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1、资本市场最新发展与深交所市场资本市场最新发展与深交所市场资本市场的最新发展资本市场的最新发展资料来源：中国证监会网站以以股股权权分分置置为为代代表表的的制制度度性性变变革革使使中中国国资资本本市市场场转转变变到到全全流流通通时时代代，资资本本市市场场得得到到了了前前所所未未来来的的迅迅速发展。速发展。q全流通时代所带来的资本市场全新变化全流通时代所带来的资本市场全新变化20072007年年月月3030日日深深沪沪市市值值达达到到万万亿亿美美元元, ,一一度度超超过过日日本本东东京证券交易所京证券交易所, ,在全球主要资本市场中排名第二。在全球主要资本市场中排名第二。q中国资本市场：全球发展最快
2、的新兴资本市场中国资本市场：全球发展最快的新兴资本市场统计日期:2007年11月5日q中国企业跻身世界市值最大公司行列中国企业跻身世界市值最大公司行列全球不同发达程度国家的股票市值与全球不同发达程度国家的股票市值与GDPGDP的比例的比例020%60%100%140%197519801985199019952000高收入国家高收入国家中等收入国家中等收入国家低收入国家低收入国家数据来源：数据来源：2002年华盛顿外国直接投资国际研讨会年华盛顿外国直接投资国际研讨会q中国资产证券化率迅速提高中国资产证券化率迅速提高20062006年初至今，沪深两市上市公司总股本增长了年初至今，沪深两市上市公司总
3、股本增长了2 2倍倍, ,总市值、流通市值总市值、流通市值 增长了增长了8 8倍！目前倍！目前A A股总市值股总市值3333万亿元（万亿元（万亿美元万亿美元),),相当于相当于GDPGDP的的150150。20062006年中国企业直接融资比重首次超过年中国企业直接融资比重首次超过2020 ( (发达国家平均为发达国家平均为50%,50%,美国为美国为70%)70%)。及以前及以前及以前及以前 前期审批制前期审批制前期审批制前期审批制逐步完善的逐步完善的逐步完善的逐步完善的发行与定价机制发行与定价机制发行与定价机制发行与定价机制中期审批制中期审批制中期审批制中期审批制后期审批制后期审批制后期审
4、批制后期审批制核准制核准制核准制核准制保荐制保荐制保荐制保荐制全流通全流通全流通全流通额度管理额度管理指标管理指标管理通道制通道制固定发行价格固定发行价格固定发行价格固定发行价格固定市盈率固定市盈率固定市盈率固定市盈率累积投标定价累积投标定价累积投标定价累积投标定价询价制度询价制度询价制度询价制度保荐制保荐制市场化市场化q发行制度的市场化趋势明显发行制度的市场化趋势明显q2006年年5月份月份IPO重启以来，重启以来，IPO增速明显增速明显q中国成为世界最大中国成为世界最大IPO市场市场20072007年，美国年，美国IPOIPO总额为总额为510510亿美元亿美元, , 英国为英国为4304
5、30亿美亿美元元, , 而国内而国内A A股融资则突破股融资则突破600600亿美元亿美元; ;20072007年，美国最大的年，美国最大的IPOIPO来自黑石来自黑石, , 为为4141亿美元亿美元, , 而而中国平安、中国神华、建设银行、中国石油的中国平安、中国神华、建设银行、中国石油的IPOIPO融融资额都远远超过黑石资额都远远超过黑石, , 其中中国石油创下全球其中中国石油创下全球IPOIPO新新纪录纪录8989亿美元。亿美元。中国石油、中国中铁股发行申购锁定资金达万亿元中国石油、中国中铁股发行申购锁定资金达万亿元（44004400亿美元）。亿美元）。q资本市场的展望：宏观经济发展态势
6、良好资本市场的展望：宏观经济发展态势良好q资本市场展望：中国经济增长速度与稳定性资本市场展望：中国经济增长速度与稳定性20052005年中国年中国GDPGDP首次超过英国，首次超过英国，20072007年将超越德国。年将超越德国。在迅速发展的金砖四国中，其增长速度和增长的稳定在迅速发展的金砖四国中，其增长速度和增长的稳定性也是独占鳌头。性也是独占鳌头。q资本市场的展望：投资者增长迅速资本市场的展望：投资者增长迅速投资者人数激增，投资者人数激增，20062006年年沪深两市沪深两市A A股账户数量全年股账户数量全年增加增加530530万户，万户，20072007年全年年全年新增新增6034603
7、4万户，总数量已万户，总数量已到亿户，日均开户数量超到亿户，日均开户数量超过万户，最多一天达到过万户，最多一天达到108108万户。万户。q观念改变观念改变应对资本革命，核心是解放思想应对资本革命，核心是解放思想衡量企业价值的方式变更：净资产、改变传统的企业定价衡量企业价值的方式变更：净资产、改变传统的企业定价方法与国有资产保值增值观念；方法与国有资产保值增值观念；衡量国家与地区经济实力的标准变更：国家与地区的资产衡量国家与地区经济实力的标准变更：国家与地区的资产证券化率与股票市值管理替代传统的实力评价体系；证券化率与股票市值管理替代传统的实力评价体系；改变中国传统的企业做大做强的路径（股权激
8、励与整体上改变中国传统的企业做大做强的路径（股权激励与整体上市、股票并购）；市、股票并购）；改变传统的商业模式与企业管理决策依据；改变传统的商业模式与企业管理决策依据；q资本市场变革催生思想革命资本市场变革催生思想革命改变传统的企业行为规范的动力与激励机制；改变传统的企业行为规范的动力与激励机制；改变传统的创业创新驱动机制；改变传统的创业创新驱动机制；改变传统的招商引资观念与方法改变传统的招商引资观念与方法; ;改变传统的政绩观。改变传统的政绩观。q区域经济的发展与竞争实力评价区域经济的发展与竞争实力评价广东省：建设金融强省，用三到五年的时间把广东省建设成为全广东省：建设金融强省，用三到五年的
9、时间把广东省建设成为全国资本市场最发达的地区之一；十一国资本市场最发达的地区之一；十一五期间直接融资比重达到五期间直接融资比重达到30%30%，经济证券化率达到，经济证券化率达到70%;70%;深圳市：目前境内外上市股票市值达深圳市：目前境内外上市股票市值达2 2万亿元，相当于万亿元，相当于GDPGDP的的300300多，居全国首位。中集、万科、华侨城、中兴通讯、盐田港、腾多，居全国首位。中集、万科、华侨城、中兴通讯、盐田港、腾讯、迈瑞等深圳企业已经成为国际同业中的翘楚，成为城市的名讯、迈瑞等深圳企业已经成为国际同业中的翘楚，成为城市的名片；片；浙江：建设浙江：建设“证券强省证券强省”，全面提
10、升经济证券化强度；，全面提升经济证券化强度；浙江杨汛桥镇：面积不足浙江杨汛桥镇：面积不足3838平方公里，人口不足万，拥有平方公里，人口不足万，拥有8 8家上市家上市公司：香港主板公司：香港主板2 2家，香港创业板家，香港创业板3 3家，内地家，内地A A股股3 3家；家；江苏江阴市：以全国万分之一的土地，千分之一的人口，创造出江苏江阴市：以全国万分之一的土地，千分之一的人口，创造出全国三百分之一的，全国百分之一的上市公司数（全国三百分之一的，全国百分之一的上市公司数（1818家）。家）。深交所中小企业板市场深交所中小企业板市场q深交所多层次资本市场建设体系深交所多层次资本市场建设体系全球精选
11、全球精选（1200）全球市场全球市场（1500） NASDAQ资本市场资本市场（600） 场外转让市场场外转让市场OTCBB （3000）主板市场主板市场（468) 中小板市场中小板市场（202）创业板市场创业板市场代办转让市场代办转让市场(70(70，其中中关村，其中中关村21)21)深交所多层次资本市场架构深交所多层次资本市场架构纳斯达克分层次市场体系架构纳斯达克分层次市场体系架构*1：纳斯达克各层次市场为大致公司数目；q深交所主板：蓝筹股市场培育深交所主板：蓝筹股市场培育西飞国际：中国首家上市的航空制造业企业西飞国际：中国首家上市的航空制造业企业西山煤电：国内焦煤第一股西山煤电：国内焦煤
12、第一股 佛山照明：向投资者分红最多的公司佛山照明：向投资者分红最多的公司太钢不锈：全球第二大不锈钢生产企业太钢不锈：全球第二大不锈钢生产企业q深交所主板：蓝筹股市场培育深交所主板：蓝筹股市场培育q代办股份转让系统：代办股份转让系统： -上市资源的上市资源的“孵化器孵化器”和和“蓄水池蓄水池”代办股份转让系统的职能与定位：代办股份转让系统的职能与定位：是为非上市公众公司以及未上市股份有限公司股份公开转让是为非上市公众公司以及未上市股份有限公司股份公开转让提供服务的平台。在明确定位、完善制度、整合资源、扩大提供服务的平台。在明确定位、完善制度、整合资源、扩大规模的基础上，将发展成为统一监管下的全国
13、性场外市场。规模的基础上，将发展成为统一监管下的全国性场外市场。中关村园区率先试点。中关村园区率先试点。截至截至20072007年年1111月月2323日，代办股份转让系统共有挂牌公司日，代办股份转让系统共有挂牌公司72 72 家，家， 76 76 只股票，其中：只股票，其中：9 9只是原只是原STAQSTAQ、NETNET系统股票，系统股票，4444只是退市股只是退市股票（含票（含5 5只只B B股股票），股股票），2323只是中关村科技园区试点公司挂牌股只是中关村科技园区试点公司挂牌股票。票。 20042004年年5 5月月1717日日，经经国国务务院院同同意意，中中国国证证监监会会批批准
14、准在在深深交交所所设设立立中中小小企业板；企业板；中中小小企企业业板板，是是在在现现行行法法律律法法规规不不变变、发发行行上上市市标标准准不不变变的的前前提提下下，在在深深交交所所设设立立的的一一个个运运行行独独立立、监监察察独独立立、代代码码独独立立、指指数数独独立立的的板板块；块；重重点点为为主主业业突突出出、具具有有成成长长性性和和科科技技含含量量的的中中小小企企业业提提供供直直接接融融资资平平台台，是是解解决决中中小小企企业业发发展展瓶瓶颈颈的的重要探索。重要探索。q中小企业板的设立中小企业板的设立q中小企业板基本情况中小企业板基本情况上市公司上市公司202202家家IPOIPO融资总
15、额亿元，平均亿元融资总额亿元，平均亿元最高亿元，最低最高亿元，最低90459045万元万元IPOIPO总发行规模总发行规模342342亿股亿股, ,平均亿股平均亿股最高亿股，最低最高亿股，最低12501250万股万股总市值亿元总市值亿元流通市值流通市值39153915亿元亿元发行后平均总股本亿股发行后平均总股本亿股q行业分布：集中于制造业，涵盖高新技术及传统产业行业分布：集中于制造业，涵盖高新技术及传统产业 202202家家公公司司中中有有155155家家（占占77%77%）集集中中在在制制造造业业，尤尤其其集集中中于于机机械械设设备备仪仪表表、塑料化工、金属非金属、纺织服装、电子这五个领域（
16、塑料化工、金属非金属、纺织服装、电子这五个领域（122122家，占家，占60%60%）q中小企业板：较多企业在各自行业细分领域具有优势中小企业板：较多企业在各自行业细分领域具有优势国内现代飞机机载设备维修龙国内现代飞机机载设备维修龙头企业头企业威达机械：世界主要的钻夹头生产基威达机械：世界主要的钻夹头生产基地之一，地之一，20032003年市场份额年市场份额40%40%；曲折缝机占国内市场份额曲折缝机占国内市场份额62%62%，世界市，世界市场份额场份额40%40%浔兴股份浔兴股份 国内拉链产品产销量第一国内拉链产品产销量第一青岛金王青岛金王 ：国内工艺蜡烛及相关工艺制品销售额第：国内工艺蜡烛
17、及相关工艺制品销售额第一位一位中小板特别青睐新经济中小板特别青睐新经济( (互联网互联网) )、商业模式与服务业创新类、商业模式与服务业创新类( (连锁连锁) )企业企业：国内家电连锁经营企业排名第二，上市两年时间：国内家电连锁经营企业排名第二，上市两年时间实现销售收入扩张近实现销售收入扩张近3 3倍；倍；：国内首家纯互联网服务业企业，：国内首家纯互联网服务业企业，20062006年年6 6月月3030日日中国化工网平台在全球所有商业网站中的流量排名第中国化工网平台在全球所有商业网站中的流量排名第3,0383,038位，在我国专位，在我国专业化工网站中位居第一；业化工网站中位居第一； ：虾夷扇
18、贝底播面积、养殖规模：虾夷扇贝底播面积、养殖规模和产量全国第一。和产量全国第一。 ：中小板第一家从事房地产业务：中小板第一家从事房地产业务的上市公司，在杭州、黄山、肇庆等城市具有较强的竞争力，盈利能力在的上市公司，在杭州、黄山、肇庆等城市具有较强的竞争力，盈利能力在深沪上市公司中位居前列。深沪上市公司中位居前列。q业绩水平业绩水平涌现出一批自主创新能力强、高成长性的公司涌现出一批自主创新能力强、高成长性的公司：p案案例例： : :利利用用中中小小企企业业板做大做强板做大做强上市前后的指标对比上市前后的指标对比上市仅三年就实现跨跃式发展，龙头地位确立（与顺电、永乐等连锁店上市仅三年就实现跨跃式发
19、展，龙头地位确立（与顺电、永乐等连锁店差距明显拉大）差距明显拉大）上市给苏宁带来什么？上市给苏宁带来什么？IPOIPO募募集集：20042004年年7 7月月7 7日日发发行行25002500万万股股，发发行行价价元元，首首发发行行市市盈盈率率倍，融资额倍，融资额亿元，上市首日收盘价亿元，上市首日收盘价元。元。定定向向增增发发：再再融融资资新新规规颁颁布布后后第第一一家家定定向向增增发发，20062006年年6 6月月2020日日，定定向向增增发发25002500万万股股，发发行行价价4848元元（相相当当于于两两年年前前的的216216元元/ /股股），发发行市盈率（未摊薄）行市盈率（未摊薄
20、）倍，募集资金倍，募集资金1212亿元。亿元。融融资资额额比比较较: :与与首首发发相相比比，再再融融资资同同样样是是25002500万万股股，融融资资额额为为首首发发融融资资额额的的三三倍倍，但但仅仅占占目目前前总总股股本本的的，而而首首发发融融资资占占发发行行后后总总股股本的本的26.84%26.84%。融融资资效效率率比比较较: :20062006年年5 5月月2424日日，增增发发议议案案获获股股东东大大会会通通过过，6 6月月1616日日申申请请获获得得证证监监会会核核准准，6 6月月2020日日增增发发股股份份被被7 7家家基基金金管管理理公公司司以以4848元元/ /股认购完毕股
21、认购完毕, ,仅间隔仅间隔1515个工作日。个工作日。苏宁电器在资本市场上快速增长，市场品牌效应迅速放大苏宁电器在资本市场上快速增长，市场品牌效应迅速放大截截止止20082008年年1 1月月8 8日日，总总市市值值为为975975亿亿元元，与与上上市市首首日日市市值值亿亿元元相相比比，已已增增加加了了近近3131倍，目前流通市值倍，目前流通市值661661亿，居中小板第一位，整个深圳市场第三位。亿，居中小板第一位，整个深圳市场第三位。深交所创业板市场深交所创业板市场近近年年来来，我我国国国国民民经经济济持持续续高高速速发发展展，经经济济活活力力增增强强，一一大大批批新新经经济济、新新技技术术
22、、新新材材料料、新新能能源源，以以及及现现代代服服务务业业、现现代代农农业业企企业业茁茁壮壮成成长长，对对创创业业板市场建设提出了迫切要求；板市场建设提出了迫切要求；中中小小企企业业板板建建设设取取得得经经验验：作作为为分分步步推推进进创创业业板板市市场场建建设设的的第第一一步步，三三年年多多来来在在监监管管创创新新、诚诚信信建建设设、规规范范运运作作、信信息息披披露露等等各各个个方方面面积积累累了了许许多多有有益的经验益的经验q创业板建设：条件与时机创业板建设：条件与时机要要求求：更更能能适适应应创创业业型型企企业业投投融融资资需需求求和和风风险险管管理理要要求求的制度安排。的制度安排。突出
23、三个重点：突出三个重点：服务于加快转变经济发展方式，推动产业结构优化升级；服务于加快转变经济发展方式，推动产业结构优化升级；服务于统筹城乡与区域协调发展，推进经济质量的整体提高；服务于统筹城乡与区域协调发展，推进经济质量的整体提高；服务于加强能源资源节约和生态环境保护，增强持续发展能力。服务于加强能源资源节约和生态环境保护，增强持续发展能力。制度设计原则：制度设计原则：合理确定创业板市场的准入门槛。合理确定创业板市场的准入门槛。上市公司要体现成长性、创新性和行业的多样性上市公司要体现成长性、创新性和行业的多样性市场制度设计要适应创业企业特点市场制度设计要适应创业企业特点q创业板建设：市场定位与
24、制度设计创业板建设：市场定位与制度设计制度安排准备：尽快制定并公布创业板发行及上市管理办：尽快制定并公布创业板发行及上市管理办法、审核制度、保荐制度，以及上市规则等；法、审核制度、保荐制度，以及上市规则等；上市资源的培育：建立和完善有效的企业上市资源培育机：建立和完善有效的企业上市资源培育机制，从源头上提高上市公司质量，使创业板有一个良好的制，从源头上提高上市公司质量，使创业板有一个良好的起步和厚实的资源基础。起步和厚实的资源基础。技术系统准备：梳理和确定创业板技术运行框架，做好交：梳理和确定创业板技术运行框架，做好交易、运行、结算、监察等系统的技术实现工作；易、运行、结算、监察等系统的技术实
25、现工作；q创业板建设：积极推进创业板市场几项重点工作创业板建设：积极推进创业板市场几项重点工作基于互联网、移动通讯的服务与技术创新不断涌现，手机、互联网、基于互联网、移动通讯的服务与技术创新不断涌现，手机、互联网、电视在中国消费群体中具有特殊的作用与无限的开发价值，为新经济，电视在中国消费群体中具有特殊的作用与无限的开发价值，为新经济，特别是连锁服务奠定了基础，下一步中国将在上述领域产生世界级企特别是连锁服务奠定了基础，下一步中国将在上述领域产生世界级企业。业。以连锁、复制为主要特征的商业模式创新日益普及，连锁经营的理念以连锁、复制为主要特征的商业模式创新日益普及，连锁经营的理念开始成为服务行
26、业主流：连锁百货、超市、餐饮、酒店、药店、装饰、开始成为服务行业主流：连锁百货、超市、餐饮、酒店、药店、装饰、食品食品“中国服务中国服务”与与“中国制造中国制造”将并驾齐驱。中国将成为世界上最大的将并驾齐驱。中国将成为世界上最大的服务业大国。服务业大国。q创业板建设基础：新经济、新服务与高科技的兴起创业板建设基础：新经济、新服务与高科技的兴起企业上市地点的选择企业上市地点的选择l l观念：观念：观念：观念： 观念一：选择市场，还是选择股东？观念一：选择市场，还是选择股东？观念一：选择市场，还是选择股东？观念一：选择市场，还是选择股东？ 观念二：选择市场是百年大计，还是五年计划？观念二：选择市场
27、是百年大计，还是五年计划？观念二：选择市场是百年大计，还是五年计划？观念二：选择市场是百年大计，还是五年计划？ l l考虑的因素：考虑的因素：考虑的因素：考虑的因素：1 1、企业的信息传播半径、企业的信息传播半径、企业的信息传播半径、企业的信息传播半径2 2、投资者对企业的认识度与持续的关注度、投资者对企业的认识度与持续的关注度、投资者对企业的认识度与持续的关注度、投资者对企业的认识度与持续的关注度; ;3 3、持续维持上市地位与持续交易的成本与费用、持续维持上市地位与持续交易的成本与费用、持续维持上市地位与持续交易的成本与费用、持续维持上市地位与持续交易的成本与费用; ;4 4、法律的适应度
28、、法律的适应度、法律的适应度、法律的适应度; ;5 5、产品市场与资本市场能否做到相得益彰、产品市场与资本市场能否做到相得益彰、产品市场与资本市场能否做到相得益彰、产品市场与资本市场能否做到相得益彰q选择市场考虑的因素？选择市场考虑的因素？香港、香港、纽约两地纽约两地上市的上市的内内地企地企业业的成交量比的成交量比较较 (2004 (2004年年) )% %q成交量差异，充分显示企业信息传播半径成交量差异，充分显示企业信息传播半径香港、香港、伦敦两地伦敦两地上市的上市的内内地企地企业业的成交量比的成交量比较较 (2004 (2004年年) )q对企业而言，一个市场资金量大小，并不起决定性作用，
29、对企业而言，一个市场资金量大小，并不起决定性作用，关键在于资金背后的众多持有人是否充分了解企业关键在于资金背后的众多持有人是否充分了解企业初始销售将会有投资银行的大力宣传、推销；初始销售将会有投资银行的大力宣传、推销；上市后不再有投资银行的推销，中小企业也可能缺乏分析师的关注，上市后不再有投资银行的推销，中小企业也可能缺乏分析师的关注，将很难吸引新的投资者入场形成换手。将很难吸引新的投资者入场形成换手。无充足的换手率的股票，其资本市场的各种功能将大打折扣。无充足的换手率的股票，其资本市场的各种功能将大打折扣。q超过企业信息传播半径，较难维持持续的股票交易超过企业信息传播半径，较难维持持续的股票
30、交易q中小企业需要关注的中小企业需要关注的IPO的筹资成本的筹资成本筹资成本与中介费用、发行定价方式有直接关系筹资成本与中介费用、发行定价方式有直接关系海外中介机构费用高，导致其更活跃与动力要求企业到海外上市海外中介机构费用高，导致其更活跃与动力要求企业到海外上市海外上市必须的吸引海外战略投资者，成为筹资中最贵的成本海外上市必须的吸引海外战略投资者，成为筹资中最贵的成本q永远需要支付的：维持上市地位的费用永远需要支付的：维持上市地位的费用除了可估算的成本外，还有很多较难量化的成本：与境外投资者、除了可估算的成本外，还有很多较难量化的成本：与境外投资者、监管机构交流的成本，宣传错位的成本监管机构
31、交流的成本，宣传错位的成本法律环境同一，有效减少执法律环境同一，有效减少执行两套法律体系的风险与不行两套法律体系的风险与不便便人民币相对美元、港币升人民币相对美元、港币升值的长期趋势，募集的巨值的长期趋势，募集的巨额外币资金如何保值；额外币资金如何保值；q无法回避的风险：法律与汇率无法回避的风险：法律与汇率q思考：企业家如何选择市场？思考：企业家如何选择市场？中国资本市场是一个新兴加转轨的市场，持续中国资本市场是一个新兴加转轨的市场，持续市场化将是长期趋势，企业家应有一个正确市场化将是长期趋势，企业家应有一个正确的认识？的认识？在红筹回归的纷纷想办法回归的大趋势下，企在红筹回归的纷纷想办法回归
32、的大趋势下，企业如何规划自己的上市计划？业如何规划自己的上市计划？是否有与海外上市企业进行过充分地交流？是是否有与海外上市企业进行过充分地交流？是否有充足的信息？否有充足的信息？深交所市场与创业投资深交所市场与创业投资45p创创业业投投资资机机构构特特别别是是海海外外优优秀秀创创投投机机构构的的筛筛选选、投投资资、培培育育对对促进国内中小企业的迅速成长有着重要作用和意义。促进国内中小企业的迅速成长有着重要作用和意义。p是是否否有有一一个个发发达达健健全全的的资资本本市市场场给给创创业业投投资资提提供供通通过过IPOIPO实实现现增增值值并并实实现现退退出出的的渠渠道道则则是是创创业业投投资资能
33、能否否充充满满生生机机与与活活力力的的关关键键所所在在 p过过去去受受制制于于股股权权分分置置及及法法律律限限制制，创创投投难难以以享享受受流流通通股股二二级级市市场场的的转转让让溢溢价价，大大大大影影响响了了其其将将所所投投资资企企业业在在国国内内进进行行IPOIPO并并实实现现退出的热情。退出的热情。p一一个个全全流流通通的的市市场场为为我我国国创创业业投投资资开开辟辟了了巨巨大大的的发发展展空空间间，一一是是提提升升了了公公司司、控控股股股股东东与与创创投投投投资资持持股股价价值值；二二是是打打通通了了创创投投退退出出障障碍碍，保保持持创创投投的的流流动动性性；三三是是有有利利于于创创建
34、建“创创投投中中小小企企业业中中小小企企业业板板和和创创业业板板”的的良良性性互互动动机机制制，形形成成多多赢赢格格局局，共共同为中国资本市场的健康发展作出努力。同为中国资本市场的健康发展作出努力。中小板中小板1414家具有创投背景的公司共获家具有创投背景的公司共获得得74007400万元创投初始投资；万元创投初始投资； 1414家公司中，除家公司中，除4 4家公司的创投已通家公司的创投已通过协议转让减持公司的股份外，有过协议转让减持公司的股份外，有1010家公司的创投机构可以通过二级市场家公司的创投机构可以通过二级市场变现退出；变现退出；即将按上市发行价计算，创投机构通即将按上市发行价计算，
35、创投机构通过这种方式退出所获得的平均回报为过这种方式退出所获得的平均回报为倍，高于在美国上市的中国概念股给倍，高于在美国上市的中国概念股给予创投机构的平均回报；予创投机构的平均回报；若按照二级市场的价格计算，上述回若按照二级市场的价格计算，上述回报率将更高！报率将更高！ q中小企业板市场的创业投资中小企业板市场的创业投资q中小企业板市场的创业投资中小企业板市场的创业投资20012001年，年，“达晨达晨”、“深圳创新投深圳创新投”、“深圳高新投深圳高新投”和和“深港产学深港产学研研”四家组成的四家组成的“联合投资联盟联合投资联盟”，投资同洲电子，投资同洲电子20002000万，取得同洲电万，取
36、得同洲电子股份子股份16201620多万股。按照多万股。按照20072007年年1111月月2828日复权价计算，四家创投五年的日复权价计算，四家创投五年的投资增值达投资增值达2020倍以上。倍以上。“深圳高新投深圳高新投”持有大族激光公司持有大族激光公司万股，市值万股，市值84008400万元，而该股权的万元，而该股权的投资成本仅为投资成本仅为4343万元，增值万元，增值194194倍。倍。q欢迎与我们联系！欢迎与我们联系！ 深圳证券交易所 上市推广部联系地址：深圳市深南东路5045号518010电话：0755-25918275 25918296http:/中小企业板中小企业板- -中国的中国的“微软微软”将从这里诞生！将从这里诞生！
