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1、 长城伟业期货公司机构事业部副总经理张良长城伟业期货公司机构事业部副总经理张良股指期货的风险管理股指期货的风险管理主要内容股指期货交易面临哪些风险？如何防范股指期货交易中的风险？投资者容易出现的认识误区股指期货交易会面临哪些风险？期货公司期货公司投资者投资者代理风险交易交易操作风险市场风险流动性风险结算结算现金流风险法律风险股指期货交易中可能面临的风险代理风险代理风险操作风险操作风险市场风险市场风险流动性风险流动性风险现金流风险现金流风险法律风险法律风险代理风险 主要是指投资者在参与股指期货投资时由于选择期货经纪机构不当而给投资者带来损失的风险。 代理风险的具体表现所选择的公司不具有合法的代理
2、期货交易的资格；期货公司在从事代理业务时，因违规操作给投资者带来损失和风险；采取欺骗手段，侵犯客户利益等。 代理风险的防范要选择具备合法代理资格的期货公司 该公司是否在交易现场挂出中国证监会颁发的期货经纪业务许可证以及国家工商总局颁发的营业执照。 期货公司在异地开设的营业部是否挂出中国证监会颁发的期货经纪公司营业部经营许可证以及当地工商局颁发的营业执照。 以上证件是否过了有效期限，是否通过 中国证监会年检。代理风险的防范委托交易，须慎之又慎有些投资者由于对期货专业知识不了解、经验不足或没有时间，而选择将资金委托给他人进行管理。由于我国期货投资基金尚未合法化，委托交易只是处于私人关系层面，投资者
3、利益缺乏有效的法律保障。因此，对于委托交易，投资者一定要慎之又慎。 股指期货交易中可能面临的风险代理风险代理风险操作风险操作风险市场风险市场风险流动性风险流动性风险现金流风险现金流风险法律风险法律风险操作风险 主要是指进行股指期货交易时，因为操作过程中的问题所带来的风险。 计算机系统故障个人疏忽操作失误一失“手”成千古恨 2005年6月27日，台湾富邦证券因交易员计算机操作失误，将客户美林证券公司下单买进的80万元错误地输成80亿元，成交的错账金额高达77亿元，造成盘中238种股票瞬间涨停，约2000名投资人在涨停板上将股票抛出，富邦证券损失金额约为5.5亿元。 2005年12月8日，日本瑞穗
4、金融集团旗下的瑞穗证券称，该公司当天在东京证券交易所嘉克姆（J-COM）公司股票的交易过程中，将“以61万日元价格抛出一股”的交易指，错误地输成“以每股1日元的价格抛出61万股” ，此交易使瑞穗证券损失高达400多亿日元（相当于3.5亿美元）。选好合约后，可以在买卖栏中选择开仓；成交后选择平仓或平今了结头寸。 操作指令需看清指定价：用户指定的价格跟盘价：即市价。点击即转换 指定价和跟盘价有区别股指期货交易中可能面临的风险代理风险代理风险操作风险操作风险市场风险市场风险流动性风险流动性风险现金流风险现金流风险法律风险法律风险市场风险成因市场是在运动之中，价格必然不断变动。由于股指期货价格变动而给
5、投资者带来的风险，是股指期货交易中最重要的风险。市场风险有时会引发流动性风险、现金流风险。市场风险的特点杠杆效应风险放大性的充分认识沪深300指数日均涨跌幅度:0.9221%(2005.11.18-2006.11.18)0.9592%(2006.1-2006.11.18)0.9870%(2006.7-2006.11.18)假设沪深300指数期货日均波动幅度为1%按照10%保证金率意味着投资者收益的波动为10%,假设投入股指期货保证金20万元,日均盈亏2万左右.止损的含义 是指当交易方向与市场走势相悖、导致亏损出现时，在一定的范围内设置平仓价格，以避免出现无法控制的损失的措施。 市场风险的防范止
6、损保护的重要手段，“刹车装置” 保存实力，提高资金利用率和效率作用作用股票投资是持有的艺术股票投资是持有的艺术 期货交易是止损的艺术期货交易是止损的艺术止损方法平衡点止损法平衡点止损法技术止损法技术止损法时间止损法时间止损法看涨买入，看涨买入，2手手保证金保证金90000元元认赔出局，亏损认赔出局，亏损000元元看涨买入，看涨买入，2手，保证金手，保证金90000元元止损点止损点1485止损点止损点1530指数上涨至指数上涨至止损难以执行的原因侥幸心理,逆市加仓,孤注一掷犹豫不决,患得患失,一改再改放弃努力,听之任之 执行止损是一件痛苦的事情，是对人性弱点的挑战和考验.程式化止损可用止损指令来
7、实现程序化止损,避免止损的主观影响止损指令:交易者可以预先设定一个价位，当市场价格达到这个价位时，止损指令立即自动生效。优点:以技术手段克服人性弱点股指期货交易中可能面临的风险代理风险代理风险操作风险操作风险市场风险市场风险流动性风险流动性风险现金流风险现金流风险法律风险法律风险流动性风险的含义市场流动性风险是指无法及时以当前的价格买入或卖出股指期货合约来顺利建仓或平仓的风险，属于流通量的风险。可能的后果： 减少获利空间 增加亏损幅度 流动性风险的防范合理选择交割月份 一般选择近期交割月份的合约(包括临近交割月合约) 与商品期货交易略有差异.合约选择案例名称名称 代码代码 开盘开盘 最高最高
8、最低最低 最新最新 涨跌涨跌 买价买价 买量买量 卖量卖量 卖价卖价 成交量成交量香港恒生指数期货报价表香港恒生指数期货报价表股指期货交易中可能面临的风险代理风险代理风险操作风险操作风险市场风险市场风险流动性风险流动性风险现金流风险现金流风险法律风险法律风险现金流风险的含义现金流风险是指当投资者无法及时筹措资金满足建立和维持股指期货头寸的保证金要求的风险。现金流风险的后果建仓阶段：错过投资获利机会。持仓阶段：价格不利变化价格不利变化持仓亏损持仓亏损实际亏损实际亏损强行平仓强行平仓资金链断裂保证金比率提高保证金比率提高强行平仓强行平仓现金流风险控制 充分认识资金管理在股指期货交易中的重要意义：
9、资金管理不好，即使有60以上的看对概率，最终也将导致亏损。资金管理得好，即使只有40的看对概率，也能够获取不错的收益；1500看涨买入，看涨买入，2手手保证金保证金90000元元1457点点,下跌下跌2.86%,浮动亏损浮动亏损25800元元,余保证余保证金金64200元元,保证金需保证金需87420元元,需追缴需追缴23220元元.不能补齐不能补齐,强行平仓强行平仓1手，亏损手，亏损12900元出局元出局.1544点卖出点卖出,上涨上涨2.93%,盈利盈利13200元元.净赚仅净赚仅300元元.收益收益率率0.26%由于资金管理不善,没有获得理想收益.结论:即使判断正确,如果没有管理好资金,
10、也会错失良机,甚至将盈利机会变为亏损.股指期货交易中的资金管理哪些资金不宜入市？现金流防线防范杜绝满仓操作单笔交易占总投资比例单笔交易占总投资比例累计投资占总投资比重累计投资占总投资比重不同期货品种间的资金分配不同期货品种间的资金分配确定单笔最大亏损额度确定单笔最大亏损额度不超过不超过不超过不超过内内不超过不超过资金管理方案资金管理方案股指期货交易中可能面临的风险代理风险代理风险操作风险操作风险市场风险市场风险流动性风险流动性风险现金流风险现金流风险法律风险法律风险法律风险是指在股指期货交易中，市场参与主体的相关行为与法规发生冲突导致无法获得预期收益甚至蒙受损失。贯穿股指期货交易的各个环节熟悉
11、相关法规，维护自身利益习惯性做多习惯性做多习惯性重仓或满仓习惯性重仓或满仓习惯性长期持仓习惯性长期持仓习惯性亏损后持有或加仓习惯性亏损后持有或加仓投资者容易出现的认识误区认识误区1：习惯性做多案例案例1 1： 某权证客户转战期货市场，总习惯交易先多头开仓，然后再多头平某权证客户转战期货市场，总习惯交易先多头开仓，然后再多头平仓，几乎不做空，由于其交易期间市场持续调整，一个月后该投资者仓，几乎不做空，由于其交易期间市场持续调整，一个月后该投资者资金缩水达资金缩水达3030。分析：股指期货能双向交易，若只做多头交易，要么错失交易机会，要分析：股指期货能双向交易，若只做多头交易，要么错失交易机会，要
12、么损失资金。么损失资金。训练：在一定时间内（比如一周），每日都只反复轻仓交易训练：在一定时间内（比如一周），每日都只反复轻仓交易1 1手空头头寸，手空头头寸，形成交易习惯。形成交易习惯。认识误区2：习惯性重仓或满仓案例案例2 2：20022002年，某市场奇才胜率年，某市场奇才胜率80%80%以上，即对短线走势判断准确率达以上，即对短线走势判断准确率达80%80%以上。资金从以上。资金从5050万万-500-500万万-50-50万万-1000-1000万万-0-0！从！从10001000万到万到0 0只在一笔交易中发生！原因则是重仓交易。只在一笔交易中发生！原因则是重仓交易。分析：资金使用与
13、所交易的策略相关，对于趋势交易，资金的使用率不分析：资金使用与所交易的策略相关，对于趋势交易，资金的使用率不应超过应超过3030。不管你赚了多少个。不管你赚了多少个100100，只需要亏损一个，只需要亏损一个100100，就可，就可以把你的所有资金损失殆尽。以把你的所有资金损失殆尽。训练：利用资金管理的方法，将单笔交易的最大亏损控制在训练：利用资金管理的方法，将单笔交易的最大亏损控制在2 24 4以以内，由此计算出单笔交易的资金使用率。内，由此计算出单笔交易的资金使用率。认识误区3：习惯性长期持仓案例案例3 3：某投资者在：某投资者在0707年牛市中长线持有中信证券股票，获利丰厚，于是年牛市中
14、长线持有中信证券股票，获利丰厚，于是在期货交易中仍秉承长线是金的理念，资金在经历过山车式变化后，在期货交易中仍秉承长线是金的理念，资金在经历过山车式变化后，微亏出场。微亏出场。分析：分析： （1 1）股票市场是正和市场，而期货市场是零和市场，长线投资并不）股票市场是正和市场，而期货市场是零和市场，长线投资并不必然带来收益；必然带来收益； （2 2）由于存在杠杆交易，股指期货的交易周期天然的比股票短；）由于存在杠杆交易，股指期货的交易周期天然的比股票短； （3 3）期货有到期日，长线交易需不断移仓。）期货有到期日，长线交易需不断移仓。训练：将常用的日训练：将常用的日K K线、周线、周K K线调整
15、为线调整为1010分钟分钟K K线、线、3030分钟分钟K K线或线或1 1小时线，小时线，关注更短期的价格变化。关注更短期的价格变化。认识误区4：习惯性亏损后持有或加仓案例案例4 4：某投资者在做股票交易时习惯亏损后逐步加仓，以摊薄成本，在：某投资者在做股票交易时习惯亏损后逐步加仓，以摊薄成本，在做期货交易后，资金从做期货交易后，资金从25002500万缩减为万缩减为800800万，其中最大一笔亏损是由万，其中最大一笔亏损是由于入场亏损后逆势连续加仓于入场亏损后逆势连续加仓1010次，结果由于亏损幅度过大，不得不在次，结果由于亏损幅度过大，不得不在低点将全部头寸平仓。低点将全部头寸平仓。分析
16、：未平仓合约的亏损已经真实发生，持有无济于事。在入场前就应分析：未平仓合约的亏损已经真实发生，持有无济于事。在入场前就应设置好止损位，以控制单笔交易最大损失；加仓则应更多在原有头寸设置好止损位，以控制单笔交易最大损失；加仓则应更多在原有头寸已经盈利时适当进行。已经盈利时适当进行。训练：投资者可先轻仓交易训练：投资者可先轻仓交易1 1手头寸，进行止损训练，待止损能够执行时手头寸，进行止损训练，待止损能够执行时再逐渐增加交易数量。再逐渐增加交易数量。风险贴士以他人名义他人名义在期货公司开户开户会给开户人和名义开户人都带来很严重的严重的法律风险法律风险投资者参与股指期货交易实行“一户一码制度一户一码
17、制度”，投资者在自己账户和交易编码内交易才收到法律保护，与他人混码交易与他人混码交易易导致投资者不必要的纠纷和损失纠纷和损失采用网上交易网上交易的期货交易者需重视安全保密安全保密，不要轻易下载不明软件，以免黑客入侵熟悉交易所交易规则熟悉交易所交易规则，提前防范风险“不怕错，只怕拖不怕错，只怕拖”，第一时间止损市价指令市价指令并不是万能的，在行情剧烈波动时，投资者应当谨慎使用谨慎使用，以免造成不必要的损失投资者应尊重市场，适应市场尊重市场，适应市场。逆市加仓，孤注一掷，危险极大，识时务者为俊杰期货交易有风险，任何包赚不赔的获利承诺都不切实际包赚不赔的获利承诺都不切实际。投资者在进行股指期货交易前，应认真阅读期货交易风险揭示书和合同条款，切勿听信他人的获利承诺明确股指与期市的区别明确股指与期市的区别，避免不 必要的损失积极并坚持参加坚持参加期货公司的专业培训专业培训 增强风险意识，提高投资决策水平！
