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1、1.1财务报表分析财务报表分析财务报表分析财务报表分析上海财经大学出版社上海财经大学出版社上海财经大学出版社上海财经大学出版社上海财经大学出版社上海财经大学出版社20132013年年年年1.2Chapter 1财务报表分析概述财务报表分析概述财务报表分析概述财务报表分析概述1.3引例：企业并购，不分析财务报表行不行？引例：企业并购，不分析财务报表行不行？u2010年上半年，国内市场上发生了这样一个并购案：上年上半年，国内市场上发生了这样一个并购案：上市公司市公司A收购非上市公司收购非上市公司B的控股权。的控股权。B公司的基本财务数据是：公司的基本财务数据是：净资产总额为净资产总额为1.2亿元，
2、亿元，2009年度的净利润为年度的净利润为0.3亿元。亿元。A公司公司聘请资产评估师对聘请资产评估师对B公司评估的结果是：成本法评估的净资产公司评估的结果是：成本法评估的净资产价值为价值为1.6亿元，收益法评估的净资产价值为亿元，收益法评估的净资产价值为3亿元。而最终双亿元。而最终双方股东确定的方股东确定的B公司净资产的价值为公司净资产的价值为3.6亿元。亿元。u在这个案例中，出现了几个与财务报表、企业价值评估在这个案例中，出现了几个与财务报表、企业价值评估等有关的术语，如净资产、净利润、成本法、收益法等。等有关的术语，如净资产、净利润、成本法、收益法等。u思考：思考：1.购买企业，是购买总资
3、产还是净资产？其价值确定应购买企业，是购买总资产还是净资产？其价值确定应考虑哪些因素？考虑哪些因素？u2.如果让你参与购买谈判，你应该关注企业财务报告的哪如果让你参与购买谈判，你应该关注企业财务报告的哪些项目？些项目？1.4After studying Chapter 1, you should be able to:u1.了解财务报表分析的意义了解财务报表分析的意义u2.了解财务报表的作用和类别了解财务报表的作用和类别u3.了解财务报表的基本结构了解财务报表的基本结构u4.了解财务报表分析的程序了解财务报表分析的程序u5.了解财务报表分析的基本方法了解财务报表分析的基本方法u6.了解财务报表
4、编制的基本要求了解财务报表编制的基本要求u7.掌握行业平均指标的计算方法掌握行业平均指标的计算方法u8.了解财务报表注释的重要性了解财务报表注释的重要性1.5第一节第一节 财务报表分析的意义财务报表分析的意义和作用和作用财务报表分析是以企业财务报告及财务报表分析是以企业财务报告及其他相关资料为主要依据，对企业的财其他相关资料为主要依据，对企业的财务状况和经营成果进行评价和剖析，反务状况和经营成果进行评价和剖析，反映企业在运营过程中的利弊得失和发展映企业在运营过程中的利弊得失和发展趋势，从而为改进企业财务管理工作和趋势，从而为改进企业财务管理工作和优化经济决策提供重要的财务信息。优化经济决策提供
5、重要的财务信息。1.6理解财务分析内涵理解财务分析内涵u1财财务务分分析析是是一一门门综综合合性性、边边缘缘性性学学科科u2财务分析有完整的理论体系财务分析有完整的理论体系u3财务分析有健全的方法论体系财务分析有健全的方法论体系u4财务分析有系统、客观的资料依据财务分析有系统、客观的资料依据u5财务分析有明确的目的和作用财务分析有明确的目的和作用1.7一、财务报表分析的意一、财务报表分析的意义义u资产负债表分析的意义在于帮助报表使用者了资产负债表分析的意义在于帮助报表使用者了解资产的分布是否得当；资产、负债和所有者权益之解资产的分布是否得当；资产、负债和所有者权益之间的结构是否合理，公司的财务
6、实力是否雄厚，偿债间的结构是否合理，公司的财务实力是否雄厚，偿债能力的强弱，所有者持有权益的多少，公司财务状况能力的强弱，所有者持有权益的多少，公司财务状况的发展趋势等，从而为报表使用者进行预测和决策提的发展趋势等，从而为报表使用者进行预测和决策提供重要的财务信息。供重要的财务信息。u利润表分析的意义在于通过利润表可以从总体利润表分析的意义在于通过利润表可以从总体上了解公司收入、成本和费用、净利润（或亏损）的上了解公司收入、成本和费用、净利润（或亏损）的实现及构成情况；同时，通过利润表提供的不同时期实现及构成情况；同时，通过利润表提供的不同时期的比较数字（本月数、本年累计数、上年数），可以的比
7、较数字（本月数、本年累计数、上年数），可以分析公司的获利能力及利润的未来发展趋势，了解投分析公司的获利能力及利润的未来发展趋势，了解投资者投入资本的保值增值情况。资者投入资本的保值增值情况。1.8一、财务报表分析一、财务报表分析的意义的意义现金流量表分析的意义在于帮助报表使用者了解和评价公现金流量表分析的意义在于帮助报表使用者了解和评价公现金流量表分析的意义在于帮助报表使用者了解和评价公现金流量表分析的意义在于帮助报表使用者了解和评价公司获取现金和现金等价物的能力，并据以预测公司未来现金流司获取现金和现金等价物的能力，并据以预测公司未来现金流司获取现金和现金等价物的能力，并据以预测公司未来现金
8、流司获取现金和现金等价物的能力，并据以预测公司未来现金流量，据此分析公司偿债能力及支付股利的能力等。量，据此分析公司偿债能力及支付股利的能力等。量，据此分析公司偿债能力及支付股利的能力等。量，据此分析公司偿债能力及支付股利的能力等。如在分析公司的短期偿债能力时如在分析公司的短期偿债能力时如在分析公司的短期偿债能力时如在分析公司的短期偿债能力时, ,虽然可以通过计算流动比虽然可以通过计算流动比虽然可以通过计算流动比虽然可以通过计算流动比率进行一般分析率进行一般分析率进行一般分析率进行一般分析, ,但是资产并不能全部转换成现金去用于偿债。但是资产并不能全部转换成现金去用于偿债。但是资产并不能全部转
9、换成现金去用于偿债。但是资产并不能全部转换成现金去用于偿债。比如应收账款在公司的流动资产中占有相当的比例比如应收账款在公司的流动资产中占有相当的比例比如应收账款在公司的流动资产中占有相当的比例比如应收账款在公司的流动资产中占有相当的比例, ,其部分属其部分属其部分属其部分属于呆账于呆账于呆账于呆账, ,不可能用于偿债。再如存货不可能用于偿债。再如存货不可能用于偿债。再如存货不可能用于偿债。再如存货, ,其中的原材料要经过生产其中的原材料要经过生产其中的原材料要经过生产其中的原材料要经过生产过程、销售过程过程、销售过程过程、销售过程过程、销售过程, ,不可能用于即期偿债。不可能用于即期偿债。不可
10、能用于即期偿债。不可能用于即期偿债。1.9二、财务报表分析的起二、财务报表分析的起源源财务报表分析的起源开始于财务报表分析的起源开始于1919世纪末至世纪末至世纪末至世纪末至2020世世世世纪初期，当时的财务报表纪初期，当时的财务报表纪初期，当时的财务报表纪初期，当时的财务报表仅指资产负债表仅指资产负债表仅指资产负债表仅指资产负债表。为了防止竞争对。为了防止竞争对。为了防止竞争对。为了防止竞争对手获得资讯，公司一般不公布利润表。随着经济的快速发展手获得资讯，公司一般不公布利润表。随着经济的快速发展手获得资讯，公司一般不公布利润表。随着经济的快速发展手获得资讯，公司一般不公布利润表。随着经济的快
11、速发展和大规模生产的出现，公司的融资需求大幅上升和大规模生产的出现，公司的融资需求大幅上升和大规模生产的出现，公司的融资需求大幅上升和大规模生产的出现，公司的融资需求大幅上升, ,在这种情况在这种情况在这种情况在这种情况下下下下, ,银行的地位和作用逐渐增强。金融机构为了了解借款公司银行的地位和作用逐渐增强。金融机构为了了解借款公司银行的地位和作用逐渐增强。金融机构为了了解借款公司银行的地位和作用逐渐增强。金融机构为了了解借款公司的财务结构和经营业绩，要求公司提交财务报表作为贷款的的财务结构和经营业绩，要求公司提交财务报表作为贷款的的财务结构和经营业绩，要求公司提交财务报表作为贷款的的财务结构
12、和经营业绩，要求公司提交财务报表作为贷款的依据。依据。依据。依据。 u财务分析开始于银行家财务分析开始于银行家u财务分析发展到投资领域财务分析发展到投资领域u现代财务分析领域的扩展：资本市场、企业重组、现代财务分析领域的扩展：资本市场、企业重组、绩效评价、绩效评价、企业评估等企业评估等1.10三、财务报表分析的目的三、财务报表分析的目的财务报表分析的目的是将财务报表数据转换成有用的信财务报表分析的目的是将财务报表数据转换成有用的信息，帮助报表使用人息，帮助报表使用人改善决策改善决策。财务报表分析的目的，即在于揭示发生问题所在，并进财务报表分析的目的，即在于揭示发生问题所在，并进一步追查其原因。
13、因此，财务报表分析的本身，并非解决一步追查其原因。因此，财务报表分析的本身，并非解决问题的答案，只是发现问题的一种过程而已。就公司外部问题的答案，只是发现问题的一种过程而已。就公司外部的观点来说，财务报表分析在于经由信息分析的过程中，的观点来说，财务报表分析在于经由信息分析的过程中，分析其相互间的关系，以寻求具有意义的相关性。就此观分析其相互间的关系，以寻求具有意义的相关性。就此观点而言，财务报表分析的最后目的点而言，财务报表分析的最后目的,即在于提供公司外部信即在于提供公司外部信息使用者获取决策信息的途径。息使用者获取决策信息的途径。1.11财务分析的目的财务分析的目的u1.从企业投资者角度
14、来看从企业投资者角度来看u盈利能力、偿债能力、营运能力盈利能力、偿债能力、营运能力u2.从企业债权者角度来看从企业债权者角度来看u偿债能力、盈利能力偿债能力、盈利能力u3.从企业经营者角度来看从企业经营者角度来看u盈利能力、营运能力、偿债能力盈利能力、营运能力、偿债能力u4.从其他财务分析主体角度来看从其他财务分析主体角度来看u企业的信用状况、企业的信用状况、u对国家各项政策的执行情况对国家各项政策的执行情况1.12财务分析的作用财务分析的作用u（1）财务分析可正确评价企业过去u（2）财务分析可全面反映企业现状u（3）财务分析可用于估价企业未来1.13四、财务报表分析的主体四、财务报表分析的主
15、体财务报表分析的主体是财务报表分析的主体是财务报表的使用者财务报表的使用者。财财务报表的使用务报表的使用者主要者主要包括包括：债权人、债权人、投资人、投资人、管理管理人员、人员、政府机构政府机构、其他与公司有利益关系的人士。其他与公司有利益关系的人士。他们出于不同目的使用财务报表，需要不同他们出于不同目的使用财务报表，需要不同的信息，采用不同的分析程序的信息，采用不同的分析程序和方法来取得各自需和方法来取得各自需要的分析结果要的分析结果。(见书见书P4）1.14讨论讨论1：银行看企业的经验：银行看企业的经验u在一次介绍保持银行贷款安全性的会在一次介绍保持银行贷款安全性的会议上，某银行行长说：议
16、上，某银行行长说：“我们着重观察企我们着重观察企业的业的三品三品。这三品是：第一，人品，。这三品是：第一，人品，即我们着重考察企业领导人的人品；第二，即我们着重考察企业领导人的人品；第二，产品，即我们注重考察企业贷款所运用的产品，即我们注重考察企业贷款所运用的产品的盈利能力；第三，抵押品，即我们产品的盈利能力；第三，抵押品，即我们还要考察企业对贷款的保障措施。还要考察企业对贷款的保障措施。”u要求：请思考，作为债权人，银行行长的要求：请思考，作为债权人，银行行长的经验与企业的财务状况有哪些关联？经验与企业的财务状况有哪些关联？1.15讨论讨论2：中小股东关心的财务状况：中小股东关心的财务状况u
17、在在2010年年4月召开的某上市公司的股东大会月召开的某上市公司的股东大会上，一位持股上，一位持股1万股的股东（公司全部股份为万股的股东（公司全部股份为10亿亿股）发言，指责公司股票价格较低，损害了自己的股）发言，指责公司股票价格较低，损害了自己的利益。他说的基本意思是：自己利益。他说的基本意思是：自己5年前在较高价位年前在较高价位购买了公司的股票，股票价格在短暂的上升以后就购买了公司的股票，股票价格在短暂的上升以后就一直处于较低的状态。近几年来，该股东每年都来一直处于较低的状态。近几年来，该股东每年都来参加股东大会，并提出企业发展的建议。但是，股参加股东大会，并提出企业发展的建议。但是，股票
18、价格却一直没有向上突破，长期低于该股东的购票价格却一直没有向上突破，长期低于该股东的购买价格。买价格。u要求：请思考，作为一个小股东，他应该关心企业要求：请思考，作为一个小股东，他应该关心企业财务状况的哪些方面？他的决策应该是什么？财务状况的哪些方面？他的决策应该是什么？1.16五、财务报表的种五、财务报表的种类类u财务报表分类财务报表分类u分类的依据分类的依据会计报表的种类会计报表的种类u按照财务报表反映按照财务报表反映财务状况类报表，如资产负债表、现金流量表等财务状况类报表，如资产负债表、现金流量表等u经营成果类报表经营成果类报表如利润表如利润表成本费用类报表成本费用类报表uu按照财务报表
19、反映按照财务报表反映内容的主次关系分类内容的主次关系分类主表、附表主表、附表u按照服务的对象分类按照服务的对象分类内部报表、外部报表内部报表、外部报表u按照编制主体分类按照编制主体分类单位报表、合并报表单位报表、合并报表u按照编报时间分类按照编报时间分类中期报表（包括月报、季报和半年报）、年度报表中期报表（包括月报、季报和半年报）、年度报表u按照计量用的货币分类按照计量用的货币分类记账本位币报表、外币报表记账本位币报表、外币报表1.17六、财务报表的作用六、财务报表的作用u财务报表的作用首先在于提供决策有用财务报表的作用首先在于提供决策有用的会计信息，为公司现在和潜在的投资者、的会计信息，为公
20、司现在和潜在的投资者、债权人以及其他财务报告的使用者提供决策债权人以及其他财务报告的使用者提供决策有用的财务信息。有用的财务信息。u有用的财务信息建立在有用的财务信息建立在真实可靠真实可靠的基础的基础之上，与公司的财务状况、经营成果和现金之上，与公司的财务状况、经营成果和现金流量相吻合，与公认会计原则相符合。通过流量相吻合，与公认会计原则相符合。通过财务报告提供的有用的财务信息以及其他相财务报告提供的有用的财务信息以及其他相关信息，为财务报告使用者提供公司决策和关信息，为财务报告使用者提供公司决策和经济决策所需的信息。经济决策所需的信息。1.18u（一）资产负债表的作用（一）资产负债表的作用资
21、产负债表向人们揭示了公司拥有或控制资产负债表向人们揭示了公司拥有或控制的能用货币表现的经济资源，即资产的总规的能用货币表现的经济资源，即资产的总规模及具体的分布形态。模及具体的分布形态。u由于不同形态的资产对公司的经营活动由于不同形态的资产对公司的经营活动有不同的影响，因而对公司资产结构的分析有不同的影响，因而对公司资产结构的分析可以对公司的资产质量作出一定的判断。可以对公司的资产质量作出一定的判断。1.19u（二）利润表的作用（二）利润表的作用u利润表又称损益表，它是反映公司在一定会计利润表又称损益表，它是反映公司在一定会计期间经营成果的会计报表。期间经营成果的会计报表。u利润表主要为报表使
22、用者提供公司盈利能力方利润表主要为报表使用者提供公司盈利能力方面的信息。通过利润表提供的信息，有助于报表使面的信息。通过利润表提供的信息，有助于报表使用者了解和评价公司的经济效益、获利能力和偿债用者了解和评价公司的经济效益、获利能力和偿债能力，并对未来作出预测；有助于公司管理人员发能力，并对未来作出预测；有助于公司管理人员发现各方面工作中存在的问题，找出原因，改善经营现各方面工作中存在的问题，找出原因，改善经营管理以及作出合理的经营决策。管理以及作出合理的经营决策。1.20u（三）现金流量表的作用（三）现金流量表的作用现金流量表是以现金为基础编制的反映公司财现金流量表是以现金为基础编制的反映公
23、司财务状况变动的报表，它反映出公司一定会计期间内务状况变动的报表，它反映出公司一定会计期间内有关现金和现金等价物的流出和流入的信息。有关现金和现金等价物的流出和流入的信息。u在公司对外提供的三张财务报表中，现金流在公司对外提供的三张财务报表中，现金流量表反映公司一定期间内现金的流入和流出，表明量表反映公司一定期间内现金的流入和流出，表明公司获得现金和现金等价物的能力。公司获得现金和现金等价物的能力。1.21第二节第二节 财务报表结财务报表结构和主要内容构和主要内容u一、资产负债表结构和主要内容一、资产负债表结构和主要内容u 资产负债表是反映公司某一特定日期资产负债表是反映公司某一特定日期(月末
24、、月末、年末年末)全部资产、负债和所有者权益情况的会计报表。全部资产、负债和所有者权益情况的会计报表。它的基本结构是它的基本结构是“资产资产=负债负债+所有者权益所有者权益”。不论公。不论公司处于怎样的状态这个会计平衡式永远是恒等的。司处于怎样的状态这个会计平衡式永远是恒等的。u左边反映的是公司所拥有的资源，右边反映的左边反映的是公司所拥有的资源，右边反映的是公司的不同权利人对这些资源的要求。债权人可以是公司的不同权利人对这些资源的要求。债权人可以对公司的全部资源有要求权，公司以全部资产对不同对公司的全部资源有要求权，公司以全部资产对不同债权人承担偿付责任，偿付完全部的负债之后，余下债权人承担
25、偿付责任，偿付完全部的负债之后，余下的才是所有者权益，即公司的资产净额。资产负债表的才是所有者权益，即公司的资产净额。资产负债表格式见表格式见表1-2所示。所示。1.22第二节第二节 财务报表结财务报表结构和主要内容构和主要内容u二、利润表的基本结构和主要内容二、利润表的基本结构和主要内容u 利润表的格式一般有两种：单步式利润利润表的格式一般有两种：单步式利润表和多步式利润表。表和多步式利润表。u我国实施的会计准则要求公司采用我国实施的会计准则要求公司采用多步多步式式编制利润表，即要求通过对当期的收入、费编制利润表，即要求通过对当期的收入、费用、支出项目按性质加以归类，按利润形成的用、支出项目
26、按性质加以归类，按利润形成的主要环节列示一些中间性利润指标，分步计算主要环节列示一些中间性利润指标，分步计算当期净利润。利润表的格式当期净利润。利润表的格式见表见表1-3所示。所示。1.23第二节第二节 财务报表结财务报表结构和主要内容构和主要内容u三、现金流量表结构和内容三、现金流量表结构和内容u现金流量表正表采用报告式的结构，分类反映现金流量表正表采用报告式的结构，分类反映经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和筹资活动产生的现金流量，最后汇总反映公司现金和筹资活动产生的现金流量，最后汇总反映公司现金及现金等价物净增加额，在有外币现金流
27、量及境外子及现金等价物净增加额，在有外币现金流量及境外子公司的现金流量折算为人民币的公司，正表中还应单公司的现金流量折算为人民币的公司，正表中还应单设设“汇率变动对现金的影响汇率变动对现金的影响”项目。项目。u分析现金流量及其结构，可以了解公司现金的分析现金流量及其结构，可以了解公司现金的来龙去脉和现金收支构成，评价公司经营状况、创现来龙去脉和现金收支构成，评价公司经营状况、创现能力、筹资能力和资金实力。现金流量表格式能力、筹资能力和资金实力。现金流量表格式见表见表1-4和表和表1-5所示。所示。1.24四、四、所有者权益变动所有者权益变动表内容表内容u所有者权益是指企业所有者对企业净资产的要
28、求权。所有者权益是指企业所有者对企业净资产的要求权。所谓净资产，在数量上等于企业全部资产减去全部负债后所谓净资产，在数量上等于企业全部资产减去全部负债后的余额，这可以通过对会计恒等式的变形来表示的余额，这可以通过对会计恒等式的变形来表示，u 即即：资产资产- -负债所有者权益。负债所有者权益。u 所有者权益变动表所有者权益变动表 ( (又称股东权益变动表又称股东权益变动表) )是指反是指反映构成所有者权益的各组成部分当期的增减变动情况的报映构成所有者权益的各组成部分当期的增减变动情况的报表。所有者权益变动表应当全面反映一定时期所有者权益表。所有者权益变动表应当全面反映一定时期所有者权益变动的情
29、况。所有者权益变动表解释在某一特定时间内，变动的情况。所有者权益变动表解释在某一特定时间内，股东权益如何因企业经营的盈亏及现金股利的发放而发生股东权益如何因企业经营的盈亏及现金股利的发放而发生的变化。他是说明管理阶层是否公平对待股东的最重要的的变化。他是说明管理阶层是否公平对待股东的最重要的信息。信息。1.25五、财务报表附注的结构五、财务报表附注的结构和内容和内容财务报表附注是为了便于财务报表使用者理解财务报财务报表附注是为了便于财务报表使用者理解财务报表的内容而对财务报表的编制基础、编制依据、编制原则表的内容而对财务报表的编制基础、编制依据、编制原则和方法及主要项目等所作的解释。它是对财务
30、报表的补充和方法及主要项目等所作的解释。它是对财务报表的补充说明，是财务会计报告体系的重要组成部分。说明，是财务会计报告体系的重要组成部分。财务报表附财务报表附注大致由三部分组成，它们是：注大致由三部分组成，它们是：（1 1）公司基本情况的披露；）公司基本情况的披露；（2 2）主要财务报表项目注释；）主要财务报表项目注释；（3 3）包括关联方关系及其交易、资产负债表日后事项、或有）包括关联方关系及其交易、资产负债表日后事项、或有事项、承诺事项等其他重要事项的披露。事项、承诺事项等其他重要事项的披露。1.26 六六六六、财务报表与财务报告的区别、财务报表与财务报告的区别、财务报表与财务报告的区别
31、、财务报表与财务报告的区别财务报告包括财务报表、财务报表财务报告包括财务报表、财务报表附注和财务情况说明书附注和财务情况说明书。财。财务报表与财务报告是有区别的，美国财务会计准则委员会在务报表与财务报告是有区别的，美国财务会计准则委员会在公司财务公司财务报表的确定与计量报表的确定与计量中认为：财务报表包括公司对外公布的主要报表中认为：财务报表包括公司对外公布的主要报表（资产负债表、利润（资产负债表、利润表表、现金流量表及股东权益表）以及报表附注；英、现金流量表及股东权益表）以及报表附注；英国审计准则委员会国审计准则委员会1995年年11月关于财务报告的原则公告（征求意见稿）月关于财务报告的原则
32、公告（征求意见稿）中提出的财务报表包括：利润表、全部已确认利得与损失表、资产负债中提出的财务报表包括：利润表、全部已确认利得与损失表、资产负债表、现金流量表以及报表的附注；表、现金流量表以及报表的附注；我国将财务报表的范围限定为：公司对外公布的基本报表（资我国将财务报表的范围限定为：公司对外公布的基本报表（资产负债表、利润产负债表、利润表表、现金流量表和所有者权益（或股东权益）变动表）、现金流量表和所有者权益（或股东权益）变动表）和报表附注。和报表附注。财务报告比财务报表所提供信息的范围要广泛得多，除财务报财务报告比财务报表所提供信息的范围要广泛得多，除财务报表外，财务报告还提供许多信息使用者
33、需要的非报表中的信息。表外，财务报告还提供许多信息使用者需要的非报表中的信息。1.27讨论讨论3u请思考：请思考：u1.企业的基本财务报表包括哪几张报表企业的基本财务报表包括哪几张报表？u2.仔细体会四张报表之间的相互关系？仔细体会四张报表之间的相互关系？1.28第三节第三节 财务报表分析程序财务报表分析程序和方法和方法一、财务报表分析原则一、财务报表分析原则 财务报表分析的原则是指各类报表使用人在进行财务分财务报表分析的原则是指各类报表使用人在进行财务分析时应遵循的一般规范，可以概括为：目的明确原则析时应遵循的一般规范，可以概括为：目的明确原则，实事实事求是原则求是原则，全面分析原则全面分析
34、原则，系统分析原则系统分析原则，动态分析原则动态分析原则，定量分析与定性分析结合原则定量分析与定性分析结合原则，成本效益原则。成本效益原则。 1 1目的明确原则目的明确原则 在在不同时期不同时期对财务报表分析的目的还是有差异的，因此，对财务报表分析的目的还是有差异的，因此，要有明确的分析目的再开展财务报表分析，不是一接到财务要有明确的分析目的再开展财务报表分析，不是一接到财务报表分析的任务就要全面分析公司的财务报表。报表分析的任务就要全面分析公司的财务报表。 不同的会计报表使用者不同的会计报表使用者对报表所提供信息的要求不同，对报表所提供信息的要求不同，因此，其报表分析的目的也不尽相同。因此，
35、其报表分析的目的也不尽相同。1.29第三节第三节 财务报表分析程序财务报表分析程序和方法和方法2相关性相关性原则原则相关性原则又称有用性原则，是财务会计的基本原则之一，相关性原则又称有用性原则，是财务会计的基本原则之一，是指会计信息要同信息使用者的经济决策相关联，即人们可以是指会计信息要同信息使用者的经济决策相关联，即人们可以利用会计信息做出有关的经济决策。利用会计信息做出有关的经济决策。因此，财务报表分析数据因此，财务报表分析数据和结果一定要与分析对象密切相关，才能为决策提供有用信息。和结果一定要与分析对象密切相关，才能为决策提供有用信息。1.30第三节第三节 财务报表分析程序财务报表分析程
36、序和方法和方法3全面分析原则全面分析原则在分析财务报表时，要首先：财务报表分析与财务报表附在分析财务报表时，要首先：财务报表分析与财务报表附注分析相结合；其次，财务报表分析要与非财务分析相结合；注分析相结合；其次，财务报表分析要与非财务分析相结合；最后，短期分析要与长期分析相结合。最后，短期分析要与长期分析相结合。1.31第三节第三节 财务报表分析程序财务报表分析程序和方法和方法4 4系统分析原则系统分析原则 财务报表分析中的系统分析原则是指在分析财务报表财务报表分析中的系统分析原则是指在分析财务报表时要考虑将资产负债表、利润表和现金流量表进行整体分析，时要考虑将资产负债表、利润表和现金流量表
37、进行整体分析，要结合财务报表附注以及以前的财务报表一并分析，只有这样要结合财务报表附注以及以前的财务报表一并分析，只有这样才能得出较为准确的分析结果。才能得出较为准确的分析结果。5 5动态分析原则动态分析原则要考虑货币时间价值，财务指标的变化速度和各指标间的关系要考虑货币时间价值，财务指标的变化速度和各指标间的关系6 6定量分析与定性分析结合原则定量分析与定性分析结合原则定性是对公司财务活动进行定性是对公司财务活动进行“质质”的方面分析的方面分析7 7成本成本-效益原则效益原则分析者要分析者要注意注意提高财务报表分析质量所带来的收益是否高于分析提高财务报表分析质量所带来的收益是否高于分析成本。
38、成本。1.32二、财务报表分析程序二、财务报表分析程序u财务报表分析的起点是阅读财务报表，财务报表分析的起点是阅读财务报表，分析财务报表数据，根据分分析财务报表数据，根据分析结果析结果做出某种判断（包括评价和找出问题），财务报表分析过程，由比做出某种判断（包括评价和找出问题），财务报表分析过程，由比较、分类、类比、归纳、演绎、分析和综合等认识事物的步骤和方法组成。较、分类、类比、归纳、演绎、分析和综合等认识事物的步骤和方法组成。其中分析与综合是两种最基本的逻辑思维方法。因此，财务报表分析的过其中分析与综合是两种最基本的逻辑思维方法。因此，财务报表分析的过程也可以说是分析与综合的统一。财务报表分
39、析的对象是公司程也可以说是分析与综合的统一。财务报表分析的对象是公司财务财务的各项的各项基本活动。财务报表分析就是从报表中获取符合报表使用人分析目的的信基本活动。财务报表分析就是从报表中获取符合报表使用人分析目的的信息，认识公司息，认识公司财务财务活动的特点，评价其业绩，发现其问题。活动的特点，评价其业绩，发现其问题。u 财务报表分析的一般步骤包括财务报表分析的一般步骤包括以下内容以下内容： u 1. 1. 明确分析目的明确分析目的 u 2. 2. 设计分析程序设计分析程序 u 3. 3. 收集有关信息收集有关信息 u 4. 4. 审定并整理资料审定并整理资料u 5. 5. 分析资料分析资料u
40、 6. 6. 提出提出分析结论分析结论报告报告 1.33三、财务报表分析方法三、财务报表分析方法 u财务报表分析的方法主要有：比较财务报表分析的方法主要有：比较分析法（横向比较法、纵向比较法）、分析法（横向比较法、纵向比较法）、比率分析法、因素分析法、现金流分析比率分析法、因素分析法、现金流分析法、价值分析法和综合分析法等。法、价值分析法和综合分析法等。1.34三、财务报表分析方法三、财务报表分析方法 u（一）（一）比较分析法比较分析法u比较分析法也叫趋势分析法，它主要是通过对比较分析法也叫趋势分析法，它主要是通过对财务报表中各类相关的数字进行分析比较，尤其是财务报表中各类相关的数字进行分析比
41、较，尤其是将一个时期的财务报表指标与以前的指标、与竞争将一个时期的财务报表指标与以前的指标、与竞争公司和与行业指标相比较，以判断一个公司的财务公司和与行业指标相比较，以判断一个公司的财务状况和经营业绩的演变趋势以及在同行业中地位的状况和经营业绩的演变趋势以及在同行业中地位的变化情况。变化情况。u比较分析法的目的在于：确定引起公司财务状比较分析法的目的在于：确定引起公司财务状况和经营成果变动的主要原因；确定公司财务状况况和经营成果变动的主要原因；确定公司财务状况和经营成果的发展趋势对投资者是否有利；预测公和经营成果的发展趋势对投资者是否有利；预测公司未来发展趋势。比较分析法从总体上看属于动态司未
42、来发展趋势。比较分析法从总体上看属于动态分析，以差额分析法和比率分析法为基础，亦能有分析，以差额分析法和比率分析法为基础，亦能有效地弥补其不足，是财务分析的重要手段。效地弥补其不足，是财务分析的重要手段。1.35三、财务报表分析方法三、财务报表分析方法 u比较分析法按比较参照标准分类比较分析法按比较参照标准分类有：有：u 1.1.趋势分析法趋势分析法 u 趋势分析就是分析期与前期或连续数期项目金额的对比。趋势分析就是分析期与前期或连续数期项目金额的对比。这种对财务报表项目纵向比较分析的方法这种对财务报表项目纵向比较分析的方法，是一种动态的分析。是一种动态的分析。 u 通过分析期与前期通过分析期
43、与前期 ( (上月、上季、上年同期上月、上季、上年同期) ) 财务报表中财务报表中有关项目金额的对比有关项目金额的对比, , 可以从差异中及时发现问题可以从差异中及时发现问题, , 查找原因查找原因, , 改进工作。连续数期的财务报表项目的比较改进工作。连续数期的财务报表项目的比较, , 能够反映出公司的能够反映出公司的发展动态发展动态, , 以揭示当期财务状况和营业情况增减变化以揭示当期财务状况和营业情况增减变化, , 判断引起判断引起变动的主要项目是什么变动的主要项目是什么, , 这种变化的性质是有利还是不利这种变化的性质是有利还是不利，发现发现问题并评价公司财务管理水平问题并评价公司财务
44、管理水平, , 同时也可以预测公司未来的发展同时也可以预测公司未来的发展趋势。趋势。例子见书例子见书P18P181.36计算题计算题1u丽达有限责任公司成立于丽达有限责任公司成立于1998年，主要年，主要生产经营化妆品系列产品。公司多年来不断创生产经营化妆品系列产品。公司多年来不断创新，在保证产品质量的情况下，加强成本管理，新，在保证产品质量的情况下，加强成本管理，提高经济效益。公司提高经济效益。公司2006-2010年五年的营业年五年的营业成本资料如下表所示。要求：成本资料如下表所示。要求：1.以以2006年为基年为基数，采用定基动态比对该公司营业成本进行趋数，采用定基动态比对该公司营业成本
45、进行趋势分析。势分析。2.采用环比动态比对该公司营业成本采用环比动态比对该公司营业成本进行趋势分析。进行趋势分析。项目项目2006年年2007年年2008年年2009年年2010年年营业成本（万营业成本（万元）元）180196190208185营业成本资料表营业成本资料表1.37三、财务报表分析方法三、财务报表分析方法 u2.2.同业分析同业分析 u 将公司的主要财务指标与将公司的主要财务指标与同行业的平均指标同行业的平均指标或或同行业中先进公司指标同行业中先进公司指标对比对比，可以全面评价公司可以全面评价公司的经营成绩。与行业平均指标的对比的经营成绩。与行业平均指标的对比, , 可以分析判可
46、以分析判断该公司在同行业中所处的位置断该公司在同行业中所处的位置。和先进公司的指和先进公司的指标对比标对比, ,有利于吸收先进经验有利于吸收先进经验, , 克服本公司的缺点克服本公司的缺点。 u3.3.预算差异分析预算差异分析 u 将分析期的预算数额作为比较的标准将分析期的预算数额作为比较的标准，实际数实际数与预算数的差距就能反映完成预算的程度与预算数的差距就能反映完成预算的程度，可以给可以给进一步分析和寻找公司潜力提供方向进一步分析和寻找公司潜力提供方向。 1.38三、财务报表分析方法三、财务报表分析方法 u（二）比率分析法（二）比率分析法u比率分析法指利用财务比率，包括一个比率分析法指利用
47、财务比率，包括一个单独的比率或者一组比率，以表明一个方面的单独的比率或者一组比率，以表明一个方面的业绩、状况或能力的分析。财务比率是指公司业绩、状况或能力的分析。财务比率是指公司报表中有重要或内在联系的指标间所形成的比报表中有重要或内在联系的指标间所形成的比率。在这里，必须注意：在运用比率分析方法率。在这里，必须注意：在运用比率分析方法进行分析时，进行分析时，在某一特定比率中涉及的各项目在某一特定比率中涉及的各项目之间必须有联系之间必须有联系。把互不相联的两个财务数据。把互不相联的两个财务数据放在一起所计算出来的比率无任何意义。放在一起所计算出来的比率无任何意义。1.39三、财务报表分析方法三
48、、财务报表分析方法 u（三）（三）因素分析法因素分析法u因素分析法也是财务报表分析常用因素分析法也是财务报表分析常用的一种技术方法，它是指把整体分解为的一种技术方法，它是指把整体分解为若干个局部的分析方法，包括财务比率若干个局部的分析方法，包括财务比率的因素分解法和差异因素分解法。的因素分解法和差异因素分解法。u因素分析法的特征：要按照影响因因素分析法的特征：要按照影响因素同综合性经济指标之间的因果关系，素同综合性经济指标之间的因果关系，确定影响因素；计算过程的假设性；因确定影响因素；计算过程的假设性；因素替代的顺序性。素替代的顺序性。1.40计算题计算题2u某公司某公司2010年年A产品某种
49、原材料费产品某种原材料费用的有关资料如下表所示。要求：用的有关资料如下表所示。要求：用因素分析法对用因素分析法对A产品材料费用变化产品材料费用变化原因进行分析。原因进行分析。A产品某种原材料费用的有关资料表产品某种原材料费用的有关资料表项目项目单位单位计划数计划数实际数实际数产品产量产品产量单位产品材料单位产品材料消耗量消耗量材料单价材料单价材料费用总额材料费用总额件件千克千克元元元元10010660001108761601.41计算题计算题3u某企业有关资料如下表所示。某企业有关资料如下表所示。（注：净资产收益率（注：净资产收益率=营业净利率营业净利率*总资产周转率总资产周转率*权益乘数）。
50、要权益乘数）。要求：用因素分析法分析该企业求：用因素分析法分析该企业2010年净资产收益率变化的原因。年净资产收益率变化的原因。指标指标净资产收益净资产收益率率营业净利率营业净利率总资产周转总资产周转率率权益乘数权益乘数2009年年17.29%13.33%0.921.412010年年16.17%12.60%0.931.381.42三、财务报表分析方法三、财务报表分析方法 u（四）（四）现金流量分析现金流量分析u现金流量分析现金流量分析作为分析工具主要是作为分析工具主要是它具有评价公司的它具有评价公司的获取现金的能力获取现金的能力、偿债偿债能力能力和和收益的质量收益的质量，并可，并可对对公司公司
51、投资活动和筹投资活动和筹资活动作出评价。资活动作出评价。所谓现金流表分析，是指对所谓现金流表分析，是指对现金流量表上的有关数据进行分析、比较和研现金流量表上的有关数据进行分析、比较和研究，从而了解公司的财务状况及现金流量情况，究，从而了解公司的财务状况及现金流量情况，发现公司在财务方面存在的问题，预测公司未发现公司在财务方面存在的问题，预测公司未来的财务状况，揭示公司的支付能力，为公司来的财务状况，揭示公司的支付能力，为公司的科学决策提供依据。的科学决策提供依据。1.43三、财务报表分析方法三、财务报表分析方法 u（五）价值分析法（五）价值分析法u公司经营的目的是实现价值最大化，因此，财务报表
52、公司经营的目的是实现价值最大化，因此，财务报表分析也必须考虑公司价值最大化问题。公司价值分析首先是分析也必须考虑公司价值最大化问题。公司价值分析首先是对公司盈利能力和风险水平的分析。公司资产有现时价值和对公司盈利能力和风险水平的分析。公司资产有现时价值和未来价值之分，公司盈利能力和风险水平也有历史、现实和未来价值之分，公司盈利能力和风险水平也有历史、现实和未来之分，要想在准确分析历史的基础上预测未来，有必要未来之分，要想在准确分析历史的基础上预测未来，有必要将以历史成本法编制的财务报表，采用诸如物价指数法、市将以历史成本法编制的财务报表，采用诸如物价指数法、市场价值法、重置成本法等不同方法调整
53、转换为以现值表示的场价值法、重置成本法等不同方法调整转换为以现值表示的财务报表，并在此基础上进行分析。可见，对公司价值的分财务报表，并在此基础上进行分析。可见，对公司价值的分析实质上是历史价值分析与未来价值分析的有机结合。析实质上是历史价值分析与未来价值分析的有机结合。1.44三、财务报表分析方法三、财务报表分析方法 u以公司价值分析为重心的财务报表分析步骤：以公司价值分析为重心的财务报表分析步骤：u（1）建立价值模型；）建立价值模型；u（2）分析公司资产价值；）分析公司资产价值；u（3）分析公司负债价值；）分析公司负债价值；u（4）分析公司权益价值；）分析公司权益价值；u（5）分析公司综合价
54、值指标。）分析公司综合价值指标。u（六）综合分析法（六）综合分析法1.45三、财务报表分析方法三、财务报表分析方法 u 1. 1.杜邦分析法杜邦分析法u 杜邦杜邦分析法利用几种主要的财务比率之间的关系来综分析法利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析公司的财务状况，这种分析方法最早由美国杜邦公合地分析公司的财务状况，这种分析方法最早由美国杜邦公司使用，故名杜邦分析法。杜邦分析法是一种用来评价公司司使用，故名杜邦分析法。杜邦分析法是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价公司绩效的赢利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价公司绩效的一种经典方法。其基本思想是将公司净资产收益
55、率逐级分解一种经典方法。其基本思想是将公司净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较公司经营业为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较公司经营业绩。杜邦分析法的特点是将若干个用以评价公司经营效率和绩。杜邦分析法的特点是将若干个用以评价公司经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过权益收益率来综合反映。采用这整的指标体系，并最终通过权益收益率来综合反映。采用这一方法，可使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出，为一方法，可使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出，为报表分析者全面仔细
56、地了解公司的经营和盈利状况提供方便。报表分析者全面仔细地了解公司的经营和盈利状况提供方便。 1.46三、财务报表分析方法三、财务报表分析方法 u2.2.沃尔分析法沃尔分析法u 沃尔沃尔分析分析法是指将选定的财务比法是指将选定的财务比率用线性关系结合起来，并分别给定各自率用线性关系结合起来，并分别给定各自的分数比重，然后通过与标准比率进行比的分数比重，然后通过与标准比率进行比较，确定各项指标的得分及总体指标的累较，确定各项指标的得分及总体指标的累计分数，从而对公司的信用水平作出评价计分数，从而对公司的信用水平作出评价的方法的方法。19281928年年，亚历山大亚历山大沃尔（沃尔（Alexande
57、r.Alexander. WoleWole）出）出版的版的财务报表比率分析财务报表比率分析中提出了信用能力指数的概念，他中提出了信用能力指数的概念，他选择了选择了7 7个财务比率即流动比率、产权比率、固定资产比率、存个财务比率即流动比率、产权比率、固定资产比率、存货周转率、应收账款周转率、固定资产周转率和自有资金周转货周转率、应收账款周转率、固定资产周转率和自有资金周转率，分别给定各指标的比重，然后确定标准比率（以行业平均率，分别给定各指标的比重，然后确定标准比率（以行业平均数为基础），将实际比率与标准比率相比，得出相对比率，将数为基础），将实际比率与标准比率相比，得出相对比率，将此相对比率与
58、各指标比重相乘，得出总评分。此相对比率与各指标比重相乘，得出总评分。1.47第四节第四节财务报告数据资源与财务报告数据资源与行业指标计算行业指标计算u财务报表分析是对财务报表数据信财务报表分析是对财务报表数据信息的再加工、利用的工作，进行财务报息的再加工、利用的工作，进行财务报表分析的第一步是收集财务报告信息，表分析的第一步是收集财务报告信息，这些信息资料可以分成两大类：这些信息资料可以分成两大类：u一类是公司历年的年度报告、中期一类是公司历年的年度报告、中期报告等，目前，我国只有上市公司公开报告等，目前，我国只有上市公司公开这些资料；这些资料；u另一类是政府部门公布的统计数据另一类是政府部门
59、公布的统计数据和报告。和报告。1.48第四节第四节财务报告数据资源与财务报告数据资源与行业指标计算行业指标计算u一、财务报告数据来源一、财务报告数据来源u上市公司的年报可以从公司的网站上下载，或从证券交易所的网站上下载，这类上市公司的年报可以从公司的网站上下载，或从证券交易所的网站上下载，这类文件多是文件多是PDF文档，需要较多的时间进行加工整理。如要进行数据分析则要将文档文档，需要较多的时间进行加工整理。如要进行数据分析则要将文档中的数据提出来才能用其它的软件进行计算和分析。目前提供公司年报的网站主要中的数据提出来才能用其它的软件进行计算和分析。目前提供公司年报的网站主要有：有：u上海证券交
60、易所网站（上海证券交易所网站（http:/ 本书附带有我国上市公司五年的财务报表数据（含上海和深圳两地上市公本书附带有我国上市公司五年的财务报表数据（含上海和深圳两地上市公司数据），数据文件格式有数据库文档（司数据），数据文件格式有数据库文档（DBF）和标准文字（）和标准文字（TXT）文档和）文档和XLS三种数据格式文件，可利用这些数据开展数据分析，提高学习效果。三种数据格式文件，可利用这些数据开展数据分析，提高学习效果。1.50第四节第四节财务报告数据资源与财务报告数据资源与行业指标计算行业指标计算u二、行业指标的计算二、行业指标的计算u在进行比率分析时，往往将财务比在进行比率分析时，往往将
61、财务比率进行各种各样的对比分析率进行各种各样的对比分析,如时间数列如时间数列比较、横向比较和依据一些标准值比较比较、横向比较和依据一些标准值比较,不同的比较有着不同的评价目的和作用。标准比率是进行比不同的比较有着不同的评价目的和作用。标准比率是进行比率分析法比较中常用的率分析法比较中常用的,标准比较通常要将公司财务指标与行标准比较通常要将公司财务指标与行业平均指标和最优指标进行对比分析业平均指标和最优指标进行对比分析,如何获取行业指标就是如何获取行业指标就是一个关键。首先的任务是要收集行业财务报表数据，根据行一个关键。首先的任务是要收集行业财务报表数据，根据行业财务报表数据计算出需要的指标。本
62、书附录中提供了五年业财务报表数据计算出需要的指标。本书附录中提供了五年的财务报表数据，可利用这些数据计算出所需要行业的平均的财务报表数据，可利用这些数据计算出所需要行业的平均指标值，再将某个公司的具体指标与行业平均指标和最优指指标值，再将某个公司的具体指标与行业平均指标和最优指标进行比较以得出比较结果。标进行比较以得出比较结果。1.51第四节第四节财务报告数据资源与财务报告数据资源与行业指标计算行业指标计算u标准比率的计算方法有以下三种：标准比率的计算方法有以下三种：u1.算术平均法算术平均法u应用算术平均法计算标准比率，就是将若干相关公司应用算术平均法计算标准比率，就是将若干相关公司同一比率
63、指标相加，再除以公司数所得出的算术平均数。这同一比率指标相加，再除以公司数所得出的算术平均数。这里所说的相关公司根据分析评价范围而定，如进行全国性分里所说的相关公司根据分析评价范围而定，如进行全国性分析比较，则相关公司为国内同行业公司；如进行国际分析比析比较，则相关公司为国内同行业公司；如进行国际分析比较，则相关公司为国际范围内的同行业公司。较，则相关公司为国际范围内的同行业公司。u例如，计算例如，计算2009年国内汽车行业的流动比率，则首先年国内汽车行业的流动比率，则首先计算出每个公司的流动比率，再将这些比率汇总并除以公司计算出每个公司的流动比率，再将这些比率汇总并除以公司总数，就得出某个行
64、业的平均流动比率。总数，就得出某个行业的平均流动比率。u汽车行业汽车行业2009年行业平均流动比率年行业平均流动比率=42.7059/27=1.58711.52第四节第四节财务报告数据资源与财务报告数据资源与行业指标计算行业指标计算u2.中位数法中位数法u中位数法是指将相关公司的比率按中位数法是指将相关公司的比率按高低顺序排列；处在高低顺序排列；处在最中间位置最中间位置的一个的一个比率比率(或最中间两个比率的平均数或最中间两个比率的平均数)就是这就是这些比率的中位数。些比率的中位数。u计算时首先将公司按比率大小排列如表计算时首先将公司按比率大小排列如表1-9所示：所示：1.53第四节第四节财务
65、报告数据资源与财务报告数据资源与行业指标计算行业指标计算u3.综合报表法综合报表法u综合报表法是指将各公司报表中的构成综合报表法是指将各公司报表中的构成某一比率的两个绝对数相加，然后根据两个绝某一比率的两个绝对数相加，然后根据两个绝对数总额计算的比率。有关数据见表对数总额计算的比率。有关数据见表1-10：u行业平均流动比率行业平均流动比率=175721875779/171376973037=1.0254u行业平均速动比率行业平均速动比率=(175721875779-33181832117)/171376973037=0.8317u这一计算方法受公司规模大小的影响，大公这一计算方法受公司规模大小的影响，大公司的指标起主导性作用。司的指标起主导性作用。
