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1、 第六章企业财务管理 1企业财务管理dq学习目标学习目标n财务管理的目标、内容财务管理的目标、内容n筹资管理筹资管理n投资管理投资管理n财务报表及基本结构财务报表及基本结构n财务分析的基本方法财务分析的基本方法2企业财务管理dq课后思考题课后思考题n财务管理的对象、目标、内容是什么？财务管理的对象、目标、内容是什么？n权益资金、负债资金的筹集方式各有哪些权益资金、负债资金的筹集方式各有哪些？n企业的三大报表是什么？企业的三大报表是什么？3企业财务管理dq结构框图结构框图财务管理财务管理财务管财务管理概述理概述筹资筹资管理管理资产资产管理管理财务报财务报表分析表分析创新创新发展发展财财务务管管理
2、理的的对对象象财财务务管管理理的的目目标标 财财务务管管理理的的内内容容 财财务务管管理理的的原原则则权权益益资资金金的的筹筹集集长长期期负负债债的的筹筹集集短短期期负负债债的的筹筹集集 资资本本成成本本 资资本本结结构构 流流动动资资产产 固固定定资资产产 短短期期偿偿债债能能力力 长长期期偿偿债债能能力力 资资产产管管理理能能力力 盈盈利利能能力力财财务务分分析析体体系系的的改改进进 企企业业价价值值评评估估 期期权权估估价价4企业财务管理dq第一节第一节 企业财务管理概述企业财务管理概述 财务管理的基本问题财务管理的基本问题是是明确财务管理主体明确财务管理主体（谁来理财）、（谁来理财）、
3、财务管理的目标财务管理的目标（财务管理主要（财务管理主要实现什么目的）、实现什么目的）、财务管理的内财务管理的内容容（管理什么）、（管理什么）、财务管理的方财务管理的方法法（怎样管理）。（怎样管理）。 5企业财务管理dq2 2个小问题？个小问题？n1 1、如果今天某人向你借如果今天某人向你借￥1,0001,000，并许诺明年的这个时刻归还你，并许诺明年的这个时刻归还你￥ 1,000 1,000，从经济性考虑，你会，从经济性考虑，你会不会借出这笔钱不会借出这笔钱? ?为什么为什么? ?n2 2、假设你是一个有一小笔积蓄、假设你是一个有一小笔积蓄、但有两个孩子正在上大学的家庭但有两个孩子正在上大学
4、的家庭主妇，你将如何理财？主妇，你将如何理财？6企业财务管理dq李太太的家庭全面理财规划李太太的家庭全面理财规划 1 1、列一张、列一张财产明细表财产明细表：包括家里的资产、存：包括家里的资产、存款、国债、股票、有价证券及负债。款、国债、股票、有价证券及负债。 2 2、详细记录详细记录家庭每月的家庭每月的收入与支出收入与支出：月底加：月底加减对照，收支状况，一目了然。减对照，收支状况，一目了然。 3 3、投资房产投资房产：除了自己住房外，另购置两套：除了自己住房外，另购置两套交通方便、配套设施完善的房产，装修后出租，交通方便、配套设施完善的房产，装修后出租，每月有万元进账。每月有万元进账。 4
5、 4、将、将余钱合理分配余钱合理分配：一部分存到银行，一部：一部分存到银行，一部分买国债，一部分炒股，一部分与朋友共同经营分买国债，一部分炒股，一部分与朋友共同经营低成本小生意。低成本小生意。存款储蓄股票债券流动性低高高收益性低较高较高风险性低高较低7企业财务管理dq债券和股票比较表债券和股票比较表债券债券股票股票不不同同点点性质性质债务证据债务证据限期偿还限期偿还入股凭证入股凭证受受益益权权定期收取利息，其定期收取利息，其安全性比股票大安全性比股票大取得股息和红利，企业经取得股息和红利，企业经营好坏决定股票收益营好坏决定股票收益偿还偿还方式方式有明确的付息期限，有明确的付息期限，必须偿还本金
6、必须偿还本金股金不能退，只能出售股股金不能退，只能出售股票票相同点相同点都是有价证券；都是集资手段；都是有价证券；都是集资手段；都是能获得收益的金融资产都是能获得收益的金融资产8企业财务管理dqp生活中的理财活动生活中的理财活动货币的管理与运用货币的管理与运用消费预算消费预算教育教育保险保险投资投资p创办一个企业创办一个企业n如何筹集资金如何筹集资金n投资什么项目投资什么项目n如何管理日常的资金活动如何管理日常的资金活动n如何分配收益如何分配收益9企业财务管理dq企业财务管理概述企业财务管理概述10企业财务管理dq企业资金运动的形式 ：生产形态生产形态货币形态货币形态原材料采购（入库）原材料采
7、购（入库）银行存款银行存款商品形态商品形态11企业财务管理dq补充：企业财务关系（了解）补充：企业财务关系（了解） 1 1、国家行政管理者国家行政管理者：税务、工商、财政：税务、工商、财政2 2、所有者所有者：国家、法人、个人、外商：国家、法人、个人、外商3 3、债权人债权人：金融中介机构（银行、基金、信托投：金融中介机构（银行、基金、信托投资公司）、债券持有人、商业信用提供者资公司）、债券持有人、商业信用提供者4 4、被投资单位被投资单位：短期投资（证券市场的股票）、：短期投资（证券市场的股票）、直接投资直接投资5 5、债务人债务人：企业购买其他公司的债券、提供借款、：企业购买其他公司的债券
8、、提供借款、提供商业信用提供商业信用 6 6、企业内部各单位企业内部各单位：内部经济核算：内部经济核算7 7、职工职工：激励与控制、报酬计划：激励与控制、报酬计划12企业财务管理dq1 1. .企业与企业与国家行政管理者国家行政管理者之间的财务关系之间的财务关系 企业必须按照企业必须按照国家税法国家税法规定缴纳各种规定缴纳各种税款，包括所得税、流转税和计入成本的税款，包括所得税、流转税和计入成本的税金。税金。 企业与税务机关的关系反映的是企业与税务机关的关系反映的是依法纳税和依法征税依法纳税和依法征税的的权利义务权利义务关系。关系。 这种关系体现为一种这种关系体现为一种强制和无偿强制和无偿的分
9、配关系的分配关系。 13企业财务管理dq2.2.企业与其企业与其所有者所有者之间的财务关系之间的财务关系 这主要是指企业的所有者向企业这主要是指企业的所有者向企业投入资本形成的所有权关系。投入资本形成的所有权关系。 所有者：所有者：国家、法人单位、个人、外商国家、法人单位、个人、外商 企业同其所有者之间的财务关企业同其所有者之间的财务关系，体现着所有权的性质，反映着系，体现着所有权的性质，反映着经营权和经营权和所有权所有权的关系。的关系。14企业财务管理dq 3.3.企业同其企业同其债权人债权人之间的财务关系之间的财务关系 向债权人借入资金，按时向债权人借入资金，按时支付利息支付利息和和归还归
10、还本本金金所形成的经济关系。所形成的经济关系。 债权人：债权人：债券持有人、贷款机构、商业信用提供者、债券持有人、贷款机构、商业信用提供者、其他出借资金给企业的单位或个人。其他出借资金给企业的单位或个人。企业同债权人的关系体现的是企业同债权人的关系体现的是债务与债权关系。债务与债权关系。15企业财务管理dq4 4、企业同其他、企业同其他被投资单位被投资单位的财务关系的财务关系 企业将其企业将其闲置资金闲置资金以购买股票或直接以购买股票或直接投资的形式向投资的形式向其他企业投资其他企业投资所形成的经济关系。所形成的经济关系。 企业与被投资单位的关系是企业与被投资单位的关系是体现所有权性质体现所有
11、权性质的的投资与受资投资与受资的关系。的关系。16企业财务管理dq5.5.企业同其企业同其债务人债务人的财务关系的财务关系 企业将其资金以企业将其资金以购买债券、提供购买债券、提供借款或商业信用借款或商业信用等形式等形式出借给出借给其他单位所其他单位所形成的经济关系。形成的经济关系。 企业同其债务人的关系体现的是企业同其债务人的关系体现的是债权债权与债务与债务关系。关系。17企业财务管理dq6.6.企业企业内部各单位内部各单位的财务关系的财务关系 企业内部各单位之间在企业内部各单位之间在生产经营各环节生产经营各环节相互相互提供产品或劳务提供产品或劳务所形成的经济关系。所形成的经济关系。 企业内
12、部形成的资金结算关系，企业内部形成的资金结算关系，体现了体现了企业企业内部内部各单位之间的各单位之间的利益均衡利益均衡关系。关系。18企业财务管理dq7.7.企业与企业与职工职工之间的财务关系之间的财务关系 企业向企业向职工职工支付劳动报酬支付劳动报酬的过程中所形的过程中所形成的成的经济关系。经济关系。 体现了体现了职工和企业职工和企业在在劳动成果上劳动成果上的分配关的分配关系。系。19企业财务管理dq企业财务管理概述企业财务管理概述20企业财务管理dq企业财务管理概述企业财务管理概述21企业财务管理dq企业财务管理概述企业财务管理概述22企业财务管理dq（一）投资管理对内投资：对内投资：投资
13、于企业内部，购置固定资产、无投资于企业内部，购置固定资产、无形资产。形资产。对外投资：对外投资：购买其他企业的股票、债券或与购买其他企业的股票、债券或与其他企业联营进行投资。其他企业联营进行投资。资金的收入：资金的收入：变卖其对内投资的各种资产或变卖其对内投资的各种资产或收回其对外投资。收回其对外投资。23企业财务管理dq（二）筹资管理企业资金的收入：企业资金的收入：企业通过发行股票、发行企业通过发行股票、发行债券、吸收直接投资等方式筹集资金。债券、吸收直接投资等方式筹集资金。企业资金的支出：企业资金的支出：企业偿还借款、支付利息、企业偿还借款、支付利息、股利以及付出各种筹资费用等。股利以及付
14、出各种筹资费用等。 筹资与投资、股利分配有着密切的筹资与投资、股利分配有着密切的关系，筹资数量的多少要考虑投资需要，在利润关系，筹资数量的多少要考虑投资需要，在利润分配时加大保留盈余可减少从外部筹资。分配时加大保留盈余可减少从外部筹资。（P197P197）24企业财务管理dq（二）筹资管理（二）筹资管理 筹资是筹资是企业投资活动的基础企业投资活动的基础。可供企业选。可供企业选择的资金来源有很多，我们习惯上称为：择的资金来源有很多，我们习惯上称为：“资资金渠道金渠道”。按不同标志，它们可分为：。按不同标志，它们可分为：n1. 1. 按按产权关系产权关系可以分为可以分为权益资金权益资金和和借入资金
15、借入资金（负债资金）。（负债资金）。n2. 2. 按按使用的期限使用的期限可分为可分为长期资金长期资金和和短期资金短期资金。25企业财务管理dq（三）股利分配（三）股利分配n股利分配股利分配就是要解决，在企业获得的就是要解决，在企业获得的税后利润税后利润中，中，有多少分配给投资者有多少分配给投资者，有多少留在企业作有多少留在企业作为再投资之用为再投资之用。26企业财务管理dq第二节第二节 筹资管理筹资管理资金成本资金成本是指企业为筹集和是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。使用资金而付出的代价。包括：包括：1 1、资金筹集费用、资金筹集费用 2 2、资金占、资金占用费用。用费用。* *资金筹集
16、费用资金筹集费用：资金筹集过：资金筹集过程中支付的各种费用。如发行程中支付的各种费用。如发行股票股票/ /债券支付的债券支付的印刷费、律印刷费、律师费、公证费、担保费、广告师费、公证费、担保费、广告宣传费宣传费等。等。* *资金占用费资金占用费：占用他人资金：占用他人资金应支付的费用。如给股东的应支付的费用。如给股东的股股息、红利息、红利；给；给债权人的利息债权人的利息。 27企业财务管理dq 筹资管理筹资管理筹筹资资管管理理权益资金的筹集权益资金的筹集长期负债的筹集长期负债的筹集短期负债的筹集短期负债的筹集28企业财务管理dq权益资金权益资金的筹集的筹集29企业财务管理dq权益资金权益资金的
17、筹集的筹集30企业财务管理dq权益资金权益资金的筹集的筹集31企业财务管理dq权益资金的筹集权益资金的筹集32企业财务管理dq利润分配的法定程序：Step1Step1、依法纳税依法纳税利润总额利润总额利润总额利润总额- -所得税所得税所得税所得税=税后净利税后净利税后净利税后净利 Step2Step2、弥补以前年度亏损弥补以前年度亏损（上年的净利润为负或以前各年上年的净利润为负或以前各年的净利润总和为负的净利润总和为负）Step3Step3、提取公积金、公益金提取公积金、公益金税后净利税后净利税后净利税后净利- -公积金公积金公积金公积金- -公益金公益金公益金公益金=可供分配的利润可供分配的
18、利润可供分配的利润可供分配的利润 Step4Step4、向投资者分配利润向投资者分配利润可供分配的利润可供分配的利润可供分配的利润可供分配的利润- -向投资者分配的利润向投资者分配的利润向投资者分配的利润向投资者分配的利润=未分配利润未分配利润未分配利润未分配利润 33企业财务管理dq负债资金负债资金的筹集的筹集34企业财务管理dq负债资金负债资金的筹集的筹集溢价发售债券，主溢价发售债券，主要是因为债券的要是因为债券的票票面利率面利率高于高于市场利市场利率率。持券人：持券人：溢价是为溢价是为以后逐期多得利息以后逐期多得利息收入而收入而预先付出的预先付出的代价代价。发行债券的企业：发行债券的企业
19、：溢价是对它以后逐溢价是对它以后逐期多付利息费用而期多付利息费用而预先得到的预先得到的补偿补偿。 35企业财务管理dq负债资金负债资金的筹集的筹集36企业财务管理dq负债资金负债资金的筹集的筹集37企业财务管理dq筹资管理筹资管理商业承兑汇票商业承兑汇票：由：由出票人出票人签发的，委托签发的，委托付款人付款人在指定在指定日期无条件支付确定的金额给日期无条件支付确定的金额给收款人或者持票人收款人或者持票人的票的票据。该既可据。该既可由付款人签发，也可由收款人签发由付款人签发，也可由收款人签发。 银行承兑汇票银行承兑汇票：由在承兑银行开立存款账户的：由在承兑银行开立存款账户的存款人存款人出票，向开
20、户出票，向开户 银行申请并经银行审查同意承兑的，保银行申请并经银行审查同意承兑的，保证在指定日期无条件支付确定的金额给证在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或持票收款人或持票人人的票据。对的票据。对出票人出票人签发的商业汇票进行承兑是银行签发的商业汇票进行承兑是银行基于对出票人资信的认可而给予的基于对出票人资信的认可而给予的信用信用支持。支持。 38企业财务管理dq第四节第四节 财务报表分析财务报表分析财财务务报报表表分分析析短期偿债能力短期偿债能力长期偿债能力长期偿债能力资产管理能力资产管理能力盈利能力盈利能力39企业财务管理dq财务报表分析财务报表分析n企业三大财务报表：企业三大财务报表
21、：P217P217资产负债表资产负债表（the Balance Sheet) 损益表损益表/利润表利润表（income statement ）现金流量表现金流量表/财务状况变动表财务状况变动表（statement of cash flows） 40企业财务管理dq财务报表分析财务报表分析n财务报表分析：财务报表分析：指以指以财务报表和其它资料财务报表和其它资料为为依据和起点，采用依据和起点，采用专门方法专门方法，系统分析和评，系统分析和评价企业过去和现在的价企业过去和现在的经营成果、财务状况及经营成果、财务状况及其变动其变动，目的是，目的是了解过去，评价现在、预测了解过去，评价现在、预测未来未
22、来，帮助企业利益集团改善决策。，帮助企业利益集团改善决策。 41企业财务管理dq财务报表分析财务报表分析基基本本财财务务比比率率短期偿债能力比率短期偿债能力比率长期偿债能力比率长期偿债能力比率资产管理比率资产管理比率盈利能力比率盈利能力比率42企业财务管理dq财务报表分析财务报表分析43企业财务管理dq财务报表分析财务报表分析44企业财务管理dq财务报表分析财务报表分析45企业财务管理dq财务报表分析财务报表分析46企业财务管理dq财务报表分析财务报表分析47企业财务管理dq财务报表分析财务报表分析48企业财务管理dq财务报表分析财务报表分析49企业财务管理dq财务报表分析财务报表分析50企业
23、财务管理dq财务报表分析财务报表分析51企业财务管理dq财务报表分析财务报表分析52企业财务管理dq杜邦财务分析体系成本费用销售收入资产净资产收益率净资产收益率权益乘数权益乘数资产净利率资产净利率销售净利率资产周转率净利润销售收入负债资产流动负债非流动负债非流动资产流动资产销售成本营业外收支其他损益期间费用所得税53企业财务管理dq财务报表分析财务报表分析n杜邦分析图中反映以下关系：杜邦分析图中反映以下关系：n权益净利率权益净利率资产净利率资产净利率权益乘数权益乘数 n资产净利率资产净利率销售净利率销售净利率资产周转率资产周转率 n权益净利率权益净利率销售净利率销售净利率资产周转率资产周转率权
24、益乘数权益乘数 54企业财务管理dq财务报表分析财务报表分析n从杜邦分析图了解以下问题：从杜邦分析图了解以下问题：n权益净利率权益净利率是一个综合性极强、有代表性的财务比是一个综合性极强、有代表性的财务比率；率；n对资产净利率的分析可以从对资产净利率的分析可以从销售与资产管理销售与资产管理两个方两个方面进行面进行 ；n分析企业成本费用的情况，有利于分析企业成本费用的情况，有利于加强成本控制加强成本控制 ；n分析分析流动资产和非流动资产流动资产和非流动资产的构成是否合理的构成是否合理 。55企业财务管理dq第五节第五节 企业财务管理创新与发展企业财务管理创新与发展 n财务分析体系的改进财务分析体
25、系的改进 n企业价值评估企业价值评估n期权估价期权估价56企业财务管理dq财务分析体系的改进（财务分析体系的改进（1） 57企业财务管理dq财务分析体系的改进（财务分析体系的改进（2） 58企业财务管理dq财务分析体系的改进（财务分析体系的改进（3） 59企业财务管理dq企业价值评估企业价值评估 （1）目的：目的：分析和衡量企业的公平市场价分析和衡量企业的公平市场价值并提供有关信息，以帮助投资人和值并提供有关信息，以帮助投资人和管理当局改善决策管理当局改善决策。对象：对象：企业整体的经济价值企业整体的经济价值60企业财务管理dq企业价值评估企业价值评估 （2）n模型模型n现金流量折现模型现金流
26、量折现模型 n经济利润模型经济利润模型n相对价值模型相对价值模型61企业财务管理dq期权估价（期权估价（1）n期权的期权的涵义：涵义： 指一种合约，该合约赋予持有人在某一特指一种合约，该合约赋予持有人在某一特定日期或该日之前的任何时间以固定价格定日期或该日之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产的购进或售出一种资产的权力权力 。n类型类型：看涨期权：以固定价格购买标的资产的权利看涨期权：以固定价格购买标的资产的权利 看跌期权看跌期权 ：以固定价格出售标的资产的权利：以固定价格出售标的资产的权利62企业财务管理dq期权估价（期权估价（2）63企业财务管理dq期权估价（期权估价（3）64企业财务
27、管理dq期权估价（期权估价（4）n期权的投资策略期权的投资策略n保护性看跌期权保护性看跌期权 n抛补看涨期权抛补看涨期权n对敲（多头对敲和空头对敲）对敲（多头对敲和空头对敲）65企业财务管理dq关键术语关键术语 n财务管理财务管理 Financial Managementn权益资金的筹集权益资金的筹集 Equity Financingn长期负债的筹集长期负债的筹集 Long-term Debt Financingn短期负债的筹集短期负债的筹集 Short-term Debt Financingn资本成本资本成本 Capital Costn资本结构资本结构 Capital Structuren流
28、动资产管理流动资产管理 Current Assets Managementn固定资产管理固定资产管理 Fixed Assets Managementn财务比率财务比率 Financial Raten杜邦分析体系杜邦分析体系 Du Pont System66企业财务管理dq知识要点（知识要点（1） 1.企业的目标企业的目标要求财务管理完成筹措资金并有效地投放和要求财务管理完成筹措资金并有效地投放和使用资金的任务；利润最大化和股东财富最大化是财务使用资金的任务；利润最大化和股东财富最大化是财务管理目标两种主要观点。管理目标两种主要观点。2.财务管理财务管理的主要内容是投资管理、筹资管理和股利分配。
29、的主要内容是投资管理、筹资管理和股利分配。3.权益资金的筹集方式有权益资金的筹集方式有吸收直接投资、发行股票及利用吸收直接投资、发行股票及利用留存收益等；留存收益等；长期负债的筹集长期负债的筹集主要有长期借款、债券、主要有长期借款、债券、融资租赁等方式；融资租赁等方式；短期负债短期负债最主要的形式是商业信用和最主要的形式是商业信用和短期借款。短期借款。4.资本成本资本成本是一种机会成本，指企业可以从现有资产获得是一种机会成本，指企业可以从现有资产获得的，符合投资人期望的最小收益率，在数量上它等于各的，符合投资人期望的最小收益率，在数量上它等于各项资本成本的加权平均数。项资本成本的加权平均数。5
30、.资本结构资本结构是指企业各种长期资金筹集来源的构成和比例是指企业各种长期资金筹集来源的构成和比例关系，资本结构的管理主要有筹资的每股收益分析和最关系，资本结构的管理主要有筹资的每股收益分析和最佳资本结构两种方法。佳资本结构两种方法。67企业财务管理dq知识要点（知识要点（2） 6.流动资产流动资产的流动性强，具有周转快、分布广、形态不断的流动性强，具有周转快、分布广、形态不断变化及占用数额波动大等特点，对流动资产的管理主要变化及占用数额波动大等特点，对流动资产的管理主要是对现金、应收账款和存货的管理。是对现金、应收账款和存货的管理。7.固定资产固定资产具有循环周期长、成本回收与实物更新在时间
31、具有循环周期长、成本回收与实物更新在时间上是分离的、投资数额较大的特点；固定资产投资的评上是分离的、投资数额较大的特点；固定资产投资的评价方法，一类是折现的分析评价方法、一类是非折现的价方法，一类是折现的分析评价方法、一类是非折现的分析评价方法。分析评价方法。8.基本财务比率基本财务比率分析可以分为四类：短期偿债能力比率、分析可以分为四类：短期偿债能力比率、长期偿债能力比率、资产管理比率和盈利能力比率。长期偿债能力比率、资产管理比率和盈利能力比率。9.杜邦分析体系杜邦分析体系的基本等式为：的基本等式为： 资产净利率销售净利率资产净利率销售净利率资产周转率资产周转率 权益净利率销售净利率权益净利率销售净利率资产周转率资产周转率权益乘数权益乘数 68企业财务管理dq
