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1、小肥羊风险投资案例分析 第三组 讲解重点协议内容风投过程资本退出PPT模板下载： 行业PPT模板： 节日PPT模板： PPT素材下载： PPT图表下载： 优秀PPT下载： PPT教程： Word教程： Excel教程： 资料下载： PPT课件下载： 范文下载： 试卷下载： 教案下载： 风投之路- 3i集团风投之路-普凯确定投资第一条：如果小肥羊在2008年9月30日之前实现IPO，则之前向3i和普凯发行的5年期可赎回可转换债券将在上市前夕自动转换成普通股；如果小肥羊未能在此之前实现IPO，则投资方按照约定的利率到期收回本金和利息。第二条：协议要求小肥羊的收入和利润在连续三年内均实现40%的
2、复合增长率，如果完不成，小肥羊必须按投资时的约定将更多的股份转让给3i，但是如果小肥羊超额完成增长目标并不会得到奖励对赌协议内容投资方式总股本6370万元张刚25.04%陈洪凯15.06%李旭东11.81%其他48.09%引入风投前后股权结构的变化股份投资方3i（16%）普凯（4%）其他个人小肥羊创始人（不足40%张刚陈洪凯股权融资结构及IPO上市路径股权融资结构及IPO上市路径图表说明第一步，2006年1月 2 月，将现有的49位股东分成两组：张钢、陈洪凯、李旭东以及另外7位股东为第一组；其他39位股东为第二组。然后，在英属处女群岛（ BVI ） 注册了两家离岸公司PossibleWay （
3、简称 PW ） 及BillionYear（简称 BY ） ， 分别收购了两组股东的股权。其中，PW主要由小肥羊管理层持有，张钢、陈洪凯和李旭东分别持有25.5% 、 18.36%及14.4% 的股权，合计 58.26%，另外 28.6%的股权由其他7位小肥羊高管持有，剩下的 13.14%股权由独立第三方拥有；BY由小肥羊员工和独立第三方持有。而PW占股小肥羊61.28%。第一步，2006年1月 2 月，将现有的49位股东分成两组：张钢、陈洪凯、李旭东以及另外7位股东为第一组；其他39位股东为第二组。然后，在英属处女群岛（ BVI ） 注册了两家离岸公司PossibleWay （简称 PW ）
4、及BillionYear（简称 BY ） ， 分别收购了两组股东的股权。其中，PW主要由小肥羊管理层持有，张钢、陈洪凯和李旭东分别持有25.5% 、 18.36%及14.4% 的股权，合计 58.26%，另外 28.6%的股权由其他7位小肥羊高管持有，剩下的 13.14%股权由独立第三方拥有；BY由小肥羊员工和独立第三方持有。而PW占股小肥羊61.28%。第一步，2006年1月 2 月，将现有的49位股东分成两组：张钢、陈洪凯、李旭东以及另外7位股东为第一组；其他39位股东为第二组。然后，在英属处女群岛（ BVI ） 注册了两家离岸公司PossibleWay （简称 PW ） 及Billion
5、Year（简称 BY ） ， 分别收购了两组股东的股权。其中，PW主要由小肥羊管理层持有，张钢、陈洪凯和李旭东分别持有25.5% 、 18.36%及14.4% 的股权，合计 58.26%，另外 28.6%的股权由其他7位小肥羊高管持有，剩下的 13.14%股权由独立第三方拥有；BY由小肥羊员工和独立第三方持有。而PW占股小肥羊61.28%。第一步，2006年1月 2 月，将现有的49位股东分成两组：张钢、陈洪凯、李旭东以及另外7位股东为第一组；其他39位股东为第二组。然后，在英属处女群岛（ BVI ） 注册了两家离岸公司PossibleWay （简称 PW ） 及BillionYear（简称
6、BY ） ， 分别收购了两组股东的股权。其中，PW主要由小肥羊管理层持有，张钢、陈洪凯和李旭东分别持有25.5% 、 18.36%及14.4% 的股权，合计 58.26%，另外 28.6%的股权由其他7位小肥羊高管持有，剩下的 13.14%股权由独立第三方拥有；BY由小肥羊员工和独立第三方持有。而PW占股小肥羊61.28%。一步，2006年1月 2 月，将现有的49位股东分成两组：张钢、陈洪凯、李旭东以及另外7位股东为第一组；其他39位股东为第二组。然后，在英属处女群岛（ BVI ） 注册了两家离岸公司PossibleWay （简称 PW ） 及BillionYear（简称 BY ） ， 分别
7、收购了两组股东的股权。其中，PW主要由小肥羊管理层持有，张钢、陈洪凯和李旭东分别持有25.5% 、 18.36%及14.4% 的股权，合计 58.26%，另外 28.6%的股权由其他7位小肥羊高管持有，剩下的 13.14%股权由独立第三方拥有；BY由小肥羊员工和独立第三方持有。而PW占股小肥羊61.28%。第一步 2006年，将49位股东分为两组，然后再英属处女群岛BVI注册两家离岸公司PW,BY分别收购两组股东股权，PW由小肥羊管理层持BY由小肥羊员工和第三方持有第二步 再BVI注册中国小肥羊离岸公司，并把全部资金注入中国小肥羊第三步 以中国小肥羊位主体承接风投2500万美元资金用途 风投直
8、接注入资金，促进小肥羊壮大。3i和普凯分别投入2000万美元和500万美元，为小肥羊大刀阔斧对业务管理进行改革，提供了充裕的资金。并推动小肥羊的管理走向了规范化和国际化的道路。小肥羊用这笔资金的7000万元收购业绩突出的加盟店，6000万元用来开直营店，剩余金额补充流动资金资本退出第一次资本退出退出途径通过减持小肥羊的股票数额推出时机在小肥羊上市之初结果2008年5月，小肥羊向两者配售172751688股43187922股，按当年两家风投出资2500万美元的成本计算，其每股实际投资成本约为0.897港元，若以发行价和6月12日的收盘价3.18港元计算，英国3i和普凯投资基金向公众出让0.7亿股
9、股票套现，将获得超过3倍的回报，至少可获利近5亿港元的纯收益风险资本高风险追求高收益，IPO后，股价大涨，成为最佳退出方式投资效果 每股成本：2000万美元/172751688股数出让股份收益：59270400*3.18港币第一次退出后的股权变化第二次资本退出退出途径将所持股份全额转给百盛中国，全面退出小肥羊的持股推出时机3i评级下调，资产负债率过高，选择出售小肥羊股份获得资金结果 2009年3月25日，肯德基的母公司百胜餐饮集团宣布，通过旗下投资公司购买内蒙古小肥羊餐饮连锁公司19.99%的股份。其中，13.92%股权来自私募股权投资公司英国3i私募基金及普凯投资基金，3i和普凯分别出163
10、63896（11.32%）和26765974股（2.6%），6.07%股权来自小肥羊控股股东Possible Way及主要股东Billion Year。根据此次2.4港元的交易价格，3i、普凯获得的回报是成本的2.68倍左右，套现3.9亿港元,成功退出风险投资事件。每股成本：投入资金2000万美/17275168数 出让股份收益：出让股份数量*股票价格风险投资总收益： IPO上市股份收益+百胜收购古风收益 3i携手普凯投资小肥羊堪称为一个经典的私募股权投资案例，其资本的引入，运作以及退出环节都切实保障了风险投资家的利益，同时也与风险企业之间达到了双赢的效果，各取所需，共同发展。小肥羊在私募股权过程中得到了规范化管理并获得可持续发展，3i和普凯投资在短短两年时间内获得了高额的报酬。对此案例的分析具有一定参考性的价值经验。结束语
