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1、联想收购联想收购IBMIBM联系并购IB课件目录目录一、并一、并 购购 背背 景景二、交二、交 易易 简简 介介三、并三、并 购购 类类 型型四、财四、财 务务 分分 析析五、企五、企 业业 并并 购购 的的 启启 示示联系并购IB课件1、国内个人计算机市场遭遇瓶颈。、国内个人计算机市场遭遇瓶颈。 国外厂商的进入，国内个人电脑市场容量虽然增加，但是随着竞争的加剧和PC产业的成熟，售价逐渐降低，并且幅度很大，利润空间大幅降低。2、国际化发展的抱负，并购成为联想国际化路径的首选、国际化发展的抱负，并购成为联想国际化路径的首选 联想在20世纪90年代就有国际化的品牌的发展思路，但是树立品牌，打通渠道
2、靠一己之力很难。3、发展品牌、技术、营销渠道的需要、发展品牌、技术、营销渠道的需要 联想缺乏核心技术和自主知识产权，在全球市场上品牌认知度不高，缺乏销售渠道。而IBM拥有覆盖全球的强大品牌知名度、世界领先的研发能力以及庞大分销和销售网络。联想联想一、并购的背景一、并购的背景联系并购IB课件1、IBM面临危机面临危机 全球计算机需求量出现下滑，经济萧条导致企业开支缩减，IBM增长率下降。2、PC业务拖累业务拖累IBM的整体业绩的整体业绩 IBM的服务业务收入金额和占比在1994-2004年间成上升趋势，软件业务占总收入的比例维持在15%-18%之间，且利润贡献率达33%，但PC业务2001-20
3、04年上半年期间累计亏损9.65亿美元。 3、IBM战略要求战略要求 IBM的市场战略已经与PC业务之间的距离越来越远。IBM要全力争夺的是IT服务以及服务器等高技术含量、高利润高附加值的领域。IBMIBM联系并购IB课件 2004年12月8日，联想斥资12.5亿美元（联想收购IBM PCD的最终交易代价为约8亿美元现金及价值4.5亿美元的联想股份）购入IBM的全部PC（个人电脑）业务，收购完成之后，占全球PC市场份额第9位的联想一跃升至第3位，仅次于戴尔和惠普，而新公司成立之后，总部将迁往纽约。二、交易简介二、交易简介联系并购IB课件 1、企业的并购有多种类型，从不同的角度有不同的分类方法。
4、其中，横向并购是指处于同行业，生产同类产品或生产工艺相似的企业间的并购。这种并购实质上是资本在同一产业和部门内集中，迅速扩大生产规模，提高市场份额，增强企业的竞争能力和盈利能力。 2、联想并购IBM就属于横向并购。三、并购类型三、并购类型联系并购IB课件四四、财财务务分分析析联系并购IB课件IBM公 众（HK）联 想控 股联想集团PC业务43%57%交易交易前前联想集团的股份分摊状况联想集团的股份分摊状况 联系并购IB课件 公 众（HK）联 想控 股IBM联想集团35%19%46%交易后联想集团的股份分摊状况交易后联想集团的股份分摊状况联系并购IB课件收购收购IBM PCDIBM PCD对联想
5、的财务影响对联想的财务影响 IBM PCD摊销费用过大摊销费用过大收购产生的规收购产生的规模效应模效应联想短期利润联想短期利润可能下滑可能下滑大大节省成本大大节省成本联系并购IB课件联想联想20042004-20052005财年中期综合损益表财年中期综合损益表联系并购IB课件联想联想20042004-20052005财年中期综合资产负债表财年中期综合资产负债表联系并购IB课件项目项目2004/2005财年财年 上半上半年年 千港元千港元2003/2004财年财年 上半上半年年 千港元千港元经营活动所的现金净额598326110401投资活动所耗现金净额（18532）(174014)融资活动所耗
6、现金净额（103601）（631736）现金及现金等价物增加/(减少) 476193（695349）汇率变动的影响125（4）期初现金及现金等价物期末现金及现金等价物联想联想20042004-20052005财年中期现金流量表财年中期现金流量表联系并购IB课件五、企业并购的启示五、企业并购的启示联系并购IB课件一一 、积极参与全球资源配置，学会控制风险，客观把握优势和劣势积极参与全球资源配置，学会控制风险，客观把握优势和劣势 1. 选择合适的并购对象。选择合适的并购对象。一些具备实力的企业可发挥我独特的劳动力成本、一般制造业和市场优势，选择欧美一些受经济景气低迷影响而面临资金制约的中小企业进行
7、并购，整合国外的品牌、技术和网络等资源；对于有条件的企业，也可直接根据行业特点，同步扩大资源领域或高端产业的并购。 2. 选择合适的并购方式和时机。选择合适的并购方式和时机。对多数企业来说，可多采取联合并购方式，与当地有实力的企业分担资金和风险压力，慎用独资全面收购。 3. 学会控制并购中的财务风险。学会控制并购中的财务风险。中国企业普遍缺乏海外并购经验，尤其由于信息不对称等因素，很多并购交易当中或之后经常出现中外财务系统不匹配、税收黑洞、不正当的交易等一系列财务风险。因此国际并购前期的调研与分析非常重要，要对自身能力有客观的评估，同时对可能发生的财务风险有足够的估计。 联系并购IB课件 4.
8、 高度重视并购中的监管、竞争和劳工等法律问题高度重视并购中的监管、竞争和劳工等法律问题。尤其当中国企业进入法律比较健全、依法维权意识比较强的发达国家时，不仅要关注投资国受监管和限制行业对于外商持股量限度和外汇管制的问题，也应注意并购所带来的反托拉斯问题。此外，对一些失业率高、劳工问题突出的国家和地区，更要认真考察东道国的劳工、工会和福利状况，对并购可能带来的雇工风险给予足够考虑，避免带来新的劳资纠纷。 5. 要高度重视海外并购中的舆论环境。要高度重视海外并购中的舆论环境。一些大型并购案要注意防止过早成为舆论焦点，以免带来被动。尤其对于一些资源、高技术等重要和敏感领域的跨国并购，更要注重适当、有
9、计划地引导舆论导向，多介绍并购所带来的利益分享，消除可能有的敌意或担忧，为并购顺利完成打造好的外部氛围。 联系并购IB课件二二 、努力为企业实施努力为企业实施“海外并购海外并购”营造良好的环境营造良好的环境 客观、冷静地看待目前和今后一个时期的海外并购行为。既不能因为我们这些年经济实力有了一定增长就盲目支持企业上项目；同时也不能因为外界出现了一些负面的舆论，就对一些企业的并购失败产生过度反应，给正常的微观经济行为“浇凉水”。一个总的原则，仍然是要遵循市场化规则，努力为企业营造良好的内外氛围。 联系并购IB课件1.为企业海外并购创造必要的法律环境。为企业海外并购创造必要的法律环境。要加快建立起与企业对外投资有关的法律法规体系，逐步完善企业海外并购的通报、管理、统计体系。在多双边场合，加快商签双边投资保护协定，把保护我对外投资企业的利益纳入签署双边投资保护的议题。 2.加快建立和完善社会中介服务体系。加快建立和完善社会中介服务体系。积极培育金融、法律、会计、咨询等市场中介组织，为企业海外并购提供规范的中介服务。政府和驻外机构可利用各种资源，为国内企业寻求境外合作伙伴搭建信息平台。 3.努力营造良好的融资环境。努力营造良好的融资环境。进一步规范和健全国内资本市场，改革商业银行职能，加大对海外并购的融资支持力度。联系并购IB课件THANK YOU联系并购IB课件
