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1、u国际金融市场的概念国际金融市场的概念u国际金融市场的分类国际金融市场的分类第四章第四章 国际金融市场国际金融市场1一、国一、国际金融市际金融市场的概念场的概念 指指资金在国际间进行流动或金融产品在国际间进行买资金在国际间进行流动或金融产品在国际间进行买卖和交换的场所。卖和交换的场所。 资金的融通发生在本国居民与非居民之间或者非居民资金的融通发生在本国居民与非居民之间或者非居民与非居民之间。与非居民之间。国内投资者与存款者国内投资者与存款者国内借款者国内借款者国外投资者与存款者国外投资者与存款者外国借款者外国借款者国内金融市场国内金融市场国际金国际金融市场融市场国际金国际金融市场融市场国际金融
2、市场国际金融市场（离岸市场）（离岸市场）2狭义：狭义：又称国际资金市场，从事国际间资金借又称国际资金市场，从事国际间资金借贷与资本交易的场所。贷与资本交易的场所。广义：广义：指进行各种国际金融业务活动的场所，指进行各种国际金融业务活动的场所，包括资金的借贷、外汇与黄金买卖、衍生金融包括资金的借贷、外汇与黄金买卖、衍生金融产品交易。产品交易。 3二、国际金融市场的分类二、国际金融市场的分类p按按照经营的业务种类划分照经营的业务种类划分国国际际金金融融市市场场贴现市场贴现市场银行短期信贷市场银行短期信贷市场短期证券市场短期证券市场银行中长期信贷市场银行中长期信贷市场国际股票市场国际股票市场国际债券
3、市场国际债券市场国际货币市场国际货币市场国际资本市场国际资本市场国际外汇市场国际外汇市场国际黄金市场国际黄金市场金融衍生市场金融衍生市场4二、国际金融市场的分类二、国际金融市场的分类p按国按国际间资金流动际间资金流动方式方式外国金融市场外国金融市场欧洲货币市场欧洲货币市场外汇市场外汇市场51 1、国际货币市场、国际货币市场（1 1） 国际货币市场概念国际货币市场概念 指期限在一年内的银行短期信贷、短期证指期限在一年内的银行短期信贷、短期证券及票据贴现市场。券及票据贴现市场。（2 2）国际货币市场的构成）国际货币市场的构成 短期信贷市场，主要是指银行间的市场。短期信贷市场，主要是指银行间的市场。
4、短期证券市场，期限不超过一年。短期证券市场，期限不超过一年。贴现市场贴现市场62 2、国际资本市场、国际资本市场（1 1）国际资本市场概念）国际资本市场概念 指指1 1年以上的中长期融资市场，参与者有银行、年以上的中长期融资市场，参与者有银行、公司、证券商及政府机构。公司、证券商及政府机构。（2 2）国际资本市场的构成）国际资本市场的构成信贷市场。信贷市场是政府机构和跨国银行信贷市场。信贷市场是政府机构和跨国银行向客户提供中长期资金融通的市场。向客户提供中长期资金融通的市场。 约束性贷款约束性贷款政府贷款政府贷款 无约束贷款无约束贷款银行贷款银行贷款证券市场，主要由债券业务构成。证券市场，主要
5、由债券业务构成。7特点：特点：（1 1）交易一般使用市场所在国发行的货币；）交易一般使用市场所在国发行的货币；（2 2）交易一般受市场所在国金融市场上的惯例和政策法令的）交易一般受市场所在国金融市场上的惯例和政策法令的约束；约束；（3 3）交易一般发生在本国居民与非居民之间。）交易一般发生在本国居民与非居民之间。又又称称在岸金融市场在岸金融市场，是指金融交易发生在外国交易者与市场是指金融交易发生在外国交易者与市场所在地的本国交易者之间。所在地的本国交易者之间。 外外国金融市场实际是一国原有的国内金融市场的国金融市场实际是一国原有的国内金融市场的对外对外延延伸，是传统意义上的国际金融市场。伸，是
6、传统意义上的国际金融市场。典型的在岸市场是典型的在岸市场是外国债券市场外国债券市场和和国际股票市场国际股票市场。3 3、外国金融市场、外国金融市场8外国债券市场外国债券市场 外国债券是指外国借款人在某国发行的，以该国货币标外国债券是指外国借款人在某国发行的，以该国货币标示面值的债券。示面值的债券。英国的猛犬债券英国的猛犬债券Bulldog Bond、美国、美国的扬基的扬基债券债券Yankee Bond、日本的武士债券、日本的武士债券Samurai Bond。武士债券：武士债券：是在日本债券市场上发行的外国债券，是日本以外的政府、是在日本债券市场上发行的外国债券，是日本以外的政府、金融机构、工商
7、企业和国际组织在日本国内市场发行的以日元为计值金融机构、工商企业和国际组织在日本国内市场发行的以日元为计值货币的债券。货币的债券。“武士武士”是日本古时的一种很受尊敬的职业，后来人们是日本古时的一种很受尊敬的职业，后来人们习惯将一些带有日本特性的事物同习惯将一些带有日本特性的事物同“武士武士”一词连用，一词连用，“武士债券武士债券”也因此得名。也因此得名。扬基债券：扬基债券：是在美国债券市场上发行的外国债券，即美国以外的政是在美国债券市场上发行的外国债券，即美国以外的政府、金融机构、工商企业和国际组织在美国国内市场发行的、以美府、金融机构、工商企业和国际组织在美国国内市场发行的、以美元计值的债
8、券。元计值的债券。“扬基扬基”一词英文为一词英文为“Yankee”，意为，意为 “美国佬美国佬”。由于在美国。由于在美国发行和交易的外国债券都是同发行和交易的外国债券都是同“美国佬美国佬”打交道，故名扬基债券。打交道，故名扬基债券。9国际股票市场国际股票市场 国际股票是对发行公司所在国家以外的投资者销售的股国际股票是对发行公司所在国家以外的投资者销售的股票；国际股票市场就是筹措国际股票的国际金融市场。票；国际股票市场就是筹措国际股票的国际金融市场。 开开放市场分直接开放和间接开放。放市场分直接开放和间接开放。 间接开放的主要形式之一是通过基金投资开放本国市场，间接开放的主要形式之一是通过基金投
9、资开放本国市场，从而达到间接投资于他国证券市场的目的。从而达到间接投资于他国证券市场的目的。 在直接开放形式下，外国投资者可以直接投资于国内在直接开放形式下，外国投资者可以直接投资于国内股市，本金和收益能够自由汇出、股市，本金和收益能够自由汇出、汇入。目汇入。目前多数国家的前多数国家的股市采取的有限制的直接开放，在股票行业、外国投资人股市采取的有限制的直接开放，在股票行业、外国投资人持股比例、税收等方面进行限制（我国持股比例、税收等方面进行限制（我国B B股市场即为有限开股市场即为有限开放）。放）。10 又称又称离岸金融市场离岸金融市场，是非居民间以银行为中介在某种，是非居民间以银行为中介在某
10、种货币发行国国境之外从事该种货币借贷的市场。货币发行国国境之外从事该种货币借贷的市场。特点：特点：（1 1）交易一般不使用市场所在国发行的货币；）交易一般不使用市场所在国发行的货币；（2 2）交易基本上不受任何一国国内政策法令的约束，在）交易基本上不受任何一国国内政策法令的约束，在利率、业务惯例上有自己的特点；利率、业务惯例上有自己的特点；（3 3）交易双方一般都是交易货币发行国的非居民。）交易双方一般都是交易货币发行国的非居民。 欧洲货币市场是新型的国际金融市场，最大欧洲货币市场是新型的国际金融市场，最大特点：经营对特点：经营对象包象包括所有括所有可自可自由兑由兑换货币。是当换货币。是当今国
11、际金融市场的核心。今国际金融市场的核心。4 4、欧洲货币市场、欧洲货币市场11这里有几个问题要明确：这里有几个问题要明确： 1、境境外外货货币币借借贷贷市市场场就就是是欧欧洲洲货货币币市市场场。除除欧欧洲洲美美元元外外，还还包括欧洲日元、欧洲瑞士法郎、欧洲澳元等。包括欧洲日元、欧洲瑞士法郎、欧洲澳元等。2、欧、欧洲货币市洲货币市场重场重点集中在伦敦点集中在伦敦、卢、卢森堡、巴哈马等金融中森堡、巴哈马等金融中心，亚洲地区则集中在新加坡。心，亚洲地区则集中在新加坡。3、欧欧洲洲货货币币市市场场的的“欧欧洲洲”不不是是一一个个地地理理概概念念，如如加加勒勒比比海海地地区区的的巴巴哈哈马马也也属属欧欧
12、洲洲货货币币市市场场。一一般般所所谓谓亚亚洲洲美美元元市市场场其其实是欧洲美元市场的延伸，或是广义的欧洲美元市场。实是欧洲美元市场的延伸，或是广义的欧洲美元市场。例：某国际例：某国际借款，在借款，在伦敦巴克莱银行借一笔英镑，这是伦敦金伦敦巴克莱银行借一笔英镑，这是伦敦金融市场的业务；如果该借款人，找上述伦敦的巴克莱银行借一融市场的业务；如果该借款人，找上述伦敦的巴克莱银行借一笔美元，这就是欧洲货币市场业务了。地方未变，但市场性质笔美元，这就是欧洲货币市场业务了。地方未变，但市场性质改变了。改变了。 12欧洲货币市场分类欧洲货币市场分类n根根据营运特点，离岸金融中心可以分为：据营运特点，离岸金融
13、中心可以分为：离岸金离岸金融中心融中心名义中心名义中心（开曼开曼、巴哈马、泽西岛、巴哈马、泽西岛、安第列斯群岛、巴林等）安第列斯群岛、巴林等）功能中心功能中心隔离性中心（美国、新加坡）隔离性中心（美国、新加坡）一体化中心（伦敦、香港）一体化中心（伦敦、香港）n根据业务分根据业务分为为欧洲信贷市场欧洲信贷市场和和欧洲债券市场欧洲债券市场13 （1）欧）欧洲银行信贷市场洲银行信贷市场分分短期信贷短期信贷和和中长期信贷中长期信贷两种两种欧洲货币市场的放款利率通常以伦敦银行同业拆放利率欧洲货币市场的放款利率通常以伦敦银行同业拆放利率（London Inter-Bank Offered Rate，简称，
14、简称LIBOR）为基）为基础，加上一个加息率。础，加上一个加息率。对于金额较大、期限较长的贷款，通常采用对于金额较大、期限较长的贷款，通常采用银团贷款银团贷款（Consortium Loan）或辛迪加贷款（）或辛迪加贷款（Syndicated Loan）的形式：即由一家或几家牵头银行发起组织一批银行，的形式：即由一家或几家牵头银行发起组织一批银行，按共同的贷款条件对一个借款户进行放款。这种贷款的按共同的贷款条件对一个借款户进行放款。这种贷款的数额可高达几亿或几十亿美元，贷款期限一般在数额可高达几亿或几十亿美元，贷款期限一般在710年，年，也有长达也有长达20年。年。14第二节第二节 欧洲货币市
15、场欧洲货币市场牵头银行或经理集团代理银行参加银行银团贷款可以由一家或几家银行牵头，它们负责组织贷款，并与借款人商讨贷款协议，同时提供贷款总额的5070。代理银行是银团的代理人，负责监督管理贷款的具体事项。可以由牵头银行兼任，也可由经理集团指定一家银行担任。提供一部分贷款的银行，由牵头银行或代理银行出面邀请，一般同牵头银行或银团贷款方面有过良好的合作关系。银团的构成：银团的构成：借款人借款人A A银行银行代理行代理行牵头行牵头行B B银行银行C C银行银行组组织织银银团团贷款管理人贷款管理人对贷款银行来说，银团贷款可以分散贷款风险，减对贷款银行来说，银团贷款可以分散贷款风险，减少同业竞争；对借款
16、人来说，可以借此筹到独家银行所少同业竞争；对借款人来说，可以借此筹到独家银行所无法提供的大规模、期限长的贷款，但要承担较高的贷无法提供的大规模、期限长的贷款，但要承担较高的贷款成本（款成本（LIBOR加息率管理费承担费代理费）。加息率管理费承担费代理费）。15（2 2）欧）欧洲债券市场洲债券市场 欧欧洲债券洲债券是一国政府、金融机构、工商企业或国际组织在是一国政府、金融机构、工商企业或国际组织在国外债券市场上以第三国货币为面值发行的债券。国外债券市场上以第三国货币为面值发行的债券。 （欧洲债券与外国债券的区别？）（欧洲债券与外国债券的区别？）债券发行者债券发行者计价货币计价货币发行地发行地外国
17、债券外国债券债券发行者债券发行者发行地发行地计价货币计价货币欧洲债券欧洲债券例如，法国一家机构在英国债券市场上发行的以美元为面值例如，法国一家机构在英国债券市场上发行的以美元为面值的债券即是欧洲债券。的债券即是欧洲债券。欧洲债券的发行地与面值货币分别属两个不同的国家。欧洲债券的发行地与面值货币分别属两个不同的国家。 16固定利率债券浮动利率债券可转换债券附认购权证债券 选择债券零息债券双重货币债券全球债券三个月或半年，按LIBOR或其他基准利率进行调整，投资者可避免利率变动带来的损失。公司债的一种，典型的可转债可以在指定的日期，按约定价格转换成债券发行公司的普通股。对投资者具有一定的吸引力，对
18、发行公司可解除债务。也是公司债的一种，持有者可按约定价格购买债券发行公司的普通股。认购权证可以和债券单独分离、单独出售。欧洲债券的种类：欧洲债券的种类：债券持有者有权按自己的意愿，在指定的时期内，以约定汇率将债券面值货币转换成其他货币。没有票面利率，以折价出售，到期一次还本。给资本增值不作为收入纳税的国家的投资者带来抵税或逃税的机会。购买债券及附息时采用的是一种货币，到期还本金时使用的是另一种货币，汇率提前确定。在世界各主要资本市场同时大量发行，可以在这些市场内部和市场之间自由交易的国际债券。17开曼：离岸绿洲还是避税天堂开曼：离岸绿洲还是避税天堂 资料显示，在资料显示，在2002年外商对华投
19、资十大来源地中，开曼群年外商对华投资十大来源地中，开曼群岛排在第五位。岛排在第五位。 在加勒比海蔚蓝的大海上，有在加勒比海蔚蓝的大海上，有3座美丽的小岛，岛上覆盖着座美丽的小岛，岛上覆盖着茂密的热带雨林。雪白的沙滩，亭亭玉立的棕榈树，温和润湿茂密的热带雨林。雪白的沙滩，亭亭玉立的棕榈树，温和润湿的气候，使这里成为迷人的海滨胜地。这就是世界著名的避税的气候，使这里成为迷人的海滨胜地。这就是世界著名的避税天堂和离岸金融中心天堂和离岸金融中心开曼群岛。开曼群岛。说起来难以让人置信，开曼群岛只有约说起来难以让人置信，开曼群岛只有约3万常住人口，在岛万常住人口，在岛上注册的公司却多达上注册的公司却多达4
20、万家。面积为万家。面积为259平方公里，年生产总值平方公里，年生产总值约约6亿美元，人均生产总值近亿美元，人均生产总值近3万美元，是加勒比海最富裕的地万美元，是加勒比海最富裕的地区。区。 除旅游业之外，开曼最主要的支柱除旅游业之外，开曼最主要的支柱产业是离岸金融业务。开曼是世界上人产业是离岸金融业务。开曼是世界上人均拥有银行最多的地均拥有银行最多的地区。区。185 5、国际外汇市场、国际外汇市场（1 1）国际外汇市场概念）国际外汇市场概念 从事外汇买卖的市场，其参与者由买卖货币从事外汇买卖的市场，其参与者由买卖货币的所有机构和个人组成，主要包括中央银行、商的所有机构和个人组成，主要包括中央银行
21、、商业银行、外汇经纪人、经营外汇的公司等等。业银行、外汇经纪人、经营外汇的公司等等。（2 2）外汇市场的交易制度）外汇市场的交易制度做市商制度做市商制度竞价制度竞价制度19美国国美国国内市场内市场欧洲美元市场欧洲美元市场欧洲英磅市场欧洲英磅市场欧洲日元市场欧洲日元市场英国国英国国内市场内市场日本国日本国内市场内市场外汇外汇市场市场外国金外国金融市场融市场 外外汇市汇市场是国场是国际金融市场的基础际金融市场的基础，与，与欧洲欧洲货币货币市场市场共同构成国际金融市场的主体。共同构成国际金融市场的主体。 外外汇市场将欧洲货币市场的不同部分联系在一起汇市场将欧洲货币市场的不同部分联系在一起，欧欧洲货币
22、市场各个部分又与国内金融市场联系在一起。洲货币市场各个部分又与国内金融市场联系在一起。三者之间的联系如图所示：三者之间的联系如图所示：20判断题判断题1LIBOR是国际金融市场的中长期利率。（）是国际金融市场的中长期利率。（）2银行是国际金融业务的主要载体。（）银行是国际金融业务的主要载体。（）3货币市场和资本市场的划分是以资金的用途为标货币市场和资本市场的划分是以资金的用途为标准的。（）准的。（）214通常所指的欧洲货币市场，主要是指在岸金融通常所指的欧洲货币市场，主要是指在岸金融市场。（）市场。（）5欧洲货币市场主要指中长期的资本市场。（）欧洲货币市场主要指中长期的资本市场。（）6纽约是世
23、界上最大的外汇交易中心。（）纽约是世界上最大的外汇交易中心。（）227金融创新是指金融交易技术和工具的创新。（）金融创新是指金融交易技术和工具的创新。（）8黄金期货期权交易集中在瑞士苏黎世。（）黄金期货期权交易集中在瑞士苏黎世。（）9亚洲货币市场是与欧洲货币市场相平行的国际亚洲货币市场是与欧洲货币市场相平行的国际金融市场。（）金融市场。（）2310欧洲货币市场的存贷款利差一般大于各国国内市欧洲货币市场的存贷款利差一般大于各国国内市场的存贷款利差。（）场的存贷款利差。（）11欧洲货币市场的资金来源最初是石油美元。（）欧洲货币市场的资金来源最初是石油美元。（）12欧洲货币市场不会形成信用扩张。（）
24、欧洲货币市场不会形成信用扩张。（）2413衡量各国金融市场一体化程度时，关键是看其利衡量各国金融市场一体化程度时，关键是看其利率水平是否一致。（）率水平是否一致。（）14货币危机有时也称为金融危机。（）货币危机有时也称为金融危机。（）25选择题选择题1下列属于短期证券市场的金融工具的有（下列属于短期证券市场的金融工具的有（ ）。）。A国库券国库券 B公债券公债券CCDs D承兑汇票承兑汇票E企业本票企业本票 F企业股票企业股票262贴现行的再贴现的对象是（）。贴现行的再贴现的对象是（）。A其他贴现行其他贴现行B货币经纪人货币经纪人C中央银行中央银行 D非银行金融机构非银行金融机构3世界黄金定价
25、中心是（）。世界黄金定价中心是（）。A香港香港 B伦敦伦敦C新加坡新加坡 D苏黎世苏黎世274欧洲货币市场的币种交易中比重最大的是（）。欧洲货币市场的币种交易中比重最大的是（）。A欧洲美元欧洲美元 B欧洲英镑欧洲英镑C欧洲瑞士法郎欧洲瑞士法郎 D欧洲日元欧洲日元5欧洲货币市场境内、外业务一体型的代表是（）。欧洲货币市场境内、外业务一体型的代表是（）。A纽约纽约 B伦敦伦敦 C新加坡新加坡 D英属维尔京群岛英属维尔京群岛 E香港香港286一般来说，国际货币市场的中介机构包括（一般来说，国际货币市场的中介机构包括（）。）。A投资银行投资银行B商业银行商业银行C信托机构信托机构D承兑行承兑行E贴现行
26、贴现行F证券交易商证券交易商G证券经纪人证券经纪人29填空题填空题1根据资金在国际间流动方式的不同，国际金融根据资金在国际间流动方式的不同，国际金融市场可划分为市场可划分为_、_和和_三大市场。三大市场。2国际货币市场的业务主要包括国际货币市场的业务主要包括_、_和和_。3国际资本市场的主要业务有两大类：国际资本市场的主要业务有两大类：_和和_。 4_是世界上新黄金的最大中转站。是世界上新黄金的最大中转站。 305欧洲货币市场按其境内业务与境外业务的关系欧洲货币市场按其境内业务与境外业务的关系可以分为三种：第一种是可以分为三种：第一种是_，其代表是，其代表是_和和_；第二种是；第二种是_，其代表有，其代表有_、_和和_；第三种是；第三种是_，中，中美洲和中东的一些离岸金融中心即属此类。美洲和中东的一些离岸金融中心即属此类。6黄金市场可划分为黄金市场可划分为_和和_两部分。两部分。7国际短期资金流动就其性质，可划分为国际短期资金流动就其性质，可划分为_、_和和_三种类型。三种类型。 8国际上统一的银行监督管理协议是国际上统一的银行监督管理协议是_。 31
