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1、一、单项选择题1.按债券上是否记有持劵人的姓名或名称，可将债券分为（）。A.记名债券和无记名债券B.可转换债券和不可转换债券C.抵押债券和信用债券D.到期一次债券和分期债券【答案】A【解析】选项B是按照能否转换为公司股票进行分类的；选项C是按照有无特定的财产担保进行分类的；选项D是按照偿还方式进行分类的。【知识点】债券的类型【难易度】易2.债券甲和债券乙是两只在同一资本市场上刚发行的平息债券。它们的面值、票面利率和付息频率均相同，只是期限不同，假设两只债券的风险相同，并且等风险投资的报价必要报酬率低于票面利率，则（）。A.期限长的债券价值高B.期限短的债券价值高C.两只债券的价值相同D.两只债
2、券的价值不同，但不能判断其高低【答案】A【解析】等风险投资的报价必要报酬率低于票面利率，说明两者均是溢价发行债券，溢价发行债券，期限越长，债券价值越高，所以选项A正确。【知识点】债券价值的评估方法【难易度】易3.S公司准备发行5年期债券，面值为1000元，票面利率10%，到期一次还本付息。等风险的报价市场利率为8%（单利折现），则该债券的价值为（）元。A.1071.43B.1020.9C.1000D.930.23【答案】A【解析】债券价值=1000（1+10%5）/（1+8%5）=1071.43（元）。【知识点】债券价值的评估方法【难易度】易4.有一面值为1000元的债券，票面利率为8%，每年
3、支付一次利息，2016年5月1日发行，2021年4月30日到期。现在是2019年4月1日，假设年折现率为10%，则该债券的价值为（）元。A.1045.24B.1036.97C.957.6D.826.45【答案】B【解析】这道题的考点是流通债券价值的计算，因为会涉及非整数计息期的问题，所以我们可以先计算2019年5月1日的债券价值=10008%（P/A,10%,2）+1000（P/F,10%,2）+10008%=801.7355+10000.8264+80=1045.24（元），然后再计算2019年4月1日的债券价值=1045.24/（1+10%）1/12=1036.97，选项B正确。【知识点】
4、债券价值的评估方法【难易度】易5.甲公司以970元的价格购入面值为1000元、票面利率为10%、每半年支付一次利息、5年后到期的债券。该公司持有该债券的年有效的到期收益率为（）。A.10.48%B.10.82%C.11.11%D.11.52%【答案】C【解析】假设半年到期收益率为rd，则有970=100010%/2（P/A，rd，10）+1000（P/F，rd，10）当rd=5%时，100010%/2（P/A，5%，10）+1000（P/F，5%，10）=1000（元）当rd=6%时，100010%/2（P/A，6%，10）+1000（P/F，6%，10）=926.41（元）（rd-5%）/（
5、6%-5%）=（970-1000）/（926.41-1000）解得：rd=5.41%年有效的到期收益率=（1+5.41%）2-1=11.11%。【知识点】债券的期望报酬率【难易度】易6.一个投资人持有甲公司的股票，投资必要报酬率为12%。预计甲公司未来2年股利将高速增长，增长率为18%。第3年降为12%，在此以后转为正常增长，增长率为10%。公司最近支付的股利是2元，则该公司股票价值为（）元。A.130.65B.128.29C.115.56D.117.56【答案】B【解析】第1年股利=2（1+18%）=2.36（元）第2年股利=2（1+18%）2=2.78（元）第3年股利=2.78（1+12%
6、）=3.11（元）股票价值=2.36（P/F，12%，1）+2.78（P/F，12%，2）+3.11（P/F，12%，3）+3.11（1+10%）/（12%-10%）（P/F，12%，3）=2.360.8929+2.780.7972+3.110.7118+3.11（1+10%）/（12%-10%）0.7118=128.29（元）。【知识点】普通股价值的评估方法【难易度】中7.在证券市场处于均衡状态下，有一只价格为每股28元的股票，预计下一期的股利是每股2.8元，该股利将以3%的速度持续增长，根据上述资料计算的该普通股的期望报酬率为（）。A.13%B.13.3% C.10%D.10.3%【答案】
7、A【解析】在证券市场处于均衡状态下，该股票价格能完全反应有关该公司的任何可获得的公开信息，而且股票价格能够迅速对新的信息作出反应，在这种假设条件下，普通股的期望报酬率等于其必要报酬率，所以rs=D1/P0+g=2.8/28+3%=13%。【知识点】普通股的期望报酬率【难易度】易8.假设证券市场处于均衡状态，股价增长率等于（）。A.期望报酬率B.股利收益率C.股利增长率D.内含增长率【答案】C【解析】当前股价P0=D1/（rs-g）=D0（1+g）/（rs-g）一年后股价P1=D2/（rs-g）=D1（1+g）/（rs-g）所以：股价增长率=（P1-P0）/P0=D1（1+g）/（rs-g）-D
8、0（1+g）/（rs-g）/D0（1+g）/（rs-g）=（D1-D0）/D0=D0（1+g）-D0/D0=g由此可知：固定股利增长率g，可解释为股价增长率。【知识点】普通股的期望报酬率【难易度】易9.某公司拟发行一批永续债，面值1000元，票面利率为10%，每年付息一次，等风险投资的市场报价利率为8%，则该永续债的价值为（）元。A.1000B.1150C.1200D.1250【答案】D【解析】永续债的价值=100010%/8%=1250（元）。【知识点】优先股价值的评估方法【难易度】易10.某公司拟发行一批优先股，采用固定股息率，面值100元，年股息率为10%，发行价格为100元，则该优先股
9、的期望报酬率为（）。A.9.09%B.10%C.10.09%D.11%【答案】B【解析】优先股的期望报酬率=10010%/100=10%。【知识点】优先股的期望报酬率【难易度】易1.假定某投资者准备购买B公司的股票，要求达到12%的收益率，该公司今年每股股利0.6元，预计B公司未来3年股利以15%的速度高速成长，而后以9%的速度转入正常的增长阶段。则B公司每股股票价值为（）元。已知：（P/F，12%，1）0.8929，（P/F，12%，2）0.7972，（P/F，12%，3）0.7118 A.21.53 B.28.86 C.25.50 D.24.82 【正确答案】C 【答案解析】第1年股利现值
10、0.6（115%）（P/F，12%，1）0.690.89290.62（元） 第2年股利现值0.69 （115%）（P/F，12%，2）0.79350.79720.63（元） 第3年股利现值0.7935（115%）（P/F，12%，3）0.91250.71180.65（元） 正常增长期股利在第三年末的现值0.9125（19%）/（12%9%）33.15（元） B公司股票价值0.620.630.6533.15（P/F，12%，3）1.933.150.711825.50（元） 【该题针对“非固定增长股票的价值”知识点进行考核】 2.某企业长期持有A股票，目前每股现金股利2元，每股市价20元，在保持目
11、前的经营效率和财务政策不变，且不从外部进行股权融资的情况下，其预计收入增长率为10，则该股票的股利收益率和期望报酬率分别为（）元。 A.11和21 B.10和20 C.14和21 D.12和20 【正确答案】A 【答案解析】在保持经营效率和财务政策不变，而且不从外部进行股权融资的情况下，股利增长率等于销售增长率(即此时的可持续增长率)。所以股利增长率为10。股利收益率2(1+10)/2011；期望报酬率11+1021。 【该题针对“普通股的期望报酬率”知识点进行考核】 3.ABC公司平价购买刚发行的面值为1000元（5年期、每半年支付利息40元）的债券，该债券按年计算的到期收益率为（）。（P/
12、A，4%，10）8.1109，（P/F，4%，10）0.6756 A.4% B.7.84% C.8% D.8.16% 【正确答案】D 【答案解析】根据100040（P/A，i，10）1000（P/F，i，10）可知，按半年计算的到期收益率为4%（也可以直接根据发行时平价购买得出按半年计算的到期收益率半年的票面利率4%），“按年计算的到期收益率”指的是有效年到期收益率（14%） 218.16%。 【该题针对“债券的到期收益率”知识点进行考核】 4.下列关于债券的说法中，不正确的是（）。 A.债券的价值是发行者按照合同规定从现在至债券到期日所支付的款项的现值 B.平息债券的支付频率可能是一年一次、
13、半年一次或每季度一次等 C.典型的债券是固定利率、每年计算并支付利息、到期归还本金 D.纯贴现债券在到期日前可能获得现金支付 【正确答案】D 【答案解析】纯贴现债券是指承诺在未来某一确定日期按面值支付的债券。这种债券在到期日前购买人不能得到任何现金支付，因此也称为“零息债券”，所以选项D的说法不正确。 【该题针对“债券估值的影响因素”知识点进行考核】 5.某公司发行面值为1000元，票面年利率为5，期限为10年，每年支付一次利息，到期一次还本的债券。已知发行时的市场利率为6，则发行时点该债券的价值为（）元。已知：(P/A，6，10)=7.3601，(P/F，6，10)0.5584 A.1000
14、 B.982.24 C.926.41 D.1100 【正确答案】C 【答案解析】发行时的债券价值10005(P/A，6，10)1000(P/F，6，10)507.360110000.5584926.41(元) 【该题针对“债券估值的影响因素”知识点进行考核】 6.债券A和债券B是两只在同一资本市场上刚发行的按年付息的平息债券。它们的面值和票面利率均相同，只是到期时间不同。假设两只债券的风险相同，并且等风险投资的必要报酬率低于票面利率，则（）。 A.偿还期限长的债券价值低 B.偿还期限长的债券价值高 C.两只债券的价值相同 D.两只债券的价值不同，但不能判断其高低 【正确答案】B 【答案解析】对于分期付息债券，当债券的面值和票面利率相同，票面利率高于必要报酬率（即溢价发行的情形下），如果债券的必要报酬率和利息支付频率不变，则随着到期日的临近（到期时间缩短），债券的价值逐渐向面值回归（即降低）。 【该题针对“债券价值与到期时间”知识点进行考核】 二、多项选择题 7.估算股票价值时的贴现率，可以（）。 A.用资本资产定价模型估计 B.用债券收益率加适当的风险报酬率估计 C.使用国债的利息率 D.使用投资的必要报酬率 【正确答案】ABD 【
