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1、第十一章第十一章 证券投资基金财务管理证券投资基金财务管理n n学习目标：学习目标：n n了解证券投资基金财务会计的基本制度了解证券投资基金财务会计的基本制度n n了解证券投资基金会计的基本科目了解证券投资基金会计的基本科目n n了解证券投资基金财务报表了解证券投资基金财务报表n n了解证券投资基金税收了解证券投资基金税收第一节第一节 证券投资基金财务会计概述证券投资基金财务会计概述一、基金会计与基金财务管理的主要内容一、基金会计与基金财务管理的主要内容1 1、基金会计主要内容：、基金会计主要内容：、基金会计主要内容：、基金会计主要内容：n n主要是对证券投资基金的资产、负债、所有者权主要是对
2、证券投资基金的资产、负债、所有者权益及其经营成果进行正确的归集、核算、以综合益及其经营成果进行正确的归集、核算、以综合反映证券投资基金的运行状况。反映证券投资基金的运行状况。2 2、基金财务管理的主要内容：、基金财务管理的主要内容：、基金财务管理的主要内容：、基金财务管理的主要内容：n n是对证券投资基金的会计信息进行进一步的分析、是对证券投资基金的会计信息进行进一步的分析、提炼，为基金的运作提供决策依据，以提高基金提炼，为基金的运作提供决策依据，以提高基金的运作效率。的运作效率。二、基金会计的目标与前提二、基金会计的目标与前提1 1、目标：、目标：、目标：、目标：n n为什么提供信息，向谁提
3、供信息，提供哪些信息。为什么提供信息，向谁提供信息，提供哪些信息。2 2、基本前提：、基本前提：、基本前提：、基本前提：n n会计主体、持续经营、会计分期、货币计量。会计主体、持续经营、会计分期、货币计量。三、基金资产、负债、所有者权益三、基金资产、负债、所有者权益1 1、基金资产：、基金资产：、基金资产：、基金资产：n n由存款和有价证券组成。（我国基金都是契约型基由存款和有价证券组成。（我国基金都是契约型基金，本身没有有形机构，不需要购置固定资产，而金，本身没有有形机构，不需要购置固定资产，而且基金资产是由信托资金形成的，只能投资于有价且基金资产是由信托资金形成的，只能投资于有价证券，所以
4、不会产生固定资产投资）。证券，所以不会产生固定资产投资）。n n通过通过1414个会计科目核算：银行存款、清算备付金、个会计科目核算：银行存款、清算备付金、交易保证金、证券清算款、应收股利、应收利息、交易保证金、证券清算款、应收股利、应收利息、应收申购款、其它应付款、股票投资、债券投资、应收申购款、其它应付款、股票投资、债券投资、买入返售证券、配股权证、待摊费用、投资估值增买入返售证券、配股权证、待摊费用、投资估值增值。值。2 2、基金负债：、基金负债：、基金负债：、基金负债：n n基金支付的应付未付赎回款、费用、税收等内容基金支付的应付未付赎回款、费用、税收等内容（我国规定基金不得进行融资用
5、于证券投资）。（我国规定基金不得进行融资用于证券投资）。n n通过通过1212个会计科目核算：应付赎回款、应付赎回个会计科目核算：应付赎回款、应付赎回费、应付管理人报酬、应付托管费、应付佣金、费、应付管理人报酬、应付托管费、应付佣金、应付利息、应付收益、其它应付款、卖出回购证应付利息、应付收益、其它应付款、卖出回购证券款、短期借款、预提费用。券款、短期借款、预提费用。3 3、所有者权益：、所有者权益：、所有者权益：、所有者权益：n n是基金投资人对基金净资产的所有权，是基金全是基金投资人对基金净资产的所有权，是基金全部资产减去全部负债后的余额。部资产减去全部负债后的余额。n n通过通过5 5个
6、会计科目核算：实收基金、未实现利得、个会计科目核算：实收基金、未实现利得、损益平准金、本期收益、收益分配。损益平准金、本期收益、收益分配。四、基金收入、费用、利润四、基金收入、费用、利润1、基金收入：、基金收入：资本利得、当期收入（利息收入和股息收入）2、基金费用：、基金费用：必须有基金资产支付的持续性费用和融资利息支出等。3、基金利润：、基金利润：是指基金的当期收益，上述各项收入减去各项费用后的余额。（当期收益与可供分配的收益不相同，可供分配收益当期收益未分配收益。）第二节第二节 证券投资基金财务报告和税收证券投资基金财务报告和税收一、总体要求一、总体要求1、基金管理公司应编制和对外提供真实
7、、完整的基金财务会计报告。2、财务会计报告由会计报表和会计报表附注组成。（会计报表包括资产负债表、经营业绩表、基金净值变动表及其附表。会计报表附注至少应披露主要会计政策及其变更的影响数、关联方关系及其交易和主要报表项目说明等内容。）3、关联方关系及其交易应披露基金与基金管理人、基金托管人、基金发起人、基金管理公司的股东等关联方在报告期内存在的关系和交易等。4、月度、季度财务会计报表应在月份终了后的6个工作日内保出；年度财务会计报告应于年度前6个月结束后60日内保出；年度财务会计报告应于年度终了后90日内报出。5、向外提供的基金会计报表应依次编订页数、加具封面、装订成册、加盖公章。二、基金财务报
8、表包括：二、基金财务报表包括：1 1、资产负债表：、资产负债表：、资产负债表：、资产负债表：n n通过资产负债表，可以提供某一日期资产的总额通过资产负债表，可以提供某一日期资产的总额及其机构，表明基金拥有或控制的经济资源及其及其机构，表明基金拥有或控制的经济资源及其分布情况；可以反映某一日期负债的总额及其结分布情况；可以反映某一日期负债的总额及其结构，表明基金未来需要用多少资产清偿债务；可构，表明基金未来需要用多少资产清偿债务；可以反映某一日期所有者权益的情况，表明基金持以反映某一日期所有者权益的情况，表明基金持有人在基金资产中所占的份额，了解所有者权益有人在基金资产中所占的份额，了解所有者权
9、益的构成情况。的构成情况。2 2经营业绩表：经营业绩表：经营业绩表：经营业绩表：n n主要体现基金净值的增长，它包括两部分，一部主要体现基金净值的增长，它包括两部分，一部分是基金净收益，一部分是未实现资本利得，即分是基金净收益，一部分是未实现资本利得，即基金估值得出来的资产价值增减部分。基金估值得出来的资产价值增减部分。3 3、收益分配表：、收益分配表：、收益分配表：、收益分配表：n n基金收益分配主要是对已实现的基金收益进行分基金收益分配主要是对已实现的基金收益进行分配，包括了本期基金实现的净收益、期初基金净配，包括了本期基金实现的净收益、期初基金净收益及因投资者申购或赎回出现的基金损益平准
10、收益及因投资者申购或赎回出现的基金损益平准金。金。4 4、净值变动表：、净值变动表：、净值变动表：、净值变动表：n n引起基金净值变化的主要有经营活动、投资者申引起基金净值变化的主要有经营活动、投资者申购和赎回、基金分配收益。购和赎回、基金分配收益。n n期末基金净值期初基金净值基金净收益未期末基金净值期初基金净值基金净收益未实现利得基金申购款基金赎回款收益分配实现利得基金申购款基金赎回款收益分配数数n n期末基金单位净值期末基金净值期末基金单期末基金单位净值期末基金净值期末基金单位数位数三、证券投资基金的税收三、证券投资基金的税收（一）含义：（一）含义：（一）含义：（一）含义：n n广义包括
11、基金本身的税收、基金投资者的税收、广义包括基金本身的税收、基金投资者的税收、基金管理公司的税收和基金托管人的税收、狭义基金管理公司的税收和基金托管人的税收、狭义的基金税收仅包括基金本身的税收和基金投资者的基金税收仅包括基金本身的税收和基金投资者的税收。的税收。（二）我国具体情况：（二）我国具体情况：（二）我国具体情况：（二）我国具体情况：1 1、基金的税收：、基金的税收：、基金的税收：、基金的税收：营业税：暂免征营业税。营业税：暂免征营业税。印花税：基金买卖股票按照印花税：基金买卖股票按照33征收印花税。征收印花税。所得税：买卖股票、债券的价差收入免征所得税。所得税：买卖股票、债券的价差收入免
12、征所得税。2 2、基金管理人和基金托管人的税收：、基金管理人和基金托管人的税收：、基金管理人和基金托管人的税收：、基金管理人和基金托管人的税收：n n暂征收营业税和企业所得税。暂征收营业税和企业所得税。3 3、机构法人买卖基金的税收：、机构法人买卖基金的税收：、机构法人买卖基金的税收：、机构法人买卖基金的税收：营业税：对金融机构（包括银行和非银行金融机营业税：对金融机构（包括银行和非银行金融机构）买卖基金的价差收入征收营业税；对非金融构）买卖基金的价差收入征收营业税；对非金融机构买卖基金份额的价差收入不征收营业税。机构买卖基金份额的价差收入不征收营业税。印花税：对买卖基金份额暂免征收印花税。印
13、花税：对买卖基金份额暂免征收印花税。所得税：买卖基金份额获得的价差收入征收基金所得税：买卖基金份额获得的价差收入征收基金所得税；从基金分配中获得的收入，暂不征收所所得税；从基金分配中获得的收入，暂不征收所得税。得税。4 4、个人投资者投资基金的税收、个人投资者投资基金的税收、个人投资者投资基金的税收、个人投资者投资基金的税收印花税：暂不征收印花税：暂不征收所得税：买卖基金份额获得的价差暂不征收个人所得税：买卖基金份额获得的价差暂不征收个人所的税。所的税。第十二章第十二章 证券投资基金风险管理证券投资基金风险管理n n学习目标：学习目标：n n了解证券投资基金风险管理的理念和组织了解证券投资基金
14、风险管理的理念和组织框架框架n n了解证券投资基金风险管理的目标和流程了解证券投资基金风险管理的目标和流程n n了解证券投资基金面临的各种风险以及主了解证券投资基金面临的各种风险以及主要的要的 防范手段防范手段n n掌握股票价格波动风险的各种度量方法掌握股票价格波动风险的各种度量方法第一节第一节 证券投资基金风险管理概述证券投资基金风险管理概述一、基金风险管理的含义：一、基金风险管理的含义：n n它是指为了构建风险与回应风险所采用的各类方法与过程的统称。（基金风险管理是个复杂的系统工程，投资对象的价格风险仅仅是我们要关注的风险中的一小部分，整个投资和运作中出现的风险都可能导致损失甚至危机。）二
15、、基金风险管理流程：二、基金风险管理流程：P243243三、基金的主要风险：三、基金的主要风险：1、投资风险：、投资风险：n n股票价格波动风险、宏观风险（政策风险、经济周期风险、国际竞争风险、购买力风险）、流动性风险、利率风险。2、运作风险：、运作风险：n n法律法规风险、管理风险、技术风险。3、信用风险：、信用风险：n n巨额赎回风险、管理人道德风险。第二节第二节 股票价格波动风险及其度量股票价格波动风险及其度量一、股票价格波动风险的类型一、股票价格波动风险的类型1 1、特定企业风险：、特定企业风险：、特定企业风险：、特定企业风险：n n有研究表明，如果投资组合由超过有研究表明，如果投资组
16、合由超过1515种股票组成，种股票组成，则能够消除大多数特定企业风险。则能够消除大多数特定企业风险。2 2、行业风险：、行业风险：、行业风险：、行业风险：3 3、市场风险：、市场风险：、市场风险：、市场风险：二、股票价格波动风险的度量二、股票价格波动风险的度量1 1、方差、方差、方差、方差2 2、VARVAR3 3、LPMLPM4 4、TETE第三节第三节 证券投资基金的风险管理方法证券投资基金的风险管理方法一、投资风险的防范与管理：一、投资风险的防范与管理：n n建立一套从风险识别到风险测量到风险报告最后到风险控制的规范系统，并要求各个部门严格按照这个系统进行投资活动。二、基金流动性风险管理
17、二、基金流动性风险管理1、流动性风险：、流动性风险：n n基金的股票资产不能迅速转变成现金或变现成本很高，不能应付可能出现的投资者大额赎回的风险。2、开放式基金的流动性风险管理方法：、开放式基金的流动性风险管理方法：保持一定的高流动性的现金资产。保持一定的高流动性的现金资产。证券回购。证券回购。融资（办理抵押贷款）。融资（办理抵押贷款）。利用衍生工具来防止流动性困难。利用衍生工具来防止流动性困难。3 3、运作风险的防范与管理、运作风险的防范与管理、运作风险的防范与管理、运作风险的防范与管理环境控制环境控制内部会计控制内部会计控制操作控制操作控制内部组织控制内部组织控制三、证券投资基金的适度规模
18、：三、证券投资基金的适度规模：n n基金规模并非越大越好或越小越好，适度最为重要。n n基金规模越大，就越能通过分散化投资降低风险，并且由于规模经济效益的存在，使基金管理的成本费用降低，但规模太大容易导致较大的市场冲击，产生较大的流动性风险。而基金规模越小，操作起来则越灵活，越能在市场中进退自如，也就能够较好地控制流动性风险，但其平均的运作成本就会比较高。所以，就风险管理而言，两者各有优点，且前者的优点是后者的缺点，后者的优点是前者的缺点。第十三章第十三章 证券投资基金营销管理证券投资基金营销管理学习目标：学习目标：l l了解证券投资基金的主要客户类型及其特征了解证券投资基金的主要客户类型及其
19、特征了解证券投资基金的主要客户类型及其特征了解证券投资基金的主要客户类型及其特征l l掌握证券投资基金的销售方式和销售渠道掌握证券投资基金的销售方式和销售渠道掌握证券投资基金的销售方式和销售渠道掌握证券投资基金的销售方式和销售渠道l l了解证券投资基金的市场服务类型了解证券投资基金的市场服务类型了解证券投资基金的市场服务类型了解证券投资基金的市场服务类型l l掌握证券投资基金的费率结构掌握证券投资基金的费率结构掌握证券投资基金的费率结构掌握证券投资基金的费率结构第一节 证券投资基金的客户研究n n一、对客户特征研究的意义n n对客户特征的研究是资产管理的起点。不同的投资人具有不同的风险承受能力
20、、投资限制和税收状况，进而具有不同的客户特征和客户需求，这是判断投资管理是否成功的标准所在。基金管理人应面向现有与潜在客户提供全方位的市场服务，获取客户信息，满足客户需求。n n二、证券投资基金的客户特征二、证券投资基金的客户特征（1 1）风险承受能力）风险承受能力 同一金融资产所带来的风险是相同的，但客同一金融资产所带来的风险是相同的，但客户的风险承受能力却是千差万别的，它受到投资户的风险承受能力却是千差万别的，它受到投资人的财务状况和心理因素的影响，因而其衡量也人的财务状况和心理因素的影响，因而其衡量也较为困难。较为困难。（2 2）投资限制）投资限制 投资限制是指客户由于自身的某种特性而在
21、投资限制是指客户由于自身的某种特性而在某些领域的投资受到限制。某些领域的投资受到限制。（3 3）税收状况）税收状况 相同的资产管理方案对于税收负担不同的投相同的资产管理方案对于税收负担不同的投资人而言意味着不同的结果。资人而言意味着不同的结果。n n三、证券投资基金的主要客户类型（1）保险公司 保险公司是目前基金最大的客户，它们投入的资金量大，投资期限长，风险承受能力较小，要求比较长期稳定的收益。（2）养老基金 养老基金的投资期限一般较长，对利率较为敏感，其投资对象一般也以固定收益证券和一部分的股票投资构成。（3 3）证券公司和基金公司）证券公司和基金公司 证券公司投资基金比重较高的原因之一是
22、作证券公司投资基金比重较高的原因之一是作为该基金的承销人对余额的包销。基金管理公司为该基金的承销人对余额的包销。基金管理公司本身对基金的投资一般是作为发起人的投资。它本身对基金的投资一般是作为发起人的投资。它们都可以看成是一种被动性的投资。们都可以看成是一种被动性的投资。（4 4）信托公司和投资公司）信托公司和投资公司 信托公司的资产投资渠道多，投资限制较少，信托公司的资产投资渠道多，投资限制较少，对基金投资收益的要求比较高，风险承受能力也对基金投资收益的要求比较高，风险承受能力也比较强。投资公司的资金使用途径有一定限制，比较强。投资公司的资金使用途径有一定限制，其风险承受能力也相对较强。其风
23、险承受能力也相对较强。（5 5）个人投资者）个人投资者 个人投资者是基金最重要的潜在客户群体。个人投资者是基金最重要的潜在客户群体。第二节 证券投资基金的销售余市场服务n n一、证券投资基金的销售方式n n（1）直接销售n n（2）代理销售 n n二、证券投资基金的市场服务n n（1）信息披露n n（2）客户理财顾问服务n n（3）更广泛、更低成本的投资选择第三节 证券投资基金的费率设置n n一、证券投资基金的费率结构一、证券投资基金的费率结构n n（1 1）基金持有人费用：申购费用、红利再投资费）基金持有人费用：申购费用、红利再投资费用、转换费、赎回费。用、转换费、赎回费。n n（2 2）基金运营费用：管理费、托管费、其他费用）基金运营费用：管理费、托管费、其他费用n n二、基金资产规模与费率变动关系二、基金资产规模与费率变动关系n n（1 1）单个基金资产规模与费用率呈反向变化）单个基金资产规模与费用率呈反向变化n n（2 2）基金业总规模与费用率呈正向变化）基金业总规模与费用率呈正向变化
