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1、工程经济学工程经济学第四章第四章 工程项目技术经济评价工程项目技术经济评价第四章经济效益评价的基本方法1第四章经济效益评价的基本方法2第四章第四章 工程项目技术经济评价工程项目技术经济评价?静态评价方法静态评价方法?动态评价方法动态评价方法?投资方案的选择投资方案的选择三类指标三类指标时间型指标时间型指标: : 用时间计量的指标，如投资回收期；用时间计量的指标，如投资回收期；价值型指标价值型指标: : 用货币量计量的指标，如净现值、用货币量计量的指标，如净现值、净年值、费用现值、费用年值等；净年值、费用现值、费用年值等；效率型指标效率型指标: : 无量纲指标，通常用百分比表示，无量纲指标，通常
2、用百分比表示，反映资金的利用效率，如投资收益率、内部收益反映资金的利用效率，如投资收益率、内部收益率、净现值指数等。率、净现值指数等。 三类指标从不同角度考察项目的经济性，适三类指标从不同角度考察项目的经济性，适三类指标从不同角度考察项目的经济性，适三类指标从不同角度考察项目的经济性，适用范围不同，应同时选用这三类指标。用范围不同，应同时选用这三类指标。用范围不同，应同时选用这三类指标。用范围不同，应同时选用这三类指标。第四章经济效益评价的基本方法3经济效益评价方法，根据是否考虑时间因经济效益评价方法，根据是否考虑时间因素可分为两大类：素可分为两大类：静态评价指标静态评价指标是指对项目和方案效
3、益和费用的计算时，是指对项目和方案效益和费用的计算时，不考虑资金的时间价值，不进行复利计算。不考虑资金的时间价值，不进行复利计算。 经常应用于可行性研究初始阶段的评价以及经常应用于可行性研究初始阶段的评价以及方案的初始阶段。主要有：方案的初始阶段。主要有：投资回收期法、投资回收期法、投资收益率法、投资效果系数法、追加投资投资收益率法、投资效果系数法、追加投资回收期法回收期法等。等。第四章经济效益评价的基本方法4经济效益评价方法，根据是否考虑时经济效益评价方法，根据是否考虑时间因素可分为两大类：间因素可分为两大类：动态评价指标动态评价指标是指对项目和方案效益和费用的计是指对项目和方案效益和费用的
4、计算时，算时，充分考虑到资金的时间价值充分考虑到资金的时间价值，要采用要采用复利计算方法复利计算方法，把不同时间点，把不同时间点的效益流入和费用流出折算为同一时的效益流入和费用流出折算为同一时间点的等值价值。主要用于详细可行间点的等值价值。主要用于详细可行性研究中对方案的最终决策。是经济性研究中对方案的最终决策。是经济效益评价的主要评价方法。效益评价的主要评价方法。第四章经济效益评价的基本方法5第四章经济效益评价的基本方法6第一节第一节 静态评价方法静态评价方法v静态投资回收期法静态投资回收期法v投资收益率法（投资效果系数法）投资收益率法（投资效果系数法）v差额投资回收期法等差额投资回收期法等
5、不考虑资金的时间价值不考虑资金的时间价值不考虑资金的时间价值不考虑资金的时间价值一、静态投资回收期（一、静态投资回收期（Pt）法法第四章经济效益评价的基本方法71.1.概念概念投资回收期投资回收期：亦称亦称投资返本期投资返本期或或投资偿还期投资偿还期。 指工程项目从开始投资（或投产），到指工程项目从开始投资（或投产），到以其以其净收益（净现金流量净收益（净现金流量 ）抵偿全部投资）抵偿全部投资所需要的时间所需要的时间，一般以年为计算单位一般以年为计算单位。第一节第一节 静态评价方法静态评价方法第四章经济效益评价的基本方法8一、静态投资回收期法（续一、静态投资回收期法（续1 1）2.2.计算公式
6、计算公式理论公式理论公式投投资资回回收收期期现金现金流入流入现金现金流出流出投资投资金额金额年收益年收益年经营年经营成本成本第第t年年第一节第一节 静态评价方法静态评价方法第四章经济效益评价的基本方法9一、静态投资回收期法（续一、静态投资回收期法（续2 2）实用公式实用公式累计净现金流量首次累计净现金流量首次出现正值的年份出现正值的年份第第T-1T-1年的累计年的累计净现金流量净现金流量第第T T年的净现年的净现金流量金流量第一节第一节 静态评价方法静态评价方法第四章经济效益评价的基本方法103.3.判别准则判别准则一、静态投资回收期法（续一、静态投资回收期法（续3）可以接受项目可以接受项目拒
7、绝项目拒绝项目设设基准投资回收期基准投资回收期 Pc，根据同类项目的根据同类项目的历史数据和投资者的意愿进行确定。历史数据和投资者的意愿进行确定。第一节第一节 静态评价方法静态评价方法第四章经济效益评价的基本方法11一、静态投资回收期法（续一、静态投资回收期法（续4 4）4.4.特点特点项目评价的辅助性指标项目评价的辅助性指标优点：简单、直观、使用方便优点：简单、直观、使用方便缺点：不够精确缺点：不够精确第一节第一节 静态评价方法静态评价方法静态指标投资回收期12例例例例 1 1 某项目现金流量如表某项目现金流量如表某项目现金流量如表某项目现金流量如表5-15-1所示，基准投资回收期为所示，基
8、准投资回收期为所示，基准投资回收期为所示，基准投资回收期为年，试用投资回收期法评价方案是否可行。年，试用投资回收期法评价方案是否可行。年，试用投资回收期法评价方案是否可行。年，试用投资回收期法评价方案是否可行。表表表表5-1 5-1 现金流量表现金流量表现金流量表现金流量表 单位（万元）单位（万元）单位（万元）单位（万元） 年份 0123456 投资 1000 现金流量500300200200200200一、静态投资回收期法（续一、静态投资回收期法（续5）第四章经济效益评价的基本方法13一、静态投资回收期法（续一、静态投资回收期法（续6 6）例题例题2 2：某项目的现金流量如下表，设基准投资回
9、收期为：某项目的现金流量如下表，设基准投资回收期为8 8年，年，试初步判断方案的可行性。试初步判断方案的可行性。年份年份项目项目012345678N净现金流量净现金流量-100-500204040404040累计净现金流量累计净现金流量-100-150-150-130-90-50-103070第一节第一节 静态评价方法静态评价方法 累计净现金流量首次出现正值的年份累计净现金流量首次出现正值的年份 T =T =7; 7; 第第T-1T-1年的累计净现金流量年的累计净现金流量: : - -1010第第T T年的净现金流量年的净现金流量: :40 40 ; ; 因此因此 第四章经济效益评价的基本方法
10、14可以接受项目可以接受项目第四章经济效益评价的基本方法15二、投资收益率（二、投资收益率（R） 亦称亦称投资效果系数投资效果系数，是项目在，是项目在正常正常生生产年份的产年份的年净收益年净收益和和投资总额投资总额的比值。的比值。1.1.概念概念 如果正常生产年份的各年净收益额变如果正常生产年份的各年净收益额变化较大，通常用化较大，通常用年均净收益年均净收益和投资总额的和投资总额的比率。比率。第一节第一节 静态评价方法静态评价方法第四章经济效益评价的基本方法16二、投资收益率（续二、投资收益率（续1 1）2.2.计算公式计算公式投资投资收益率收益率投资总额投资总额正常年份的正常年份的净收益或年
11、净收益或年均净收益均净收益第一节第一节 静态评价方法静态评价方法第四章经济效益评价的基本方法17二、投资收益率（续二、投资收益率（续2 2）3.3.判别准则判别准则可以接受项目可以接受项目项目应予拒绝项目应予拒绝设基准投资收益率设基准投资收益率 Rb第一节第一节 静态评价方法静态评价方法第四章经济效益评价的基本方法18二、投资收益率（续二、投资收益率（续3 3）4.4.适用范围适用范围适用于项目初始评价阶段的可行性研究。适用于项目初始评价阶段的可行性研究。C基准的确定基准的确定行业平均水平或先进水平行业平均水平或先进水平同类项目的历史数据的统计分析同类项目的历史数据的统计分析投资者的意愿投资者
12、的意愿第一节第一节 静态评价方法静态评价方法例题例题例题例题1 1 1 1（续上例）（续上例）（续上例）（续上例）年份年份 项目项目012345678N净现金流量净现金流量-100-500204040404040累计净现金流量累计净现金流量-100-150-150-130-90-50-103070第四章经济效益评价的基本方法19第一节第一节 静态评价方法静态评价方法NB=40, K=150: R=NB/K=40/150=26.67%例例 2 2 某项目经济数据如表某项目经济数据如表 所示，假定全所示，假定全部投资中没有借款，现已知基准投资收益部投资中没有借款，现已知基准投资收益率为率为15%1
13、5%，试以投资收益率指标判断项目取，试以投资收益率指标判断项目取舍。舍。第四章经济效益评价的基本方法20静态指标投资收益率21某项目的投资及年净收入表（单位：万元）某项目的投资及年净收入表（单位：万元）由表中数据可得：由表中数据可得：200/750=0.27=27%200/750=0.27=27%由于由于 b，故项目可以考虑接受故项目可以考虑接受。 第四章经济效益评价的基本方法22静态评价方法小结静态评价方法小结技技术术经经济济分分析析的的静静态态评评价价方方法法是是一一种种在在世世界界范范围围内内被被广广泛泛应应用用的的方方法法，它它的的最最大大优优点点是是简便、直观，主要适用于方案的简便、
14、直观，主要适用于方案的粗略评价粗略评价。静静态态投投资资回回收收期期、投投资资收收益益率率等等指指标标都都要要与与相相应应的的标标准准值值比比较较，由由此此形形成成评评价价方方案案的的约约束条件。束条件。静静态态投投资资回回收收期期和和投投资资收收益益率率是是绝绝对对指指标标，即即不不与与其其他他方方案案发发生生关关系系，可可以以对对单单一一方方案案进行评价。进行评价。第四章经济效益评价的基本方法23静态评价方法小结静态评价方法小结静态评价方法也有一些静态评价方法也有一些缺点缺点：( () )不不能能直直观观反反映映项项目目的的总总体体盈盈利利能能力力，因为它不能计算偿还完投资以后的盈利情况。
15、因为它不能计算偿还完投资以后的盈利情况。( () )未未考考虑虑方方案案在在经经济济寿寿命命期期内内费费用用、收收益益的的变变化化情情况况，未未考考虑虑各各方方案案经经济济寿寿命命的的差差异异对经济效果的影响。对经济效果的影响。( () )没没有有引引入入资资金金的的时时间间因因素素，当当项项目目运运行时间较长时，不宜用这种方法进行评价。行时间较长时，不宜用这种方法进行评价。第四章经济效益评价的基本方法24第四章经济效益评价的基本方法25第二节第二节 动态评价方法动态评价方法?现值法现值法?年值法年值法?动态投资回收期法动态投资回收期法?内部收益率法内部收益率法?外部收益率法外部收益率法 考虑
16、资金的时间价值考虑资金的时间价值考虑资金的时间价值考虑资金的时间价值第四章经济效益评价的基本方法26一、净现值（一、净现值（NPV）法法1.1.概念概念 净现值净现值（Net Present Value, NPV）是指按一是指按一定的定的折现率折现率i i0 0（称为基准收益率），将投资项目称为基准收益率），将投资项目在分析期内各年的净现金流量折现到计算基准年在分析期内各年的净现金流量折现到计算基准年（通常是投资之初）的（通常是投资之初）的现值累加值现值累加值。 用净现值指标判断投资方案的经济效果分析用净现值指标判断投资方案的经济效果分析法即为法即为净现值法净现值法。第四章经济效益评价的基本方
17、法27一、净现值（一、净现值（NPV）法（续法（续1 1）2.2.计算公式计算公式净现值净现值投资项目寿命期投资项目寿命期第第t年的净现值年的净现值基准折现率基准折现率第四章经济效益评价的基本方法28一、净现值（一、净现值（NPV）法（续法（续2 2）2.2.计算公式（续）计算公式（续）现金流入现值和现金流入现值和现金流出现值和现金流出现值和第四章经济效益评价的基本方法29一、净现值（一、净现值（NPV）法（续法（续3 3）3.3.判别准则判别准则项目可接受项目可接受项目不可接受项目不可接受单一方案单一方案多个方案比较多个方案比较净现值最大的方案为最优方案净现值最大的方案为最优方案一、净现值（
18、一、净现值（NPV）法（续法（续4 4）NPV=0:NPV0:NPV时，内部收益率方程时，内部收益率方程可能有多解可能有多解。第四章经济效益评价的基本方法83内部收益率唯一性讨论（续内部收益率唯一性讨论（续2 2）例如（例如（p p1 1的情况）的情况） 某项目净现金流量某项目净现金流量的正负号变化了的正负号变化了3次（有次（有3个个正值解），正值解），如下表所示。如下表所示。经计算，得到使该项目净经计算，得到使该项目净现值为零的现值为零的3个折现率：个折现率：20%，50%，100%。NPVi净现值曲线简图净现值曲线简图第四章经济效益评价的基本方法84内部收益率唯一性讨论（续内部收益率唯一性
19、讨论（续3 3）常规项目：常规项目：净现金流量序列的符号只有一次由负向正的变化净现金流量序列的符号只有一次由负向正的变化 （p=1）;非常规项目：非常规项目：净现金流量序列的符号有多次变化（净现金流量序列的符号有多次变化（p1） 非非常常规规项项目目的的内内部部收收益益率率方方程程可可能能有有多多个个正正实实根根，只只有有满满足足内内部部收收益益率率的的经经济济涵涵义义的的根根才才是是项项目目的的内内部部收收益益率率。因因此此，需要对这些根进行检验。需要对这些根进行检验。结结论论：如如果果非非常常规规项项目目的的内内部部收收益益率率方方程程有有多多个个正正根根，则则它它们们都都不不是是真真正正
20、的的项项目目内内部部收收益益率率。如如果果只只有有一一个个正正根根，则则这这个个根根就是项目的内部收益率。就是项目的内部收益率。第四章经济效益评价的基本方法85内部收益率的优缺点内部收益率的优缺点1.1.优点优点反映项目投资的使用效率，概念清晰明确。反映项目投资的使用效率，概念清晰明确。完全由项目内部的现金流量所确定，无须事先知道基完全由项目内部的现金流量所确定，无须事先知道基准折现率。准折现率。2.2.缺点缺点多方案比较时，内部收益率最大的准则不总是成立多方案比较时，内部收益率最大的准则不总是成立可能存在多个解或无解的情况可能存在多个解或无解的情况八、外部收益率八、外部收益率ERR法法IRR
21、的计算公式第四章经济效益评价的基本方法86等式左边折成终值：等式左边折成终值： 这个等式意味着每年的净收益这个等式意味着每年的净收益以以IRR为收益率进行再投资，到为收益率进行再投资，到n年末历年净收益的终值和与历年年末历年净收益的终值和与历年投资按投资按IRR折算成到折算成到n年末的终值年末的终值和相等。即项目尚未回收的投资和相等。即项目尚未回收的投资和项目回收取得的资金都能获得和项目回收取得的资金都能获得相同的收益率相同的收益率IRR。八、外部收益率八、外部收益率ERR 外部收益率外部收益率ERR（External rate of return),实际上实际上是对是对IRR的修正，也假定项
22、目获得的净收益可全部用于的修正，也假定项目获得的净收益可全部用于再投资，但不同的是再投资的收益率等于基准折现率。再投资，但不同的是再投资的收益率等于基准折现率。第四章经济效益评价的基本方法87这这样样不不会会出出现现多多个个正正实实根根，通通常常用用代代数数方方法法直直接求解即可。接求解即可。计算公式如下：计算公式如下：八、外部收益率八、外部收益率ERR判别准则判别准则若若ERRi0,则项目可以接受；则项目可以接受；若若ERRi0, 则项目不可以接受。则项目不可以接受。第四章经济效益评价的基本方法88例 某项目的初始投资某项目的初始投资100100万元，寿命期为万元，寿命期为1010年，年，1
23、010年年末残值回收末残值回收1010万元，每年收入为万元，每年收入为3535万元，支出为万元，支出为1515万万元，用元，用ERR来判断方案是否可行？来判断方案是否可行？(i0=10%)第四章经济效益评价的基本方法89累积净现值曲线累积净现金流量曲线第四章经济效益评价的基本方法90累积净现金流累积净现金流P Pt tn项目寿命期项目寿命期NPVNPVP PDD累积净现值（累积净现值（累积净现值（累积净现值（i=ii=i0 0）NPVNPV累积净现值（累积净现值（累积净现值（累积净现值（i=i=IRRIRR）习题1 1、购买某台设备需、购买某台设备需8000080000元，用该设备每年可元，用
24、该设备每年可获净收益获净收益1260012600元，设该设备报废后无残值，元，设该设备报废后无残值，若折现率为若折现率为10%10%，问该设备至少可使用多少，问该设备至少可使用多少年才值得购买。年才值得购买。 第四章经济效益评价的基本方法91习题2 2、有两个投资方案，数据如表所示，当基准、有两个投资方案，数据如表所示，当基准折现率未定时，应如何来选择方案。折现率未定时，应如何来选择方案。第四章经济效益评价的基本方法92方案方案投资投资年经营成本年经营成本年销售收入年销售收入寿命寿命A1500650115010B2300825147510万元万元习题3 3、拟建一座用于出租的房屋，获得土地的费
25、用为、拟建一座用于出租的房屋，获得土地的费用为3030万元，房屋有万元，房屋有四种备选高度，不同建筑高度的建造费用和房屋建成后的租金四种备选高度，不同建筑高度的建造费用和房屋建成后的租金收入及经营费用见表，房屋寿命为收入及经营费用见表，房屋寿命为4040年，寿命期结束时土地价年，寿命期结束时土地价值不变，但房屋将被拆除，残值为零，若基准折现率为值不变，但房屋将被拆除，残值为零，若基准折现率为15%15%，确，确定房屋应建几层。定房屋应建几层。第四章经济效益评价的基本方法93层数层数2345初建费初建费200250310385年运行费年运行费15253042年收入年收入406090106万元万元4.某工程项目期初投资某工程项目期初投资150万元，其中万元，其中120万元构成固定资产，固定资产的折旧年万元构成固定资产，固定资产的折旧年限为限为6年，按平均年限法折旧，不考虑残年，按平均年限法折旧，不考虑残值，其余值，其余30万元为流动资金投资。年销万元为流动资金投资。年销售收入为售收入为100万元，年经营成本为万元，年经营成本为50万元，万元，计算期计算期6年，基准折现率为年，基准折现率为10%，所得税，所得税税率为税率为33%。试判断方案的可行性。试判断方案的可行性。第四章经济效益评价的基本方法94
