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1、金融市场学金融市场学第二章第二章 同业拆借市场同业拆借市场第一节第一节 同业拆借市场概述同业拆借市场概述一、同业拆借市场的概念一、同业拆借市场的概念u同业拆借市场同业拆借市场，也称为同业拆放市场，也称为同业拆放市场，是是指指具有准入资格的具有准入资格的金融机构金融机构间，为弥补短间，为弥补短期资金不足、票据清算差额以及解决临时期资金不足、票据清算差额以及解决临时性资金短缺需要，以性资金短缺需要，以货币借贷的方式，进货币借贷的方式，进行短期资金融通而形成的市场行短期资金融通而形成的市场。u同业拆借市场是金融机构之间调剂资金的同业拆借市场是金融机构之间调剂资金的市场。市场。u同业拆借交易一般无担保
2、，交易量大，敏同业拆借交易一般无担保，交易量大，敏感反映资金供求关系和政策意图。感反映资金供求关系和政策意图。二、同业拆借市场的特点二、同业拆借市场的特点u市场准入方面一般有较严格的限制。市场准入方面一般有较严格的限制。u同业拆借融通资金的期限较短，流动性高。同业拆借融通资金的期限较短，流动性高。u交易手段先进，交易手续简便。交易手段先进，交易手续简便。u拆借的金额较大，交易具有无担保性。拆借的金额较大，交易具有无担保性。u同业拆借市场的利率由双方协定，随行就市，同业拆借市场的利率由双方协定，随行就市，变动频繁。变动频繁。三、同业拆借市场的功能三、同业拆借市场的功能u加强金融资产流动性，保障金
3、融机构运营加强金融资产流动性，保障金融机构运营的安全性。的安全性。u有利于提高金融机构的盈利水平。有利于提高金融机构的盈利水平。u同业拆借市场在中央银行货币政策实施中同业拆借市场在中央银行货币政策实施中发挥核心作用。发挥核心作用。u同业拆借市场利率往往被视作基准利率。同业拆借市场利率往往被视作基准利率。四、同业拆借市场的分类四、同业拆借市场的分类（一）按拆借交易的媒介形式，可分为有形（一）按拆借交易的媒介形式，可分为有形拆借市场和无形拆借市场拆借市场和无形拆借市场（二）按拆借资金的保障形式，可分为有担（二）按拆借资金的保障形式，可分为有担保拆借市场和无担保拆借市场保拆借市场和无担保拆借市场（三
4、）按拆借交易的性质，可分为头寸拆借（三）按拆借交易的性质，可分为头寸拆借市场和同业借贷拆借市场市场和同业借贷拆借市场（四）按拆借交易的期限，可分为半天期拆（四）按拆借交易的期限，可分为半天期拆借市场、隔夜拆借市场和指定日拆借市场借市场、隔夜拆借市场和指定日拆借市场 第二章第二章 同业拆借市场同业拆借市场第二节第二节 同业拆借市场构成要素同业拆借市场构成要素一、同业拆借市场的参与者一、同业拆借市场的参与者u资金需求者：主体为商业银行资金需求者：主体为商业银行u资金供给者：有超额储备的金融机构，包资金供给者：有超额储备的金融机构，包括商业银行、非银行金融机构、境外代理括商业银行、非银行金融机构、境
5、外代理行及境外银行在境内的分支机构，有时也行及境外银行在境内的分支机构，有时也包括外国的中央银行。包括外国的中央银行。u交易中介机构：专营（专门的中介机构）交易中介机构：专营（专门的中介机构）和兼营（多为商业银行）和兼营（多为商业银行）u交易中心交易中心u中央银行与金融监管机构中央银行与金融监管机构二、同业拆借市场的交易工具二、同业拆借市场的交易工具 1、本票，、本票，抵补当日头寸抵补当日头寸 2、支票，、支票，是同城结算的一种凭证是同城结算的一种凭证 次日抵补头寸次日抵补头寸“明日货币明日货币”。 3、资金拆借、资金拆借当拆入方同拆出方商妥后，由当拆入方同拆出方商妥后，由拆入银行出具加盖公章
6、和行长章的拆入银行出具加盖公章和行长章的“资金拆借借资金拆借借据据”寄给资金拆出银行，经后者核对无误后，将寄给资金拆出银行，经后者核对无误后，将该拮据的三、四联加盖印章后寄给拆出方，同时该拮据的三、四联加盖印章后寄给拆出方，同时划拨资金划拨资金. .到期再逆向划转，其划转金额为拆入金到期再逆向划转，其划转金额为拆入金额加上利息。额加上利息。 4、承兑汇票，、承兑汇票，借入行开具承兑汇票交给借入行开具承兑汇票交给拆出行，到期后拆出行凭票收回相应款项。拆出行，到期后拆出行凭票收回相应款项。 5、同业债券，、同业债券，是拆入行向拆出行发行的是拆入行向拆出行发行的一种债券，主要用于拆借期限超过一种债券
7、，主要用于拆借期限超过4 4个月或个月或资金数额较大的拆借，可以在金融机构之间资金数额较大的拆借，可以在金融机构之间转让。转让。 6、转贴现，、转贴现，将未到期的票据贴现给其他将未到期的票据贴现给其他银行获得款项，以抵补短缺的头寸。银行获得款项，以抵补短缺的头寸。三、同业拆借市场的拆借期限及三、同业拆借市场的拆借期限及拆借利率拆借利率（一）拆借期限（一）拆借期限（大多期限较短）（大多期限较短）（二）拆借利率（二）拆借利率 1 1、拆借利率的确定和主要拆借利率、拆借利率的确定和主要拆借利率u同业拆借按日计息同业拆借按日计息日利率日利率u利率取决于交易双方的意图或者中介人根据利率取决于交易双方的意
8、图或者中介人根据市场资金供求状况来确定。市场资金供求状况来确定。第三节第三节 同业拆借市场同业拆借市场2 2、同业拆借利息的计算、同业拆借利息的计算I=P*R*t/DuI I表示需要支付的利息表示需要支付的利息uP P表示拆借金额，即本金表示拆借金额，即本金uR R表示拆息（年化利率）表示拆息（年化利率）ut t表示拆借期限的表示拆借期限的生息天数生息天数uD D表示表示1 1年的年的基础天数基础天数英国法、欧洲货币法、大陆法英国法、欧洲货币法、大陆法第三节第三节 同业拆借市场同业拆借市场u英国法英国法中，无论生息天数还是基础天数中，无论生息天数还是基础天数都以实际发生为准，即都以实际发生为准
9、，即365/365365/365，闰年，闰年366/366366/366u欧洲货币法欧洲货币法中，生息天数以实际为准，中，生息天数以实际为准，但是基础天数为但是基础天数为360360天，即天，即365/360365/360u大陆法大陆法中，生息天数与基础天数都按中，生息天数与基础天数都按360360天计算，每月天计算，每月3030天，即天，即360/360360/360EXEX：拆入美元：拆入美元10001000万，利率为万，利率为10%10%，期限为，期限为6 6月月1 1日日到到9 9月月1 1日，首先计算生息天数日，首先计算生息天数6 6月月1 1日日3030日日 3030天天7 7月月
10、1 1日日3131日日 3131天天8 8月月1 1日日3131日日 3131天天 生息天数为生息天数为9292天天英国法英国法: :I=P*R*A/D=1000*10%*92/365=25.2054I=P*R*A/D=1000*10%*92/365=25.2054万万欧洲货币法欧洲货币法: :I=P*R*A/D=1000I=P*R*A/D=1000万万* *10%*92/360=25.5610%*92/360=25.56万万大陆法大陆法: :I=P*R*A/D=1000I=P*R*A/D=1000万万* *10%*90/360=25.5610%*90/360=25.56万万第二章第二章 同业
11、拆借市场同业拆借市场第三节第三节 中国同业拆借市场中国同业拆借市场一、中国同业拆借市场的发展一、中国同业拆借市场的发展二、中国同业拆借市场现状二、中国同业拆借市场现状（一）交易平台（一）交易平台 中国外汇交易中心暨全国银行间同业中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心，总部在上海。拆借中心，总部在上海。（二）（二）SHIBOR 上海银行间同业拆放利率，由信用等级上海银行间同业拆放利率，由信用等级较高的较高的1616家商业银行自主报出家商业银行自主报出8 8种人民币种人民币拆放利率，并计算算术平均数。拆放利率，并计算算术平均数。（三）同业拆借交易品种（三）同业拆借交易品种 隔夜、隔夜、1 1周、周、2 2周、周、1 1个月、个月、3 3个月、个月、6 6个个月、月、9 9个月及个月及1 1年年（四）交易与清算方式（四）交易与清算方式u通过全国统一的拆借网络进行通过全国统一的拆借网络进行u政策性银行以及其他非银行金融机构通过政策性银行以及其他非银行金融机构通过全国银行间同业拆借中心的电子交易系统全国银行间同业拆借中心的电子交易系统进行同业拆借进行同业拆借u以询价方式进行，自主谈判、逐笔成交以询价方式进行，自主谈判、逐笔成交SHIBOR
