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1、高级工商培训课程财务管理与资本运营联系电话：62515171 62511392电子邮件：2004.3教学大纲l一、财务管理及其职能与资本运营l二、财务环境、金融市场及周期因素对资本运营的影响l三、资本运营的基础观念l四、现金流转与资本运营l五、资本运营案例评析一、财务管理及其职能与资本运营l基本界定l公司目标l利润、每股盈余及价值创造l经理职责l管理者与股东lCEO、CFO（CONTROLLER、TREASURER）基本界定整体目标资产购置融资管理(Man+age)公司目标l股东财富最大化l每股盈余lEPS=(EBIT-I)(1-T)/Nl普通股每股市价l社会责任利润、每股盈余及价值创造l时间
2、价值l风险收益l股利政策经理职责决策决策计划计划控制控制分析分析管理者与股东l激励l监督l竞争的经理市场l有效的资本市场l补偿激励计划CEOCEO、CFO（CONTROLLER、TREASURER）CFOCONTROLLERTREASURERBOOKKEEPINGSALARYCOSTINGTAX二、财务环境、金融市场及 周 期因素对资本运营的影响l组织形式及其对资本运营的影响l税收环境及其对资本运营的影响l金融市场及其对资本运营的影响l周期因素及其对资本运营的影响组织形式及其影响l独资l合伙l股份有限l有限责任税收环境及其影响l所得税l折旧l利息费l现金股利金融市场及其影响l货币市场与资本市场
3、l一级市场与二级市场l利息率及其测定l纯粹利率+违约风险补偿流动性风险补偿期限风险补偿通胀风险补偿周期因素及其影响l经济周期l行业周期l生命周期三、资本运营的基础观念l时间价值终值与现值贴现率与资本化率年金、普通年金、先付年金、永续年金计息期小于一年的复利计算名义利率与实际利率货款的分期偿还1.终值(FV)和现值(PV)复利终值1.终值和现值1.终值和现值复利现值1.终值和现值上式中的 叫复利现值系数或贴现系数，可以写为 ，则复利现值的计算公式可写为： 2.贴现率和资本化率l贴现率（DR）l资本化率（CR）3.年金l普通年金l先付年金l永续年金后付年金的终值后付年金的终值后付年金的终值后付年金
4、的终值后付年金的终值后付年金的现值后付年金的现值后付年金的现值先付年金终值先付年金现值永续年金现值4.计息期短于一年的复利计算5.名义(年)利率与实际(年)利率实际利率（1+名义利率/计息次数）计息次数-16.贷款的分期偿还风险收益l1.不确定性、风险及经验规律l2.风险估量与风险偏好（态度）l3.风险与收益均衡l4.MSP&CAPM、APMl5.专家理财的最重要职能四、现金流转(CF)与资本运营l流转的复合含义l现金流对财务状况的补充财务弹性l现金流对经营成果的修正经营绩效l现金流及现金流转（量）表对资产负债表和利润表的沟通作用l西方流行的现金流信息对决策的支持及其独特的分析作用(FCF&C
5、CF)五、资本运营案例评析净利润案例l在1992年初，世界第三大飞机制造公司麦唐纳道格拉斯（McDonnell Douglas）计划出售百分之四十的股票给台湾的台翔公司。这一事件立即引起了国际注意，美台朝野上下意见颇不一致。台湾组成了麦道台翔投资案研究评估小组，经过几个月的调查分析及研究，投资评估小组建议暂缓实施，使得这个轰动世界的投资案，胎死腹中。但世人依然议论纷纷，麦道的股票价格亦持续下跌。台湾为什么最后收回了投资案呢？麦道的股票为何下跌不振呢？l在分析企业的财务状况时，可与不同年度相比较，也可与同行企业比较，以下采用了后者，以麦道公司的财务分析，与世界第一大飞机公司波音（Boeing）公
6、司相比较，并作分析。 表一：麦道公司和波音公司的资产负债表表一：麦道公司和波音公司的资产负债表（选自（选自19911991年年1212月月3131日年度报告）日年度报告）表一：麦道公司和波音公司的资产负债表（续）表一：麦道公司和波音公司的资产负债表（续）表二：麦道公司和波音公司的损益表表二：麦道公司和波音公司的损益表表三：麦道公司和波音公司各项比率表三：麦道公司和波音公司各项比率问题l根据三个表格所提供的数据，请对麦道公司和波音公司的各项比率进行财务分析，并推测出可能性的资本运营方案及结论。作业l1.某企业有一笔4年后到期的借款，数额1000万元，年复利率10%，到期一次还清借款，每年年末应存入多少？l2.某企业租入设备一台，每年末要支付租金12万元，年复利率10%，5年应支付的租金总额现值是多少？l3.某企业现借款1000万元，在10年内以年利率12%等额偿还，每年应付多少？作业l4.某企业拟购设备一部，更新现有的旧设备。新设备价款高出旧设备2000元，但每年可节约费用500元。若年利率为10%，则新设备至少使用多少年对企业才有利？l5.某企业于年初存入10万元，年利率10%，半年复利一次，到第10年末，该企业能获得本利和多少？
