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1、货币政策与宏观调控货币政策与宏观调控l货币政策，望文生义也可理解，这是有关货币的政货币政策，望文生义也可理解，这是有关货币的政策，是有关国家利用货币供给以实现特定目标。货策，是有关国家利用货币供给以实现特定目标。货币政策，这是很古老的话题，只要国家多少认识到币政策，这是很古老的话题，只要国家多少认识到了货币的重要性，就必然会围绕如何对待货币供给了货币的重要性，就必然会围绕如何对待货币供给问题的货币政策。问题的货币政策。（一）我国古代的货币政策思想（一）我国古代的货币政策思想（一一）围围绕绕货货币币的的政政策策思思想想，最最初初是是从从价价格格角角度度提提出出的的。早早在在春春秋秋战战国国之之际
2、际，范范蠡蠡认认为为，粮粮价价过过贱贱，不不利利于于农农民民，过过贵贵，不不利利于于商商人人，应应而而把把价价格格控控制制在在限限度度之之内内，“则则农农末末俱俱利利治治国国之之道道也也”。古古人人看看得得很很清清楚楚，要要实实现现这这样样的的要要求求，国国家家必必须须有有实实力力。首首先先是是要要掌掌握握货货币币。其其最最强强烈烈的的主主张张是是要要求求从从铜铜的的开开采采、保保有有直直到到铸铸造造都都由由君君王王垄垄断断。实实践践中中占占统统治治地地位位的的做做法法是是中中央央垄断铸币铸造制度。垄断铸币铸造制度。l（二）关于古代货币政策思想，在（二）关于古代货币政策思想，在管子管子一书中有
3、最一书中有最集中的反映，其内容大体有：集中的反映，其内容大体有：l明确货币与物价的相互关系：明确货币与物价的相互关系：“币重而万物轻，币轻币重而万物轻，币轻而万物重而万物重”。l调节货币购买力的高低和物价水平的高低，调节货币购买力的高低和物价水平的高低，“国币之国币之九在上，一在下，币重而万物轻；敛万物应之以币，币九在上，一在下，币重而万物轻；敛万物应之以币，币在下，万物皆在上，万物重十倍在下，万物皆在上，万物重十倍” 。l管子为自己确定的直接目标并不是价格的绝对管子为自己确定的直接目标并不是价格的绝对稳定。商品价格的不断波动，管子认为这是自然而稳定。商品价格的不断波动，管子认为这是自然而然的
4、事情，他称之为然的事情，他称之为“衡，无数也衡，无数也”，认为正是在这种情，认为正是在这种情况下国家调节才有存在的意义。况下国家调节才有存在的意义。l关于货币，管子有这样一句话：关于货币，管子有这样一句话：“先王以守财物，先王以守财物，以御民事，以平天下也以御民事，以平天下也”。还有这样高度的理论概括。还有这样高度的理论概括 “五五谷食米，民之司命也；黄金、刀布，民之通施也。故善谷食米，民之司命也；黄金、刀布，民之通施也。故善者，执其通，施以御其司命者，执其通，施以御其司命” 。l除去货币的操作，还强调要辅之以财政和信用措施。除去货币的操作，还强调要辅之以财政和信用措施。管子强调管子强调 “令
5、有缓急，故物有轻重令有缓急，故物有轻重”。二、二、西方主要的货币政策思想西方主要的货币政策思想l根根据据对对货货币币政政策策是是否否影影响响实实质质经经济济这这个个问问题题的的回回答答,可可以以把把理理论论界界划划分分为为两两大大派派别别,一一派派是是货货币币中中性性主主义义者者,另另一一派派是货币非中性主义者。是货币非中性主义者。（一）货币中性主义者（一）货币中性主义者l传统的货币数量论者是典型的货币的中性论传统的货币数量论者是典型的货币的中性论者者,他们认为货币存量的变动只会引起物价上他们认为货币存量的变动只会引起物价上涨涨,而不会对实质经济产生影响。而不会对实质经济产生影响。（二）货币非
6、中性主义者（二）货币非中性主义者l凯恩斯学派认为：市场机制本身不能实现充凯恩斯学派认为：市场机制本身不能实现充分就业的均衡，因而必须由国家干预来补足。分就业的均衡，因而必须由国家干预来补足。l菲利普斯曲线认为成长与通货膨胀之间存在菲利普斯曲线认为成长与通货膨胀之间存在置换关系，即成长必须付出通货膨胀的代价。置换关系，即成长必须付出通货膨胀的代价。l货币学派反对凯尔斯学派关于国家干预经济货币学派反对凯尔斯学派关于国家干预经济生活的主张，重新强调市场机制的自我调节生活的主张，重新强调市场机制的自我调节作用。作用。l理性预期学派将预期理论推向了极端理性预期学派将预期理论推向了极端,认为只认为只要存在
7、着合理预期要存在着合理预期,一切货币政策措施都是无一切货币政策措施都是无效的，即由于公众对国家干预政策的理性预效的，即由于公众对国家干预政策的理性预期，可以把推行政策原来设想的作用抵消期，可以把推行政策原来设想的作用抵消 三、我国的货币政策有效性分析三、我国的货币政策有效性分析（一）相关背景（一）相关背景 我国真正关注到现代宏观经济政策是在我国真正关注到现代宏观经济政策是在80年代中期，年代中期，事实上是把宏观经济政策等同于货币政策。事实上是把宏观经济政策等同于货币政策。l原因有二原因有二： 1.受通货膨胀压力呼唤货币政策在宏观调控的舞台受通货膨胀压力呼唤货币政策在宏观调控的舞台上充当主角；上
8、充当主角； 2.改革开放之后，财政与金融实力对比的急剧变化。改革开放之后，财政与金融实力对比的急剧变化。l作用原理作用原理：不论是财政政策还是货币政策，在宏观：不论是财政政策还是货币政策，在宏观调控中起作用的根基是实力调控中起作用的根基是实力依靠巨大的货币流依靠巨大的货币流通来左右经济的动向。通来左右经济的动向。（二）（二）总体评价总体评价：就总的趋向看，是估价：就总的趋向看，是估价偏高。偏高。l货币政策，就其取向来说，不是扩张货币政策，就其取向来说，不是扩张就是紧缩，具体见就是紧缩，具体见表表1：（三）结论：1.宏观调控的形势、时机、力度的分析判断，就大体思宏观调控的形势、时机、力度的分析判
9、断，就大体思路来说，还可以说出些道理。但实际的掌握还涉路来说，还可以说出些道理。但实际的掌握还涉及政治、社会等因素，就是经济本身的变化动向及政治、社会等因素，就是经济本身的变化动向也不是任何模型所能充分反映的，或许可以说，也不是任何模型所能充分反映的，或许可以说，这里起决定作用的更是决策艺术。这里起决定作用的更是决策艺术。2.货币政策发挥作用的两个条件：货币政策发挥作用的两个条件：l微观行为主体能对政策的意向有反应；微观行为主体能对政策的意向有反应；l能取得财政政策的配合：当有效需求不足时，肯能取得财政政策的配合：当有效需求不足时，肯定能起关键作用的是财政政策而非货币政策；如定能起关键作用的是
10、财政政策而非货币政策；如果经济发展需求过旺，货币政策时得心应手的工果经济发展需求过旺，货币政策时得心应手的工具。具。谢谢大家谢谢大家! !凯恩斯主义学派和货币主义学派凯恩斯主义学派和货币主义学派l凯恩斯主义学派和货币主义学派都是货币非中性主义者,他们认为货币存量的变动会对实质经济产生影响,但对如何影响实质经济这个问题的回答上,两者存在着分歧,凯恩斯本人认为货币供给的变化是通过利率对产出和收入发生间接影响,因而与投资相比,货币是次要因素;而货币主义者则认为货币供给量直接决定产出和收入,而不是通过任何中间变量,即认为货币是最重要的货币政策的失效货币政策的失效l货币政策在治理通货紧缩方面的作用不大似
11、乎也是事实,一个最有说服力的例子是日本,日本经济自1992年泡沫经济破灭后,已经连续4年的经济负增长,日本银行的现行货币政策已经非常积极和扩张,甚至采取了零利率政策,但日本经济依然低迷不振。综观人类历史,还没有用货币政策成功治理通货紧缩的先例,这说明货币政策的效果存在着很大的不对称性。时期 背景 政策 效果 建国后战时恶性通货膨胀紧缩货币政策制止了战时恶性通货膨胀60年代初大跃进造成严重的供不应求紧缩货币政策扭转了严重的供不应求，使物价回落80年底81年初连续两年巨大的财政赤字强紧缩货币政策效果很不理想，很快停止实施 85年通货膨胀强紧缩货币政策软着陆不着陆，未能抑制经济过热 89年通货膨胀强紧缩货币政策力度过强，导致90、91年经济大滑坡 93年通货膨胀适度从紧货币政策 成功抑制了经济过热，比较成功的例证97、98年通货紧缩稳健货币政策和积极财政政策表一表一表一表一: :
