离度,基金选择,第三章 基金的募集、交易与登记,一、基本内容,二、学习目的与要求,了解封闭式基金的募集程序，熟悉封闭式基金合同生效的条件；掌握封闭式基金上市交易条件、交易账户的开立、交易规则，熟悉封闭式基金的交易费用，掌握封闭式基金折（溢）价率的计算 了解开放式基金的募集程序，熟悉开放式