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1、第十一章 综合分析与业绩评价综合分析与业绩评价的目的与内容杜邦财务综合分析及其发展企业经营业绩综合评价（）1财务状况综合分析第一节第一节综合分析与业绩评价的目的综合分析与业绩评价的目的一一. 综合分析与业绩评价的含义综合分析与业绩评价的含义-就就是是将将营营运运能能力力、偿偿债债能能力力、盈盈利利能能力力和和发发展展能能力力等等诸诸多多方方面面的的分分析析纳纳入入一一个个有有机机的的整整体体之之中中，按按其其内内在在联联系系结结合合起起来来进进行行综综合合分分析析, ,在在此此基基础础上上运运用用业业绩绩评评价价方方法法对对企企业业财财务务状状况况和和经经营营成成果果所所做做的的综综合结论。合
2、结论。 二、综合分析与业绩评价的目的二、综合分析与业绩评价的目的全面评价企业财务状况及经营业绩，明确企业的全面评价企业财务状况及经营业绩，明确企业的经营水平、地位及发展方向。经营水平、地位及发展方向。明确企业财务活动与经营活动的相互关系，找出明确企业财务活动与经营活动的相互关系，找出制约企业发展的问题所在。制约企业发展的问题所在。为完善企业财务管理和经营管理提供依据。为完善企业财务管理和经营管理提供依据。为企业利益相关者进行投资、信贷等决策提供参为企业利益相关者进行投资、信贷等决策提供参考考2财务状况综合分析第二节 杜邦财务综合分析及其发展 杜邦财务分析体系 杜邦财务分析体系的变形与发展帕利普
3、财务分析体系3财务状况综合分析一、一、杜邦财务分析体系杜邦财务分析体系（一）杜邦财务分析体系的含义与特点杜邦财务分析体系，又称杜邦财务分析体系，又称杜邦分析法，杜邦分析法，是利是利用各种财务比率指标之间的内在联系，建立财用各种财务比率指标之间的内在联系，建立财务分析指标体系，综合分析企业财务状况的方务分析指标体系，综合分析企业财务状况的方法。法。它是由美国杜邦（它是由美国杜邦（DupontDupont）公司率先采用的一）公司率先采用的一种财务分析方法，故称杜邦财务分析体系。种财务分析方法，故称杜邦财务分析体系。 4财务状况综合分析杜邦财务分析体系的特点杜邦财务分析体系的特点：通过净资产收通过净
4、资产收益率这一核心指标，将若干反映企业盈利益率这一核心指标，将若干反映企业盈利状况、财务状况和营运状况的指标按其内状况、财务状况和营运状况的指标按其内在联系有机的结合起来，构成一个完整的在联系有机的结合起来，构成一个完整的指标体系。指标体系。 这种分析法用杜邦分析系统图来表示这种分析法用杜邦分析系统图来表示 5财务状况综合分析图图121杜邦财务分析体系分解图杜邦财务分析体系分解图6财务状况综合分析（二）从杜邦系统中了解到的财务信息（二）从杜邦系统中了解到的财务信息净资产收益率净资产收益率 企业综合财务分析的核心。企业综合财务分析的核心。销售净利润率销售净利润率 实现净资产收益率最大化的保证。实
5、现净资产收益率最大化的保证。总资产周转率总资产周转率 实现净资产收益率最大化的基础。实现净资产收益率最大化的基础。权益乘数权益乘数 对提高净资产收益率起到杠杆作用。对提高净资产收益率起到杠杆作用。7财务状况综合分析 1.净净资资产产收收益益率率是是一一个个综综合合性性极极强强的的财财务务比比率，它是率，它是杜邦系统的核心杜邦系统的核心。 净净资资产产收收益益率率主主要要取取决决于于总总资资产产净净利利率率与与权益乘数。权益乘数。 2.总总资资产产净净利利率率是是反反映映企企业业获获利利能能力力的的一一个个重重要要财财务务比比率率，可可以以从从企企业业的的销销售售活活动动与与资资产管理产管理两个
6、方面来进行分析两个方面来进行分析8财务状况综合分析3.从从企企业业的的销销售售方方面面看看，提提高高销销售售净净利利率必须在以下两个方面下功夫：率必须在以下两个方面下功夫：（1）开拓市场，增加销售收入）开拓市场，增加销售收入（2）加强成本费用控制）加强成本费用控制4.在在企企业业资资产产方方面面，主主要要应应该该分分析析以以下下两个方面：两个方面：（1）分分析析企企业业的的资资产产结结构构是是否否合合理理，即即流流动动资资产产与与非非流流动动资资产产的的比比例例是是否否合合理理 （2）分析企业的资产周转情况）分析企业的资产周转情况 9财务状况综合分析（三）杜邦财务分析体系的作用（三）杜邦财务分
7、析体系的作用1、给公司管理层提供了一张考察公司最、给公司管理层提供了一张考察公司最大化股东投资回报的路线图大化股东投资回报的路线图10财务状况综合分析2、找出指标变动原因和趋势，为采取措施指明方向、找出指标变动原因和趋势，为采取措施指明方向 A公司公司 净资产收益率资产净利率净资产收益率资产净利率权益乘数权益乘数 第一年第一年 14.93% = 7.39% 2.02 第二年第二年 12.12%= 6% 2.02 资产净利率销售净利率资产净利率销售净利率资产周转率资产周转率 第一年第一年 7.39% = 4.53% 1.6304 第二年第二年 6% = 3% 23、分析同业差距、分析同业差距 净
8、资产收益率资产净利率净资产收益率资产净利率权益乘数权益乘数 A公司公司 第一年第一年 7.39% = 4.53% 1.6304 第二年第二年 6% = 3% 2B公司公司 第一年第一年 7.39% = 4.53% 1.6304 第二年第二年 6% = 5% 1.211财务状况综合分析二、杜邦财务分析体系的变形与发展杜邦财务分析体系的变形与发展帕利普财务分析体系帕利普财务分析体系帕利普财务分析体系以可持续增长率为帕利普财务分析体系以可持续增长率为核心核心,包括三个层次的指标包括三个层次的指标:12财务状况综合分析帕利普财务分析体系图1股利支付率股利支付率可持续增长率可持续增长率净资产收益率净资产
9、收益率财务杠杆作用财务杠杆作用总资产周转率总资产周转率销售净利润率销售净利润率XXX销售收入成本率销售收入成本率销售毛利率销售毛利率销售收入期间费用率销售收入期间费用率销售收入研究开发费用率销售收入研究开发费用率销售净利率销售净利率销售收入非营业损失率销售收入非营业损失率销售息税前利润率销售息税前利润率销售税费率销售税费率流动资产周转率流动资产周转率营运资金周转率营运资金周转率固定资产周转率固定资产周转率应收账款周转率应收账款周转率存货周转率存货周转率流动比率流动比率速动比率速动比率现金比率现金比率产权比率产权比率净资产负债率净资产负债率资产负债比率资产负债比率以收入为基础的利息保证倍数以收入
10、为基础的利息保证倍数以现金为基础的利息保证倍数以现金为基础的利息保证倍数13财务状况综合分析第三节 企业经营业绩综合评价 经营业绩评价综合指数法经营业绩评价综合评分法 14财务状况综合分析一、综合指数法综合指数法综合指数法的步骤:（一）正确选择评价指标（一）正确选择评价指标指标选择要根据分析目的和要求，考虑分析的全指标选择要根据分析目的和要求，考虑分析的全面性、综合性面性、综合性选择的各项经济指标应尽量保持方向的一致性选择的各项经济指标应尽量保持方向的一致性（二）确定各项评价指标的标准值（二）确定各项评价指标的标准值当评价企业经营计划完成情况时，可以企业计划当评价企业经营计划完成情况时，可以企
11、业计划水平为标准值；水平为标准值；当评价企业经营业绩水平变动情况时，可以企业当评价企业经营业绩水平变动情况时，可以企业前期水平为标准值；前期水平为标准值；当评价企业在同行业或在全国或国际上所处地位当评价企业在同行业或在全国或国际上所处地位时，可用行业标准值或国家标准值或国际标准时，可用行业标准值或国家标准值或国际标准见下页见下页15财务状况综合分析经营业绩评价综合指数法选择的经济效益指标1 1、反映盈利能力和资本保值增值的指标：、反映盈利能力和资本保值增值的指标：销售利润率销售利润率总资产报酬率总资产报酬率资本收益率资本收益率资本保值增值率资本保值增值率2 2、反映资产负债水平和偿债能力的指标
12、：、反映资产负债水平和偿债能力的指标：资产负债率资产负债率流动比率或速动比率流动比率或速动比率应收账款周转率应收账款周转率存货周转率存货周转率3 3、反映企业对国家或社会贡献水平的指标：反映企业对国家或社会贡献水平的指标：社会贡献率社会贡献率社会积累率社会积累率16财务状况综合分析（三）计算各项评价指标的单项指数（三）计算各项评价指标的单项指数 对于纯正指标或纯逆指标对于纯正指标或纯逆指标: 对于非纯指标对于非纯指标: 17财务状况综合分析（四）确定各项业绩指标的权数（四）确定各项业绩指标的权数各项经济指标权数的确定应依据各指标的重要程各项经济指标权数的确定应依据各指标的重要程度而定，一般地说
13、，某项指标越重要，其权数就度而定，一般地说，某项指标越重要，其权数就越大；反之，则权数就越小。越大；反之，则权数就越小。 （五）计算综合经济指数（五）计算综合经济指数 1.按各项指标实际指数计算按各项指标实际指数计算(不封顶不封顶)综合经济指数综合经济指数=（某指标单项指数（某指标单项指数该指标权数该指标权数） 2.按扣除超过按扣除超过100%部分后计算部分后计算(封顶封顶)综合经济指数=某指标指数（扣除超出部分）该指标权数18财务状况综合分析（六）综合经济指数评价（六）综合经济指数评价第一种方法第一种方法: 当各项业绩指标中没有正指标时，综合经济指数以小当各项业绩指标中没有正指标时，综合经济
14、指数以小于于100%100%为好，而且越低越好。为好，而且越低越好。当各项指标中没有逆指标时当各项指标中没有逆指标时, ,综合经济指数达到综合经济指数达到100%,100%,说明企业经营业绩说明企业经营业绩总体总体达到了标准要求达到了标准要求, ,该指标越高该指标越高, ,经济效益水平越高经济效益水平越高 优点优点:当几个企业综合经济指数都达到期当几个企业综合经济指数都达到期100%,能区分优劣能区分优劣 缺点缺点:即使综合经济指数达到或超过即使综合经济指数达到或超过100%,也不能说明企业各也不能说明企业各项经济指标都达到了标准值要求项经济指标都达到了标准值要求第二种方法第二种方法:最高值为
15、最高值为100%,越接近越接近100%,说明企业经营业绩总体说明企业经营业绩总体水平越好水平越好 优缺点与第一种方法相反优缺点与第一种方法相反19财务状况综合分析二、综合评分法(功效系数法) 见国资见国资委制定委制定企业效绩评价操作细则（修订）企业效绩评价操作细则（修订）(2006)功效系数法的步骤（一）选择业绩评价指标（一）选择业绩评价指标（二）确定各项经济指标的标准值及标（二）确定各项经济指标的标准值及标准系数准系数（三）确定各项业绩指标的权数（三）确定各项业绩指标的权数（四）各类指标得分计算（四）各类指标得分计算（22个财务定量指标个财务定量指标8个管理定性指标个管理定性指标见下页见下页
16、8基本指标14修正指标不同行业、不同规模不同行业、不同规模企业有不同标准值企业有不同标准值财政部定期颁布财政部定期颁布20财务状况综合分析表表12-1 12-1 企企业综合合绩效效评价指价指标体系体系评价指数类别财务绩效定量评价指标管理绩效定性评价指标基本指标修正指标一、盈利能力状况净资产收益率总资产报酬率销售（营业）利润率盈余现金保障倍数成本费用利润率资本收益率战略管理发展创新经营决策风险控制基础管理人力资源行业影响社会贡献二、资产质量状况总资产周转率应收账款周转率不良资产比率流动资产周转率资产现金回收率三、债务风险状况资产负债率已获利息倍数速动比率现金流动负债比率带息负债比率或有负债比率四
17、、经营增长状况销售（营业）增长率资本保值增值率销售（营业）利润增长率总资产增长率技术投入比率21财务状况综合分析表表122122 金属加工机械制造金属加工机械制造业大型企大型企业财务绩效基本指效基本指标标准准值表表 档次（标准系数） 项目优秀良好平均值较低值较差值（1）（0.8）（0.6）（0.4）（0.2）净资产收益率13.810.36.42.7-0.9总资产报酬率9.17.34.02.20.0总资产周转率1.10.90.70.60.5应收账款周转率8.66.84.22.91.7资产负债率40.253.462.174.884.7已获利息倍数5.73.42.31.70.9销售(营业)增长率35
18、.727.518.314.23.5资本保值增值率111.7109.2106.1102.498.322财务状况综合分析表表123 123 金属加工机械制造金属加工机械制造业财务绩效修正指效修正指标标准准值表表 范范围：大型企：大型企业 指标（标准系数） 项 目优秀（1） 良好（0.8） 平均（0.6） 较低（0.4） 较差（0.2）一、盈利能力状况 销售（营业）利润率20.918.415.011.47.0盈余现金保障倍数6.43.51.0-0.5-2.3成本费用利润率10.97.84.70.4-3.3资本收益率16.310.45.90.7-1.2二、资产质量状况不良资产比率0.62.45.07.
19、211.5流动资产周转率1.81.41.00.80.6资产现金回收率10.69.24.41.50.3三、偿债风险状况速动比率105.387.159.342.726.7现金流动负债比率18.314.37.54.11.8带息负债比率21.730.542.155.270.4或有负债比率0.41.36.114.723.8四、经营增长状况销售（营业）利润增长率37.629.121.14.5-5.7总资产增长率22.316.710.53.5-1.9技术投入比率4.32.41.50.80.023财务状况综合分析表表12-4 12-4 企企业综合合绩效效评价指价指标及及权重表重表财务绩效定量指标（权重70%）
20、管理绩效定性指标(权重30%)指标类别(100)基本指标(100)修正指标(100)评议指标(100)1、盈利能力状况（34）净资产收益率总资产报酬率2014销售（营业）利润率盈余现金保障倍数成本费用利润率资本收益率10987战略管理发展创新经营决策风险控制基础管理人力资源行业影响社会贡献1815161314888二、资产质量状况（22）总资产周转率应收账款周转率1012不良资产比率流动资产周转率资产现金回收率976三、债务风险状况（22）资产负债率已获利息倍数1210速动比率现金流动负债比率带息负债比率或有负债比率6655四、经营增长状况（22）销售（营业）增长率资本保值增值率1210销售（
21、营业）利润增长率总资产增长率技术投入率107524财务状况综合分析1.财务绩效基本指标计分方法基本指标反映企业的基本情况，是对企业绩效的初步评价计算公式为：（1）财务单项基本指标得分计算单项基本指标得分单项基本指标得分= =本档基础分调整分本档基础分调整分其中： 本档基础分本档基础分= =指标权数指标权数本档标准系数本档标准系数调整分调整分=(=(实际值本档标准值实际值本档标准值) )( (上档标准值本档标准值上档标准值本档标准值)()(上档基础分本档基础分上档基础分本档基础分) )上档基础分上档基础分= =指标权数指标权数上档标准系数上档标准系数 功效系数功效系数= (= (实际值本档标准值
22、实际值本档标准值) )( (上档标准值本档标准值上档标准值本档标准值) )（2 2）财务基本指标总分计算）财务基本指标总分计算分类基本指标得分分类基本指标得分=类内单项基本指标得分类内单项基本指标得分基本指标总得分基本指标总得分=各类基本指标得分各类基本指标得分25财务状况综合分析2.修正指标计分方法 计算公式为：计算公式为：（1 1）单项指标修正系数的计算）单项指标修正系数的计算某指标单项修正系数某指标单项修正系数=1.0=1.0( (本档标准系数功效系数本档标准系数功效系数0.20.2该类基该类基本指标分析系数本指标分析系数)功效系数功效系数=(=(指标实际值本档标准值指标实际值本档标准值
23、) )( (上档标准值本档标准值上档标准值本档标准值)某类基本指标分析系数某类基本指标分析系数= =该类基本指标得分该类指标权数该类基本指标得分该类指标权数 （2 2）分类综合修正系数的计算）分类综合修正系数的计算分类综合修正系数分类综合修正系数=类内单项指标加权修正系数类内单项指标加权修正系数单项指标加权修正系数单项指标加权修正系数= =该单项指标修正系数该单项指标修正系数该项指标在本类指标该项指标在本类指标中的权数中的权数（3 3）修正后得分的计算）修正后得分的计算修正后总得分修正后总得分=分类综合修正后得分分类综合修正后得分分类综合修正后得分分类综合修正后得分= =该类基本指标分数该类基
24、本指标分数该类综合修正系数该类综合修正系数26财务状况综合分析3.管理绩效定性指标计分方法 通过专家评议打分单项评议指标分数=(单项指标权数每位评议人员选定的等级参数）评议人员总数 评议指标总分=单项评议指标分数战略管理发展创新经营决策风险控制基础管理人力资源行业影响社会贡献27财务状况综合分析表表12-5 12-5 管理管理绩效效评价定型价定型评价指价指标等等级表表评议指标权数等级（参数）优（1）良（0.8）中（0.6）低（0.4）差（0.2）1战略管理182发展创新153经营决策164风险控制135基础管理146人力资源87行业影响88社会贡献828财务状况综合分析(五）综合评价得分计算五
25、）综合评价得分计算定量与定性结合评价得分定量与定性结合评价得分=定量指标分数定量指标分数70定性指标分数定性指标分数30 （六）综合评价结果分级（六）综合评价结果分级 评价类型以评价得分为依据评价类型以评价得分为依据 优（优（A)A)：评价得分达到：评价得分达到8585分以上（含分以上（含8585分）；分）；良（良（B B）：评价得分达到）：评价得分达到7O7O分分8585分（含分（含7070分）；分）；中（中（C C）：评价得分达到）：评价得分达到5O5O分分7O7O分（含分（含5O5O分）；分）；低（低（D D）：评价得分在）：评价得分在4O504O50分（含分（含4O4O分）；分）；差（差（E E）：评价得分在）：评价得分在4O4O分以下。分以下。以上五种评价类型再划分为十个级别，分别是：以上五种评价类型再划分为十个级别，分别是：优：优：A AAAAA良：良：B BBBBB中：中：CCCC低：低：DD差：差：EE29财务状况综合分析表表12-6 12-6 企企业综合合绩效效评价价类型与型与评价价级别一一览表表 评价类型评价级别 评价得分优（A）A+A+AA+95分95分A+90分90分A85分 良（B）B+BB-85分B+80分80分B75分75分B-70分 中（C）CC-70分C60分60分C-50分 低（D）D50分D40分 差（E）EE40分30财务状况综合分析
