期货从业资格考试基础知识培训PPT课件

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1、期货市场基础知识期货市场基础知识1 1期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训基础知识科目：共基础知识科目：共170170道题目道题目n n单项选择题：单项选择题：6060道，每道道，每道0.50.5分，共分，共3030分；分；2424n n多项选择题：多项选择题：6060道，每道道，每道0.50.5分，共分，共3030分；分；1818n n判断是非题：判断是非题：4040道，每道道，每道0.50.5分，共分，共2020分；分；1515n n分析计算题：分析计算题：1010道，每道道，每道2 2分，共分，共2020分；分；8 8n n（这（这1010道题目为单选题，难度大于

2、单项或多项选择题道题目为单选题，难度大于单项或多项选择题中的计算题）中的计算题）2 2期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训主要内容主要内容n n1、期货市场的产生和发展n n2、期货市场的功能与作用n n3、期货市场组织结构n n4 4、商品期货品种与合约、商品期货品种与合约n n5 5、期货交易制度与期货交易流程、期货交易制度与期货交易流程n n6 6、套期保值、套期保值3 3期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训主要内容主要内容n n7、期货投机n n8 8、套利交易、套利交易n n9、期货行情分析n n1010、金融期货、金融期货n n111

3、1、期权与期权交易、期权与期权交易n n12、期货投资基金n n13、期货市场风险管理4 4期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训第一章第一章 期货市场产生与发展期货市场产生与发展n n第一节期货市场的产生n n第二节期货市场的发展n n第三节我国期货市场的建立与规范n n（小题（小题/识记）识记）5 5期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训第一节期货市场的产生n n期货交易的起源(时间的记忆)n n期货交易与现货交易区别(多选)交割时间不同交割时间不同交易对象不同交易对象不同交易目的不同交易目的不同交易的场所与方式不同交易的场所与方式不同 结算方式

4、不同结算方式不同 6 6期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训第一节期货市场的产生n n期货交易与远期交易区别期货交易与远期交易区别(多选多选)交易对象不同交易对象不同功能作用不同功能作用不同履约方式不同履约方式不同信用风险不同信用风险不同保证金制度不同保证金制度不同7 7期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训第一节期货市场的产生n n期货交易的基本特征(多选/理解)合约标准化合约标准化交易集中化交易集中化双向交易和对冲机制双向交易和对冲机制杠杆机制杠杆机制当日无负债结算制度当日无负债结算制度8 8期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础

5、知识培训第一节期货市场的产生n n期货市场与证券市场 基本经济职能不同基本经济职能不同n n证券市场的基本职能是证券市场的基本职能是资源配置和风险定价资源配置和风险定价；期货市场的基本职能是期货市场的基本职能是规避风险和发现价格规避风险和发现价格。交易目的不同交易目的不同市场结构不同市场结构不同n n证券市场分为一级市场和二级市场；期货市场证券市场分为一级市场和二级市场；期货市场并不区分一级市场和二级市场。并不区分一级市场和二级市场。保证金规定不同保证金规定不同 9 9期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训第二节期货市场的发展第二节期货市场的发展n n期货市场的发展过程商

6、品期货商品期货n n农产品期货农产品期货n n金属期货金属期货n n能源期货能源期货金融期货金融期货期货期权期货期权1010期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训第二节期货市场的发展第二节期货市场的发展n n国际期货市场的发展趋势国际期货市场的发展趋势国际期货市场的发展趋势国际期货市场的发展趋势期货中心日益集中期货中心日益集中 市场规模不断壮大市场规模不断壮大期权交易后来居上期权交易后来居上金融期货的发展势不可挡金融期货的发展势不可挡 联网合并发展迅猛联网合并发展迅猛交易方式不断创新交易方式不断创新服务质量不断提高服务质量不断提高 改制上市成为潮流改制上市成为潮流 111

7、1期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训第三节第三节 我国期货市场的建立与规范我国期货市场的建立与规范n n旧中国期货市场旧中国期货市场 n n新中国期货市场新中国期货市场n n期货市场的清理整顿期货市场的清理整顿 n n期货市场的规范发展期货市场的规范发展稳步发展期货市场稳步发展期货市场法律法规出台法律法规出台期货交易量恢复性增长期货交易量恢复性增长新品种恢复上市新品种恢复上市保证金监控中心保证金监控中心中金所成立中金所成立1212期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训第二章第二章 期货市场的功能和作用期货市场的功能和作用n n第一节第一节 规避风

8、险的功能规避风险的功能n n第二节第二节 发现价格的功能发现价格的功能n n第三节第三节 期货市场的作用期货市场的作用n n（理解）（理解）1313期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训第一节 规避风险的功能n n早期期货市场的功能早期期货市场的功能 早期期货市场是远期合约市场早期期货市场是远期合约市场 早期期货市场没有大量的投机交易早期期货市场没有大量的投机交易 早期期货市场向现代期货市场的演化早期期货市场向现代期货市场的演化n n现代期货市场规避风险的功能现代期货市场规避风险的功能 远期交易局限远期交易局限 套期保值优势套期保值优势 规避价格风险原理规避价格风险原理

9、投机者参与投机者参与 期权期权1414期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训第二节第二节 发现价格的功能发现价格的功能n n发现价格的过程发现价格的过程 n n价格发现的原因价格发现的原因 期货交易的参与者众多期货交易的参与者众多 熟悉某种商品行情熟悉某种商品行情, ,反映了大多数人的预测反映了大多数人的预测 透明度高，竞争公开化、公平化透明度高，竞争公开化、公平化n n价格发现的特点价格发现的特点 预期性预期性 连续性连续性 公开性公开性 权威性权威性1515期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训第三节 期货市场的作用n n宏观经济中的作用(多选)

10、风险管理工具风险管理工具, ,稳定国民经济稳定国民经济政府制定宏观经济政策提供参考政府制定宏观经济政策提供参考争夺国际定价权争夺国际定价权本国经济国际化本国经济国际化市场经济体系的建立和完善市场经济体系的建立和完善1616期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训第三节 期货市场的作用n n微观经济中的作用(多选)锁定生产成本、实现预期利润锁定生产成本、实现预期利润利用价格信号，组织安排现货生产利用价格信号，组织安排现货生产拓展现货销售和采购渠道拓展现货销售和采购渠道促使企业关注产品质量问题促使企业关注产品质量问题1717期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知

11、识培训第三章期货市场组织结构第三章期货市场组织结构n n期货市场组织结构（四个层次）投资者投资者核心服务层（交易所、期货公司、结算机核心服务层（交易所、期货公司、结算机构）构）相关服务机构（交割仓库、结算银行、信相关服务机构（交割仓库、结算银行、信息咨询机构、会计师、律师所）息咨询机构、会计师、律师所）监管机构监管机构1818期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训第三章期货市场组织结构第三章期货市场组织结构n n第一节 期货交易所n n第二节 期货结算机构n n第三节 期货经纪机构n n第四节 期货投资者n n第五节 期货监管机构 n n第六节 相关服务机构1919期货从

12、业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训第一节第一节 期货交易所期货交易所n n定义期货交易所是专门进行标准化期货合约买期货交易所是专门进行标准化期货合约买卖的场所，其性质是卖的场所，其性质是不以营利为目的不以营利为目的，按，按照其章程的规定实行照其章程的规定实行自律管理自律管理，以其全部，以其全部财产承担财产承担民事责任民事责任。2020期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训第一节第一节 期货交易所期货交易所n n设立条件我国期货交易管理条例第六条规定我国期货交易管理条例第六条规定“ “设设立期货交易所，由国务院期货监督管理机立期货交易所，由国务院期货监督

13、管理机构审批。未经国务院期货监督管理机构审构审批。未经国务院期货监督管理机构审批批准，任何单位或者个人不得设立期货批批准，任何单位或者个人不得设立期货交易所或者以任何形式组织期货交易及其交易所或者以任何形式组织期货交易及其相关活动。相关活动。” ”2121期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训第一节第一节 期货交易所期货交易所n n职能职能 提供交易场所、设施和服务提供交易场所、设施和服务 制定并实施业务规则制定并实施业务规则 设计合约、安排合约上市设计合约、安排合约上市 组织和监督期货交易、结算和交割组织和监督期货交易、结算和交割 监控市场风险监控市场风险 保证合约履行

14、保证合约履行 发布市场信息发布市场信息 监管会员监管会员 监管指定交割仓库监管指定交割仓库 2222期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训第一节第一节 期货交易所期货交易所n n组织形式会员制会员制公司制公司制2323期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训会员制会员制n n会员制期货交易所由全体会员共同出资组建，缴纳一会员制期货交易所由全体会员共同出资组建，缴纳一定的会员资格费，作为注册资本。定的会员资格费，作为注册资本。n n缴纳会员资格费是取得会员资格的基本条件之一，不缴纳会员资格费是取得会员资格的基本条件之一，不是投资行为，不存在投资回报问题是

15、投资行为，不存在投资回报问题。n n交易所是会员制法人，以全额注册资本对其债务承担交易所是会员制法人，以全额注册资本对其债务承担有限责任。有限责任。n n会员制期货交易所的权力机构是由全体会员组成的会员制期货交易所的权力机构是由全体会员组成的会会员大会员大会，会员大会的常设机构是由其选举产生的理事，会员大会的常设机构是由其选举产生的理事会。因此，会员制期货交易所是实行自律性管理的非会。因此，会员制期货交易所是实行自律性管理的非营利性的会员制法人营利性的会员制法人2424期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训会员制会员制n n会员构成（各种分类方法）n n会员资格n n会员

16、的权利和义务n n机构设置 会员大会会员大会理事会理事会专业委员会专业委员会n n业务管理部门及职能2525期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训公司制公司制n n股东出资、以营利为目的n n我国不以营利为目的n n中金所的五大股东，各出资1亿元2626期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训公司制特点公司制特点n n对场内交易承担担保责任对场内交易承担担保责任n n交易所在交易中完全中立交易所在交易中完全中立n n重视营利，注重扩大市场规模，加强经营效重视营利，注重扩大市场规模，加强经营效率；过多考虑交易量，而忽视公益性，会影率；过多考虑交易量，而忽

17、视公益性，会影响市场稳定。响市场稳定。n n成本观念强，有利于提高市场效率，加大市成本观念强，有利于提高市场效率，加大市场投资建设力度。场投资建设力度。n n收取的交易费用较多，使交易商的负担较大。收取的交易费用较多，使交易商的负担较大。 2727期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训公司制机构设置公司制机构设置n n股东大会n n董事会n n经理n n监事会2828期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训会员制与公司制的区别会员制与公司制的区别n n设立的目的不同n n承担的法律责任不同n n适用法律不尽相同n n资金来源不同 2929期货从业资格考

18、试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训第二节第二节 期货结算机构期货结算机构n n期货结算机构的产生n n期货结算机构的组织方式内部内部附属附属多家共建多家共建n n结算体系两个层次的结算（结算所、会员和客户）两个层次的结算（结算所、会员和客户）分级结算制度分级结算制度3030期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训结算机构的作用结算机构的作用n n计算期货交易盈亏平仓盈亏结算平仓盈亏结算持仓盈亏结算持仓盈亏结算n n担保交易履约n n控制市场风险保证金制度保证金制度结算保证金结算保证金 3131期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训第三节第三

19、节 期货经纪机构期货经纪机构n n 期货经纪机构是指依法设立的、接受客户委托、按照客户的指令、以自己的以自己的名义为客户名义为客户进行期货交易并收取交易手续费的中介组织。其交易结果由客户承担。3232期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训职能与作用职能与作用n n根据客户指令代理买卖期货合约、办理结算和交割手续；n n对客户账户进行管理，控制客户交易风险；n n为客户提供期货市场信息，进行期货交易咨询，充当客户的交易顾问等。3333期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训期货公司期货公司n n金融机构n n业务许可制度商品、金融商品、金融境内、境外境内

20、、境外投资咨询投资咨询其他其他3434期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训期货公司期货公司n n设立条件期货交易管理条例n n业务部门和职能n n营业部：四个统一统一结算统一结算统一风险控制统一风险控制统一资金调拨统一资金调拨统一财务管理和会计核算统一财务管理和会计核算3535期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训第四节第四节 期货投资者期货投资者n n投资者的分类套期保值者套期保值者投机者（包括套利者）投机者（包括套利者）n n投资者的作用风险承担者，套保者对手风险承担者，套保者对手增强流动性、价格发现功能实现增强流动性、价格发现功能实现减缓价格

21、波动减缓价格波动3636期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训第五节第五节 期货监管机构期货监管机构n n政府监管机构n n期货行业协会3737期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训第六节第六节 相关服务机构相关服务机构n n交割仓库n n结算银行n n信息服务公司n n介绍经纪商（IB）3838期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训第四章第四章 商品期货品种和合约商品期货品种和合约n n第一节 期货合约的标准化条款和设计依据n n第二节 商品期货品种条件与合约上市程序n n第三节 国际主要期货品种和期货合约3939期货从业资格

22、考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训第一节第一节 期货合约的标准化条款期货合约的标准化条款n n期货合约是指由期货交易所统一制定的、规期货合约是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。量和质量商品的标准化合约。n n它是期货交易的对象，期货交易参与者正是它是期货交易的对象，期货交易参与者正是通过在期货交易所买卖期货合约，转移价格通过在期货交易所买卖期货合约，转移价格风险，获取风险收益。风险，获取风险收益。n n期货合约是在现货合同和现货远期合约的基期货合约是在现货合同和现货远期合约的基础上发展

23、起来的，但它们础上发展起来的，但它们最本质的区别最本质的区别在于在于期货合约条款的标准化。期货合约条款的标准化。4040期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训期货合约的条款及设计依据期货合约的条款及设计依据 n n合约名称 n n交易单位n n报价单位n n最小变动价位n n每日价格最大波动限制n n合约交割月份n n交易时间4141期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训期货合约的条款及设计依据期货合约的条款及设计依据n n最后交易日最后交易日n n交割日期交割日期n n交割等级（升贴水）交割等级（升贴水）n n交割地点交割地点n n交易手续费交易手

24、续费n n交割方式（实物交割和现金交割）交割方式（实物交割和现金交割）n n交易代码（识记）交易代码（识记）n n交易保证金交易保证金4242期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训第二节第二节 商品期货品种条件商品期货品种条件n n品种条件储藏和保存时间长不变质储藏和保存时间长不变质品种易划分，质量可以评价品种易划分，质量可以评价商品可供量大、不易控制和垄断商品可供量大、不易控制和垄断买卖者众多买卖者众多价格波动频繁价格波动频繁4343期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训第二节第二节 商品期货合约上市程序商品期货合约上市程序n n上市程序品种选择与

25、立项品种选择与立项市场研究市场研究合约的设计论证及修改完善合约的设计论证及修改完善审批审批上市准备、培训和推介上市准备、培训和推介上市交易上市交易4444期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训第三节第三节 国际主要期货品种国际主要期货品种n n商品期货n n金融期货4545期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训第三节第三节 国际主要期货合约国际主要期货合约n n小麦：小麦：n n大豆大豆n n豆粕豆粕n n豆油豆油n n玉米玉米n n原油原油n n铜铜n n铝铝n n橡胶橡胶4646期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训国内主要

26、品种国内主要品种n n小麦、棉花、白糖、菜籽油、PTAn n大豆、豆粕、豆油、玉米、棕榈油、塑料n n铜、铝、橡胶、燃料油、锌、黄金4747期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训4848期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训第五章第五章 期货交易制度与流程期货交易制度与流程n n第一节 期货交易制度n n第二节 开户与交易n n第三节 竞价n n第四节 结算n n第五节 交割4949期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训第一节第一节 期货交易制度期货交易制度n n保证金制度保证金制度n n当日无负债结算制度当日无负债结算制度n

27、n涨跌停板制度涨跌停板制度n n持仓限额制度持仓限额制度n n大户报告制度大户报告制度n n交割制度交割制度n n强行平仓制度强行平仓制度n n风险准备金制度风险准备金制度n n信息披露制度信息披露制度5050期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训保证金制度保证金制度n n在期货交易中，任何交易者必须按照其所买卖期货合约价值的一定比例（通常为5%10%）缴纳资金，作为其履行期货合约的财力担保；结算准备金结算准备金交易保证金交易保证金 5151期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训保证金划转条件保证金划转条件n n依据客户要求支付可用资金（出金）n n

28、为客户交存保证金，支付手续费、税款n n其他情形5252期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训保证金的调整保证金的调整n n上市运行的不同阶段n n持仓量超过一定水平n n涨跌停板n n涨跌幅累积n n异常情况n n同时满足取大值5353期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训当日无负债结算制度当日无负债结算制度n n逐日盯市，滚雪球5454期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训涨跌停板制度涨跌停板制度n n结算价：加权平均价百分比百分比固定数量固定数量n n具体规定5555期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识

29、培训持仓限额制度持仓限额制度n n每一品种、每一月份n n限制会员持仓与客户持仓n n保值不受限制n n同一投资者累积n n会员差异核定n n报备n n强平5656期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训大户报告制度大户报告制度n n限额的80以上n n交易所调整持仓报告标准n n下一交易日15：00前5757期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训交割制度交割制度n n交割仓库不得以下行为（法规中考试）出具虚假仓单出具虚假仓单限制入库、出库限制入库、出库泄露秘密泄露秘密参与交易参与交易其他行为其他行为5858期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考

30、试：基础知识培训交割制度交割制度n n标准仓单（生成几个环节）入库预报入库预报入库入库验收验收签发签发注册注册5959期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训强行平仓制度强行平仓制度n n规定：n n会员结算准备金余额小于0n n持仓超标n n违规n n交易所紧急措施需强平n n其他6060期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训强行平仓制度强行平仓制度n n执行原则n n开市后第一节交易时间内n n平仓的盈亏：会员与交易所不同6161期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训风险准备金制度风险准备金制度n n手续费的20n n其他收入

31、n n超过10倍于注册资本，不再提取6262期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训信息披露制度信息披露制度6363期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训第二节第二节 开户与下单开户与下单n n开户风险揭示风险揭示签署合同签署合同缴纳保证金缴纳保证金6464期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训交易流程开户与下单交易流程开户与下单n n下单交易指令交易指令下单方式下单方式6565期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训第三节第三节 交易流程竞价交易流程竞价n n竞价方式公开喊价（连续竞价和一节一价）公开喊价（连

32、续竞价和一节一价）计算机撮合成交（成交量最大）计算机撮合成交（成交量最大）n n成交回报和确认下一交易日开市前提出书面异议下一交易日开市前提出书面异议6666期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训第四节第四节 结算结算n n结算是指根据交易结果和交易所有关规定对会员交易保证金、盈亏、手续费、交割货款和其他有关款项进行的计算、划拨。结算包括交易所对会员的结算和期货经纪公司会员对其客户的结算，其计算结果将被计入客户的保证金账户。交易所对会员交易所对会员会员对客户会员对客户6767期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训结算的公式结算的公式n n结算准备金余

33、额n n当日结算准备金余额当日结算准备金余额=上一交易日结算上一交易日结算准备金余额准备金余额+上一交易日交易保证金上一交易日交易保证金当日交易保证金当日交易保证金+当日盈亏当日盈亏 +入金出入金出金手续费等金手续费等6868期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训当日盈亏当日盈亏=平仓盈亏平仓盈亏+持仓盈亏持仓盈亏n n平仓盈亏平仓盈亏= =平历史仓盈亏平历史仓盈亏+ +平当日仓盈亏平当日仓盈亏n n平历史仓盈亏平历史仓盈亏=(=(卖出平仓价上一交易日卖出平仓价上一交易日结算价结算价)卖出平仓量卖出平仓量+(+(上一交易日结算价上一交易日结算价买入平仓价买入平仓价)买入平

34、仓量买入平仓量 n n平当日仓盈亏平当日仓盈亏=(=(当日卖出平仓价当日买当日卖出平仓价当日买入开仓价入开仓价)卖出平仓量卖出平仓量+ (+ (当日卖出开仓当日卖出开仓价当日买入平仓价价当日买入平仓价)买入平仓量买入平仓量6969期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训当日盈亏当日盈亏=平仓盈亏平仓盈亏+持仓盈亏持仓盈亏n n持仓盈亏=历史持仓盈亏+当日开仓持仓盈亏n n历史持仓盈亏=（当日结算价上一日结算价）持仓量n n当日开仓持仓盈亏= (卖出开仓价当日结算价)卖出开仓量+ (当日结算价买入开仓价)买入开仓量7070期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知

35、识培训n n当日盈亏=(卖出成交价-当日结算价)卖出量+(当日结算价-买入成交价)买入量+(上一交易日结算价-当日结算价)(上一交易日卖出持仓量-上一交易日买入持仓量)7171期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训结算盈亏的应用n nP1557272期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训第五节第五节 交割交割n n交割的种类实物交割实物交割现金交割现金交割n n交割的方式集中交割集中交割滚动交割滚动交割7373期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训第五节第五节 交割交割n n交割结算价的确定n n集中交割：郑州：郑州：1 1最后

36、交易日加权平均价最后交易日加权平均价上海：最后交易日上海：最后交易日n n滚动交割：配对日配对日7474期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训实物交割流程实物交割流程n n集中方式（识记）n n滚动方式（识记）n n期转现流程7575期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训第六章第六章 套期保值套期保值n n第一节 套期保值概述n n第二节 基差n n第三节 套期保值的应用n n第四节 基差与套期保值效果n n第五节 基差交易和套期保值交易的发展7676期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训第一节第一节 套期保值概述套期保值概述n

37、 n期货价格构成要素商品生产成本商品生产成本期货交易成本期货交易成本商品流通费用商品流通费用预期利润预期利润7777期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训第一节第一节 套期保值概述套期保值概述n n套期保值是以回避现货价格风险为目的的期套期保值是以回避现货价格风险为目的的期货交易行为。货交易行为。n n主要是指生产经营者在现货市场上买进或卖主要是指生产经营者在现货市场上买进或卖出一定量的现货商品的同时，在期货市场上出一定量的现货商品的同时，在期货市场上卖出或买进与现货品种相同，数量相当，但卖出或买进与现货品种相同，数量相当，但方向相反的期货商品（期货合约），以一个方向相反

38、的期货商品（期货合约），以一个市场的盈利弥补另一个市场的损失，达到规市场的盈利弥补另一个市场的损失，达到规避价格波动风险的目的。避价格波动风险的目的。7878期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训套期保值原理套期保值原理n n期现走势一致：同向性n n期现随合约到期趋向一致：趋合性n n替代性7979期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训8080期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训8181期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训套期保值的操作原则套期保值的操作原则n n商品种类相同原则n n商品数量相等原则

39、n n月份相同或相近原则n n交易方向相反原则8282期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训第二节第二节 基差基差n n基差基差基差基差=现货价格现货价格现货价格现货价格- -期货价格期货价格期货价格期货价格 升水升水/ /贴水贴水n n正向市场（正常市场）正向市场（正常市场） 现货价格现货价格 期货价格期货价格( (远期高、持有成本远期高、持有成本) ) 基差基差0 期货价格期货价格 基差基差00n n熊市与牛市熊市与牛市8383期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训第二节第二节 基差基差n n基差走强反向市场：现货反向市场：现货期货：基差为正越来

40、越大期货：基差为正越来越大正向市场：现货正向市场：现货期货：基差从负变正期货：基差从负变正n n基差走弱基差为正越来越小基差为正越来越小基差从正变负值基差从正变负值n n基差的作用8484期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训第三节第三节 套期保值的应用套期保值的应用n n买入套期保值n n卖出套期保值8585期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训买入套期保值买入套期保值n n买入套期保值就是指套期保值者先在期货市场上买入买入套期保值就是指套期保值者先在期货市场上买入与其将在现货市场上买入的现货商品数量相等、交割与其将在现货市场上买入的现货商品数量相

41、等、交割日期相同或相近的该商品期货合约，即预先在期货市日期相同或相近的该商品期货合约，即预先在期货市场上买空，持有多头头寸。然后，当该套期保值者在场上买空，持有多头头寸。然后，当该套期保值者在现货市场上买入现货商品的同时，在期货市场上进行现货市场上买入现货商品的同时，在期货市场上进行对冲，卖出原先买进的该商品的期货合约，进而为其对冲，卖出原先买进的该商品的期货合约，进而为其在现货市场上买进现货商品的交易进行保值。在现货市场上买进现货商品的交易进行保值。n n因为套期保值者首先在期货市场先以买入方式建立多因为套期保值者首先在期货市场先以买入方式建立多头的交易部位，故又称多头套期保值。头的交易部位

42、，故又称多头套期保值。8686期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训买入套期保值买入套期保值n n适用对象及范围加工制造企业为了防止日后购进原料时价加工制造企业为了防止日后购进原料时价格上涨格上涨供货方已经跟需求方签定好现货供货合同，供货方已经跟需求方签定好现货供货合同，将来交货将来交货需求方认为目前现货市场的价格很合适需求方认为目前现货市场的价格很合适8787期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训买入套期保值买入套期保值现货市场现货市场期货市场期货市场3 3月份月份现货价格为现货价格为1300013000元元/ /吨吨以以1320013200元元/

43、 /吨的价吨的价格买进期货合约格买进期货合约5 5月份月份在现货市场以在现货市场以1500015000元元/ /吨的价格买入吨的价格买入以以1520015200元元/ /吨卖出吨卖出期货合约平仓期货合约平仓结果结果现货市场多支付现货市场多支付20002000元元/ /吨吨期货平仓盈利期货平仓盈利20002000元元/ /吨吨8888期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训不涨反跌买入保值不涨反跌买入保值现货市场现货市场期货市场期货市场3 3月份月份现货价格为现货价格为1300013000元元/ /吨吨以以1320013200元元/ /吨的价吨的价格买进期货合约格买进期货合约

44、5 5月份月份在现货市场以在现货市场以1250012500元元/ /吨的价格买入吨的价格买入以以1270012700元元/ /吨卖出吨卖出期货合约平仓期货合约平仓结果结果现货市场少支付现货市场少支付500500元元/ /吨吨期货平仓亏损期货平仓亏损500500元元/ /吨吨8989期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训买入保值利弊分析买入保值利弊分析n n有利方面：能够回避价格上涨所带来的风险能够回避价格上涨所带来的风险提高了企业资金的使用效率提高了企业资金的使用效率节省了一些仓储，保险费用和损耗费节省了一些仓储，保险费用和损耗费能够促使现货合同的早日签订能够促使现货合同

45、的早日签订n n弊端失去获利机会失去获利机会交易成本，佣金和银行利息交易成本，佣金和银行利息 9090期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训卖出套期保值卖出套期保值n n卖出套期保值是指套期保值者先在期货市场卖出套期保值是指套期保值者先在期货市场上卖出与其将要在现货市场上卖出的现货商上卖出与其将要在现货市场上卖出的现货商品数量相等，交割日期也相同或相近的该种品数量相等，交割日期也相同或相近的该种商品的期货合约。然后，当该套期保值者在商品的期货合约。然后，当该套期保值者在现货市场上实际卖出该种现货商品的同时或现货市场上实际卖出该种现货商品的同时或前后，又在期货市场上进行对冲

46、、买进与原前后，又在期货市场上进行对冲、买进与原先所卖出的期货合约，结束所做的套期保值先所卖出的期货合约，结束所做的套期保值交易，进而实现为其在现货市场上卖出现货交易，进而实现为其在现货市场上卖出现货保值。保值。n n因其在期货市场上首先建立空头的交易部位，因其在期货市场上首先建立空头的交易部位，故又称为空头保值或卖空保值。故又称为空头保值或卖空保值。9191期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训卖出套期保值卖出套期保值n n适用对象及范围适用对象及范围 直接生产商品期货实物的生产厂家、农厂、工厂直接生产商品期货实物的生产厂家、农厂、工厂等手头有库存产品尚未销售或即将生产

47、、收获某等手头有库存产品尚未销售或即将生产、收获某种商品期货实物，担心日后出售时价格下跌；种商品期货实物，担心日后出售时价格下跌； 储运商、贸易商手头有库存现货尚未出售或储运储运商、贸易商手头有库存现货尚未出售或储运商、贸易商已签定将来以特定价格买进某一商品商、贸易商已签定将来以特定价格买进某一商品但尚未转售出去，担心日后出售时价格下跌；但尚未转售出去，担心日后出售时价格下跌； 加工制造企业担心库存原料价格下跌。加工制造企业担心库存原料价格下跌。 9292期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训卖出套期保值卖出套期保值现货市场现货市场期货市场期货市场9 9月份月份现货价格为

48、现货价格为33003300元元/ /吨吨以以34003400元元/ /吨的价吨的价格卖出期货合约格卖出期货合约1 1月份月份在现货市场以在现货市场以27002700元元/ /吨的价格卖出吨的价格卖出以以28002800元元/ /吨买入吨买入期货合约平仓期货合约平仓结果结果现货市场少卖现货市场少卖600600元元/ /吨吨期货平仓盈利期货平仓盈利600600元元/ /吨吨9393期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训不跌反涨卖出保值不跌反涨卖出保值现货市场现货市场期货市场期货市场3 3月份月份现货价格为现货价格为33003300元元/ /吨吨以以34003400元元/ /吨

49、的价吨的价格卖出期货合约格卖出期货合约5 5月份月份在现货市场以在现货市场以35003500元元/ /吨的价格卖出吨的价格卖出以以36003600元元/ /吨买入吨买入期货合约平仓期货合约平仓结果结果现货市场多卖现货市场多卖200200元元/ /吨吨期货平仓亏损期货平仓亏损200200元元/ /吨吨9494期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训卖出保值利弊分析卖出保值利弊分析n n有利方面：有利方面： 卖出保值能够回避未来现货价格下跌的风险。卖出保值能够回避未来现货价格下跌的风险。 通过卖出保值，可以使保值者能够按照原先的经通过卖出保值，可以使保值者能够按照原先的经营计划

50、，强化管理、认真组织货源，顺利的完成营计划，强化管理、认真组织货源，顺利的完成销售计划。销售计划。 有利于现货合约的顺利签订。有利于现货合约的顺利签订。 n n弊端弊端 失去获利机会失去获利机会 交易成本，佣金和银行利息交易成本，佣金和银行利息 9595期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训第四节第四节 基差与套期保值效果基差与套期保值效果n n基差不变与套期保值效果n n基差变动与卖出保值效果n n基差变动与买入保值效果9696期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训基差不变与卖出保值效果基差不变与卖出保值效果现货市场现货市场期货市场期货市场基差基差

51、7 7月份月份现现 货货 价价 格格 为为20102010元元/ /吨吨以以20502050元元/ /吨吨卖卖出出期货合约期货合约-40-40元元/ /吨吨9 9月份月份在在现现货货市市场场以以19801980元元/ /吨卖出吨卖出以以20202020元元/ /吨吨买买入入平仓平仓-40-40元元/ /吨吨结果结果少卖少卖3030元元/ /吨吨平仓盈利平仓盈利3030元元/ /吨吨基差不变基差不变净获利净获利0 0元元9797期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训基差不变与买入保值效果基差不变与买入保值效果现货市场现货市场期货市场期货市场基差基差7 7月份月份现现 货货

52、价价 格格 为为1500015000元元/ /吨吨以以 1550015500元元 / /吨吨 买买入期货合约入期货合约-500-500元元/ /吨吨9 9月份月份现现货货市市场场1650016500元元/ /吨买入吨买入以以 1700017000元元 / /吨吨 卖卖出平仓出平仓-500-500元元/ /吨吨结果结果多多支支付付15001500元元/ /吨吨平平仓仓盈盈利利15001500元元/ /吨吨基差不变基差不变净获利净获利0 0元元9898期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训基差变动与卖出保值效果基差变动与卖出保值效果n n基差走强n n基差走弱9999期货从业

53、资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训基差走强与卖出保值效果基差走强与卖出保值效果现货市场现货市场期货市场期货市场基差基差7 7月份月份现现 货货 价价 格格 为为14001400元元/ /吨吨以以14401440元元/ /吨吨卖卖出出期货合约期货合约-40-40元元/ /吨吨9 9月份月份在在现现货货市市场场以以13701370元元/ /吨卖出吨卖出以以14001400元元/ /吨吨买买入入平仓平仓-30-30元元/ /吨吨结果结果少卖少卖3030元元/ /吨吨平仓盈利平仓盈利4040元元/ /吨吨基差不变基差不变净获利净获利1010元元100100期货从业资格考试：基础知识培

54、训期货从业资格考试：基础知识培训反向市场基差扩大101101期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训基差走弱与卖出保值效果基差走弱与卖出保值效果现货市场现货市场期货市场期货市场基差基差7 7月份月份现现 货货 价价 格格 为为23402340元元/ /吨吨以以23102310元元/ /吨吨卖卖出出期货合约期货合约3030元元/ /吨吨9 9月份月份在在现现货货市市场场以以22802280元元/ /吨卖出吨卖出以以23002300元元/ /吨吨买买入入平仓平仓-20-20元元/ /吨吨结果结果少卖少卖6060元元/ /吨吨平仓盈利平仓盈利1010元元/ /吨吨基基差差走走弱弱

55、5050净亏损净亏损6060元元102102期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训基差变动与买入保值效果基差变动与买入保值效果n n基差走强n n基差走弱103103期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训基差走强与买入保值基差走强与买入保值现货市场现货市场期货市场期货市场基差基差7 7月份月份现现 货货 价价 格格 为为20402040元元/ /吨吨以以20102010元元/ /吨吨买买入入期货合约期货合约3030元元/ /吨吨9 9月份月份在在现现货货市市场场以以20802080元元/ /吨买入吨买入以以20402040元元/ /吨吨卖卖出出平仓平

56、仓4040元元/ /吨吨结果结果亏损亏损4040元元/ /吨吨平仓盈利平仓盈利3030元元/ /吨吨基基差差走走强强1010净亏损净亏损1010元元104104期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训正向市场：买入套期保值盈利105105期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训基差走弱与买入保值基差走弱与买入保值现货市场现货市场期货市场期货市场基差基差7 7月份月份现现 货货 价价 格格 为为1560015600元元/ /吨吨以以 1540015400元元 / /吨吨 买买入期货合约入期货合约200200元元/ /吨吨9 9月份月份在在现现货货市市场场以

57、以1570015700元元 / /吨吨 买买入入以以 1580015800元元 / /吨吨 卖卖出平仓出平仓-100-100元元/ /吨吨结果结果亏损亏损100100元元/ /吨吨平平 仓仓 盈盈 利利 400400元元 / /吨吨基基差差走走弱弱300300净盈利净盈利300300元元106106期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训基差变化与保值效果基差变化与保值效果107107期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训第五节第五节 基差交易和保值交易的发展基差交易和保值交易的发展n n基差交易套期保值的本质是用基差风险取代现货价套期保值的本质是用基

58、差风险取代现货价格的波动风险格的波动风险n n点价交易n n套期保值交易的发展108108期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训第七章第七章 期货投机期货投机n n第一节 投机概述 n n第二节 投机原理和投机方法109109期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训第一节第一节 投机概述投机概述n n投机的概念n n投机的作用n n投机者的类型n n投机与套期保值的关系n n投机与赌博的关系n n引导投机行为规范发展110110期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训第二节第二节 投机原理和投机方法投机原理和投机方法n n投机原则充

59、分了解期货合约充分了解期货合约 制定交易计划制定交易计划 确定获利和亏损限度确定获利和亏损限度 确定投入的风险资本确定投入的风险资本 111111期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训第二节第二节 投机原理和投机方法投机原理和投机方法n n投机的方法买低卖高或卖高买低买低卖高或卖高买低平均买低或平均卖高平均买低或平均卖高金字塔式买入卖出金字塔式买入卖出套利套利112112期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训第八章第八章 套利交易套利交易n n第一节 套利概述n n第二节 价差交易的相关概念n n第三节 套利的种类和方法n n第四节 套利的分析方法和

60、注意要点113113期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训第一节第一节 套利概述套利概述n n套利是利用相关市场或相关合约之间的价差变化，做相反的交易，以期价差变化而获利期现套利期现套利价差交易价差交易n n套利与普通投机交易的区别114114期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训套利的特点与作用套利的特点与作用n n风险较小n n成本较低n n有助于价格发现功能n n流动性115115期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训第二节第二节 价差交易的相关概念价差交易的相关概念n n价差两种相关的期货合约之差n n价差价差=价格高的

61、价格高的-价格低的价格低的n n价差的扩大和缩小扩大：高的更高、低的更低扩大：高的更高、低的更低缩小：高低回归收敛缩小：高低回归收敛n n套利交易指令n n套利交易的盈亏计算方法116116期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训买进套利和卖出套利买进套利和卖出套利n n预期价差扩大：买高卖低预期价差扩大：买高卖低买进套利买进套利n n预期价差缩小：卖高买低卖出套利117117期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训第三节第三节 套利的种类和方法套利的种类和方法n n跨期套利n n含义n n不同交割月份合约的关系近期近期 远期：反向市场远期：反向市场/

62、/逆转市场逆转市场118118期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训跨期套利分类跨期套利分类n n牛市套利（看涨）牛市套利（看涨）近月涨幅更快近月涨幅更快近月涨幅更快近月涨幅更快n n熊市套利（看跌）近月跌幅更快近月跌幅更快n n蝶式套利n n跨作物年度套利119119期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训跨商品套利跨商品套利n n相关商品间套利n n原料与成品间套利大豆提油套利大豆提油套利反向大豆提油套利反向大豆提油套利120120期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训跨市套利跨市套利n n运输费用n n交割品级差异n n交易

63、单位和汇率波动n n保证金和佣金成本121121期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训期现套利期现套利122122期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训第四节第四节 套利的分析方法套利的分析方法n n图表分析法n n季节性分析法n n相同期间供求分析法123123期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训第四节第四节 套利的注意要点套利的注意要点n n下单报价时明确指出价格差n n同时进出n n不要因低风险和低保证金而超额套利n n不在陌生市场做套利n n不要用套利保护已亏损头寸n n注意佣金支出 124124期货从业资格考试：基础

64、知识培训期货从业资格考试：基础知识培训第九章第九章 期货行情分析期货行情分析n n第一节 基本分析法n n第二节 技术分析法n n第三节 有效市场理论125125期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训多空交易行为与持仓量的关系多空交易行为与持仓量的关系买方买方卖方卖方持仓量变化持仓量变化多头开仓多头开仓空头开仓空头开仓增加（双开仓）增加（双开仓）多头开仓多头开仓多头平仓多头平仓不变（多头换手）不变（多头换手）空头平仓空头平仓空头开仓空头开仓不变（空头换手）不变（空头换手）空头平仓空头平仓多头平仓多头平仓减仓（双平仓）减仓（双平仓）126126期货从业资格考试：基础知识培训

65、期货从业资格考试：基础知识培训价格、交易量与持仓量的关系价格、交易量与持仓量的关系价格价格交易量交易量持仓量持仓量市场市场上涨上涨增加增加增加增加坚挺坚挺上涨上涨减少减少下降下降疲弱疲弱下跌下跌增加增加上升上升疲弱疲弱下跌下跌减少减少下降下降坚挺坚挺127127期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训第十章第十章 金融期货金融期货n n第一节 金融期货的产生和发展n n第二节 外汇期货n n第三节 利率期货n n第四节 股指期货n n第五节 股票期货128128期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训第一节第一节 金融期货的产生和发展金融期货的产生和发展

66、n n金融期货的定义n n金融期货的产生外汇期货外汇期货利率期货利率期货股指期货股指期货股票期货股票期货n n金融期货的发展与繁荣129129期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训金融期货的特点金融期货的特点n n交割便利性n n交割价格盲区缩小（无套利空间）n n期现套利更易进行n n逼仓行情难以发生130130期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训第二节第二节 外汇期货外汇期货n n外汇的概念n n汇率及其标价方法直接标价法直接标价法(1(1美元美元=7.0100=7.0100元元) )间接标价法间接标价法( (美国美国/ /英国英国) )n n

67、外汇风险交易风险交易风险经济风险经济风险储备风险储备风险131131期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训第二节第二节 外汇期货外汇期货n n外汇期货的概念和主要品种外汇期货的概念和主要品种 汇率为标的物汇率为标的物 CMECME 远期与外汇期货的区别远期与外汇期货的区别n n影响汇率的因素影响汇率的因素 财政经济状况财政经济状况 国际收支状况国际收支状况 利率水平利率水平 货币政策货币政策 政治因素政治因素n n国际主要外汇期货合约国际主要外汇期货合约132132期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训第二节第二节 外汇期货外汇期货n n外汇期货交易

68、套期保值套期保值投机投机n n预期上涨还是下跌?套期保值者担心什么?n n未来是买还是卖决定现在的方向133133期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训第三节第三节 利率期货利率期货n n利率期货的现状n n与利率期货相关的债务凭证货币市场货币市场资本市场资本市场n n债务凭证的价格及收益率计算单利和复利单利和复利名义利率和实际利率名义利率和实际利率n n利率期货的报价及交割方式134134期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训第三节第三节 利率期货利率期货n n国际主要利率期货合约n n利率期货交易套期保值套期保值( (多头多头/ /空头空头) )

69、投机投机135135期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训第四节第四节 股票指数期货股票指数期货n n1982年价值线综合平均指数n n最大的品种136136期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训第四节第四节 股票指数期货股票指数期货n n股指期货现状股指期货现状n n股票指数的概念和主要股票指数股票指数的概念和主要股票指数n n沪深沪深300300指数指数 20052005年年4 4月月8 8日联合发布日联合发布 指数基日指数基日20042004年年1212月月3131日日 分级靠档调整股本分级靠档调整股本 自由流通量自由流通量=A=A股总股本股总

70、股本- -非自由流通股本非自由流通股本 每半年调整一次，每半年调整一次，1 1、7 7月第一个交易日月第一个交易日 快速进入规则（前快速进入规则（前1010）137137期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训第四节第四节 股指期货股指期货n n股票市场的风险与股指期货系统性风险系统性风险非系统性风险非系统性风险n n国际主要的股指期货合约合约价值（乘数）合约价值（乘数）最小变动价位最小变动价位每日波动限制（熔断）每日波动限制（熔断）结算方法和结算价结算方法和结算价 138138期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训沪深沪深300300股指期货合约内容

71、股指期货合约内容139139期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训股指期货的套期保值股指期货的套期保值 n n个股与指数个股与指数本质上是交叉套期保值本质上是交叉套期保值n n贝塔系数贝塔系数= =股票收益率与指数收益率的协方差股票收益率与指数收益率的协方差除以指数收益率的方差除以指数收益率的方差 =1 =1 个股与大盘走势一致个股与大盘走势一致 1 1 n n个股波动和风险高于大盘个股波动和风险高于大盘n n例例 =1.5 =1.5 大盘涨跌大盘涨跌1%,1%,个股个股1.5%1.5% 1 期权执行价格期权执行价格期货价格期货价格 期权执行价格期权执行价格虚值期权虚值期

72、权期货价格期货价格 期权执行价格期权执行价格两平期权两平期权期货价格期货价格= =期权执行价格期权执行价格期货价格期货价格= =期权执行价格期权执行价格152152期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训影响期权价格的主要因素影响期权价格的主要因素 n n标的物价格与执行价格n n标的物价格波动率 n n距到期时间n n无风险利率153153期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训影响期权价格的主要因素影响期权价格的主要因素n n标的物价格与执行价格执行价格与市场价格的差额越大，时间价执行价格与市场价格的差额越大，时间价值越小值越小极度虚值时时间价值趋向

73、于极度虚值时时间价值趋向于0 0两平期权时间价值最大两平期权时间价值最大154154期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训第三节第三节 期货期权交易期货期权交易n n交易指令的下达n n撮合和成交n n期权交易的了结方式对冲平仓对冲平仓履约平仓履约平仓155155期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训期权结算期权结算n n买方没有每日结算n n卖方保证金结算传统制度传统制度n n权利金权利金+ +期货合约保证金期货合约保证金- -虚值期权价值的一半虚值期权价值的一半n n权利金权利金+ +期货保证金的一半期货保证金的一半DeltaDelta制度制度S

74、PANSPAN制度制度156156期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训卖方持仓保证金结算卖方持仓保证金结算P427n n成交时：权利金划入/保证金划出n n结算时：按结算价调整保证金水平权利金权利金+ +期货合约保证金期货合约保证金- -虚值期权价值的虚值期权价值的一半（可能获利）一半（可能获利）157157期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训第三节第三节 期货期权交易期货期权交易n n卖方当日开仓当日平仓价差结算n n卖方历史持仓平仓结算保证金打回+价差n n买方权利金的结算价差结算n n履约结算n n权利放弃时的结算n n实值期权自动结算：部

75、位转换/现金结算158158期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训第四节第四节 期权交易的基本策略期权交易的基本策略n n买进看涨期权n n卖出看涨期权n n买进看跌期权n n卖出看跌期权159159期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训买进看涨期权买进看涨期权n n当投资者预期某种标的资产的市场价格将要上涨时，当投资者预期某种标的资产的市场价格将要上涨时，他可买进该资产的看涨期权。若以后市场价格果然上他可买进该资产的看涨期权。若以后市场价格果然上涨，且涨至期权合约的执行价格以上，则该投资者可涨，且涨至期权合约的执行价格以上，则该投资者可执行期权，从

76、而获利。执行期权，从而获利。n n获利的多少将视市场价格上涨的幅度而定。从理论上获利的多少将视市场价格上涨的幅度而定。从理论上来讲，因市场价格上涨的空间无限，故看涨期权买方来讲，因市场价格上涨的空间无限，故看涨期权买方的获利空间亦为无限大。反之，若市场价格不涨反跌，的获利空间亦为无限大。反之，若市场价格不涨反跌，且跌至执行价格或以下，期权买方可放弃期权。且跌至执行价格或以下，期权买方可放弃期权。n n其最大损失仅限于权利金，因而损失是有限的，且是其最大损失仅限于权利金，因而损失是有限的，且是已知的。已知的。160160期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训为什么买进看涨期

77、权为什么买进看涨期权n n为获取价差收益而买进n n为产生杠杆作用n n为限制交易风险n n为保护空头部位n n为维持心理平衡161161期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训卖出看涨期权卖出看涨期权n n卖出者预计标的物的市场价格将下跌，他卖出看涨期卖出者预计标的物的市场价格将下跌，他卖出看涨期权并收到一笔权利金。而在标的物的市场价格下跌至权并收到一笔权利金。而在标的物的市场价格下跌至执行价格或以下时，看涨期权的购买者将自愿放弃执执行价格或以下时，看涨期权的购买者将自愿放弃执行期权；并且，即使标的物的市场价格高于执行价格，行期权；并且，即使标的物的市场价格高于执行价格，

78、从而期权购买者要求履约，但只要标的物的市场价格从而期权购买者要求履约，但只要标的物的市场价格低于执行价格与权利金之和，则看涨期权卖方也仍然低于执行价格与权利金之和，则看涨期权卖方也仍然有利可图，只是其利润少于他所收取的权利金而已。有利可图，只是其利润少于他所收取的权利金而已。n n因此，对看涨期权卖方而言，其最大利润是他出售期因此，对看涨期权卖方而言，其最大利润是他出售期权所得的权利金；权所得的权利金；n n因标的物之市场价格的上涨空间无限，因而从理论上因标的物之市场价格的上涨空间无限，因而从理论上说，其最大损失将是无限的。说，其最大损失将是无限的。 162162期货从业资格考试：基础知识培训

79、期货从业资格考试：基础知识培训为什么卖出看涨期权为什么卖出看涨期权n n为取得权利金收入而卖出n n为进行套利n n为改善持仓n n为锁定期货利润或锁仓163163期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训买进看跌期权买进看跌期权n n当投资者预期某种标的资产的市场价格将要下跌时，他可以买进该资产的看跌期权。n n若标的资产下跌，期权购买者的获利空间巨大(最大限度为执行价格减权利金之差)；n n若标的资产上涨，期权购买者的最大损失仅限于权利金。164164期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训卖出看跌期权卖出看跌期权n n就看跌期权而言，卖出者预计标的物

80、之市场价格将上就看跌期权而言，卖出者预计标的物之市场价格将上涨，从而引起看跌期权价格下降。所以，他卖出看跌涨，从而引起看跌期权价格下降。所以，他卖出看跌期权并收到一笔权利金。而在标的物之市场价格上涨期权并收到一笔权利金。而在标的物之市场价格上涨至敲定价或以上时，看跌期权的买方将自愿放弃执行至敲定价或以上时，看跌期权的买方将自愿放弃执行期权。并且，即使标的物的市场价格低于执行价格，期权。并且，即使标的物的市场价格低于执行价格，从而期权买方要求履约，但只要标的物的市场价格高从而期权买方要求履约，但只要标的物的市场价格高于执行价格减权利金之差，则看跌期权卖方仍然有利于执行价格减权利金之差，则看跌期权

81、卖方仍然有利可图，只是其利润少于他所收取的权利金而已。因此，可图，只是其利润少于他所收取的权利金而已。因此，与看涨期权的卖方类似，看跌期权卖方的最大利润也与看涨期权的卖方类似，看跌期权卖方的最大利润也是他出售期权所得的权利金，而从理论上讲，其最大是他出售期权所得的权利金，而从理论上讲，其最大损失是执行价格与权利金之差。当然，看跌期权卖方损失是执行价格与权利金之差。当然，看跌期权卖方也可采取各种防御措施，限制其损失进一步扩大。也可采取各种防御措施，限制其损失进一步扩大。165165期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训第五节第五节 期货期权套期保值策略期货期权套期保值策略n

82、 n买入保值买入看涨期权买入看涨期权卖出看跌期权卖出看跌期权买进期货合约的同时买入看跌期权买进期货合约的同时买入看跌期权n n卖出保值买入看跌期权买入看跌期权卖出看涨期权卖出看涨期权卖出期货合约的同时买入看涨期权卖出期货合约的同时买入看涨期权166166期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训第六节第六节 期货期权投机交易期货期权投机交易n n买入看涨期权投机n n买入看跌期权投机n n买入双向期权投机167167期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训第七节第七节 期货期权套利交易期货期权套利交易n n期权的套利交易，是指投资者在期权市场上同时买进一种

83、期权并卖出另一种期权以赚取价差变动收益的交易行为。168168期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训水平套利水平套利n n买进和卖出敲定价格相同但到期月份不同的看涨期权或者看跌期权的套利；n n买进7月份看涨期权的同时卖出9月份的看涨期权，执行价格均为280，类似于跨期套利169169期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训垂直套利垂直套利n n买进一个期权，卖出另一个执行价格不同的期权均为看涨或者是看跌均为看涨或者是看跌相同的到期日相同的到期日不同的是执行价格不同的是执行价格 170170期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训垂

84、直套利垂直套利n n多头看涨期权垂直套利n n买进一个较低的看涨期权，卖出一个较高的看涨期权n n比较权利金和执行价格的差异，可以确定盈利空间n n150买入；100卖出，价差200，10000点/10200点171171期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训垂直套利垂直套利n n空头看涨期权垂直套利n n卖出较低，买入较高172172期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训转换套利和反向转换套利转换套利和反向转换套利n n转换套利是指交易者买进一个看跌期权，卖出一个看涨期权，再买进一手期货合约的套利方式。n n进行转换套利的条件看跌期权和看涨期权的敲

85、定价格和到期月看跌期权和看涨期权的敲定价格和到期月份要相同份要相同期货合约即到期月份要与期权合约到期月期货合约即到期月份要与期权合约到期月份相同，在价格上应尽可能接近期权的敲份相同，在价格上应尽可能接近期权的敲定价格。定价格。173173期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训转换套利和反向转换套利转换套利和反向转换套利n n反转换套利是指先买进看涨期权，卖出看涨期权，再反转换套利是指先买进看涨期权，卖出看涨期权，再卖出一手期货合约的套利。卖出一手期货合约的套利。n n三个条件：三个条件： 看跌期权与看涨期权的敲定价格和到期月份都是相同的。看跌期权与看涨期权的敲定价格和到期

86、月份都是相同的。 期货合约的到期月份要与期权到期月份相同。期货合约的到期月份要与期权到期月份相同。 在价格上应尽可能接近期权的敲定价格。在此条件下，空头在价格上应尽可能接近期权的敲定价格。在此条件下，空头看跌期权将被履约，并自动与交易者的空头期货部分相对冲，看跌期权将被履约，并自动与交易者的空头期货部分相对冲，多头看涨期权任其作废；如果期货价格在到期时高于期权的多头看涨期权任其作废；如果期货价格在到期时高于期权的敲定价格，多头看涨期权将被履约，并自动与交易者的空头敲定价格，多头看涨期权将被履约，并自动与交易者的空头期货部位相对冲，空头看跌期权则任其作废。期货部位相对冲，空头看跌期权则任其作废。

87、174174期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训其他套利方式其他套利方式n n跨式套利n n宽跨式套利n n蝶式套利n n飞鹰套利175175期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训第十二章第十二章 期货投资基金期货投资基金n n第一节 期货投资基金概述 n n第二节 期货投资基金的特点和功能n n第三节 期货投资基金的组织和运作n n第四节 期货投资基金的监管176176期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训第十三章第十三章 期货市场的风险管理期货市场的风险管理n n第一节 期货市场的风险识别n n第二节 期货市场的风险监管体系n n第三节 期货市场的内部风险管理n n第四节 期货交易中的外部风险管理 177177期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训计算题计算题n nP155 结算盈亏，追保与强平n nP196 基差与套期保值n nP224 套利n nP396 无套利区间n nP427 卖方持仓保证金计算n nP454 几种期权套利模式178178期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训n谢谢大家！谢谢大家！179179期货从业资格考试：基础知识培训期货从业资格考试：基础知识培训