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1、学习情境一:证券市场总体趋势分析学习单元1:宏观经济运行对证券市场的影响学习单元学习单元1:1:宏观经济运行对证券市场的影响宏观经济运行对证券市场的影响教学指引：教学目标：1）了解宏观经济运行对证券市场的影响；2）掌握财政政策、货币政策对证券市场的影响；3）了解国际金融市场环境对证券市场的影响；能力要求：能力要求：能够根据宏观经济运行指标判能够根据宏观经济运行指标判断政策取向，从而判断证券市断政策取向，从而判断证券市场的总体运行趋势；场的总体运行趋势； v研究(讨论)问题:(1)宏观经济主要研究什么样的问题?(2)你认为宏观经济因素的变动对证券投资活动的何影响?请举简单例子说明.(3)去年我国
2、几次提高了存贷款的利率,这对证券市场带来怎样的影响?思考：思考：?1、把握证券市场的总体变动趋势2、判断整个证券市场的平均投资价值3、掌握宏观经济政策对证券市场影响的力度与方向。一、宏观分析的意义宏观指标总量、结构分析向好或向坏增持或减持1.调查研究与收集资料调查研究与收集资料2.依据资料对指标进行分析依据资料对指标进行分析3.预测未来的经济形势预测未来的经济形势4.判断证券市场的总体变动判断证券市场的总体变动进行投资决策进行投资决策宏观经济分析的基本思路宏观经济分析的基本思路宏观经济分析基本方法结构分结构分析法析法总量分总量分析法析法 深深化化和和补补充充 静态分静态分析析 动态分动态分析析
3、 总量指标速度总量指标速度经济运行的动经济运行的动态过程态过程 组成部分相互组成部分相互关系关系 经济现象的相经济现象的相对静态状态对静态状态 宏观经济分析基本变量总体指标 1.GDP 2.工业增加值3.失业率4.通货膨胀5.国际收支投资指标1.政府投资2.企业投资消费指标1.社会消费品零售总额2.城乡居民储蓄存款余额金融指标1.货币供应量2.金融机构各项存款余额3.金融资产总量4.利率5.汇率6.外汇储备 财政指标1.财政收入2.财政支出3.赤字或结余 二、宏观经济的运行分析GDP变动证券市场相应变动影响机制 持续稳定高速增长证券价格上涨公司营销效益上升；投资者信心上升；居民收入上升高通胀下
4、的增长证券价格下跌企业经营困难居民收入降低宏观调控下减速增长证券市场平稳渐升经济矛盾得到缓解转折性向正增长转变由下跌转为上升恶化的环境逐步得到改善恶化环境逐步改善向高增长变动证券价格快速上涨新一轮经济高速增长来临GDP含义：一年内在一国领土范围内产生的、以市场价格表示的产品和劳务的价值总和，是一国宏观经济成就的根本反映。1、基本经济变量GDP|GDP增长率反映的是经济增长状况；|研究表明，经济增长率高低与股市关联性的深层原因在于经济增长率变动会引起资本规模的相应变动，经济增长导致资本规模的圹张，要么通过银行间接信用，要么通过发行股票的直接信用，由于信用的使用是有成本的，资本规模的扩张，必然要求
5、企业利润和上市公司收益率的提高，从而成为促使股价上扬的基础性作用。案例分析v4月16日电 国家统计局今日公布一季度国民经济运行情况。初步核算，中国2008年一季度GDP为61491亿元，同比增长了10.6，比上年同期回落1.1个百分点。v一季度中国居民消费价格总水平同比上涨了8，其中3月份居民消费价格总水平同比上涨8.3，环比下降0.7。 简评：vCPI涨幅越大代表老百姓的日常消费支出越多，尤其是食品价格的上涨。目前人民币的情况是对外升值而对内贬值，所以还是强调有定价能力的上市公司是未来物价温和上涨中能够有效转移成本的赢家，因此在市场继续动荡期还是要从产业链的上下游关系去确定行业和公司。 2、
6、经济周期v：萧条复苏繁荣衰退1）经济周期对股市行情的影响：v：与经济周期同步。2）各行业对经济周期的反应强度不同v：能源、建材、商业受影响大v：日用品、公用事业、交通设置受影响相对小3）判断经济周期阶段方法：宏观资料 政策信息4 ）当前我国经济周期情况：快速增长并有过热，通胀-经济增长速度：8%以上（2006年：10.7%；2007：11.4%）-物价指数：2006：3%；2007：4.8%周期阶段周期市场的表现萧条时期经济衰退至尾声，百业不振，投资者已远离股票市场，每日成交寥寥无几；有识之士默默吸纳股票，股价渐升 复苏时期经济渐复苏时股价已升至一定水平，股价不停攀升繁荣时期有识之士悄然抛出股
7、票，虽还涨，但供需渐渐转变 衰退时期投资者认清经济形势，股价开始下跌 宏观经济分析经济周期|股市被称作“国民经济的晴雨表”，其发展和波动同时受制于和反映着国民经济的变化。经济从来不是单向性地运动，而总是在一定波动性的周期中运行的，经历着繁荣衰退萧条复苏的循环过程，只是每一阶段变化周期会随时局的不同而有所波动，经济的局期波动直接影响整个社会的投资，生产和消费，影响上市公司的经营业绩和投资者的心理预期。|在经济复苏与繁荣的向好时期，投资与消费旺盛，有利于公司业绩和利好人气增长，也会带动股市交投活跃，股价上涨；|在经济衰退和危机的向坏时期，社会需求减少，投资利润下降，不利于公司业绩增长和市场人气的维
8、持，股市收益和股价自然会受较大影响。|更重要的是股票市场会对可能的经济景气变动提前作出反应。|许多专家跟踪研究发现，美国、日本等几个主要国家股价指数与经济发展周期之间有着相对稳定的关联性。几十年来道琼斯平均数的K线斜率与美国经济增长的关联性是很大的。|课堂讨论：我国股指涨跌变化与经济波动是否具有课堂讨论：我国股指涨跌变化与经济波动是否具有较大的关联性？有无指导意义？较大的关联性？有无指导意义？|从我国的实证分析来看，较为规范的股市发展是从从我国的实证分析来看，较为规范的股市发展是从19911991年年开始，由于我国市场经济发展较晚，明显的经济周期性特开始，由于我国市场经济发展较晚，明显的经济周
9、期性特征尚不明显，但股市大的趋势与经济波动的关联性还是较征尚不明显，但股市大的趋势与经济波动的关联性还是较大的。大的。|分析GDP、经济周期与股价波动时应注意：（1）经济总在波动中前进，股价伴随经济相应波动，但股价波动对经济有预见作用，股市的低迷和高涨不是永恒的。（2）现代经济下，经济周期特征趋弱，反映经济增长的各指标要素间相互关联性增强。（3）注意收集有关宏观经济运行资料和政策信息，正确把握当经济发展处于何种阶段，认识到经济增长波浪式完成的特征，切勿被股价的“小涨”驱使而追逐小利或回避小失。（4）要结合股市中普遍的预期来分析经济增长对股价的影响。（5）不同行业的股票对经济增长变化反映的敏感程
10、度存在明显差异，如钢铁、能源、制造等周期性股票受影响较明显，在股市上涨和下跌时均首当其冲。3、通货或物价水平与股市波动|宏观经济运行的理想状态是总供给与总需求的大体均衡。|如果较高的经济增长率导致总需求过热，超过了总供给的能力，使物价指数高于3%的国际公认标准，或持续以超过两位数的速度增长，表明有通货膨胀加剧危险，政策而有可能采取紧缩政策，抑制总需求过快增长；|如果社会形不成新的需求和消费热点，供给质量与结构适应不了消费需求的要求，也会造成有效需求不足，社会总供给大于社会总需求，从而使物价指数长时间负增长，降低到零，甚至为负数，则出现明显的通货紧缩现象。|案例：-1997年至2000年左右的连
11、续社会零售物价指数负增长，有效需求不足，投资不旺的通货紧缩状况，也从多个方面对中国股市的上升态势产生了严重的负面影响。|物价水平对股价特别是个股的影响是十分复杂的，也无永恒的定势，它完全可能同时产生相反方向的作用。（一）财政政策与股市波动1、财政政策是由财政目标，财政手段和财政效果组成的。从期限长短上分为短期，中期，长期财政政策，从原因和效果上分为紧缩型，扩张型和中性财政政策。2、财政政策的经济效应|现实经济条件下，实行的要么是偏松的，要么是偏紧的财政政策，对应要解决的问题分别是经济发展过冷和经济发展过热。这里以解决社会有效需求不足，通货紧缩的松财政政策为例：|松的财政政策的主要手段有扩大财政
12、支出，实行赤字预算，减少税收，扩大减免税范围，增加财政补贴和财政贴息，发行国债，增加政府支配建设资金等；三、宏观经济政策分析三、宏观经济政策分析|其政策的经济效应是：政府通过政府购买和公共支出增加商品和劳务需求，扩大财政开支，增加政府直接支配财力，增加微观经济主体的收入，以刺激投资需求和消费需求，扩大内需，激励企业增加投入，提高产出水平，从刺激投资和生产，扩大社会供给能力，拉动经济复苏和增长。|其对股市有影响是：增加各主体收入水平，同时增加了他们的投资需求和消费支出，居民手中持有货币增加，加大了其购买力度，同时社会总需求的增加反过来刺激企业扩大生产规模，公司利润增加，经济景气的趋势更增强居民投
13、资信心，买气增强，证券市场需求活跃，促进股价上扬。|紧缩的财政政策效果相反。-当社会总供给不足时，单纯使用紧缩性政策，通过减少开支，增加税收，增加出售国债，减少财政补贴等措施，压缩社会总需求，股市下跌。-当社会总需求不足时，单纯使用松的扩张性政策，通过扩大支出，增加赤字，以扩大社会总需求，也可以扩大减免税，增加财政补贴刺激微观经济主体的需求，而股市上扬；-当社会总供大于社会总需求时，可以搭配运用“松”“紧”政策，一方面通过增加赤字，扩大支出等措施刺激总需求增长，另一方面采取扩大税收，调高税率等措施抑制微观经济主体的供给。如果支出总量效应大于税收效应，对证券价格上扬会起到推动作用。-当社会总供给
14、小于社会总需求时，可以搭配使用“松”“紧”政策，一方面通过压缩支出，减少赤字等措施缩小社会总需求，另一方面采取扩大税收减免，减少税收等措施刺激微观经济主体增加供给。支出的压缩效应大于税收的紧缩效应，股价下跌。|财政政策对股市的影响是十分深刻的，也是十分复杂的，应注意以下几个方面： 关注相关统计资料信息。 从各种媒介中了解经济人士，政府官员的看法，日常活动，讲话，分析其经济观点，主张，性格等，预见政府政策及时机。 关注政府人士及政策倾向变化。关注财政收支指标变化，了解政府的投资重点和倾斜政策。结合经济形势分析，预见财政政策调整。掌握财政政策调整可能对经济形势和个股趋势的综合影响。（二）货币政策（
15、二）货币政策1、货币政策简介：|货币政策目标总体上包括：稳定物价、充分就业、经济增长和国际收支平衡。|货币政策工具主要有法定存款准备金率，再贴现率，中央银行货款，公开市场业务操作，中央银行外汇操作，贷款限额，货币投放量，中央银行存货款利率，直接信用控制间接信用指导等。|货币政策就其内涵来分类，无非是松动银根，即扩大货币供应量的扩张政策，和紧缩银根，即减少货币供应量的紧缩政策。2、货币政策对股市的影响：松的货币政策将使股价上扬，紧的货币政策将使股价下跌。（1）法定存款准备金率（2）再贴现率与存贷款利率v利率除了以上宣传和示范效应外，其对社会经济的实质影响主要有两方面：第一，影响公司负债经营成本和
16、利润率，第二，利率的调整，会打破货币储蓄收益率与货币投资收益率的格局促使社会资金在储蓄和投资领域间流动。（3）公开市场操作业务v央行向各商业银行发出购买（卖出）国债的指令国债需求（供给）增加，货币供应量增加（减少），商行超额准备金增加（减少），国债价格上涨（下跌）国债收益率降低（上升）市场利率水平降低（上升）股价指数上涨（下跌）手段手段种类种类效应效应财财政政政政策策1.国家预算国家预算2.税收税收 3.国债国债4.财政补贴财政补贴5.财政管理体制财政管理体制6.转移支付制度转移支付制度扩张性扩张性刺激经济，证券市场走强刺激经济，证券市场走强 紧缩性紧缩性抑制经济，证券市场走弱抑制经济，证券市
17、场走弱 中性中性货货币币政政策策1.法定存款准备金法定存款准备金2.再贴现政策再贴现政策3.公开市场业务公开市场业务4.直接信用控制直接信用控制5.间接信用指导间接信用指导紧的紧的证券价格下跌证券价格下跌 松的松的证券价格上升证券价格上升 宏观经济分析宏观经济政策|案例分析：调整存款准备金对我国证券市场的影响|2007年度我国中央银行5次提高利息率及10次上调存款准备金率，其对证券市场的影响。我国上证指数19962008年的月K线走势图小组讨论v对比两张图，大致判断我国调整存款准备金对上对比两张图，大致判断我国调整存款准备金对上证指数的影响。证指数的影响。|国际经济环境1、国际经济形势：各国经
18、济通过进口与出口彼此影响2、国际经济政策（1）金融政策：A、利率政策 ：美国降低利率对中国的影响 B、汇率政策：人民币升值问题纸业、航空业的机会（2）贸易政策：保护或自由的政策-加入WTO后中国纺织服装业的机会（3）国际间经济合作：中国与东盟经济关系案例分析：人民币升值对我国服装业的影响v从2005年到2007年，人民币升值15%，纺织服装出口退税下降6%。一两年工夫，纺织业利润已被挤掉21%！纺织这一行哪里还有赚头？”在前不久山东省一个纺织品展销会上，一个昔日的纺织大亨诉苦说。 v中国东南沿海云集了数以万计的纺织服装企业，改革开放后他们最早从出口贸易中受益。而今，在人民币升值加速的背景下，他
19、们也将成为第一批遭受重创的企业。从山东滨州，到广东虎门，不止一个企业家预言，2008年是纺织服装行业的“洗牌年”。一大批“弱小”企业将倒在升值的“门槛”前。纺织业面临前所未有的危机。 v纺织业的利润究竟有多薄呢？纺织行业协会的人士指出，纺织业的利润究竟有多薄呢？纺织行业协会的人士指出，07年，全国纺织行业平均利润率不到年，全国纺织行业平均利润率不到4%，68%的企业利的企业利润不到润不到0.4%。很多工厂。很多工厂“机器一开，就开始赔钱机器一开，就开始赔钱”。纺织。纺织业仿佛走到了业仿佛走到了“生死线生死线”上。上。v而人民币升值在而人民币升值在2008年加快了速度，前两个月对美元升值年加快了
20、速度，前两个月对美元升值已达已达2.8%。与此同时美元贬值却带动国际棉价大涨，棉纺。与此同时美元贬值却带动国际棉价大涨，棉纺织业成本上涨。很多企业表示目前已经是入不敷出，织业成本上涨。很多企业表示目前已经是入不敷出，“现现在是我们最难的时候在是我们最难的时候”。|补充：美国次贷危机|美国次贷危机，全称应该是美国房地产市场上的次级按揭贷款的危机。而顾名思义，次级按揭贷款，是相对于给资信条件较好的按揭贷款而言的。因为相对来说，按揭贷款人没有（或缺乏足够的）收入/还款能力证明，或者其他负债较重，所以他们的资信条件较“次”，这类房地产的按揭贷款，就被称为次级按揭贷款。|指银行针对信用记录较差的客户发放
21、的房贷。正常情况下，这样的客户很难从银行贷款。前几年，美国楼市火热的时候，很多按揭公司或银行为扩张业务，介入次级房贷业务。一般发放次级房贷，银行能收取更高利率。 |2007年4月，次级抵押信贷市场风险乍现以新世纪房贷公司申请破产保护为开端。| 2007年8月，中国银行、工商银行卷入“美国次贷风暴”。|在8月9日和10日两天内，欧洲、美国、加拿大、澳大利亚、日本等央行总共注资3023亿美元，是为“911事件”后最大的一次全球央行联合行动。8月14日，欧洲央行再向欧元区银行系统注资77亿欧元，其注资总额已超过2100亿欧元。截止到8月15日，身处风暴中央的美联储向市场注入总额达700亿美元，完成了
22、2001年9月14日之后最大一笔储备金注入。 |2008年1月24日，摩根士丹利称将在一周内裁员约1000人；美国银行和美联银行公布，2007年四季度盈利降幅分别高达95%和98%。 |课堂讨论：课堂讨论：|我国当前的宏观经济政策取向及我国证券市场总体运行趋势？|中美利率变动对中国证券市场有何影响？技能训练技能训练学习情境一：证券市场总体趋势分析单元2：波浪理论的基本原理及应用教学指引：教学指引：教学目标：教学目标：1 1）掌握波浪理论的要点；）掌握波浪理论的要点；2 2）掌握各种波浪的形态；）掌握各种波浪的形态；3 3）掌握数浪的基本原则；）掌握数浪的基本原则；能力要求：能力要求：利用波浪理
23、论对市场的可利用波浪理论对市场的可能走势进行大致的判断和能走势进行大致的判断和描述；描述；小组讨论：观察下图上证指数的走势是否有规律？呈现出何种规律？一、波浪理论介绍v波浪理论是技术分析大师 RE艾略特（REElliot）所发明的一种价格趋势分析工具，它是一套完全靠而观察得来的规律，可用以分析股市指数、价格的走势，它也是世界股市分析上运用最多、而又最难于了解和精通的分析工具。 v艾略特认为，不管是股票还是商品价格的波动，都与大自然的潮汐，波浪一样，一浪跟着一波，周而复始，具有相当程度的规律性，展现出周期循环的特点，任何波动均有迹有循。因此，投资者可以根据这些规律性的波动预测价格未来的走势，在买
24、卖策略上实施适用。 简单地说，上升是5浪，下跌是3浪。数清楚了各个浪就能准确地预见到：跌势已接近尾声，牛市即将来临，或是牛市已到了强弩之末，熊市即将来到。波浪理论较之于别的技术分析流派，最大的区别就是能提前很长的时间预计到底和顶，别的流派往往要等到新的趋势已经确立之后才能看到。但是，波浪理论又是公认的最难掌握的技术分析方法。大浪套小浪，浪中有浪，在数浪的时候极容易发生偏差。事情过了以后，回过头来数这些浪，发现均满足波浪理论所陈述的都能数对。一旦身处现实,真正能够正确数浪的人是很少的。二、波浪理论的四个基本特点（）股价指数的上升和下跌将会交替进行； （）推动浪和调整浪是价格波动两个最基本型态，而
25、推动浪（即与大市走向一致的波浪）可以再分割成五个小浪，一般用第浪、第浪、第浪、第浪、第浪来表示，调整浪也可以划分成三个小浪，通常用浪、浪、浪表示。 （）在上述八个波浪（五上三落）完毕之后，一个循环即告完成，走势将进入下一个八波浪循环； （）时间的长短不会改变波浪的形态，因为市场仍会依照其基本型态发展。波浪可以拉长，也可以缩细，但其基本形态永恒不变。 总之，波浪理论可以用一句话来概括：即“八浪循环” 。波浪理论三、波浪的形态v那么，如何来划分上升五浪和下跌三浪呢？一般说来，八个浪各有不同的表现和特性：v第浪：（1）几乎半数以上的第浪，是属于营造底部形态的第一部分，第浪是循环的开始，由于这段行情的
26、上升出现在空头市场跌势后的反弹和反转，买方力量并不强大，加上空头继续存在卖压，因此，在此类第浪上升之后出现第浪调整回落时，其回档的幅度往往很深；（2）另外半数的第浪，出现在长期盘整完成之后，在这类第浪中，其行情上升幅度较大，经验看来，第浪的涨幅通常是浪中最短的行情。 v第浪：这一浪是下跌浪，由于市场人士误以为熊市尚未结束，其调整下跌的幅度相当大，几乎吃掉第浪的升幅，当行情在此浪中跌至接近底部（第浪起点）时，市场出现惜售心理，抛售压力逐渐衰竭，成交量也逐渐缩小时，第浪调整才会宣告结束，在此浪中经常出现图表中的转向型态，如头底、双底等。 v第浪：第浪的涨势往往是最大，最有爆发力的上升浪，这段行情持
27、续的时间与幅度，经常是最长的，市场投资者信心恢复，成交量大幅上升，常出现传统图表中的突破讯号，例如裂口跳升等，这段行情走势非常激烈，一些图形上的关卡，非常轻易地被穿破，尤其在突破第浪的高点时，是最强烈的买进讯号，由于第浪涨势激烈，经常出现延长波浪的现象。 v第浪：第浪是行情大幅劲升后调整浪，通常以较复杂的型态出现，经常出现“倾斜三角形”的走势，但第浪的底点不会低于第浪的顶点。 v第浪：在股市中第浪的涨势通常小于第浪，且经常出现失败的情况，在第浪中，二，三类股票通常是市场内的主导力量，其涨幅常常大于一类股（绩优蓝筹股、大型股），即投资人士常说的鸡犬升天，此期市场情绪表现相当乐观。 v浪：在浪中，
28、市场投资人士大多数认为上升行情尚未逆转，此时仅为一个暂时的回档现象，实际上，浪的下跌，在第浪中通常已有警告讯号，如成交量与价格走势背离或技术指标上的背离等，但由于此时市场仍较为乐观，浪有时出现平势调整或者“之”字型态运行。v第浪：浪表现经常是成交量不大，一般而言是多头的逃命线，然而由于是一段上升行情，很容易让投资者误以为是另一波段的涨势，形成“多头陷井”，许多人士在此期惨遭套牢。v第浪：是一段破坏力较强的下跌浪，跌势较为强劲，跌幅大，持续的时间较长久，而且出现全面性下跌。v从以上看来，波浪理论似乎颇为简单和容易运用，实际上，由于其每一个上升/下跌的完整过程中均包含有一个八浪循环，大循环中有小循
29、环，小循环中有更小的循环，即大浪中有小浪，小浪中有细浪，因此，使数浪变得相当繁杂和难于把握，再加上其推劫浪和调整浪经常出现延伸浪等变化型态和复杂型态，使得对浪的准确划分更加难以界定，这两点构成了波浪理论实际运用的最大难点。 波浪理论的基本形态四、波浪之间的比例v波浪理论推测股市的升幅和跌幅采取黄金分割率和神秘数字去计算。一个上升浪可以是上一次高点的1.618，另一个高点又再乘以1.618，以此类推。另外，下跌浪也是这样，一般常见的回吐幅度比率有0.236（0.3820.618），0.382，0.5，0.618等。 五、波浪理论内容的几个基本的要点1、一个完整的循环包括八个波浪，五上三落。 2、
30、波浪可合并为高一级的浪，亦可以再分割为低一级的小浪。 3、跟随主流行走的波浪可以分割为低一级的五个小浪。 4、三个推浪中，第浪不可以是最短的一个波浪。 5、假如三个推动浪中的任何一个浪成为延伸浪，其余两个波浪的运行时间及幅度会趋一致。 6、调整浪通常以三个浪的形态运行。 7、黄金分割率奇异数字组合是波浪理论的数据基础，经常遇见的回吐比率为0.382、0.5及0.618。 8、第四浪的底不可以低于第一浪的顶。 9、波浪理论包括三部分：型态、比率及时间，其重要性以排行先后为序。 10、波浪理论主要反映群众心理。越多人参与的市场，其准确性越高。 完整的波浪理论形态六、波浪理论的缺陷1、波浪理论家对现
31、象的看法并不统一。每一个波浪理论家，包括艾略特本人，很多时都会受一个问题的困扰，就是一个浪是否已经完成而开始了另外一个浪呢？有时甲看是第一浪，乙看是第二浪。差之毫厘，失之千里。看错的后果却可能十分严重。一套不能确定的理论用在风险奇高的股票市场，运作错误足以使人损失惨重。 （）甚至怎样才算是一个完整的浪，也无明确定义，在股票市场的升跌次数绝大多数不按五升三跌这个机械模式出现。但波浪理论家却曲解说有些升跌不应该计算入浪里面。数浪（Wave Count）完全是随意主观。 （）波浪理论有所谓伸展浪（Extension Waves）， 有时五个浪可以伸展成九个浪。但在什么时候或者在什么准则之下波浪可以伸
32、展呢？艾略特却没有明言，使数浪这回事变成各自启发，自己去想。 (）波浪理论的浪中有浪，可以无限伸延，亦即是升市时可以无限上升，都是在上升浪之中，一个巨型浪，一百几十年都可以。下跌浪也可以跌到无影无踪都仍然是在下跌浪。只要是升势未完就仍然是上升浪，跌势未完就仍然在下跌浪。这样的理论有什么作用？能否推测浪顶浪底的运行时间甚属可疑，等于纯粹猜测。 （）艾略特的波浪理论是一套主观分析工具，毫无客观准则。市场运行却是受情绪影响而并非机械运行。波浪理论套用在变化万千的股市会十分危险，出错机会大于一切。 （）波浪理论不能运用于个股的选择上。 波浪理论中的数浪波浪理论中的数浪波浪理论运用实例v举例一：v沪市自
33、1994年7月末2001年6月完整地运行了一个长期上升浪，具体划分如下：v沪市自1994年7月末1994年9月为大上升浪之1，以3波形式完成；1996年1月-1997年5月为大上升浪之3，以上升3波完成；1998年5月2001年6月为大上升浪之5，形态为上升斜三角形，而整个大上升浪为一个大上升斜三角形形态的上升推动浪。v从涨幅上看，大浪1上涨323%，大浪3上涨294%，1浪约等于3浪，因此，5浪将出现延长，而1999年5月2001年6月刚好是延长浪。涨幅为114%，而114%刚好为涨幅300%的0.382倍，非常的完善。v从时间上看，大浪3上涨17个月，大浪5上涨27个月，两者的时间比：5浪
34、为3浪的0.618倍。v此外，比较经典的有，大4浪回调低位刚好在大1浪顶1050点附近，以3浪顶1756点做2浪底512点和4浪底1047点连线的平行线，刚好触及到历史7年升势的最后第5浪顶点！v再具体说明，大2浪是ABCABC，大4浪是3-3-3-3-3，满足波浪理论交替原则，而且2245点大顶之前，即上升9浪前的调整形态为5-3-5。v“2浪底不能下破1浪底”的波浪定律，提示我们及早发现一只中长期可能转势的个股。七、数浪的基本规则七、数浪的基本规则1、第三浪（第三推动）永远不允许是第一至第五浪中最短的一个浪。在股价的实际走势中，通常第三浪是最具有爆炸性的一浪，也经常会成为最长的一个浪。2、
35、第四个浪的底部，不可以低于第一个浪的浪顶。v补充规则一：交替规则，如果在整个浪形循环中，第二个浪以简单的形态出现，则第四浪多数会以较为复杂的形态出现。第二浪和第四浪就性质而言，都属于逆流行走的调整浪，而调整浪的形态有许许多多种子类型。v补充规则二：股市在上升一段后进入调整期，尤其是当调整浪乃属于第四浪的时候，多数会在较低一级的第四浪内完成。通常性情况下，会在接近终点附近完结。技能训练v以小组为单位，观察近期我国上证指数的走势，根据波浪理论的内容和数浪原则，完成以下任务：（1）寻找出市场最大循环的波浪走势。（2）寻找出当前市场可能的浪型走势并辩论后市走向。学习境情况一：单元学习境情况一：单元3道
36、氏理论道氏理论v一、道氏理论的简介v二、道氏理论的基本内容v三、道氏理论的应用思考：看下图，你认为指数变动有规律的吗？思考：看下图，你认为指数变动有规律的吗？1307.401783.011466.011545.21一、理论的简介一、理论的简介v1、查理斯。道（Charles Dow）其人其事v-1803年出生 v-道琼斯指数的创始人v-华尔街日报的创始人v-最早研究股市价格变动规律的人2、道氏理论研究范围、道氏理论研究范围v1）探讨股票市场的基本趋势v-经济基本因素v2）研究长期股市的变化起落v-整体经济与企业本身v3）股市是有规律变化二、道氏理论的基本内容二、道氏理论的基本内容v（一）指数代
37、表人心所向v1、投资股票一定分分析指数v2、指数上升代表人心向好v3、指数下跌代表人心向淡v4、一切市势都从指数中反映出来（二）市场有三种趋（二）市场有三种趋势势v1、趋势含义：价格升跌的不断延续。v-上升中高点逐渐提高v-下跌中低位逐渐下降v2、分类v-主要趋势（像海水的潮汐）（1-10年）v-中期趋势（像潮汐中的波浪）（三个星期到几个月）v-短期趋势（像波浪中的涟漪）（三个星期内）3、主要趋势分析、主要趋势分析v1）趋势向上是牛市v-上升趋势中的中期趋势为下跌，即调整。调整范围是升幅的1/3至2/3，通常是1/2。v-调整结束后将会创新高v2）趋势向下是熊市v-下跌趋势中的中期趋势为上升，
38、即反弹。v反弹的幅度为跌幅的1/3至2/3，通常是1/2。v-反弹结束后将会创新低。实例分析实例分析1307.401783.011466.011545.21200804213116.9820050610998.23200706196124.04实例分析实例分析1756.181047.831341.0558.6%2245.444、每个趋势各分三期、每个趋势各分三期4、每个趋势各分三、每个趋势各分三期期（三）成交量一定要和指数确认1、成交量代表股市内的人气2、升市成交量增加仍会再升3、指数上涨而成交量不增加升势有限4、指数创新高，成交量也要创新高5、跌市中成交量增加仍会再跌6、跌市中成交量减少，跌
39、幅减慢7、指数新低，成交量也新低，股市见底v1、20070529-06194334.92200710166124.04三三v1、071016:071016:6124.066124.06071218:071218:4836.174836.17. .080114:080114:5497.905497.90080421:080421:3073.563073.56080421当前趋势当前趋势071016:071016:6124.066124.06050610:050610:998.23998.23080421:080421:3073.563073.56课堂讨论课堂讨论一、判断正误v、趋势向上是熊市。v
40、、趋势向下是牛市。v、上升趋势中的中期趋势为下跌，即调整v-调整结束后将会创新低v、下跌趋势中的中期趋势为上升，即反弹。v-反弹结束后将会创新高。课后作业1、怎样才能正确区分新的主要趋势开始和既有主要趋势的次级折返走势。2、多头市场与空头市场的区别3、价量分析的关键点是什么？学习情境（一）：证券市场总体趋势分析单元4：切线理论的运用教学指引：教学目标：1）了解趋势线的技术含义；2）掌握趋势线、轨道线，黄金分割线等各种切线的使用；3）掌握支撑位与压力位的相互转化；能力要求：利用趋势线的原理，掌握趋势的确认与突破，以及相互转化；主要内容v趋势分析。v支撑线和压力线 。v趋势线和轨道线 。v黄金分割
41、线和百分比线 。v扇形原理、速度线和甘氏线 。v应用切线理论应注意的问题 讨论：下图的K线运行表现为何种趋势？讨论：下图的K线运行表现为何种趋势？讨论：下图的K线运行表现为何种趋势？一、趋势分析1、趋势的定义 ：趋势是价格的波动方向，或者说是证券市场运动的方向。市场变动不是朝一个方向直来直去，中间肯定要出现曲折，从图形上看就是一条曲折蜿蜒的折线，每个折点处就形成一个峰或谷。由这些峰和谷的相对高度，我们可以看出趋势的方向。2、趋势的方向 ：上升方向；下降方向；水平方向，也就是无趋势方向。如果后面的峰和谷都高于前面的峰和谷，则趋势就是上升方向。“如果后面的峰和谷都低于前面的峰和谷，则趋势就是下降方
42、向。如果后面的峰和谷与前面的峰和谷相比，没有明显的高低之分，几乎呈水平延伸。”趋势的三种方向3、趋势的类型：按道氏理论的分类，趋势分为3种类型。主要趋势、次要趋势和短暂趋势。主要趋势是趋势的主要方向，主要趋势是价格波动的大方向，一般持续的时间比较长、幅度大。次要趋势是在进行主要趋势的过程中进行的调整。短暂趋势是对次要趋势的过程中所进行的调整。这3种类型的趋势的最大区别是时间的长短和波动幅度的大小上的差异。以上3种划分可以解释绝大多数的行情。二、支撑线和压力线v如果趋势已经确认了，比如我们认识到大牛市来临，那么自然打算入市，这时就有选择入市时机的问题。我们总是希望在涨势回落的最低点买入，这个回落
43、的低点在哪里呢?支撑线和压力线会给我们一定的帮助。支撑线和压力线（一）支撑线和压力线的定义和作用1）支撑线又称为抵抗线。当股价跌到某个价位附近时，股价停止下跌，甚至有可能回升，这是因为多方在此买入造成的。支撑线起阻止股价继续下跌的作用,该价位就是支撑线所在的位置。2）压力线又称为阻力线。当股价上涨到某价位附近时，股价会停止上涨，甚至回落，这是因为空方在此抛售造成的。压力线起阻止股价继续上升的作用。这个起着阻止或暂时阻止股价继续上升的价位就是压力线所在的位置。注意：v不要产生这样的误解，认为只有在下跌行情中才有支撑线，只有在上升行情中才有压力线。常用的选择支撑线和压力线的方法是前期的高点和低点、
44、成交密集区。v支撑线和压力线的作用就是阻止或暂时阻止价格向一个方向继续运动。v支撑线和压力线有被突破的可能，同时，支撑线和压力线又有彻底阻止价格按原方向变动的可能。 （二）支撑线和压力线的确认v每一条支撑线和压力线的确认都是人为的，主要是根据股价变动所画出的图表。一般来说，支撑线或压力线的重要性由三个方面因素决定，一是股价在这个区域停留时间的长短；二是股价在这个区域伴随的成交量大小；三是这个支撑区域或压力区域发生的时间距离当前这个时期的远近。v有时，由于股价的变动，会发现原来确认的支撑或压力可能不真正具有支撑或压力的作用，比如说，不完全符合上面所述的三条。这时，就有一个对支撑线和压力线进行调整
45、的问题，这就是支撑线和压力线的修正。压力线与支撑线支撑线支撑线压力线压力线（三）支撑线与压力线的突破及相互转变v股价的变动是有趋势的，要维持这种趋势，保持原来的变动方向，就必须冲破阻止其继续向前的障碍。支撑和压力线迟早会被突破。同时，支撑和压力线又有彻底阻止股价按原方向变动的可能。支撑线和压力线之所以能起支撑和压力作用，很大程度是由于心理方面的原因，历史会重复也是一个重要因素。v在上升趋势中，如果未创出新高，即未突破压力线，这个上趋势就已处在很关键的位置了，如果其后股价又向下突破了这个上升趋势的支撑线，就发出了趋势有变的强烈信号，通常这意味着，这一轮上升趋势已经结束，下一步的走向是下跌。同样，
46、在下降趋势中未创新低，即未突破支撑线，这个下降趋势就已经处于很关键的位置，如果其后股价向上突破了这个下降趋势的压力线，这就发出了下降趋势将要结束的强烈信号。v支撑和压力线也可能相互转变。一个支撑如果被跌破，那么这个支撑将成为压力；同理，一个压力被突破，这个压力将成为支撑。支撑和压力相互转化的重要依据是被突破，可以从三个方面判断是否被突破：幅度原则。时间原则。收盘价原则。（四）支撑线和压力线的重要性判断v支撑线或压力线对当前时期影响的重要性出于对3个方面的考虑。一是价格在这个区域停留的时间的长短；二是价格在这个区域伴随的成交量大小；三是这个支撑区域或压力区域发生的时间距离当前这个时期的远近。价格
47、停留的时间越长，伴随的成交量越大，离现在越近，则这个支撑或压力区域对当前的影响就越大；反之就越小。 三、趋势线和轨道线1、趋势线 ：是衡量价格趋势的，由趋势线的方向可以明确地看出股价的运行趋势。在上升趋势中，将两个低点连成一条直线，就得到上升趋势线。在下降趋势中，将两个高点连成一条直线，就得到下降趋势线。v上升趋势线是支撑线的一种，下降趋势线是压力线的一种。趋势线v怎样用这条趋势线对股价进行预测？一般来说，趋势线有两种作用：(1)对股价今后的变动起约束作用，就是起支撑和压力作用。(2)趋势线被突破后，说明股价下一步的走势将要反转。越重要越有效的趋势线被突破，其转势的信号越强烈。即原来是支撑线的
48、，现在将起压力作用，原来是压力线的现在将起支撑作用。2、轨道线：又称通道线或管道线。在已经得到了趋势线后，通过第一个峰和谷可作出这条趋势线的平行线，这条平行线就是轨道线，也就是常说的上升和下降轨道。轨道的作用是限制股价的变动范围。轨道一旦得到确认，那么价格将在这个通道里变动。轨道线的另一个作用是提供趋势转向的警报。如果在一次波动中未触及到轨道线，离得很远就开始掉头，这往往是趋势将要改变的信号。 轨道线轨道线的确认v怎样确认轨道线：图（5，16）中的股价在A的位置如果的确受到压力而在此掉头，并一直走在趋势线上，那么这条轨道线就可以被认可了。轨道线被触及的次数越多，延续的时间越长，其被认可的程度和
49、重要性就越高。轨道线与突破趋势线不同，对轨道线的突破并不是趋势反转的开始，而是趋势加速的开始，即原来的趋势线的斜率将会增加，趋势线将会更加陡峭。技能训练v按小组学生布置实盘仿真操作任务：（1）画出当前市场的主要趋势线，轨道线；（2）找出长期和短期走势的支撑位和压力位，并指出这些支撑位和压力位的动态变化；学习情境一：学习情境一：证券市场总体趋势分析证券市场总体趋势分析单元5：移动平均线应用教学指引：教学目标：1）了解移动平均线的特点；2）掌握葛兰威尔法则的应用并据此进行仿真模拟操作；能力要求：能力要求：利用葛兰威尔法则进行操作;讨论:下图的沿着K线走的曲线是什么意思?其走势说明什么问题?一、移动
50、平均线含义及计算方法1、含义：一定交易时间内（日、周、月、年）的算术平均线，即用连续若干天的收盘价的算术平均计算出来的，天数就是平动平均线的参数。2、计算方法：MAn=（C1+C2+C3+Cn）/n如：连续五日以来的收盘价分别为：4.1、4.2、4.4、4.0、3.8则MA5=（4.1+4.2+4.4+4.0+3.8）/5=4.1 移动平均线（MA）5 5日均线日均线v移动平均线的种类：1、单根移动平均线v短期MA：一般都以5日及10日为计算期间，代表一周的平均价，可做为短线进出的依据。v中期MA：一般以20日及30日为计算期间，代表月移动平均线；v长期MA：一般以120日或250日为计算期间
51、；2、普通组合移动平均线3、特殊组合移动平均线二、移动平均线的作用1、揭示股价运动方向；vMA向上，趋势向好；vMA向下，趋势向淡；v黄金交叉-天数少的MA上穿天数多的MA，且天数多的MA在向上移动-买入信号；v死亡交叉-天数少的MA下穿天数多的MA，且天数多的MA在向下移动-卖出信号2、揭示当前市场的平均成本；3、助涨助跌作用； 移动平均线（MA）MAMA向上向上MAMA向下向下MAMA黄金交叉黄金交叉MAMA死亡交叉死亡交叉三、移动平均线的分析应用v(1) 买入信号1：PMA下降后出现平盘或回升移动，当价格突破PMA压力上升为重要的买入信号。v(2) 买入信号2：PMA仍然上升，但价格却跌
52、穿PMA的支持线，当价格又向上时为买入信号。(一)买卖八法 移动平均线的应用实例一移动平均线的应用实例一 移动平均线的应用二移动平均线的应用二买卖八法买入v(3) (3) 买买入入信信号号3 3：价价格格下下跌跌，但但获获PMAPMA良良好好支支持持后后回回升升时时为为买入信号。买入信号。(4) (4) 买入信号买入信号4 4：价格在高位跌破了：价格在高位跌破了PMAPMA支持线，引发了急速支持线，引发了急速下跌，短期内价格仍有向下跌，短期内价格仍有向PMAPMA回归的要求，当价格开始向回归的要求，当价格开始向 PMA PMA 回归反弹时为买入信号。回归反弹时为买入信号。移动平均线的应用三移动
53、平均线的应用三移动平均线的应用四移动平均线的应用四买卖八法卖出法则v(5) 卖出信号1：市势逆转，价格跌破PMA支持线时为重要的卖出信号。v(6) 卖出信号2：PMA已处在下降过程中，价格向PMA的回归反弹上穿PMAv压力线，当价格复向下时为卖出信号。v(7) 卖出信号3：价格再次向PMA回归反弹，但被PMA有效压制后下跌为卖出信号。v(8) 卖出信号4：价格在低位升穿了PMA压力线，引发了急速上升，短期内价格仍有向PMA回归的要求，当价格开始向PMA回归整理时为卖出信号。买卖八法卖出法则均线应用分析五均线应用分析五卖出卖出中国平安中国平安071102071102，跌破白色的跌破白色的30日平
54、均线日平均线071113,071113,跌破蓝色的跌破蓝色的6060日平均线日平均线中国平安中国平安080327080327从从149.48149.48跌至跌至48.548.5均线分析实例六卖出上海汽车上海汽车, ,14.7-10.65-4.0714.7-10.65-4.07040826040826，040930,040930,均线分析实例七-卖出v中化国际0402上海汽车上海汽车, ,5.7-4.505.7-4.50041217,041217,受白色的受白色的3030日日均线压制后下跌均线压制后下跌均线均线分析实例八分析实例八-卖出卖出上海汽车上海汽车, 050105-218, 050105
55、-218,急速度上升急速度上升. .4.54.5元元3.973.97元元5.495.49元元课堂练习一课堂练习一中国石化中国石化买进还是卖出？为什么？买进还是卖出？为什么？课堂练习一课堂练习一中国石化中国石化 08011708011721.4921.49 080422 0804229.429.42课堂练习二：上海汽车课堂练习二：上海汽车,080428,080428,后势如何分析后势如何分析? ?价格价格: :低位还是高位低位还是高位? ?时间时间: :调整了多长调整了多长? ?成交量成交量: :是否有所异常是否有所异常均线是否发出买卖信号均线是否发出买卖信号? ?其他其他.?.?12.3上海汽
56、车上海汽车, 071016-32.90, 071016-32.90, 080428-15.09 080428-15.093、均线黄金交叉与死亡交叉分析v（1）黄金交叉:短期均线从下上穿长期均线,为买入信号v（2）死亡交叉:短期均线从上下穿长期均线,为卖出信号均线均线分析实例九黄金死亡交叉分析实例九黄金死亡交叉上海汽车上海汽车, 050105-218, 050105-2184.54.5元元5.495.49元元四、移动平均线分析的缺陷v（1）在横盘整理当中的买入点与卖了点的分析不明显。v（2）具有浑后性,即黄金交叉与死亡交叉的买卖点出现时机过慢,对短线操作指导不大。五、应用注意事项v（1）单边上升
57、或下跌中的应用价值较高，准确性较好。v（2）上升中两条平均线平等上升则上升空间较在，相反下跌中两条平均线平行下降，则下降幅度仍较大。技能训练v按小组学生布置实盘仿真操作任务：按小组学生布置实盘仿真操作任务：1）寻找出近期市场的黄金交叉和死亡交叉点分析其中的滞后性和失效性2）根据当日 60分，30分 钟图，制定短线操作计划。学习情境一：学习情境一：证券市场总体趋势分析证券市场总体趋势分析单元6： 证券投资分析教学指引：教学目标：1）了解K线的含义及优缺点；2）掌握K线的绘制方法；3）掌握单跟K线与K线组合的市场含义；能力要求：能力要求：能根据能根据K K线及线及K K线组合的市场含义线组合的市场
58、含义进行操作；进行操作；讨论：下图的柱形图（蜡烛图）有什么含义？1、含义：所谓K线图，就是将各种股票每日、每周、每月的开盘价、收盘价、最高价、最低价等涨跌变化状况，用图形的方式表现出来。v从K线图中，人们可以比较明显地看出买卖双方力量的消长，市场主力的动向以及股市中涨、跌、盘等三种基本行情的变化。K线图经过国外许多专家的统计、分析、整理后，发现其中蕴含着一定的规律性，即某种图形可能代表着某种市场行情，在出现了某种图形组合后，有可能会出现某种新的走势。因此，K线图目前已成为许多投资者十分重视的一种股票技术分析工具。 一、线的含义及绘制1、含义v首先我们找到该日或某一周期的最高和最低价，垂直地连成
59、一条直线；然后再找出当日或某一周期的开盘和收盘价，把这二个价位连接成一条狭长的长方柱体。如下图：2 2、线的绘制、线的绘制v假如当日或某一周期的收市价较开市价为高（即低开高收），我们便以红色来表示，或是在柱体上留白，这种柱体就称之为“阳线”。如果当日或某一周期的收市价较开市价为低（即高开低收），我们则以蓝色（或绿色）表示，又或是在柱上涂黑色，这柱体就是“阴线”了。1）优点：能够全面透彻地观察到市场的真正变化。我们从线图中，既可看到股价（或大市）的趋势，也同时可以了解到每日、每周、每月、每年的市况波动情形。 2）缺点：阴线与阳线的变化繁多，对初学者来说，在掌握分析方面会有相当的困难。 3、类型v
60、根据K线的计算周期可将其分为日K线，周K线，月K线，年K线。众多分析软件提供的5分钟K线、15分钟K线、30分钟K线和60分钟K线。4、单根K线的判断v一看阴阳；v二看实体；v三看影线长短；vK线所包含的信息是极为丰富的。v以单根K线而言，一般上影线和阴线的实体表示股价的下压力量，下影线和阳线的实体则表示股价上升的力量；-上影线和阴线的实体比较长就说明股价的下跌动量比较大；下影线和阳线的实体较长则说明股价的扬升动力比较强。v上影上影/ /下影下影/ /实体实体vK线最上方的一条细线称为上影线，中间的一条粗线为实体，下面的一条细线为下影线。当收盘价高于开盘价，也就是股价走势呈上升趋势时，我们称这
61、种情况下的K线为阳线，中部的实体以空白或红色表示。 v这时，上影线的长度表示最高价和收盘价之间的价差，实体的长短代表收盘价与开盘价之间的价差，下影线的长度则代表开盘价和最低价之间的差距。 v当收盘价低于开盘价，也就是股价走势呈下降趋势时，我们称这种情况下的K线为阴线，中部的实体为黑色。此时，上影线的长度表示最高价和开盘价之间的价差，实体的长短代表开盘价比收盘价高出的幅度，下影线的长度则由收盘价和最低价之间的价差大小所决定。 v一般而言，阳线表示买盘较强，卖盘较弱。这时，由于股票供不应求，会导致股价的上扬。阴线表示卖盘较强，买盘较弱。此时，由于股票的持有者急于抛出股票，致使股价下挫。同时，上影线
62、越长，表示上档的卖压越强，即意味着股价上升时，会遇到较大的抛压；下影线越长，表示下档的承接力道越强，意味着股价下跌时，会有较多的投资者利用这一机会购进股票。 v长红线或大阳线长红线或大阳线 v此种图表示最高价与收盘价相同，最低价与开盘价一样。上下没有影线。v市场形态:从一开盘，买方就积极进攻，中间也可能出现买方与卖方的斗争，但买方发挥最大力量，一直到收盘。买方始终占优势，使价格一路上扬，直至收盘。 v分析要点:表示强烈的涨势，股市呈现高潮，买方疯狂涌进，不限价买进。握有股票者，因看到买气的旺盛，不愿抛售，出现供不应求的状况。 v长黑线或大阴线长黑线或大阴线v此种图表示最高价与开盘价相同，最低价
63、与收盘价一样。上下没有影线。 v市场形态:从一开始，卖方就占优势。股市处于低潮。握有股票者不限价疯狂抛出，造成恐慌心理。市场呈一面倒，直到收盘，价格始终下跌。 v分析要点:表示强烈的跌势。v先跌后涨型先跌后涨型 v这是一种带下影线的红实体。最高价与收盘价相同。v市场形态:开盘后，卖气较足，价格下跌但在某低价位上得到买方的支撑，卖方受挫，价格向上推过开盘价，一路上扬，直至收盘，收在最高价上。 v分析要点：总体来讲，出现先跌后涨型，买方力量较大，但实体部分与下影线长短不同，买方与卖方力量对比不同。具体分为： A、实体部分比下影线长 v价位下跌不多，即受到买方支撑，价格上推。破了开盘价之后，还大幅度
64、推进，买方实力很大。B、实体部分与下影线相等、实体部分与下影线相等v买卖双方交战激烈，但大体上，买方占主导地位，对买方有买卖双方交战激烈，但大体上，买方占主导地位，对买方有利。利。C、实体部分比下影线短、实体部分比下影线短v买卖双方在低价位上发生激战。遇买方支撑逐步将价位上推。买卖双方在低价位上发生激战。遇买方支撑逐步将价位上推。但从图中可发现，上面实体部分较小，说明买方所占据的优但从图中可发现，上面实体部分较小，说明买方所占据的优势不太大，如卖方次日全力反攻，则买方的实体很容易被攻势不太大，如卖方次日全力反攻，则买方的实体很容易被攻占。占。v下跌抵抗型下跌抵抗型v这是一种带下影线的黑实体，开
65、盘价是最高价。如图示：v市场形态：一开盘，卖方力量就特别大，价位一直下跌，但在某低价位上遇到买方的支撑。后市可能会反弹。 v分析要点：实体部分与下影线的长短不同也可分为三种情况： A、实体部分比影线长 v卖压比较大，一开盘，大幅度下压，在低点遇到买方抵抗，买方与卖方发生激战，影线部分较短，说明买方把价位上推不多，从总体上看，卖方占了比较大的优势。B B、实体部分与影线同长 v表示卖方把价位下压后，买方的抵抗也在增加，但可以看出，卖方仍占优势。 C、实体部分比影线短 v卖方把价位一路压低，在低价位上，遇到买方顽强抵抗并组织反击，逐渐把价位上推，最后虽以黑棒收盘，但可以看出卖方只占极少的优势。后市
66、很可能买方会全力反攻，把小黑实体全部吃掉。 v上升阻力上升阻力 v这是一种带上影线的红实体。开盘价即最低价。v市场形态：一开盘买方强盛，价位一路上推，但在高价位遇卖方压力，使股价上升受阻。卖方与买方交战结果为买方略胜一筹。 v分析要点：具体情况仍应观察实体v与影线的长短。 A、红实体比影线长 v表示买方在高价位是遇到阻力，部分多头获利回吐。但买方仍是市场的主导力量，后市继续看涨。B、实体与影线同长 v买方把价位上推，但卖方压力也在增加。二者交战结果，卖方把价位压回一半，买方虽占优势。但显然不如其优势大。 C、实体比影线短 v在高价位遇卖方的压力、卖方全面反击，买方受到严重考验。大多短线投资者纷
67、纷获利回吐，在当日交战结束后，卖方已收回大部分失地。买方一块小小的堡垒（实体部分）将很快被消灭，这种线如出现在高价区，则后市看跌。 v先涨后跌型先涨后跌型v这是一种带上影线的黑实体。收盘价即是最低价。v市场形态：一开盘，买方与卖方进行交战。买方占上风，价格一路上升。但在高价位遇卖压阻力，卖方组织力量反攻，买方节节败退，最后在最低价收盘，卖方占优势，并充分发挥力量，使买方陷入“套牢”的困境。 v分析要点 ：A、黑实体比影线长 v表示买方把价位上推不多，立即遇到卖方强有力的反击，把价位压破开盘价后乘胜追击，再把价位下推很大的一段。卖方力量特别强大，局势对卖方有利。B、黑实体与影线相等v买方把价位上
68、推；但卖方力量更强，占据主动地位。卖方具有优势。 C、黑实体比影线短 v卖方虽将价格下压，但优势较少，明日入市，买方力量可能再次反攻，黑实体很可能被攻占。 v反转试探型反转试探型v这是一种上下都带影线的红实体。如图示：v市场形态：开盘后价位下跌，遇买方支撑，双方争斗之后，买方增强，价格一路上推，临收盘前，部分买者获利回吐，在最高价之下收盘。 v分析要点：v这是一种反转信号。如在大涨之后出现，表示高档震荡，如成交量大增，后市可能会下跌。如在大跌后出现，后市可能会反弹。这里上下影线及实体的不同又可分为多种情况： vA、上影线长于下影线之红实体：又分为，影线部分长于红实体表示买方力量受挫折。红实体长
69、于影线部分表示买方虽受挫折，但仍占优势。 vB、下影线长于上影线之红实体：亦可分为，红实体长于影线部分表示买方虽受挫折，仍居于主动地位。影线部分长于红实体表示买方尚需接受考验。 v弹升试探型：弹升试探型：v这是一种上下都带影线的黑实体。如图示： v市场形态：在交易过程中，股价在开盘后，有时会力争上游，随着卖方力量的增加，买方不愿追逐高价，卖方渐居主动，股价逆转，在开盘价下交易，股价下跌。在低价位遇买方支撑，买气转强，不至于以最低价收盘。有时股价在上半场以低于开盘价成交，下半场买意增强，股价回至高于开盘价成交，临收盘前卖方又占优势，而以低于开盘价之价格收盘。 v分析要点：这也是一种反转试探。如在
70、大跌之后出现，表示低档承接，行情可能反弹。如大涨之后出现，后市可能下跌。 v十字线型十字线型v这是一种只有上下影线，没有实体的图形。这是一种只有上下影线，没有实体的图形。v市场形态：开盘价即是收市场形态：开盘价即是收盘价，表示在交易中，股价盘价，表示在交易中，股价出现高于或低于开盘价成交，出现高于或低于开盘价成交，但收盘价与开盘价相等。买但收盘价与开盘价相等。买方与卖方几乎势均力敌。方与卖方几乎势均力敌。 v分析要点分析要点 v其中：其中： v上下影线看似等长的十字线，可称为转机线，在高价位或低上下影线看似等长的十字线，可称为转机线，在高价位或低价位，意味着出现反转，如图价位，意味着出现反转，
71、如图。下影线越长，表示买方旺。下影线越长，表示买方旺盛，如盛，如。上影线越长，表示卖压越重，如图。上影线越长，表示卖压越重，如图。 v“”图形图形v分析要点：开盘价与收盘价相同。当日交易都在开盘价以上之分析要点：开盘价与收盘价相同。当日交易都在开盘价以上之价位成交，并以当日最低价（即开盘价）收盘，表示买方虽强，价位成交，并以当日最低价（即开盘价）收盘，表示买方虽强，但卖方更强，买方无力再挺升，总体看卖方稍占优势，如在高但卖方更强，买方无力再挺升，总体看卖方稍占优势，如在高价区，行情可能会下跌。价区，行情可能会下跌。 v“”图形图形v又称多胜线，开盘价与收盘价相同，当日交易以开盘价以下之价位成交
72、，又以当日最高价（即开盘价）收盘。卖方虽强，但买方实力更大，局势对买方有利，如在低价区，行情将会回升。v“一一”图形图形v分析要点：此情形不常见，即开盘价、收盘价、最高价、最低价在同一价位。表明交易当天所有交易时间均处涨停或跌停 v只出现于交易非常冷清，全日交易只有一档价位成交。冷门股此类情形较易发生。 三、K线组合的应用v在K线组合中，两根K线的组合情况非常多，只要掌握了几种特定的组合形态然后举一反三，就可得知别的组合的涵义。v无论是两根K线还是多根K线，都是以两根K线的相对位置的高低和阴阳来推测行情的。将前两天的K线画出，然后，用数字将前天的K线划分成五个区域，见图（5，7）。前天的K线是
73、判断行情的基础,第二天的K线是判断行情的关键。简单地说，第二天多空双方争斗的区域越高，越有利于上涨；越低，越有利于下降，也就是从区域1到区域5是多方力量减少、空方力量增加的过程。（一）上升形态和见底形态的K线、K线组合1、早晨之星v出现在下跌途中；v由3根K线组成，第一根是阴线，第二根是小阴线（十字线），第三根是阳线。第三根K线实体深入到第一根K线实体之内。v技术含义：见底信号，后市看涨；v如果是早晨十字星信号更强。早晨之星早晨之星（一）上升形态和见底形态的K线、K线组合2、曙光初现v出现在下跌趋势中；v由一阴一阳2根K线组成；v先是出现一根大阴线或中阴线，接着出现一根大阳线或中阳线。阳线的实
74、体深入到阴线实体的二分之一以上处。v技术含义：见底信号，后市看涨；v备注：阳线实体深入阴线实体的部分越多，转势信号越强。曙光初现曙光初现曙光初现曙光初现（一）上升形态和见底形态的K线、K线组合3、旭日东升v出现在下跌趋势中；由一阴一阳2根K线组成；先是一根大阴线或中阴线，接着出现一根高开的大阳线或中阳线，阳线的收盘价已高于前一根阴线的开盘价。v技术含义：见底信号，后市看涨；v备注：见底信号，强于曙光初现；阳线实体高出阴线实体部分越多，转势信号越强。（一）上升形态和见底形态的K线、K线组合4、捶头线/倒捶头线v出现在下跌途中；阳线（阴线）实体很小，下（上）影线大于或等于实体的两倍；一般无上（下）
75、影线，少数会略有一点上（下）影线；v技术含义：见底信号，后市看涨v备注：实体与上（下）影线比例越悬殊，信号越有参考价值。如与早 晨之星同时出现，见底信号更加强烈。捶头线捶头线（一）上升形态和见底形态的K线、K线组合5、塔形底v出现在下跌趋势中；先是一根大阴线或中阴线，后为一连串的小阴小阳线，最后出现一根大阳线或中阳线；v技术含义：见底信号，后市看涨。塔形底塔形底（一）上升形态和见底形态的K线、K线组合6、红三兵v出现在上涨行情初期；由三根连续创新高的小阳线组成；v技术含义：买进信号，后市看涨。v备注：当三根小阳线收于最高点时，称为3个白武士，其拉升股价的作用要强于普通的红三兵。（一）上升形态和
76、见底形态的K线、K线组合7、上升三部曲v出现在上涨途中；由大小不等的5根K线组成；先拉出一根大阳线或中阳线，接着连续出现3根小阴线，但都没有跌破前面阳线的开盘价，随后出现了一根大阳线或中阳线，其走势有点类似英文字母“N”v技术含义：继续看涨。（一）上升形态和见底形态的K线、K线组合8、两红夹一黑v既可出现涨势中，也可出现在跌势中；由两根较长的阳线和一根较短的阴线组成，阴线夹在阳线之中；v技术含义：在涨势中出现，继续看涨；在跌势中出现，是止跌信号。（二）下跌形态和滞涨形态的K线、K线组合1、黄昏十字星v出现在涨势中；由3根K线组成，第一根为阳线，第二根为小阴线（十字线），第三根为阴线。第三根K线
77、的实体深入到第一根K线实体之内。v技术含义：见顶信号，后市看跌。（二）下跌形态和滞涨形态的（二）下跌形态和滞涨形态的K K线、线、K K线组合线组合2 2、乌云盖顶、乌云盖顶v出现在涨势中；由一根中阳线或大阳线和一根中阴出现在涨势中；由一根中阳线或大阳线和一根中阴线或大阴线组成；阴线已深入到阳线实体二分之一线或大阴线组成；阴线已深入到阳线实体二分之一以下处；以下处；v技术含义：见顶信号，后市看跌。技术含义：见顶信号，后市看跌。（二）下跌形态和滞涨形态的K线、K线组合3、射击之星v出现在上涨趋势中；阳线（也可以是阴线）实体很小，上影线大于或等于实体的两倍；一般无下影线，少数会略有一点下影线；v技
78、术含义：见顶信号，后市看跌；v备注：实体与上影线比例越悬殊，信号越有参考价值。射击射击之星之星（二）下跌形态和滞涨形态的（二）下跌形态和滞涨形态的K K线、线、K K线组合线组合4、吊颈线v出现在涨势中；阳线（也可以是阴线）实体很小，下影线大于或等于实体的两倍；一般无上影线，少数略有一点上影线。v技术含义：见顶信号，后市看跌。v备注：实体与上影线比例越悬殊，信号越有参考价值。（二）下跌形态和滞涨形态的K线、K线组合5、双飞乌鸦v出现在涨势中；由2根一大一小阴线组成，第一根阴线的收盘价高于前一根阳线的收盘价，且第二根阴线完全包容了第一根阴线。v技术含义：见顶信号，后市看跌。应用K线组合应注意的问题1、不能片面的理解。2、侧重K线组合。3、结合价格空间进行分析4、结合指数进行分析5、结合成交量进行分析6、结合其它工具和理论进行分析技能训练v按小组学生布置实盘仿真操作任务：按小组学生布置实盘仿真操作任务：（1）在分析软件的股票K线中，分别寻找出各种单根K线形态。（2）各选择一个当天出现的，单根K线的看多形态和看空形态，并对其后市走势判断，以及制定买卖操作计划。（3）寻找出一个黄昏之星、早晨之星的K线组合的股票，并对其后市走势判断，以及制定买卖操作计划。
