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1、南方航空财务报表分析第四组2016201620162016年年年年10101010月月月月1PPT学习交流中国南方航空公司CHINA SOUTHERN AIRLINES201120122013201420152PPT学习交流主要内容公司简介公司简介综合能力综合能力报表分析报表分析3PPT学习交流公司简介4PPT学习交流19692003195020111992中国民航局在广中国民航局在广州设立南航的前州设立南航的前身身军委民航军委民航广州办事处广州办事处民航广州管理局组建民航广州管理局组建运输服务队，开始管运输服务队，开始管理及调配自己的机队理及调配自己的机队南方航空公司开南方航空公司开始直属中
2、国民用始直属中国民用航空局，自主经航空局，自主经营、自负盈亏营、自负盈亏在上交所上市在上交所上市股票代码股票代码600029600029获获 “四星级航空四星级航空”证书，成为中国证书，成为中国首个获评四星级的首个获评四星级的国有大型航空公司国有大型航空公司5PPT学习交流股权结构图6PPT学习交流南方航空公司南方航空公司厦门航空厦门航空厦门航空厦门航空55%贵州航空贵州航空贵州航空贵州航空60%汕头航空汕头航空汕头航空汕头航空60%珠海航空珠海航空珠海航空珠海航空60%重庆航空重庆航空重庆航空重庆航空60%财务评估财务评估河南航空河南航空河南航空河南航空60%7PPT学习交流中国运输飞机最多
3、中国运输飞机最多航线网络最发达航线网络最发达年客运量最大年客运量最大机队规模居亚洲第一，世界第四机队规模居亚洲第一，世界第四全球第一家同时运营空客全球第一家同时运营空客A380A380和波音和波音787787的航空公司的航空公司概况概况8PPT学习交流9PPT学习交流近五年经营情况 年份项目2011年2012年2013年2014年2015年营业收入9,270,70010,148,3009,813,00010,831,30011,146,700净利润507,500262,800189,500177,300385,100资产12,926,00014,249,40016,514,50018,969,
4、70018,625,000负债9,162,10010,289,80012,293,30014,542,30013,667,700经营业绩和财务数据 单位：万元u上表中我们可以看到：南航近五年营业收入、资产负债总额基本上呈现出稳步增长的态势，2015年负债总额下滑主要原因在于公司偿还了大量债务。u在这儿我们引起我们重点关注的是2015年度净利润的大幅增加，其原因在于燃油成本下降了30.36%；成本总额下降3.96%；运输总周转量同比增加13.19%；旅客运输量同比增加8.43%；运输收入同比增加3.18%10PPT学习交流企业文化分析u核心竞争力：以广州为核心的枢纽运营管理能力；矩阵式管理模式下
5、的资源协同能力；优质品牌服务影响力u战略定位：以航空运输为核心、相关产业协同发展、具有综合竞争优势和价值创造力的航空产业集团u核心价值观：顾客至上、尊重人才、追求卓越、持续创新、爱心回报u愿景和使命：成为顾客首选、员工喜爱的航空公司u服务品牌目标：打造“中国最好、亚洲一流”11PPT学习交流南航SWOT分析12PPT学习交流财 务 报 表 分 析16PPT学习交流水平分析水平分析垂直分析垂直分析短期偿债能力分析短期偿债能力分析长期偿债能力分析长期偿债能力分析营运能力分析营运能力分析资资产产负负债债表表分分析析17PPT学习交流资产水平分析表 单位：百万元水平分析项目流动资产非流动资产资产总额2
6、012/12/31(基期)167871257071424942013/12/3120571144574165145变动额37841886722651变动率22.54%15.01%15.90%对总额的影响2.66%13.24%15.90%2014/12/3127840161857189697变动额72691728324552变动率35.34%11.95%14.87%对总额的影响4.40%10.47%14.87%2015/12/3114418171832186250变动额-134229975-3447变动率-48.21%6.16%-1.82%对总额的影响-7.08%5.26%-1.82%18PPT
7、学习交流关键流动资产水平分析 单位：百万元项目货币资金应收账款其他应收款2015/12/31544425921610变动额-4638-113-133对资产总额的影响-3.25%-0.08%-0.09%2014/12/311830627052474变动额8224492731对资产总额的影响5.77%0.35%0.51%2013/12/311261022131911变动额2528328168对资产总额的影响1.77%0.23%0.12%2012/12/311008218851743水平分析19PPT学习交流关键非流动资产水平分析 单位：百万元项目固定资产在建工程长期股权投资无形资产2015/12/
8、311424541955634532889变动额428639181279616对资产总额的影响30.08%0.64%0.91%0.43%2014/12/311340011924729372544变动额34410609763271对资产总额的影响24.15%0.43%0.54%0.19%2013/12/311192491731425432443变动额19658-1324369170对资产总额的影响13.80%-0.93%0.26%0.12%2012/12/31995911863821742273水平分析20PPT学习交流项目短期借款长期借款应付融资租赁款2015/12/3149408变动额876
9、400-29182005489对总额的影响8.52%-28.36%0.05%2014/12/3172430043919变动额-71690048200012546对总额的影响-6.97%4.68%0.12%2013/12/3131373变动额36930070500012002对总额的影响3.59%6.85%0.12%2012/12/3119371负债水平分析 单位：万元水平分析21PPT学习交流权益水平分析 单位：万元项目负债总额所有者权益总额权益总额2015/12/31变动率32.83%25.20%30.71%对总额的影响23.71%7.00%30.71%2014/12/31变动率41.32%
10、11.81%33.13%对总额的影响29.84%3.29%33.13%2013/12/31变动率19.47%6.61%15.90%对总额的影响14.06%1.84%15.90%2012/12/31水平分析22PPT学习交流垂直分析项目流动资产非流动资产资产总额2015/12/31结构比7.74%92.26%100%2014/12/31结构比14.68%85.32%100%2013/12/31结构比12.46%87.54%100%2012/12/31结构比11.78%88.22%100%资产结构总体分析 单位：万元23PPT学习交流项目流动负债非流动负债负债总额所有者权益权益总计2015/12/
11、31结构比35.19%38.20%73.39%26.61%100%2014/12/31结构比28.51%48.15%76.66%23.34%100%2013/12/31结构比29.80%44.64%74.44%25.56%100%2012/12/31结构比33.36%38.86%72.22%27.78%100%垂直分析资本结构总体分析 单位：万元24PPT学习交流项目货币资金固定资产净额在建工程资产总额2015/12/31544400结构比2.92%77.40%10.50%100%2014/12/31结构比9.65%70.64%10.15%100%2013/12/31结构比7.64%72.21
12、%10.48%100%2012/12/31结构比7.08%69.89%13.08%100%垂直分析主要资产项目总体分析 单位：万元25PPT学习交流主要会计政策和估计分析1 1记账本位币2 2外币折算3 3金融工具4 4应收款项的坏账准备5 5存货6 6固定资产折旧方法u南方航空公司的记账本位币为人民币，编制财务报表采用的货币为人民币。u该公司及其子公司选定记账本位币的依据是主要业务收支的计价和结算币种u本集团收到投资者以外币投入资本时按当日即期汇率折算为人民币。其他外币交易在初始确认时按交易发生日的即期汇率折算为人民币。u即期汇率是中国人民银行公布的人民币外汇牌价。即期汇率的近似汇率是按照系
13、统的合理方法确定的，与交易发生日即期汇率的近似的当期平均汇率u该集团的主要金融工具主要包括货币资金，除长期股权投资以外的股权投资、应收账款、其他流动资产、应付款项、借款、应付融资租赁款及股本等。u该集团在初始确认时按取得资产或承担负债的目的，把金融资产和金融负债分为不同类别，以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产和金融负债、贷款及应收款项、可供出售金融资产和其他金融负债u存货的分类 存货主要包括航材消耗件及普通器材u发出存货的计价方法 发出存货的实际成本采用加权平均法计量u存货的盘存制度 永续盘存制u低值易耗品和包装物等周转材料的摊销方法 采用一次摊销法进行摊销，计入相关资产的成本或者当
14、期损益u该集团对固定资产在预期使用寿命内按年限平均法计提折旧u固定资产满足下列条件之一时，本集团会予以终止确认 1、固定资产处于处置状态。 2、该固定资产预期通过使用或处置不能产生经济利益。 3、报废或处置固定资产项目所产生的损益为处置所得款项净额与项目账面金额之间的差额，并于报废或处置日在损益中确认26PPT学习交流 短期偿债能力分析28PPT学习交流 短期偿债能力分析29PPT学习交流 短期偿债能力分析 年份年份公司公司20112012201320142015南方航空南方航空-2402100-3074300-2864200-2624600-5111800东方航空东方航空-2995220-3
15、616670-4047180-4288400-5130600中国国航中国国航-3640570-3526310-4421870-3998220-3068570净营运资本数据30PPT学习交流 短期偿债能力分析31PPT学习交流 长期偿债能力分析 年份年份公司公司20112012201320142015南方航空南方航空70.88%72.21%74.44%76.66%73.38%东方航空东方航空80.27%79.30%80.92%81.97%80.76%中国国航中国国航71.44%70.95%71.78%71.63%68.84%资产负债率数据32PPT学习交流 长期偿债能力分析33PPT学习交流 长
16、期偿债能力分析 年份年份公司公司20112012201320142015南方航空南方航空192.73%196.30%204.82%217.17%158.19%东方航空东方航空292.48%277.28%279.23%275.90%251.76%中国国航中国国航184.37%159.54%160.35%155.20%121.64%产权比率数据34PPT学习交流 长期偿债能力分析35PPT学习交流 长期偿债能力分析 年份年份公司公司20112012201320142015南方航空南方航空-320.06562.32-158.89237.49181.02东方航空东方航空-1071.63340.08-4
17、04.33280.23178.02中国国航中国国航-553.1419.96690.06254.84213.77已获利息倍数数据36PPT学习交流 长期偿债能力分析37PPT学习交流 长期偿债能力分析 年份年份公司公司20112012201320142015南方航空南方航空16.07%9.58%6.28%5.46%10.06%东方航空东方航空22.14%13.18%7.97%12.03%13.40%中国国航中国国航15.95%10.07%6.33%7.15%10.84%权益资本收益率数据38PPT学习交流 长期偿债能力分析39PPT学习交流 长期偿债能力分析40PPT学习交流 营运能力分析周转率
18、（次）41PPT学习交流 营运能力行业对比项目项目单位单位2011年2012年2013年2014年2015年应收账款周转率应收账款周转率南方航空公司南方航空公司44.2449.8647.8944.0542.09东方航空公司东方航空公司38.8333.2127.1624.3027.89海南航空公司海南航空公司45.4650.6553.9954.9448.78存货周转率存货周转率南方航空公司南方航空公司51.7751.6751.9057.5355.94东方航空公司东方航空公司49.5741.0036.5734.9035.76海南航空公司海南航空公司224.26219.12355.54444.675
19、21.61流动资产周转率流动资产周转率南方航空公司南方航空公司5.255.605.254.475.28东方航空公司东方航空公司6.606.496.965.824.54海南航空公司海南航空公司1.151.141.211.351.35固定资产周转率固定资产周转率南方航空公司南方航空公司10.91.070.880.840.80东方航空公司东方航空公司1.191.121.020.900.78海南航空公司海南航空公司0.860.880.800.790.65总资产周转率总资产周转率南方航空公司南方航空公司0.770.750.640.610.59东方航空公司东方航空公司0.790.730.680.600.5
20、2海南航空公司海南航空公司0.340.330.310.320.28u根据上表可知，南天航空公司营运能力在同行业中处于中上水平。u南航应收账款的周转率较高，虽然近四年呈现逐渐下降的趋势，但仍比同行业的东航高出许多，与海航相差不大。u从流动资产的总体周转效率来看，与东航、海航相比南航的流动资产周转率相对较高，在2015年超过了东航。42PPT学习交流利润表水平分析利润表水平分析利润表垂直分析利润表垂直分析盈利能力分析盈利能力分析发展能力分析发展能力分析利利润润表表分分析析43PPT学习交流利润表水平分析利润表水平分析项目营业利润利润总额净利润2015年262,400634,100498,600增减
21、额221,900324,600256,800变动率547.90%104.88%106.20%2014年40,500309,500241,800增减额-101,000-25,500-23,100变动率-71.38%-7.61%-8.72%2013年141,500335,000264,900增减额-137,000-139,800-114,600变动率-49.19%-29.44%-30.20%2012年278,500474,800379,500增减额-276,100-212,000-225,400变动率-49.78%-30.87%-37.26%2011年554,600686,800604,900 利
22、润增减变动分析 单位：万元44PPT学习交流利润表水平分析利润表水平分析项目营业收入营业成本营业毛利2015年11,146,7009,138,2002,008,500增减额315,400-376,900692,300变动率2.91%-3.96%52.60%2014年10,831,3009,515,1001,316,200增减额1,018,300809,000209,300变动率10.38%9.29%18.91%2013年9,813,0008,706,1001,106,900增减额-335,300112,900-448,200变动率-3.30%1.31%-28.82%2012年10,148,30
23、08,593,2001,555,100增减额877,600897,800-20,200变动率9.47%11.67%-1.28%2011年9,270,7007,695,4001,575,300营业利润分析 单位：万元45PPT学习交流2015年2014年增加百分比收费客公里（RPK）（百万）国内航线138769.05127681.888.68%港澳台航线3526.993214.529.72%国际航线47291.6735732.7832.35%合计：189587.71166629.1813.78%收费吨公里（RPK）（百万）国内航线13916.2612916.607.74%港澳台航线331.503
24、00.6510.26%国际航线8140.246562.7124.04%合计：22388.0019779.9613.19%利润表水平分析利润表水平分析南方航空载运量46PPT学习交流利润表水平分析利润表水平分析南航费用变动分析47PPT学习交流利润表垂直分析利润表垂直分析利润结构分析利润结构分析表项目20112012201320142015营业总收入100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%营业收入100.00%100.00%100.00%100.00%100.00%营业总成本94.79%97.77%99.00%100.01%98.17%营业成本83.01%84.68
25、%88.72%87.85%81.98%营业利润5.98%2.74%1.44%0.37%2.35%利润总额7.41%4.68%3.41%2.86%5.69%净利润6.52%3.74%2.70%2.23%4.47% 从上表可看出南方航空近五年三项利润的发展趋势，从2011年至2014年逐年下降，2015年明显上升。2015年利润总额的上升源于营业利润的上升，而营业利润的升高源于营业成本的降低。48PPT学习交流营业成本构成分析成本构成项目2014年金额（百万元）占总成本比例2015年金额（百万元）占总成本比例2015年金额较上年同期变动比率航油成本37,72839.65%26,27428.75%-
26、30.36%职工薪酬费用12,12112.74%13,89115.20%14.60%折旧费用10,34610.87%11,36112.43%9.81%起降费用10,49611.03%11,51012.60%9.66%飞机、发动机维修费5,4515.73%7,3268.02%34.40%经营租赁费5,3765.65%6,1516.73%14.42%餐食机供品费用2,4972.62%2,6802.93%7.33%其他9,97010.48%10,91811.95%9.51%主营业务成本小计93,98598.77%90,11198.61%-4.12%其他业务成本1,1661.23%1,2711.39%
27、9.01%合计95,951100.0091,382100.00-3.96%利润表垂直分析利润表垂直分析49PPT学习交流盈利能力分析盈利能力分析项目20112012201320142015销售毛利率（%）16.9915.3211.2812.1518.02营业利润率（%）5.982.741.440.372.35销售净利率（%）6.523.742.72.234.4750PPT学习交流发展能力分析发展能力分析51PPT学习交流u综上，南方航空近五年的发展趋势主要是受行业大环境的影响u一个是全球经济增速放缓，各航空公司间的竞争加剧另一个是高铁的发展给航空业带来的冲击u2015年南方航空盈利能力和发展能
28、力的提高主要源于国际航线的增加加大了营业收入以及油价的降低减少了营业成本利润表小结利润表小结52PPT学习交流总体分析总体分析结构分析结构分析比率分析比率分析项目分析项目分析现现金金流流量量表表分分析析53PPT学习交流总体分析单位万元单位万元20112012201320142015经营活动产生的现金流量净额经营活动产生的现金流量净额南方航空1,348,500 1,338,400 1,112,800 1,511,600 2,571,300 东方航空1,346,410 1,260,828 1,077,883 1,225,200 2,432,500 中国国航2,163,959 1,241,882
29、1,743,612 1,752,285 3,175,271 投资活动产生的现金流量净额投资活动产生的现金流量净额南方航空-2,165,000 -1,209,300 -1,105,600 -681,900 -827,100 东方航空-1,478,013 -1,178,002 -1,702,756 -2,403,300 -2,780,000 中国国航-1,689,699 -1,477,428 -2,063,807 -1,031,316 -678,809 筹资活动产生的现金流量净额筹资活动产生的现金流量净额南方航空762,400 -107,200 203,200 -258,600 -3,002,70
30、0 东方航空213,560 -217,429 572,965 1,111,200 1,108,300 中国国航-348,186 -110,512 644,292 -1,231,807 -2,656,185 54PPT学习交流总体分析55PPT学习交流总体分析56PPT学习交流总体分析57PPT学习交流总体分析58PPT学习交流u2011年投资净额为负值，现金流入方式为经营活动和筹资活动产生的现金流入。u2012年经营活动产生的现金流入上升，但筹资活动产生的负值造成整体增长不大。u2013年投资活动、经营活动变化不大，筹资活动净值再次为正。u2014年经营活动产生的流量净额所占比例大幅增加，达到
31、60%以上且投资活动现金流出进一步减少。使整体上升。u2015年投资、筹资净值为负值，筹资负值达到了近50%，经营活动产生的现金流入还不足弥补形成的现金缺口。可以看出经营现金流入对南方航空维持日常经营活动是相当重要的。总体分析59PPT学习交流结构分析60PPT学习交流20112012201320142015经营活动流入9,604,30010,550,20010,985,20012,082,20012,550,400投资活动流入2,703,400500,500898,300207,000359,500筹资活动流入2,089,5003,217,2003,938,4004,020,5004,685
32、,400流入结构分析现金流量流入结构分析 单位：万元61PPT学习交流u根据图表可以看出，南航11年收到了大笔投资活动现金流入，从11年至15年，经营活动流入占整体流入均保持在70%左右，投资活动流入除11年占比较大达18.78%以外，12至15年均保持在1%-8%之间，筹资活动流入占整体比重5年来维持在20%上下。流入结构分析62PPT学习交流流入结构分析u经营活动现金流入中，销售商品、提供劳务收到的现金五年来均保持在97%左右，比较合理u近5年来南航的筹资活动现金流入主要都是借款流入，因为一方面中国企业不能发行公司债券获得长期融资，另一方面想通过配股或增发新股获得权益融资需要符合严格的规定
33、。63PPT学习交流流出结构分析u南航的筹资活动流出逐年上升，且上升幅度较大，反映其财务状况不是很稳定，其中短期借款，质押以及一年内到期的非流动负债以及利息支出不断上升64PPT学习交流流出结构分析u通过观察近5年来南航的经营活动现金流出项目，80%左右为购买商品、接受劳务所支付的现金，而支付给职工以及为职工支付的现金比重有逐年上升的趋势，这对于南航来说是比较合理的。65PPT学习交流流出结构分析u仔细观察南航的投资活动现金流出构成可以发现，总体来看，构建固资、无资与其他长期资产占了投资活动现金流出的大部分，过多投资固资，长期来看不利于公司的可持续发展。66PPT学习交流结构分析u根据图表，南
34、航自13年以后，偿还债务支付的现金有了大幅增加，而用于分配股利。利润或偿付利息所支付的现金大幅缩减，说明近年来南航的债务压力显著加大，影响到了股东权益67PPT学习交流流入流出对比分析20112012201320142015经营活动流入流出比1.161.151.111.141.26投资活动流入流出比0.560.290.450.230.30筹资活动流入流出比1.570.971.050.940.61流入流出比68PPT学习交流u近年来，南航经营活动流入流出比稳中上升，保持在1.2左右，表明其经营现金流状况较好u投资活动流入流出比波动较大，是因为近年来南航在固定资产投资方面投入较大，投资活动现金净流
35、量有正有负u筹资活动流入流出比呈逐年递减的趋势，从11年的1.6逐年下降，12-15年均低于1，跌至0.6，说明近年来南航还款显著大于借款现金流入，近年来债务压力有所增加。流入流出对比分析69PPT学习交流财务比率分析 流动性分析现金流动债务比70PPT学习交流现金债务总额比财务比率分析 流动性分析71PPT学习交流财务比率分析获取现金能力分析销售现金比率72PPT学习交流每股营业现金净流量财务比率分析获取现金能力分析73PPT学习交流财务比率分析获取现金能力分析全部资产现金回收率74PPT学习交流财务比率分析财务弹性分析现金满足投资比率+现金股利保障倍数75PPT学习交流财务比率分析收益质量
36、分析76PPT学习交流项目分析u在经营活动、投资活动、筹资活动产生的现金流量中，筹资活动现金净流量波动最大，其中2015年偿还债务支付的现金流出为万元较2014年万元增长了万元u在取得借款、发行债券现金流量小额增加的情况下，资产负债表的负债反而小幅下降由2014年的降为2015年的减少了874600万元，然而整体的变化额并不足以导致偿还债务现金流出增加。要需得出原因还需进一步分析。77PPT学习交流项目分析u 现金及现金等价物的净增加额变化也较大，由2014年的569800万元变为-1254700万元u造成这一变化的主要原因通过资产负债表得知，货币资金由2014年的万元下降为2015年的544
37、400万元，减少了万元。78PPT学习交流小结通过现金流量表的分析得出：南方航空处于发展后期，2011年制2013年现金流量，各方面指标都呈下降趋势，2013年以后，市场环境得到了一定改善，现金流量增加，偿债能力、获现能力、盈利质量、发展能力都在增强，公司发展稳定。但15年偿还债务的大量现金流出压榨了经验活动净流量，积压了股东分红，一定程度上影响了公司长远健康发展，且这一重大变动原因需要进一步分析。79PPT学习交流综 合 能 力 分 析80PPT学习交流2015年杜邦模型图81PPT学习交流南方航空杜邦分析综合表南方航空杜邦分析综合表项目2011年2012年2013年2014年2015年净资
38、产收益率15.82%8.03%5.55%4.99%9.88%销售净利率6.52%3.74%2.70%2.23%4.47%总资产周转率0.770.750.640.610.59权益乘数3.433.603.914.283.7682PPT学习交流2015年因素分解分析：2014年净资产收益率2.23%0.614.28= 4.99% （1）替换销售净利率：4.47%0.773.43=11.81% （2） 替换总资产周转率：4.47%0.593.43=9.05% （3） 替换权益乘数：4.47%0.593.76=9.88% （4）（2） - （1）销售净利率变化的影响：11.81%-4.99%=6.82%（3） - （2）总资产周转率变化的影响：9.05%-11.81%=-2.76%（4） - （3）权益乘数变化的影响：9.88%-9.05%=0.83%83PPT学习交流84PPT学习交流85PPT学习交流86PPT学习交流87PPT学习交流南航应该提高财务杠杆？88PPT学习交流u控制燃油成本u减少汇兑损失u降低销售费用u继续扩大收入规模u优化企业管理建议89PPT学习交流THANKS谢谢观看90PPT学习交流
