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1、 财务分析财务分析 金风科技（金风科技（002202）分析思路分析思路分析者立场分析者立场分析者立场分析者立场投资者投资者分析路径分析路径分析路径分析路径：第一部分：企业及行业状况第一部分：企业及行业状况第二部分：财务数据分析第二部分：财务数据分析1.1.主要财务数据总揽主要财务数据总揽2.2.各项能力分析各项能力分析3.3.综合分析综合分析杜邦分析杜邦分析4.4.同行业企业分析同行业企业分析 分析结论。分析结论。分析结论。分析结论。风电行业概况及金风科技简介风力n n世界电力需求预计到2020年会上升到每年25.578万亿千瓦时n n如果50%的风能资源被利用，则可满足世界电力需求n n我国
2、风力资源列世界第三，排在俄罗斯和美国之后n n根据最新风能资源评估，全国可利用风能资源约10亿千瓦，其中，陆地3亿千瓦，其余在近岸海域我国风能资源分布图 风电行业的的起点n n风电行业的真正发展始于1973年石油危机n n美国、西欧等发达国家为寻求替代化石燃料的能源，投入大量经费，用新技术研制现代风力发电机组，80年代开始建立示范风电场，成为电网新电源n n在过去的20年里，风电发展不断超越其预期的发展速度，一直保持着世界增长最快的能源地位风电成本n n上世纪80年代到90年代初风电成本下降较快n n90年代中期以来，成本下降趋缓，即使这样，风电成本也达到每5年下降20%n n照此速度，到20
3、20年，即使没有补贴，风电的成本将接近常规的能源。1998年年-2008年全球累计装机容量变化情况（单位：兆瓦）年全球累计装机容量变化情况（单位：兆瓦）1998年年-2008年全球风电新增装机容量变化情况（单位：兆瓦）年全球风电新增装机容量变化情况（单位：兆瓦） 1997年年2008年中国风电累计装机和增长率年中国风电累计装机和增长率 我国的风电行业的优惠政策n n目前中国的激励本国风电发展的政策措施：n n风电设备产业化专项资金补助风电设备产业化专项资金补助n n国产化率国产化率70%70%的要求的要求n n风电全额上网风电全额上网n n电价分摊电价分摊n n财税上扶持财税上扶持n n200
4、72007年颁布了可再生能源发展中长期发展规年颁布了可再生能源发展中长期发展规划划n n20082008年颁布了可再生能源发展年颁布了可再生能源发展“ “十一五十一五” ”规划规划 对风电设备的直观认识n n整机整机n n600kW600kW、750kW750kW、1.2MW1.2MW、1.5MW1.5MW、2.5MW2.5MWn n单机容量在兆瓦级以上的机型已经成为市场主流，约单机容量在兆瓦级以上的机型已经成为市场主流，约占新增装机容量的占新增装机容量的85%85%以上，而单机容量在兆瓦级以以上，而单机容量在兆瓦级以下的机型所占比例已经下降到下的机型所占比例已经下降到15%15%左右。左右。
5、 n n技术技术n n直驱技术（金风科技）直驱技术（金风科技）n n双馈机型（华锐风电）双馈机型（华锐风电）n n对该产品及价格的一般认识对该产品及价格的一般认识n n据公司公告，据公司公告，20082008年年6 6月金风科技在酒泉特许权项目中月金风科技在酒泉特许权项目中共中标共中标541541台风机，全部为台风机，全部为1.5MW1.5MW机型，中标总金额为机型，中标总金额为51.9351.93亿元亿元风电设备的全球发展情况n n世界风电设备制造业主要集中欧洲的丹麦、德国、西班牙和亚洲的印度，北美洲的美国。n n其中欧洲地区的风电设备制造业生产能力占世界的50%以上，是最重要的风电设备生产
6、地，也是最大的风电设备出口地区。n n美国和印度是后来居上的国家，其发展速度不容小视。美国的GEWIND公司占世界风电设备市场的16%左右2005-2007年全球十大风电设备生产商市场份额我国风电设备的全貌n n我国风电装备制造业伴随着风电产业的快速发展我国风电装备制造业伴随着风电产业的快速发展呈现出良好的上升势头呈现出良好的上升势头n n行业结构上分为风电整机制造和关键零部件配套行业结构上分为风电整机制造和关键零部件配套n n技术层面仍延续技术引进技术层面仍延续技术引进消化吸收消化吸收自主研发、自主研发、技术升级技术升级规模发展、进口替代的发展路径规模发展、进口替代的发展路径n n我国目前的
7、风电整机和零部件配套仍面临着外资我国目前的风电整机和零部件配套仍面临着外资企业掌握技术、内资企业跟进的格局企业掌握技术、内资企业跟进的格局n n行业集中度也较高，行业利润受到核心部件依赖行业集中度也较高，行业利润受到核心部件依赖进口和开发成本的挤压进口和开发成本的挤压n n产业格局并不清晰，正经历着在快速发展和规模产业格局并不清晰，正经历着在快速发展和规模化中重新洗牌的阶段化中重新洗牌的阶段2004-2008年我国新增风电装机市场份额变化图 n n我国的情况我国的情况n n600kw600kw、750kw750kw机组的国产化率已经接近机组的国产化率已经接近90%90%，近两年，近两年来来1.
8、5MW1.5MW机型的国产化率也超过了机型的国产化率也超过了70%70%。在看到这些。在看到这些成绩的同时成绩的同时n n差距差距n n1.1.更大单机容量，目前，国际上主流的风电机组已达到更大单机容量，目前，国际上主流的风电机组已达到2 23 3兆瓦，最大的是兆瓦，最大的是RepowerRepower生产的生产的5 5兆瓦风电机组，兆瓦风电机组，叶片直径达叶片直径达115115米；米；n n2.2.新型机组结构形式和材料，最新主流技术为变桨变速新型机组结构形式和材料，最新主流技术为变桨变速恒频和无齿轮箱直驱技术，叶片材料由玻璃纤维增强恒频和无齿轮箱直驱技术，叶片材料由玻璃纤维增强树脂发展为碳
9、纤维；树脂发展为碳纤维；n n3.3.开始对海上专用风电机组的探索，开始对海上专用风电机组的探索，GEGE已开发出已开发出3.63.6兆兆瓦海上专用风电机组。瓦海上专用风电机组。 风电设备企业情况n n按照中国风能协会统计数据，按照中国风能协会统计数据，20082008年中国除台湾年中国除台湾省外新增风电机组省外新增风电机组51305130多台，装机容量约多台，装机容量约624.6624.6万万kWkW。n n华锐风电的份额最大，占增总装机华锐风电的份额最大，占增总装机22.5%22.5%n n金风科技排名第二，占新增总装机的金风科技排名第二，占新增总装机的18.12%18.12%n n200
10、5-20072005-2007年金风所产风机的装机容量一直在内年金风所产风机的装机容量一直在内资企业中排名第一，华锐、东电奋起直追，资企业中排名第一，华锐、东电奋起直追，20082008年华锐的装机容量超过金风年华锐的装机容量超过金风n n如果单单计算兆瓦级风机的话，按照风能协会数如果单单计算兆瓦级风机的话，按照风能协会数据华锐据华锐935935台、东电台、东电702702台，相比金风的台，相比金风的340340多多台都要高很多台都要高很多 2008年内资与合资制造商市场份额年内资与合资制造商市场份额 近年金风、华锐、东电吊装风机占总装机比例近年金风、华锐、东电吊装风机占总装机比例风电产业前景
11、n n业内人士普遍认为，业内人士普遍认为，20202020年中国风电装机的最保年中国风电装机的最保守估计是守估计是80008000万千瓦，一般估计是万千瓦，一般估计是11亿千瓦，乐亿千瓦，乐观的估计为观的估计为1.51.5亿千瓦亿千瓦n n中国风电装备制造业的情况可能更加乐观中国风电装备制造业的情况可能更加乐观n n根据可再生能源专业委员会的判断，根据可再生能源专业委员会的判断，20122012年中国年中国风电装备制造能力将达到风电装备制造能力将达到10001000万万15001500万千瓦万千瓦n n除了满足中国风电市场的需求之外，还有可能成除了满足中国风电市场的需求之外，还有可能成为世界主
12、要的风电装备制造基地，开始向美国、为世界主要的风电装备制造基地，开始向美国、欧洲等地区出口，成为新的国内产业出口力量欧洲等地区出口，成为新的国内产业出口力量 我国风电机组装机容量及CAGR（年均复合增长率）预测（三种情景）谁主沉浮n n紧随产业政策方向和主流技术，能够在较短时间紧随产业政策方向和主流技术，能够在较短时间内消化吸收成熟技术内消化吸收成熟技术n n在技术转化和形成自主知识产权方面有明确的规在技术转化和形成自主知识产权方面有明确的规划与时间表划与时间表n n拥有较为雄厚的机电制造背景和良好的营销渠道拥有较为雄厚的机电制造背景和良好的营销渠道n n以优秀的项目运营能力和风机挂网运行的可
13、靠表以优秀的项目运营能力和风机挂网运行的可靠表现赢得下游企业的信赖，形成良好的合作关系现赢得下游企业的信赖，形成良好的合作关系n n较早进入风电领域并形成区域优势、拥有雄厚的较早进入风电领域并形成区域优势、拥有雄厚的资金实力的企业资金实力的企业n n国内叶片、电机、轴承和国内叶片、电机、轴承和 铸件各子行业内己有相铸件各子行业内己有相关企业脱颖而出关企业脱颖而出n n公司名称新疆金风科技股份有限公司n n英文名称XINJIANGGOLDWINDSCIENCE&TECHNOLOGYCO.,LTDn n行业类别电机制造业n n公司网址n n地址乌鲁木齐市经济技术开发区上海路107号n n经营范围：
14、经营范围：n n大型风力发电机组的生产及销售；大型风力发电机组的生产及销售；n n风力发电机组技术的引进与开发；风力发电机组技术的引进与开发；n n风力发电机零配件的制造及销售；风力发电机零配件的制造及销售；n n风机制造及风电场建设运营业务的技术咨询服务，中风机制造及风电场建设运营业务的技术咨询服务，中试型风力发电场的建设及运营。试型风力发电场的建设及运营。n n经营本企业资产产品的出口业务和本企业所需的机械经营本企业资产产品的出口业务和本企业所需的机械设备、零配件、原辅；设备、零配件、原辅；n n材料的进口业务（但国家限定公司经营或禁止出口的材料的进口业务（但国家限定公司经营或禁止出口的商
15、品及技术除外）；商品及技术除外）；n n经营进料加工和经营进料加工和“ “三来一补三来一补” ”业务。业务。n n主营业务：n n大型风力发电机组的开发研制、生产及销售，大型风力发电机组的开发研制、生产及销售，中试型风力发电场的建设及运营。中试型风力发电场的建设及运营。n n历史沿革：n n经新疆新风科工贸有限责任公司经新疆新风科工贸有限责任公司20002000年年1212月月3131日召开的临时股东大会决议通过，并经新疆维日召开的临时股东大会决议通过，并经新疆维吾尔自治区人民政府新政函吾尔自治区人民政府新政函200129200129号文批准，号文批准，在新疆新风科工贸有限责任公司的基础上，采
16、在新疆新风科工贸有限责任公司的基础上，采取整体变更设立的方式，于取整体变更设立的方式，于20012001年年3 3月月2626日成日成立的股份有限公司。立的股份有限公司。金凤科技五力分析模型图金凤科技五力分析模型图项项 目目目目 2009 2009年年年年 2008 2008年年年年 2007 2007年年年年资产总计资产总计资产总计资产总计14882901488290万元万元11065201106520万元万元546757546757万元万元负债合计负债合计负债合计负债合计935569935569万元万元697313697313万元万元251866251866万元万元股东权益股东权益股东权益
17、股东权益520106520106万元万元373030373030万元万元294891294891万元万元主营业务收入主营业务收入主营业务收入主营业务收入10738401073840万元万元645781645781万元万元310303310303万元万元净利润净利润净利润净利润174558174558万元万元91452.991452.9万元万元62959.962959.9万元万元现金及现金等价物增加额现金及现金等价物增加额现金及现金等价物增加额现金及现金等价物增加额117255117255万元万元60673.760673.7万元万元233133233133万元万元主要财务数据总揽（总数）主要财务
18、数据总揽（总数）每股净资产每股净资产每股净资产每股净资产3.723.72元元元元3.733.73元元元元5.775.77元元元元每股收益每股收益每股收益每股收益1.251.25元元元元0.910.91元元元元1.41.4元元元元每股现金含量每股现金含量每股现金含量每股现金含量0.9480.948元元元元0.86350.8635元元元元1.09371.0937元元元元每股资本公积金每股资本公积金每股资本公积金每股资本公积金1.19291.1929元元元元1.66951.6695元元元元3.43913.4391元元元元每股未分配利润每股未分配利润每股未分配利润每股未分配利润1.33641.3364
19、元元元元0.91910.9191元元元元1.1511.151元元元元主要财务数据总揽（每股数据）主要财务数据总揽（每股数据）序号序号项项目目排排名名11总总股本股本22.400022.4000亿亿股股2222流通股流通股9.89549.8954亿亿股股3333净资产净资产52.906852.9068亿亿元元3344主主营业务营业务收入收入18.54918.549亿亿元元3355净净利利润润2.48402.4840亿亿元元2266每股收益每股收益0.11090.1109元元151577净资产净资产收益率收益率4.66%4.66%55 同行业中排名同行业中排名 （按证监会行业（按证监会行业（按证监
20、会行业（按证监会行业输配电及控制设备制造业，输配电及控制设备制造业，输配电及控制设备制造业，输配电及控制设备制造业， 共共共共4949家。截止日期家。截止日期家。截止日期家。截止日期2010.03.312010.03.31）报告期报告期报告期报告期20092009年年年年20082008年年年年20072007年年年年一、经营活动产生的现金流量一、经营活动产生的现金流量一、经营活动产生的现金流量一、经营活动产生的现金流量经营活动现金流量净额经营活动现金流量净额经营活动现金流量净额经营活动现金流量净额132719132719万元万元86351.686351.6万元万元54685.254685.2
21、万元万元二、投资活动产生的现金流量二、投资活动产生的现金流量二、投资活动产生的现金流量二、投资活动产生的现金流量投资活动现金流量净额投资活动现金流量净额投资活动现金流量净额投资活动现金流量净额-165239-165239万元万元-100020-100020万元万元-34524.6-34524.6万元万元三、筹资活动产生的现金流量三、筹资活动产生的现金流量三、筹资活动产生的现金流量三、筹资活动产生的现金流量筹资活动现金流量净额筹资活动现金流量净额筹资活动现金流量净额筹资活动现金流量净额149580149580万元万元74341.774341.7万元万元212972212972万元万元四、外汇变动
22、对现金的影响四、外汇变动对现金的影响四、外汇变动对现金的影响四、外汇变动对现金的影响武、现金及现金等价物净增加额武、现金及现金等价物净增加额武、现金及现金等价物净增加额武、现金及现金等价物净增加额117255117255万元万元60673.760673.7万元万元233133233133万元万元现金流量表现金流量表 总资产利润率总资产利润率总资产利润率总资产利润率(%)(%)20092009年年年年12.031212.031220082008年年年年9.36999.369920072007年年年年11.608711.6087主营业务利润率主营业务利润率主营业务利润率主营业务利润率(%)(%)2
23、5.84725.84724.226324.226329.453329.4533总资产净利润率总资产净利润率总资产净利润率总资产净利润率(%)(%)13.801413.801412.542312.542319.028119.0281成本费用利润率成本费用利润率成本费用利润率成本费用利润率(%)(%)22.192122.192121.331521.331525.432125.4321营业利润率营业利润率营业利润率营业利润率(%)(%)18.130518.130517.693617.693619.658919.6589主营业务成本率主营业务成本率主营业务成本率主营业务成本率(%)(%)73.7137
24、3.71375.458875.458870.196970.1969销售净利率销售净利率销售净利率销售净利率(%)(%)16.674816.674816.054916.054920.454820.4548股本报酬率股本报酬率股本报酬率股本报酬率(%)(%)133.6159133.6159108.9441108.9441131.5208131.5208净资产报酬率净资产报酬率净资产报酬率净资产报酬率(%)(%)33.843633.843626.623426.623422.299922.2999资产报酬率资产报酬率资产报酬率资产报酬率(%)(%)12.568912.56899.84569.84561
25、2.027412.0274盈利能力分析盈利能力分析产产品品品品主主主主营营收收收收入入入入（万元）（万元）（万元）（万元）同比增同比增同比增同比增长长占主占主占主占主营营业务业务收收收收入比入比入比入比主主主主营业营业务务成本成本成本成本（万元）（万元）（万元）（万元）同比增同比增同比增同比增长长毛利率毛利率毛利率毛利率同比增同比增同比增同比增长长主主主主营业营业务务利利利利润润（万元）（万元）（万元）（万元）750KW750KW174993.99174993.99-46.99%-46.99%16.30%16.30%117567.29117567.29-50.66%-50.66%32.82%3
26、2.82%5.01%5.01%57426.757426.71.5MW1.5MW848711.03848711.03210.35%210.35%79.04%79.04%644111.99644111.99190.36%190.36%24.11%24.11%5.23%5.23%204599.04204599.04合合合合计计1023705.01023705.02 269.61%69.61%95.34%95.34%761679.30761679.3065.54%65.54%25.60%25.60%1.84%1.84%262025.74262025.74主要产品销售情况主要产品销售情况流动比率流动比率
27、(%)(%)1.63981.63981.62261.62262.14522.1452速动比率速动比率(%)(%)1.22521.22521.24311.24311.7211.721现金比率现金比率(%)(%)67.964467.9644116.9866116.9866利息支付倍数利息支付倍数() ()3396.16233396.16232884.35362884.35362876.80932876.8093股东权益比率股东权益比率(%)(%)37.138237.138236.981136.981153.934653.9346长期负债比率长期负债比率(%)(%)13.586813.586811.
28、582911.58292.79832.7983负债与所有者权益比率负债与所有者权益比率(%)(%)169.2646169.2646170.4084170.408485.409785.4097固定资产净值率固定资产净值率(%)(%)93.107393.107395.428695.428690.436790.4367产权比率产权比率(%)(%)161.0995161.0995167.7787167.778782.863582.8635固定资产比重固定资产比重(%)(%)7.26277.26279.93149.93143.95863.9586资产负债率资产负债率(%)(%)62.861862.861
29、863.018963.018946.065446.0654偿债能力及资本结构分析偿债能力及资本结构分析应收账款周转率应收账款周转率( (次次) )4.064.063.86223.86225.94785.9478应收账款周转天数应收账款周转天数( (天天) )88.6788.6793.211193.211160.526660.5266存货周转天数存货周转天数( (天天) )113.0795113.0795114.1661114.1661104.3781104.3781存货周转率存货周转率( (次次) )3.18363.18363.15333.15333.4493.449固定资产周转率固定资产周转
30、率( (次次) )9.85249.85249.8199.81921.864721.8647总资产周转率总资产周转率( (次次) )0.82770.82770.78120.78120.93030.9303总资产周转天数总资产周转天数( (天天) )434.9402434.9402460.8295460.8295386.9719386.9719流动资产周转率流动资产周转率( (次次) )1.05561.05560.92420.92421.04281.0428流动资产周转天数流动资产周转天数( (天天) )341.0383341.0383389.5261389.5261345.2244345.224
31、4股东权益周转率股东权益周转率( (次次) )2.23272.23271.83441.83441.74641.7464营运能力分析营运能力分析主营业务收入增长率主营业务收入增长率(%)(%)66.284866.2848108.1133108.1133102.7747102.7747净利润增长率净利润增长率(%)(%)72.705172.705163.348163.348198.607198.6071净资产增长率净资产增长率(%)(%)35.073535.073538.764338.7643387.6061387.6061总资产增长率总资产增长率(%)(%)34.502134.5021102.3
32、789102.3789354.1956354.1956成长能力分析成长能力分析杜邦体系分析的目的杜邦体系分析的目的X X / / / / - -+ +- - + +净资产收益率净资产收益率33.562%33.562%总资产收总资产收益率益率13.3793%13.3793%权益权益乘数乘数1/(1-1/(1-0.63)0.63)主营业务利主营业务利润率润率16.2556%16.2556%总资产周转率总资产周转率0.8231%0.8231%净利润净利润1,745,579,5151,745,579,515主营业务收入主营业务收入10,738,355,20110,738,355,201主营业务收入主营
33、业务收入10,738,355,20110,738,355,201资产总额资产总额14,882,945,75414,882,945,754主营业务收入主营业务收入10,738,355,2010,738,355,201 1全部成本全部成本8,969,673,2918,969,673,291其他利润其他利润176,852,388176,852,388所得税所得税199,954,78199,954,783 3流动资产流动资产11,285,716,92211,285,716,922长期资产长期资产3,516,274,43,516,274,40808杜邦分析（杜邦分析（2009年）年）n n分解权益净利率
34、（净资产利润率）为：n n权益净利率权益净利率权益净利率权益净利率=销售利润率销售利润率销售利润率销售利润率总资产总资产周周周周转转率率率率 权权益乘益乘益乘益乘数数数数n n2009年：33.562%=16.2556%0.82312.702733.562%=16.2556%0.82312.7027n n2008年：24.52%=14.0358%0.77442.702724.52%=14.0358%0.77442.7027n n2007年：21.84%=20.2898%0.93031.851821.84%=20.2898%0.93031.8518企企业业名称名称20092009年年200820
35、08年年金金金金风风科技科技科技科技（002202002202）26.2926.2924.5424.54华仪电华仪电气气气气（600290600290）21.6321.6326.8926.89湘湘湘湘电电股份股份股份股份（600416600416）18.6718.6715.7215.72东东方方方方电电气气气气（600875600875）17.1917.1916.3116.31申申申申华华控股控股控股控股（600653600653）10.610.68.118.11同行业企业分析同行业企业分析毛利率毛利率企企企企业业名称名称名称名称存存存存货货周周周周转转率率率率应应收收收收账账款周款周款周款周
36、转转率率率率流流流流动资产动资产周周周周转转率率率率固定固定固定固定资产资产周周周周转转率率率率金金金金风风科技科技科技科技（002202002202）3.183.184.064.061.061.069.859.85华仪电华仪电气气气气（600290600290）3.283.282.282.280.970.9715.3515.35湘湘湘湘电电股份股份股份股份（600416600416）3.653.653.653.651.211.215.225.22东东方方方方电电气气气气（600875600875）1.101.103.463.460.580.587.817.81申申申申华华控股控股控股控股（6
37、00653600653）7.827.8233.2233.221.571.574.114.11同行业企业分析同行业企业分析营运能力营运能力（2009年）年）企企企企业业名称名称名称名称净资产净资产收益收益收益收益率率率率营业净营业净利率利率利率利率销销售售售售净净利率利率利率利率每股收益每股收益每股收益每股收益金金金金风风科技科技科技科技（002202002202）39.5639.5618.1318.1316.2616.261.251.25华仪电华仪电气气气气（600290600290）11.0711.079.599.597.467.460.310.31湘湘湘湘电电股份股份股份股份（600416
38、600416）10.5810.583.853.852.582.580.560.56东东方方方方电电气气气气（600875600875）19.4219.424.974.974.734.731.761.76申申申申华华控股控股控股控股（600653600653）602160215.035.033.863.860.610.61同行业企业分析同行业企业分析盈利能力盈利能力（2009年）年）企企企企业业名称名称名称名称流流流流动动比率比率比率比率速速速速动动比率比率比率比率现现金金金金比率比率比率比率资产负债资产负债率率率率利息支付利息支付利息支付利息支付倍数倍数倍数倍数金金金金风风科技科技科技科技（0
39、02202002202）1.641.641.231.2367.9667.9662.8662.863396.163396.16华仪电华仪电气气气气（600290600290）1.591.591.291.2937.4537.4554.7554.75997.52997.52湘湘湘湘电电股份股份股份股份（600416600416）1.151.150.880.8839.3439.3472.4272.42407.54407.54东东方方方方电电气气气气（600875600875）1.041.040.570.5724.8524.8587.5887.581266.571266.57申申申申华华控股控股控股控股
40、（600653600653）0.850.850.720.7245.2645.2657.9157.91241.30241.30同行业企业分析同行业企业分析偿债能力偿债能力（2009年）年）企企企企业业名称名称名称名称主主主主营业务营业务收入收入收入收入增增增增长长率率率率净净利利利利润润增增增增长长率率率率净资产净资产增增增增长长率率率率总资产总资产增增增增长长率率率率金金金金风风科技科技科技科技（002202002202）66.2866.2872.7172.7135.0735.0734.5034.50华仪电华仪电气气气气（600290600290）54.6054.6014.6414.6485.
41、5785.5757.3657.36湘湘湘湘电电股份股份股份股份（600416600416）53.1353.13156.71156.7132.1432.1435.5935.59东东方方方方电电气气气气（600875600875）18.8818.88657.70657.70272.67272.6729.3529.35申申申申华华控股控股控股控股（600653600653）-5.62-5.62234.16234.1615.0015.0035.0935.09同行业企业分析同行业企业分析成长能力成长能力（2009年）年）分析结论分析结论：n n金风科技在风电行业中名列前茅，无论是从销售量还是利金风科技在
42、风电行业中名列前茅，无论是从销售量还是利润，也无论与上市相关公司还是非上市公司相比；润，也无论与上市相关公司还是非上市公司相比；n n主营业务突出，其中主营业务突出，其中1.5MW1.5MW产品销售增长迅猛，由此带来产品销售增长迅猛，由此带来的利润贡献率大增；的利润贡献率大增；n n尽管尽管750KW750KW产品销售下降明显，但其毛利率高于产品销售下降明显，但其毛利率高于1.5MW1.5MW产产品品8.78.7个百分点，所以应在提高个百分点，所以应在提高1.5MW1.5MW产品毛利率上下工产品毛利率上下工夫，利润总额会更大增加；夫，利润总额会更大增加；n n从同行业来看，金风具有较大的优势；但国内第一的华锐从同行业来看，金风具有较大的优势；但国内第一的华锐是其最大的竞争者；且从全球高是其最大的竞争者；且从全球高MWMW级产品需求来看，金级产品需求来看，金风应继续加大其研发投入。风应继续加大其研发投入。n n总之，从投资者的角度来看，金风科技是值得大力关注，总之，从投资者的角度来看，金风科技是值得大力关注，积极参与的一家稳步发展的企业。积极参与的一家稳步发展的企业。谢谢各位！谢谢各位！ 恳请批评指正！恳请批评指正！
