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1、第四章第四章个人证券理财个人证券理财本章主要内容：本章主要内容：1.股票、债券、基金介绍股票、债券、基金介绍2.个人证券理财产品收益与风险个人证券理财产品收益与风险3.个人证券理财产品规划个人证券理财产品规划本章考试要求：本章考试要求：1.各种个人证券理财产品的收益与风险分析各种个人证券理财产品的收益与风险分析2.个人证券理财产品的规划个人证券理财产品的规划http:/ 1、股票：股份公司、股票：股份公司发售售给股股东的、的、用以用以证明投明投资者的股者的股东身份和身份和权益，益，并据以并据以获得股息和股利的所有得股息和股利的所有权凭凭证。2 2、分、分类：（1 1）按照股）按照股东的的权利分
2、利分类：普通股，普通股，优先股、后配股、先股、后配股、议决股和无决股和无议决决股股http:/ 2）按照投资主体：）按照投资主体：国家股、法人股、国家股、法人股、个人股和外资股个人股和外资股（3 3）按是否）按是否记名分：名分：记名股、无名股、无记名股名股（4 4）按有无面）按有无面值分：分：有面有面值股票、无面股票、无面值股票股票http:/ 3、股票特征、股票特征l期限的永久性期限的永久性l责任的有限性任的有限性l收益性收益性l风险性性l决策上的参与性决策上的参与性l交易上的流交易上的流动性性l价格上的波价格上的波动性性http:/ 4、股票投资的分析方法、股票投资的分析方法l股票投股票投
3、资基本分析基本分析l股票投股票投资技技术分析分析l两者关系两者关系http:/ 1、股票价格：、股票价格： （1 1）理论价格）理论价格 （2 2）票面价格）票面价格 （3 3）发行价格）发行价格 （4 4）账面价格）账面价格 （一）股票价格及股票价格指数（一）股票价格及股票价格指数http:/ 2、股票价格指数、股票价格指数一般是指通一般是指通过选择若干种具有代表性的上若干种具有代表性的上市公司，以其成交价格市公司，以其成交价格为依据，采用特定方法依据，采用特定方法编制出的一种股票价格制出的一种股票价格平均数，平均数，简称股价指数。称股价指数。http:/ 道琼斯股价平均指数 道琼斯股价平均
4、指数（Dow Jones Averages）是当今国际上最负盛名的股价指数。它以1928年10月1日为基期，并令基期指数为100。其计算方法几经修正，样本股票也几经增加和调整。目前，道琼斯股价平均指数共有四组分类指数，它们依次是： 道琼斯工业平均指数：它以30种由实力雄厚且在工业界具有代表性的工业公司发行的股票作为样本股票编制而成。现在人们通常所称的道琼斯指数一般就是指这种道琼斯工业平均指数。 道琼斯运输业平均指数：它由20种具有代表性的运输业股票构成其样本股票。这20种运输业股票包括8种铁路运输业股票、8种航空运输业股票及4种公路运输业股票。 道琼斯公用事业平均指数：它以15种公用事业公司的
5、股票作为样本股票编制而成。 道琼斯综合平均指数：它由上述65种股票的价格加总平均而成，用以全面地反映整个股市的行情及其变动。http:/ 斯坦达德-普尔综合股价指数 斯坦达德-普尔综合股价指数（Standard & Poors Composite Index）也是一种历史悠久且有重大影响的股价指数。它以1941-1943年为基期，令基期指数为10，并以各种股票的发行量为权数，采用加权平均法编制而成。目前，该指数选用主要在纽约证券交易所上市的500种股票作为样本股票，其中包括400种工业股票、40种公用事业股票、20种运输业股票及40种金融业股票。 与道琼斯股价平均指数相比，斯坦达德-普尔综合股
6、价指数具有抽样面广、代表性强、且能比较精确地反映各种股票的价格对整个股市行情的影响等优点。因此，它被普遍地认为是一种理想的股价指数期货合约的标的指数。http:/ 金融时报指数 金融时报指数是由英国伦敦证券交易所编制，并在金融时报（Financial Times）上发表的股价指数。根据样本股票的种数，金融时报指数分别有30种股票指数、100种股票指数及500种股票指数等三种指数。在现现货股票货股票投资中运用较多的是以30种代表性工商业股票为基础计算的指数。这种指数以1935年作为基期，令基期指数为100。而在股价指数期货股价指数期货交易中，被作为期货合约之标的物的是以市场上交易较频繁的100种
7、股票为基础，用几何平均法计算的指数。这种指数被称为“金融时报-证券交易所100种股票价格指数”（Financial Times-Stock Exchange 100 Index，简称FTSE100）。它以1984年1月3日为基期，并令基期指数为1,000。http:/ 日经225股价指数 日经225股价指数（Nikkei 225 Index,简称NK225）原由东京证券交易所模仿道琼斯股价平均指数的方法编制。1975年5月，日本经济新闻社买进道琼斯公司的商标，以东京证券交易所第一部上市的225种代表性股票作为成份股编制股价平均指数，并定名为“日经一道指数”。目前，以这一指数为标的物的股价指数期
8、货合约主要在日本的大阪证券交易所及新加坡的国际货币交易所交易。http:/ 恒生指数 恒生指数（Hang Seng Index）是由香港恒生银行于1969年11月开始编制的用以反映香港股市行情的一种指数。该指数以1964年7月31日为基期，基期指数被规定为100。指数的计算以成份股的发行股数为权数，采用加权平均法。目前，恒生指数的成份股共有33种，其中包括4种金融业股票、5种公用事业股票、9种地产业股票及15种工商业股票。http:/ 1、折、折现法：法：l 股票价股票价值P=P=未来各年股利未来各年股利现值之和之和 l（1 1）有限期持有）有限期持有l（2 2）永久持有）永久持有l（3 3）
9、股利相同、永久持有）股利相同、永久持有l P=D/K P=D/K l（4 4）固定股利增）固定股利增长、永久持有、永久持有l P=DP=D1 1/ /（ k-g k-g ）l D D1 1=D=D0 0（1+g1+g）http:/ A股票，预计股票，预计3 3年后出售可得年后出售可得22002200元，该元，该股票股票3 3年中每年可获股利收入年中每年可获股利收入200200元，预期报酬率为元，预期报酬率为10%10%。该。该股票的价值为（股票的价值为（ ）元。）元。 A.2150.24 A.2150.24 B.3078.57 B.3078.57 C.2552.84 C.2552.84 D.3
10、257.68 D.3257.68 【答案答案】A A 【解析解析】该股票的价值该股票的价值=200=200（P/AP/A，10%10%，3 3）+2200+2200（P/FP/F，10%10%，3 3）=2150.24=2150.24（元）。注意不能直接用股利固定增长（元）。注意不能直接用股利固定增长的股票估计模型，因为该模型仅适用于持有无限期的情形。的股票估计模型，因为该模型仅适用于持有无限期的情形。http:/ 14% ，要求：，要求：(1)(1)若股票为固定成长股，成长率为若股票为固定成长股，成长率为4%4%，预计一年后的股，预计一年后的股利为利为1.41.4元，则该股票的价值为多少元，
11、则该股票的价值为多少? ?(2)(2)若股票未来三年股利零增长，每期股利为若股票未来三年股利零增长，每期股利为1.51.5元，预元，预计从第四年起转为正常增长，成长率为计从第四年起转为正常增长，成长率为4%4%，则该股票的价值，则该股票的价值为多少为多少? ? 答案：答案：(1)(1)根据固定成长股票的价值计算公式：根据固定成长股票的价值计算公式：该股票的价值为：该股票的价值为：1.41.4（14%-4%14%-4%）=14=14元元(2)(2)根据非固定成长股票的价值计算公式：根据非固定成长股票的价值计算公式：该股票的价值该股票的价值=1.5=1.5(P(PA,14%,3)+1.5A,14%
12、,3)+1.5(1+4%)(1+4%)(14%-4%)(14%-4%)（P/S,14%,3P/S,14%,3）=1.5=1.52.3216+15.62.3216+15.60.6750=3.48+10.530.6750=3.48+10.53=14.01=14.01元元http:/ 2、每股盈余估价法、每股盈余估价法 股票价股票价值= =市盈率市盈率* *每股盈余每股盈余http:/ 1 1、经济周期和景气周期和景气变动 2 2、政治因素、政治因素 3 3、政策因素、政策因素 4 4、利率因素、利率因素 5 5、通、通货膨膨胀因素因素 6 6、汇率因素率因素http:/ 股市高峰与经济高峰的时差股
13、市高峰与经济高峰的时差 股市低谷与经济低谷的时差股市低谷与经济低谷的时差 1948.061948.061948.071948.071 1 1949.061949.061949.101949.104 4 1953.011953.011953.021953.022 2 1953.091953.091954.081954.0811 11 1956.071956.071957.021957.026 6 1957.121957.121958.051958.055 5 1959.071959.071968.021968.026 6 1960.101960.101961.021961.024 4 1968.
14、101968.101969.031969.033 3 1970.061970.061970.111970.115 5 1973.011973.011973.031973.032 2 1974.101974.101975.031975.036 6 1979.101979.101980.011980.013 3 1980.031980.031980.071980.074 4 1981.021981.021981.071981.075 5 1982.081982.081982.111982.113 3 平均时差为平均时差为3.53.5个月个月 平均时差为平均时差为5.255.25个月个月 http:
15、/ 1968 尼克松尼克松 7.7%7.7%1972 1972 尼克松尼克松 15.6%15.6%1976 1976 卡特卡特 19.1%19.1%1980 1980 里根里根 25.8%25.8%1988 1988 布什布什 12.412.4http:/ 19961996年至年至19991999国人民银行连续七次国人民银行连续七次下调人民币存贷款利率结果表明，前下调人民币存贷款利率结果表明，前七次降息均在当天出现跳空高开，最七次降息均在当天出现跳空高开，最大一次是大一次是19961996年年 5 5月月1 1日，跳空达到日，跳空达到3535点，而除了点，而除了9696年年5 5月月1 1日和
16、日和9999年年6 6月月1010日日外，其余外，其余5 5次降息成交量当天均明显放次降息成交量当天均明显放大，看来市场是比较认同降息的利好大，看来市场是比较认同降息的利好效应。效应。http:/ 1、行、行业生命周期生命周期2 2、政府关于不同行、政府关于不同行业的法令措施的法令措施3 3、行、行业景气景气变动4 4、来自国外的政治因素、来自国外的政治因素5 5、其他、其他http:/ 1、盈余、盈余2 2、股利、股利3 3、新股、新股发行和上市行和上市4 4、公司、公司领导机构机构电动5 5、股票分割、股票分割http:/ 处于萌芽期：处于萌芽期：市盈率完全取决于股份公司的发展前市盈率完全
17、取决于股份公司的发展前景，即可以上千倍也可以两三倍。由于我国主板市场景，即可以上千倍也可以两三倍。由于我国主板市场要求股份公司连续三年盈利，因此目前还不存在处于要求股份公司连续三年盈利，因此目前还不存在处于萌芽期的上市公司。将来随着二板市场的推出和壮大，萌芽期的上市公司。将来随着二板市场的推出和壮大，必然会出现大量处于萌芽期的高市盈率黑马。必然会出现大量处于萌芽期的高市盈率黑马。 处于成长期：处于成长期：市盈率则表现为随着每股盈利的提高市盈率则表现为随着每股盈利的提高而逐年下降。而逐年下降。 处于成熟期：处于成熟期：市盈率一般较为稳定。只有在股份公市盈率一般较为稳定。只有在股份公司的成熟期名义
18、市盈率才会与实际市盈率相符。司的成熟期名义市盈率才会与实际市盈率相符。 处于衰退期：处于衰退期：市盈率则表现为随着每股盈利的下降市盈率则表现为随着每股盈利的下降而逐年上升。这类股票如果不重组也就没有必要买了。而逐年上升。这类股票如果不重组也就没有必要买了。http:/ 据统计，中国政府自年开始实施积极财政政策以来，共发行了5100亿元长期国债，国债资金主要用于基础设施建设、技术改造、农林水利设施建设、环境保护以及教育、社会保障等领域。 今年新增1,500亿元人民币长期建设国债的使用方案已经确定，首先将确保长江中下游干堤加固、农村电网改造、城市基础设施、中央直属储备粮库等在建国债项目尽快建成投入
19、使用，以发挥效应。http:/ 1、投资基金 众多不确定的投资者将不同的出资份额汇集起来，交由专业投资机构进行操作，所得的收益由投资者按出资比例分享，它实行的是一种集合投资制度，集资方式主要是向投资者发行有价证券。 http:/ a.主要趋势（注意“多头市场”和“空头市场”的含义和特点） b.次要运动（注意“次要趋势”的作用以及次要运动形成的标志或条件，次要运动对主要趋势的影响） c.日常波动（注意它与次要运动的关系，以及形成次要运动的标志或条件） http:/ a.a.基基金金管管理理公公司司一一般般是是按按一一定定比比例例将将基基金金资产投投资于于股股票票。股股票票投投资上上的的盈盈利利状
20、状况况直直接接影影响响到到基基金金的的净值，从从而而影影响响基基金金价格。价格。 b.b.基金价格和股票价格相互拉基金价格和股票价格相互拉动，呈同步，呈同步变动。 c.c.投投资基金基金实行行组合投合投资策略。相当一部分策略。相当一部分资金投入金投入绩优股，股，基金价格与基金价格与绩优股价格高度相关。股价格高度相关。 http:/ 股股息息、利利息息收收入入、资资本本利利得得、资本增值等资本增值等金融衍生工具金融衍生工具资本利得资本利得实业项目（企业、房产）实业项目（企业、房产）利润、盈利、资本增值等利润、盈利、资本增值等银行存款银行存款利息收入利息收入http:/ 5、基金投资的风险：市场风险、利率风险、财务风险、购买力风险http:/ 1、投资者自我评估（1）分析自我的生活状况（2）投资目标（3）投资动机（4）对风险的承受能力（5）分析自身属于的投资者类型 http:/ (1) 对管理公司的管理公司的选择 (2) (2) 对投投资机会的机会的选择 (3) (3) 投投资者者对赎回基金机会的回基金机会的选择 (4) (4) 投投资者退出或者退出或转换其他基金机会的其他基金机会的选择 http:/
