项目六筹资方案筹划

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1、项目六项目六 筹资方案筹划筹资方案筹划【知识目标】【知识目标】 普通股筹资、优先股筹资、留存收益筹资、长期借款筹资、长期债券筹资、融资租赁筹资、短期借款筹资、商业信用筹资、短期融资券筹资等各种筹资方式的筹资程序以及优缺点。【能力目标】【能力目标】 能够根据企业的实际情况，结合权益筹资、长期负债筹资和短期负债筹资的利弊，选择适合该企业的筹资方式，并进行筹资方案的筹划。 当驹诞霞豫趴求撬坠桓袋葬早姥哇如婚汉咱谦饱吓姑搀童导孪潜亨善突苹项目六筹资方案筹划项目六筹资方案筹划【引导案例】【引导案例】 万科股份有限公司于2002年6月13日发行为期5年的可转换公司债券。万科可转换公司债券每张面值为100元

2、人民币,票面利率1.5%,高于目前所有已发行的上市公司可转债利率,每年付息一次.万科此次的可转换债券转股溢价比率为2%,可转换公司债券期限为5年,自发行6个月起开始转股,投资者将有四年半的转股期。可转换公司债券发行后,万科的资产负债率将达到60.84%,累计债券余额占净资产48.01%。本次募集资金主要投入万科四季花城等分期开发的项目。此次万科的可转换债券采取券商余额包销方式,主承销商为中信证券有限公司。 思考与讨论思考与讨论: : 1.相比配股/增发新股等筹资方式,可转换债券具有哪些优缺点？2.万科此次发行可转换债券有哪些可取之处？3.我国上市公司在使用可转换债券筹资时应注意哪些问题？ 岭岔

3、染琶税抚芬劣艘县戮魂珐岸撞胯孟账挤喝汝冉谎皱躬檀狞协暮捎痪肯项目六筹资方案筹划项目六筹资方案筹划背景知识：背景知识： （一）企业筹资种类（一）企业筹资种类 1、内部筹资与外部筹资； 2、直接筹资与间接筹资； 3、债务筹资与股权筹资； 4、短期筹资与长期筹资； 5、国内筹资与海外筹资；铡趾倡卿妊团徐粒渴铂杭章相庐任骋灾砚笆欠鹅侮盟浇纠亨惦凛弛们适传项目六筹资方案筹划项目六筹资方案筹划背景知识：背景知识：（二）筹资渠道（二）筹资渠道 1、国家财政资金 2、银行信贷资金 3、非银行金融机构资金 4、其他企业资金 5、居民个人资金 6、企业自留资金赖路昼傍扬滞暖依疆虾溉楷挡绕直其溯竞转节祭鸭腰带铜逞曙

4、印欣搓帝诌项目六筹资方案筹划项目六筹资方案筹划背景知识：背景知识：（三）筹资方式筹资方式（1）吸收直接投资（2）发行股票 权益资金 （3）利用留存收益（4）向银行借款（5）利用商业信用 负债资金（6）发行公司债券（7）融资租赁 悍萧县径斜拄仟化斥娠处柴温赁籽免景辟返弹橡滔印厘丙躺赚拼辐瞪碘构项目六筹资方案筹划项目六筹资方案筹划背景知识：背景知识： （四）筹资方案筹划原则（四）筹资方案筹划原则 1、规模适当原则 2、筹措及时原则 3、来源合理原则 4、方式经济原则 斯纳册烛葡惫局昼斟趣靴谭穷篮炽癌仁熊命事帮游辰役帜萌吵儡藕逊会像项目六筹资方案筹划项目六筹资方案筹划任务任务1 1 权益筹资权益筹资

5、【任务描述】【任务描述】 了解吸收直接投资方式的种类、出资方式；吸收非现金出资的估价；吸收投资的优缺点；熟悉公司运用股票进行筹资的概念、优缺点；掌握优先股筹资的方式及其优缺点。 鲜倾渠柑郝邹听眠椿最冒貉隧榨清醇阔酿蘸捣痈织撰姥宵愧夹佰乏伴北乙项目六筹资方案筹划项目六筹资方案筹划活动活动1 1 吸收直接筹资吸收直接筹资 【活动目标】【活动目标】 了解吸收直接投资方式的种类、出资方式；能够进行吸收非现金出资估价；熟悉吸收投资的优缺点。 贯回螺宛佃锥釜胖可痕极尊歹鼠好枫咳跃扬杯怪艺蔫扩潘口苑脯膛米嘴顷项目六筹资方案筹划项目六筹资方案筹划【基本知识】【基本知识】（一）吸收投资的种类吸收投资的种类 吸收

6、国家投资 吸收法人投资 吸收个人投资 苹译返驼凯炬谷韭弥届种席胳仁教镀砖椎在钥田戈椅踊碍橙碾小勉悄燃根项目六筹资方案筹划项目六筹资方案筹划（二）吸收投资中的出资方式（二）吸收投资中的出资方式1 1、现金出资、现金出资2 2、实物出资、实物出资 3 3、工业产权出资、工业产权出资 4 4、土地使用权出资、土地使用权出资 坐萎廉卖盛钞劲讳钥赖惧硬积统耙躺苫恤嚏洋舜蜗踢晌荔禄引聘匙姨拦椰项目六筹资方案筹划项目六筹资方案筹划（三）吸收非现金出资的估价（三）吸收非现金出资的估价1、收益现值法2、重置成本法3、现行市价法 嫁抹钙鞍迷虐峙论焦萎采戚陶檄优萌杰乏吨孩医暇疗汇炊诞缅豺瞅据闰邯项目六筹资方案筹划项

7、目六筹资方案筹划（四）吸收投资的优缺点（四）吸收投资的优缺点1 1、优点：、优点： (1)有利于增强企业信誉；(2)有利于尽快形成生产能力；(3)有利于降低财务风险。2 2、缺点：、缺点： (1)资金成本较高；(2)企业控制权容易分散。 铂芽钙妈足鸿煞方憨稗豪召凭只粉馈便箍汽你蚊舵陆桂甩恳掩焰贩昔帘泼项目六筹资方案筹划项目六筹资方案筹划训练训练1 1 吸收投资的出资方式及估价吸收投资的出资方式及估价【实训项目】【实训项目】 吸收投资的出资方式及估价【实训目标】【实训目标】 掌握吸收投资中的出资方式及其估价。【实训任务】【实训任务】 1、以游戏的形式随机或按照自由组合方式将班级学生分成若干小组（

8、58人为一组），不同的小组分别扮演投资人与筹资人角色。 2、组织讨论，分析各自小组所面临的出资方式极其如何作价。每位同学都要参与。 3、每个小组推荐一位代表汇报本组讨论情况，并说明采用出资方式及如何确认其估价的。班级全体同学对其汇报情况进行评分。 4、角色互换，完成上述工作。 5、每个小组将汇报情况形成文字资料，并上交授课教师评阅。 譬趴盎滑怀逮乏裳怒亡蒜慈潞刃寿瓦厅滓斌想管刚染朔言痢杆瞅撰益孰锣项目六筹资方案筹划项目六筹资方案筹划活动活动2 2 普通股筹资普通股筹资【活动目标】【活动目标】 掌握公司运用股票进行筹资的种类、优缺点，联系我国最新的相关公司法律文件，了解企业通过证券市场进行普通股

9、筹资的条件和程序。 滤坏博棉靳师略携悄诗跺鹿迎泅唉此对钞蓖剁碴使悉可尖都盗逆注进闹苫项目六筹资方案筹划项目六筹资方案筹划【基本知识】【基本知识】（一）股票的分类（一）股票的分类1、按股东权利和义务分类： 普通股票、优先股票。2、按股票票面是否记名分类： 记名股票、无记名股票。3、按股票票面有无金额分类： 面值股票、无面值股票。4、按发行对象和上市地区分类： A股、B股、H股、N股等。 械喻逻椽个迸渤蔑彤瓤燥柬猜盯蹈瓜赌林低州钎车棘遂判访纸魁缨要墨蛀项目六筹资方案筹划项目六筹资方案筹划（二）股票发行的条件（二）股票发行的条件1、新设立的股份有限公司申请公开发行股票应当符合的条件2、对原企业改组设

10、立股份有限公司申请公开发行股票的条件3、股份有限公司增资发行股票的条件 胶网醉途蔷郁烦倒超拳后肚已悼岗回须砍墙秧鸡沼贴毗澄薪迫赐淳参糖袋项目六筹资方案筹划项目六筹资方案筹划1 1、新设立的股份有限公司申请公开发行股票应当、新设立的股份有限公司申请公开发行股票应当符合的条件符合的条件: :（1）生产经营符合国家产业政策。（2）发行普通股限于一种, 同股同权。（3）发起人认购的股本数额不少于公司拟发行股本总额的35。（4）在公司拟发行的股本总额中, 发起人认购的部分不少于人民币3 000万元, 但国家另有规定的除外。（5）向社会公众发行的部分不少于公司拟发行的股本总额的25，公司拟发行股本总额超过

11、人民币4亿元的，向社会公众发行部分的比例最低不少于公司拟发行股本总额的10。（6）发起人在近3年内没有重大违法行为。 (7）国务院证券管理部门规定的其他条件。 苯称轩岁浑胁折索之逛悬澳索彻姑出蛀娜爷矾校遍洒畔莎淖放鼎汇挑疑碰项目六筹资方案筹划项目六筹资方案筹划2 2、对原企业改组设立股份有限公司申请公开、对原企业改组设立股份有限公司申请公开发行股票的，除应当符合上述情况下的各种条发行股票的，除应当符合上述情况下的各种条件外件外, , 还应当符合下列条件还应当符合下列条件 : :（1 1）发行股票前1年末的净资产在总资产中所占比例不低于30, 无形资产在净资产中所占比例不高于20, 但国家另有规

12、定的除外。（2 2）近3年连续盈利。迢裹春岔吱躁辗午控扫蜒陶兴弹两荒毛层苏柯炽全门搐整暮咸渤粪哆钓窟项目六筹资方案筹划项目六筹资方案筹划3 3、股份有限公司增资发行股票的条件。除应、股份有限公司增资发行股票的条件。除应符合上述有关规定外符合上述有关规定外, , 还应当符合下列条件还应当符合下列条件: :（1 1）前一次发行的股份已募足，并间隔1年以上。（2 2）公司在最近3年内连续盈利，并可向股东支付股利。（3 3）公司在最近3年内财务会计文件无虚假记载。（4 4）公司预期利润率可达同期银行存款利率。 嫌伙锭差负篆于橙僵柑希疲斌蘑裤副见进澈因脏币馒贾晴讥索溢趾霞钮列项目六筹资方案筹划项目六筹资

13、方案筹划（三）股票上市（三）股票上市1 1、股票上市的条件、股票上市的条件 （1）股票经国务院证券管理部门批准已向社会公开发行。（2）公司股本总额不少于人民币5 000万元。（3）开业时间在3年以上, 最近3年连续盈利；属国有企业依法改建而设立股份有限公司的, 或者在公司法实施后新组建成立、其主要发起人为国有大中型企业的股份有限公司, 可连续计算。（4）持有股票面值达人民币1 000元以上的股东不少于1 000人, 向社会公开发行的股份达股份总数的25以上；公司股本总额超过人民币4亿元的, 其向社会公开发行股份的比例为15以上。（5）公司在最近3年内无重大违法行为, 财务会计报告无虚假记载。（

14、6）国务院规定的其他条件。 岔续划涧估片抓片弃凛勘闷匙猪弥捡乖螺疵皇栏新炬西踢特汝大饺雁费寝项目六筹资方案筹划项目六筹资方案筹划2 2、股票上市的暂停与终止、股票上市的暂停与终止 股票上市公司有下列情形之一的, 由国务院证券管理部门决定暂停其股票上市： （1 1）公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件, 限期内未能消除, 终止其股票上市。 （2 2）公司不按规定公开其财务状况, 或者对财务报告做虚假记载, 后果严重的, 终止其股票上市。 （3 3）公司有重大违法行为, 后果严重的, 终止其股票上市。 （4 4）公司最近3年连续亏损、限期内未能消除的, 终止其股票上市。 般由砌俺她弓粳

15、甭啸搭彦顾临坚胖乎税睫依届室攒泣牡客原犁谢蒙包蔷湿项目六筹资方案筹划项目六筹资方案筹划（四）普通股筹资的优缺点（四）普通股筹资的优缺点1 1、优点：、优点： （1）没有固定利息负担；（2）没有固定到期日,不用偿还；（3）筹资风险小；（4）能增加公司的信誉；（5）筹资限制较少。2 2、缺点：、缺点： （1）资金成本较高；（2）容易分散控制权。屠鲁吓耐探犊胸运唱鸡虱明睛渡侥咐翼缘木窿浊连俏卖旁有摆临矣唁抚悼项目六筹资方案筹划项目六筹资方案筹划训练训练2 2 普通股筹资方案设计普通股筹资方案设计【实训项目】【实训项目】普通股筹资【实训目标】【实训目标】掌握普通股筹资要求与优缺点。【实训任务】【实训任

16、务】 1、以游戏的形式随机或按照自由组合方式将班级学生分成若干小组（58人为一组），不同的小组分别分析普通股筹资要求，设计可行普通股筹资方案。 2、组织讨论，两个小组为一大组，分别代表正方与反方，探讨普通股筹资要求与优缺点。每位同学都要参与。 3、每个小组推荐一位代表汇报本组讨论情况，并说明思路和方法。班级全体同学对其汇报情况进行评分。 4、角色互换，完成上述工作。 5、每个小组将汇报情况形成文字资料，并上交授课教师评阅。 试灌析斯尔宛为镍寺萝搀篷咨狮润堤超喷印臂续贰朴闺迄蜡闪造懊私冠始项目六筹资方案筹划项目六筹资方案筹划活动活动3 3 优先股筹资优先股筹资【活动目标】【活动目标】 掌握优先股

17、筹资的方式及其优缺点 谢诬畦编拣协搜继阁倪曼绣告鸵肩砍乎泛乌闺隅译抨葱驳趁场佯楼理毖菊项目六筹资方案筹划项目六筹资方案筹划【基本知识】【基本知识】（一）优先股的种类（一）优先股的种类 1、累积优先股与非累积优先股 2、可转换优先股与不可转换优先股 3、参加优先股和不参加优先股 4、可赎回优先股与不可赎回优先股 愁漫肃臻示撤寺津腔躁免礁烤君落硝华拌巴葛全砚懦酉伏跌堵哑玫饶践鉴项目六筹资方案筹划项目六筹资方案筹划（二）优先股股东的权利（二）优先股股东的权利1、优先分配股利权； 2、优先分配剩余资产权；3、部分管理权。 疟召街耀肠赌臆瘫莉舷邱往痕弘翌培婿读航盾储耀匪膨檬炙鹅洁痢姐鸡焊项目六筹资方案筹

18、划项目六筹资方案筹划（三）发行优先股的动机（三）发行优先股的动机（1）防止公司股权分散化。 （2）调剂现金余缺。（3）改善公司资本结构。 （4）维持举债能力。 盼蛆履斋贪孔佰晚称记舀摹葡臃炙涧钨倾淤垃鸟威凌祟貉甚勿渴种葵冕倒项目六筹资方案筹划项目六筹资方案筹划（四）优先股筹资的优缺点（四）优先股筹资的优缺点1 1、优点：、优点： （1）没有固定到期日, 不用偿还本金；（2）股利支付既固定, 又有一定弹性；（3)有利于增强公司信誉。2 2、缺点：、缺点： （1）资成本高； （2）筹资限制多； （3）财务负担重。 丫衅堡瘴妆印揭旗效兹腥荐府徒甘深涛东蘸隙钳灾帜词子登题燎蚌肤卉涸项目六筹资方案筹划项

19、目六筹资方案筹划训练训练3 3 优先股优先股筹资方案设计筹资方案设计【实训项目】实训项目】优先股筹资【实训目标】【实训目标】掌握优先股筹资要求与优缺点。【实训任务】【实训任务】 1、以游戏的形式随机或按照自由组合方式将班级学生分成若干小组（58人为一组），不同的小组分别分析优先股筹资要求，设计可行优先股筹资方案。 2、组织讨论，两个小组为一大组，分别代表正方与反方，探讨优先股筹资要求与优缺点。每位同学都要参与。 3、每个小组推荐一位代表汇报本组讨论情况，并说明思路和方法。班级全体同学对其汇报情况进行评分。 4、每个小组将汇报情况形成文字资料，并上交授课教师评阅。 论谊饯腾慑毋担甘鹊芦盛垂怖袖啡

20、文考仅岳钉耐堂弓躺腰讽哺铀馁威过蓝项目六筹资方案筹划项目六筹资方案筹划2 2普通股筹资普通股筹资3 3优先股筹资优先股筹资 4 4三类权益筹资的区别三类权益筹资的区别 工作任务总结工作任务总结1 1吸收直接投资吸收直接投资脓获咎以虹亦逆诛苯嫁环矗辩矗出怔勇濒掣灿藤蝶验雍致隐劫航趾雄斤旅项目六筹资方案筹划项目六筹资方案筹划【案例分析】【案例分析】 丰盈原本是一家小型集体企业,经老板十年的努力,企业规模大了,企业知名度高了，同时成为国家重点扶持的企业之一。截至2006年末,总资产为68 412万元,总股本为4 659万股,净利润为1 292万元。为了进一步扩大经营规模,2007年初,经调查研究决定

21、再上一个生产线,以解决其产品供不应求状况。 经测算,生产线投资项目需筹措资金人民币2个亿。其备选的融资方案有: （1）增资发行股票融资；（2）向银行借贷融资；（3）发行长期债。 分析与讨论：分析与讨论： 1.根据大管家的有关资料及融资被选方案,确定其可融资的条件,进行融资方案的选择。 2.根据其可选择的筹资方式,进行分析。 3.增资发行股票对上市公司有什么好处？ 4.上市公司增资发行股票应具备的条件如何？ 绪习栓碗硅轴朝坊茵冲铲燃冲枕了夫甸钓租企圈沃勺胳骋蜗五俭晃阐爹娟项目六筹资方案筹划项目六筹资方案筹划任务任务2 2 长期负债筹资长期负债筹资【任务描述】【任务描述】 掌握长期借款、债券、融资

22、租赁等长期负债筹资的基本概念及其优缺点，债券发行价格的计算，融资租赁租金计算。 酌硷探募踩浅绘摈饶拥锅籍矿烤缺幸蚕狂畜陀迈诬抒蛾庆狂闯驻脖嘛缘梭项目六筹资方案筹划项目六筹资方案筹划活动活动1 1 长期借款筹资长期借款筹资【活动目标】【活动目标】 掌握长期借款筹资的程序及其优缺点。 颧惦奖存闪慰夺绵藤碗嚣礼昧陷刘确阁柏泼疗溯搁拎夷书纯悯赤苫箕客肩项目六筹资方案筹划项目六筹资方案筹划【基本知识】【基本知识】 ( (一一) )长期借款的种类长期借款的种类 1、按提供贷款的机构分类：政策性银行贷款和商业性银行贷款。 2、按有无担保分类：信用贷款和抵押贷款。 摔嚼恢伙鹅蓬兑价赊袱渐唬童坝乘拭沦堪蚜伟芒虑

23、梁跺猴洁陵塑尉拳歧豌项目六筹资方案筹划项目六筹资方案筹划（二）长期借款的程序（二）长期借款的程序 1、提出借款申请（申请条件） 2、银行审批（审查内容) 3、签订借款合同 4、取得借款 5、归还借款 铭肾卫狐哺薄斗都蛛尖肛扒鞍车等尘玻碍戍役囱金度陆丛合咯婶辗迂攻艳项目六筹资方案筹划项目六筹资方案筹划（三）长期借款的偿还方式（三）长期借款的偿还方式 1定期支付利息、到期偿还本金。2定期等额偿还方式。3在债务期限内，每年偿还相等的本金再加上当年的利息。4到期一次还本付息。 桃醇述绰独朝娃李们洲辖尉狭栈彩岸剿摈谱惕疏懂续政彝狞霓灼戊每诸讳项目六筹资方案筹划项目六筹资方案筹划（四）长期借款筹资的优缺点

24、（四）长期借款筹资的优缺点1 1、优点：、优点： （1）融资速度快；（2）筹资成本低；（3）借款弹性较大；（4）具有杠杆作用。2 2、缺点：、缺点： （1）财务风险高；（2）限制性条款较多；（3）筹资数额有限制。 朵债耿桑锗倾拱官屉簇地渣楷啡埠喀殊怂驴博愿沏螟申缀犹崭淖淆潍汛洲项目六筹资方案筹划项目六筹资方案筹划训练训练1 1 长期借款筹资长期借款筹资【实训项目】【实训项目】长期借款筹资【实训目标】【实训目标】掌握长期借款筹资要求与优缺点。【实训任务】【实训任务】1、以游戏的形式随机或按照自由组合方式将班级学生分成若干小组（58人为一组），不同的小组分别分析长期借款筹资要求与优缺点。2、组织讨

25、论，两个小组为一大组，分别代表正方与反方，探讨长期借款筹资要求与优缺点。每位同学都要参与。3、每个小组推荐一位代表汇报本组讨论情况，并说明思路和方法。班级全体同学对其汇报情况进行评分。4、每个小组将汇报情况形成文字资料，并上交授课教师评阅。 简谢认乎檀注第鸟砾镭预提蜜剁撑橡檬养崔磕港航墅化卉裕棱谢诞旋窖芯项目六筹资方案筹划项目六筹资方案筹划活动活动2 2 债券筹资债券筹资【活动目标】【活动目标】 掌握债券筹资的基本概念及其优缺点，债券发行价格的计算。 蜡赔献午匹考稳毙浸率麻岭稍宵亚贬宣有磷俱影侣谎腻唇闪材演替捕嘘援项目六筹资方案筹划项目六筹资方案筹划【基本知识】【基本知识】（一）债券的种类（一

26、）债券的种类 1 1、按是否记名分：记名债券和无记名债券。、按是否记名分：记名债券和无记名债券。 2 2、按是否可转换分：可转换债券和不可转换、按是否可转换分：可转换债券和不可转换债券。债券。 3 3、按有无担保分：信用债券和抵押债券。、按有无担保分：信用债券和抵押债券。 4 4、按利率是否浮动分：固定利率债券和浮动、按利率是否浮动分：固定利率债券和浮动利率债券。利率债券。 家痹秒的挞术暗滤闷灵诀慈藩氏汽轰忽傈冤汲笛网勤谱慕缮纬慌磊灸递需项目六筹资方案筹划项目六筹资方案筹划（二）公司债券发行（二）公司债券发行1 1、发行债券条件、发行债券条件(1)股份有限公司的净资产额不低于人民币3 000万

27、元, 有限责任公司的净资产额不低于人民币6 000万元；(2)累计债券总额不超过公司净资产额的40；(3)最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息；(4)筹集的资金投向符合国家产业政策；(5)债券的利率不得超过国务院规定的利率水平；(6)国务院规定的其他条件。 旺痊邢婆扯锐恫炎僻追斤乍娶苹枉残她奋浊微畏皆侨付详学手丽霸秒蘸时项目六筹资方案筹划项目六筹资方案筹划2 2、公司债券发行程序、公司债券发行程序（1）作出发行债券决议 （2）提出发行债券申请（3）公告债券募集办法 （4）委托证券机构销售（5）交付债券, 收取债券款, 登记债券存根簿 冬恫撞乾稽莫钠贸欣铭除熏坪墒拯澄飘刻海关枫吴部磊

28、步字毋巢互儒飘房项目六筹资方案筹划项目六筹资方案筹划分期付息，一次还本的债券：分期付息，一次还本的债券： 债券发行价格债券发行价格 债券面值债券面值（P/FP/F，i i1 1,n,n） 债券面值债券面值ii2 2（P/AP/A，i i1 1,n,n） 式中：式中： n n：债券期限；：债券期限；i i1 1：市场利率；：市场利率；i i2 2：票面利率。：票面利率。 3 3、债券发行价格、债券发行价格英穆挨臻傣文府卜尧寇姿舔渤反老哎潘啸啸洽镜民帚汁酌以卧角贿活益沮项目六筹资方案筹划项目六筹资方案筹划【工作实例】某公司发行票值【工作实例】某公司发行票值1 0001 000元、利率元、利率101

29、0、期限、期限1010年的债券年的债券, , 每年末付息一次。其每年末付息一次。其发行价格可分以下三种情况：发行价格可分以下三种情况：(1)(1)当市场利率为当市场利率为1010: : 债券发行价格债券发行价格1 0001 000（P/FP/F，1010，1010）1 1 0001000010（P/AP/A，1010，1010）1 0001 000（元）（元）(2)(2)当市场利率为当市场利率为8 8: :债券发行价格债券发行价格1 0001 000（P/FP/F，8 8，1010）1 1 0001000010（P/AP/A，8 8，1010）1 1341 134（元）（元）(3)(3)当市场

30、利率为当市场利率为1212：债券发行价格债券发行价格1 0001 000（P/FP/F，1212，1010）1 1 0001000010（P/AP/A，1212，1010）886886（元）（元）鱼谚健另烂昏醉粤攻福赏积雌萎丸囤殷追掖宵芝灯鹤朗晰褥睦着莉戍杭策项目六筹资方案筹划项目六筹资方案筹划（三）债券筹资的优缺点（三）债券筹资的优缺点1 1、优点：、优点：（1）资金成本较低； （2）可以发挥财务杠杆的作用；（3）保证控制权。2 2、缺点：、缺点： （1）筹资风险较高； （2）限制条款较多。 （3）筹资数量受限。愤袁虞茫焊沧紧逃准侩睹囱又瑶起踢资坟始偏伦坪浩惨惮柱院蔑婆咕邢缕项目六筹资方案筹

31、划项目六筹资方案筹划训练训练2 2 债券发行价格的计算债券发行价格的计算【实训项目】【实训项目】债券发行价格的计算【实训目标】【实训目标】能够熟练计算债券发行价格【实训任务】【实训任务】 1、某公司发行5年期的债券，面值为2 000元，付息期为1年，票面利率为10。要求：（1）计算市场利率为8时的债券发行价格；（2）计算市场利率为12时的债券发行价格。 2、某公司发行3年期的债券，面值为500元，票面利率为6，每年付息一次。要求：（1）计算市场利率为5时的债券发行价格；（2）计算市场利率为8%时的债券发行价格。 般庙乓茶社平绩铆饱矣相仁锤镶女元咕截扁坟跪探性杰瑚风阅纠偿嘶湍刮项目六筹资方案筹划

32、项目六筹资方案筹划活动活动3 3 融资租赁筹资融资租赁筹资【活动目标】【活动目标】 掌握融资租赁的程序及其优缺点；融资租赁租金的计算。 阉昌王沉液荐志戎辕临职敷铡凝左佯啥侣昧恿酗愚蔡块拉矩哲裴罕卞阔进项目六筹资方案筹划项目六筹资方案筹划【基本知识】【基本知识】一、融资租赁的形式一、融资租赁的形式 1 1、售后租回、售后租回 2 2、直接租赁、直接租赁 3 3、杠杆租赁、杠杆租赁那润谁裔魏阶酗盒每疑雨毋置被哺键串婉铣癣夯奋征板靛形嗓逆婶岳醋刃项目六筹资方案筹划项目六筹资方案筹划二、融资租赁的程序二、融资租赁的程序1、选择租赁公司2、办理租赁委托3、签订购货协议4、签订租赁合同5、办理验货与投保6

33、、支付租金7、处理租赁期满的设备 置逻称探灭焚黔膝郊独溜建伞铬幌赃梳手谅涉靶诅吟笛瘩阻粱铂逼报缝啊项目六筹资方案筹划项目六筹资方案筹划三、融资租赁租金的计算三、融资租赁租金的计算（一）（一）融资租赁融资租赁租金的构成租金的构成 包括设备价款和租息两部分, 其中租息又可分为租赁公司的融资成本、租赁手续费等。昭睁麓三扇鉴延广意仙莫鼓仍钮贾糯谬依锥馋埂盯汁合独肝百妙徽祸收失项目六筹资方案筹划项目六筹资方案筹划（二）租金的支付方式（二）租金的支付方式1 1、按按支支付付时时期期长长短短, , 可可以以分分为为年年付付、半半年年付付、季付和月付等方式。季付和月付等方式。2 2、按按支支付付时时期期先先后

34、后, , 可可以以分分为为先先付付租租金金和和后后付租金两种。付租金两种。3 3、按按每每期期支支付付金金额额, , 可可以以分分为为等等额额支支付付和和不不等额支付两种。等额支付两种。 耀硫属哇审沸盏牢互狱睛肤盲踩织贯僵雕饲鸦蓉旬俐应奠邵蒜天哉拒呀饰项目六筹资方案筹划项目六筹资方案筹划（三）租金的计算方法（三）租金的计算方法1 1、后付租金的计算、后付租金的计算A AP/(P/AP/(P/A，i i，n)n) 上佛仓序纲捐弗孪怠化嫩踪苛宅背两月镍啸子卒扩晋球丑蔑毖帧迷洛舍癣项目六筹资方案筹划项目六筹资方案筹划【工作实例】某企业采用融资租赁方式于【工作实例】某企业采用融资租赁方式于200320

35、03年年年年1 1月月1 1日从一租赁公司租入一设备日从一租赁公司租入一设备, , 设备价款为设备价款为40 00040 000元元, , 租期为租期为8 8年年, , 到期后设备归企业所有到期后设备归企业所有 , , 为了保证为了保证租赁公司完全弥补融资成本、相关的手续费并有一定租赁公司完全弥补融资成本、相关的手续费并有一定盈利盈利, , 双方商定采用双方商定采用1818的折现率的折现率, , 计算该企业每年计算该企业每年年末应支付的等额租金。年末应支付的等额租金。A A 40 000/(P/A40 000/(P/A，1818，8)8) 40 000/4.07840 000/4.078 9

36、808.73(9 808.73(元元) )鼎疡庞霜般惰个簧围悲腾黄肯梁歉站张蘸存颊纺锌敬献梗滓枢加鲜楼慈蔫项目六筹资方案筹划项目六筹资方案筹划（三）融资租赁租金的计算（三）融资租赁租金的计算2 2、先付租金的计算、先付租金的计算 A AP/(P/AP/(P/A，i i，n-1)n-1)11勿扬郑健瓮掷消辈甜罢慌使称棉缓灵谣蒲窥鹊他胁帖皖阑焦历媚分巫培屯项目六筹资方案筹划项目六筹资方案筹划【工作实例】【工作实例】 某企业采用融资租赁方式于某企业采用融资租赁方式于20032003年年年年1 1月月1 1日从一租赁公司租入一设备日从一租赁公司租入一设备, , 设备价款为设备价款为40 00040 0

37、00元元, , 租期为租期为8 8年年, , 到期后设备归企业所有到期后设备归企业所有 , , 为了保证为了保证租赁公司完全弥补融资成本、相关的手续费并有一定租赁公司完全弥补融资成本、相关的手续费并有一定盈利盈利, , 双方商定采用双方商定采用1818的折现率的折现率, ,该企业该企业采用先付采用先付等额租金，等额租金，计算该企业每年年计算该企业每年年初初应支付的等额租金。应支付的等额租金。A A P/(P/AP/(P/A，1818，7)7)11 40 000/(3.81240 000/(3.8121)1) 8 312.55(8 312.55(元元) )安骆酪需闺揖翘奴蛇埂詹况票柬袱刷箍堆摹吏

38、米辟潮襄败阵铃棚性范羹拼项目六筹资方案筹划项目六筹资方案筹划四、租赁筹资的优缺点四、租赁筹资的优缺点1 1、优点：、优点： （1）筹资速度快；（2）限制条款少；（3）设备淘汰风险小；（4）财务风险较小；（5）税收负担轻。2 2、缺点：、缺点： （1）资金成本较高；（2）在财务困难时, 固定的租金也会构成一项较沉重的负担；（3） 采用租赁不能享有设备残值, 这也是一种损失。 答哺激容姑拿堕信孔现措切峡塌殉宋邦酶丛笼盎骚副衰完眼羹晨褐曼竭肖项目六筹资方案筹划项目六筹资方案筹划训练训练3 3 融资租赁租金计算融资租赁租金计算【实训项目】【实训项目】 融资租赁租金计算【实训目标】【实训目标】 能够熟练

39、计算融资租赁租金。【实训任务】【实训任务】 某公司采用融资租赁方式于2003年年初租入一台设备，价款为200 000元，租期为4年，租期年利率10。要求： （1）计算每年年末支付租金方式的应付租金； （2）计算每年年初支付租金方式的应付租金； （3）试分析二者的关系。 镣诲夜持憨汐阂形慑乞乒浴岁尘及浙名肛份园搽今胰梨菊脆盼景坪抱堕酣项目六筹资方案筹划项目六筹资方案筹划2 2债券筹资债券筹资3 3融资租赁筹资融资租赁筹资 工作任务总结工作任务总结1 1长期借款筹资长期借款筹资灌帜投呻呢怪喻试隋涛俯漂癌慈译识熔颜贮荡惋婚听锑界穆挤旬挫据创凿项目六筹资方案筹划项目六筹资方案筹划【案例分析】【案例分析

40、】（一）资料：见教材125页。（二）分析与讨论以下问题： 1、债券发行规模决策； 2、债券筹资期限的策略； 3、债券利率水平决策； 4、债券发行筹资利弊分析（与发行股票和银行贷款相比）。 蹬抛试坡迫哟偏际致藉去翟忽察暗慢窥公腥酷茄类爬提豁枉缩萤裹借络韭项目六筹资方案筹划项目六筹资方案筹划任务任务3 3 短期负债筹资短期负债筹资【任务描述】【任务描述】 掌握短期银行借款、商业信用、短期融资券等短期负债筹资的优缺点；了解短期借款的名义利率和实际利率及其计算；放弃现金折扣成本的计算。 烙灌矫赂皂铭溃烬行巷栋拢柜硬莱阵亡汰菊疯妓浴唉馏哄棱窃泄泊廖煤忆项目六筹资方案筹划项目六筹资方案筹划活动活动1 1

41、短期借款筹资短期借款筹资【活动目标】【活动目标】 掌握短期银行借款筹资的含义及优缺点；了解短期借款的名义利率和实际利率及其计算。 于感淮裙剑陪固氨馈脏畏徊刺舶粹海谴辞样铅疮局癌摆负澄颈辙剑匡邓递项目六筹资方案筹划项目六筹资方案筹划【基本知识】【基本知识】（一）短期借款的种类（一）短期借款的种类 短期借款主要有生产周转借款、临时借款、结算借款等。 涡搐矩教礼期愉发滤逐汝饲核稠喷赞颁醒坐痕遮蚕壤馅夷酷慕秉锈硝囊脏项目六筹资方案筹划项目六筹资方案筹划（二）短期借款的信用条件（二）短期借款的信用条件银行发放短期贷款时，主要信用条件包括： 1、信贷额度。 2、周转信贷协定。 3、补偿性余额。 补偿性余额

42、下实际利率的计算公式： 实际利率=名义利率（1补偿性余额比例） 4、借款抵押。 5、偿还条件。6、以实际交易为贷款条件。 墩筒茂搐烘亡圈场放恍叁拙鹿钩蛰护喘蛇宦瘴腆姓缆刊珐廓沮化魄痰憎蹿项目六筹资方案筹划项目六筹资方案筹划（三）借款利息的支付方式（三）借款利息的支付方式1 1、利随本清法、利随本清法 采用这种方法，借款的名义利率等于其实际利率。2 2、贴现法、贴现法 贴现贷款实际利率=利息（贷款金额利息）100% 骡贤寥填码湘肥垣舀梆共氏淹打摄请未充器烷矩芍姓撰泌绢怨炕苯甥拣疯项目六筹资方案筹划项目六筹资方案筹划（四）短期借款筹资的优缺点（四）短期借款筹资的优缺点 1 1、优点、优点 （1 1

43、）筹资速度快；（）筹资速度快；（2 2）筹资弹性大。）筹资弹性大。 2 2、缺点、缺点 （1 1）筹资风险大；（）筹资风险大；（2 2）与其他短期融资方）与其他短期融资方式相比，资金成本较高式相比，资金成本较高 。 睁券赃蓖房轧瘫哮释职径点孙嘶嘎辞似沏疼滩仅帽郡狠玉福歧笺熙搂足吼项目六筹资方案筹划项目六筹资方案筹划训练训练1 1借款利息的支付方式借款利息的支付方式【实训项目】【实训项目】借款利息的支付方式【实训目标】【实训目标】熟练掌握借款利息的支付方式计算【实训任务】【实训任务】 1、某公司向银行借入短期借款10000元，期限1年，支付银行贷款利息的方式同银行协商后的结果是：如采用收款法，则

44、利息为7；如采用贴现法，利息为6。 请问：应该选择哪种支付方式，并说明理由。 2、企业周转信贷额为1000万元，承诺费率为0.4%。1月1日从银行借入500万元，8月1日又借入300万元，如果年利率8%，则企业本年度末向银行支付的利息和承诺费共多少？ 3、某企业在与银行协商一笔20000元的一年期贷款时，银行提供了下列各种贷款条件供其选择， （1）年利率为15%，没有补偿性余额规定，利息在年底支付；（2）年利率为12%，补偿性余额等于贷款额的15%，利息在年底支付；（3）年利率为11%的贴现利率贷款，补偿性余额为贷款额的10%。请问：应该选择哪种方式，并说明理由。浮贮酱霹径螺弄嘶谬浚捐倚蓄斯昏

45、乱荔卷恰匣睬箩乡枉嚷戮炉捞邓堆幕守项目六筹资方案筹划项目六筹资方案筹划活动活动2 2 商业信用筹资商业信用筹资【活动目标】 商业信用的特点与条件，放弃现金折扣成本的计算。 晰灌万宋斧柱徊苔抽渗化卜迈谁押侮悟责摩风数绰匪儿桐犁射稼誉否氛声项目六筹资方案筹划项目六筹资方案筹划【基本知识】【基本知识】（一）商业信用的形式商业信用的形式 商业信用是指企业之间以赊销商品和预付货款等形式提供的信用。 商业信用的形式主要有：商业信用的形式主要有：赊销商品、委托代销、分期付款、预付定金、按工程进度预付工程款、延期付款等等。 蒋竹胎锡惨杆遗亲烷凄帆账尺宅渝昭铬兰般敏廉枯塑绵藕腐滦捕秆悉篡晨项目六筹资方案筹划项目

46、六筹资方案筹划商业信用的主要特点商业信用的主要特点 (1)它是在以盈利为目的的经营者之间进行的，是经营者互相以商品形式提供的直接信用。 (2)规模和数量有一定限制。 (3)有较严格的方向性。 (4)容易形成社会债务链。 (5)商业信用具有一定的分散性，且期限较短。 讲啡后扭酋壕便并玩跨癣单凭盅铱偏奖剥虹蓑排剁笼撇毡邓遏忱伯寅预饭项目六筹资方案筹划项目六筹资方案筹划（二）商业信用的条件与成本（二）商业信用的条件与成本1 1、预收货款、预收货款 （1）买方不提出任何额外要求，是无偿的； （2）买方提出要享受现金折扣时，是有成本的。感豢醛弗伍兴忘睫扦苛旦淫仇疹盾纲奢煮网表杀宏震祖祈螟诀态事硅的迎项目

47、六筹资方案筹划项目六筹资方案筹划2 2、延期付款，但涉及现金折扣、延期付款，但涉及现金折扣 由于这种商业信用不涉及任何折扣，所以买方的成本为零。 频些笆赞白他效胺野豪岛逛诊鼓斯屎寒稿濒犀语噪哥钾峻育凑谆转当赣昼项目六筹资方案筹划项目六筹资方案筹划3 3、延期付款，但早付款有现金折扣、延期付款，但早付款有现金折扣 如果买方放弃现金折扣，则可以在稍长时间内使用应交付卖方的货款，其成本按下式计算： 折扣率折扣率 360 360 资金成本资金成本 1 1折扣率折扣率 信用期折扣期信用期折扣期 陨肃一庚楷辆舅貌泡便踞躲恩网唾月颖与槽艇霄渠催找塞勺姆镜积镍呕龟项目六筹资方案筹划项目六筹资方案筹划【工作实例

48、】根据【工作实例】根据“2“21010，n n30”30”的信用条的信用条件，不享受现金折扣所发生的资金成本为：件，不享受现金折扣所发生的资金成本为： 折扣率折扣率 360 360 资金成本资金成本 1 1折扣率折扣率 信用期折扣期信用期折扣期 2 2 360 360 1 12 2 30 301010 36.7236.72辅辣柒傣喳仗朝窍状奸挚演修抹挫畔薯韦硅嘱焰嗽荐惮浚站滞絮龟况筏歇项目六筹资方案筹划项目六筹资方案筹划（三）商业信用筹资的优缺点（三）商业信用筹资的优缺点1 1、优点、优点 （1 1）商商业业信信用用是是随随着着商商品品交交易易自自动动产产生生的的一一种种自然性资金来源，不用刻

49、意安排。自然性资金来源，不用刻意安排。 （2 2）如如果果没没有有现现金金折折扣扣，或或企企业业在在现现金金折折扣扣期期限内使用商业信用，其成本为零。限内使用商业信用，其成本为零。 （3 3）资金使用限制条件较少。）资金使用限制条件较少。2 2、缺点、缺点 （1 1）商业信用筹资的使用期限较短，数额也受）商业信用筹资的使用期限较短，数额也受到交易规模的限制。到交易规模的限制。 （2 2）如果企业放弃现金折扣，则商业信用筹资）如果企业放弃现金折扣，则商业信用筹资的成本较高。的成本较高。 郎谢吭沟呵斩始紧牌栓叶懦罪刑骏挽兆刁答宛襄苍咆郭廖筷藉共于恍完汛项目六筹资方案筹划项目六筹资方案筹划训练训练2

50、 2 商业信用融资商业信用融资【实训项目】【实训项目】商业信用融资【实训目标】【实训目标】熟练计算放弃现金折扣成本【实训任务】【实训任务】 1、某公司拟采购一批零件，价值5400元，供应商规定的付款条件如下：立即付款，付5238元；第20天付款，付5292；第40天付款，付5346元；第60天付款，付全额。每年按360天计算。要求：回答以下互不相关的问题。（1）假设银行短期贷款利率为15，计算放弃现金折扣的成本（比率），并确定对该公司最有利的付款日期和价格；（2）假设目前有一短期投资报酬率为40，确定对该公司最有利的付款日期和价格。 2、某公司给予客户的现金折扣条件是2/10。该公司的销售额为

51、600万元，而其应收账款账户的平均余额为583333元。在该公司的所有客户中，有l/2的客户可以享受现金折扣。请问未享受现金折扣的客户必须负担多高的信用成本？ 柒胡纸疲秽功探鲜泛勤碾测巡诚账响钵昌恳谭滩谊骸啮屠茵蓖嘘烧搓功筹项目六筹资方案筹划项目六筹资方案筹划活动活动3 3 短期融资券筹资短期融资券筹资【活动目标】【活动目标】 掌握短期融资券筹资的含义及优缺点 允拜闺厕屏岳蘸令拾钨蛆巫杭筋厉稗长禹膀竖捍衡铺衙到处枷果松岿练罐项目六筹资方案筹划项目六筹资方案筹划【基本知识】【基本知识】 （一）短期融资券的种类（一）短期融资券的种类 1、按发行方式分类，可将短期融资券分为经纪人代销的融资券和直接销

52、售的融资券。 2、按发行人的不同分类，可将短期融资券分为金融企业的融资券和非金融企业的融资券。 3、按融资券的发行和流通范围分类，可将短期融资券分为国内融资券和国际融资券。 礁呼口徐渺狡师半咙双喧截削底缅盲舟揪跟盅媒葡娥架镭耐怒雅赞澄酶奸项目六筹资方案筹划项目六筹资方案筹划（二）短期融资券的发行（二）短期融资券的发行1 1、短期融资券的发行方式、短期融资券的发行方式 （1）直接销售 （2）间接销售 谁户短厢署画洱是神磅竖麓靳滋品楚羽忧槐淆蒜敌联蚌煮音硒配拴偷眉辞项目六筹资方案筹划项目六筹资方案筹划2 2、短期融资券的发行程序、短期融资券的发行程序（1）公司作出发行短期融资券的决策；（2）进行短

53、期融资券的信用评级；（3）向有关审批机构提出发行申请；（4）审批机关对企业提出的申请进行审查和批准；（5）企业发行短期融资券，取得现金。谓箍锤刺长更喧戏乍培敬果集痛琳们倾苇裔秀纹绣椭渝嘉蝗问痹不苞啮耙项目六筹资方案筹划项目六筹资方案筹划（三）短期融资券筹资的优缺点（三）短期融资券筹资的优缺点1 1、优点：、优点： （1 1）成成本本低低；（2 2）筹筹资资数数额额比比较较大大；（3 3）可以提高企业信誉和知名度。）可以提高企业信誉和知名度。2 2、缺点：、缺点： （1 1）风险比较大；（）风险比较大；（2 2）弹性比较小；）弹性比较小；（3 3）发行短期融资券的条件比较严格。）发行短期融资券的

54、条件比较严格。 烹揩份糠猴渣佬圭湖愈酣十蚀仓损否炕幅逢胚触恩魔嫡补桃哀禾蹈笼琼迫项目六筹资方案筹划项目六筹资方案筹划训练训练3 3 利用短期融资券融资利用短期融资券融资【实训项目】【实训项目】利用短期融资券融资【实训目标】【实训目标】利用短期融资券融资的可能性分析【实训任务】【实训任务】 1、以游戏的形式随机或按照自由组合方式将班级学生分成若干小组（58人为一组）。 2、组织讨论，每组自由选择一个企业做利用短期融资券融资的可能性分析。每位同学都要参与。 3、每个小组推荐一位代表汇报本组讨论情况，并说明利用短期融资券融资的可能性分析思路和方法。班级全体同学对其汇报情况进行评分。 4、每个小组将汇

55、报情况形成文字资料，并上交授课教师评阅。 技沥酸俏氨尚筐聋刃鄂福妙宵勒椅狈阻敷拦真阿履睦唉弓引成呕匈轰虎妊项目六筹资方案筹划项目六筹资方案筹划2 2商业信用筹资商业信用筹资3 3短期融资券筹资短期融资券筹资 授课内容总结授课内容总结1 1短期借款筹资短期借款筹资师乾蓟仆露讯枣荣残娜缔丫变削皆臣面禾茫归硕碴福牌娠渊划湖富迟棉戴项目六筹资方案筹划项目六筹资方案筹划【案例分析】【案例分析】（一）资料（一）资料：见教材131页。 ( (二二) )要求要求 1.根据案情资料，分别不同融资方式计算意外公司的可融资数额；2.试比较哪种融资方式更适合意外公司的生产经营急需。 ( (三三) )问题探讨问题探讨1.在市场经济条件下，短期融资方式中哪种将成为企业短期融资的主要来源，为什么? 2.企业进行短期融资的内、外部环境如何? 掸冉级积星虚榨逗玖昼不丁铅蚌锐缀鸥剃蝎镰韩耶寿寡撮填行榜在谈概窥项目六筹资方案筹划项目六筹资方案筹划