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1、筹资分析实训筹资分析实训筹资分析实训筹资分析实训n上市公司筹资分析上市公司筹资分析小组成员小组成员: 叶叶冰冰利利 黄月英黄月英理财理财043班班第五组第五组企业筹资目的资金是企业经济运行的血液，是资金是企业经济运行的血液，是企业进行生产经营活动的必要条件。企业进行生产经营活动的必要条件。没有足够的资金，企业的生存和发展没有足够的资金，企业的生存和发展就没有保障。企业持续的生产经营活就没有保障。企业持续的生产经营活动，对资金的需求总是无限的，而资动，对资金的需求总是无限的，而资金的供应和需求又是企业的矛盾所在金的供应和需求又是企业的矛盾所在，它常常困扰着企业，但只有企业不，它常常困扰着企业，但
2、只有企业不断的筹集资金才能使本身不断得发展断的筹集资金才能使本身不断得发展。企业的筹资的目的也就是企业以较。企业的筹资的目的也就是企业以较低的成本为自身具有较高投资回报的低的成本为自身具有较高投资回报的投资项目筹措到足够的资金。投资项目筹措到足够的资金。筹资前公司资金结构图筹资前公司资金结构图筹资前公司资金结构图筹资前公司资金结构图长期借款长期借款24.23%普通股75.77%拟定筹资方案拟定筹资方案拟定筹资方案拟定筹资方案根据公司业务发展，需要筹资1000万元，现初步考虑以下两种方案：方案一：发行普通股1000万股，面值1元。方案二：向银行举债长期借款1000万元。网上收集数据来源网上收集数
3、据来源网上收集数据来源网上收集数据来源长期负债比重长期负债比重24.23%24.23%普通股比重普通股比重75.77%75.77%总股本总股本3660036600万股万股应付普通股股利应付普通股股利2562025620万元万元无风险投资报酬率无风险投资报酬率4.11%4.11%市场股票平均收益率市场股票平均收益率22.36%22.36%系数系数0.9140.914长期借款年利率长期借款年利率5.75%5.75%长期借款筹资费率长期借款筹资费率4%4% 运用资本资产定价模型计算普通股资金成本KS=R+*（RM-R）式中：Ks普通股资金成本；R无风险投资报酬率（通常以政府债券利率代替）;某企业股票
4、收益相对市场上所有股票收益的变动幅 度（亦即发行该种股票的企业所在行业的风险系数）; R Rm市场股票平均收益率KS=4.11%（22.36%4.11%）0.914=20.97%方案一的分析方案一的分析方案一的分析方案一的分析= =5.10%5.10%方案二的分析方案二的分析方案二的分析方案二的分析利息*（1-所得税率）筹资总额（1-筹资费率）长期借款资金成本率7080850966*5.75%*(1-15%)708050966*(1-4%)=追加筹资资金成本计算表追加筹资资金成本计算表追加筹资资金成本计算表追加筹资资金成本计算表方案方案一一二二筹资方式筹资方式 普通股普通股长期借款长期借款筹资额筹资额( (万元万元) )57518.200057518.200070805.09670805.0966 6资金成本资金成本(%)(%)20.9720.975.105.101）普通股与长期借款比较 通过计算得知，普通股的资金成本为20.97%；长期借款的资金成本为5.10%因为长期借款的资金成本低于普通股的资金成本，所以应选择长期借款方案2）长期借款资金成本分析由于长期借款的资金成本5.10%比企业的资产净利率10.12%要低,发挥了财务杠杆的作用.所以应选择长期借款的方案.六、分析说明六、分析说明六、分析说明六、分析说明
