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1、2024年9月9日西南财经大学金融学院1私募股权投资陈永生 2024年9月9日西南财经大学金融学院2私募股权投资教学安排： 课堂讲授和讨论相结合第一讲第二讲第三讲第四讲第五讲4课时讲授2课时讲授，4课时讨论8课时讲授，8课时讨论2课时讲授，2课时讨论2课时讲授，4课时讨论2024年9月9日西南财经大学金融学院3私募股权投资课堂讨论参考题目：第一讲 无第二讲 如何认识基金的众筹模式？ 如何设计私募股权资金募集的卖点？第三讲 如何综合运用各种估值方法评估公司的价值？ 选择一家公司评估其价值？ 如何合理运用各种投资工具进行投资？第四讲 如何进行私募股权投后管理？第五讲 在基金投资时如何考虑退出方式？
2、2024年9月9日西南财经大学金融学院4私募股权投资参考文献： 欧阳良宜：私募股权投资管理，北京大学出版社2013年出版。 马提亚斯等（德国）：私募股权，中信出版社2011年出版。 贾森.凯利（美国）：私募帝国，机械工业出版社2013年出版。2024年9月9日西南财经大学金融学院5私募股权投资第一讲 私募股权基金的基本概念第二讲 私募股权资金的募集第三讲 私募股权投资第四讲 私募股权投后管理第五讲 私募股权投资的退出2024年9月9日西南财经大学金融学院6第一讲 私募股权基金的基本概念一 私募股权基金二 天使投资基金，创业投资基金，成长投资基金三 其它私募股权基金四 基金管理公司的架构五 私募
3、股权基金的架构2024年9月9日西南财经大学金融学院7第一讲 私募股权基金的基本概念一 私募股权基金 私募是相对于公开募集而言；股权是相对于已经公开上市交易而言。 私募股权基金是指通过非公开方式募集资金，委托给专业管理机构进行管理，投资于非上市公司股权，并将获取的投资收益按事先约定的比例进行分配的集合投资方式。 包括募投管退四个环节。2024年9月9日西南财经大学金融学院8第一讲 私募股权基金的基本概念二 天使投资基金，创业投资基金，成长投资基金 企业的生命周期包括初创期、成长期、成熟期和衰退期。各种基金投资于处于生命周期不同阶段的企业。初创期成长期成熟期衰退期其他创业投资基金成长投资基金并购
4、基金破产基金艺术品基金、房地产基金2024年9月9日西南财经大学金融学院9第一讲 私募股权基金的基本概念天使投资基金 名称的由来，仅有一个概念或构想，投资者主要是3F（family,friend,fool）2024年9月9日西南财经大学金融学院10第一讲 私募股权基金的基本概念创业投资基金 开发一项新的技术、新产品，或仅完成了初试和中试。这一阶段的特点是风险大收益高2024年9月9日西南财经大学金融学院11第一讲 私募股权基金的基本概念成长投资基金 产品已经开发完成或初步推出，初步被市场认可，业绩处于爆发前夜，公司快速增长，这一阶段的特点是风险低收益高。但公司股权的要价也高。2024年9月9日
5、西南财经大学金融学院12第一讲 私募股权基金的基本概念三 其它私募股权基金 并购基金，成熟阶段企业收益稳定，市场稳定后没有核心竞争能力的企业经营困难，行业出现并购潮。投资这类企业收益较低，基金往往通过杠杆的方式提高收益。2024年9月9日西南财经大学金融学院13第一讲 私募股权基金的基本概念破产基金，衰退阶段的企业经营困难，基金通过收购破产企业，出售资产的方式获取收益。四 基金管理公司的架构 公司的组织结构： 2024年9月9日西南财经大学金融学院14第一讲 私募股权基金的基本概念首席执行官（CFO）前台后台业务拓展部 投资团队投后管理 投资者关系管理 其他投后部门顾问委员会投资决策委员会20
6、24年9月9日西南财经大学金融学院15第一讲 私募股权基金的基本概念基金管理公司的核心竞争力： 自有资金实力？客户资源？投研能力？关系网络？2024年9月9日西南财经大学金融学院16第一讲 私募股权基金的基本概念五 私募股权基金的架构有限合伙基金基金管理公司普通合伙人GP管理费和分红私募股权基金（有限合伙企业）有限合伙人甲LP有限合伙人乙LP有限合伙人丙LP管理费和分红管理费和分红管理费和分红管理费和分红领受人领受人领受人领受人项目甲 项目乙 项目丙2024年9月9日西南财经大学金融学院17第一讲 私募股权基金的基本概念五 私募股权基金的架构 公司制基金 美国的LLC不是所得税纳税主体，是有限
7、合伙性质，可以是一人股东。中国基金很少采用公司制，一般在免税天堂注册。基金管理公司私募股权基金（有限责任公司）股东甲股东乙股东丙项目甲 项目乙 项目丙2024年9月9日西南财经大学金融学院18第一讲 私募股权基金的基本概念五 私募股权基金的架构信托制基金（券商通道，公募基金通道）基金管理公司受托人（信托投资公司）委托人（信托投资者集合信托（基金财产）财产保管人项目甲 项目乙 项目丙2024年9月9日西南财经大学金融学院19第一讲 私募股权基金的基本概念五 私募股权基金的架构 优劣比较： 费用：有限合伙，开办费，维持费；信托制，通道费0.5%（年）。 税收：有限合伙，营业税6%，两者都不是所得税
8、纳税主体。 人数：有限合伙，50人以下；信托制，200人以下。 灵活性：有限合伙灵活性比较高。 其他：我国监管部门要求中小板和创业板有私募股权基金辅导，不认同信托类私募股权基金作为公司股东。2024年9月9日西南财经大学金融学院20第二讲 私募股权资金的募集一 私募股权基金的筹集二 私募股权基金的条款设计2024年9月9日西南财经大学金融学院21第二讲 私募股权资金的募集一 私募股权基金的筹集 资金的筹集是一个非常艰辛的过程，投资者对新进入的管理人的能力报怀疑态度。在销售筹划阶段要设计好卖点，卖点也许有这些：有劣后资金，保本保收益；管理人特殊的背景；广泛的关系网络；优秀的过往业绩。 国外私募股
9、权基金的客户主要是机构；中国主要是高净值个人。 2024年9月9日西南财经大学金融学院22第二讲 私募股权资金的募集筹资对象：高净值个人 通过各种渠道收集高净值个人的信息，然后组织路演。2024年9月9日西南财经大学金融学院23第二讲 私募股权资金的募集 政府部门：最为有名的是中投和淡马锡。政府为了本地GDP，税收，就业等各方面的考虑，会从财政拿出一些资金用于扶持本地企业的发展。2024年9月9日西南财经大学金融学院24第二讲 私募股权资金的募集 企业:企业出于并购或资产配置的需要，会将一部分资金配置于私募股权基金。2024年9月9日西南财经大学金融学院25第二讲 私募股权资金的募集 金融机构
10、：金融机构资金雄厚，理应是私募股权基金资金的最大来源，但因为对客户的竞争关系，往往难度较大。2024年9月9日西南财经大学金融学院26第二讲 私募股权资金的募集筹资渠道：商业银行的私人银行部或理财中心；信托渠道；第三方理财；直销。2024年9月9日西南财经大学金融学院27第二讲 私募股权资金的募集二 私募股权基金的条款设计 虽然基金的组织形式很多，但出于避税的目的，比较常见的还是有限合伙形式。 国外常见的方式是把基金管理公司、普通合伙人和管理分红领受人分离，国内的一般做法是三者合一。2024年9月9日西南财经大学金融学院28第二讲 私募股权资金的募集注册和组织事项： 名称、地点、期限2024年
11、9月9日西南财经大学金融学院29第二讲 私募股权资金的募集资本事项： 投资及承诺、违约责任、基金债务、转让及退伙。2024年9月9日西南财经大学金融学院30第二讲 私募股权资金的募集分配事项： 管理费、管理分红、分红的计算、费用分担。2024年9月9日西南财经大学金融学院31第二讲 私募股权资金的募集权力架构： 普通合伙人的权利和义务、关键人条款、投资委员会、咨询委员会、合伙人会议。2024年9月9日西南财经大学金融学院32第二讲 私募股权资金的募集投资运作：投资范围、投资限额、跟投2024年9月9日西南财经大学金融学院33第二讲 私募股权资金的募集清算、解散及终止其他2024年9月9日西南财
12、经大学金融学院34第二讲 私募股权资金的募集2024年9月9日西南财经大学金融学院352024年9月9日西南财经大学金融学院362024年9月9日西南财经大学金融学院372024年9月9日西南财经大学金融学院382024年9月9日西南财经大学金融学院392024年9月9日西南财经大学金融学院402024年9月9日西南财经大学金融学院412024年9月9日西南财经大学金融学院422024年9月9日西南财经大学金融学院432024年9月9日西南财经大学金融学院442024年9月9日西南财经大学金融学院452024年9月9日西南财经大学金融学院462024年9月9日西南财经大学金融学院472024年9月9日西南财经大学金融学院482024年9月9日西南财经大学金融学院492024年9月9日西南财经大学金融学院502024年9月9日西南财经大学金融学院512024年9月9日西南财经大学金融学院5253可编辑感感谢下下载
