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1、第八章第八章 销售收入和利售收入和利润管理管理第一节销售收入管理 第二节产品价格的制定第三节税金的计算和缴纳第四节利润的预测和计划第五节利润分配题型题型2003200420052006题量题量分值分值题量题量分值分值题量题量分值分值题量题量分值分值单选单选22332233多选多选简答简答15计算计算1101611015论述论述110合计合计312519312513第一第一节销售收入管理售收入管理 一、销售收入管理概述一、销售收入管理概述P429（一）含义（一）含义销售收入管理是企业财务管理的一项重要内容。广义的销售收入管理是企业财务管理的一项重要内容。广义的收入是指所有经营和非经营活动的所得，
2、通常包括四大类：收入是指所有经营和非经营活动的所得，通常包括四大类：一是营业收入；二是营业外收入；三是投资收入；四是补贴一是营业收入；二是营业外收入；三是投资收入；四是补贴收入，如国家拨入的亏损补贴、退还的增值税。收入，如国家拨入的亏损补贴、退还的增值税。按照收入的性质和重要性来划分，销售收入可分为主营按照收入的性质和重要性来划分，销售收入可分为主营业务收入和其他业务收入两部分。业务收入和其他业务收入两部分。按照收入的内容来划分，销售收入可分为商品销售收入、按照收入的内容来划分，销售收入可分为商品销售收入、劳务收入和他人使用本企业资产取得的收入三部分。劳务收入和他人使用本企业资产取得的收入三部
3、分。（二）确认（二）确认（三）销售收入的影响因素（三）销售收入的影响因素1.价格与销售量。价格与销售量。2.销售退回。销售退回。3.销售折扣。销售折扣。4.销售折让。销售折让。（四）销售收入管理的意义（四）销售收入管理的意义1.销售收入是企业补偿生产经营耗费的资金来源。销售收入是企业补偿生产经营耗费的资金来源。2.销售收入是企业的主要经营成果，是企业取得利润的销售收入是企业的主要经营成果，是企业取得利润的重要保障。重要保障。3.加强销售收入管理，可以促使企业了解市场变化。加强销售收入管理，可以促使企业了解市场变化。4.销售收入是企业现金流入量的主要来源。销售收入是企业现金流入量的主要来源。（五
4、）销售收入管理的要求（五）销售收入管理的要求1.加强对市场的预测分析，调整企业的经营战略。加强对市场的预测分析，调整企业的经营战略。2.根据市场预测，制定生产经营计划，组织好生产和销根据市场预测，制定生产经营计划，组织好生产和销售，保证销售收入的实现。售，保证销售收入的实现。3.积极处理好生产经营中存在的各种问题，提高企业的积极处理好生产经营中存在的各种问题，提高企业的经济效益。经济效益。二、二、销售收入的售收入的预测 1.判断分析法判断分析法判断分析法是一种常用的定性分析方法，主要是通过一判断分析法是一种常用的定性分析方法，主要是通过一些具有丰富经验的企业经营管理人员、有销售经验的工作人些具
5、有丰富经验的企业经营管理人员、有销售经验的工作人员或者有关专家对市场未来变化进行分析，以判断企业在一员或者有关专家对市场未来变化进行分析，以判断企业在一定时期内某种产品的销售趋势。采用这种方法进行销售收入定时期内某种产品的销售趋势。采用这种方法进行销售收入预测，所需时间比较短，成本费用比较低，但是，它是凭人预测，所需时间比较短，成本费用比较低，但是，它是凭人的主观来判断的，准确性难免受到影响。的主观来判断的，准确性难免受到影响。（1）意见汇集法，也称推销人员意见综合判断法，是由本企）意见汇集法，也称推销人员意见综合判断法，是由本企业熟悉市场情况的推销人员对各类顾客进行调查，并将调查业熟悉市场情
6、况的推销人员对各类顾客进行调查，并将调查的意见填入卡片或表格，然后由销售部门进行综合汇总，对的意见填入卡片或表格，然后由销售部门进行综合汇总，对某种产品的销售趋势进行分析预测。企业可以组织多人对同某种产品的销售趋势进行分析预测。企业可以组织多人对同一产品或市场进行预测分析，再将预测的数据加以平均，这一产品或市场进行预测分析，再将预测的数据加以平均，这样可以提高预测结果的准确性。样可以提高预测结果的准确性。例例8-1华联公司采用意见汇集法对销售额进行预测，该公司华联公司采用意见汇集法对销售额进行预测，该公司20名推销人员对计划期销售额的平均预测值为名推销人员对计划期销售额的平均预测值为5800万
7、元，而万元，而5名销售部门经理的平均预测值为名销售部门经理的平均预测值为5200万元。要求分别用算术万元。要求分别用算术平均法和加权平均法来确定计划期的销售收入预测值。假定平均法和加权平均法来确定计划期的销售收入预测值。假定推销人员的权数为推销人员的权数为0.6；销售部门经理的权数为；销售部门经理的权数为0.4。采用算术平均法计算的计划期销售收入预测值为：采用算术平均法计算的计划期销售收入预测值为：计划期销售收入预测值计划期销售收入预测值=（万元）（万元）采用加权平均法计算的计划期销售收入预测值为：采用加权平均法计算的计划期销售收入预测值为：计划期销售收入预测值计划期销售收入预测值=WiXi=
8、58000.6+52000.4=5560（万元）（万元）（2）专家判断法是指向学有专长、经验丰富的有关专家征询）专家判断法是指向学有专长、经验丰富的有关专家征询意见，对某种产品的未来销售收入进行判断和预测的一种方意见，对某种产品的未来销售收入进行判断和预测的一种方法。法。专家个人意见集合法，这种方法是首先向各个专家征求专家个人意见集合法，这种方法是首先向各个专家征求意见，要求他们对本企业某种产品销售的未来趋势和当前的意见，要求他们对本企业某种产品销售的未来趋势和当前的状况做出独立的个人判断，然后再对此加以综合，确定预测状况做出独立的个人判断，然后再对此加以综合，确定预测值。值。专家小组法，这种
9、方法是由若干个专家预测小组，分别专家小组法，这种方法是由若干个专家预测小组，分别以小组为单位对企业的某种产品的未来销售趋势进行判断预以小组为单位对企业的某种产品的未来销售趋势进行判断预测，再进行综合汇总的一种预测方法。测，再进行综合汇总的一种预测方法。特尔菲法，这种方法是对函询方式向若干名专家分别征特尔菲法，这种方法是对函询方式向若干名专家分别征求意见，各个专家独立地对企业某种产品的未来销售情况进求意见，各个专家独立地对企业某种产品的未来销售情况进行预测分析，然后企业将各个专家的预测结果进行汇总，并行预测分析，然后企业将各个专家的预测结果进行汇总，并以不记名的方式反馈给各位专家，再次征求各位专
10、家的意见，以不记名的方式反馈给各位专家，再次征求各位专家的意见，请他们参考他人的意见修正本人原来的判断，如此反复多次，请他们参考他人的意见修正本人原来的判断，如此反复多次，最后集各家之所长，对销售收入做出综合预测。最后集各家之所长，对销售收入做出综合预测。例例8-2海虹公司准备于计划期投产一种新产品，聘请海虹公司准备于计划期投产一种新产品，聘请8名有关名有关专家采用特尔菲法对该产品的全年销售量进行预测。海虹公专家采用特尔菲法对该产品的全年销售量进行预测。海虹公司将该产品的功能、特点、以及样品分别对各位专家作了详司将该产品的功能、特点、以及样品分别对各位专家作了详细介绍，并提供了同类产品的有关市
11、场价格和销售情况等信细介绍，并提供了同类产品的有关市场价格和销售情况等信息。海虹公司发出信函征求各位专家的意见，请他们分别做息。海虹公司发出信函征求各位专家的意见，请他们分别做出自己的预测，经过出自己的预测，经过3次反馈，预测的结果如表次反馈，预测的结果如表8-1所示。所示。要求：根据表要求：根据表8-1中第三次的判断结果，分别采用算术中第三次的判断结果，分别采用算术平均法和加权平均法计算出计划期该产品的销售量预测值，平均法和加权平均法计算出计划期该产品的销售量预测值，假定最高的权数为假定最高的权数为0.3，最可能的权数为，最可能的权数为0.5，最低的要数为，最低的要数为0.2。采用算术平均法
12、计算该产品的预计销售量为：采用算术平均法计算该产品的预计销售量为：预计销售量预计销售量=（万件）（万件）采用加权平均法计算该产品的预计销售量为：采用加权平均法计算该产品的预计销售量为：预计销售量预计销售量=WiXi=150.3+110.5+80.2=11.60（万）（万）表表8-1专家意见汇总表专家意见汇总表2.调查分析法调查分析法（1）对产品的调查主要是摸清产品估计的寿命周期以及目前本企）对产品的调查主要是摸清产品估计的寿命周期以及目前本企业产品所处的阶段。业产品所处的阶段。（2）对客户的调查主要是了解消费者的消费倾向，如不同消费群）对客户的调查主要是了解消费者的消费倾向，如不同消费群体的爱
13、好、风俗、习惯、文化品味以及购买力等等。体的爱好、风俗、习惯、文化品味以及购买力等等。（3）对经济发展趋势的调查主要是了解国际、国内及本地区的经）对经济发展趋势的调查主要是了解国际、国内及本地区的经济发展形势，包括国民收入、各行业经济增长、社会购买力消费动向、济发展形势，包括国民收入、各行业经济增长、社会购买力消费动向、生产规模等情况，这些因素都会影响到市场需求。生产规模等情况，这些因素都会影响到市场需求。（4）对同行业的调查主要是了解竞争对手的产品设计、产品功能）对同行业的调查主要是了解竞争对手的产品设计、产品功能和质量、生产规模、价格和销售情况、售后服务等情况，以做到知己知和质量、生产规模
14、、价格和销售情况、售后服务等情况，以做到知己知彼，调整自己的经营方针，占领更多的市场份额。彼，调整自己的经营方针，占领更多的市场份额。在市场调查中常采用抽样调查法。在市场调查中常采用抽样调查法。例例8-3某企业对本市居民未来两年电冰箱需求量进行某企业对本市居民未来两年电冰箱需求量进行抽样调查，全市居民共有抽样调查，全市居民共有150万户，抽样选出万户，抽样选出1000户进行调户进行调查，调查结果如下：查，调查结果如下：目前已购买电冰箱户数为目前已购买电冰箱户数为400户，占样本的户，占样本的40%，未购，未购买电冰箱的户数为买电冰箱的户数为600户，占样本的户，占样本的60%，两年之内需购买，
15、两年之内需购买电冰箱的户数为电冰箱的户数为300户，占样本的户，占样本的30%。根据调查结果，可以计算出全市两年之内准备购买电冰根据调查结果，可以计算出全市两年之内准备购买电冰箱的户数为：箱的户数为：150万户万户30%=45万户，即全市两年内电冰箱万户，即全市两年内电冰箱需求量为需求量为45万台。万台。3.趋势分析法。趋势分析法。趋势分析法是企业根据销售的历史资料，用一定的计算趋势分析法是企业根据销售的历史资料，用一定的计算方法预测出未来的销售变化趋势。方法预测出未来的销售变化趋势。（1）简单平均法。）简单平均法。（2）移动平均法。）移动平均法。（3）加权移动平均法，是在移动平均法的基础上，
16、根据销售）加权移动平均法，是在移动平均法的基础上，根据销售变化趋势给各期规定不同的权数，然后求出加权后的各期平变化趋势给各期规定不同的权数，然后求出加权后的各期平均数，以此作为销售预测数。均数，以此作为销售预测数。例例8-6假设选取用最近假设选取用最近4个月数据来预测未来月份的销售额，个月数据来预测未来月份的销售额，规定权数为规定权数为0.1，0.2，0.3，0.4，7月份预测销售额月份预测销售额S7为：为：S7=110000.2+120000.2+105000.3+105000.4=10850（元）（元）8月份预测销售额月份预测销售额S8为：为：S8=120000.1+105000.2+10
17、5000.3+118000.4=11170（元）（元）（4）指数平滑法，是在加权移动平均法基础上发展而来的，）指数平滑法，是在加权移动平均法基础上发展而来的，这种方法能消除采用加权移动平均法所带来的某些预测计算这种方法能消除采用加权移动平均法所带来的某些预测计算的偏差。这种方法在预测时引入一个指数平滑系数的偏差。这种方法在预测时引入一个指数平滑系数a，然后，然后求出预测数，可以提高预测准确性。计算公式如下：求出预测数，可以提高预测准确性。计算公式如下：St=aDt-1+（1-a）St-1其中：其中：St表示第表示第t期的预测销售量；期的预测销售量；Dt-1表示第表示第t-1期的期的实际销售量；
18、实际销售量；St-1表示第表示第t-1期的预测销售量；期的预测销售量；a表示指数平滑系数，满足表示指数平滑系数，满足0a1的常数。的常数。例例8-7假设仍以上例数据，假设仍以上例数据，6月份的实际销售额为月份的实际销售额为10500元，假元，假定原来预测定原来预测6月份的销售额为月份的销售额为11000元，指数平滑系数为元，指数平滑系数为0.7，则则7月份的预测销售额月份的预测销售额S7为：为：S7=0.710500+（1-0.7）11000=10650（元）（元）7月份实际销售额为月份实际销售额为11800元，则元，则8月份的预测销售额月份的预测销售额S8为：为：S8=0.711800+（1
19、-0.7）10650=11455（元）（元）（5）季节预测法，这种方法适用于销售带有明显季节性的产）季节预测法，这种方法适用于销售带有明显季节性的产品，这些产品随季节变化销售有较大波动。品，这些产品随季节变化销售有较大波动。4.因果分析法。因果分析法。在经济活动中各种因素往往相互联系、相互影响、彼此在经济活动中各种因素往往相互联系、相互影响、彼此之间构成一定的对应关系。之间构成一定的对应关系。这种方法往往要建立预测的数学模型，故又称回归分析这种方法往往要建立预测的数学模型，故又称回归分析法，常用的有简单回归分析法与多元回归分析法。法，常用的有简单回归分析法与多元回归分析法。简单回归分析也称回归
20、直线法，它根据简单回归分析也称回归直线法，它根据y=a+bx方程式方程式来预测销售量。来预测销售量。例例8-8假定某家具厂按历年统计资料计算，每年销售家具假定某家具厂按历年统计资料计算，每年销售家具一般为一般为210万元，其中新婚夫妇购买家具为万元，其中新婚夫妇购买家具为140万元，一般家万元，一般家庭添置或更新家具为庭添置或更新家具为70万元。经市场调查分析，明年新婚人万元。经市场调查分析，明年新婚人数预计可达数预计可达1500对，按每对新婚者平均购买对，按每对新婚者平均购买5000元家具计算，元家具计算，本家具厂市场占有率为本家具厂市场占有率为20%。该家具厂明年家具预测销售收。该家具厂明
21、年家具预测销售收入为：入为：70+0.520%1500=220（万元）（万元）如果销售量如果销售量y与与x1、x2、x3xn多个因素相关，则可用下多个因素相关，则可用下面多元回归方程来预测销售量面多元回归方程来预测销售量y：y=a+b1x1+b2x2+bnxn三、销售收入计划的编制（大致了解）三、销售收入计划的编制（大致了解）四、销售收入的控制（大致了解）四、销售收入的控制（大致了解）一、一、产品价格的概念及其对企业经营活动的影响：产品价格的概念及其对企业经营活动的影响：（一）产品价格的概念：（一）产品价格的概念：已消耗的生产资料的价值，即转移价值；已消耗的生产资料的价值，即转移价值；必要劳动
22、创造的价值；必要劳动创造的价值；剩余劳动创造的价值。剩余劳动创造的价值。第二第二节产品价格的制定品价格的制定 （二）合理定价对企业经营活动的影响：（二）合理定价对企业经营活动的影响：管好价格，有利于企业正确地进行经营决策，采用新技管好价格，有利于企业正确地进行经营决策，采用新技术，发展新产品；术，发展新产品；管好价格，有利于促进企业改善经营管理，加强经济核管好价格，有利于促进企业改善经营管理，加强经济核算，提高经济效益；算，提高经济效益；管好价格，直接关系到企业各项财务收支情况；管好价格，直接关系到企业各项财务收支情况；管好价格，不仅对本企业的经营状况和经济效益有重要管好价格，不仅对本企业的经
23、营状况和经济效益有重要影响，而且对国民经济的健康发展，合理组织商品流通，稳影响，而且对国民经济的健康发展，合理组织商品流通，稳定市场和安定人民生活，也有重要意义。定市场和安定人民生活，也有重要意义。二、二、产品价格的分类：产品价格的分类：按照产品的生产部门，工业产品价格分为：按照产品的生产部门，工业产品价格分为：消费资料工业品价格（轻工业品价格）；消费资料工业品价格（轻工业品价格）；生产资料工业生产资料工业品价格（重工业品价格）。品价格（重工业品价格）。按照产品在流通过程中的环节，产品价格分为：按照产品在流通过程中的环节，产品价格分为：出厂价格；出厂价格；批发价格；批发价格；零售价格。零售价格
24、。按照价格的调节方式，产品价格分为：按照价格的调节方式，产品价格分为：国家规定价格（统国家规定价格（统一价格）；一价格）；国家指导价格（浮动价格）；国家指导价格（浮动价格）；市场调节价格市场调节价格（协议价格）。（协议价格）。三、三、产品价格的制定品价格的制定一、价格制定方法一、价格制定方法1.成本加成定价成本加成定价（1）原理：产品出厂价格）原理：产品出厂价格=计划生产成本计划生产成本+计划期间费用计划期间费用+计划利润计划利润+销售税金销售税金也可以变形为：也可以变形为：例：某产品计划生产成本为例：某产品计划生产成本为100元，计划期间费用为元，计划期间费用为20元，成元，成本费用利润率为
25、本费用利润率为25%，该产品消费税率为，该产品消费税率为20%，增值税率，增值税率为为17%出厂价格出厂价格=（100+200）*（1+25%）/（1-20%）增值税为价外税，即为非企业承担的税收，不予考虑增值税为价外税，即为非企业承担的税收，不予考虑2.反向定价法（倒扣法）反向定价法（倒扣法）产品价格产品价格=零售价格零售价格*（1-批零差率）批零差率）*（1-进进销差率）销差率）例如：某产品市场零售价为例如：某产品市场零售价为100元（不含增值税），商业批零元（不含增值税），商业批零差率为差率为20%，进销差率为，进销差率为10%价格价格=100*（1-20%）*（1-10%）（一）浮运定
26、价策略（一）浮运定价策略浮动定价策略是企业根据市场供求变化趋势，在不同时浮动定价策略是企业根据市场供求变化趋势，在不同时期将产品价格上下浮动，以巩固或提高产品的市场占有率，期将产品价格上下浮动，以巩固或提高产品的市场占有率，获取盈利的一种价格策略。获取盈利的一种价格策略。（二）折让定价策略（二）折让定价策略折让定价策略是企业为了鼓励客户大量购买本企业产品折让定价策略是企业为了鼓励客户大量购买本企业产品而采用价格折让的一种价格策略，其主要目的是增加产品销而采用价格折让的一种价格策略，其主要目的是增加产品销售量，扩大市场占有率。售量，扩大市场占有率。四、价格运用策略四、价格运用策略（三）保本定价策
27、略（三）保本定价策略保本定价策略是企业在制定产品价格时，以保本为底线保本定价策略是企业在制定产品价格时，以保本为底线而确定产品的价格的一种定价策略。这种定价策略适合于企而确定产品的价格的一种定价策略。这种定价策略适合于企业推销过时产品或积压滞销产品，从而可以刺激客户购买产业推销过时产品或积压滞销产品，从而可以刺激客户购买产品，盘活积压产品所占用的资金，加速资金周转。品，盘活积压产品所占用的资金，加速资金周转。（四）心理定价策略（四）心理定价策略心理定价策略是根据购买者的消费心理来制定产品价格心理定价策略是根据购买者的消费心理来制定产品价格的一种定价策略。常用的心理定价策略有声望定价、尾数定的一
28、种定价策略。常用的心理定价策略有声望定价、尾数定价、双位定价和高位定价等形式。声望定价是指企业依产品价、双位定价和高位定价等形式。声望定价是指企业依产品在市场上的知名度和在消费者中的信任程度来制定产品价格在市场上的知名度和在消费者中的信任程度来制定产品价格的一种定价策略。通常，声望高的产品，定价也可以高一些。的一种定价策略。通常，声望高的产品，定价也可以高一些。尾数定价是指在制定产品价格时，价格的尾数接近整数或带尾数定价是指在制定产品价格时，价格的尾数接近整数或带有一定谐音的数。双位定价是指在向市场以挂牌价格销售时，有一定谐音的数。双位定价是指在向市场以挂牌价格销售时，采用两种不同标价来促销的
29、一种定价策略。高位定价是指根采用两种不同标价来促销的一种定价策略。高位定价是指根据消费者的据消费者的“价高质优价高质优”的消费心理，采取高标价的定价策的消费心理，采取高标价的定价策略。略。（五）价格线定价策略（五）价格线定价策略价格线定价策略就是对同一类规格繁多的小工业品，将产价格线定价策略就是对同一类规格繁多的小工业品，将产品按一定的标准分为不同的数组，对每组规格相近的产品制定品按一定的标准分为不同的数组，对每组规格相近的产品制定一个相对统一的价格，如鞋类、服装等产品的定价常采用这种一个相对统一的价格，如鞋类、服装等产品的定价常采用这种定价方法。定价方法。（六）寿命期定价策略（六）寿命期定价
30、策略寿命期定价策略是指根据产品的商业寿命周期分阶段确定寿命期定价策略是指根据产品的商业寿命周期分阶段确定不同的销售价格的定价策略。一般来说，产品的商业寿命周期不同的销售价格的定价策略。一般来说，产品的商业寿命周期可分为试销推广期、成长期、成熟期和衰退期四个阶段。可分为试销推广期、成长期、成熟期和衰退期四个阶段。第三第三节 税金的税金的计算和算和缴纳一、工商税制度一、工商税制度（一）工商税制度的演变（一）工商税制度的演变P459（二）现行工商税制度的基本内容（二）现行工商税制度的基本内容P460税收分类税收分类1.流转税：增值税、消费税、营业税流转税：增值税、消费税、营业税2.资源税：资源税、城
31、镇土地使用税资源税：资源税、城镇土地使用税3.所得税：企业所得税、个人所得税所得税：企业所得税、个人所得税4.财产税和行为税：房产税、车船使用税、印花税、证券交易财产税和行为税：房产税、车船使用税、印花税、证券交易税、屠宰税、契税税、屠宰税、契税5.特定目的税：城镇维护建设税、土地增值税、车辆购置税、特定目的税：城镇维护建设税、土地增值税、车辆购置税、耕地占用税耕地占用税二、销售税金的计算二、销售税金的计算1.增值税增值税应纳税额应纳税额=当期销项税额当期销项税额-当期进项税额当期进项税额销项税额销项税额=销售额销售额*适用税率，进项税额适用税率，进项税额=购入额购入额*适用税率适用税率例：甲
32、企业购入一批铁矿石例：甲企业购入一批铁矿石10000元，加工成钢材后以元，加工成钢材后以15000卖卖出，增值税率为出，增值税率为17%，则应纳税额，则应纳税额=（15000-10000）*17%2.消费税消费税（1）从价：应纳税额）从价：应纳税额=销售额销售额*适用税率适用税率（2）从量：应纳税额）从量：应纳税额=销售数量销售数量*单位税额单位税额3.营业税营业税应纳税额应纳税额=营业额营业额*适用税率适用税率4.资源税资源税应纳税额应纳税额=课税数量课税数量*单位税额单位税额3、税金的缴纳：根据企业条件，采用核定的缴纳办法；按照规定期限，及时缴纳税款；加强纳税管理，认真执行税法。第四第四节
33、、利、利润的的预测和和计划（重点）划（重点）一、企业利润构成一、企业利润构成1.利润总额利润总额=销售利润销售利润+投资净收益投资净收益+营业外收支净额营业外收支净额2.销售利润销售利润=产品销售利润产品销售利润+其他销售利润其他销售利润-管理费用管理费用-财务费用财务费用3.产品销售利润产品销售利润=产品销售净收入产品销售净收入-产品销售成本产品销售成本-产品销售费用产品销售费用-产品销售税金及附加产品销售税金及附加4.投资收益：分回的投资利润、股利、利息投资收益：分回的投资利润、股利、利息+转让差额转让差额+权益法权益法下被投资企业净资产的增加所占份额下被投资企业净资产的增加所占份额5.营
34、业外收支净额营业外收支净额=营业外收入营业外收入-营业外支出营业外支出6.净利润净利润=利润总额利润总额-所得税所得税二、利润预测二、利润预测（一）本量利分析法（一）本量利分析法本量利分析法全称为成本业务量（生产量或者销售量）本量利分析法全称为成本业务量（生产量或者销售量）利润分析法，也称损益平衡分析法，它主要根据成本、业利润分析法，也称损益平衡分析法，它主要根据成本、业务量和利润三者之间的变化关系，分析某一因素的变化对其务量和利润三者之间的变化关系，分析某一因素的变化对其他因素的影响。所谓成本性态是指成本总额对业务量的依存他因素的影响。所谓成本性态是指成本总额对业务量的依存关系。成本按其成本
35、性态可以划分为变动成本、固定成本和关系。成本按其成本性态可以划分为变动成本、固定成本和混合成本。混合成本介于变动成本和固定成本之间，是指随混合成本。混合成本介于变动成本和固定成本之间，是指随业务量的增长而增长，但不成正比例增长的成本，可以将其业务量的增长而增长，但不成正比例增长的成本，可以将其分解成变动成本和固定成本两部分。分解成变动成本和固定成本两部分。1.损益方程式。损益方程式。本量利分析所涉及的相关因素主要包括固定成本、单位变动成本、本量利分析所涉及的相关因素主要包括固定成本、单位变动成本、销售量、单位和利润。这些变量之间的关系可用下列方程式表示：销售量、单位和利润。这些变量之间的关系可
36、用下列方程式表示：利润利润=销售收入销售收入-总成本总成本=销售收入销售收入-变动成本变动成本-固定成本固定成本=单价单价销售量销售量-单位变动成本单位变动成本销售量销售量-固定成本固定成本=（单价（单价-单位变动成本）单位变动成本）销售量销售量-固定成本固定成本这个方程式一般称为基本损益方程式，它明确地表达了本量利之间这个方程式一般称为基本损益方程式，它明确地表达了本量利之间的数量关系。但是，应当注意：上述公式中的利润一般是指未扣除利息的数量关系。但是，应当注意：上述公式中的利润一般是指未扣除利息和所得税以前的利润，即息税前利润（和所得税以前的利润，即息税前利润（EBIT）。）。在相关的在相
37、关的5个变量中，给定其中的个变量中，给定其中的4个，便可求出另一个变量的值。个，便可求出另一个变量的值。若给出的是税后净利润，求若给出的是税后净利润，求Q=？，则必须将净利润转换为利润。？，则必须将净利润转换为利润。利润利润=净利润净利润/（1-所得税率）所得税率）2.边际贡献方程式。边际贡献方程式。（1）定义）定义在本量利分析中，边际贡献是一个非常重要的概念。所在本量利分析中，边际贡献是一个非常重要的概念。所谓边际贡献是指销售收入与相应变动成本之间的差额，也称谓边际贡献是指销售收入与相应变动成本之间的差额，也称贡献边际、贡献毛益或创利额。边际贡献可用下列公式表示：贡献边际、贡献毛益或创利额。
38、边际贡献可用下列公式表示：边际贡献边际贡献=销售收入销售收入-变动成本变动成本单位边际贡献的性质是反映某种产品的盈利能力，即每单位边际贡献的性质是反映某种产品的盈利能力，即每增加一个单位产品销售可提供的贡献毛益。其计算公式为：增加一个单位产品销售可提供的贡献毛益。其计算公式为：单位边际贡献单位边际贡献=销售单价销售单价-单位变动成本单位变动成本（2）边际贡献率）边际贡献率边际贡献率是边际贡献在销售收入中所占的百分率。其边际贡献率是边际贡献在销售收入中所占的百分率。其计算公式为：计算公式为：边际贡献率边际贡献率=（边际贡献（边际贡献/销售收入）销售收入）100%=（单位边际贡献（单位边际贡献/单
39、价）单价）100%=1-（单位变动成本（单位变动成本/销售收入）销售收入）=1-变动成本率变动成本率由于销售收入是由边际贡献和变动成本两部分组成的，由于销售收入是由边际贡献和变动成本两部分组成的，所以边际贡献率与变动成本率之和应当等于所以边际贡献率与变动成本率之和应当等于1。（3）边际贡献方程式）边际贡献方程式利润利润=销售收入销售收入-变动成本变动成本-固定成本固定成本=边际贡献边际贡献-固定成本固定成本也可以用下列公式表示：也可以用下列公式表示：利润利润=销售量销售量单位边际贡献单位边际贡献-固定成本固定成本上述边际贡献方程式也可以用边际贡献率来表示：上述边际贡献方程式也可以用边际贡献率来
40、表示：因为：边际贡献因为：边际贡献=销售收入销售收入边际贡献率边际贡献率所以：利润所以：利润=销售收入销售收入边际贡献率边际贡献率-固定成本固定成本例例8-13某企业生产某企业生产A产品，根据成本分解，产品，根据成本分解，A产品的单位产品的单位变动成本为变动成本为10元，需要分配的固定成本总额为元，需要分配的固定成本总额为20000元，市元，市场上场上A产品每件的销售价格为产品每件的销售价格为15元。要求预测该产品的保本元。要求预测该产品的保本销售量和保本销售额。销售量和保本销售额。方法一：方法一：Q（P-V）-F=当当=0时，时，Q为保本销量为保本销量Q=F/（P-V）方法二：边际贡献方法二
41、：边际贡献-固定成本固定成本=利润利润销售额销售额（单位（单位-单位变动成本）单位变动成本）-F=当当=0时，时，Q=F/（P-V）销售收入销售收入边际贡献率边际贡献率-F=利润利润当当=0时，保本销售收入时，保本销售收入=F/边际贡献率边际贡献率此例题是预测此例题是预测A产品的保本点，保本点一般有两种表示方法，产品的保本点，保本点一般有两种表示方法，即保本销售量和保本销售额。保本点的利润应为即保本销售量和保本销售额。保本点的利润应为0，则根据，则根据本量利的基本公式，计算保本销售量和保本销售额为：本量利的基本公式，计算保本销售量和保本销售额为：保本销售量保本销售量=固定成本总额固定成本总额/
42、（销售单价（销售单价-单位变动成本）单位变动成本）=20000/（15-10）=4000（件）（件）保本销售额保本销售额=保本销售量保本销售量销售单价销售单价=400015=60000（元）（元）也可以用边际贡献公式来预测也可以用边际贡献公式来预测A产品的保本销售量和保本销售额。其计算方法产品的保本销售量和保本销售额。其计算方法如下：如下：（1）计算出）计算出A产品的单位边际贡献和边际贡献率：产品的单位边际贡献和边际贡献率：单位边际贡献单位边际贡献=销售单价销售单价-单位变动成本单位变动成本15-10=5（元）（元）边际贡献率边际贡献率=单位边际贡献单位边际贡献/销售单价销售单价=5/15=3
43、3.33%（2）计算）计算A产品的保本销售量和保本销售额：产品的保本销售量和保本销售额：保本销售量保本销售量=固定成本总额固定成本总额/边际贡献率边际贡献率=20000/33.33%=60000（元）（元）从预测的结果可知：当从预测的结果可知：当A产品的销售量达到产品的销售量达到4000件时，就可以保本；销售件时，就可以保本；销售量大于量大于4000件时，就可以盈利；销售量小于件时，就可以盈利；销售量小于4000件时，则会发生亏损。件时，则会发生亏损。本量利分析法不仅可以预测保本点，而且可以进行目标利润的预测。本量利分析法不仅可以预测保本点，而且可以进行目标利润的预测。保利销售量保利销售量Q=
44、（F+）/（P-V）保利销售额保利销售额S=（固定成本（固定成本+目标利润）目标利润）/边际贡献率边际贡献率=QP=（F+）/（1-变动成本率）变动成本率）例例8-14某企业根据市场调查分析，预测出计划期间甲产品的某企业根据市场调查分析，预测出计划期间甲产品的销售量为销售量为100000件，该产品销售单价为件，该产品销售单价为8元，单位变动成本元，单位变动成本为为5元，固定成本总额为元，固定成本总额为16000元。要求预测出计划期间甲产元。要求预测出计划期间甲产品预计可实现的目标利润。品预计可实现的目标利润。根据本量利分析的基本公式，甲产品的预计目标利润为：根据本量利分析的基本公式，甲产品的预
45、计目标利润为：预计目标利润预计目标利润=销售单价销售单价预计销售量预计销售量-（单位变动成本（单位变动成本预计销售量预计销售量+固定成本总额）固定成本总额）=8100000-（5100000+16000）=284000（元）（元）例例8-15某企业经过调查分析，确定计划期间的目标利润为某企业经过调查分析，确定计划期间的目标利润为200000元，该企业的产品销售单价为元，该企业的产品销售单价为10元，单位变动成本为元，单位变动成本为6元，固定成本总额为元，固定成本总额为100000元。要求预测实现目标利润的元。要求预测实现目标利润的目标销售量和目标销售额。目标销售量和目标销售额。目标销售量目标销
46、售量=（固定成本总额（固定成本总额+目标利润）目标利润）/（销售单价（销售单价-单位变动成本）单位变动成本）=（100000+200000）/（10-6）=75000（件）（件）目标销售额目标销售额=目标销售量目标销售量销售单价销售单价=7500010=750000（元）（元）重点例题解答：重点例题解答：例例1.京华木器厂只生产电脑桌，京华木器厂只生产电脑桌，1998年销量为年销量为10000件，每张售价件，每张售价200元，每张电脑桌的单位成本为元，每张电脑桌的单位成本为150元，其中单位变动成本为元，其中单位变动成本为120元。元。（不考虑价内的税金）（不考虑价内的税金）要求：要求：（1）
47、计算该厂）计算该厂1998年的利润额。年的利润额。（2）假若该厂希望）假若该厂希望1999年的利润在年的利润在1998年的基础上增加年的基础上增加40%，在，在其他条件不变的情况下，需提高多少销售量才能实现目标利润？其他条件不变的情况下，需提高多少销售量才能实现目标利润？（3）假若该厂希望）假若该厂希望1999年的利润在年的利润在1998年利润的基础上增加年利润的基础上增加40%，在其他条件不变的情况下，需降低多少单位变动成本才能实现目标利，在其他条件不变的情况下，需降低多少单位变动成本才能实现目标利润？润？（4）假若该厂希望）假若该厂希望1999年的利润在年的利润在1998年利润的基础上增加
48、年利润的基础上增加40%，在其他条件下不变的情况下，需提高多少单位价格才能实现目标利润，在其他条件下不变的情况下，需提高多少单位价格才能实现目标利润？（？（2003年年10月考题）月考题）答案：答案：（1）利润）利润=10000（200-150）=500000（元）（元）其中固定成本其中固定成本=10000（150-120）=300000（元）（元）（2）Q（200-120）-300000=500000（1+40%）Q=12500（件）（件）12500-10000=2500（件）（件）（3）10000（200-V）-300000=500000（1+40%）V=100（元）（元）120-100=
49、20（元）（元）（4）10000（P-120）-300000=500000（1+40%）P=220（元）（元）220-200=20（元）（元）例例2.彩虹电器元件厂计划年度生产甲、乙两种产品，单位价格彩虹电器元件厂计划年度生产甲、乙两种产品，单位价格分别为分别为4元和元和10元；单位变动成本分别为元；单位变动成本分别为2元和元和6元；税率元；税率（价内税）均为（价内税）均为10%；年固定成本总额；年固定成本总额700000元。元。（提示：产品单位边际利润（提示：产品单位边际利润=单位销售价格单位销售价格-单位销售税单位销售税金金-单位变动成本）单位变动成本）要求：要求：（1）若甲产品的产量已确
50、定为）若甲产品的产量已确定为10000件，企业为了盈亏件，企业为了盈亏平衡，应生产多少件乙产品？平衡，应生产多少件乙产品？（2）若企业要实现）若企业要实现120000元目标利润，在甲产品产量元目标利润，在甲产品产量不变的情况下，至少应生产多少件乙产品？不变的情况下，至少应生产多少件乙产品？（假设该企业产品销量等于生产量）（假设该企业产品销量等于生产量）（2004年年10月考题）月考题）答案：答案：（1）10000件甲产品的边际利润件甲产品的边际利润=10000（4-2-410%）=16000（元）（元）设应生产乙产品设应生产乙产品X件件16000+（10-6-1010%）X-700000=0X
51、=228000（件）（件）（2）设应生产乙产品）设应生产乙产品Y件件16000+（10-6-1010%）Y-700000=120000Y=268000（件）（件）例例3.某床具厂某床具厂2004年销售收入为年销售收入为500000元，其中有元，其中有400000元元的床具为新婚夫妇所购买。经市场调查分析，的床具为新婚夫妇所购买。经市场调查分析，2005年新婚人年新婚人数预计可达数预计可达500对，每对新婚夫妇平均购买对，每对新婚夫妇平均购买2000元床具。假元床具。假定定2005年每张床具售价为年每张床具售价为2000元，每张床具的变动成本为元，每张床具的变动成本为1200元，企业的固定成本为
52、元，企业的固定成本为100000元，企业的税金忽略不计。元，企业的税金忽略不计。（2005年年1月考题）月考题）要求：要求：（1）用因果分析法预测床具厂）用因果分析法预测床具厂2005年的销售额。年的销售额。（2）计算）计算2005年该床具厂的保本销售量。年该床具厂的保本销售量。（3）以）以2005年的预测销售额为基础，计算年的预测销售额为基础，计算2005年床具年床具厂可实现的目标利润。厂可实现的目标利润。答案：答案：（1）Y=（500000-400000）+5002000=1100000（元）（元）（2）Q（2000-1200）-100000=0Q=125（张）（张）（3）目标利润）目标利
53、润=1100000（1-1200/2000）-100000=340000（元）（元）例例4.某摩托车厂只生产某摩托车厂只生产A种型号的摩托车，单台售价为种型号的摩托车，单台售价为4000元，元，单位变动成本为单位变动成本为2400元，消费税税率为元，消费税税率为10%，固定成本总额，固定成本总额为为2400000元。元。要求：要求：（1）计算该产品的单位边际利润、保本点销售量和销）计算该产品的单位边际利润、保本点销售量和销售收入；售收入；（2）假设该厂计划年度目标利润为）假设该厂计划年度目标利润为240000元，计算该元，计算该厂实现目标利润的销售量和销售收入；厂实现目标利润的销售量和销售收入
54、；（3）绘制盈亏分界点图（不考虑其他销售税金）。）绘制盈亏分界点图（不考虑其他销售税金）。（2005年年10月考题）月考题）答案：答案：（1）单位边际贡献）单位边际贡献=4000-2400=1600（元）（元）保本销售量保本销售量=2400000/1600=1500（台）（台）保本销售收入保本销售收入=40001500=6000000（元）（元）（2）Q（4000-2400）-2400000=240000Q=1650（台）（台）实现目标利润销售收入实现目标利润销售收入=16504000=6600000（元）（元）或者：边际贡献率或者：边际贡献率=1600/4000=0.4实现目标利润销售收入实
55、现目标利润销售收入=（2400000+240000）/0.4=6600000（元）（元）（3）（略）（略）第五第五节利利润分配分配 一、利润分配制度的沿革一、利润分配制度的沿革（一）企业基金制度（一）企业基金制度（二）利润留成制度（二）利润留成制度（三）利改税制度（三）利改税制度（四）企业承包经营的利润分配（四）企业承包经营的利润分配三、企业利润分配的基本程序三、企业利润分配的基本程序（一）依法缴纳所得税（一）依法缴纳所得税（二）税后利润分配（二）税后利润分配（1）被没收的财物损失，支付各项税收的滞纳金和罚款。）被没收的财物损失，支付各项税收的滞纳金和罚款。（2）弥补企业以前年度亏损。）弥补企
56、业以前年度亏损。（3）提取法定盈余公积金。法定盈余公积金按照税后利润扣除前）提取法定盈余公积金。法定盈余公积金按照税后利润扣除前两项后的两项后的10%提取，盈余公积金已达注册资金提取，盈余公积金已达注册资金50%时可不再提取。时可不再提取。（4）提取公益金。）提取公益金。（5）向投资者分配利润，企业以前年度未分配的利润，可以并入）向投资者分配利润，企业以前年度未分配的利润，可以并入本年度向投资者分配。企业当年无利润不得向投资者分配利润。本年度向投资者分配。企业当年无利润不得向投资者分配利润。四、股份制企业利润分配四、股份制企业利润分配（一）股份制企业利润分配的特点（一）股份制企业利润分配的特点
57、（二）股利政策的基本理论（二）股利政策的基本理论1.股利无关论股利无关论股利无关论认为，企业的股利政策不会对公司的股票价股利无关论认为，企业的股利政策不会对公司的股票价格产生任何影响。该理论是由美国财务学专家米勒格产生任何影响。该理论是由美国财务学专家米勒（Miller）和莫迪格莱尼（）和莫迪格莱尼（Mdigliani）于）于1961年在他们的著年在他们的著名论文名论文股利政策，增长和股票价值股利政策，增长和股票价值中首先提出的，因此，中首先提出的，因此，这一理论也被称为这一理论也被称为MM理论。理论。MM理论的基本假设是完全市场理论。完全市场理论的基本含理论的基本假设是完全市场理论。完全市场
58、理论的基本含义是：义是：资本市场具有强式效率性。所谓强式效率性是指股票资本市场具有强式效率性。所谓强式效率性是指股票的现行市价已经反映了所有已公开或未公开的信息，任何人的现行市价已经反映了所有已公开或未公开的信息，任何人甚至掌握内部信息的内线人也无法在股市上赚取超额报酬。甚至掌握内部信息的内线人也无法在股市上赚取超额报酬。没有筹资费用（包括股票发行和交易费用）。没有筹资费用（包括股票发行和交易费用）。不存在个人和公司所得税。不存在个人和公司所得税。公司的投资决策与股利决策是彼此独立的。公司的投资决策与股利决策是彼此独立的。2.股利相关论股利相关论股利相关论认为，企业的股利政策会影响到公司股票的
59、价格。股利相关论认为，企业的股利政策会影响到公司股票的价格。（1）一鸟在手论。）一鸟在手论。这种观点认为，在股利收入与股票价格上涨产生的资本利益之间，投资者这种观点认为，在股利收入与股票价格上涨产生的资本利益之间，投资者更倾向于前者。这一理论用西方一名谚语来形容就是更倾向于前者。这一理论用西方一名谚语来形容就是“双鸟在林，不如一鸟在双鸟在林，不如一鸟在手手”，所以，该理论也被称为，所以，该理论也被称为“一鸟在手论一鸟在手论”。（2）信息传播论。）信息传播论。这一理论认为，股利实际上给投资者传播了关于企业收益情况的信息，这这一理论认为，股利实际上给投资者传播了关于企业收益情况的信息，这一信息自然
60、会反映在股票的价格上，因此，股利政策与股票价格是相关的。一信息自然会反映在股票的价格上，因此，股利政策与股票价格是相关的。（3）假设排除论。）假设排除论。持这种观点的人认为，持这种观点的人认为，MM理论的假设在现实经济生活中是不存在的。首理论的假设在现实经济生活中是不存在的。首先，即使非常完善、成熟的资本市场，如纽约证券市场，也不具备强式效率性，先，即使非常完善、成熟的资本市场，如纽约证券市场，也不具备强式效率性，因此因此MM理论的完全市场理论假设实际上是不存在的；其次，在资本市场上，理论的完全市场理论假设实际上是不存在的；其次，在资本市场上，不可能没有筹资费用，也不可能没有个人或公司所得税的
61、存在；再者，公司的不可能没有筹资费用，也不可能没有个人或公司所得税的存在；再者，公司的投资决策有时是与股利政策相关的，投资决策由于对资金的需求，可能会影响投资决策有时是与股利政策相关的，投资决策由于对资金的需求，可能会影响到公司的股利政策。基于此，到公司的股利政策。基于此，MM理论在现实生活中是站不住脚的。理论在现实生活中是站不住脚的。（三）影响股利政策的因素（三）影响股利政策的因素1.法律因素。法律因素。为了保护投资者的利益，各国法律如为了保护投资者的利益，各国法律如公司法公司法、证券法证券法等都等都对公司的股利分配进行了一定的限制。影响公司股利政策的主要法律因对公司的股利分配进行了一定的限
62、制。影响公司股利政策的主要法律因素有：素有：（1）资本保全的约束。）资本保全的约束。（2）企业积累的约束。）企业积累的约束。我国有关法律法规就明确规定，股份公司应按税后利润做出规定的我国有关法律法规就明确规定，股份公司应按税后利润做出规定的扣除之后的扣除之后的10%提取法定盈余公积金，并且鼓励企业在分配普通股股利提取法定盈余公积金，并且鼓励企业在分配普通股股利之前提取任意盈余公积金，只有当公积金累计数额已达到注册资本之前提取任意盈余公积金，只有当公积金累计数额已达到注册资本50%时，才可不再提取。时，才可不再提取。（3）企业利润的约束。）企业利润的约束。（4）偿债能力的约束。）偿债能力的约束。
63、2.债务契约因素。债务契约因素。规定每股股利的最高限额；规定每股股利的最高限额；规定未来股息只能用贷款协议签定以后的新增收益来规定未来股息只能用贷款协议签定以后的新增收益来支付，而不能动用签定协议之前的留存利润；支付，而不能动用签定协议之前的留存利润；规定企业的流动比率、利息保障倍数低于一定标准时，规定企业的流动比率、利息保障倍数低于一定标准时，不得分配现金股利；等等。不得分配现金股利；等等。3.公司自身因素。公司自身因素。（1）现金流量。）现金流量。（2）举债能力。）举债能力。（3）投资机会。）投资机会。（4）资金成本。）资金成本。4.股东因素。股东因素。（1）追求稳定的收入，规避风险。）追
64、求稳定的收入，规避风险。（2）担心控制权的稀释。）担心控制权的稀释。（3）规避所得税。）规避所得税。（四）股利政策的类型（四）股利政策的类型股利政策的核心问题是确定分配与留利的比例，即股利支付比率问股利政策的核心问题是确定分配与留利的比例，即股利支付比率问题。题。1.剩余股利政策。剩余股利政策。剩余股利政策是剩余股利政策是MM理论在股利政策实务上的具体应用。所谓剩余理论在股利政策实务上的具体应用。所谓剩余股政策，就是在企业确定的最佳资本结构下，税后净利润首先要满足投股政策，就是在企业确定的最佳资本结构下，税后净利润首先要满足投资的需求，然后若有剩余利润才用于分配股利。资的需求，然后若有剩余利润
65、才用于分配股利。优点：采用剩余股利政策的企业，因其有良好的投资机会，投资者优点：采用剩余股利政策的企业，因其有良好的投资机会，投资者会对公司未来的获利能力有较好的预期，因而其股票价格会上升，并且会对公司未来的获利能力有较好的预期，因而其股票价格会上升，并且以留用利润来满足最佳资本结构下对股东权益资本的需要，可以降低企以留用利润来满足最佳资本结构下对股东权益资本的需要，可以降低企业的资金成本，也有利于企业提高经济效益。业的资金成本，也有利于企业提高经济效益。缺点：剩余股利政策往往导致各期股利忽高忽低。缺点：剩余股利政策往往导致各期股利忽高忽低。实行剩余股利政策，一般应按以下步骤来决定股利的分配额
66、：实行剩余股利政策，一般应按以下步骤来决定股利的分配额：（1）根据选定的最佳投资方案，确定投资所需的资金）根据选定的最佳投资方案，确定投资所需的资金数额。数额。（2）按照企业的目标资本结构，确定投资需要增加的）按照企业的目标资本结构，确定投资需要增加的股东权益资本的数额；股东权益资本的数额；（3）税后净利润首先用于满足投资需要增加的股东权）税后净利润首先用于满足投资需要增加的股东权益资本的数额；益资本的数额；（4）在满足投资需要后的剩余部分用于向股东分配股）在满足投资需要后的剩余部分用于向股东分配股利。利。例例假定海信电器公司假定海信电器公司2005年的税后净利润为年的税后净利润为6800万元
67、，目前的资本结构万元，目前的资本结构为：负债资本为：负债资本40%，股东权益资本，股东权益资本60%。该资本结构也是其下一年度的。该资本结构也是其下一年度的目标资本结构（即最佳资本结构）。如果目标资本结构（即最佳资本结构）。如果2006年该公司有一个很好的投年该公司有一个很好的投资项目，需要投资资项目，需要投资9000万元，该公司采用剩余股利政策，试计算应该如万元，该公司采用剩余股利政策，试计算应该如何融资？分配的股利是多少？何融资？分配的股利是多少？对于投资需要的对于投资需要的9000万元资金，海信电器公司可以有多种融资方法，万元资金，海信电器公司可以有多种融资方法，但若利用留用利润的内部融
68、资方式，可以有以下两种方法：但若利用留用利润的内部融资方式，可以有以下两种方法：第一种方法：公司留用全部净利润用于该投资项目，再另外筹集第一种方法：公司留用全部净利润用于该投资项目，再另外筹集2200万元新的负债资本。这样公司就没有剩余利润用于分配股利。万元新的负债资本。这样公司就没有剩余利润用于分配股利。第二种方法：公司根据目标资本结构的要求，需要筹集第二种方法：公司根据目标资本结构的要求，需要筹集5400万元的万元的股东权益资本和股东权益资本和3600万元的负债资本来满足投资的需要。这样，公司将万元的负债资本来满足投资的需要。这样，公司将净利润的净利润的5400万元作为留用利润，还有万元作
69、为留用利润，还有1400万元的净利润可用于分配股万元的净利润可用于分配股利，然后，再通过举债筹集利，然后，再通过举债筹集3600万元资金。万元资金。2.固定股利或稳定增长股利政策。固定股利或稳定增长股利政策。这是一种稳定的股利政策，它要求企业在较长时期内支这是一种稳定的股利政策，它要求企业在较长时期内支付固定的股利额，只有当企业对未来利润增长确有把握，并付固定的股利额，只有当企业对未来利润增长确有把握，并且这种增长被认为是不会发生逆转时，才增加每股股利额。且这种增长被认为是不会发生逆转时，才增加每股股利额。实行这种股利政策者都支持股利相关论，他们认为企业实行这种股利政策者都支持股利相关论，他们
70、认为企业的股利政策会对公司股票价格产生影响，股利的发放是向投的股利政策会对公司股票价格产生影响，股利的发放是向投资者传递企业经营状况的某种信息。资者传递企业经营状况的某种信息。实施这种股利政策的理由是：实施这种股利政策的理由是：（1）股利政策是向投资者传递重要的信息。）股利政策是向投资者传递重要的信息。（2）稳定的股利政策，有利于投资者有规律地安排股利收入和支）稳定的股利政策，有利于投资者有规律地安排股利收入和支出，特别那些希望每期能有固定收入的投资者更欢迎这种股利政策。出，特别那些希望每期能有固定收入的投资者更欢迎这种股利政策。（3）如果公司确定一个稳定的股利增长率，这样，实际上是传递）如果
71、公司确定一个稳定的股利增长率，这样，实际上是传递给投资者该公司经营业绩稳定增长的信息，可以降低投资者对该公司风给投资者该公司经营业绩稳定增长的信息，可以降低投资者对该公司风险的担心，从而使股票价格上升。险的担心，从而使股票价格上升。（4）采用稳定的股利政策，避免使股票价格快速下跌。）采用稳定的股利政策，避免使股票价格快速下跌。缺点：可能会给公司造成较大的财务压力，尤其是在公司净利润下缺点：可能会给公司造成较大的财务压力，尤其是在公司净利润下降或现金紧张时，公司为了保证股利的照常支付，容易导致资金短缺，降或现金紧张时，公司为了保证股利的照常支付，容易导致资金短缺，财务状况恶化。这种股利政策一般适
72、用于经营比较稳定的企业采用。财务状况恶化。这种股利政策一般适用于经营比较稳定的企业采用。1.剩余股利政策。剩余股利政策。2.固定股利政策固定股利政策3.固定股利支付率股利政策。固定股利支付率股利政策。（1）定义）定义（2）优缺点）优缺点持这种股利政策者认为，只有维持固定的股利支付率，才算真正公持这种股利政策者认为，只有维持固定的股利支付率，才算真正公平地对待每一位股东。平地对待每一位股东。优点：这是一种变动的股利政策，企业每年都从净利润中按固定的优点：这是一种变动的股利政策，企业每年都从净利润中按固定的股利支付率发放股利。股利支付率发放股利。这一股利政策使企业的股利支付与企业的盈利状况密切相关
73、。这一股利政策使企业的股利支付与企业的盈利状况密切相关。缺点：这种股利政策容易使股票价格产生较大波动。缺点：这种股利政策容易使股票价格产生较大波动。4.低正常股利加额外股利政策。低正常股利加额外股利政策。这是一种介于稳定股利政策与变动股利政策之间的折衷这是一种介于稳定股利政策与变动股利政策之间的折衷的股利政策。使灵活性与稳定性较好地相结合，因而为许多的股利政策。使灵活性与稳定性较好地相结合，因而为许多企业所采用。企业所采用。（五）股利的种类与发放程序（五）股利的种类与发放程序1.股利的种类。股利的种类。（1）现金股利。）现金股利。现金股利是股份公司以现金的形式发放给股东的股利。现金股利是股份公
74、司以现金的形式发放给股东的股利。这是最常用的股利分派形式。这是最常用的股利分派形式。（2）股票股利。）股票股利。股票股利是企业将应分配给股东的股利以股票的形式发股票股利是企业将应分配给股东的股利以股票的形式发放。放。2.股利的发放程序。股利的发放程序。（1）宣布日。宣布日就是股东大会决议通过并由董事会宣布发放股利）宣布日。宣布日就是股东大会决议通过并由董事会宣布发放股利的日期。的日期。（2）股权登记日。股权登记日是有权领取本期股利的股东资格登记截）股权登记日。股权登记日是有权领取本期股利的股东资格登记截止日期。止日期。（3）除息日。除息日是指除去股利的日期，即领取股利的权利与股票）除息日。除息日是指除去股利的日期，即领取股利的权利与股票分开的日期。按照证券业的惯例，一般在股权登记日的前分开的日期。按照证券业的惯例，一般在股权登记日的前4天为除息日。天为除息日。（4）股利发放日。）股利发放日。
