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1、佯佩株谰捉淘菲接柒衬谦黍皇拎遮阑隶娇令料缩锑穷窿琳贷罩藻愤裂芥棵可口可乐并购汇源与百盛收购小肥羊可口可乐并购汇源与百盛收购小肥羊可口可乐并购汇源VS百盛收购小肥羊 第二小组第二小组匀船病虫鹤蒜例和八姑乃襟蒂甸亏耳牧伪叹帐履寺拥汲葵聂蘑宜扯资铱韭可口可乐并购汇源与百盛收购小肥羊可口可乐并购汇源与百盛收购小肥羊一、背景分析可口可乐并购汇源中国果蔬汁市场将以中国果蔬汁市场将以14.5%14.5%的复合年增长率持续增长至的复合年增长率持续增长至20122012年的年的191191亿公升。在中国的果汁领域，汇源是目前销量第一的品牌，并亿公升。在中国的果汁领域，汇源是目前销量第一的品牌，并且已经形成一条较
2、为成熟的产业链且已经形成一条较为成熟的产业链。截至。截至20072007年底，汇源年底，汇源100%100%纯果汁及中浓度果蔬汁的销售量分别占国内市场总额的纯果汁及中浓度果蔬汁的销售量分别占国内市场总额的42.6% 42.6% 和和 39.6%39.6%，汇源已经连续数年在这两项指标上占据市场领导地位。，汇源已经连续数年在这两项指标上占据市场领导地位。并购完成后，可口可乐还将拥有汇源果汁罐装生产部分以及在各并购完成后，可口可乐还将拥有汇源果汁罐装生产部分以及在各地的销售网络。包括二十余个生产基地；截至地的销售网络。包括二十余个生产基地；截至2007年年底，拥有年年底，拥有的的3804家经销商和
3、家经销商和8000家分销商，及家分销商，及3900名销售代表。即意味着名销售代表。即意味着获得所有汇源果汁现有的客户和汇源果汁产品的生产厂，不需要获得所有汇源果汁现有的客户和汇源果汁产品的生产厂，不需要在中国从无到有地建立其果汁生产和营销网络。在中国从无到有地建立其果汁生产和营销网络。由此种种因素看来，汇源成为可口可乐在果汁领域并购的最佳选由此种种因素看来，汇源成为可口可乐在果汁领域并购的最佳选择，也是唯一选择。择，也是唯一选择。伶乏釜吴年原锡镑机可篮列每澄继钳傲债惫谆讽惧村霜龚扶狰瞻秽囚昂睛可口可乐并购汇源与百盛收购小肥羊可口可乐并购汇源与百盛收购小肥羊百盛收购小肥羊百胜在中国仍以洋快餐为主
4、，中餐领域的尝试百胜在中国仍以洋快餐为主，中餐领域的尝试位于上海的位于上海的东方既白效果并不理想，而中国已成为百盛的全球利润中心东方既白效果并不理想，而中国已成为百盛的全球利润中心 百胜餐饮中国区总裁苏敬轼入股小肥羊前，接受本报记者专访时百胜餐饮中国区总裁苏敬轼入股小肥羊前，接受本报记者专访时就表示，中式餐饮在中国市场的机会巨大，百胜早已看到，并一就表示，中式餐饮在中国市场的机会巨大，百胜早已看到，并一直希望在此市场上分一杯羹。鉴于中餐市场很大，百胜需要借助直希望在此市场上分一杯羹。鉴于中餐市场很大，百胜需要借助一个好的平台扩张这个领域，小肥羊作为一家上市公司，也是一个好的平台扩张这个领域，小
5、肥羊作为一家上市公司，也是“火锅第一股火锅第一股”，就其内部规范性、财务等方面，是百胜的最好选，就其内部规范性、财务等方面，是百胜的最好选择。择。 百胜很清楚中国市场的巨大容量，而其要做大中国市场，单靠肯百胜很清楚中国市场的巨大容量，而其要做大中国市场，单靠肯德基已不能巩固其市场地位。以前中国餐饮缺少规模大的知名品德基已不能巩固其市场地位。以前中国餐饮缺少规模大的知名品牌，这些也成为外资看中的对象，与此前很多风险投资资金作为牌，这些也成为外资看中的对象，与此前很多风险投资资金作为股权资本进入中国餐饮企业不同的是，百胜这次是以实业资本进股权资本进入中国餐饮企业不同的是，百胜这次是以实业资本进入，
6、它本身在餐饮市场上具有丰富的国际化经验，应该有利于小入，它本身在餐饮市场上具有丰富的国际化经验，应该有利于小肥羊今后的发展肥羊今后的发展 哥慈柴英蜘官糟跨绳焊秽俯篱崖拴圾两穆然泵钒振汤贺伙孩艾嫌牛凹把襟可口可乐并购汇源与百盛收购小肥羊可口可乐并购汇源与百盛收购小肥羊收购动机与效应：相同点：相同点： 两起收购都是在国内拥有巨大市场份额的国外知两起收购都是在国内拥有巨大市场份额的国外知两起收购都是在国内拥有巨大市场份额的国外知两起收购都是在国内拥有巨大市场份额的国外知名企业对中国领头民企的收购名企业对中国领头民企的收购名企业对中国领头民企的收购名企业对中国领头民企的收购 并购方想在中国开拓新的市场
7、领域，继续本土化并购方想在中国开拓新的市场领域，继续本土化并购方想在中国开拓新的市场领域，继续本土化并购方想在中国开拓新的市场领域，继续本土化战略，扩大其在中国市场的份额战略，扩大其在中国市场的份额战略，扩大其在中国市场的份额战略，扩大其在中国市场的份额 汇源与小肥羊的管理层都乐于被收购，以缓解其汇源与小肥羊的管理层都乐于被收购，以缓解其汇源与小肥羊的管理层都乐于被收购，以缓解其汇源与小肥羊的管理层都乐于被收购，以缓解其经营和资金压力经营和资金压力经营和资金压力经营和资金压力 都有利于被并购企业的长远发展都有利于被并购企业的长远发展不同点不同点: :超常的收购溢价超常的收购溢价。在全球市场一片
8、低迷的状况下，可口可乐。在全球市场一片低迷的状况下，可口可乐给出了汇源近三倍于股价的超常溢价。而百盛对小肥羊的报给出了汇源近三倍于股价的超常溢价。而百盛对小肥羊的报价只高出其市价约价只高出其市价约0.20.2倍。这是此二者动机不同之一。倍。这是此二者动机不同之一。薪顿筏德挣鲍吐喀母仇压跃宁匈鸿结学财忿栏迢搏赤谐生祥料庇狂吵挂吵可口可乐并购汇源与百盛收购小肥羊可口可乐并购汇源与百盛收购小肥羊百盛并购小肥羊可以加速中国餐饮业的品牌化、标准化；也百盛并购小肥羊可以加速中国餐饮业的品牌化、标准化；也有利于食品安全标准的进一步提高；而可口可乐并购汇源对有利于食品安全标准的进一步提高；而可口可乐并购汇源对
9、果汁市场的控制力会明显增强，使其它企业没有能力再进入果汁市场的控制力会明显增强，使其它企业没有能力再进入这个市场。会挤压国内中小企业的生存空间，抑制国内其它这个市场。会挤压国内中小企业的生存空间，抑制国内其它企业参与果汁市场的竞争，进而损害饮料消费者的合法权益。企业参与果汁市场的竞争，进而损害饮料消费者的合法权益。汇源会同意可口可乐的并购还有一个特殊原因，即其创始人汇源会同意可口可乐的并购还有一个特殊原因，即其创始人朱新礼出于朱新礼出于未找到合适的继承人的考虑未找到合适的继承人的考虑，而小肥羊则无这一，而小肥羊则无这一动机。动机。上游业务的诱惑。上游业务的诱惑。朱新礼只卖掉了载有产品和生产线的
10、上市朱新礼只卖掉了载有产品和生产线的上市公司，却保留了拥有果园资源与原料厂的汇源控股公司。他公司，却保留了拥有果园资源与原料厂的汇源控股公司。他看重的是对源头的控制能力，认为这将是企业在竞争中胜出看重的是对源头的控制能力，认为这将是企业在竞争中胜出的关键要素。小肥羊无此动机。的关键要素。小肥羊无此动机。慷柑赏蝶衣信印搀蛋哪竟吹粪渴咎瘁止仗咨祝养士讨孤掷柔杠鞋逮胡翅桥可口可乐并购汇源与百盛收购小肥羊可口可乐并购汇源与百盛收购小肥羊二、商务部反对Vs同意小肥羊所处的餐饮小肥羊所处的餐饮行业集中度行业集中度远低于汇源的饮料行业远低于汇源的饮料行业 可口可乐与汇源并购后会产生可口可乐与汇源并购后会产生
11、强强联合的叠加效应强强联合的叠加效应，可口，可口可乐会将其在碳酸饮料的支配地位传导至果汁饮料市场，可乐会将其在碳酸饮料的支配地位传导至果汁饮料市场，限制中小果汁企业的发展与加大进入门槛进而饮料行业的限制中小果汁企业的发展与加大进入门槛进而饮料行业的竞争，损害果农与消费者利益。相对而言百盛并购小肥羊竞争，损害果农与消费者利益。相对而言百盛并购小肥羊的叠加效应并不明显，两者是互补关系但西式快餐行业的的叠加效应并不明显，两者是互补关系但西式快餐行业的支配地位难以传导至风格迥异的火锅市场进而影响其他中支配地位难以传导至风格迥异的火锅市场进而影响其他中餐企业的发布发展。餐企业的发布发展。百盛收购小肥羊的
12、百盛收购小肥羊的舆论压力舆论压力小于可口可乐收购汇源小于可口可乐收购汇源 在新浪网在新浪网1212万名接受调查者中有三分之二不同意可口可乐万名接受调查者中有三分之二不同意可口可乐并购汇源，八成网民支持商务部否决此项投资，而百盛并并购汇源，八成网民支持商务部否决此项投资，而百盛并购小肥羊大家反映并无如此强烈。购小肥羊大家反映并无如此强烈。琶晦箭玉翌跌冯癸粉纸自估毙翱拼氨畜沏慨虞谗在将截雀摆脐更爹呻滓惠可口可乐并购汇源与百盛收购小肥羊可口可乐并购汇源与百盛收购小肥羊启示与反思：并购不仅是并购双方的事还要考虑对整个市场、相关利益并购不仅是并购双方的事还要考虑对整个市场、相关利益者的的影响。者的的影响
13、。 虽然两起并购都是并购双方你情我愿的但是可口可乐并购汇源案却未成功，在于商务部考虑到并购后饮料行业的整体发展及果农消费者等的相关利益。关注该国的法律并注重与当国政府的关系有利于跨国并购关注该国的法律并注重与当国政府的关系有利于跨国并购的成功。的成功。注重民族品牌意识的培育。注重民族品牌意识的培育。 品牌是国际公认的无形资产，支配着企业的生命力。企业家对处于上升期的企业与品牌应有长远的发展眼光，而不应轻易将其出售。一个国家不能缺少自己的民族品牌乃至世界性品牌。我们有必要确立一个整体的民族品牌发展战略，营造一种尊重本土品牌的人文环境，使民营企业家能够得到更多的社会价值认同，在产业政策、金融政策、
14、财税政策和资本市场等方面积极支持民族品牌的发展。宣淳寡沥涂攻受昨度炭非龋守撬莫恃珊信祝惊悬臃瓢枷帚烧邀缕鲸受正能可口可乐并购汇源与百盛收购小肥羊可口可乐并购汇源与百盛收购小肥羊加强对民族品牌的保护。加强对民族品牌的保护。 我国我国反反垄断法垄断法是一部新法，对民族品牌的保护力度还不够。是一部新法，对民族品牌的保护力度还不够。防防止民族品牌的流失美国也制定了一系列完备的政策性保护和扶植措施。止民族品牌的流失美国也制定了一系列完备的政策性保护和扶植措施。如对内有购买美国产品法，因此我国要改变制造大国、品牌小国如对内有购买美国产品法，因此我国要改变制造大国、品牌小国的形象，除了需要大力培育民族品牌的
15、努力之外，还需要国家政策为的形象，除了需要大力培育民族品牌的努力之外，还需要国家政策为知名品牌提供必要的保护。知名品牌提供必要的保护。企业家的退出机制。企业家的退出机制。 朱新礼把企业朱新礼把企业“当儿养，当猪卖当儿养，当猪卖”的论调，固然掀起了一场轩然大波，的论调，固然掀起了一场轩然大波，但他本人其实也是无奈的。我国目前的企业家退出模式，不外乎以下但他本人其实也是无奈的。我国目前的企业家退出模式，不外乎以下几种：一是因企业破产倒闭无奈退出；二是企业家子女顺利接班；三几种：一是因企业破产倒闭无奈退出；二是企业家子女顺利接班；三是因企业被并购出局；四是企业家自然死亡。他们要么守着自己做，是因企业
16、被并购出局；四是企业家自然死亡。他们要么守着自己做，要么就彻底卖掉。我们需要的不是简单地阻止一两项收购的进行，也要么就彻底卖掉。我们需要的不是简单地阻止一两项收购的进行，也不是对企业家的经济活动施加道德评判，而是以此为契机，着手形成不是对企业家的经济活动施加道德评判，而是以此为契机，着手形成可持续发展的职业经理人治理模式，从而为企业家退出提供正常的平可持续发展的职业经理人治理模式，从而为企业家退出提供正常的平台，也减少企业家退出带来的冲击。台，也减少企业家退出带来的冲击。输琅奄原糙牡琶孟哗捻芦枢衅摈垮俄赂秋西柿闲梅炼引券金勉队辨迫啤卫可口可乐并购汇源与百盛收购小肥羊可口可乐并购汇源与百盛收购小肥羊MakePresentationmuchmorefunWPS官方微博kingsoftwpsThank you!菱渭陷兔蜡胞热关钮嫉揪芥偿息靖想委乡伦符例量顺咱狞友艘脂荆告义鞍可口可乐并购汇源与百盛收购小肥羊可口可乐并购汇源与百盛收购小肥羊
