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1、1 1引引 言言次贷引发美国房地产经济泡沫破裂，大批银行倒次贷引发美国房地产经济泡沫破裂，大批银行倒闭；美国每发行闭；美国每发行100100美元就有美元就有9595美元在其境外流通，美元在其境外流通，多米诺骨牌效应引发了全世界范围内的金融震荡。多米诺骨牌效应引发了全世界范围内的金融震荡。20092009年，世界金融危机进一步加剧，危机从金融年，世界金融危机进一步加剧，危机从金融业逐步向各国实体经济渗透。消费者信心持续走业逐步向各国实体经济渗透。消费者信心持续走低，各国失业率持续走高。中小企业生存环境恶低，各国失业率持续走高。中小企业生存环境恶化，实体经济遭遇了前所未有的寒冬。化，实体经济遭遇了
2、前所未有的寒冬。20102010年，金融危机已经得到控制，大部分国家经年，金融危机已经得到控制，大部分国家经济呈现出回暖势头，但是金融危机的余波仍然在济呈现出回暖势头，但是金融危机的余波仍然在到处泛滥。到处泛滥。 2 2主要内容主要内容 后金融危机时后金融危机时期的中国经济期的中国经济后金融危机时后金融危机时期的世界经济期的世界经济3一、世界经济是否复苏了？一、世界经济是否复苏了？（1 1）数据显示）数据显示20102010年上半年已经复苏年上半年已经复苏20092009年世界经济企稳回升的基础上。年世界经济企稳回升的基础上。20102010年一季度全球经年一季度全球经济体都实现了正增长，显示
3、经济复苏。济体都实现了正增长，显示经济复苏。（2 2）各国面临着巨额财政赤字）各国面临着巨额财政赤字巨额财政赤字使得各国经济雪上加霜。巨额财政赤字使得各国经济雪上加霜。20102010年第二季度，年第二季度，新兴市场提高货币政策紧缩力度，欧洲债务危机升级，美新兴市场提高货币政策紧缩力度，欧洲债务危机升级，美国消费增长复苏有所收敛，全球经济复苏势头有所减弱。国消费增长复苏有所收敛，全球经济复苏势头有所减弱。（3 3）金融危机还有余波未了）金融危机还有余波未了金融危机对实体经济的滞后冲击影响还没有充分暴露，全金融危机对实体经济的滞后冲击影响还没有充分暴露，全球经济回暖的道路仍旧是荆棘丛生。球经济回
4、暖的道路仍旧是荆棘丛生。4全全球球经经济济风风向向标标的的变变化化希希腊腊债债务务危危机机专专题题美国经济复苏情况美国经济复苏情况欧洲经济复苏情况欧洲经济复苏情况日本经济复苏情况日本经济复苏情况一、世界经济是否复苏了？一、世界经济是否复苏了？5（1 1）全球股票市场波动加大）全球股票市场波动加大股指名称股指名称20092009年全年上涨年全年上涨道琼斯工业指数道琼斯工业指数18.82%18.82%纳斯达克综合指数纳斯达克综合指数43.89%43.89%标准普尔标准普尔50050023.45%23.45%伦敦指数伦敦指数22.07%22.07%法国法国CAC 40CAC 4022.32%22.3
5、2%德国德国DAXDAX23.85%23.85%日经日经225225指数指数19.04%19.04%20082008年，全球年，全球8181个市场中有个市场中有8080个全部下跌，平均跌幅高达个全部下跌，平均跌幅高达42.642.6。 20092009年全球股市全线上涨，年全球股市全线上涨，5656个主要市场无一下跌个主要市场无一下跌 ，全球，全球股指平均上涨股指平均上涨26%26%，为，为1010年来的最大涨幅。年来的最大涨幅。6但是但是2010年又开始下跌！年又开始下跌！20102010年上年上半年半年主要主要股指股指大幅大幅震荡，震荡，平均平均跌幅跌幅为为9.5%9.5%。心脏病者忌7（
6、2）原油价格缓慢上涨）原油价格缓慢上涨20082008年年7 7月国际原月国际原油价格突破了油价格突破了140140美美元元/ /桶桶 ，创下，创下19831983年以来原油期货交年以来原油期货交易的最高纪录。易的最高纪录。20082008年年1212月降到每月降到每桶桶4040美元以下，呈美元以下，呈现高台跳水状态。现高台跳水状态。20092009年油价震荡走年油价震荡走强，截至强，截至20102010年年8 8月，月，原油价格盘中在原油价格盘中在70-70-8080美元之间的窄幅美元之间的窄幅区间波动。区间波动。 原油是跳水冠军，因为它跳下去就不上来8（3）黄金）黄金等贵金属等贵金属价格走
7、高价格走高20082008年以来，东年以来，东欧国家货币大幅欧国家货币大幅贬值，国际资本贬值，国际资本转投美国国债和转投美国国债和贵金属市场，黄贵金属市场，黄金价格出现大幅金价格出现大幅反弹。反弹。20102010年以来，避年以来，避险情绪推动国际险情绪推动国际市场黄金价格走市场黄金价格走高。高。 9（4 4）美元指数）美元指数20082008年年9 9月至月至20092009年年3 3月，市场避险，美元指数一路上涨至月，市场避险，美元指数一路上涨至90.0090.00附近。附近。20092009年年3 3月至年底，美元指数下移至月至年底，美元指数下移至74.0074.00附近。附近。2010
8、2010年上半年，希腊危机对欧元不利，美元被升值，年上半年，希腊危机对欧元不利，美元被升值，20102010年年6 6月月达到达到88.7088.70。 20102010年下半年，欧元区债务危机放缓，美国经济疲软，美元指数年下半年，欧元区债务危机放缓，美国经济疲软，美元指数开始下滑。开始下滑。90.090.088.788.774.074.010汇率为什么会大起大落？汇率为什么会大起大落？1.1.货币汇率是国家经济的晴雨表货币汇率是国家经济的晴雨表2.2.小国货币经常受到炒作（泰国等），并最终被淘小国货币经常受到炒作（泰国等），并最终被淘汰汰3.3.美国要求人民币升值有其目的，减少债务，扩大美国
9、要求人民币升值有其目的，减少债务，扩大出口，减少进口出口，减少进口4.4.人民币一体化是趋势，用人民币作为扩张的武器，人民币一体化是趋势，用人民币作为扩张的武器，建立以中国为核心的经济共同体建立以中国为核心的经济共同体11二、希腊债务危机专题二、希腊债务危机专题位于南欧的希腊风平位于南欧的希腊风平浪静，是一片由阳光、浪静，是一片由阳光、沙滩、海浪和文艺、沙滩、海浪和文艺、神话、深邃历史组成神话、深邃历史组成的梦幻之地，是旅游的梦幻之地，是旅游者的天堂。者的天堂。20092009年迪拜身陷风暴中心之年迪拜身陷风暴中心之后，希腊也成为了欧洲陷入后，希腊也成为了欧洲陷入国家破产困境的国家破产困境的“
10、重灾区重灾区”，但究竟是谁将他们推至破，但究竟是谁将他们推至破产深渊的边沿？产深渊的边沿？12（1 1）希腊债务危机的导火线）希腊债务危机的导火线希腊债务危机希腊债务危机直接的导火线直接的导火线希腊债务危机希腊债务危机拉开序幕拉开序幕20092009年年1010月希腊新一届突然宣布月希腊新一届突然宣布20092009年政府财政赤字和年政府财政赤字和公共债务占公共债务占GDPGDP的比例预计将分别达到的比例预计将分别达到12.7%12.7%和和113%113%，远，远超欧盟超欧盟公约公约规定的规定的3%3%和和60%60%的上限。的上限。20092009年年1212月希腊政府公布财政赤字为月希腊
11、政府公布财政赤字为293.79293.79亿欧元，这一亿欧元，这一数字代表希腊财政恶化，全球三大评级机构惠誉、穆迪、数字代表希腊财政恶化，全球三大评级机构惠誉、穆迪、标普相继下调希腊主权评级，拉开希腊债务危机序幕。标普相继下调希腊主权评级，拉开希腊债务危机序幕。希腊之外的西班牙、葡萄牙、爱尔兰、意大利的希腊之外的西班牙、葡萄牙、爱尔兰、意大利的“欧猪五欧猪五国国”(PIGS)(PIGS)成员，也接连传出财政状况恶化的消息，一时成员，也接连传出财政状况恶化的消息，一时间欧洲各国人人自危。间欧洲各国人人自危。13（2 2）希腊主权债务危机事件演进）希腊主权债务危机事件演进2009年年12月月17日
12、日希腊：数千人游行希腊：数千人游行 抗议财政紧缩抗议财政紧缩2010年年2月月3日日欧盟委员会：支持希腊削减赤字计划欧盟委员会：支持希腊削减赤字计划2010年年2月月24日日约约200万希腊民众举行了该国有史以来规模最大的罢工，抗议万希腊民众举行了该国有史以来规模最大的罢工，抗议紧急削减财政支出的措施紧急削减财政支出的措施2010年年3月月3日日希腊公布希腊公布48亿欧元紧缩方案亿欧元紧缩方案2010年年4月月12日日欧元区同意出资欧元区同意出资300亿欧元资金救助希腊亿欧元资金救助希腊2010年年4月月27日日标普下调希腊债务评级至标普下调希腊债务评级至“垃圾级垃圾级”2010年年5月月2日
13、日欧元区启动欧元区启动1100亿欧元救助希腊计划亿欧元救助希腊计划2010年年5月月19日日希腊获首笔希腊获首笔145亿援金，市场风险偏好有所提升亿援金，市场风险偏好有所提升14（3 3）欧元区国家的债务冰山）欧元区国家的债务冰山存在违约问题不只是猪五国，欧元区存在违约问题不只是猪五国，欧元区16 16 国大部分国家都有问题，有国大部分国家都有问题，有11 11 国两国两项均违规，只有芬兰和卢森堡两项指标均合格。项均违规，只有芬兰和卢森堡两项指标均合格。 公共债务占公共债务占2010 2010 年年GDP GDP 比例比例财政赤字占财政赤字占20102010 年年GDP GDP 比例比例 15
14、（4）希腊债务危机爆发的根源）希腊债务危机爆发的根源希腊新民党建立民主政权开始，为了收买民心，不断提高社希腊新民党建立民主政权开始，为了收买民心，不断提高社会福利，从而造成了大量的财政赤字。为了弥补财政赤字，会福利，从而造成了大量的财政赤字。为了弥补财政赤字，政府大量举债，导致本国货币贬值，无法偿还债务。政府大量举债，导致本国货币贬值，无法偿还债务。欧洲奉行高福利政策，西欧其它国家也采用了同样的政策，欧洲奉行高福利政策，西欧其它国家也采用了同样的政策，高社会福利是造成当今欧元区主权债务问题的原因之一。高社会福利是造成当今欧元区主权债务问题的原因之一。欧元区各国政府福利支出占其欧元区各国政府福利
15、支出占其GDP GDP 的比率均维持在的比率均维持在10%10%以上，以上，希腊政府的社会福利支出更是从希腊政府的社会福利支出更是从1998 1998 年占年占GDP GDP 的的14.1%14.1%逐步逐步上升上升2009 2009 年的年的20.6%20.6%。所以希腊人懒惰，没有效率，只能靠思想和雅典娜神来生活。提高福利，大量举债，贬值货币提高福利，大量举债，贬值货币, ,是对还是错？是对还是错？关于希腊渔民的故事关于希腊渔民的故事一个游客到雅典海边，见一个希腊渔民在懒洋洋地一个游客到雅典海边，见一个希腊渔民在懒洋洋地晒太阳。这游客就和渔民攀谈，说：晒太阳。这游客就和渔民攀谈，说：“天气
16、这么好，天气这么好，你为什么不出海打鱼？你为什么不出海打鱼？”渔民说：渔民说：“我为什么要打鱼？我为什么要打鱼？”“这样你可以赚更多钱。这样你可以赚更多钱。”“赚那么多钱干嘛？赚那么多钱干嘛？”“这样你就可以舒舒服服地躺在海边晒太阳了。这样你就可以舒舒服服地躺在海边晒太阳了。”“我不已经在晒了吗？我不已经在晒了吗？”游客哑口无言。游客哑口无言。1617欧洲各国政府福利支出占欧洲各国政府福利支出占GDP%GDP%18通胀率通胀率&GDP增长率增长率2000 2000 年加入欧元区以前，希腊、意大利、西班年加入欧元区以前，希腊、意大利、西班牙葡萄牙等国就存在高通胀。牙葡萄牙等国就存在高通胀。200
17、0 2000 年加入欧元区以后，通货膨胀水平有明显年加入欧元区以后，通货膨胀水平有明显回落，但回落，但GDP GDP 增长率扣除通胀后没有明显改观。增长率扣除通胀后没有明显改观。GDPGDP增长率增长率通胀率通胀率通货膨胀给政府带来什么好处？通货膨胀给政府带来什么好处？通货膨胀至少给政府带来三项好处：通货膨胀至少给政府带来三项好处：其一，为政府提供了融资其一，为政府提供了融资政府多印了一批钱，并用它修了一条路。结果没有人因此政府多印了一批钱，并用它修了一条路。结果没有人因此而多纳税，工人们还得到了工资，以前没路的地方多出了而多纳税，工人们还得到了工资，以前没路的地方多出了一条路，似乎谁也没有因
18、此而减少什么，那到底是谁为这一条路，似乎谁也没有因此而减少什么，那到底是谁为这条路买了单呢？条路买了单呢？所有手上持有货币的人，都为这条路买了单。所有手上持有货币的人，都为这条路买了单。新增的货币进入了流通领域，从工人的手中转入卖出商品新增的货币进入了流通领域，从工人的手中转入卖出商品的零售商手中，又转入其他人手中，从而使物价的上涨得的零售商手中，又转入其他人手中，从而使物价的上涨得到维持。到维持。高涨的物价意味着，人们原来手上持有的钱，现在只能买高涨的物价意味着，人们原来手上持有的钱，现在只能买到比原来更少的东西了。到比原来更少的东西了。其二，为政府增加了税收其二，为政府增加了税收由于通货膨
19、胀的存在，人们的名义收入也在不断增长。由于通货膨胀的存在，人们的名义收入也在不断增长。以前不够纳税资格的人，现在也必需要纳税了；以前以以前不够纳税资格的人，现在也必需要纳税了；以前以5%5%税率纳税的人，现在要以税率纳税的人，现在要以10%10%的税率缴纳个人所得税的税率缴纳个人所得税了。了。名义收入在增长的同时，实际购买力却没有相应的增长，名义收入在增长的同时，实际购买力却没有相应的增长，税收却增加了。税收却增加了。通货膨胀给政府带来什么好处？通货膨胀给政府带来什么好处？其三，替政府偿还了部分国债其三，替政府偿还了部分国债如果你在如果你在19991999年以年以100100元的价格买入一张十
20、年期的元的价格买入一张十年期的面值为面值为100100元的国债，利率为元的国债，利率为5%5%，那么，那么1010年后你能年后你能拿到拿到150150元。元。但但19991999年年100100元的购买力，在元的购买力，在1010年后需要年后需要400400元才元才能达到。这还不算你要缴纳的所得税。能达到。这还不算你要缴纳的所得税。19991999年政府的收入只有年政府的收入只有100100亿，国债占了亿，国债占了1/11/1亿，亿，1010年后政府收入年后政府收入400400亿，国债只占亿，国债只占1/41/4亿亿通货膨胀给政府带来什么好处？通货膨胀给政府带来什么好处？22（5 5）希腊债务
21、危机对欧洲经济的影响）希腊债务危机对欧洲经济的影响导致失业率大幅度上升导致失业率大幅度上升希腊危机引发欧债危机愈演愈烈，猪五国的失业希腊危机引发欧债危机愈演愈烈，猪五国的失业率大幅上升，并影响欧元区经济。率大幅上升，并影响欧元区经济。打击了全球经济复苏进程打击了全球经济复苏进程希腊危机引发欧债危机甚至对世界经济复苏造成希腊危机引发欧债危机甚至对世界经济复苏造成了一定的冲击，了一定的冲击，20102010年年1 1月下旬始全球主要金融市月下旬始全球主要金融市场再度出现动荡。场再度出现动荡。 23猪五国失业率走势图猪五国失业率走势图24（5 5）希腊债务危机对欧洲经济的影响）希腊债务危机对欧洲经济
22、的影响导致希腊等国政府融资成本增加导致希腊等国政府融资成本增加随着主权信用评级被降低，信贷风险加大，希腊随着主权信用评级被降低，信贷风险加大，希腊政府的借贷成本大幅提高。政府的借贷成本大幅提高。没人敢借钱给希腊。导致欧元下跌导致欧元下跌欧洲债务负担重灾区主权信用受到投资者广泛猜欧洲债务负担重灾区主权信用受到投资者广泛猜疑，造成欧元暴跌、股市下挫。疑，造成欧元暴跌、股市下挫。拖累了德国等勤劳的兄弟们。25欧元兑日圆、美元、加拿大元汇率欧元兑日圆、美元、加拿大元汇率26（6 6）希腊债务危机对中国的影响）希腊债务危机对中国的影响人民币兑欧元升值人民币兑欧元升值从从2009 2009 年年10 10
23、 月到月到2010 2010 年年4 4 月月27 27 日止，欧元兑人日止，欧元兑人民币已经贬值民币已经贬值18.95%18.95%。中国对欧盟贸易顺差下降中国对欧盟贸易顺差下降中国对欧盟贸易顺差也从中国对欧盟贸易顺差也从2009 2009 年年10 10 月份的月份的122 122 亿亿美元下降至美元下降至20102010年年4 4月份的月份的8282亿美元，降幅达亿美元，降幅达48%48%。欧元对人民币进一步贬值，会影响中国对欧盟的出欧元对人民币进一步贬值，会影响中国对欧盟的出口。口。27中国对欧盟贸易顺差额、汇率中国对欧盟贸易顺差额、汇率2828（7 7）这次欧盟债务危机是否不一样？）
24、这次欧盟债务危机是否不一样？从从1800-20081800-2008年，世界发生了年，世界发生了5 5个明显的主权违约周个明显的主权违约周期。期。第一个违约期顶峰发生在拿破仑战争时期（第一个违约期顶峰发生在拿破仑战争时期（18141814年年左右）；左右）；第二个违约期顶峰发生在第二个违约期顶峰发生在1820-18401820-1840年（拉美国家年（拉美国家危机）；危机）；第三个违约期顶峰发生在第三个违约期顶峰发生在1870-18851870-1885年；年；第四个违约期顶峰发生第四个违约期顶峰发生1930-19501930-1950年（大萧条时代）；年（大萧条时代）；第五个违约期顶峰发生第
25、五个违约期顶峰发生1980-19901980-1990年（新兴市场国年（新兴市场国家危机）。家危机）。历史上五次主权债务危机历史上五次主权债务危机29违约国家在全球收入中的比率违约国家在全球收入中的比率3031外债危机与通货膨胀相伴而生外债危机与通货膨胀相伴而生32323232（7 7）这次欧盟债务危机是否不一样？）这次欧盟债务危机是否不一样？1800-19451800-1945年，年，127127次债务危机持续的时间，中位数次债务危机持续的时间，中位数为为6 6年；年；1946-20081946-2008年，年，169169次债务危机持续的时间，中位数次债务危机持续的时间，中位数为为3 3年
26、。年。债务危机和解的方式：债务危机和解的方式：一是主权丧失（纽芬兰成为加拿大的一个省）；一是主权丧失（纽芬兰成为加拿大的一个省）；二是债务豁免（俄罗斯）；二是债务豁免（俄罗斯）；三是重新自给自足（韩国人民捐献黄金偿债）。三是重新自给自足（韩国人民捐献黄金偿债）。33333333（7 7）这次欧盟债务危机是否不一样？）这次欧盟债务危机是否不一样？这次危机告诉我们，没什么大不了，与历史上的主这次危机告诉我们，没什么大不了，与历史上的主权债务危机相比，还差的远呢！权债务危机相比，还差的远呢！这次危机还没有导致大规模的通货膨胀，各个国家这次危机还没有导致大规模的通货膨胀，各个国家还没有丧失理智，还在克
27、制政府开支！还没有丧失理智，还在克制政府开支！今后的危险应该是：今后的危险应该是：政府丧失理智，扩大开支，用恶性通货膨胀来挽救政府丧失理智，扩大开支，用恶性通货膨胀来挽救危机！危机！国民党时期，国民党时期，19481948年，旧中国出现恶性通胀，货币贬值，年，旧中国出现恶性通胀，货币贬值，造成货币危机。造成货币危机。进行了货币转换，进行了货币转换，3 3，000000，000000：1 1 历史上货币转换率最高的国家：历史上货币转换率最高的国家：1 1，000000，000000，000000：1 1（津（津巴布韦）巴布韦）34343434中国的中国的GDPGDP是否失去了作用？是否失去了作用
28、？中国的中国的GDPGDP已经达到世界第二，但是居民的幸福感已经达到世界第二，但是居民的幸福感觉没有随之增加，什么原因？觉没有随之增加，什么原因？一是人均数非常低，分配不均。一是人均数非常低，分配不均。（10G/5人：5G/10人）二是福利开支占二是福利开支占GDPGDP比率小比率小过去过去1010年间，财政收入快速增长。年间，财政收入快速增长。20032003年突破年突破2 2万亿，万亿，20052005年突破年突破3 3万亿，万亿，20062006年超过年超过4 4万亿，万亿，20072007年超过年超过5 5万亿，万亿，20082008年则超过年则超过6 6万亿。万亿。20052005年
29、我国财政性福利支出占年我国财政性福利支出占GDPGDP的比例的比例只有只有5% 5% 。 而韩国的公共社会福利支出占而韩国的公共社会福利支出占GDPGDP的比重，从的比重，从19951995年的年的3.3%3.3%增至增至20102010年的年的9.0%9.0%，增加了，增加了173%173%。3535353535三是薪资水平偏低三是薪资水平偏低薪资总额占薪资总额占GDPGDP比例比例世界平均为世界平均为40%40%，欧美是，欧美是50%-55%50%-55%；印度是印度是20%20%，美国人工资总额达，美国人工资总额达GDPGDP的的58%58%；中国只有中国只有16%16%四是货币贬值速度加快四是货币贬值速度加快经济高速发展伴随着通货膨胀，物价、房价等几年翻一番，经济高速发展伴随着通货膨胀，物价、房价等几年翻一番，居民感觉货币贬值速度加快。居民感觉货币贬值速度加快。导致货币危机，不相信钱了。导致货币危机，不相信钱了。中国的中国的GDPGDP是否失去了作用？是否失去了作用？谢谢你的阅读知识就是财富丰富你的人生
