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1、中国人民币汇率制度情况 制作人：侯玉婷中国人民币汇率制度情况汇率制度汇率制度又称汇率安排(Exchange Rate Arrangement)：是指一国货币当局对汇率制度本国汇率变动的基本方式所作的一系列安排或规定。传统上，按照汇率变动的幅度，汇率制度被分为两大类型：固定汇率制和浮动汇率制。中国人民币汇率制度情况 人民币汇率制度历史回顾人民币汇率制度改革是我国金融体系改革的重要组成部分,也是我国发展完善社会主义市场经济不可或缺的配套措施。回顾人民币汇率制度五十多年来的演变,对于我们更好地认清人民币汇率市场化改革的方向，推进人民币汇率制度改革具有重大意义；对于我们保持现阶人民币汇率基本稳定，更好
2、地为建设社会主义市场经济服务也具有重大意义。新中国成立以来，人民币汇率机制经历了曲折的发展演变过程。我国的外汇体制改革也经历了一个由高度集中的计划管理模式，转变为在外汇留成和外汇上缴体制基础上的计划与市场结合的管理模式，然后再转变为建立在结售汇制上的以供求关系为基础，市场调节为主的管理模式。人民币汇率制度的演变以各阶段经济发展为基础,以各阶段经济体制改革为线索，以改革开放为分界点，可以分为两大阶段中国人民币汇率制度情况 人民币汇率制度历史新中国成立到改革开放前分两个阶段：国民经济恢复时期的管理浮动和盯住美元再到盯住一篮子货币。2.11管理浮动制阶段（19491952年）2.12从盯住美元到盯住
3、一篮子货币中国人民币汇率制度情况 管理浮动制阶段人民币诞生初期，计划经济体制尚未建立，人民政府宣布人民币不以黄金为基础，在实际操作中实行的是管理浮动制。人民币对美元汇率根据人民币对美元的出口商品比价，进口商品比价和华侨日用生活费比价三者加权平均来确定；这段时期，人民币汇率确定的依据是物价，其作用实际上是调节对外贸易，照顾侨汇收入。中国人民币汇率制度情况从盯住美元到盯住一篮子货币由于社会主义改造的完成，计划经济体制的建立，汇率已失去调节进出口贸易的作用，为了有利于内部核算和编制计划，人民币汇率坚持稳定的方针。1955年3月，新币代替旧币，直到1971年11月，人民币汇率在近16年时间里基本保持为
4、1美元=2.4618人民币。国际上布雷顿森林体系处于鼎盛时期，主要西方货币之间的汇率大体稳定，人民币对西方主要货币也相应稳定。布雷顿森林体系崩溃后，人民币汇率的确定是选择我国在对外经贸往来中经常使用的若干种货币，按其重要程度和政策上的需要等，确定权重，根据这些货币在国际上的升降幅度，加权计算出人民币汇率。实质上是盯住了一篮子货币。这种盯住篮子货币的汇率安排，操作简便，在很大程度上能够抵御或减少国际汇率波动对我国货币的影响，从而保持了人民币汇率的相对稳定,有利于对外贸易企业的成本核算，利润预测及减少汇兑风险。从1973年到1979年间,人民币货币篮子的权重,只有为数几次的调整。在计划经济体制下，
5、人民币的主要功能只是起一种辅助性的计算单位的作用。它的变动，对我国外贸进出口的名义利润有较大影响；但由于外汇当局的调节，人民币汇率的变动对外贸部门的实际利润并不起作用。中国人民币汇率制度情况改革开放后的汇率制度改革开放后，人民币汇率制度为更好的适应经济的发展，经历了计划内部双轨制和盯住美元的汇率制度两个阶段。2.2.1计划内部的双轨制(19791993年) 2.2.2盯住美元的管理浮动汇率制(19851993年)2.2.3单一的有管理的浮动汇率制(1994至今)中国人民币汇率制度情况计划内部的双轨制(19791993年)1979年起我国实行外贸体制改革。为促进外贸的发展，实现贸易内部结算价和官
6、方汇率并存的双重汇率，一种是使用非贸易外汇收支的对外公布的汇率（1美元等于1.5人民币作用,官方汇率），实际是按一篮子货币加权平均计算。另一种使用于外汇收支结算的贸易内部结算价（1美元等于2.8人民币,汇率），实际上按全国平均换汇成本加上一定利润算出的。因此，本阶段我国人民币汇率事实上实行的是计划内部的双轨制。内部结算价旨在纠正人民币汇率被高估的问题，发挥了汇率作为价格杠杆刺激贸易出口的作用，是当时改革开放后人民币汇率机制反映人民币汇率市场化方向的一种进步。中国人民币汇率制度情况盯住美元的管理浮动汇率制(19851993年)在人民币实行双轨制的同时，人民币汇率制度改革一直在进行。1985年1月
7、1日起，我国取消内部结算价，恢复单一汇率，人民币汇率进入“官方汇率与外汇调剂市场汇率”并存时期。1986年，我国实行盯住美元的管理的浮动汇率制。国际货币基金组织将这种管理浮动的汇率归属于较高弹性的汇率制度。此后，人民币汇率经过了几次大幅度下调,到1992年3月，人民币汇率已下调至1美元=5.74元人民币。这一时期，外汇调剂市场汇率主要按供求决定，但整个市场处于国家管理之中，必要时国家可采取行政手段对市场汇率进行干预。中国人民币汇率制度情况单一的有管理的浮动汇率制(1994至今)1994年1月1日起，人民币实现官方汇率与外汇调剂市场汇率并轨.并轨后的汇率向市场汇率靠拢,是以市场供求为基础的，单一
8、的有管理的浮动汇率制制。1996年11月，中国人民银行行长戴相龙宣布中国自12月1日实行人民币经常项目下的可兑换。亚洲金融危机后，鉴于国内外政治经济形势的变化，人民币成为了实际上的“盯住美元汇率制”,事实证明了这种汇率安排是合理有效的。至此，人民币汇率明确了进一步走向市场化，使十几年来的人民币汇率改革得到进一步深化，并取得了重大突破。回顾新中国成立以来尤其是改革开放以来的人民币汇率制度的演变发展的历程,有很多经验教训值得我们总结和吸取。通过以上分析，我们可以得出以下结论(1)一国的汇率制度不可能永远不变，各个时期的人民币汇率的安排都是随着各个事情经济发展的需要而演变的。(2)人民币汇率制度改革
9、走了一条盯住单一美元-盯住一篮子货币-双重汇率制-盯住单一美元之路,但是，逐步扩大汇率的灵活性和汇率的市场化是这条演变之路的实质。因此，未来的人民币汇率的改革必然也是朝着市场化方向发展。中国人民币汇率制度情况人民币汇率制度改革改革开放以来，人民币汇率制度改革取得了很大成就，然而，进入21世纪后，国内外金融、经济、贸易等状况发生了很大的变化，随着我国加入WTO以后，问题逐渐显现出来：1）汇率的形成机制缺失，导致外汇市场上供求信号失真；2）汇率缺乏灵活和弹性，使汇率不能够真实地反映外汇市场供求关系的变化；3）汇率风险不能分散于各微观经济主体，弱化了企业的风险防范意识，不利于我们的企业“走出去”等。
10、 由国际收支双顺差所导致的外汇供求关系和内外经济环境变化与人民币超稳定的鲜明对比表明,目前我国所实行的管理浮动汇率制,在实际操作上成为一种盯住美元的汇率安排。中国人民币汇率制度情况目前汇率制度存在的问题3.1中央银行造市,管理浮动成为实际盯住美元制3.2 汇率的形成机制不健全3.3 汇率变化缺乏弹性3.4 金融性资本流动的影响3.5 形成汇率的外汇市场不完善中国人民币汇率制度情况中央银行造市,管理浮动成为实际盯住美元制我国自实行强制结售汇制以来，外汇市场出现了较大的供给剩余，为保持人民币汇率稳定，央行实行了被动的干预，即买入外汇，抛售本币。中央银行在外汇市场上的运作是以投放大量基础货币为代价的
11、，这必然会影响到国内的货币政策的实施，1998年以来每年的外汇储量增加值已经相当接近甚至超过了当年基础货币投放（BNP；2003）。仅2003年19月，央行通过外汇公开市场业务投放基础货币达6505亿元之巨(中国人民银行网站)。尽管央行发放国债，进行人民币回购，提高法定准备金，但这些都不足以抵消汇率形成机制给货币政策带来扩张压力。随着我国对外开放的深入，金融资本进出规模日益扩大，中央银行干预外汇市场将处于更被动的地位，保持货币政策的独立性就更加困难。中国人民币汇率制度情况汇率的形成机制不健全现行人民币汇率形成机制的基础即银行结售汇制，强制结售汇使得市场参与者,特别是中资企业和商业银行,持有的外
12、汇必须在市场上结汇,不能根据自己未来的需求和对未来汇率走势的预测自主选择出售时机和出售数量,这种制度上的强卖形成的汇率并不是真正意义上的市场价格。中国人民币汇率制度情况汇率变化缺乏弹性由于我国国际收支连年顺差,央行对外汇市场的干预不可避免,因此人民币汇率水平不纯粹由市场供求来决定,在很大程度上受国家宏观经济政策影响。而因汇率波动幅度小于1%,汇率被国际货币基金组织认定为盯住美元的固定汇率。然而，人民币汇率的固定增加了无风险套利的机会。由于人民币汇率基本固定,当国内外利率出现差异时,由于人民币汇率无风险,便导致单边套利机会的出现。尽管在我国实行资本项目管制的情况下这种套利存在一定的成本,但当套利
13、收益超过套利成本时,套利便会通过非法套汇等形式进行,这就增加了资本项目外汇管理的难度。而另一方面,人民币汇率的固定增加了无风险套汇的机会,也使投资者可以在国内以较低价格收购产品,在国外销售后换取外汇,再兑换成人民币,人民币汇率的相对固定保证了这种投资行为无风险。中国人民币汇率制度情况金融性资本流动的影响随着经济全球化的发展和我国加入WTO ,在人民币汇率“超稳定”的状态下，金融资本的频繁流动将对我国经济产生日益严重的影响。金融资本的趋利性很强，流动十分迅速,一有风吹草动，它就四处窜动,极易造成汇率的不稳定，1997年亚洲金融危机便是明证。而为了稳定汇率，央行必然要动用外汇，而就我国现有的外汇储
14、备(4398.22亿美元,04年3月)对于巨大的国际游资(约7.2万亿美元)来说只能是杯水车薪。同时，按照“入世”承诺，我国将逐步开放国内金融市场,逐步取消外资金融机构的准入限制。(如QFII制度的实施便允许外资进入) ，国际游资正通过外资金融机构进入我国，外汇市场供求中金融资本比重将增加。而这些都会给未来的汇率均衡带来巨大隐患。中国人民币汇率制度情况 形成汇率的外汇市场不完善目前我国外汇市场存在交易主体过于集中、交易工具单一的问题。银行间市场主体主要由国有商业银行、股份制商业银行、经批准的外资金融机构、少量资信较高的非银行金融机构和央行操作室构成。从交易额来看,中国银行是最大的卖方,中央银行
15、是最大的买方,双方交易额占总交易量的60%以上。主体构成较为单一,交易相对集中,这也使得外汇交易带有官方与民间交易的色彩。通过以上分析，我们得出,人民币汇率盯住美元，实际上成了变相的“钉住美元汇率制度”。汇率稳定对经济稳定发展固然有利，但我们所追求的稳定应该是一个动态的稳定，过分的稳定对经济发展也会带来负面影响。这样的汇率制度淡化了企业汇率风险意识，也弱化了汇率的杠杆功能。一是企业不需考虑汇率风险,风险都集中在中央银行；二是在过分的静态稳定下，人民币汇率不能及时地随内外经济环境的变化作出调整，难以有效的发挥作用。客观上，盯住美元的汇率制度造成的人民币汇率超稳定态势实际上是一种制度分割2。即以制
16、度安排把市场分割成不同的部分，从而限制了社会资源的优化配置。随着经济改革的深入发展，国内外经济形势的变化，这种制度分割的弊端越来越明显,对经济的负面影响也越来越大。因为该外汇体制把整个外汇市场分割成两个互不相联的市场,一个是外汇指定银行与企业之间的结售汇市场,另一个是外汇指定银行和人民银行共同参与的外汇交易中心。这种制度安排使市场不能真正反映外汇市场供求主体的行为，以致无法引导外汇资源的优化配置。因此，随着国内外形势的变化发展，人民币汇率体制急需改革。中国人民币汇率制度情况汇率改革主要内容1、汇率调控方式的改革：实行以市场供求为基础、参考篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度2、中间价的确定和
17、日浮动区间的变化3、起始汇率的调整 中国人民币汇率制度情况汇率制度改革的影响： 改革的积极影响1、截止到2007年7月23日，人民币汇率为1美元对人民币7.56420元，以累计升值7.22%。首先，民币升值将提升人民币的国际购买力,此时国外产品的国内价格相对下降，此时手中的人民币变得更“值钱”了。这样一来，我国对国外高质量的消费品的进口量将增加，从而刺激国内消费，提高人民的生活水平。与此同时,人民币升值使企业从国外引进先进技术和购买先进生产设备的成本降低,这会推动企业的技术经营革新, 也减轻进口能源和原料的成本负担，从而提高企业的劳动生产率，产品的出口竞争力也得到提高。其次，人民币升值能增强中
18、国企业的国际投资能力。国内企业去国外投资的成本将降低，会促使大量企业走出去，尤其是饱受反倾销之苦的行业，也许到国外去建场就会成为一个非常好的选择。这样的话，可以增强国内企业的国际竞争力，提升它们的地位和形象。中国人民币汇率制度情况汇率制度改革的影响 改革的积极影响 2、采用更为灵活的参考一篮子货币的有管理的汇率制度，有较大的根据市场供求和经济融形势需要主动灵活调整汇率定价基础，从而使汇率制度更富有弹性，但是又保留了央行对调节汇率的主动权和控制权。这样，我国应对投机压力的能力是显著增强了。另外，一篮子货币中的货币的相互波动可能部分被抵消，因此，人民币汇率波动的压力实际上较之原来是下降了。这样一个
19、相对稳定的汇率政策环境下，中国正好可以大力发展金融市场，规范金融法规，为汇率制度的进一步改革作好准备。中国人民币汇率制度情况汇率制度改革的影响 改革的积极影响3、2001年中国加入世贸组织后，对外贸易伙伴日益多元化，来中国外商投资的日益增多，中国与世界更多国家的经贸往来日益密切。从单一盯住美元到参考一篮子货币的变化，更加符合中国经济国际化、多元的趋势，使人民币汇率制度日趋与国际接轨。中国人民币汇率制度情况汇率制度改革的影响 改革的消极影响人民币升值是一把双韧剑，要是人民币升值的幅度过大，或时机把握不当，将会给中国经济带来弊端：1、人民币升值应该把握一个度。由于国外不少人认为人民币被严重低估，因
20、此他们抱有强烈的对人民币升值的预期，认为现今人民币升值的幅度远远不够。如今的小幅升值显然不能反映我国国际收支状况所体现的货币汇率低估程度，必然导致进一步的升值预期。这种升值预期的强化会带来大规模的资本流入。这些流入的热钱大都涌往股票市场，房地产市场，造成了中国股市屡创新高，房价不断上涨，给国家的宏观调控带来了巨大的困难。这就要求人民币加快升值的步伐，以降低国外投资者的升值预期，并缓解央行的压力。而且，我国的金融体系还不够完善，出口企业的战略调整以及其应对外汇风险的规避能力还有限，贸然加快升值速度会带来不可想象的灾难。因此，对于人民币的升值应该把握好一个度兼顾好上述两方面。中国人民币汇率制度情况
21、汇率制度改革的影响 改革的消极影响2、人民币升值会对国际贸易造成一定不利影响。对外贸易在中国经济中具有举足轻重的特殊地位，中国的对外贸易占国内生产总值（GDP）的一半以上。人民币的升值将使我国的出口产品竞争力下降，出口贸易必将会受到负面影响。而作为一个发展中的大国，今后继续保持出口的快速增长,对中国经济的发展意义重大。再加上一些国家为了保护国内市场设置各种非关税贸易壁垒和滥用反倾销手段对进口实施限制。因此人民币升值后我国的出口形势会变得严峻。中国人民币汇率制度情况对我国未来汇率制度的走向启示汇率政策的选择(1) 继续采用盯住汇率的方法，但转而盯住一揽子的世界主要货币。优点在于可以避免美元同世界
22、其它主要货币汇率变动带给人民币的冲击，并且能够为日后最终的自由浮动奠定制度基础。缺点在于盯住一揽子货币的选择意味着外汇市场上的人民币汇率要根据全球市场的汇率变动进行频繁调整，不利于国际贸易的投资的进行。(2) 随着我国经济和金融实力的进一步提高以及央行调控能力的进一步加强,我国可以逐步由管理浮动汇率制转向单独浮动汇率制。为了在长期内尽快过渡到人民币单独浮动汇率制度,在中短期内我国应不断完善人民币管理浮动汇率制度。中国人民币汇率制度情况对我国未来汇率制度的走向启示(3) 首先可以逐步扩大汇率的可浮动空间。有管理的浮动汇率制使央行有更大的汇率预警空间,有利于实现内部平衡目标,有利于积极地发挥市场的
23、价格信号作用,逐渐达到均衡汇率水平,也有利于对外贸易竞争和国内经济结构的调整。鉴于浮动汇率面临的技术难题及入世后国际收支平衡的需要,我国的汇率制度改革应首先将目前较为“固定”的汇率制改为真正的浮动汇率制,即将汇率浮动设定上限和下限,并逐步增大人民币汇率波动区间,汇率的走势将主要由市场来决定,使人民币汇率将可以真正反映市场的供求关系,央行的操作也会更加灵活，可动用各种公开市场业务工具来干预外汇市场,而不是简单地宣布升值或贬值。(4) 加强区域货币合作。关于亚洲货币合作最重要最早的构想是日本提出的亚洲货币基金构想 ，该构想提出的建立“亚洲货币基金”是目前阶段较为现实的考虑。对中国来说,推进亚洲内部
24、的区域货币合作可促进与其他成员间的贸易进一步增长,稳定区域内货币间的汇率。中国人民币汇率制度情况央行行长周小川周小川，中国人民银行行长。从去年底以来，他一直是中外媒体追逐的对象，需要他回答的问题非常多地集中在人民币汇率问题上。近期周小川在多个不同场合表达了央行的观点：关于人民币汇率究竟会不会升值？何时升值？周小川说，中国的人民币汇率政策主要考虑本国的对外经济、国际收支平衡等方面因素，而不是个别国家的贸易逆差或者顺差。从中国的国际收支平衡情况来看，我们有一点经常项目顺差，不算很大。从中国目前的国际收支平衡情况来看，未来的任务主要是要完善人民币汇率形成机制，而不是简单地调整人民币汇率水平。中国作为
25、一个大国，推行人民币汇率改革时，首要考虑的是改革内部的动力和压力，不管是税收，还是利率、汇率，都是按照内部改革的逻辑、改革的顺序及其需要来设计和推进改革的。在人民币汇率改革问题上，压力还不是最重要的问题，关键是我们自己要明确改革的逻辑、改革的出发点、改革的目标和改革的顺序。不过，周小川亦称，中国在国际上的影响越来越大，中国货币当局会听取各方面的意见，亦会非常注意对国际经济，特别是对周边国家的影响。中国人民币汇率制度情况周小川对人民币汇率形成机制改革问题的看法周小川说，中国将继续奉行中国共产党十六届三中全会明确提出的方针，即完善人民币汇率的形成机制，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定，在
26、有效防范风险的前提下，有选择、分步骤放宽对跨境资本交易活动的限制，逐步实现人民币资本项目可兑换。周小川指出，从中国国际收支的状况看，人民币汇率没有被大幅低估。中国经常项目基本平衡，略有节余，2004年全年商品贸易顺差大约为320亿美元，但服务贸易却有大约120亿美元的逆差，因此全年经常项目顺差大概在200亿美元左右。这个数字占全部贸易1.15万亿美元总量的不到2%，占GDP的比重也不到2%，经常项目基本平衡。从外汇储备角度来看，虽然中国储备增加比较快，但这有多种原因。一是经常项目有一些盈余；二是国内经济发展态势良好，外国直接投资大量流入，外商投资企业的利润再投资于中国市场的现象有所增加；三是国内资本流出趋势逆转。总体上看情况正常。我们将积极稳妥、有计划分步骤地推进人民币汇率机制改革，并选择合适的时机出台。当然，由于中国经济在世界经济中的作用变得比以前大了，作为一个负责任的大国，我们会考虑这项改革对地区和全球经济的影响。周小川说：“一个比较好的汇率机制，还有这方面的一些改革有助于国内和国际投资者信心的增强，如果我们对这方面调整的话，对于资本市场是件好事。”中国人民币汇率制度情况
