第五章--营运资金管理

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1、第五章第五章 营运资金管理营运资金管理 第一节营运资金管理概述第一节营运资金管理概述 第二节现金管理第二节现金管理 第三节应收账款管理第三节应收账款管理 第四节存货管理第四节存货管理 第五节流动负债管理第五节流动负债管理基本要求本章主要讲述现金、应收账款和存货的管理本章主要讲述现金、应收账款和存货的管理 1 1、掌握现金的持有动机与成本，掌握最佳现、掌握现金的持有动机与成本，掌握最佳现金持有量的计算金持有量的计算2 2、掌握应收账款的作用与成本，掌握信用政、掌握应收账款的作用与成本，掌握信用政策的构成与决策策的构成与决策3 3、掌握存货的功能与成本，掌握存货的控制、掌握存货的功能与成本，掌握存

2、货的控制方法方法4 4、熟悉营运资金的含义与特点、熟悉营运资金的含义与特点5 5、熟悉现金和应收账款管理的主要内容、熟悉现金和应收账款管理的主要内容第一节营运资金管理概述第一节营运资金管理概述 一、营运资金的含义营运资金又称循环资本，是指一个企业维持营运资金又称循环资本，是指一个企业维持日常经营所需的资金，通常指流动资产减去日常经营所需的资金，通常指流动资产减去流动负债后的差额。流动负债后的差额。用公式表示为：用公式表示为：营运资金总额流动资产总额营运资金总额流动资产总额营运资金总额流动资产总额营运资金总额流动资产总额- -流动负债总额流动负债总额流动负债总额流动负债总额1 1、流动资产、流动

3、资产流动资产流动资产流动资产流动资产是指可以在一年以内或超过一年的一是指可以在一年以内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产。个营业周期内变现或运用的资产。具有占用时间短、周转快、易变现的特点。具有占用时间短、周转快、易变现的特点。流动资产的分类：流动资产的分类：流动资产的分类：流动资产的分类： 按流动资产的实物形态按流动资产的实物形态按流动资产的实物形态按流动资产的实物形态，可分为现金、短期投，可分为现金、短期投资、应收及预付款项、存货等。资、应收及预付款项、存货等。 按流动资产在再生产过程中的作用按流动资产在再生产过程中的作用按流动资产在再生产过程中的作用按流动资产在再生产过程中的作用

4、，可分为生，可分为生产领域的流动资产和流通领域的流动资产。产领域的流动资产和流通领域的流动资产。流动资产的主要内容流动资产的主要内容（1 1）现金：包括库存现金和银行存款）现金：包括库存现金和银行存款）现金：包括库存现金和银行存款）现金：包括库存现金和银行存款（2 2）短期投资：包括可随时变现的有价证券和）短期投资：包括可随时变现的有价证券和）短期投资：包括可随时变现的有价证券和）短期投资：包括可随时变现的有价证券和不超过一年的其他投资不超过一年的其他投资不超过一年的其他投资不超过一年的其他投资（3 3）应收及预付款项：包括应收帐款、应收票）应收及预付款项：包括应收帐款、应收票）应收及预付款项

5、：包括应收帐款、应收票）应收及预付款项：包括应收帐款、应收票据、其他应收款和预付货款据、其他应收款和预付货款据、其他应收款和预付货款据、其他应收款和预付货款（4 4）存货：包括原材料、辅助材料、低值易耗）存货：包括原材料、辅助材料、低值易耗）存货：包括原材料、辅助材料、低值易耗）存货：包括原材料、辅助材料、低值易耗品、在产品、半成品、产成品品、在产品、半成品、产成品品、在产品、半成品、产成品品、在产品、半成品、产成品2 2、流动负债、流动负债流动负债流动负债是指需要在1年或者超过1年的一个营业周期内偿还的债务。流动负债又称短期负债，具有成本低、偿还期限短的特点。二、营运资金的特点二、营运资金的

6、特点营运资金的特点体现在流动资产和流动负营运资金的特点体现在流动资产和流动负债的特点上。债的特点上。 1 1、流动资产的特点、流动资产的特点流动资产投资又称经营性投资，与固定流动资产投资又称经营性投资，与固定资产投资相比，有如下特点：资产投资相比，有如下特点：（1 1）投资回收期短；）投资回收期短；（2 2）流动性强；）流动性强；（3 3）具有并存性；）具有并存性；（4 4）具有波动性。）具有波动性。 2、流动负债的特点与长期负债筹资相比，流动负债筹资具有如下特点：（1）速度快；（2）弹性大；（3）成本低；（4）风险大。 三、营运资金的周转三、营运资金的周转1.含义营运资金周转，是指企业的营运

7、资金从现金营运资金周转，是指企业的营运资金从现金投入生产经营开始，到最终转化为现金为止投入生产经营开始，到最终转化为现金为止的过程。的过程。营运资金周转通常与现金周转密切相关。营运资金周转通常与现金周转密切相关。2 2、现金的周转过程、现金的周转过程现金的周转过程主要包括以下三个方面：现金的周转过程主要包括以下三个方面：（1 1）存货周转期，是指将原材料转化成产）存货周转期，是指将原材料转化成产成品并出售所需要的时间；成品并出售所需要的时间；（2 2）应收账款周转期，是指将应收账款转）应收账款周转期，是指将应收账款转换为现金所需要的时间；换为现金所需要的时间；（3 3）应付账款周转期，是指从收

8、到尚未付）应付账款周转期，是指从收到尚未付款的材料开始到现金支出之间所用的时间。款的材料开始到现金支出之间所用的时间。现金的周转过程现金的周转过程例1某企业全年现金需要量为1500万元，存货周转期110天，应收账款周转期30天，应付账款周转期20天，确定最佳现金持有量。现金周转天数=110+30-20=120天现金周转率=360120=3次现金持有量=1500 3=500万元 3.影响营运资金的因素现金循环周期的变化会直接影响所需营运资现金循环周期的变化会直接影响所需营运资金的数额。金的数额。（1 1）主要影响因素：存货周转期（同向）、应）主要影响因素：存货周转期（同向）、应收账款周转期（同向

9、）、应付账款周转期收账款周转期（同向）、应付账款周转期（反向）；（反向）；（2 2）其他影响因素：受偿债风险、收益要求和）其他影响因素：受偿债风险、收益要求和成本约束等因素的制约。成本约束等因素的制约。 4. 营运资金的持有量水平为提高营运资金周转效率，企业的营运资金应为提高营运资金周转效率，企业的营运资金应维持在既没有维持在既没有过度资本化过度资本化又没有又没有过量交易过量交易的的水平上。水平上。过度资本化过度资本化是指一个企业的营运资金远远超过是指一个企业的营运资金远远超过其经营规模实际需要的营运资金水平（其经营规模实际需要的营运资金水平（营运营运资金过多）。资金过多）。过量交易过量交易是

10、指一个企业主要靠流动负债来支持是指一个企业主要靠流动负债来支持其存货和应收账款，而出现投放在营运资金其存货和应收账款，而出现投放在营运资金上的长期资金不足（上的长期资金不足（营运资金过少营运资金过少）。）。第二节现金管理第二节现金管理 一、现金管理的意义一、现金管理的意义现金，是指在生产过程中暂时停留在货币现金，是指在生产过程中暂时停留在货币形态的资金，包括库存现金、银行存款、形态的资金，包括库存现金、银行存款、银行本票和银行汇票等。银行本票和银行汇票等。企业持有一定数量的现金主要动机是：企业持有一定数量的现金主要动机是：交易动机预防动机投机动机1. 交易动机即企业在正常生产经营秩序下应当保持

11、一定即企业在正常生产经营秩序下应当保持一定的现金支付能力。企业为了组织日常生产经的现金支付能力。企业为了组织日常生产经营活动，必须保持一定数额的现金余额。营活动，必须保持一定数额的现金余额。一般说来，企业为满足交易动机所持有的现一般说来，企业为满足交易动机所持有的现金余额主要取决于企业的销售水平。金余额主要取决于企业的销售水平。2. 预防动机即企业为应付紧急情况而需要保持的现金支付即企业为应付紧急情况而需要保持的现金支付能力。能力。由于市场行情的瞬息万变和其他各种不可预测由于市场行情的瞬息万变和其他各种不可预测因素的存在，企业通常难以对未来现金流入量因素的存在，企业通常难以对未来现金流入量和现

12、金流出量做出准确的估计和预期。和现金流出量做出准确的估计和预期。因此，在正常业务活动现金需要量的基础上，因此，在正常业务活动现金需要量的基础上，追加一定数量的现金余额以应付未来现金流入追加一定数量的现金余额以应付未来现金流入和流出的随机波动，是企业在确定必要现金持和流出的随机波动，是企业在确定必要现金持有量时应当考虑的因素。有量时应当考虑的因素。3. 投机动机即企业为了抓住各种瞬息即逝的市场机会，获取较大利益而准备的现金余额。其持有量大小往往与企业在金融市场的投资机会及企业对待风险的态度有关。现金是变现能力最强的非盈利性资产。现金现金是变现能力最强的非盈利性资产。现金管理的过程就是在现金的流动

13、性与收益性之管理的过程就是在现金的流动性与收益性之间进行权衡选择的过程。间进行权衡选择的过程。通过现金管理，使现金收支不但在数量上，通过现金管理，使现金收支不但在数量上，而且在时间上相互衔接，对于保证企业经营而且在时间上相互衔接，对于保证企业经营活动的现金需要，降低企业闲置的现金数量，活动的现金需要，降低企业闲置的现金数量，提高资金收益率具有重要意义。提高资金收益率具有重要意义。 二、现金的成本二、现金的成本企业持有现金的成本通常由以下三个部分组成：企业持有现金的成本通常由以下三个部分组成： （一）持有成本（一）持有成本现金的持有成本，是指企业因保留一定现金余额现金的持有成本，是指企业因保留一

14、定现金余额而增加的而增加的管理费管理费及丧失的再投资收益（及丧失的再投资收益（机会成本）机会成本）。管理费用（如管理人员的工资以及必要的安全管理费用（如管理人员的工资以及必要的安全措施费用）具有固定成本的性质，它在一定范围措施费用）具有固定成本的性质，它在一定范围内与现金持有量的多少关系不大，是决策无关成内与现金持有量的多少关系不大，是决策无关成本。本。机会成本与现金持有量是正比例关系机会成本与现金持有量是正比例关系。 （二）转换成本 现金的转换成本，是指企业用现金购入有价证券以及转让现金的转换成本，是指企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用，有价证券换取现金时付出的交

15、易费用，即现金同有价证券即现金同有价证券之间相互转换的成本，之间相互转换的成本，如委托买卖佣金、委托手续费、证如委托买卖佣金、委托手续费、证券过户费、实物交割手续费等。券过户费、实物交割手续费等。 转换成本包括两部分：一是与委托成交金额相关的变动转转换成本包括两部分：一是与委托成交金额相关的变动转换成本（如手续费）；二是与证券变现次数相关的而与委换成本（如手续费）；二是与证券变现次数相关的而与委托成交金额无关的固定转换成本（如证券过户费等）。托成交金额无关的固定转换成本（如证券过户费等）。 现金持有量越大，证券变现次数越少，固定转换成本越低，现金持有量越大，证券变现次数越少，固定转换成本越低，

16、因此，因此，固定转换成本与现金持有量成反比例关系固定转换成本与现金持有量成反比例关系。 （三）短缺成本现金的短缺成本，是指由于现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失，包括直接损失与间接损失。短缺成本与现金持有量之间成反方向变动关系。 第三节应收账款管理第三节应收账款管理 一、应收账款的成本一、应收账款的成本应收账款的成本包括；机会成本、管理成本、应收账款的成本包括；机会成本、管理成本、坏账成本。坏账成本。 1. 1. 机会成本机会成本机会成本，即因资金投放在应收账款上而丧机会成本，即因资金投放在应收账款上而丧失的其他收入。这一成本的大小通常与企失的其他收入。这一成

17、本的大小通常与企业维持赊销业务所需要的资金数量（即应业维持赊销业务所需要的资金数量（即应收账款投资额）、资金成本率有关。收账款投资额）、资金成本率有关。 2. 管理成本管理成本，即对应收账款进行日常管理而耗费管理成本，即对应收账款进行日常管理而耗费的开支，主要包括对客户的资信调查费用、应的开支，主要包括对客户的资信调查费用、应收账款账簿记录费用、收账费用等。收账款账簿记录费用、收账费用等。 3. 坏账成本坏账成本，即因应收账款无法收回而给企业带坏账成本，即因应收账款无法收回而给企业带来的损失。这一成本一般与应收账款数量同方来的损失。这一成本一般与应收账款数量同方向变动，即应收账款越多，坏账成本

18、也越多。向变动，即应收账款越多，坏账成本也越多。二、信用政策二、信用政策信用政策即应收账款的管理政策，是指企业信用政策即应收账款的管理政策，是指企业为应收账款投资进行规划与控制而确立的为应收账款投资进行规划与控制而确立的基本原则与行为规范。基本原则与行为规范。信用政策包括三部分内容： 信用标准 信用条件 收账政策 1、信用标准信用标准，是客户获得企业商业信用所应具备的信用标准，是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件，通常以预期的坏账损失率表示。最低条件，通常以预期的坏账损失率表示。信用标准高信用标准高 有利于有利于降低违约风险及收账费用；降低违约风险及收账费用；不利于不利于企业市场竞争能力的

19、提高和销售收入的扩大；企业市场竞争能力的提高和销售收入的扩大；信用标准低信用标准低 有利于有利于扩大销售、提高市场竞争力和占有扩大销售、提高市场竞争力和占有率；率；导致导致坏账损失风险加大和收账费用增加。坏账损失风险加大和收账费用增加。因此，企业应当在成本与收益比较原则的基因此，企业应当在成本与收益比较原则的基础上，确定适宜的信用标准。础上，确定适宜的信用标准。 影响信用标准的因素影响信用标准的基本因素包括：影响信用标准的基本因素包括： （1 1）同行业竞争对手的情况；）同行业竞争对手的情况；（2 2）企业承担风险的能力；）企业承担风险的能力；（3 3）客户的资信程度（）客户的资信程度（5 5

20、c c评估法评估法 ） 通常从信用品质（通常从信用品质（charactercharacter）、）、 偿付能偿付能力（力（capacitycapacity） 、资本（、资本（capitalcapital）、）、 抵押品抵押品（collateralcollateral）和经济状况（和经济状况（conditions conditions ）五）五个方面进行评估。个方面进行评估。 2、信用条件信用条件，是指企业接受客户信用订单时所提信用条件，是指企业接受客户信用订单时所提出的付款要求，主要包括：出的付款要求，主要包括： 信用期限信用期限 折扣期限折扣期限 现金折扣现金折扣信用条件的基本表现方式如：信

21、用条件的基本表现方式如：“ “2/102/10，n/45”n/45” 其中：其中：4545天为信用期限，天为信用期限，1010天为折扣期限，天为折扣期限，2%2%为现金折扣。为现金折扣。 （1）信用期限 信用期限是指企业允许客户从购货到支付货款的时间信用期限是指企业允许客户从购货到支付货款的时间间隔。间隔。企业产品销售量与信用期限之间存在着一定的依存企业产品销售量与信用期限之间存在着一定的依存关系：通常，延长信用期限，可以在一定程度上扩大关系：通常，延长信用期限，可以在一定程度上扩大销售量，从而增加毛利。但不适当地延长信用期限，销售量，从而增加毛利。但不适当地延长信用期限，会给企业带来不良后果

22、。会给企业带来不良后果。 一是使平均收账期延长，占用在应收账款上的资金相一是使平均收账期延长，占用在应收账款上的资金相应增加，引起机会成本增加；应增加，引起机会成本增加； 二是引起坏账损失和收账费用的增加。二是引起坏账损失和收账费用的增加。 因此，企业是否给客户延长信用期限，应视延长信用因此，企业是否给客户延长信用期限，应视延长信用期限增加的边际收入是否大于增加的边际成本而定。期限增加的边际收入是否大于增加的边际成本而定。 （2）现金折扣和折扣期限 在规定的时间内客户提前偿付货款可按销售收入的一定在规定的时间内客户提前偿付货款可按销售收入的一定比率享受折扣。比率享受折扣。 现金折扣实际上是对现

23、金收入的扣减，企业决定是否提现金折扣实际上是对现金收入的扣减，企业决定是否提供以及提供多大程度的现金折扣，着重考虑的是提供折供以及提供多大程度的现金折扣，着重考虑的是提供折扣后所得的收益是否大于现金折扣的成本。扣后所得的收益是否大于现金折扣的成本。 如果加速收款带来的机会收益能够绰绰有余地补偿现金如果加速收款带来的机会收益能够绰绰有余地补偿现金折扣成本，企业就可以采取现金折扣或进一步改变当前折扣成本，企业就可以采取现金折扣或进一步改变当前的折扣方针，如果加速收款的机会收益不能补偿现金折的折扣方针，如果加速收款的机会收益不能补偿现金折扣成本的话，现金优惠条件便被认为是不恰当的。扣成本的话，现金优

24、惠条件便被认为是不恰当的。 3、收账政策收账政策，是指企业针对客户违反信用条件，拖收账政策，是指企业针对客户违反信用条件，拖欠甚至拒付账款所采取的收账策略与措施。欠甚至拒付账款所采取的收账策略与措施。企业对拖欠的应收账款，无论采用何种方式进行企业对拖欠的应收账款，无论采用何种方式进行催收，都需要付出一定的代价，即收账费用。催收，都需要付出一定的代价，即收账费用。通常，企业为了扩大销售，增强竞争能力，往往通常，企业为了扩大销售，增强竞争能力，往往对客户的逾期未付款项规定一个允许的拖欠期限，对客户的逾期未付款项规定一个允许的拖欠期限，超过规定的期限，企业就应采取各种形式进行催超过规定的期限，企业就

25、应采取各种形式进行催收。收。收款政策宽松收款政策宽松收账费用低，但坏账损收账费用低，但坏账损失和机会成本高。失和机会成本高。收账政策严格收账政策严格收账费用高，但坏账损收账费用高，但坏账损失和机会成本低。失和机会成本低。制定收账政策就是要在增加收账费用与减制定收账政策就是要在增加收账费用与减少坏账损失、减少应收账款机会成本之间少坏账损失、减少应收账款机会成本之间进行权衡，若前者小于后者，则说明制定进行权衡，若前者小于后者，则说明制定的收账政策是可取的。的收账政策是可取的。 影响收账政策的成本： 坏账损失、机会成本和收账费用。收账政策决策的原则： 收账总成本（包括机会成本、坏账损失、年收账费用）

26、最低。 三、应收账款的管理三、应收账款的管理对于已经发生的应收账款，企业还应进一步强对于已经发生的应收账款，企业还应进一步强化日常管理工作，采取有力的措施进行分析、化日常管理工作，采取有力的措施进行分析、控制，及时发现问题，提前采取对策。控制，及时发现问题，提前采取对策。 1 1、应收账款追踪分析、应收账款追踪分析应收账款一旦为客户所欠，赊销企业就必须应收账款一旦为客户所欠，赊销企业就必须考虑如何按期足额收回的问题。要达到这一考虑如何按期足额收回的问题。要达到这一目的，赊销企业就有必要在收账之前，对该目的，赊销企业就有必要在收账之前，对该项应收账款的运行过程进行追踪分析。项应收账款的运行过程进

27、行追踪分析。 2、应收账款账龄分析应收账款账龄分析就是考察研究应收账款的账应收账款账龄分析就是考察研究应收账款的账龄结构。所谓应收账款的账龄结构，是指各龄结构。所谓应收账款的账龄结构，是指各账龄应收账款的余额占应收账款总计余额的账龄应收账款的余额占应收账款总计余额的比重。比重。一般而言，账款的逾期时间越短，收回一般而言，账款的逾期时间越短，收回的可能性越大，即发生坏账损失的程度相对的可能性越大，即发生坏账损失的程度相对越小；反之，收账的难度及发生坏账损失的越小；反之，收账的难度及发生坏账损失的可能性也就越大。可能性也就越大。 第四节存货管理第四节存货管理 一、存货及其功能存货，是指企业在日常活

28、动中持有以备出售的存货，是指企业在日常活动中持有以备出售的产产成品或商品成品或商品、处在生产过程中的、处在生产过程中的在产品在产品、在生产、在生产过程或提供劳务过程中耗用的过程或提供劳务过程中耗用的材料和物料材料和物料等。等。 企业持有存货的主要功能有：企业持有存货的主要功能有： （1 1）防止停工待料；）防止停工待料； （2 2）适应市场变化；）适应市场变化； （3 3）降低进货成本；）降低进货成本； （4 4）维持均衡生产。）维持均衡生产。二、存货的分类二、存货的分类 1.1.按照存货的经济内容，存货可分为商品、产成品、按照存货的经济内容，存货可分为商品、产成品、自制半成品、在产品、材料、

29、包装物、低值易耗品。自制半成品、在产品、材料、包装物、低值易耗品。 2.2.按照存货的存放地点，存货可分为库存存货、在途按照存货的存放地点，存货可分为库存存货、在途存货、在制存货、寄存存货、委托外单位代销存货。存货、在制存货、寄存存货、委托外单位代销存货。 3.3.按照存货的取得来源，存货可分为外购的存货、自按照存货的取得来源，存货可分为外购的存货、自制的存货、委托加工的存货、投资者投入的存货、接制的存货、委托加工的存货、投资者投入的存货、接受捐赠的存货、接受抵债取得的存货、非货币性交易受捐赠的存货、接受抵债取得的存货、非货币性交易换入的存货和盘盈的存货等。换入的存货和盘盈的存货等。三、存货的

30、成本三、存货的成本 存货成本主要包括进货成本、储存成本和缺货成本。存货成本主要包括进货成本、储存成本和缺货成本。 1 1、进货成本、进货成本 进货成本主要由存货的进价和进货费用构成。进货成本主要由存货的进价和进货费用构成。 进价是指存货本身的价值，等于采购单价与采购数量的进价是指存货本身的价值，等于采购单价与采购数量的乘积。在一定时期进货总量既定的条件下，无论采购次乘积。在一定时期进货总量既定的条件下，无论采购次数如何变动，存货的进价通常是保持相对稳定的数如何变动，存货的进价通常是保持相对稳定的( (假设物假设物价不变且无采购数量折扣价不变且无采购数量折扣) )，因而属于决策，因而属于决策无关

31、成本无关成本。 进货费用又称订货成本，是指企业为组织进货而开支的进货费用又称订货成本，是指企业为组织进货而开支的费用。进货费用有费用。进货费用有一部分与订货次数有关一部分与订货次数有关，这类变动性，这类变动性进货费用属于决策的进货费用属于决策的相关成本相关成本；另一部分与订货次数无；另一部分与订货次数无关，这类固定性进货费用则属于决策的无关成本。关，这类固定性进货费用则属于决策的无关成本。2、储存成本储存成本，即企业为持有存货而发生的费用。储存成本，即企业为持有存货而发生的费用。储存成本可以按照与储存数额的关系分为变动性储存成本可以按照与储存数额的关系分为变动性储存成本和固定性储存成本两类。储

32、存成本和固定性储存成本两类。其中，固定性储存成本与存货储存数额的多少没其中，固定性储存成本与存货储存数额的多少没有直接联系，这类成本属于决策的有直接联系，这类成本属于决策的无关无关成本；成本；而变动性储存成本则与存货储存数额成正比例变而变动性储存成本则与存货储存数额成正比例变动关系，这类成本属于决策的动关系，这类成本属于决策的相关成本相关成本。 3、缺货成本缺货成本，是指因存货不足而给企业造成的停缺货成本，是指因存货不足而给企业造成的停产损失、延误发货的信誉损失及丧失销售机产损失、延误发货的信誉损失及丧失销售机会的损失等。会的损失等。缺货成本能否作为决策的相关成本，应视企业缺货成本能否作为决策

33、的相关成本，应视企业是否允许出现存货短缺的不同情形而定。若是否允许出现存货短缺的不同情形而定。若允许缺货，则缺货成本便与存货数量反向相允许缺货，则缺货成本便与存货数量反向相关，即属于决策相关成本；反之，若企业不关，即属于决策相关成本；反之，若企业不允许发生缺货情形，此时缺货成本为零。允许发生缺货情形，此时缺货成本为零。 总结：存货的相关成本包括： （1）变动性进货费用； （2）变动性储存成本；缺货成本是否相关，取决于是否允许缺货；缺货成本是否相关，取决于是否允许缺货；进价成本是否相关，取决于是否存在数量折扣。进价成本是否相关，取决于是否存在数量折扣。 四、存货的控制方法四、存货的控制方法 （一

34、）经济订货批量模型经济进货批量，是指能够使一定时期存货的经济进货批量，是指能够使一定时期存货的总成本达到最低点的进货数量。总成本达到最低点的进货数量。决定存货经济进货批量的成本因素主要包括决定存货经济进货批量的成本因素主要包括变动性进货费用变动性进货费用、变动性储存成本变动性储存成本以及允以及允许缺货时的许缺货时的缺货成本缺货成本。不同的成本项目与进货批量呈现不同的变动不同的成本项目与进货批量呈现不同的变动关系，因此存在一个关系，因此存在一个最佳的进货批量最佳的进货批量，使，使成本总和保持最低水平成本总和保持最低水平。 1、经济进货批量基本模型的假设 经济进货批量基本模式以如下假设为前提：经济

35、进货批量基本模式以如下假设为前提：企业一定时期的进货总量可以较为准确地予以预测企业一定时期的进货总量可以较为准确地予以预测（年需要量可确定）；（年需要量可确定）；存货的耗用或者销售比较均衡；存货的耗用或者销售比较均衡；存货的价格稳定，且不存在数量折扣，进货日期完存货的价格稳定，且不存在数量折扣，进货日期完全由企业自行决定，并且每当存货量降为零时，下一全由企业自行决定，并且每当存货量降为零时，下一批存货均能马上一次到位（进价是无关成本）；批存货均能马上一次到位（进价是无关成本）；仓储条件及所需现金不受限制；仓储条件及所需现金不受限制；不允许出现缺货情形（不存在缺货成本）；不允许出现缺货情形（不存

36、在缺货成本）；所需存货市场供应充足，不会因买不到所需存货而所需存货市场供应充足，不会因买不到所需存货而影响其他方面。影响其他方面。 2、相关总成本在上述假定条件下，进价成本和缺货成本属于在上述假定条件下，进价成本和缺货成本属于无关成本。此时与存货订购批量相关的成本只无关成本。此时与存货订购批量相关的成本只有有变动性进货费用和变动性储存成本。变动性进货费用和变动性储存成本。这种情况下，这种情况下，经济进货批量经济进货批量就是变动性进货费就是变动性进货费用和变动性储存成本之和最低时的进货批量。用和变动性储存成本之和最低时的进货批量。变动性进货费用变动性进货费用= =年进货次数年进货次数 每次进货费

37、用每次进货费用 = =（A/QA/Q）BB变动性储存成本变动性储存成本= =年平均库存年平均库存 单位储存成本单位储存成本 = =（Q/2Q/2）C C 3、经济进货批量的相关计算公式经济进货批量（Q*）基本公式：经济进货批量的存货相关总成本： T =（Q/2）C +（A/Q）B = QC 或：经济进货批量平均占用资金：存货最佳进货批次：例5某企业每年需耗用某企业每年需耗用AA材料材料45 00045 000件，单位材料件，单位材料年存储成本年存储成本2020元，平均每次进货费用为元，平均每次进货费用为180180元，元，AA材料全年平均单价为材料全年平均单价为240240元。假定不存在数量元

38、。假定不存在数量折扣，不会出现陆续到货和缺货的现象。折扣，不会出现陆续到货和缺货的现象。要求：要求： （1 1）计算）计算AA材料的经济进货批量。材料的经济进货批量。（2 2）计算）计算AA材料年度最佳进货批数。材料年度最佳进货批数。（3 3）计算）计算AA材料的相关进货成本。材料的相关进货成本。（4 4）计算）计算AA材料的相关储存成本。材料的相关储存成本。（5 5）计算）计算AA材料经济进货批量平均占用资金。材料经济进货批量平均占用资金。（1）A材料的经济进货批量 900（件） （2 2）AA材料年度最佳进货批数材料年度最佳进货批数 45 000/90045 000/9005050（次）（

39、次）（3 3）AA材料的相关进货成本材料的相关进货成本 50180501809 0009 000（元）（元）（4 4）AA材料的相关储存成本材料的相关储存成本 900/220900/2209 0009 000（元）（元）（5 5）AA材料经济进货批量平均占用资金材料经济进货批量平均占用资金 240900/2240900/2108 000108 000（元）（元） （二）再订货点和保险储备 1. 再订货点再订货点，即发出订货指令时尚存的原料数量。再订货点，即发出订货指令时尚存的原料数量。其计算公式为：其计算公式为： 再订货点原材料使用率再订货点原材料使用率原材料的在途时间原材料的在途时间（不考虑

40、保险储备的再订货点不考虑保险储备的再订货点）式中，原材料使用率是指每天消耗的原材料式中，原材料使用率是指每天消耗的原材料数量，是年需要量与生产周期的比值。数量，是年需要量与生产周期的比值。 2. 保险储备保险储备，即为防止耗用量突然增加或保险储备，即为防止耗用量突然增加或交货延期等意外情况而进行的储备。交货延期等意外情况而进行的储备。 （三）ABC分类法ABCABC分类管理就是按照一定的标准，将企分类管理就是按照一定的标准，将企业的存货划分为业的存货划分为AA、BB、CC三类，分别实行三类，分别实行分品种重点管理、分类别一般控制和按总分品种重点管理、分类别一般控制和按总额灵活掌握的存货管理方法

41、。额灵活掌握的存货管理方法。分类的标准主要有两个：分类的标准主要有两个： 一是一是金额标准金额标准；二是品种；二是品种数量标准数量标准。第五节流动负债管理第五节流动负债管理短期借款商业信用短期融资券应收账款转让一、短期借款一、短期借款短期借款，是指企业向银行和其他非银行金短期借款，是指企业向银行和其他非银行金融机构借入的期限在融机构借入的期限在1 1年以内的借款。年以内的借款。 （一）短期借款的种类（一）短期借款的种类短期借款主要有生产周转借款、临时借款、短期借款主要有生产周转借款、临时借款、结算借款等。结算借款等。（二）短期借款的信用条件（二）短期借款的信用条件 银行发放短期贷款时，主要信用

42、条件包括：银行发放短期贷款时，主要信用条件包括：银行发放短期贷款时，主要信用条件包括：银行发放短期贷款时，主要信用条件包括： 1.1.信贷额度。信贷额度亦即贷款限额，是借款人与银行在信贷额度。信贷额度亦即贷款限额，是借款人与银行在信贷额度。信贷额度亦即贷款限额，是借款人与银行在信贷额度。信贷额度亦即贷款限额，是借款人与银行在协议中规定的允许借款人借款的最高限额。银行不会承担协议中规定的允许借款人借款的最高限额。银行不会承担协议中规定的允许借款人借款的最高限额。银行不会承担协议中规定的允许借款人借款的最高限额。银行不会承担法律责任。法律责任。法律责任。法律责任。 2.2.周转信贷协定。它是银行从

43、法律上承诺向企业提供不超周转信贷协定。它是银行从法律上承诺向企业提供不超周转信贷协定。它是银行从法律上承诺向企业提供不超周转信贷协定。它是银行从法律上承诺向企业提供不超过某一最高限额的贷款协定。企业享用周转信贷协定，通过某一最高限额的贷款协定。企业享用周转信贷协定，通过某一最高限额的贷款协定。企业享用周转信贷协定，通过某一最高限额的贷款协定。企业享用周转信贷协定，通常要就贷款限额的未使用部分付给银行一笔承诺费。常要就贷款限额的未使用部分付给银行一笔承诺费。常要就贷款限额的未使用部分付给银行一笔承诺费。常要就贷款限额的未使用部分付给银行一笔承诺费。 3.3.补偿性余额。它是银行要求借款人在银行中

44、保持按贷款补偿性余额。它是银行要求借款人在银行中保持按贷款补偿性余额。它是银行要求借款人在银行中保持按贷款补偿性余额。它是银行要求借款人在银行中保持按贷款限额或名义借款额的一定百分比计算的最低存款余额。限额或名义借款额的一定百分比计算的最低存款余额。限额或名义借款额的一定百分比计算的最低存款余额。限额或名义借款额的一定百分比计算的最低存款余额。 4.4.借款抵押。银行向财务风险较大、信誉不好的企业发放借款抵押。银行向财务风险较大、信誉不好的企业发放借款抵押。银行向财务风险较大、信誉不好的企业发放借款抵押。银行向财务风险较大、信誉不好的企业发放贷款，往往需要有抵押品担保，以减少自己蒙受损失的风贷

45、款，往往需要有抵押品担保，以减少自己蒙受损失的风贷款，往往需要有抵押品担保，以减少自己蒙受损失的风贷款，往往需要有抵押品担保，以减少自己蒙受损失的风险。借款的抵押品通常是借款企业的办公楼、厂房等。险。借款的抵押品通常是借款企业的办公楼、厂房等。险。借款的抵押品通常是借款企业的办公楼、厂房等。险。借款的抵押品通常是借款企业的办公楼、厂房等。 5.5.偿还条件。无论何种借款，银行一般都会规定还款的期偿还条件。无论何种借款，银行一般都会规定还款的期偿还条件。无论何种借款，银行一般都会规定还款的期偿还条件。无论何种借款，银行一般都会规定还款的期限。根据我国金融制度的规定，贷款到期后仍无能力偿还限。根据

46、我国金融制度的规定，贷款到期后仍无能力偿还限。根据我国金融制度的规定，贷款到期后仍无能力偿还限。根据我国金融制度的规定，贷款到期后仍无能力偿还的，视为逾期贷款，银行要照章加收逾期罚息。的，视为逾期贷款，银行要照章加收逾期罚息。的，视为逾期贷款，银行要照章加收逾期罚息。的，视为逾期贷款，银行要照章加收逾期罚息。 6.6.以实际交易为贷款条件。当企业发生经营性临时资金需以实际交易为贷款条件。当企业发生经营性临时资金需以实际交易为贷款条件。当企业发生经营性临时资金需以实际交易为贷款条件。当企业发生经营性临时资金需求，向银行申请贷款以求解决时，银行则以企业将要进行求，向银行申请贷款以求解决时，银行则以

47、企业将要进行求，向银行申请贷款以求解决时，银行则以企业将要进行求，向银行申请贷款以求解决时，银行则以企业将要进行的实际交易为贷款基础，单独立项，单独审批，最后作出的实际交易为贷款基础，单独立项，单独审批，最后作出的实际交易为贷款基础，单独立项，单独审批，最后作出的实际交易为贷款基础，单独立项，单独审批，最后作出决定并确定贷款的相应条件和信用保证。决定并确定贷款的相应条件和信用保证。决定并确定贷款的相应条件和信用保证。决定并确定贷款的相应条件和信用保证。（三）借款利息的支付方式（三）借款利息的支付方式 1. 1. 利随本清法利随本清法又称收款法，是在借款到期时向银行支付利又称收款法，是在借款到期

48、时向银行支付利息的方法。采用这种方法，借款的名义利率息的方法。采用这种方法，借款的名义利率等于其实际利率。等于其实际利率。 2. 2. 贴现法贴现法贴现法是银行向企业发放贷款时，先从本金贴现法是银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部分，在贷款到期时借款企业再中扣除利息部分，在贷款到期时借款企业再偿还全部本金的一种计息方法。偿还全部本金的一种计息方法。（四）短期借款筹资的优缺点（四）短期借款筹资的优缺点优点主要有：优点主要有：（1 1）筹资速度快；）筹资速度快；（2 2）筹资弹性大。）筹资弹性大。缺点主要有：缺点主要有：（1 1）筹资风险大；）筹资风险大；（2 2）存在补偿性余额和附加利率情

49、况时，资金）存在补偿性余额和附加利率情况时，资金成本较高，实际利率通常高于名义利率。成本较高，实际利率通常高于名义利率。 二、商业信用二、商业信用商业信用：是指商品交易中的延期付款或延期商业信用：是指商品交易中的延期付款或延期商业信用：是指商品交易中的延期付款或延期商业信用：是指商品交易中的延期付款或延期交货所形成的借贷关系，是企业之间的一种直交货所形成的借贷关系，是企业之间的一种直交货所形成的借贷关系，是企业之间的一种直交货所形成的借贷关系，是企业之间的一种直接信用关系。接信用关系。接信用关系。接信用关系。（一）商业信用的条件（一）商业信用的条件是指销货人对付款时间和现金折扣所作的具体是指销

50、货人对付款时间和现金折扣所作的具体规定，主要有：预收货款；延期付款等形式。规定，主要有：预收货款；延期付款等形式。 1. 1.预收货款（销售方）预收货款（销售方）这是企业在销售商品时，要求买方在卖方发这是企业在销售商品时，要求买方在卖方发出货物之前支付货款的情形。出货物之前支付货款的情形。2. 延期付款（购货方）这是指企业购买商品时，卖方允许企业在交易这是指企业购买商品时，卖方允许企业在交易这是指企业购买商品时，卖方允许企业在交易这是指企业购买商品时，卖方允许企业在交易发生后一定时期内按发票金额支付货款的形式，发生后一定时期内按发票金额支付货款的形式，发生后一定时期内按发票金额支付货款的形式，

51、发生后一定时期内按发票金额支付货款的形式，如如如如“ “net45”net45”，是指在，是指在，是指在，是指在4545天内按发票金额付款。天内按发票金额付款。天内按发票金额付款。天内按发票金额付款。在这种情况下，买方可以因延期付款而取得资在这种情况下，买方可以因延期付款而取得资在这种情况下，买方可以因延期付款而取得资在这种情况下，买方可以因延期付款而取得资金来源。金来源。金来源。金来源。延期付款，但早付款可享受现金折扣。在这种延期付款，但早付款可享受现金折扣。在这种延期付款，但早付款可享受现金折扣。在这种延期付款，但早付款可享受现金折扣。在这种条件下，买方若提前付款，卖方可给予一定的条件下，

52、买方若提前付款，卖方可给予一定的条件下，买方若提前付款，卖方可给予一定的条件下，买方若提前付款，卖方可给予一定的现金折扣。如现金折扣。如现金折扣。如现金折扣。如 “ “2/102/10，n/30” n/30” 便属于此种信用便属于此种信用便属于此种信用便属于此种信用条件。现金折扣一般为发票金额的条件。现金折扣一般为发票金额的条件。现金折扣一般为发票金额的条件。现金折扣一般为发票金额的1%1%5%5%。 丧失现金折扣的机会成本 丧失现金折扣的机会成本可按下式算：丧失现金折扣的机会成本可按下式算： 式中：式中：CD CD 现金折扣的百分比；现金折扣的百分比； N N失去现金折扣后延期付款的天数失去

53、现金折扣后延期付款的天数( (信用期信用期 折扣期折扣期) )（二）商业信用筹资的优缺点（二）商业信用筹资的优缺点 采用商业信用筹资非常方便，筹资成本相对较低，限制条采用商业信用筹资非常方便，筹资成本相对较低，限制条件较少；但其期限一般较短，件较少；但其期限一般较短，放弃现金折扣成本较高放弃现金折扣成本较高。三、短期融资券三、短期融资券短期融资券，又称商业票据或短期债券，短期融资券，又称商业票据或短期债券，是由企业发行的无担保短期本票。是由企业发行的无担保短期本票。在我国，短期融资券是指企业依照在我国，短期融资券是指企业依照短期短期融资券管理办法融资券管理办法的条件和程序在银行间的条件和程序在

54、银行间债券市场发行和交易并约定在一定期限内债券市场发行和交易并约定在一定期限内还本付息的有价证券还本付息的有价证券是企业筹措短期（是企业筹措短期（1 1年以内）资金的直接年以内）资金的直接融资方式。融资方式。 短期融资券筹资的优缺点短期融资券筹资的优缺点 优点主要有：优点主要有：优点主要有：优点主要有：（1 1）短期融资券的筹资成本较低（直接融资，绕开了）短期融资券的筹资成本较低（直接融资，绕开了）短期融资券的筹资成本较低（直接融资，绕开了）短期融资券的筹资成本较低（直接融资，绕开了银行中介节省了一笔原应付给银行的筹资费用）；（企银行中介节省了一笔原应付给银行的筹资费用）；（企银行中介节省了一

55、笔原应付给银行的筹资费用）；（企银行中介节省了一笔原应付给银行的筹资费用）；（企业发行短期融资券比银行贷款的成本约低业发行短期融资券比银行贷款的成本约低业发行短期融资券比银行贷款的成本约低业发行短期融资券比银行贷款的成本约低2 2个百分点）个百分点）个百分点）个百分点）（2 2）短期融资券筹资数额比较大；）短期融资券筹资数额比较大；）短期融资券筹资数额比较大；）短期融资券筹资数额比较大；（3 3）发行短期融资券可以提高企业信誉和知名度。）发行短期融资券可以提高企业信誉和知名度。）发行短期融资券可以提高企业信誉和知名度。）发行短期融资券可以提高企业信誉和知名度。 缺点主要有：缺点主要有：缺点主要

56、有：缺点主要有：（1 1）发行短期融资券的风险比较大；）发行短期融资券的风险比较大；）发行短期融资券的风险比较大；）发行短期融资券的风险比较大；（2 2）发行短期融资券的弹性比较小；）发行短期融资券的弹性比较小；）发行短期融资券的弹性比较小；）发行短期融资券的弹性比较小；（3 3）发行短期融资券的条件比较严格。）发行短期融资券的条件比较严格。）发行短期融资券的条件比较严格。）发行短期融资券的条件比较严格。 四、应收账款转让四、应收账款转让 应收账款转让，是指企业将应收账款出让给银行等应收账款转让，是指企业将应收账款出让给银行等金融机构以获取资金的一种筹资方式。金融机构以获取资金的一种筹资方式。

57、 应收账款转让筹资数额一般为应收账款扣减以下内应收账款转让筹资数额一般为应收账款扣减以下内容后的余额：容后的余额： （1 1）允许客户在付款时扣除的现金折扣；）允许客户在付款时扣除的现金折扣； （2 2）贷款机构扣除的准备金、利息费用和手续费。）贷款机构扣除的准备金、利息费用和手续费。其中准备金是指因在应收账款收回过程中可能发生其中准备金是指因在应收账款收回过程中可能发生销货退回和折让等而保留的扣存款。销货退回和折让等而保留的扣存款。 应收账款转让筹资的优缺点：优点主要有：优点主要有：（1 1）及时回笼资金，避免企业因赊销造成的现）及时回笼资金，避免企业因赊销造成的现金流量不足；金流量不足；（

58、2 2）节省收账成本，降低坏账损失风险，有利）节省收账成本，降低坏账损失风险，有利于改善企业的财务状况、提高资产的流动性。于改善企业的财务状况、提高资产的流动性。缺点主要有：缺点主要有：（1 1）筹资成本较高；）筹资成本较高； （2 2）限制条件较多。）限制条件较多。 思考题和作业题思考题和作业题1 1 1 1、简述营运资金的含义及特点、简述营运资金的含义及特点、简述营运资金的含义及特点、简述营运资金的含义及特点2 2 2 2、简述企业持有现金的动机、简述企业持有现金的动机、简述企业持有现金的动机、简述企业持有现金的动机3 3 3 3、简述应收账款的功能和成本、简述应收账款的功能和成本、简述应

59、收账款的功能和成本、简述应收账款的功能和成本4 4 4 4、简述信用政策的内容、简述信用政策的内容、简述信用政策的内容、简述信用政策的内容5 5 5 5、简述、简述、简述、简述5 5 5 5C C C C评估法的内容评估法的内容评估法的内容评估法的内容6 6 6 6、经济批量的含义及计算、经济批量的含义及计算、经济批量的含义及计算、经济批量的含义及计算7 7 7 7、简述商业信用的含义及商业信用筹资的优缺点、简述商业信用的含义及商业信用筹资的优缺点、简述商业信用的含义及商业信用筹资的优缺点、简述商业信用的含义及商业信用筹资的优缺点 作业：作业：作业：作业： 选择题选择题选择题选择题 1-101-10 题题 计算题计算题计算题计算题 1- 2 1- 2 题题