湖大金融专硕计算题汇总

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1、湖大金融专硕计算题汇总金融学一一 现值与终值的计算现值与终值的计算现值，又称本金，是指未来货币的现现值，又称本金，是指未来货币的现在价值在价值 终值，又称本利和，是指资金经过假终值，又称本利和，是指资金经过假设干时期后包括本金和时间价值在内设干时期后包括本金和时间价值在内的未来价值。的未来价值。 设为本金复利现值为设为本金复利现值为利率为时间期数为利率为时间期数为本利和复利终值本利和复利终值 那么计算公式如下：那么计算公式如下： 求复利终值求复利终值 n 求复利现值求复利现值 n 显然，终值与现值互为倒数。显然，终值与现值互为倒数。现值与终值的计算现值与终值的计算 例、本金万元，年复利，期限年

2、，求到期的本利和求复利终值。 解:n 这n 可通过计算，亦可查表求得，查表，3 所以万万元终值 例、年后需款万元，假设年复利，问现在应一次存入银行多少？求复利现值 解：n万5 查表，5 所以，万万元现值债券价值评估计算一固定收益债券的价值评估固定收益债券的价值评估计算计算假定贴现率为假定贴现率为2.25%,那么那么A(2.65),i(2.25%),n(4)，F(100)那么债券的内在价值为：那么债券的内在价值为：债券价值评估计算到期付息债券的价值评估到期付息债券的价值评估假定贴现率为假定贴现率为2.25%，债券利息不计算复利。，债券利息不计算复利。那么可知那么可知A(2.65),i(2.25%

3、),n(2)，F(107.95)=100+1002.65%3那么那么 债券的内在价值为：债券的内在价值为：债券价值评估计算零息债券的价值评估零息债券的价值评估:i(2.25%),n(2)，F(100) 那么该债券的内在价值为那么该债券的内在价值为:债券价值评估计算永久公债的价值评估永久公债的价值评估假设贴现率为0.025.该债券的内在价值为股票内在价值评估一.利用股利贴现模型计算股票内在价值：零增长率股票：指每年股息固定不变的股票，用于计算零增长股票内在价值的股利贴现模型也称作零增长模型。当t趋向于无穷大时不变增长率的股票：指股票每期都会发放股利；股息每期是递增的，递增的速度为常数g；股息递增

4、的速度小于计算股票内在价值的贴现率。其中股息 =A当t趋向于无穷大时g为股息增长率股票内在价值评估 例题例题9.5假设假设X上市公司业绩非常稳定，其普上市公司业绩非常稳定，其普通股每年每股的收益是通股每年每股的收益是0.2元，并且公司每元，并且公司每年年末都会将这些收益用于发放现金股息，年年末都会将这些收益用于发放现金股息，试计算，在每年发放现金股息完毕的那一试计算，在每年发放现金股息完毕的那一时点，时点，X公司普通股股票的内在价值是多少公司普通股股票的内在价值是多少？风险报酬率为？风险报酬率为5%股票内在价值评估例题例题9.6 假设上市公司假设上市公司Y公司具有非常稳定公司具有非常稳定的业绩

5、增长率，该公司第一年年末普通股的业绩增长率，该公司第一年年末普通股股票预计发放股息是股票预计发放股息是0.2元，此后每年会以元，此后每年会以2.5%的速度递增，试计算，在第一年年初的速度递增，试计算，在第一年年初发放股息完的那一时点，发放股息完的那一时点，Y公司普通股股票公司普通股股票的内在价值是多少风险报酬贴现率为的内在价值是多少风险报酬贴现率为5%？ 股票内在价值评估二 采用市盈率模型估计股票内在价值 不变增长模型：当市场到达均衡时，股票价格应该等于其内在价值 ：根据股利贴现模型，股票内在价值=股息/贴现率-股息增长率P为股票价格，V为股票内在价值，D1为第一期的股息=D0(1+g)，y为

6、贴现率，g为股息增长率每期的股息等于当期的每股收益 (E) 乘派息比率 (b)ROE为股权收益率，股票内在价值评估零增长模型：即g=0，b=105年某公司支付每股股利为年某公司支付每股股利为1.80元，预计在未来日子里该公司股票的股元，预计在未来日子里该公司股票的股利按每年利按每年5的速度增长。设必要收益率是的速度增长。设必要收益率是11，那么股票的内在价值为，那么股票的内在价值为多少？多少？预期下一年股利等于预期下一年股利等于1.80(1十十0.05)1.89(元元)。该公司的股票等于该公司的股票等于1.80(1十十0.05)(0.110.05)31.50(元元)。投资组合的收益和风险 投资

7、者将其70%的财产投资于风险资产，其期望投资收益率为12%，方差4%；另外30%财产投资于无风险的国库券，可获得5%的收益。请问：他的投资组合的期望收益与标准差分别是多少？解：1根据题意得：E(RC)=w1E(R1)+w2E(2) 由此解得：E(RC)=70%*12%+30%*5%=9.9% 所以：投资组合的期望收益为9.9% 2根据题意得：c=p*y由此解得：c=4%*70%=2.8% 所以：组合的标准差为2.8%CAPM 模型公式：为风险资产的收益率，例：A 公司股票的值为 1.5，当前的无风险利率为 0.03，市场组合的风险溢价为 0.06。那么，A 公司股票的期望收益率是 。 A0.0

8、9 B0.10 C0.12 D0.15 答案 C 解析 rA=0.03+1.50.06=0.12。资本市场线公式：即证券组合的预期收益=无风险资产的收益率+单位风险报酬证券组合的标准差其中单位风险报酬=市场组合的预期收益率-无风险资产的预期收益率/市场组合的标准差APT模型公式：APT模型例按照资本资产定价模型，假定市场期望收益率为 15，无风险利率为 8；XYZ 证券的期望收益率为 17，XYZ 的贝塔值为 1.25。以下说法正确的选项是 。 AXYZ 被高估 BXYZ 价格合理 CXYZ 的阿尔法值为-0.25 DXYZ 的阿尔法值为 0.25 答案 D 解析 由资本资产定价模型可得：ER

9、=8%+1.2515%-8%=16.75，实际的期望收益率17。所以=0.25，XYZ 被低估了。例 股票A的期望收益率为12%，贝塔值为1，当市场期望收益率为11%，无风险收益率为5%，求该股票的阿尔法系数。解：=12%-5%+1.0(11%-5%)=1%单因素套利组合计算第一步：构建投资组合，使投资组合中证券的资金比例之和=0，组合风险之和为0 。 再根据这两个等式计算出各个证券的资金 投入比例。第二部：根据第一步计算出来的资金投入比例计算投资组合的期望收益率。如果期望收益率大于0，那么有套利时机，小于0那么没有套利时机。单因素套利组合计算假定市场上存在3种风险证券，这些证券都只受一个因素

10、影响，其收益率和因素敏感性如下：R1=15%，R2=21%，R3=12%请问是否存在套利时机？见金融学232派生存款的计算设设K为派生倍数，为派生倍数，D为活期存款总额，为活期存款总额，R为原始存款额，为原始存款额，r为法定准备金率，为法定准备金率，e为超额准备金率，为超额准备金率，c为现金漏损率，为现金漏损率，t为定期存款与活期存款的比例，为定期存款与活期存款的比例，rt为定期存款的准备金率为定期存款的准备金率. 假设某商业银行吸收到100万元的原始存款，经过一段时间的派生后，银行体系最终形成存款总额500万元。假设商业银行的存款准备金率为15%，试计算提现率存款总额=原始存款/法定准备率+

11、提现率解：提现率原始存款/存款总额法定准备率100/5001520155货币供给量的计算根底货币=商业银行存款准备金+通货货币乘数=货币供给量/根底货币m11c/rt.rtecm2=1+c+t/rt.rtec例： 假设流通于银行体系之外的现金500亿元，商业银行吸收的活期存款6000亿元，其中600亿元交存中央银行作为存款准备金，试计算货币乘数。 货币供给量的计算例根据某中央银行的有关资料显示，流通中现金为例根据某中央银行的有关资料显示，流通中现金为100亿亿元，现金提取率为元，现金提取率为1，存款准备金率为，存款准备金率为4，请计算：，请计算： 1.根底货币；根底货币；2. 银行存款；银行存

12、款；3. 货币供给量；货币供给量；4. 货币乘数。货币乘数。解：根据解：根据 C100，C/D1，R/D4，所以，所以RC*4100*4400；1.根底货币根底货币BC+R100+400500 2.银行存银行存款款DC/1100/1100003.货币供给量货币供给量MsCD100+1000010100 4.货货币乘数币乘数mMs/B10100/50020.2，利率互换的计算假设A公司希望从市场借入浮动利率资金，而B公司希望从市场借入固定利率资金，金额都是100万元。他们面临的市场利率如下表所示：利率互换的计算操作：1 首先比较两个公司各自的比较优势，上题中A.B公司的固定利率之差为2%，浮动利

13、率之差为0.4，因此A公司在固定利率上具有比较优势，B公司在浮动利率上具有比较优势。因此A公司应以10%的固定利率借入10万元，而B公司应以LIBOR+3.0%从外部借入10万元。2 通过互换，二者共节省的利率为2%-0.4%=1.6%，均摊下来，每人可节省0.8%。3由于A公司是向外以固定利率10%借入资金，通过互换应将固定利率转换成浮动利率，即A公司应向B公司付出,例如LIBOR的一个浮动利率，那么A公司向外总共付出的利率为LIBOR+10%，相对其本身LIBOR+2.6%的浮动利率，通过利率A公司本应节省0.8%，因此A公司应从B公司收入8.2%。即LIBOR+10%-8.2%-LIBO

14、R+2.6%=0.8%.利率互换的计算互换后，A的总融资本钱为：10 + LIBOR 8.2LIBOR + 1.8，相比LIBOR + 2.6，融资本钱下降了0.8。B的总融资本钱为：LIBOR + 3 + 8.2 - LIBOR11.2，相比之前的12，融资本钱也下降了0.8。例 ：设A、B公司要通过互换交易商才能达成合约，交易商从中获取0.4%的利差收益，那么可以做如下设计：互换后的A、B的综合利率见下表货币互换例题6.10】假设C希望借入英镑，D希望借入美元。两公司的借款利率如下所示：货币互换比较发现，尽管公司C在英镑和美元市场都具有绝对优势，但是相对D，C在美元市场的优势更大。因此可以

15、安排C借入美元资金，D借入英镑资金。然后由C将美元本金支付给D，D支付英镑本金给C；同时在互换期内，C向D支付英镑利率，D向C支付美元利率。互换期末，两公司再相互交换本金归还各自的债务。货币互换互换后，如果汇率能始终保持在1：2，那么C公司的综合借款本钱为：12% + 10.8% - 12%= 10.8%D公司的综合借款本钱为：8% + 12% - 10.8%=9.2%相比互换前，借款本钱都下降了0.8%，同时也筹集到了各自所需的英镑和美元资金。但是，如果互换期内汇率发生变化，双方将承受汇兑风险。因此货币互换要比普通利率互换风险更大。期货保证金的计算下表为某期货合约在连续3个交易日的价格变化：

16、 假设保证金初始水平为10，维持水平为8。期货保证金的计算交易者如果在第一日建立空头仓位1手，那么需要缴存初始保证金：1000元10100元第二日，期货价格下跌，获得盯市收益为：1000元 900元 100元，此时保证金余额为200元，占市值比例为：200元900元10022.2第三日，期货价格上升，盯市收益为：900元 1050元 -150元，保证金账户余额为200元 150元 50元，占市值比例为50元1050元1004.8，低于维持比例8。交易所向其发出支付命令，使保证金账户余额增加到1050元10105元，因此支付命令的数额应为105元 50元 55元。利率期限结构市场当前的1年期即期

17、利率为5%，预计未来4年的短期利率分别为6%，7%，8%和9%，呈现逐年上升态势。从纯预期假说角度出发，计算2年期至5年期即期利率，并绘制收益率曲线。解：利率期限结构沿上体数据，现在投资者对15年期债券的流动性溢价分别是0、0.25%、0.5%、0.75%及1.0%。就算2年期及5年期的即期利率。即期利率与远期利率即期利率与远期利率公式：债券收益率的计算到期收益率：债券的价格P0可以计算债券从零时刻至到期的平均收益水平，称为到期收益率Yield to Maturity，YTM。其公式为：如果YTM，或者说内部收益率大于必要收益率，我们称该债券被低估，应该持有；反之，那么被高估。YTM或者说内部

18、收益率高于必要收益率的工程都是NPV大于零的工程；反之，那么是NPV小于零的工程。当期收益率current yield是债券利息与当前债券市场价格的比值。CY = C / P式中： CY 当期收益率 C 年利息 P 债券购置时市场价格久期与凸性久期：其中：t表示 时间，表示Wt 现金流时间的权重，是t期现金流的现值占债券价格的比重，权重之和等于1。 修正久期【例题】某债券的久期为年，市场当前利率水平为7%。计算其修正久期。如果预测债券利率会升高20个基点，那么债券价格会变化多少百分比。MD=8.77/(1+7%)=价格变化百分比=-MD.20%资本充足率的计算例题：A商业银行1998年12月3

19、1日的表内及表外资产负债情况如下面两个表所示，计算该行的资本充足率。130130合计合计5050其他贷款其他贷款100%100%4040居民抵押贷款居民抵押贷款50%50%1010FNMAFNMA证券证券 合合 计计1010一般责任政府债券一般责任政府债券20%20%120120负负 债债1010中长期国库券中长期国库券 5 5短期国库券短期国库券 1010一级资本加上二一级资本加上二级资本级资本5 5现现 金金0 0金额金额负债项目负债项目金额金额资产项目资产项目权数权数资本充足率的计算例题：40402 2年期远期美元年期远期美元/ /英镑外汇合约英镑外汇合约5%5%1001004 4年期固

20、定年期固定浮动利率互换合约浮动利率互换合约0.5%0.5%5050商业信用证商业信用证100%100%20%20%1010支持商业票据发行的备用信用证支持商业票据发行的备用信用证100%100%100% 100% 8080对某公司的两年期贷款承诺对某公司的两年期贷款承诺100%100%50%50%金额金额表外项目表外项目相应表内项相应表内项目风险权数目风险权数转换系数转换系数资本充足率的计算该银行资本充足率计算如下：单位百万表内风险资产=05+05+010+0.210+0.210+0.540+150=7表外风险资产非利率与汇率工程=800.5+101+500.2=60表外风险资产利率与汇率工程

21、 =1000.005+3+400.055=商业银行存款的本钱管理公式：边际本钱：商业银行存款的本钱管理商业银行存款的本钱管理例题假定商业负债的构成如表3-5，负债应负担的营业本钱总额为2125万元，据此计算与分析：1全部负债加权平均本钱率；2有息负债加权平均利息率；3如果该行考虑短期内扩大负债规模，预计新增的边际本钱率为10.07%，请分析该行增加负债的可能性。6 34582 000合合 计计1745.83 000其他负债其他负债90010.09 000金融债券金融债券1386.92 000短期借款短期借款5126.48 000同业借款同业借款1 1049.212 000可转让大额存单存款可转

22、让大额存单存款3 1328.736 000定期储蓄存款定期储蓄存款3855.57 000有息活期存款有息活期存款005 000零息活期存款零息活期存款利息金额利息金额利率（利率（%）平均余额平均余额负债项目负债项目商业银行存款的本钱管理解全部负债加权平均本钱率=6345+2125/82000=10.3%有息负债加权平均利息率=6345/82000-5000=8.2%边际本钱率为边际本钱率为10.07%大于平均本钱率，因此不宜增加贷款大于平均本钱率，因此不宜增加贷款财务比率流动性比率分析 流动比率=流动资产/流动负债 速动比率=速动资产/流动负债 现金比率=现金+等值现金/流动资产盈利能力水平分

23、析 销售利润率=销售额-税金/销售总额资产收益率=纯收益/资产总额 股权收益率=纯收益/普通股本 股票市盈率=每股市价/每股盈利财务比率财务结构比率分析 负债比率=负债总额/资产总额 负债净值比率=负债总额/资本净值 流动负债比率=流动负债/全部负债 流动资产比率=流动资产/总资产或总负债 财务杠杆比率=总资产/股本权益经营能力比率分析 资产周转率=销售净额/资产总额 存货周转率=销售净本钱或销售收入/平均存货额 应收帐款周转率=销售净额/应收帐款平均余额财务比率杜邦分析法：= = = = = = = = = = 住房抵押贷款公式：n为贷款期限还款月数；为贷款期限还款月数；R为每月还本为每月还

24、本付息额；付息额；i为贷款月利率；为贷款月利率；P为贷款本金。为贷款本金。普通年金普通年金现值的计算公式现值的计算公式P为贷款本金，即现值；为贷款本金，即现值；A为年金，即每次还款额。为年金，即每次还款额。例题自行补充，见商业银行教材例题自行补充，见商业银行教材108页个人住房组合贷款案页个人住房组合贷款案例例商业银行流动性衡量指标现金状况指标=现金和存放同业款项/总资产流动性证券指标=政府债券/总资产净联邦头寸比率=售出的联邦资金购入的联邦资金/总资产能力比率=贷款与租赁资产/总资产担保证券比率=担保证券/证券总额游资比率=货币市场资产/货币市场负债商业银行流动性衡量指标经纪人存款比率=经纪

25、人存款/存款总额核心存款比率=核心存款/总资产存款结构比率=活期存款/定期存款商业银行流动性需求1资金来源与运用法流动性需求预测=贷款变化的预测值+法定准备金变化值-存款变化的预测值2 资金结构法例如，对游资负债提取95%的流动性准备，对易变负债持有30%的流动性准备，对于稳定资金持有不超过15%的流动性准备。负债流动性准备公式如下： 负债流动性准备=95%游资负债-法定准备+30%易变负债-法定准备+15%稳定资金-法定准备在贷款方面，商业银行必须估计最大可能的新增贷款额，并保持100%的流动性准备。商业银行流动性需求商业银行的总流动性需求公式如下： 流动性总需求=负债流动性需求+贷款流动性

26、需求=95%游资负债-法定准备+30%易变负债-法定准备+15%稳定资金-法定准备+100%预计新增贷款 假设某商业银行对其目前的存款与非存款负债的分类估计为：游资存款 0.19 亿元 易损资金包括大额存款与非存款负债 亿元核心存款 亿元某商业银行准备为游资存款和非存款负债提取80%的存款准备扣除3%的法定准备之后，为易损资金提取25%的流动性准备扣除法定准备后，为核心存款提取5%的流动性准备扣除法定准备后。商业银行流动性需求某商业银行上年的贷款总额为亿元，贷款的年均增长速度是8%，目前的贷款数额是亿元。商业银行希望随时满足所有符合贷款条件的客户的贷款请求。根据上述条件，该商业银行的流动性需求

27、为：亿元 商业银行头寸的构成根底头寸=库存现金+超额准备金 =库存现金+ 备付金存款可用头寸=根底头寸+存放同业款项可贷头寸=可用头寸-备付金限头寸余缺=存款贷款法定准备金商业银行利率敏感性计算习题：GAP=ISA-ISL=250+550260-320280500230= -2700缺口为负，利率上升时，净利息收入下降，此时银行应调低缺口，当利率下降时，银行应主动营造负缺口，当l利率下降到一定程度时，此时利率会马上反弹，应反向操作。 会计模型分析和经济模型l例题1：假设某商业银行仅存在一笔5年期固定利率为10%的资产，共100单位，其资金来源是1年期利率为9%的负债，共90单位，展幅为1%。银

28、行的股权资本为10单位。该银行年利息收入为10单位现金流入，年利息支出为单位现金流出，不考虑税收，所以净利息收入为单位净现金流入。如果利率在5年内都不发生变化，银行的净收入和股权的市场价值亦不会改变。现假设当该银行5年期资产刚刚形成之后，市场上对应于该资产与负债的金融产品的利率紧接着分别提高了300个基点，即与该资产对应的金融产品的利率上升到13%，与该负债对应的金融产品的利率上升到12%。分别用会计模型和经济模型进行分析。会计模型分析和经济模型会计模型的分析：从第二年开始，年负债本钱提高到单位资产的年利息收入保持不变,仍是10单位5年期固定利率年净利息收入下降到单位经济模型的分析：利率变化前

29、:资产的账面价值=100单位，资产的市场价值=100单位负债的账面价值=90单位， 负债的市场价值=90单位银行资本的市场价值=资产的市场价值负债的市场价值 =10090 =10单位利率变化后:会计模型分析和经济模型利率变化后：经济模型的分析把焦点放在银行资本的市场价值的变化上。在市场利率变动之前，银行资本的市场价值是10，而市场利率变动之后，银行资本的市场价值(即股权的市场价值)下降到。利率仅提高了3个百分点，就使得商业银行资本的市场价值由10单位下降到单位，可见该银行资产和负债结构很不对称，抗风险能力很差。持续期缺口管理公式：例题2：一张债券面值为100单位，期限为5年，年利率为10%，每

30、年付息一次，到期还本，那么其持续期为：银行某一资产或负债的市场价值的变化率近似地等于该资产或负债的持续期与对应的利率变化量的乘积，即：当i值很小时，可表述为：资产负债比例主要指标公式：资产负债比例主要指标资产负债比例主要指标公式：资产负债比例主要指标经济资本的计算公式的分子是风险调整后的收益，从收入中扣除资金本钱、经营本钱和风险本钱等各项本钱。核心是要扣除风险本钱即预期损失。公式的分母是经济资本即风险资本，也就是非预期损失。例：某批发企业,信用等级为AA，申请一笔600万元的流动资金贷款,期限一年，由仓单质押。银行评估仓单下货物总价为1000万元。假设该笔贷款的资金本钱为3%，营业本钱为1%，

31、贷款年利率为6%。AA信用等级的违约概率为0.7%，该笔贷款的违约损失率为38.67%，该笔贷款的非预期损失为80万元。 试计算该笔贷款的RAROC。 经济资本的计算l根据RAROC的计算公式计算如下：l收入=600万元6%=36万元l资金本钱=600万元3%=18万元l经营本钱=600万元1%=6万元l风险本钱=预期损失=违约率违约损失率贷款金额l =0.7%38.67%600万元万元l经济资本=非预期损失=80万元lRAROC=(36-18-6-1.62)/80=12.98%基于RAROC银行贷款定价l例：假设一家银行要求RAROC不低于20%，有一客户提出一年期的1亿元的房屋抵押贷款申请

32、。银行评估该贷款对应的违约概率为1%，违约损失率为30%。假设银行设定的置信度为99%，根据测算出在此置信度下的非预期损失为1000万元，贷款资金本钱为5%，各项经营本钱合计为100万元。根据以上数据，运用RAROC为该贷款定价。基于RAROC银行贷款定价l第一步计算各种本钱l资金本钱=5%1亿元=500万l经营本钱=100万l风险本钱预期损失l =违约概率违约损失率风险暴露 l =1%30%1亿元=30万l本钱合计=资金本钱+经营本钱+风险本钱=630万l第二步计算经济资本l经济资本=非预期损失=1000万基于RAROC银行贷款定价国际收支平衡编制将以下经济交易记录后编制A国的国际收支平衡表

33、 1、出口商品价值100万美元，收入记入境外美元存款 帐户 借：其他投资 100万 贷：货物 100万 2、进口商品价值80万美元，以境外美元存款帐户支付借：货物 80万贷：其他投资 80万 3、某外国人来A国旅游，共向旅行社支付旅游费用1000美元，记入旅行社在境外美元存款帐户 国际收支平衡编制4、某企业到境外投资建厂，当年获利润2000万美元，其中1000万美元在境外再投资，200万美元存入其在境外的美元存款帐户，500万美元用于进口，300万美元结售A国政府借：直接投资 1000万 其他投资 200万 储藏资产 300万 货物 500万 贷：投资收益(收入) 2000万 5、某居民收到其

34、移居境外子女汇来款项1000美元 借：其他投资 0.1万 贷：经常转移 0.1万 6、A国政府向外国政府捐赠医疗设备一套，价值100 万美元借：经常转移 100万 贷：货物 100万 国际收支平衡编制7、A国某企业购置价值2000万美元国外某企业股票，占其股票总额的25%，以境外美元存款帐户支付 借：直接投资 2000万贷：其他投资 2000万8、A国某银行购置外国政府国库券价值500万美元借：间接投资 500万 贷：其他投资 500万9、某外国企业到A国以机械设备投资设厂，价值2000万美元借：货物 2000万 贷：直接投资 2000万远期汇率的计算远期汇率计算口诀：左掉期点数小右大往上加，

35、左大右小往下减 一个月远期点数： 20/35 求： / 的一个月远期汇率。 解：一个月的远期汇率为：1.5305-1.5315 _ +0.0020-0.0035 升贴水率的计算公式：即期汇率：， 一个月的掉期点数为 20/35 求：对的升贴水年率。 解： 的升水年率为：/1.5310121100% =2.16%*该计算结果说明，如果英镑按一个月升水20/35的速度开展下去，英镑对美元一年内将升值2.16 套算汇率自行掌握 比较简单远期外汇交易计算USD/CHF即期汇率为1.8000/10;3个月美元双向利率为8.125%-8.25%第一个数字为存款第二个为贷款利率；3个月瑞士法郎的双向利率为6

36、.125%-6.25%。试计算其3个月的远期汇率公式：远期外汇买入汇率=即期买入汇率+即期买入汇率报价货币存款利率-被报价货币贷款利率天数/360 远期外汇卖出汇率=即期卖出汇率+即期卖出汇率报价货币贷款利率-被报价货币存款利率天数/360在苏黎世市场上USD/CHF的汇率为，即期汇率为1.1920/30,一个月的远期差价为42/50,3个月的远期差价为138/164,请根据客户需要报出远期汇率：1买入美元，择期从即期到1个月，2卖出美元，择期从1个月到3个月。套汇直接套汇间接套汇:1套利时机的判断：将三个市场的标价法均变为直接标价法或间接标价法，然后将其中间汇率买入汇率+卖出汇率/2相乘，结

37、果不等于1那么有套汇时机，等于一那么没有套汇时机。 2套汇操作：将卖出10万美元买入1000001/1.1800CHF,再将CHF换成1000001/1.18002.2650英镑，最后再将英镑换成1000001/1.18002.26501/1.8680=102757美元。非抵补套利未抵补套利又称非抛补套利 Uncovered Interest Arbitrage 含义：即未采取保值措施的套利交易 一般操作：指投资者把本币换成外币，调往利率高的国家进行投资，到期后再依照即期汇率把外币换本钱币的套利形式 例如：英国的年利率为9.5%，美国的年利率为7%，即期汇率为11.96，套利资金为100美元，

38、套利期限6个月 套利过程： 第一步： 将100美元兑换成英镑 100/1.9651.02 第二步：将51.02英镑在英国存6个月，本息和为51.02 19.56/1253.443英镑 例如：英国的年利率为9.5%，美国的年利率为7%，即期汇率为11.96，套利资金为100美元，套利期限6个月 套利具体过程： 第三步：将53.443英镑换回成美元，汇率为Rf 判断套利与否： 套利者把在英国存款的本息和与在美国存款的本息和比较，即可作出套利与否的判断 例如：英国的年利率为9.5%，美国的年利率为7%，即期汇率为11.96，套利资金为100美元，套利期限6个月 判断套利与否： 套利者把在英国存款的本

39、息和与在美国存款的本息和比较，即可作出套利与否的判断 在美国存款的本息和为 100 176/12103.5 例如：英国的年利率为9.5%，美国的年利率为7%，即期汇率为11.96，套利资金为100美元，套利期限6个月 判断套利与否： 当53.443Rf103.50， 即Rf1.9366时，无利可套 当Rf1.9366时，有利可套 当Rf1.9366时，套利亏本 抵补套利抵补套利又称抛补套利 Covered Interest Arbitrage含义：即采取保值措施的套利交易 一般操作：指投资者在现汇市场把某种货币换成利率较高国家的货币进行投资的同时，在期汇市场卖出该种货币的本利和，购回原货币，借

40、以躲避风险的套利形式 例如： 英国的年利率为9.5%，美国的年利率为7%，即期汇率为11.96，套利资金为100美元，套利期限6个月 套利过程： 第一步：将100美元兑换成英镑 100/1.9651.02 第二步：将51.02英镑在英国存6个月，本息和为51.02 19.56/1253.443英镑 例如：英国的年利率为9.5%，美国的年利率为7%，即期汇率为11.96，套利资金为100美元，套利期限6个月 套利具体过程：第三步：将53.443英镑换回成美元，汇率为Rf假设将上述步骤依次操作，那么为非抵补套利假设将上述步骤中的第一步和第三步合并为第一步，事先锁定远期汇率，那么为抵补套利购置力平价理论绝对购置力平价：本国即期汇率=本国物价/外国物价水平相对购置力平价：本国即期汇率=本国基期汇率本国当期物价/本国即期物价/(外国当期物价/外国即期物价1979年6 月西德马克对美元的汇率为0.54，从1979年6月至1980年6月美国的通货膨胀率为13.6%，同期西德的通货膨胀率为7.7%，那么1980年6月西德马克对美元的汇率应为： 0.54 =0.57 课后习题计算题国际金融学：第一章 第二章商业银行学：第三章 第四章 第九章 第十章第十二章 第十三章 模拟卷金融市场学：第三章 第五章 第六章 第九章 第十章 第十一章 第十二章