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1、 请务必阅读正文之后的免责条款 CHEERS FUND 1 钢铁建材期货研究周报（钢铁建材期货研究周报（2015.08.12015.08.17 7- -2015.08.2015.08.2121） 摘要：摘要： 全球经济放缓，新兴市场经济增长令人担忧，人民币大幅贬值，引发新兴市场贬值潮，中国股市 大跌，全球股市上演一幕幕“灾难大片”。投资者大规模撤离全球股票市场，美债、黄金等避险资产 受到追捧。在这样的国际大背景下，钢铁建材产品恐怕很难实现大幅上涨，虽然微观层面看，铁矿石 短期港口库存不足，钢铁去库存良好。 一、行情回顾一、行情回顾 表一：近一周价格回顾 合约合约 价格价格 涨幅涨幅 区间涨幅区
2、间涨幅 持仓量变化持仓量变化 （万手）（万手） 区间振幅区间振幅 8 8 月月 1 17 7 日日 8 8 月月 2121 日日 Rb1601Rb1601 2089 2024 -61 -2.93% 8.89 3.71% I1601I1601 385.5 379.5 -5.5 -1.43% 2.06 4.98% J1601J1601 825 806 -19.5 -2.36% -0.39 2.99% FG1601FG1601 902 897 -6 -0.66% 1.23 3.77% HC1HC1601601 2106 2035 -67 -3.19% 1.06 4.04% 虽然上周建材类产品价格均实
3、现下跌，但总体看铁矿石较螺纹钢强势， 铁矿石价格上周下跌幅度 较螺纹钢要小， 主要受天津港口爆炸事件所影响，同时铁矿石港口库存和厂家库存均在一定程度上趋 于紧张。 人民币的大幅贬值在理论上来说可能会对螺纹钢的出口起到一定促进作用，但我国铁矿石以 进口为主，故铁矿石成本在一定程度上增加，影响钢厂的采购需求，继而价格下跌。 请务必阅读正文之后的免责条款 CHEERS FUND 2 二、基本面市场分析二、基本面市场分析 1 1、宏观经济、宏观经济 中国 8 月财新制造业 PMI 初值 47.1，预期 48.2，前值 47.8。连续第六个月低于 50.0 的临界值。 显示第三季度，中国制造业运行进一步
4、放缓。 中国央行公开市场 8 月 20 日将进行 1200 亿元 7 天期逆回购操作。另外，今日有 400 亿元逆回购 到期。央行公开市场本周净投放 1500 亿元，上周净投放 50 亿元。操作量较上周二大增 1.4 倍，创 2014 年 1 月底来单日最大。 中国 7 月楼市进一步回暖。一线城市新房及二手房价格延续上月全线上涨态势。其中，深圳新建 商品房及二手房价格“高温持续”，仍然领涨全国。国家统计局周二公布的数据显示，中国 7 月 70 个大中城市中，新建商品住宅（不含保障性住房）价格变动情况：环比价格下降 29 个（前值 34 个）， 上涨 31 个（前值 27 个），持平 10 个（
5、前值 9 个）。同比价格上涨 3 个（前值 2 个），下跌 67 个（前 值 68 个）。环比最高涨幅 6.3%（深圳），最低为下降 0.7%（西宁）。同比最高涨幅 24.0%（深圳）， 最低为下降 9.7%（湛江）。新建商品房方面，四大一线城市房价延续上月的全线上涨态势，深圳涨 幅依然居首：北京 7 月新建商品住宅价格环比+1.4%（前值+1.6%）；同比+1.2%（前值-1.4%）。上海 7 月新建商品住宅价格环比+1.9%（前值+2.4%）；同比+3.6%（前值+0.2%）。广州 7 月新建商品住宅 价格环比+1.2%（前值+1.6%），同比-0.3%（前值-2.8%）。深圳 7 月新建
6、商品住宅价格环比+6.3%（前 值+7.2%），同比+24.0%（前值+15.9%）。 据证券时报，截至 7 月底，资金疯狂流入货币市场基金，货币基金规模增长 8077 亿份，增幅达 33.53%， 货币基金规模随之创出历史新高。而偏股基金单月则遭遇接近万亿份净赎回和接近三成的净 赎回比例，这在公募基金史上是绝无仅有的。 摩根大通全球 7 月制造业 PMI 值为 51.0，与前值持平，自 2012 年 12 月以来，全球制造业一直 处于扩张状态，但速度有所放缓。产出略有回升但新订单下降。与此同时，7 月 PMI 继续呈现结构分 化：美国依然是全球制造业主驱动主力，扩张略有回升；欧元区制造业稳固
7、扩张，其中荷兰、意大利 和西班牙高位扩张，希腊制造业遭遇重挫；日本制造业扩张提速；亚洲制造业表现尚可，部分新兴市 场国家继续恶化，中国制造业则出现回调。期内，产出指数由 6 月 51.4，回升至 51.6，且已连续 32 请务必阅读正文之后的免责条款 CHEERS FUND 3 个月扩张；新订单指数微降至 51.2；新出口订单由 50.8，降至 49.9，重现收缩；就业指数由 50.9， 降至 50.7，但已连续 24 个月扩张；输入价格由 52.5，降至 51.4；产出价格由 50.3，续降至 49.5， 失守 50 分岭线。 上周新兴市场股市基金资金流出规模高达 60 亿美元，为连续第七周
8、出现这种情景，同时，这 也是五周以来的最大撤出规模。新兴市场债务类基金资金流出规模达 25 亿美元，为 2014 年 1 月以来 的最大规模。 2 2、上游铁矿石市场基本面情况、上游铁矿石市场基本面情况 截至 8 月 14 日，港口的进口铁矿石库存为 8167 万吨，过去六周基本呈稳中趋降态势，且比去年 同期的库存量下降了约四分之一。在当前的粗钢日产量下，该库存水平能够支撑钢厂 2325 天的使 用。若考虑到进口方面澳大利亚的船期为 1520 天，巴西船期为 4045 天，那么当前的库存水平的 确是比较紧张的，存在短期供给风险。大中型钢厂进口矿可用天数，该指标从两个月前的 27 天大幅 降至近
9、期的 21 天，这与港口库存下降相一致。 大宗商品行情低迷下，力拓的盈利能力却保持稳定，集团整体毛利率 38%，同比仅下降 1%。针对 铁矿石业务，力拓采取了增产和减少开支等措施，使得该板块业务的毛利率达到 61%，上半年产生现 金流 20 亿美元，实现当期收益 20.99 亿美元。 8 月 20 日，中国铁矿石价格指数（CIOPI）205.40 点，环比下降 0.35 点，降幅为 0.17%。其中： 国产铁矿石价格指数为 204.97 点，环比下降 0.68 点，降幅为 0.33%；进口铁矿石价格指数为 205.52 点，环比下降 0.26 点，降幅为 0.13%。7 月末，中国铁矿石价格指
10、数（CIOPI）为 201.43 点，其中国 产铁矿石价格指数为 206.29 点，进口铁矿石价格指数为 200.07 点。 “新华中国铁矿石价格指数”显示，截至 8 月 18 日，中国港口铁矿石库存为 7764 万吨，较截止 8 月 11 日一周的中国港口铁矿石库存的 7786 万吨有所减少。 波罗的海综合运价指数（BDI 指数）8 月 20 日录得 1014，8 月 14 日录得 1046，环比下跌 3%。8 月 7 日，BDI 指数值为 1200。好望角型船以运输铁矿石、煤炭为主，载重一般为 15 万20 万吨，近 一周来，好望角型船运价指数（BCI)）8 月 13 日为 1875，8
11、月 20 日下跌至 1679，周环比下跌 10%。 请务必阅读正文之后的免责条款 CHEERS FUND 4 贸易消息人士表示，天津港许多业务已恢复。上周的大爆炸造成逾百人死亡，也导致作为中国重 要油气以及散装货物吞吐港口的天津港业务陷入中断。路透周一的船运数据显示，油轮已再度开始卸 货，贸易商和船运业者也证实作业已在周末期间恢复。 我们看看现货市场铁矿石价格波动情况，以下为普氏能源指数情况。如表 2。 表二：普氏能源资讯（platts）的普氏铁矿石（62%）价格指数统计情况如下： 日期 62%普氏指数 价格 变动 涨幅 2015/8/20 56.25 -0.5 -0.88 2015/8/19
12、 56.75 0 0 2015/8/18 56.75 0 0 2015/8/17 56.75 +0.25 +0.44 2015/8/14 56.5 -0.5 -0.88 2015/8/13 57 +0.75 +1.33 2015/8/12 55.8 -0.1 -0.18 2015/8/11 55.9 -0.4 -0.71 2015/8/6 56.4 +1.4 +2.55 2015/8/5 57.25 +1.5 +2.69 2015/8/4 55.75 0 0 2015/8/3 55.75 +0.5 +0.9 2015/7/31 55.25 0 0 2015/7/30 55.2 -1.25 -2
13、.2 2015/7/29 56.75 +3.25 +6.07 2015/7/28 53.5 +1.5 +2.88 2015/7/27 52 +0.75 +1.46 2015/7/24 51.25 0 0 2015/7/23 51.25 +0.25 +0.49 2015/7/22 51 -1.5 -2.86 2015/7/21 52.5 -0.25 -0.47 2015/7/20 52.75 +2.75 +5.5 2015/7/16 50 0 0 请务必阅读正文之后的免责条款 CHEERS FUND 5 2015/7/15 50 -0.75 -1.48 2015/7/14 50.75 +0.75
14、 +1.5 2015/7/13 50 +1.25 +2.56 2015/7/10 48.75 0 0 资料来源：庆余金融研究院 3 3、生产螺纹钢原材料焦炭基本面情况、生产螺纹钢原材料焦炭基本面情况 大有能源公告显示，上半年生产商品煤 818.6 万吨，同比下降 22.4%；销售商品煤 736.8 万吨， 同比下降 22.9%。 由于煤炭价格和销量大幅下降， 煤炭成本与售价倒挂严重， 该公司上半年由盈转亏。 今年以来， 焦炭期货交割量出现大幅增长， 到目前为止交割量超 67 万吨， 较去年同期增加近 500%。 库存方面，上周(8 月 10 日8 月 16 日)，环渤海煤炭库存量由上周的 17
15、38 吨减少至 1674.4 万 吨，环比减少 63.6 万吨，降幅达 3.65%。8 月 16 日，环渤海四港煤炭库存量分别为：秦皇岛港 638.5 万吨、国投曹妃甸港 301 万吨、京唐港区 400 万吨、天津港 334.9 万吨。环渤海四港库存量均有所减 少。同期，下游六大电厂库存量小幅增加，日耗煤量平稳。 海关总署发布的数据显示，尽管今年 7 月我国煤炭月进口量首次站上 2000 万吨，但今年前 7 个 月进口煤炭总量为 11987 万吨，比去年同期下降 33%，其中 5 月 1425 万吨的进口量，更是创下来自 2012 年以来的月度最低纪录。 据悉，大秦线秋季检修将于 9 月下旬到 10 月上旬展开，为期约半个月。大秦线检修开始后，铁 路进煤车将大幅减少，港口存煤会快速下降，部分煤种可能短缺，“船等货”现象可能出现，影响电 厂采购。因此，大秦线检修之前，电厂需要提前备煤，增加船舶运力拉运煤炭，将库存提高。因此， 8 月份，下游煤炭市场需求不会减弱，与 7 月份相比可能大幅提高。 2015 年 8 月 19 日，秦皇岛海运煤炭交易市场发布的环渤海动力煤价格指数（环渤海地区发热 量 5500 大卡动力煤的综合平均价格；以下简称：价格指数；英文缩写：BSPI）报收于 410 元/吨，本 报告期（2015 年 8 月 12 至 8 月 18 日）比前一报告期下降了
