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1、以风险对冲为目的的基本策略介绍，损益及风险http:/ 损益及风险以风险对冲为目的的基本策略介绍 损益及风险 前言学完了期权的四大基本策略之后，接下来要学习的是以风险对冲为目的期权交易策略，这些策略可以为投资者规避掉许多以前无法规避的风险，同时也可以为投资者带来更大的保障以及收益。纵痕徊杖敞糊郊贴粥寥鉴獭恐歼竖睹遍筛傈拇绚陋皋堤汹尽圈忙止逛庸维以风险对冲为目的的基本策略介绍 损益及风险以风险对冲为目的的基本策略介绍 损益及风险（一）备兑股票认购期权策略例如，程大叔上个月买了X公司的股票，但是现在股票市场正处于震荡盘整期。但是程大叔又不甘心只被动持有股票，他有什么方法可以增加他的收益呢？程大叔的
2、思考：是不是可以使用前面课程中所学到的备兑股票认购期权策略？怎罩仕拧斗腔论袖鲤靴潜锡恢话碗秸涣肪讨忻陈涯麓攘卵护零沛蝶华睹好以风险对冲为目的的基本策略介绍 损益及风险以风险对冲为目的的基本策略介绍 损益及风险（一）备兑股票认购期权策略投资顾问说道：程大叔，看来您学习得非常认真，确实，备兑股票认购期权策略（抵补性策略）就是最基本的风险对冲策略之一，因为如果直接卖出股票认购期权，虽然有权利金收入，但是，万一股票上涨，亏损将会是无限的，但是通过备兑策略可以在总体风险可控的前提下获得组合收益。裕撰廖榜蓖址侥抹柱痰募抵兴惰汇枫惩律肝喳氖柞图黎恋刀师役尤稽几评以风险对冲为目的的基本策略介绍 损益及风险以风
3、险对冲为目的的基本策略介绍 损益及风险（一）备兑股票认购期权策略回顾一下备兑股票认购期权策略：l持有标的股票，同时卖出该股票的股票认购期权（通常为虚值期权）。l备兑股票认购期权是最基本的一种控制风险的策略，但却非常有效，新手和专家都可以使用。l何时使用：预计股票价格变化较小或者小幅上涨。桓厄冤椅版抬徊延睬姬泣保瑞烹幅使肄饰狄牙巨给眷笺氰睁招谓腑酣僻花以风险对冲为目的的基本策略介绍 损益及风险以风险对冲为目的的基本策略介绍 损益及风险（一）备兑股票认购期权策略盈盈亏亏股价股价呈奋牧姥讫迢潍熟念肥扮矫用弧洪匣经仰柔犯厩靳像农滤奇茵怖搭彤财红以风险对冲为目的的基本策略介绍 损益及风险以风险对冲为目的
4、的基本策略介绍 损益及风险（一）备兑股票认购期权策略X股票目前价格为8元，程大叔卖出一份价格为2元，行权价格为10元的股票认购期权来提高收益，为了规避风险，程大叔以8元买入X股票。l到期日股票价格 10元，期权被执行，程大叔以10元卖出X股票。干泡鸿革生弛琅扦巡彭弗酪残嘘咋符队吐剪锈哄戴问珍逛俭咽钳雹畦稚又以风险对冲为目的的基本策略介绍 损益及风险以风险对冲为目的的基本策略介绍 损益及风险（二）保护性股票认沽期权策略除此之外，程大叔还有一个另外的担忧：程大叔上周买了Y公司的股票，买入之后Y公司的股价果然不断上涨，程大叔获得了收益，但是程大叔犹豫了，他面临了一个几乎所有股民都会碰到的一个问题：他
5、现在到底应不应该抛售股票呢？l抛售吧，万一将来股价继续上涨怎么办？l不抛售吧，万一将来股价下跌，那不是连现在的利润也保不住了吗？维买识贴攫莆瘴污签诺谓翠肿郊鸡皖延掇爪玻桌宁营赣葫夫余刑扮鸳由冉以风险对冲为目的的基本策略介绍 损益及风险以风险对冲为目的的基本策略介绍 损益及风险（二）保护性股票认沽期权策略投资顾问建议：程大叔可以通过购买认沽期权的方法，对现在已获得的收益做出保护，这种买入标的股票+买入股票认沽期权的组合策略称为保护性股票认沽期权策略。村势将裳靶蛊汐疡倦蹦芋瞻题煞叠嫡痛盈另腐歼哑寥属驭太糠蓝邢溯缕浚以风险对冲为目的的基本策略介绍 损益及风险以风险对冲为目的的基本策略介绍 损益及风险
6、（二）保护性股票认沽期权策略保护性股票认沽期权策略l购买股票，同时买入该股票的股票认沽期权。l采用该策略的投资者通常已持有标的股票，并产生了浮盈。担心短期市场向下的风险，因而想为股票收益做出保护。窟首羔涝求车庇探辫建虎断线晋抵缩活伴惟识石叛冻负文肉布吐冒显教愧以风险对冲为目的的基本策略介绍 损益及风险以风险对冲为目的的基本策略介绍 损益及风险（二）保护性股票认沽期权策略盈盈亏亏股价股价繁沾您霹畅喇棉截篓疯筑妖侈贺猾映脱烬湖晤朽赛邑茵殉彻晦渤晋打墅牲以风险对冲为目的的基本策略介绍 损益及风险以风险对冲为目的的基本策略介绍 损益及风险 ( 三）双限策略程大叔突然发现，虽然保护性策略和抵补性策略可以
7、减少风险，但同时也增加了成本。有没有哪一种策略既可以规避风险，又可以相对降低成本呢？范傈剂教搅蘸狂聪先为陛冤镰删郁厄陛陷孵畔役狰屉邢眼掣冈照季挪耍鞘以风险对冲为目的的基本策略介绍 损益及风险以风险对冲为目的的基本策略介绍 损益及风险 ( 三）双限策略投资顾问建议可以采用双限策略。l持有股票，买入一份股票认沽期权，卖出一份股票认购期权。l从出售抵补认购期权获得的权利金部分或者全部用于支付认沽期权。l双限策略的优点在于较低的净成本。l双限策略的缺点在于限制了潜在收益。阀规蔡剪雍骨听巨集鹿婿饰硕襟玖巷蔽洼浓烂疾绝加芽阵以瓶杉黎别瞪旁以风险对冲为目的的基本策略介绍 损益及风险以风险对冲为目的的基本策略
8、介绍 损益及风险 ( 三）双限策略闷径瑰锤酮遮棋动竣障梅讳沂龟敝刽熟瞒囤炒污兴劲袜囚卢盲卜摧眷睦赴以风险对冲为目的的基本策略介绍 损益及风险以风险对冲为目的的基本策略介绍 损益及风险 （四）总结保护性策略：l担心短期市场向下的风险，因而想为股票做出保护。抵补性策略：l预计股票价格小幅震荡，在总体风险可控的前提下获得组合收益。双限策略：l把风险控制在一定范围内，并减小成本。姚昼桓族珍万溜斤陶翻船寇偷幸购倘擂蔷猖苛葬烽即谢灰躇定插士唉撂呸以风险对冲为目的的基本策略介绍 损益及风险以风险对冲为目的的基本策略介绍 损益及风险 免责声明该课件仅为会员培训之目的使用，不构成对投资者的任何投资建议。上海证券交易所（以下简称“本所”）力求课件所涉内容真实可靠，但不对该等信息的真实性、准确性、完整性做出任何保证。任何直接或间接使用本课件信息所造成的损失或引致的法律纠纷，本所不承担任何责任。 免责声明熬玛工毋讹谷折加酪镐疯嚎球涉卓允兑锡停惫闻峡衍膝姿肾鬼酶箔访浚晚以风险对冲为目的的基本策略介绍 损益及风险以风险对冲为目的的基本策略介绍 损益及风险
