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1、第三章第三章 第四节第四节权益资本筹资权益资本筹资n n折现率折现率 本质上是收益率本质上是收益率n n收益率的确定：收益率的确定： 投资者要求的报酬率投资者要求的报酬率 资本成本资本成本一、权益资金的特性一、权益资金的特性 主权资金主权资金 股权资金股权资金 自有资金自有资金无到期日；无到期日；股利，税后支付，不固定；股利，税后支付，不固定；资本成本高；资本成本高；无财务杠杆作用；无财务杠杆作用；财务风险小；财务风险小；分散股东控制权。分散股东控制权。 二、权益筹资的方式二、权益筹资的方式n n发行股票：普通股和优先股发行股票：普通股和优先股n n留存收益留存收益普通股筹资普通股筹资一、股票
2、的含义一、股票的含义二、股票的种类（二、股票的种类（P71P71）三、发行股票的条件三、发行股票的条件四、股票筹资的程序四、股票筹资的程序五、普通股筹资的评价（五、普通股筹资的评价（五、普通股筹资的评价（五、普通股筹资的评价（P72P72P72P72）n n优点：优点：n n无固定利息负担无固定利息负担n n无须偿还无须偿还n n筹资风险小筹资风险小n n增加公司信誉增加公司信誉n n筹资限制少筹资限制少n n缺点缺点n n资金成本高资金成本高n n分散控制权分散控制权优先股筹资优先股筹资一、优先股的概念一、优先股的概念二、优先股的种类二、优先股的种类三、优先股的性质和估价三、优先股的性质和估
3、价四、优先股筹资的评价（四、优先股筹资的评价（四、优先股筹资的评价（四、优先股筹资的评价（P74P74P74P74）n n优点优点n n无到期日，资金无需偿还无到期日，资金无需偿还n n股利虽固定，但可不分或拖欠，不至于过分加重企业股利虽固定，但可不分或拖欠，不至于过分加重企业财务负担财务负担n n避免分散控制权避免分散控制权n n具有财务杠杆作用具有财务杠杆作用n n缺点缺点n n比公司债成本高比公司债成本高n n无抵税作用无抵税作用n n具有经常性财务负担具有经常性财务负担n n限制条件多限制条件多留存收益筹资留存收益筹资一、留存收益的构成一、留存收益的构成n n盈余公积盈余公积n n公益金公益金n n未分配利润未分配利润n n收益分配问题收益分配问题二、留存收益的用途二、留存收益的用途转增资本转增资本弥补亏损弥补亏损三、留存收益筹资的评价三、留存收益筹资的评价（P75P75）n n优点优点n n无外在成本无外在成本无外在成本无外在成本n n保持股东的控制权保持股东的控制权保持股东的控制权保持股东的控制权n n增强公司信誉增强公司信誉增强公司信誉增强公司信誉n n缺点缺点n n筹资数额有限筹资数额有限筹资数额有限筹资数额有限n n资金使用受制约资金使用受制约资金使用受制约资金使用受制约
