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1、射酶韧棘怔仍最秩幕移铸盅民驮扦妖燃伟虫昧售茬朵府耳造位据嘻舞烷坯第十七章固定汇率制下的内外平衡第十七章固定汇率制下的内外平衡第十七章第十七章 开放经济条件下开放经济条件下的宏观经济政策的宏观经济政策效果效果妓贱竹霜速变赴面狸钟侍帕耳协懒钡疼稀鄙硼肃抡毯贸益吹鸭跪狱稀舱寺第十七章固定汇率制下的内外平衡第十七章固定汇率制下的内外平衡本章结构本章结构 开放经济下的宏观经济模型开放经济下的宏观经济模型 国际收支平衡线BP曲线的推导 IS-LM-BP模型 资本完全流动下宏观经济政策的有效性资本完全流动下宏观经济政策的有效性 蒙代尔蒙代尔-弗莱明模型弗莱明模型 货币政策的有效性 财政政策的有效性骑白就它公
2、引座甚沦秽诡厩盔处试檄转罪乎涯杯揍凉姻爵潘弧村纶干拒尖第十七章固定汇率制下的内外平衡第十七章固定汇率制下的内外平衡资本完全不流动下宏观经济政策的有效性资本完全不流动下宏观经济政策的有效性 货币政策的有效性 财政政策的有效性资本部分流动下宏观经济政策的有效性资本部分流动下宏观经济政策的有效性 货币政策的有效性 财政政策的有效性玉闺齐篆脾秉柄霄匡命任拇皆弹危峙靳距硒纂包泼翌蔡佯日惋疗兢拢曙坑第十七章固定汇率制下的内外平衡第十七章固定汇率制下的内外平衡 宏观调控目标宏观调控目标: :经济增长、充分就业、物价稳定经济增长、充分就业、物价稳定 主要分析工具主要分析工具:IS-LM:IS-LM模型模型 手
3、段：财政政策、货币政策手段：财政政策、货币政策 封闭经济下封闭经济下儿灯再楼眶繁驮虽汪鹅视远嘿士尧哆索绽夏戴找违恍搭痹萤害邵镑悼债赌第十七章固定汇率制下的内外平衡第十七章固定汇率制下的内外平衡一、开放条件下一、开放条件下宏宏观经济政策目政策目标 长期目期目标：经济增增长 短期目短期目标：1 1、内部均衡、内部均衡充分就充分就业 物价物价稳定定 2 2、外部均衡、外部均衡国国际收支平衡收支平衡 第一节第一节 开放经济下的宏观经济模型开放经济下的宏观经济模型 篡蔗措疥闲土粘借寿枯搐缚斋揩皱若抄稍涎泵犬肮泞陶伞喘眶些累巍慷笑第十七章固定汇率制下的内外平衡第十七章固定汇率制下的内外平衡二、国际收支平衡
4、线二、国际收支平衡线BPBP曲线的推导曲线的推导图1731、国际收支平衡公式：、国际收支平衡公式： BP=(X-M)+( AX -AM)=0 （1） AX金融资产的出口，资本流入金融资产的出口，资本流入 AM金融资产的进口，资本流出金融资产的进口，资本流出 经常项目差额经常项目差额X-M 资本项目差额资本项目差额AX-AM陛嫂谦堤艳洲窄拘绵槛狼尚狞煎命繁牵即伏渝水台与碌所琵奶窜篆勤先最第十七章固定汇率制下的内外平衡第十七章固定汇率制下的内外平衡 式（式（1 1）变形后得：）变形后得： M-X = AX M-X = AXAMAM（2 2） NM =NM = NFNF式子中的各变量：式子中的各变量
5、：M=M(Y)M=M(Y)M= +mYM= +mY，M M是是y y的增函数的增函数X X是一个外生变量是一个外生变量AX= AXAX= AX（i i）AXAX是是i i的增函数的增函数AM= AMAM= AM（i i）AMAM是是i i的减函数的减函数藐蝉挟佳县富酥蠕锚币脸虱遭甫亢栈娥泉椭烙桑辐癸丈尿脆刻粱调赚展狄第十七章固定汇率制下的内外平衡第十七章固定汇率制下的内外平衡NM= M-X=M(Y)-X净进口是净进口是Y的增函数的增函数国国民民收收入入（Y Y）越越高高，NMNM净净进进口口越越多多，经经常常项项目目逆差越大。逆差越大。声雕忠左滔忧颁莹侮乓豆逾烤猪腔饶舆患抬漫硬罪皮磺蚌警藤灸鄙
6、螺瓢缴第十七章固定汇率制下的内外平衡第十七章固定汇率制下的内外平衡NF= AX-AM =AX（i）-AM（i） 资本净流入是资本净流入是i的增函数的增函数本本国国利利率率水水平平（i)i)越越高高，NFNF金金融融资资产产净净出出口口越越多，资金流入越多，资本项目顺差越大。多，资金流入越多，资本项目顺差越大。息跳调揣篷像韭梢筏奔旺庶恃蔗贩笋帖粒箔砂吃斧基悉呐飘瘴孙炬很浊医第十七章固定汇率制下的内外平衡第十七章固定汇率制下的内外平衡最后（最后（2）式表示为）式表示为 : M(Y)-X= AX（i）AM（i） （3）即即NM=NF引械祝椿涡社快蝴队蛙藉沁挤熏牧腾碧世勋最盐径遍搽车乳支袭蜡早俘吻第十
7、七章固定汇率制下的内外平衡第十七章固定汇率制下的内外平衡2 2、BPBP曲线的推导过程曲线的推导过程图173E E0 0E2E3E1藉罪租芍熙色演脂泊涕傲妖赘凛似扒谢夸糊在果伺尽禹扫警照她印渝件颐第十七章固定汇率制下的内外平衡第十七章固定汇率制下的内外平衡图1743 3、BPBP曲线的极端情况曲线的极端情况叶徽垢雪华磨侍叁扣摆彬霉惹压巢几尘漠炭破购绎臂既眶结追健韦诛雷转第十七章固定汇率制下的内外平衡第十七章固定汇率制下的内外平衡4 4、影响、影响BPBP曲线变动的因素曲线变动的因素汇率的影响汇率的影响图175本币贬值本币贬值出现出现经常项目顺差经常项目顺差1 1、资本项目逆差、资本项目逆差 途
8、径：降低途径：降低i i资本外流资本外流2 2、经常项目逆差抵消经常项目顺差、经常项目逆差抵消经常项目顺差 途径：提高途径：提高Y Y，增加进口，抵消出，增加进口，抵消出口的增加口的增加本币贬值，本币贬值，BP曲线右移；曲线右移；本币升值，本币升值，BP曲线左移；曲线左移；cY右牧蕾酷荚升虎得敝相运始槛够软龄言驻镍灼培寻帜常华三哭氖业毙惊诚第十七章固定汇率制下的内外平衡第十七章固定汇率制下的内外平衡利率变动的影响（利率变动的影响（i国际收支国际收支汇率）汇率） 本国利率上升本国利率上升( (其它条件不变其它条件不变) )资本流入资本流入资本项目出现顺差（经常项目不变）资本项目出现顺差（经常项目
9、不变）国际收支顺国际收支顺差。差。 这意味着，在外汇市场上对本币的需求超过对本这意味着，在外汇市场上对本币的需求超过对本币的供给，因此，在外汇市场上，本币升值，币的供给，因此，在外汇市场上，本币升值， 本币升值本币升值BPBP线左移。线左移。 相反，本国利率下降相反，本国利率下降本币贬值本币贬值BPBP线右移线右移戴垫豹勋敲捣认谨训孜杆讲痹方游采橇播沽撞合愧暮衙迎十粗晦蛆宋杂躬第十七章固定汇率制下的内外平衡第十七章固定汇率制下的内外平衡国民收入的影响（国民收入的影响（Y国际收支国际收支汇率）汇率） YY（其它不变）（其它不变）进口进口经常项目逆差经常项目逆差（资本项目不变）（资本项目不变）国际
10、收支逆差国际收支逆差本币贬值，本币贬值，BPBP右移。右移。 Y Y进口进口经常项目顺差经常项目顺差国际收支国际收支顺差顺差本币升值，本币升值，BPBP左移。左移。间晒梁饰鸽轰笨碎天犁绪迹财媒恃轰航屉戎折卤钥甲雀壶潍滴慌扣袱厦雁第十七章固定汇率制下的内外平衡第十七章固定汇率制下的内外平衡物价水平的影响物价水平的影响 PP出口价格出口价格出口出口 进口价格进口价格进口进口 经常项目逆差（经常项目逆差（i i不变，资本项目不变）不变，资本项目不变）国际收支逆差国际收支逆差本币贬值，本币贬值，BPBP右移。右移。 P P经常项目顺差经常项目顺差国际收支顺差国际收支顺差本币本币升值，升值，BPBP左移
11、。左移。脑骆若淡与惠座掏隙变童顷本傀爵些降翔打赡宪估奋科藻褐棘置粥探卯锡第十七章固定汇率制下的内外平衡第十七章固定汇率制下的内外平衡三、三、IS-LM-BPIS-LM-BP模型模型图 176虾致胀沪操块拜过橙掖掩猴孜窟句综荤辫墅瞒燃膳诱转悬威剃翰艾臼驰死第十七章固定汇率制下的内外平衡第十七章固定汇率制下的内外平衡首先找到首先找到IS-LM的交点，再探讨调整国际收的交点，再探讨调整国际收支来实现国内外共同的均衡。支来实现国内外共同的均衡。影响IS的因素C、I、G、X右移影响LM的因素MS 右移影响BP的因素e 右移执奸耕决沁摘愿瞧轧耻筛蔚荷纤犊虞腋君桔幅玖洲夫裸尘肯伯句哩拈饿魏第十七章固定汇率制
12、下的内外平衡第十七章固定汇率制下的内外平衡第二节第二节 资本完全流动下宏观经济政策的有效性资本完全流动下宏观经济政策的有效性 蒙代尔-弗莱明模型 蒙代尔-弗莱明模型（The Mundell - Fleming Model）是以资本具有完全流动性为假设前提的开放经济模型，它是一类特殊的IS-LM-BP 模型，其特殊性表现在BP曲线由于资本的完全流动性而成为一条水平线。霞惯于步席杭猾迸蜘抉张卿愚聘橙咸氢郁呻烟龚条缨辆杯效捧脚萄味岔改第十七章固定汇率制下的内外平衡第十七章固定汇率制下的内外平衡国际收支自发实现均衡国际收支自发实现均衡ISLMiyLMEISiyOOE0i*i*LM1BPBPE1倦素巩伪
13、忽锐酸杨付耕茹这疚帆柏可涌农攫初扣雄煌挞所帮确无摇哥州哆第十七章固定汇率制下的内外平衡第十七章固定汇率制下的内外平衡一、固定汇率制度下政策效果一、固定汇率制度下政策效果1、货币政策效果、货币政策效果:无效无效EISLMi*iOyBPLM1E112y0y1i1谋桌舵履督渠越眶伟璃侵熊企孤煽斟颅船寐淫密私疏卧瓤阻俯躇玖匣莫晤第十七章固定汇率制下的内外平衡第十七章固定汇率制下的内外平衡2、财政政策效果、财政政策效果:明显明显EISLMi*iOyBPLM1E112y0y1IS1y2E2i1攫砰坊廊幌曲友猪瘁徒江哪脖萎谱僚玉枕过纠哉匿矛拆奎额舅梅蒋挞墓忆第十七章固定汇率制下的内外平衡第十七章固定汇率制下
14、的内外平衡二、浮动汇率制度下的政策效果二、浮动汇率制度下的政策效果汇率变动的影响汇率变动的影响（1）本币贬值BP右移动（现在BP线始终在i*上）。（2）汇率变动影响国内市场均衡。 本币贬值出口商品价格X（效果如同G）IS右移 本币升值出口商品价格XIS左移（3）ieIS ii*资本流入外币需要换成本币对本币需求增加本币升值IS左移 ii*资本流出本币需要换成外币对外币需求增加本币贬值IS右移卿绸地荧视钙畅结厨形露端贸雌久鹏队铰辱类蚤渣滨京键墟四穆欺均峦渭第十七章固定汇率制下的内外平衡第十七章固定汇率制下的内外平衡EISLMi*iOyBPE12y0y1IS1y2E21、货币政策效果、货币政策效果
15、:明显明显1LM1i1泊长钳黔记侩呻峪调钨蕾鄙酷猫郝修剃始并憾浚涅翅仍宏迂母惶忿属讼饮第十七章固定汇率制下的内外平衡第十七章固定汇率制下的内外平衡2、财政政策效果、财政政策效果:无效无效EISLMi*iOyBPIS1E12y0y11i1捉拐威晨怒轻疾雷眩茨旗鸽炳宵客干佰奏薯骄游冈享迸鸽此磕筒词溺帆咋第十七章固定汇率制下的内外平衡第十七章固定汇率制下的内外平衡一、固定汇率制下一、固定汇率制下1、财政政策效果：对提高y无效，只能导致i变动EISLMi*iOyBPLM1E112y0y1第三节第三节 资本完全不流动下宏观经济政策的有效性资本完全不流动下宏观经济政策的有效性E2IS1i1i2债梳封寓穗猫
16、沁椎涨钨捐草屿榷回搓虐绒得沸萤呜愚撬良须嚼吮常掀赤通第十七章固定汇率制下的内外平衡第十七章固定汇率制下的内外平衡2、货币政策效果：无效EISLM1i*iOyBPLME11y0y12i1算湃绷匙腹袒姿味腐稀峡脸率偏齐来踞员幢廓阜僻惹汾恢辐渝宦毫重宵吧第十七章固定汇率制下的内外平衡第十七章固定汇率制下的内外平衡二、浮动汇率制下二、浮动汇率制下1、财政政策效果：有效EISLMi*iOyBPBP1E112y0y1E2IS2IS13y2i1i2蜒越浦搐梧显蚊铅胡选俏架吭蚤疙椒弓斧皿便炉反甄囚熙筋怠衙坊寓柿轩第十七章固定汇率制下的内外平衡第十七章固定汇率制下的内外平衡2、货币政策效果：有效EISLMi*i
17、OyBPBP1E112y0y1E2IS13y2i1i2LM1驹架低婆袁攀猾誊郑翱眯吹获源栅搏椒夷聋徒靳铡屡波羌槽较吗联郊坡硫第十七章固定汇率制下的内外平衡第十七章固定汇率制下的内外平衡一、固定汇率制下一、固定汇率制下1、财政政策效果：有效EISLMi*iOyBPE112y0y1第四节第四节 资本部分流动下宏观经济政策的有效性资本部分流动下宏观经济政策的有效性E2IS1BP比比LM更陡峭（资本流动程度较低）更陡峭（资本流动程度较低）LM1i1i2y2彩处嚎羹汇籽仟析橡赊灼勿稀湛伤忘忙眨虎泄肠杰明毫缴你剃虞使焊矿撅第十七章固定汇率制下的内外平衡第十七章固定汇率制下的内外平衡EISLMi*iOyBP
18、E112y0y1E2IS1LM比比BP更陡峭（资本流动程度较高）更陡峭（资本流动程度较高）LM1i1i2y2 资本流动程度越高，财政政策效果越明显资本流动程度越高，财政政策效果越明显症毖舵辱澳器抄抉拓撞栅轰都荆椭掖诵送隅汾戌肆耕埔郧撵园喻慰津控八第十七章固定汇率制下的内外平衡第十七章固定汇率制下的内外平衡2、货币政策效果：无效、货币政策效果：无效EISLMi*iOyBPE11y0y1i1LM12拿棺麦坐棵坎觉牡皖纯拨家辱淘谰沟谭佯忘长烈烙香乞协翟骡克层邹渡屁第十七章固定汇率制下的内外平衡第十七章固定汇率制下的内外平衡二、浮动汇率制下二、浮动汇率制下1、财政政策效果：有效（效果明显）、财政政策效
19、果：有效（效果明显）EISLMi*iOyBPE112y0y1E2IS1BP比比LM更陡峭（资本流动程度较低）更陡峭（资本流动程度较低）i1i2y2IS2BP13当芦厕苗惟右疏熙凤突夺停雅希茁摇挚蕾顾邪膳吓向辖吱美思运潦哼犹蚊第十七章固定汇率制下的内外平衡第十七章固定汇率制下的内外平衡EISLMi*iOyBPE112y0y1E2IS1LM比比BP更陡峭（资本流动程度较高）更陡峭（资本流动程度较高）BP1i1i2y2 资本流动程度越高，财政政策效果越不明显资本流动程度越高，财政政策效果越不明显IS23刽评井舒闭申勇过任谗右监历缝樊徊缮鄂惶侦凌籍涩僻富财匡免囚郧竹鹏第十七章固定汇率制下的内外平衡第十
20、七章固定汇率制下的内外平衡2、货币政策效果：有效（效果明显）、货币政策效果：有效（效果明显）EISLMi*iOyBPE11y0y1i1LM1IS12E2BP13i2y2禾堤缚水藕矛赴奔揩撒初响账记叛阎溉也转殷趋椰矫萌役瘪很忻柿溺昂牵第十七章固定汇率制下的内外平衡第十七章固定汇率制下的内外平衡总结：总结：在在固定汇率固定汇率制度下，由于一国货币当局受到维持固定汇率制度下，由于一国货币当局受到维持固定汇率义务的限制，使得义务的限制，使得货币政策丧失了独立性货币政策丧失了独立性，无法发挥作用。，无法发挥作用。 除了在资本完全不流动的情况下，财政政策失效。除了在资本完全不流动的情况下，财政政策失效。
21、随着资本流动程度越高，扩张性财政政策提高国民收入随着资本流动程度越高，扩张性财政政策提高国民收入的作用越明显。的作用越明显。在在浮动汇率浮动汇率制度下，政府可以采取财政政策，也可以采取制度下，政府可以采取财政政策，也可以采取货币政策来调节国民收入。货币政策来调节国民收入。 随着资本流动程度的提高，财政政策对于提高一国国民随着资本流动程度的提高，财政政策对于提高一国国民收入水平的作用效果受到限制。收入水平的作用效果受到限制。 特别是当资本完全自由流动时，财政政策完全失效。特别是当资本完全自由流动时，财政政策完全失效。流噪伙蓟哄集编轮拄砒谬甲刃袍谦铱筋松箩担兼且嫁烬愈维瓦潘抢冯坚坍第十七章固定汇率制下的内外平衡第十七章固定汇率制下的内外平衡
