跨国金融机构聂PPT课件

《跨国金融机构聂PPT课件》由会员分享，可在线阅读，更多相关《跨国金融机构聂PPT课件（49页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。

1、第五章第五章跨国金融机构跨国金融机构第一节第一节 跨国银行跨国银行第二节第二节 非银行跨国金融机构非银行跨国金融机构第三节第三节 跨国金融机构与跨国公司、金跨国金融机构与跨国公司、金融风险的关系融风险的关系跨国金融机构的特殊性跨国金融机构的特殊性n从广义上来说，属于特殊类型的跨国公司，从广义上来说，属于特殊类型的跨国公司，即金融行业的跨国公司，因此，也属于国即金融行业的跨国公司，因此，也属于国际直接投资的主体。际直接投资的主体。n多数跨国金融机构都是证券市场上主要的机多数跨国金融机构都是证券市场上主要的机构投资者，因此，也属于国际间接投资的构投资者，因此，也属于国际间接投资的主体。主体。n跨国

2、金融机构还充分发挥金融中介的作用，跨国金融机构还充分发挥金融中介的作用，对推动国际投资的发展发挥重要作用。对推动国际投资的发展发挥重要作用。 第一节第一节 跨国银行跨国银行一、跨国银行的概念和特征一、跨国银行的概念和特征 指以国内银行为基础，同时在指以国内银行为基础，同时在海外拥有或控制着分支机构，并通海外拥有或控制着分支机构，并通过这些分支机构从事多种多样的国过这些分支机构从事多种多样的国际业务，实现全球性经营战略目标际业务，实现全球性经营战略目标的超级银行。的超级银行。 1 1、具有派生性、具有派生性 2 2、机构设置具有超国界性、机构设置具有超国界性 3 3、国际业务经营具有非本土性、国

3、际业务经营具有非本土性 4 4、战略制定具有全球性。、战略制定具有全球性。基本特征（基本特征（P104P104）二、跨国银行的产生与发展二、跨国银行的产生与发展（一）萌芽产生阶段（一）萌芽产生阶段（15世纪世纪20世纪初）世纪初）（二）逐步形成阶段（二）逐步形成阶段（20世纪世纪20年代年代60年代）年代）（三）迅速发展阶段（三）迅速发展阶段（60年代年代80年代）年代）（四）调整重组阶段（四）调整重组阶段（90年代初年代初90年代年代中期）中期）（五）创新发展阶段（五）创新发展阶段（ 90年代中期至今）年代中期至今） 世界大型银行并购（亿美元）世界大型银行并购（亿美元）国别国别 名称名称95

4、95年排名年排名资本资本资产资产日本日本日本日本三菱银行三菱银行东京银行东京银行6 614141981981251255477547727122712美国美国美国美国化学银行化学银行大通曼哈顿银大通曼哈顿银行行2727373710010082821714171411401140瑞士瑞士英国英国瑞士银行瑞士银行SGSG温伯哥银行温伯哥银行1919183183116116171716181618311311美国美国美国美国芝加哥银行芝加哥银行底特律国民银底特律国民银行行767610210245453232659659147147三、跨国银行迅速发展的原因三、跨国银行迅速发展的原因1 1、世界经济发

5、展造就了一批有优势的跨国银行主体、世界经济发展造就了一批有优势的跨国银行主体2 2、全球跨国公司扩张要求跨国银行提供服务、全球跨国公司扩张要求跨国银行提供服务3 3、各国对银行业的政策鼓励刺激了跨国银行的发展、各国对银行业的政策鼓励刺激了跨国银行的发展4 4、国际金融市场的发展为跨国银行业务拓展开辟了、国际金融市场的发展为跨国银行业务拓展开辟了新天地新天地5 5、近年跨国银行业的重组和发展有特定的时代背景。、近年跨国银行业的重组和发展有特定的时代背景。四、跨国银行的组织形式四、跨国银行的组织形式（一）母行与海外分支机构的组织形式（一）母行与海外分支机构的组织形式 1 1、分支行制、分支行制2

6、2、控股公司制、控股公司制四、跨国银行的组织形式四、跨国银行的组织形式 3、国际财团银行制、国际财团银行制 （二）海外分支机构的具体形式（二）海外分支机构的具体形式（P112P112） 1 1、代表处、代表处(Representative Office) 2、经理处、经理处(Agency)3、分行、分行(Branch)4、附属行与联属行、附属行与联属行 (Subsidiary and Affiliate)5、爱治法公司（、爱治法公司（Edge Act Corp.） 6、财团银行（、财团银行（Consortium Bank） continue. 跨国银行海外机构比较跨国银行海外机构比较机机构构与

7、母行的与母行的隶属关系隶属关系法人法人地位地位优优 点点缺缺 点点代代表表处处母行拥有母行拥有全部资产全部资产不独不独立立运运营营成成本本、退退出出成成本本低低；母母行行完完全全控控制制；搜搜集集信信息息，联联系系客客户户，为为进进一步国际化作准备，避免决策失误一步国际化作准备，避免决策失误需需一一定定投投资资；不不能能从从事盈利性业务事盈利性业务代代理理行行无隶属或无隶属或股权关系股权关系独立独立可可从从事事一一定定的的盈盈利利性性业业务务；成成本本较较低低，无无须须固固定定投投资资，也也不不用用负负担担员员工工的的工工资资及及福福利利开开支支；无无须须持持有有存存款准备金款准备金业业务务范

8、范围围有有限限；缺缺乏乏市市场场渗渗透透，无无法法建建立立品牌品牌分分行行母行拥有母行拥有全部资产全部资产不独不独立立以以总总行行的的资资产产和和声声誉誉为为后后盾盾；提提供供较较广广泛泛的的国国际际业业务务；对对外外融融资资能能力力和和抗抗风风险险能能力力较较强强；能能够够向向客客户户提提供安全方便的金融服务供安全方便的金融服务资资金金投投入入大大；从从建建成成到到获获利利需需要要比比其其它它组组织织形形式式更更长长的的周周期期；母行连带经营责任母行连带经营责任子子行行母行拥有母行拥有全部或大全部或大部分股权部分股权独立独立受受东东道道国国法法律律约约束束，可可经经营营母母国国所所不不允允许

9、许的的业业务务，包包括括投投资资银银行行和和零零售售银银行行业业务务；母母行行无无须须承承担担连连带带责责任任总总行行的的控控制制能能力力受受到到一一定定限限制制；总总行行雄雄厚厚资资金金实实力力和和声声誉誉的的支支持持有有限限，某某种种程程度度上上影响了客户信任度影响了客户信任度合合资资银银行行母行拥有母行拥有部分股权部分股权独立独立分分散散投投资资风风险险；获获取取投投资资收收益益；无无须新设机构须新设机构往往往往缺缺乏乏决决策策控控制制权权，又又是是不不一一定定能能控控制制风风险险跨国银行组织形式选择的影响因素跨国银行组织形式选择的影响因素 n1就就跨跨国国银银行行母母行行与与其其分分支

10、支机机构构的的组组织织结结构构设设立立的的形形式式选选择择而而言言，起起决决定定作作用用的的是是其其国国内内银行业的发展状态。银行业的发展状态。n2就跨国银行海外分支机构的具体形式选择就跨国银行海外分支机构的具体形式选择而言，主要取决于东道国及母国的政策和法规而言，主要取决于东道国及母国的政策和法规限制。限制。 五、跨国银行在国际投资中的作五、跨国银行在国际投资中的作用用（一）跨国银行是国际直接投资者跨国融（一）跨国银行是国际直接投资者跨国融资的中介资的中介（二）跨国银行是投资者跨国界支付的中（二）跨国银行是投资者跨国界支付的中介介（三）跨国银行是为跨国投资者提供信息、（三）跨国银行是为跨国投

11、资者提供信息、顾问服务的中介。顾问服务的中介。六、外资银行在中国n n概况：概况：n n 19791979年，第一家外资银行机构年，第一家外资银行机构日本输出入银行经批准进入北京设立代表日本输出入银行经批准进入北京设立代表处，拉开了中国金融市场对外开放的序幕。处，拉开了中国金融市场对外开放的序幕。 n n 1982 1982年我国开始引进外资金融营业性年我国开始引进外资金融营业性机构的试点，当年批准香港南洋商业银行机构的试点，当年批准香港南洋商业银行在深圳设立分行。在深圳设立分行。n 19851985年我国厦门、珠海、汕头和海南年我国厦门、珠海、汕头和海南4 4个经济特区也向外资金融机构开放。

12、个经济特区也向外资金融机构开放。 外资银行在中国的发展呈现以下外资银行在中国的发展呈现以下特点特点 n n地域和运营门槛的限制进一步放宽。地域和运营门槛的限制进一步放宽。 n n人民币业务开放迈出重大步伐。人民币业务开放迈出重大步伐。 n n外资银行参股中资银行速度加快，比重外资银行参股中资银行速度加快，比重不断加大。不断加大。 n n外资银行业务逐渐拓展，在许多领域体外资银行业务逐渐拓展，在许多领域体现出相当的竞争力现出相当的竞争力。n见见Word文档文档 我国银行业开放的时间表 （1）：人民币业务n n加入时，开放上海、深圳、天津和大连；加入时，开放上海、深圳、天津和大连；加入时，开放上海

13、、深圳、天津和大连；加入时，开放上海、深圳、天津和大连； n n加入后加入后加入后加入后1 1年内，开放广州、珠海、青岛、南京年内，开放广州、珠海、青岛、南京年内，开放广州、珠海、青岛、南京年内，开放广州、珠海、青岛、南京和武汉；和武汉；和武汉；和武汉； n n加入后加入后加入后加入后2 2年内，开放济南、福州、成都和重庆年内，开放济南、福州、成都和重庆年内，开放济南、福州、成都和重庆年内，开放济南、福州、成都和重庆 n n加入后加入后加入后加入后3 3年内，开放昆明、北京和厦门；年内，开放昆明、北京和厦门；年内，开放昆明、北京和厦门；年内，开放昆明、北京和厦门； n n加入后加入后加入后加入

14、后4 4年内，开放汕头、宁波、沈阳和西安；年内，开放汕头、宁波、沈阳和西安；年内，开放汕头、宁波、沈阳和西安；年内，开放汕头、宁波、沈阳和西安； n n加入加入加入加入5 5年后取消所有地域限制年后取消所有地域限制年后取消所有地域限制年后取消所有地域限制 我国银行业开放的时间表 （2）：客户服务对象n n加入加入2年内，允许外资银行向中国企业提年内，允许外资银行向中国企业提供人民币服务；供人民币服务； n n加入加入5年内，允许外资银行向所有中国客年内，允许外资银行向所有中国客户提供服务。户提供服务。参股中资银行n n20032003年年年年1212月，中国银监会决定将单个外资机月，中国银监会

15、决定将单个外资机月，中国银监会决定将单个外资机月，中国银监会决定将单个外资机构入股的比例由原来规定的构入股的比例由原来规定的构入股的比例由原来规定的构入股的比例由原来规定的15%15%提高到提高到提高到提高到20%20%；合计外资投资所占比例如低于；合计外资投资所占比例如低于；合计外资投资所占比例如低于；合计外资投资所占比例如低于25%25%，被入，被入，被入，被入股机构的性质和业务范围不发生改变股机构的性质和业务范围不发生改变股机构的性质和业务范围不发生改变股机构的性质和业务范围不发生改变 。n n如：国际金融公司如：国际金融公司如：国际金融公司如：国际金融公司( (参股南京商业银行、兴业参

16、股南京商业银行、兴业参股南京商业银行、兴业参股南京商业银行、兴业银行和上海银行银行和上海银行银行和上海银行银行和上海银行) )、汇丰银行、汇丰银行、汇丰银行、汇丰银行( (参股上海银行参股上海银行参股上海银行参股上海银行) )、花旗银行花旗银行花旗银行花旗银行( (参股浦发银行参股浦发银行参股浦发银行参股浦发银行) )、德国施威比豪尔住、德国施威比豪尔住、德国施威比豪尔住、德国施威比豪尔住房储蓄银行房储蓄银行房储蓄银行房储蓄银行( (与中国建设银行合资成立中德储与中国建设银行合资成立中德储与中国建设银行合资成立中德储与中国建设银行合资成立中德储蓄银行蓄银行蓄银行蓄银行) )、恒生银行、恒生银行

17、、恒生银行、恒生银行( (参股兴业银行参股兴业银行参股兴业银行参股兴业银行) ) 。n2004年，新桥收购深发展。年，新桥收购深发展。n同年，汇丰入股交通银行。同年，汇丰入股交通银行。n2005年年3月月25日日ING银行签约北京银行，购买银行签约北京银行，购买其其19.9%的股权的股权n2005年年6月，美国银行以月，美国银行以25亿美元入股建设银亿美元入股建设银行，新加坡淡马锡以行，新加坡淡马锡以14亿美元入股建设银行。亿美元入股建设银行。外资入股案例外资入股案例 外资入股案例外资入股案例n 20052005年年8 8月，苏格兰银行以月，苏格兰银行以3131亿美元入股中亿美元入股中国银行国

18、银行10%10%的股份。的股份。n 新加坡磐石基金公司通过拍卖方式取得了新加坡磐石基金公司通过拍卖方式取得了华夏银行华夏银行20.86%20.86%的股权。的股权。n 加拿大丰业银行、澳大利亚联邦银行、德国加拿大丰业银行、澳大利亚联邦银行、德国投资与开发公司、国际金融公司等投资了上海投资与开发公司、国际金融公司等投资了上海银行以及西安市、济南市、杭州市和南充市城银行以及西安市、济南市、杭州市和南充市城市商业银行，投资额为市商业银行，投资额为1212亿美元。亿美元。 截截至至20062006年年1212月月底底，在在中中国国注注册册的的外外资资独独资资和和合合资资法法人人银银行行业业机机构构共共

19、1414家家，下下设设1919家家分分支支行行及及附附属属机机构构；2222个个国国家家和和地地区区的的7474家家外外资资银银行行在在中中国国2525个个城城市市设设立立了了200200家家分分行行和和7979家家支支行行；4242个个国国家家和和地地区区的的186186家家外外资银行在中国资银行在中国2424个城市设立了个城市设立了242242家代表处。家代表处。 在在营营业业性性机机构构中中，来来自自亚亚洲洲的的有有168168家家，占占比比为为54%54%，其其中中香香港港102102家家、日日本本1919家家、新新加加坡坡1717家家；欧欧洲洲7777家家，占占比比为为25%25%，

20、其其中中英英国国2121家家、法法国国1515家家；北北美美洲洲3232家，占比为家，占比为10%10%，其中美国，其中美国2626家、加拿大家、加拿大6 6家。家。内外资肉搏战一触即发内外资肉搏战一触即发 1 1、外资引入效应、外资引入效应外资银行的负面效应外资银行的负面效应外资银行的正面效应外资银行的正面效应2 2、金融市场发展效应、金融市场发展效应3 3、金融国际化效应、金融国际化效应1 1、对我国银行业形成强烈冲击、对我国银行业形成强烈冲击2 2、可能形成市场垄断和行业垄断、可能形成市场垄断和行业垄断3 3、对我国金融市场发展产生干扰、对我国金融市场发展产生干扰4 4、加大金融宏观调控

21、的难度。、加大金融宏观调控的难度。第二节第二节 非银行跨国金融机构非银行跨国金融机构一、跨国投资银行一、跨国投资银行（一）投资银行（一）投资银行 以证券承销、经纪为业务主体，并可以证券承销、经纪为业务主体，并可同时从事兼并与收购策划、咨询顾问、同时从事兼并与收购策划、咨询顾问、基金管理等金融服务业务的金融机构。基金管理等金融服务业务的金融机构。 投资银行的业务体系投资银行的业务体系n一级市场业务一级市场业务 ：为企业融资为企业融资 ；为市政机关融为市政机关融资资 ；为财政部融资为财政部融资 ；n二级市场业务二级市场业务 ：充当做市商充当做市商 、经纪商经纪商 、交易交易商商 ；n企业重组企业重

22、组 ：兼并与收购兼并与收购 ；企业扩张企业扩张 、收缩收缩 ；n金融工具金融工具 ：资产证券化资产证券化 、衍生工具业务衍生工具业务 ；n其他：基金管理其他：基金管理 、信息服务、顾问咨询等。信息服务、顾问咨询等。投资银行与商业银行的区别投资银行与商业银行的区别 项目内容项目内容投投 资资 银银 行行商商 业业 银银 行行本源业务本源业务本源业务本源业务证券承销证券承销证券承销证券承销存贷款存贷款存贷款存贷款融资功能融资功能融资功能融资功能直接融资，且侧重于长直接融资，且侧重于长直接融资，且侧重于长直接融资，且侧重于长期融资期融资期融资期融资间接融资为主，侧重间接融资为主，侧重间接融资为主，侧

23、重间接融资为主，侧重短期融资短期融资短期融资短期融资根本利润来源根本利润来源根本利润来源根本利润来源佣金佣金佣金佣金存贷款利差存贷款利差存贷款利差存贷款利差业务概貌业务概貌业务概貌业务概貌无法用资产负债表反映无法用资产负债表反映无法用资产负债表反映无法用资产负债表反映表内业务与表外业务表内业务与表外业务表内业务与表外业务表内业务与表外业务经营方针经营方针经营方针经营方针在控制风险前提下更注在控制风险前提下更注在控制风险前提下更注在控制风险前提下更注重开拓性重开拓性重开拓性重开拓性稳健原则，注重稳健原则，注重稳健原则，注重稳健原则，注重“三三三三性性性性”保险制度保险制度保险制度保险制度投资银行

24、保险制度投资银行保险制度投资银行保险制度投资银行保险制度存款保险制度存款保险制度存款保险制度存款保险制度（二）（二）跨国投资银行跨国投资银行 指在世界各地设立分支机构进行指在世界各地设立分支机构进行跨国经营的大型投资银行，是投资跨国经营的大型投资银行，是投资银行业在世界范围内的延伸。银行业在世界范围内的延伸。 跨国投资银行发展原因跨国投资银行发展原因n n从从70年代末起，各国金融壁垒的拆除；年代末起，各国金融壁垒的拆除；n n世界经济一体化的发展；世界经济一体化的发展；n n国际证券业的发展；国际证券业的发展；n n跨国并购的发展。跨国并购的发展。分析分析P117表表4-6跨国投资银行在国际

25、投资中的作用跨国投资银行在国际投资中的作用n n支持跨国兼并与收购；支持跨国兼并与收购；n n对跨国投资的信息、咨询等服务；对跨国投资的信息、咨询等服务；n n国际证券的发行承销；国际证券的发行承销；n n金融衍生工具的创造与交易；金融衍生工具的创造与交易；n n国际证券的自营买卖及基金管理。国际证券的自营买卖及基金管理。二、其他非银行金融机构二、其他非银行金融机构 （一）共同基金（一）共同基金 （ Mutual Fund ） 是指通过信托、契约或公司的形式，是指通过信托、契约或公司的形式，通过公开发行基金证券（例如，通过公开发行基金证券（例如，“受益受益凭证凭证”、“基金单位基金单位”、“基

26、金股份基金股份”等）将众多的、零散的社会闲置资金募等）将众多的、零散的社会闲置资金募集起来，形成一定规模的信托资产，由集起来，形成一定规模的信托资产，由专业人员进行投资操作，并按出资比例专业人员进行投资操作，并按出资比例分担损益的投资机构。分担损益的投资机构。 Continue共同基金的种类众多，其中，根据投共同基金的种类众多，其中，根据投资战略不同，大致可分为两类：资战略不同，大致可分为两类：n n 一类是投资于长期资产，如股票、一类是投资于长期资产，如股票、债券或者实业资产的基金；债券或者实业资产的基金；n n 另一类是主要投资于短期资产，如另一类是主要投资于短期资产，如可转让大额存单、商

27、业票据、短期可转让大额存单、商业票据、短期国库券的基金。国库券的基金。 共同基金缘何成为美国人投资最爱共同基金缘何成为美国人投资最爱n 美国投资公司协会的数据显示，美国投资公司协会的数据显示，20062006年约有年约有4848的美国家庭持有共同基的美国家庭持有共同基金，基金持有人达金，基金持有人达96009600万人，即平均每万人，即平均每个美国人中就有一个是共同基金持有个美国人中就有一个是共同基金持有者。在美国家庭的金融资产结构中，共者。在美国家庭的金融资产结构中，共同基金占据的比重高达同基金占据的比重高达4747。 n n 在美国，投资共同基金的往往是在投资意在美国，投资共同基金的往往是

28、在投资意识、能力、经验甚至年龄上都比较成熟的一个识、能力、经验甚至年龄上都比较成熟的一个群体。一项调查显示，美国的基金投资群体。一项调查显示，美国的基金投资者至少有年者至少有年“基龄基龄”，自然年龄中的位数，自然年龄中的位数是岁，家庭金融资产中位数为万是岁，家庭金融资产中位数为万美元。美元。 市场收益市场收益n 根据美国投资公司协会的调查，在根据美国投资公司协会的调查，在19971997年到年到20062006年的年的1010年里，平均有近年里，平均有近8080的受调查基金持有人表示，共同基金优异的受调查基金持有人表示，共同基金优异的市场表现是他们青睐共同基金的首要因的市场表现是他们青睐共同基

29、金的首要因素。而美国共同基金的表现确实也不负众素。而美国共同基金的表现确实也不负众望。望。20062006年美国股票型基金的平均收益高年美国股票型基金的平均收益高达达1515，是当年银行利息的倍。其中，是当年银行利息的倍。其中，投资中国和印度等亚洲新兴市场的基金回投资中国和印度等亚洲新兴市场的基金回报率更是高达报率更是高达36.936.9，让基金持有人笑逐，让基金持有人笑逐颜开。颜开。 安全性高安全性高n 调查显示，调查显示，42的受调查基金持有的受调查基金持有人表示，出于股市波动风险太大的考虑，人表示，出于股市波动风险太大的考虑，他们选择了比股票更为安全的共同基金。他们选择了比股票更为安全的

30、共同基金。用美国投资公司协会新闻发言人爱德华用美国投资公司协会新闻发言人爱德华戈尔顿的话来说，戈尔顿的话来说，“当美国人面临太当美国人面临太多股票无所适从时，发现共同基金恰恰多股票无所适从时，发现共同基金恰恰是他们投资股票市场的康庄大道。是他们投资股票市场的康庄大道。” n 在投资理念上，美国人比较崇尚股神沃伦在投资理念上，美国人比较崇尚股神沃伦巴菲特的投资哲学：巴菲特的投资哲学：“买进被市场低估的股买进被市场低估的股票，长期持有以获利票，长期持有以获利”。数据显示，美国基金。数据显示，美国基金持有人自上世纪持有人自上世纪80年代牛市以来的平均持有周年代牛市以来的平均持有周期是年左右，这反映了

31、美国基金持有人期是年左右，这反映了美国基金持有人将基金视为理财工具，而非短线炒作工具，他将基金视为理财工具，而非短线炒作工具，他们通常不会随短期市场波动而频繁进出。们通常不会随短期市场波动而频繁进出。 （二）对冲基金（二）对冲基金 (Hedge Fund ) 概念见教材第概念见教材第121页页 是对少数投资者发行的私人投资基金，是对少数投资者发行的私人投资基金，其投资对象涵盖证券、货币、期货、期其投资对象涵盖证券、货币、期货、期权、利率、汇率等几乎所有金融产品。权、利率、汇率等几乎所有金融产品。 它往往通过财务杠杆，在高于平均市场它往往通过财务杠杆，在高于平均市场风险的条件下牟取超额的收益率。

32、风险的条件下牟取超额的收益率。 Continuen 据英国经济学家的统计，从据英国经济学家的统计，从1990年到年到2000年，年，3000多个新的对冲多个新的对冲基金在美国和英国出现。基金在美国和英国出现。2002年后，对年后，对冲基金的收益率有所下降，但对冲基金冲基金的收益率有所下降，但对冲基金的规模依然不小，据英国的规模依然不小，据英国金融时报金融时报2005年年10月月22日报道，截至目前为止，日报道，截至目前为止，全球对冲基金总资产额已经达到万亿美全球对冲基金总资产额已经达到万亿美元。元。 1.对冲基金的特点对冲基金的特点 对冲基金比其他机构投资者受到较少的对冲基金比其他机构投资者受

33、到较少的管制。管制。n n对冲基金的投资者多为高收入者，对风对冲基金的投资者多为高收入者，对风险具有较高的承受能力。险具有较高的承受能力。n n对冲基金往往大规模地使用财务杠杆，对冲基金往往大规模地使用财务杠杆，从而大大增强了其市场影响力。从而大大增强了其市场影响力。 n n对冲基金的收益分配机制具有激励性，对冲基金的收益分配机制具有激励性，从而汇集了投资界许多尖端人才。从而汇集了投资界许多尖端人才。比较项目比较项目对冲基金对冲基金 传统投资基金传统投资基金 投资者资格投资者资格 个人名义参加，最近两年内个人年个人名义参加，最近两年内个人年收入至少在收入至少在20万美元以上；家庭名万美元以上；

34、家庭名义参加，夫妇最近两年的收入至少义参加，夫妇最近两年的收入至少在在30万美元以上；机构名义参加，万美元以上；机构名义参加，净资产至少在净资产至少在100万美元以上。万美元以上。1996年新的规定：参与者由年新的规定：参与者由100人扩大到人扩大到了了500人，参与者的条件是个人必须人，参与者的条件是个人必须拥有价值拥有价值500万美元以上的投资证券万美元以上的投资证券无特别限制无特别限制 操作操作 合伙人和管理者可以自由、灵活运合伙人和管理者可以自由、灵活运用各种投资技术，包括卖空、衍生用各种投资技术，包括卖空、衍生工具的交易和杠杆工具的交易和杠杆 受证券法制约，基受证券法制约，基金管理者

35、须严格按金管理者须严格按证券法投资以保证证券法投资以保证投资者利益投资者利益 监管监管 一般不受政府监管一般不受政府监管 监管严格监管严格 比较项目比较项目对冲基金对冲基金 传统投资基金传统投资基金 筹资方式筹资方式私私募募发发起起，禁禁止止广广告告推推广广，可可通通过过四四种种方方式式参参与与：根根据据在在上上流流社社会会获获得得投投资资消消息息；直直接接认认识识对对冲冲基基金金的的管管理理者者；通通过过别别的的基基金金转转入入；由由投投资资银银行行、证证券券中中介介公公司司或或投投资资咨咨询询公司的特别介绍公司的特别介绍 监管严格监管严格 设立地点设立地点 可以离岸设置，享受税收优惠、规可

36、以离岸设置，享受税收优惠、规避政府管制避政府管制 不能离岸设立不能离岸设立 信息披露信息披露 信息不公开，不用披露财务及资产信息不公开，不用披露财务及资产状况状况 信息需要即时地公信息需要即时地公开披露开披露 经理人员报酬经理人员报酬 固定管理费加上年度利润奖励固定管理费加上年度利润奖励 大多领取固定工资大多领取固定工资 经理能否参股经理能否参股 可以参股可以参股 一般不参股一般不参股 投资者抽资投资者抽资 要求股东抽资必须提前通知要求股东抽资必须提前通知 一般不作限制一般不作限制 可否贷款交易可否贷款交易 可以自有资产抵押进行贷款交易可以自有资产抵押进行贷款交易 不可以贷款交易不可以贷款交易

37、 2对冲基金的前景展望对冲基金的前景展望 （1）对冲基金是优越的投资工具）对冲基金是优越的投资工具（2）对冲基金的生存环境是客观存在）对冲基金的生存环境是客观存在（3）加强监管不影响对冲基金的生命力）加强监管不影响对冲基金的生命力（4）对冲基金正逐渐被主流机构接受）对冲基金正逐渐被主流机构接受（5）对冲基金可作为检验金融体系是否完善）对冲基金可作为检验金融体系是否完善的的“试金石试金石”。 （三）养老金和保险公司（三）养老金和保险公司（四）主权财富基金（四）主权财富基金 1、概念（、概念（P125） 2、发展状况、发展状况l案例分析：美国长期资本管理公司案例分析：美国长期资本管理公司第三节第三

38、节 跨国金融机构与跨国公司、跨国金融机构与跨国公司、世界经济的关系世界经济的关系一、跨国银行与跨国公司的关系一、跨国银行与跨国公司的关系 （一）股权结合（一）股权结合 （二）人事参与（二）人事参与 （三）业务联系（三）业务联系 二、跨国金融机构与世界经济的二、跨国金融机构与世界经济的关系关系 积极作用积极作用:1、银行的国际化经营增加了金融资本在国际范银行的国际化经营增加了金融资本在国际范银行的国际化经营增加了金融资本在国际范银行的国际化经营增加了金融资本在国际范围内的流动性。围内的流动性。围内的流动性。围内的流动性。 2 2、银行的国际化经营缓解了资本短缺对经济运、银行的国际化经营缓解了资本

39、短缺对经济运、银行的国际化经营缓解了资本短缺对经济运、银行的国际化经营缓解了资本短缺对经济运行的制约；行的制约；行的制约；行的制约； 3 3、银行的国际化经营带动了国际贸易的发展；、银行的国际化经营带动了国际贸易的发展；、银行的国际化经营带动了国际贸易的发展；、银行的国际化经营带动了国际贸易的发展； 4 4、银行的国际化经营能够带来全球经济增长。、银行的国际化经营能够带来全球经济增长。、银行的国际化经营能够带来全球经济增长。、银行的国际化经营能够带来全球经济增长。 消极影响消极影响:1、银行的国际化经营强化了金融资本对全球经银行的国际化经营强化了金融资本对全球经银行的国际化经营强化了金融资本对

40、全球经银行的国际化经营强化了金融资本对全球经济的制约；济的制约；济的制约；济的制约； 2 2、强化了发展中国家对国际金融市场的依赖；、强化了发展中国家对国际金融市场的依赖；、强化了发展中国家对国际金融市场的依赖；、强化了发展中国家对国际金融市场的依赖；3 3、强化了发展中国家债务问题的严重性；、强化了发展中国家债务问题的严重性；、强化了发展中国家债务问题的严重性；、强化了发展中国家债务问题的严重性； 4 4、造成货币政策的操作难以奏效。、造成货币政策的操作难以奏效。、造成货币政策的操作难以奏效。、造成货币政策的操作难以奏效。 本章练习见教材本章练习见教材案例分析：花旗银行与旅行者集团的合并案例分析：花旗银行与旅行者集团的合并