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1、总经理的财务管理引言 “管理人员对会计知识的把持和尊重、管理人员对会计知识的把持和尊重、对正现金流以及公司预算的控制，是最基对正现金流以及公司预算的控制，是最基本的元素。本的元素。” 李嘉诚李嘉诚2提纲w财务管理与企业目标w经营者应具备的理财观念w主要财务报表解读3第一部分第一部分 财务管理与企业目标财务管理与企业目标什么是财务管理？w一般定义：有关资金的获取与有效使用w筹资w投资w运营资金管理w包括：成本、效率、效益、风险 5什么是财务管理？w大财务定义：关于资产资本的效率、效益和风险的管理工作 会计工作会计工作资产管理资产管理财务预算与分析财务预算与分析内部控制与风险管理内部控制与风险管理
2、税务管理税务管理财务信息管理财务信息管理6财务管理的环境w法律环境企业组织法律规范税务法律规范财务法律规范会计法律规范证券法律规范w金融市场环境投资、筹资场所w经济环境经济发展状况通货膨胀利率波动经济政策竞争7财务管理目标w企业价值最大化企业价值影响因素w时间价值：w风险价值：风险及其管理水平w投资报酬率：w投资项目w资本结构企业价值实现手段w效率w效益w风险8企业目标w长期生存w持续发展w稳定获利9企业目标与财务管理企业目标企业目标对财务管理的要求对财务管理的要求长期生存以收抵支；到期偿债；风险受控持续发展筹集发展资金、风险可控稳定获利合理、有效使用资金使企业获利财务管理服务于企业目标财务管
3、理服务于企业目标10经营与财务的关系w常见问题与矛盾财务是监督者？上边派来的？财务部门不支持经营：灵活性不够财务部门死板w票据规范问题w赊欠手续问题11经营与财务的关系w矛盾的统一经营与财务均是企业的有机组成职能不同，目标一致w集团快速稳健发展的两大法宝内部审计财务管理12经营与财务的关系w无经营业务及其发展，企业不能生存w无规范管理，其行不远车行天下与交通法规油门与刹车开源与节流13经营与财务的关系w业务开拓剽悍剽悍w财务管理保守保守w 企业发展又快又稳又快又稳14财务管理对CEO的价值w信息系统w预警系统w价值守护w价值创造15第二部分 管理者应具备的理财观念管理者应具备的理财观念w资金时
4、间价值观念w成本效益观念w风险管理观念w依法纳税观念w创新与规范并重w利润与现金流17资金时间价值观念w今天的1元将来的1元w早收晚付w经营经营业务业务检讨检讨资金沉淀资金沉淀原料库存原料库存预付账款预付账款应收账款应收账款应付账款应付账款预收账款预收账款18成本效益观念w从效益(产出)角度分析成本(投入)的必要性、合理性供产销、人财物的成本效益分析w成本是否越低越好？w有效经营w经营业务检讨销售半径负边贡产品/客户销售渠道技改、扩能项目19风险管理观念w风险的含义未来可能结果的不确定性或损失 风险具有普遍性、客观性、损失性、不确定性w风险的来源信息不对称：决策者不能全面及时掌握真实的信息未来
5、不确定：决策者不能完全控制事物未来发展走向w风险管理的意义降低决策错误机率避免可能的损失提高企业价值 20风险管理观念w临事以惧，好谋以成21风险管理观念w风险的类别行业风险市场风险信用风险财务风险经营风险法律风险：如环保、税收22风险管理观念w风险管理的原则事前管理：对风险的预见及应对w防消结合，预防为主w防火vs救火新业务、新项目风险管理前置案例：某公司养殖业务23风险管理观念w风险管理的原则根据特定目标管理风险，风险与价值权衡w回避风险w转移风险w降低风险w接受风险24风险管理观念w风险管理的原则风险管理人人有责w供产销全流程w人财物全方位w案例：税务风险产生于合同签订之时风险与收益匹配
6、w经营业务检讨：赊欠策略的效益分析25风险管理观念w风险管理是各层级公司经营管理体系的有机组成w风险管理事关公司生存、发展w风险管理事关包括公司总经理在内的经营管理团队切身利益26关于假账问题探讨w问题分析谁要假账？谁做假账？为什么做假账？w假账有风险数据合理性分析检查：某公司原料耗用单价异常线路检查内部年度审计外部机构审计检查触“雷”得不偿失27关于假账问题探讨w假账就像“七伤拳”w不诚信商业行为的成本显性成本隐性成本w声誉受损、销售下降w员工的“劣币淘汰良币”企业监督成本上升，效益下降w监管增加员工不信任感上升工作效率下降w错误信息误导经营决策28依法纳税观念w世界上有两件事不可避免w税务
7、监管日趋严厉w集团“正向、阳光、规范”理念w事关职业经理人声誉职业风险职业生涯29依法纳税观念w事前筹划税收及风险产生于合同签定之时经济业务的纳税筹划意识w事中规范手续完善票据合规30创新与规范并重w规范的必要性：有规矩得以成方圆为创新保驾护航w财务管理评估创新是否有商业价值w某公司养殖业务案例并入上市公司，外部规范管理要求更高w企业内部控制规范是上市公司的必修课w整合期间的整改问题启示当前集团资产体量下，安全与速度的权衡31创新与规范并重w规范既是枷锁，也是护身符保护企业资产安全保护企业员工遵章守纪保护职业经理人职业道路步步稳健32创新与规范并重w当前规范管理关注要点采购业务流程规范：合同、
8、订单、付款、票据销售业务流程规范：合同、价格、折扣、赊欠经济业务法律风险防范：劳动合同、社保，购销合同条款涉税业务风险：票据使用和取得的规范33利润与现金流w利润现金流纸上财富vs真金白银哪些因素影响利润质量？w现金比利润更重要没有利润不会立即破产没有现金可能马上倒掉34第三部分 主要财务报表解读谁关注财务报表？w投资者/老板财务状况如何？经营成果如何？职业经理人受托责任履行情况？w债权人能否按时足额还本付息？w财税部门收入、费用、利润是否真实？企业利润率、税负率是否正常？是否正常申报纳税？36谁关注财务报表？w外部审计人员w内部审计人员w企业经营班子财务状况、经营成果、现金流量投入产出、成本
9、费用业务人员、客户、产品的贡献情况员工绩效、管理层收益37财务报表能给使用者什么？w呈现事实企业经营、投资、筹资活动企业财务状况、经营成果、现金流量说明各项活动间的互动关系w解释变化量本利因素分析、杜邦分析w发现问题横向、纵向对比差异即问题 38财务报表能给CEO什么？w飞行中，相信你的仪表盘飞行中，相信你的仪表盘39财务报表能给CEO什么？w财务报表对经理人的最大功能，并非直接回算问题，而是帮助他们提出问题，进而理清问题的核心w财务报表的主要功能是提供“问问题”的起点，而非终点所有管理现象只要抽丝剥茧，当你问题到第六个问题时，几乎都能彻底理清（王永庆）40主要财务报表体系w四表一注-构成上市
10、公司财务信息的核心资产负债表利润表现金流量表所有者权益变动表报表附注w内部管理报表41资产负债表w定义：定义：反映公司某一特定日期全部资产、负债和所有者权益情况w基本结构和基本结构和编制原理编制原理资产资产=负债负债+所有者权益所有者权益反映资产与负债、所有者权益之间的关系反映资产结构、负债结构、所有者权益结构信息w资产负债表说明两件事资产负债表说明两件事此时此刻企业拥有什么这件东西是谁的42资产负债表资产负债表w反映企业的财产总量及其分布现金、应收账款、存货、投资、固定资产w反映企业的财务结构资金来源构成承担的债务及其偿还时间所有者权益及其形成原因 w反映企业偿债能力43资产负债表资产负债表
11、w表内项目排列原则重要性w现金为王变现力w变现时间长短变现时间长短：应收账款vs原材料w变现金额的确定性确定性：应收账款vs固定资产44资产负债表资产负债表w表内项目排列原则资产方按变现能力强弱w现金-应收款项-存货-固定资产来源方按偿还时间远近w马上或近期需要偿还的列示在前短债w以后较长时间偿还的列示在后长债w没有法律偿还义务的列示在最后股权资本45资产负债表项目资产负债表项目w资产：资产：指过去的交易、事项形成并由企业拥有或者控制的资源，该资源预期会给企业带来经济利益流动资产（货币资金，应收款项，存货）长期资产（长期投资，固定资产，无形资产）46资产负债表项目资产负债表项目w负债：企业对外
12、的欠款情况负债：企业对外的欠款情况流动负债（短期借款，应付款项，应付税金，应付工资）长期负债（长期借款，应付债券，长期应付款）w所有者权益：清算时股东真正所能获得的财产所有者权益：清算时股东真正所能获得的财产所有者权益（实收资本，资本公积，盈余公积，未分配利润）47资产资产负债与所有者权益负债与所有者权益流动资产流动资产：货币资金应收账款存货流动资产合计非流动资产：非流动资产：持有至到期投资长期股权投资固定资产在建工程生产性生物资产其他资产非流动资产合计资产合计资产合计流动负债：流动负债：短期借款应付账款应付职工薪酬应交税费流动负债合计长期负债长期负债所有者权益：所有者权益：股本资本公积金盈余
13、公积金未分配利润股东权益合计负债与股东权益合计负债与股东权益合计简要资产负债表简要资产负债表48资产负债表关注点资产负债表关注点w资产质量w资产变现能力w企业稳定性49资产负债表关注点资产负债表关注点w资产负债率=总负债/总资产 表明企业资产中有多少是负债检验企业的财务状况是否稳定w从企业安全角度看，负债比率适度，或者负债比率比较低，企业在财务上是安全的；如果负债比率比较高，企业财务结构就不稳定，存在偿还风险50资产负债率=总负债/总资产w一般认为50%较为合适w经营者强调负债适度负债太高，风险大负债率低，太保守w债权人强调负债率要低确保债权的安全、完整51资产负债率=总负债/总资产w投资者比
14、较“投资收益率”与“借款利息率”的高低而定若投资收益率借款利息率，可以高负债率获取杠杆收益若投资收益率借款利息率，低负债比52流动比率流动资产/流动负债 w显示企业短期偿债能力w一般而言，该比值不小于1w比率越高，偿债能力越强w存货的毁损贬值、应收账款坏账风险大小将影响该指标的有用性53资产负债表资产负债表-资产项目：防止减损是重点w对企业管理阶层而言，资产比负债更危险既有负债通常只会变好（不用偿还），不会再变坏（最多按照原来金额偿还）资产通常只会变坏，不会变好54资产负债表资产负债表-资产项目：防止减损是重点w为何资产通常只会变坏，不会变好？存货w因占用资金增加利息支出而增加经营成本w因虫鼠
15、灾害毁损、 变质毁损、水份损耗而减值w因价格下跌造成重大损失石油、硫磺、鱼粉、豆粕55资产负债表资产负债表-资产项目：防止减损是重点w为何资产通常只会变坏，不会变好？应收账款w坏账损失w不能只顾加速，忘了油箱没油！短期投资w股票跌价损失固定资产w有形损耗w技术性无形贬值56资产负债表资产负债表-负债项目：适度是关键w适度资产负债率，防范财务风险w适度利用财务杠杆，获取更高回报w维护良好支付信誉57利润表利润表 w展示企业规模大小w展示利润的形成及变动花钱的效果如何？ w衡量企业经营绩效的依据58简要利润表 59利润表关注点利润表关注点w毛利率=(主营业务收入-主营业务成本)/主营业务收入毛利是
16、企业盈利的根基毛利率的高低反映企业的竞争能力收入增长率和毛利率的对比有助了解企业发展前景w四项费用率、吨均四项费用反映企业经营管理能力w四项费用率=四项费用之和/主营业务收入w吨均四项费用=四项费用之和/销量60利润表关注点利润表关注点w销售净利率w净资产收益率、总资产收益率w总资产周转率，存货周转率、应收帐款周转率61现金流量表现金流量表w反映企业在一定期间按来源分类的现金流入，以及按用途分类的现金流出的财务报表w现金=负债+所有者权益非现金资产现金从哪来现金用到哪现金余额变化62现金流量表现金流量表w企业现金流量分为三类经营活动的现金流量投资活动的现金流量筹资活动的现金流量63现金流量表现
17、金流量表w对经营者而言，缺乏现金支付力是致命的w“有利润、没现金”现象权责发生制vs收付实现制：利润与现金流量不同步应收账款、存货、投资呑噬现金64现金流量表现金流量表w企业获取现金的途径外部输血：通过筹资活动吸收现金，没有“免费午餐”w吸收投资：企业的受托责任增加w借入现金：负债增加，需还本付息内部生血，以经营利润生血65利润与现金流量的关系w利润与现金流量同向增加运营良好w利润增加，现金流量减少，甚至为净流出，关注：应收账款增加存货增加投资增加w利润减少，现金流入增加催收欠款处理存货处理投资66利润与现金流量的关系w假设公司某月营收为1000万元，但所有商品都是以赊销形式出售。假设当月总支
18、出为750万元，其中现金支出700万，折旧等非现金支出50万元，则：利润=1000-750=250万元净现金流= -700万元67财务报表分析方法财务报表分析方法w比率分析法用一期内有关数据相互比较得出比率，说明财务报表有关项目的相互关系，据以判断企业财务和经营状况好坏w趋势分析法又称比较分析法，根据连续几期的财务报表所列数据或比率，比较其增减变化来分析企业财务和经营的发展趋势68财务报表指标分析财务报表指标分析w偿债能力分析偿债能力分析w营运能力分析营运能力分析w盈利能力分析盈利能力分析69偿债能力分析偿债能力分析w静态分析现金比率瞬时偿债能力 现金余额流动负债速动比率即期偿债能力速动资产流
19、动负债流动比率短期偿债能力流动资产流动负债负债比率长期偿债能力 负债总额资产总额债权人和股东对下述几项指标的期望是不同的70偿债能力分析偿债能力分析w动态分析利息保障倍数=（净利润+所得税+利息费用）利息费用经营净现金比率=经营活动净现金流量流动负债或总负债现金偿付利息能力=（经营净现金流量+实际支付利息+实际支付税金）实际支付利息股东对下述几项指标的期望在经营情况好或坏时是不同的，债权人一般期望越大越好71营运能力分析营运能力分析w应收账款周转率=赊销收入净额应收账款平均余额w存货周转率=销货成本平均存货w流动资产周转率=销售收入净额流动资产平均余额w固定资产周转率=销售收入净额固定资产平均
20、净值w总资产周转率=销售收入净额平均资产总额以上四项指标一般越大越好72盈利能力分析盈利能力分析w毛利率=毛利产品销售收入w销售净利率=净利润产品销售收入w总资产报酬率=（净利润+利息支出）平均资产总额w净资产收益率=净利润平均净资产以上四项指标一般越大越好73产品盈利情况产品盈利情况客户盈利情况客户盈利情况产品盈利吗?该产品与其它产品系列相比如何?与竞争对手相比如何?企业在给该客户提供服务是盈利吗?该客户对于企业来说的终身价值如何?相对应的利润如何?还有哪些客户是企业有价值的目标?得到这些客户的成本如何?整体企业盈利情况整体企业盈利情况企业在赚钱吗?企业一直在赚钱(亏钱)吗?企业利润占整体销
21、售的百分比是多少? 人均利润率是多少?企业利润占总投入资产的百分比如何?企业与其他企业相比如何?为什麽?企业盈利情况可以从几个层面研究74马太效应 一个国王远行前，交给三个仆人每人一锭银子，吩咐他们：“你们去做生意，等我回来时，再来见我。” 国王回来时，第一个仆人说：“主人，你交给我的一锭银子，我已赚了10锭。”于是国王奖励了他10座城邑。 第二个仆人报告说：“主人，你给我的一锭银子，我已赚了5锭。”于是国王便奖励了他5座城邑。 第三个仆人报告说：“主人，你给我的一锭银子，我一直包在手巾里存着，我怕丢失，一直没有拿出来。”于是,国王命令将第三个仆人的那锭银子赏给第一个仆人，并且说：“凡是少的，
22、就连他所有的，也要夺过来。凡是多的，还要给他，叫他多多益善。 (新约马太福音故事)75马太效应管理启示w管理启示资产不只要求保值，更要求增值资源分配逻辑w按经营绩效“汰弱存强”w资本追求投资报酬率w反映投资报酬率的重要指标即杜邦分析体系中的核心指标净资产收益率净资产收益率76财务综合分析杜邦分析w杜邦分析法杜邦分析法：解释主要财务指标变动原因，揭示各项财务指标相互关系的一种财务分析方法。w核心指标-净资产收益率净资产收益率利润与平均股东权益的比值衡量公司盈利能力涵盖利润表和资产负债表w类似OEE（整体设备利用率）OEE 合格率* 效率 *设备利用率77财务综合分析杜邦分析78财务综合分析杜邦分
23、析净资产收益率净资产收益率净利润净利润 股东权益股东权益 （净利润（净利润/总资产）总资产）（总资产（总资产/股东权益）股东权益） 总资产净利率总资产净利率 权益乘数权益乘数 （净利润（净利润/销售收入）销售收入）（销售收入（销售收入/总资产）总资产）权益乘数权益乘数 销售净利率销售净利率 总资产周转率总资产周转率 权益乘数权益乘数79净资产收益率净资产收益率销售净利率总资产周转率权益乘数权益乘数w权益乘数权益乘数=1（1资产负债率）资产负债率）=总资产总资产股东权益股东权益w权益乘数发挥财务杠杆作用，受资产负债率影响负债程度越高负债比率越大权益乘数越高杠杆利益大财务风险高w财务杠杆的实质财务
24、杠杆的实质若企业总资产报酬率(息税前)大于借款利率，负债筹资取得的一部分利润转化给了权益资本，从而使得权益资本收益率上升，获得财务杠杆利益若企业总资产报酬率小于借款利率，负债筹资所产生的利润不足以弥补债务利息，造成财务杠杆损失80净资产收益率净资产收益率销售净利率总资产周转率权益乘数权益乘数w集团总部集中筹资负债，集团下属分子公司资产负债率较为稳定；可将权益乘数权益乘数视为常数w分子公司重点关注销售净利率销售净利率和总资产周转率总资产周转率向市场要效益向管理、向效率要效益81净资产收益率净资产收益率销售净利率销售净利率总资产周转率权益乘数w销售净利率销售净利率净利润销售收入=单位净利润单位净价
25、w净利润净利润=销售净收入配方成本燃料动力直接人工四项费用所得税费等w净利润净利润= (单价单位折扣单位配方成本单位燃动单单价单位折扣单位配方成本单位燃动单位人工吨均四费位人工吨均四费) 销量所得税费等销量所得税费等 82净资产收益率净资产收益率销售净利率销售净利率总资产周转率权益乘数w本指标反映企业销售盈利水平销售毛利率w产品毛利率w客户毛利率w业务员贡献率影响因素w配方成本价值采购；价值使用w燃动成本w人工成本w制造费用83净资产收益率净资产收益率销售净利率销售净利率总资产周转率权益乘数w本指标反映企业内部管理水平、运营效率四项费用率、吨均四费 w制造费用、销售费用、管理费用、财务费用人工
26、：薪酬、差旅、会务、劳保、办公费低耗物料：低值易耗、物料消耗、维修修折旧摊销84净资产收益率净资产收益率销售净利率总资产周转率总资产周转率权益乘数w总资产周转率总资产周转率=销售收入销售收入总资产总资产w可分解为可分解为应收账款周转率=赊销收入净额应收款平均余额存货周转率=销货成本平均存货流动资产周转率=销售收入净额流动资产平均余额固定资产周转率=销售收入净额固定资产平均净值85净资产收益率净资产收益率销售净利率总资产周转率总资产周转率权益乘数w影响本指标的因素分子：销售收入=销量*单价分母：适当、精简w总资产=流动资产+长期资产 =货币资金+应收账款+存货+固定资产+86净资产收益率净资产收
27、益率销售净利率总资产周转率总资产周转率权益乘数w分母：持有资产有成本持有资产有成本持有成本的衡量：同期银行贷款利率原料持有成本 某公司上年12月末采购棉粕1000万元，本年6月使用，则此笔采购业务需承担的资金成本为： 10006%126=30万元；总资产持有成本 某公司年均总资产规模为4000万元，假设该公司为全额向银行负债经营，则公司全年应向银行支付资金成本为： 40006%=240万元； 如该公司当年盈利水平低于240万，则盈利不足以支付资金成本，经营者颗粒无收87净资产收益率净资产收益率销售净利率总资产周转率总资产周转率权益乘数 -“做小做小”分母分母 w持有资产有成本w持有资产影响周转
28、率，影响收益率w确定各类资产持有量时考虑从成本效益角度评估保证正常生产前提下最大限度做小分母88净资产收益率净资产收益率销售净利率总资产周转率总资产周转率权益乘数-“做小做小”分母分母 w总资产=货币资金+应收账款+存货+固定资产+资金集中管理存货定额管理零库存流动资产定额管理长期资产以租代建 89净资产收益率净资产收益率销售净利率总资产周转率总资产周转率权益乘数-“做小做小”分母分母w资金集中管理资金定额管理资金预算管理、集中支付集中负债网银系统效果w存量：1亿5千万3千万w财务费：600万300万180万90净资产收益率净资产收益率销售净利率总资产周转率总资产周转率权益乘数-“做小做小”分
29、母分母w存货饲料企业存货占流动资金的比例为50%存货减值风险高做小存货，提高存货周转效率w存货定额管理w原料集中采购w移库91“降低库存”的财务解读w大库存的风险存货易毁损减值w水份损耗w积压过期变质毁损w虫鼠害毁损w价格下跌损失增加资金占用增加财务成本库存变质影响成品质量w产品质量影响企业生存、发展92“降低库存”的财务解读w存货减值因素多、风险大w小库存、零库存成为选择w加速周转效率快速变现成为目标93净资产收益率净资产收益率销售净利率总资产周转率总资产周转率权益乘数w某公司实证分析做大分子提升销量，单个公司月销量2-3万吨做小分母轻资产原料即采即用降库存94小结小结:多管齐下谋效益多管齐
30、下谋效益净资产收益率销售净利率净资产收益率销售净利率总资产周转率总资产周转率权益乘数权益乘数95小结w财务报表是利用财务报表是利用“呈现事实呈现事实”及及“解释变化解释变化”这两种方法，这两种方法，不断地拆解财务数字来找出问题不断地拆解财务数字来找出问题w财务报表是管理阶层用来问财务报表是管理阶层用来问“问题问题”的起点和工具，而不是的起点和工具，而不是得到答案的工具和答案的终点得到答案的工具和答案的终点w管理问题的真正答案，必须依赖经理人更细致深入的剖析管理问题的真正答案，必须依赖经理人更细致深入的剖析96与您共勉树立科学理财观念，经营管理齐头并进树立科学理财观念，经营管理齐头并进深入挖掘财务信息，助推企业效率效益深入挖掘财务信息，助推企业效率效益践行正向规范阳光，掌控风险创造价值践行正向规范阳光，掌控风险创造价值97
