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1、 第七章 现金流量分析教学目标：教学目标： 掌握现金流量表的横向分析和纵向分掌握现金流量表的横向分析和纵向分析，熟悉现金流量表财务比率分析，并要析，熟悉现金流量表财务比率分析，并要求能灵活运用。求能灵活运用。 现金流量表财务分析现金流量分析现金流量表初步分析现金流量表横向分析现金流量表纵向分析现金流量表财务比率分析现金流量偿债能力分析获取现金能力分析现金支付能力分析收益质量分析本本 章章 框框 架架一、现金流量表及其有关概念一、现金流量表及其有关概念（一）现金及现金等价物（一）现金及现金等价物 现金流量表中的“现金”，是指企业的库存现金以及可以随时用于支付的存款，包括现金、可以随时用于支付的银
2、行存款和其他货币资金。 一项投资被确认为现金等价物必须同时具备四个条件：期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金、价值变动风险小。 一、现金流量表及其有关概念一、现金流量表及其有关概念（二）现金流量（二）现金流量 现金流量是指企业一定时期的现金和现金流量是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。现金等价物的流入和流出的数量。 1、现金流量的分类、现金流量的分类 经营活动现金流量经营活动现金流量 投资活动现金流量投资活动现金流量 筹资活动现金流量筹资活动现金流量一、现金流量表及其有关概念一、现金流量表及其有关概念2 2、现金净流量、现金净流量 现金净流量是现金流量表要反映的一个重要指
3、标。l现金净流量是指现金流入和与现金流出的差额。现金净流量可能是正数，也可能是负数。如果是正数，则为净流入；如果是负数，则为净流出。l现金净流量反映了企业各类活动形成的现金流量的最终结果，即：企业在一定时期内，现金流入大于现金流出，还是现金流出大于现金流入。（三）现金流量表（三）现金流量表 现金流量表是反映企业在一定会计期内有关现金和现金等价物的流入和流出信息的报表。该表以收付实现制为编制基础。 现金流量表的内容概括起来主要是回答以下三个问题： （1）本期现金从何而来； （2）本期的现金用向何方； （3）现金余额发生了什么变化。一、现金流量表及其有关概念一、现金流量表及其有关概念二、现金流量分
4、析的意义和作用二、现金流量分析的意义和作用意义：提供一个会计主体某一特定会计期间的现金收入和现金支出的信息，提供与现金相关的经营活动、投资活动与筹资活动的信息。作用：1、有助于准确评价企业的偿债能力和支付能力； 2、提供评价本期收益质量的信息； 3、用于预测企业未来现金流量； 4、有助于对企业投资活动和筹资活动作出准确的判断和评价。三、分析现金流量表可以获取的信息l（一）筹资方面的信息（一）筹资方面的信息：l筹资活动现金流量信息，不仅关系到企业目前而且还关系到企业未来现金流量的大小，以及企业资本结构和资金成本等问题。l现行现金流量表中的筹资活动所产生的现金流量，包括所有者权益性筹资及债务性筹资
5、的现金流入量和流出量。因此，在分析时不能仅关注其现金净流量是正还是负，更应注意筹资活动产生的现金净流量是由权益性筹资引起的，还是由债务性筹资活动引起的。三、分析现金流量表可以获取的信息l（一）筹资方面的信息（一）筹资方面的信息 如果筹资活动现金净流量是正的，而且主要是由债务性筹资活动所引起的，则一方面说明企业的债务将会增加，资金来源增加，资本结构中负债比例将会提高，当然，企业的财务风险也就会增加；另一方面也预示着企业未来现金流出量将会增加； 如果筹资活动现金净流量是负的，而且负值现金净流量主要是由于债务性筹资活动所引起的，通过比较现金流量表并结合资产负债表及其附注，就可说明企业是否处于债务偿付
6、期。若如此，则说明一方面企业在近期可能会有大量的现金流出；另一方面还应结合经营活动的现金流量情况及企业生产经营情况，分析企业未来的资金需要量。通过分析，分析者可以判明企业可能会有大量筹资的需求。三、分析现金流量表可以获取的信息l（二）投资方面的信息：（二）投资方面的信息： 企业对外投资情况及其效果也是投资人和债权人共同关心的问题。因为企业对外投资及其效益的好坏，直接关系到企业的盈利和损失。同时，投资收益质量的好坏，即投资收益收现比例的大小，也直接关系到投资人和债权人的经济利益能否实现。现金流量表中的投资活动所产生的现金流量信息，可以帮助投资人和债权人对企业投资活动及其效益进行评价，从而帮助他们
7、作出正确的经济决策。 三、分析现金流量表可以获取的信息l（三）与企业战略有关的信息（三）与企业战略有关的信息： 如果投资活动现金净流量是正值，除了利息收入及债权性投资的收回外，收到的现金如果是由于固定资产、无形资产等投资活动所产生的，则说明企业有可能处于转轨阶段，或有可能调整其经营战略等。 若投资活动现金净流量为负值，而且主要是由于非债权性投资活动所引起的，则说明企业可能处于扩张性阶段。在一般情况下，预示着企业在将来会有相应的现金流入。 在分析时，还应结合企业投资的方向分析其投资风险，从而进一步确定投资活动现金流入的风险、时间和金额。三、分析现金流量表可以获取的信息l（四）纳税方面的信息（四）
8、纳税方面的信息： 我国现行现金流量表对企业纳税信息的披露较为充分。通过现金流量表，结合资产负债表中有关应付税费和损益表中的收入及税前净利润等指标，使用者可以分析了解： （1）企业实际纳税占全部应纳税的百分比，即了解企业实际交纳税费情况，是否存有拖欠税费情况，如有，则会影响企业未来的现金流量； （2）通过将纳税现金流量与企业经营活动产生的现金净流量相比较，可以分析了解企业经营活动所产生的现金净流量能否满足纳税的需要。如若不能，则说明企业纳税所需现金还需其他资金来源。三、分析现金流量表可以获取的信息l（四）有关资产管理效率方面的信息有关资产管理效率方面的信息： 分析者可以通过对企业经营活动产生的现
9、金流量进行分析，结合比较资产负债表中有关存货、应收账款等项目的增减变动情况，并分析现金流量表附注中的有关内容，判断企业应收账款管理效率和存货管理效率，从而预测企业未来的现金流入量和流出量。三、分析现金流量表可以获取的信息l（五）对未来现金流量的预测：对未来现金流量的预测： 从以下方面着手对企业未来现金流量的分析： 1、分析企业经营性应收项目及其占销售收入比例的变动情况。 应收项目的增加，说明企业未来可能会有现金流入，但还应结合企业长期的收账政策及其效果进行分析：如果应收项目占销售收入的比例较小，而且能够长期保持，只要企业有足够的销售收入，未来就会有足够的现金流入。 2、分析经营性应付项目及其占
10、销售收入比例的变动情况。 应付项目的增加预示着企业未来将有大量的现金流出。同时，应付项目占销售收入比例越高，未来现金流出的压力则越大。三、分析现金流量表可以获取的信息l（五）对未来现金流量的预测：对未来现金流量的预测： 3、其他如对投资支出、筹资增加和股利政策等进行分析，同样可以预测企业未来的现金流量情况。 4、在分析时尤其应注意对现金流量表附注所披露的与现金流量没有关系的投资及筹资活动的分析，这些活动信息有利于信息使用者评估企业未来的现金流量。 。三、分析现金流量表可以获取的信息l（六）有关企业分配方面的信息： 主要是指利息和现金股利的支付方面的信息，实质上是指企业支付能力的分析。 因为投资
11、者和债权人将资金投入企业的目的就是为了获得盈利并保证其资金的安全。但他们所追求的是以现金形式表现的投资回报，而不是用货币计量的账面利润。企业有时虽有丰厚的利润，但未必就有较强的偿债能力和股利支付能力。因为，偿还债务和支付股利必须要有足够的现金。因此，报表使用者通过对现金流量表的分析，可以获得企业用来偿还债务和支付股利的现金的信息。这种信息与其经济利益更具相关性。四、现金流量表初步分析四、现金流量表初步分析（一）现金流量表的横向分析：（一）现金流量表的横向分析：P195P195 1 1. .编制编制“现金流量表横向分析表现金流量表横向分析表”，计，计算算各主要指标的增减变动额和增减变动百分各主要
12、指标的增减变动额和增减变动百分比；比； 2 2. .借助现金流量表横向分析表各主要指借助现金流量表横向分析表各主要指标变动差异，分析产生差异的原因。标变动差异，分析产生差异的原因。 四、现金流量表初步分析四、现金流量表初步分析l（二）现金流量表的纵向分析：（二）现金流量表的纵向分析：P202P202流入结构分析流出结构分析流入流出比例分析由于经营、投资和筹资活动均能带来现金流入，因此，就应着重分析流入结构分析要点：l 着重分析各项活动现金流量谁占主导。四、现金流量表初步分析四、现金流量表初步分析四、现金流量表初步分析四、现金流量表初步分析l作为信息使用者，在深入掌握企业的现金流情况下，还应将流
13、入和流出结构进行历史比较或同业比较，这样可以得到更有意义的结论。l一般而言，对于一个健康的正在成长的公司来说，经营活动现金流量应为正数，投资活动的现金流量应为负数，筹资活动的现金流量应是正负相间的。 四、现金流量表初步分析四、现金流量表初步分析l经营活动产生的现金净流量为正数时，说明企业产品有市场，能够及时将货款收回，同时企业付现成本和费用在较合适的水平上；反之则说明企业所生产的产品销售可能存在问题，回款能力差，或付现成本较高。l投资活动产生的净现金流量为负数，则表明企业可能采取了扩大生产，或参与资本运作；反之则说明企业资本运作收效显著，取得投资回报或变现部分投资等。l筹资活动的净现金流量为正
14、数，表明企业通过银行及资本市场筹资一定数量的资金，要关注筹资的投资动向；反之则可能表明企业自身资金周转进入良性循环，企业债务负担已经减轻。但也有可能反映企业银行信誉已经丧失，资金筹集出现困难。五、现金流量的指标分析五、现金流量的指标分析l现金流量表财务比率分析包括：反映企业偿债能力的财务比率；反映企业创现能力的财务比率；反映企业支付能力的财务比率；反映企业收益质量的财务比率。五、现金流量的指标分析五、现金流量的指标分析l 偿债能力分析偿债能力分析 l 与偿债能力比率相对应的现金流比率是偿付能力比率，又称为流动性比率。这类比率将企业本期经营活动所获取的现金收入和企业本期所偿还的债务、企业经营活动
15、发生的各项支出进行对比，稳健地反映了企业对债务的现金偿还水平。五、现金流量的指标分析五、现金流量的指标分析l（一） 偿债能力分析偿债能力分析 1、现金流动负债比率 现金流动负债比率经营现金净流量流动负债 该比率表示企业偿还到期债务的能力，是衡量企业短期偿债能力的动态指标。它反映了生产经营活动对流动负债偿还的保障能力。 如果比率大于或等于1，则企业有能力以生产经营活动产生的现金来偿还到期短期债务。 该指标比流动比率和速动比率更能反映出企业的短期偿债能力，但并非越高越好。短期债权人更为关注五、现金流量的指标分析五、现金流量的指标分析2、现金到期债务比率现金到期债务比率经营现金净流量 本期到期债务
16、本期到期债务是指即将到期的长期债务和短期债务，该指标反映了企业独立的到期债务支付能力。五、五、现金流量的指标分析3、现金债务总额比率 现金债务总额比经营现金净流量 本期债务平均余额 它是评价企业中长期偿债能力的重要指标，同时也是预测公司持续经营能力的重要指标，这一指标同企业的偿债能力呈正比。该指标越高，企业的偿债能力越强，反之，企业的偿债能力越弱。债务保障率，长期债权人更为关注五、现金流量的指标分析五、现金流量的指标分析l（二）企业创现能力比率分析（二）企业创现能力比率分析（1）销售现金流入量比率 =经营活动现金流入量营业收入 该比率反映了企业每实现一元销售收入所能够获得的现金流入，用来评价企
17、业经营业务的收现能力。这个比率较低，则说明企业的获利质量不高，可能存在不正常的赊销行为，更有甚者是严重的虚盈实亏。 111五、五、现金流量的指标分析（2）盈利现金比率 =经营活动现金流量净额净利润 反映经营活动产生的现金流量净额与当期净利润的差异程度，即当期实现的净利润中有多少现金做保证。对于防止企业操纵利润带来误导有一定积极作用。五、五、现金流量的指标分析（3）资产现金回收率=经营活动现金流量净额资产平均余额100% 该比率表明企业每一元资产通过经营活动形成的现金净流入，反映资产的经营收现水平。一般来说，该比率越高，企业的资产利用效率就越高。 五、五、现金流量的指标分析（4）每股经营现金净流
18、量=经营活动现金净流量流通在外的普通股股数 该比率显示了企业在一定时期内发行在外的每一股普通股所带来的现金流量，揭示为每股盈利提供支付保障的现金流量。这个比率是盈利能力的衍生比率，它是上市公司的市场表现能力比率之一，反映了企业支付股利的最高可能性。一般，每股的现金流量越多，其支付股利的能力就越高、越稳定，该企业的股票就越受股东们的欢迎。 1.每股最大的股利支付能力2.每股收益的现金保障程度五、现金流量的指标分析五、现金流量的指标分析（三）支付能力指标分析 1、强制性现金支付比率强制性现金支付比率 经营活动现金流入量（经营活动现金流出量偿还债务本息付现） 此指标反映了企业经营活动现金流入量满足同
19、期基本的现金需求的程度，反映企业是否有足够的现金偿还到期债务、支付经营费用等。 比率越大，其现金支付能力越强。在企业经营活动中，现金流入量应满足强制性目的的支付，即用于经营活动支出和偿还债务。五、五、现金流量的指标分析现金流量的指标分析2.每股现金净流量每股现金净流量=（经营活动现金流量净额-优先股股利）/发行在外的普通股加权平均股数表明每一普通股股份的产出效率和分配水平；每股现金净流量越大，企业股利支付能力越强。五、五、现金流量的指标分析现金流量的指标分析3、现金股利保障倍数 =经营活动现金流量净额现金股利该指标越高，企业可支付股利的能力越强。现金股利支付率现金股利经营活动现金流量净额五、五
20、、现金流量的指标分析现金流量的指标分析4.再投资比率再投资比率=经营活动现金净流量资本性支出总额x100 表明企业经营活动现金净流量维持或扩大生产经营规模的能力，反映企业发展的潜力。 五、五、现金流量的指标分析现金流量的指标分析4.再投资比率再投资比率固定资产再投资比率=购置固定资产支出总额经营活动现金流量金额x100， 通过该指标反映经营活动所创造的现金净流量，能有多大比例再投资于企业的固定资产。该项指标大于100，说明企业固定资产投资支出超过了经营活动现金净流量，还需通过其他渠道筹集一定数额的资金以供偿还债务及经营所需。五、五、现金流量的指标分析支付能力指标分析 主要是对企业当期取得的现金
21、（特别是经营活动产生的现金收入）与各项支出的现金进行比较。企业取得的现金只有在支付经营活动所发生的各项支出与本期应偿还的债务后，才能用于投资与发放股利。具体来说，现金流量表中的“现金流量净增加额”为正数，说明企业本期的现金与现金等价物增加了，企业的支付能力较强，反之则较差，财务状况恶化。但现金流量净增加额并非越大越好，若现金的收益性较差，现金流量净增加额太大，则企业现在的生产能力不能充分吸收现有的资产，使资产过多地停留在盈利能力较低的现金上，从而降低了企业的获利能力。 五、五、现金流量的指标分析企业再投资能力分析：主要是用企业当期取得的经营活动现金流量净额与各项投资活动支出的现金进行比较，分析
22、经营活动现金流量净额能否满足各项投资活动所需现金支出。现金流量满足率 现金流量满足率=经营活动产生的现金流量净额投资活动产生的现金流量净额100 该比率用来衡量企业用其经营活动产生的现金净流量满足投资活动资金需求的能力。该项指标大于或等于100，说明经营活动的现金收入能够满足投资活动的现金需求；小于100，表示经营活动的现金收入不能满足投资活动的现金需求，企业需另筹资金。五、五、现金流量的指标分析l（四）企业收益质量的财务比率分析1.净收益营运指数=经营净收益净收益 =（净收益-非经营收益）净收益 经营活动产生的净收益应是企业全部净收益的主体，即净收益营运指数应大于或等于1较为合理。P215案
23、例7-13五、五、现金流量的指标分析2.现金营运指数=经营现金净流量经营所得现金 =经营现金净流量（经营净收益非付现费用） 通过经营活动产生的现金流量与会计利润对比可以评价利润质量,经营活动产生的现金流量与会计利润之比若大于1或等于1,说明会计收益的收现能力较强,利润质量较好若小于1,则说明会计利润可能受到人为操纵或存在大量应收账款,利润质量较差。六、分析经营活动现金净流量存在的问题（一）分析经营活动现金净流量是否正常。 在正常情况下，经营活动现金净流量财务费用+本期折旧+无形资产递延资产摊销+待摊费用摊销。计算结果如为负数，表明该企业为亏损企业，经营的现金收入不能抵补有关支出。（二）分析现金
24、购销比率是否正常。 现金购销比率=购买商品接受劳务支付的现金/销售商品出售劳务收到的现金 一般这一比率应接近于商品销售成本率。 如果购销比率不正常，可能有两种情况：一是购进了呆滞积压商品；二是经营业务萎缩。两种情况都会对企业产生不利影响。六、六、分析经营活动现金净流量存在的问题（三）分析营业现金回笼率是否正常 营业现金回笼率=本期销售商品出售劳务收回的现金/本期营业收入100%。 此项比率一般应在100%左右，如果低于95%，说明销售工作不正常；如果低于90%，说明可能存在比较严重的虚盈实亏。（四）支付给职工的现金比率是否正常 支付给职工的现金比率=用于职工的各项现金支出/销售商品出售劳务收回
25、的现金 这一比率可以与企业过去的情况比较，也可以与同行业的情况比较，如比率过大，可能是人力资源有浪费，劳动效率下降，或者由于分配政策失控，职工收益分配的比例过大；如比率过小，反映职工的收益偏低。 六、分析经营活动现金净流量存在的问题（五）分析企业固定付现费用的支付能力。固定付现费用支付能力比率=（经营活动现金注 入-购买商品接受劳务支付的现金-支付各项税金的现金）/各项固定付现费用。 这一比率如小于1，说明经营资金日益减少，企业将面临生存危机。可能存在的问题是：经营萎缩，收入减少；资产负债率高，利息过大；投资失控，造成固定支出膨胀；企业富余人员过多，有关支出过大。六、分析经营活动现金净流量存在的问题（六）分析企业资金来源比例和再投资能力（六）分析企业资金来源比例和再投资能力 1.企业自有资金来源 =经营活动现金净流量吸收权益性投资收到的现金投资收回的 现金分配股利或利润支付的现金支付利息付出的现金。2.借入资金来源 =发行债券收到的现金+各种借款收到的现金。3.借入资金来源比率 =借入资金来源（自有资金来源+借入资金来源）100%3.自有投资资金来源比率 =自有投资资金来源投资活动现金流出100%。 自有资金来源比率，反映企业当年投资活动的现金流出中，有多少是自有的资金来源。在一般情况下，企业当年自有投资资金来源在50%以上，投资者和债权人会认为比较安全。
