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1、棕榈油市场棕榈油市场新变化新变化对当期市场影响对当期市场影响王爱华 博士东证期货研究所 全国统一客服热线：95503地址：上海市浦电路500号 上海期货大厦14楼邮箱：R网址：全国统一客服热线：全国统一客服热线：9550395503上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司棕榈油市场新变化及其原因棕榈油市场新变化及对当期行情影响棕榈油市场几种现象结论及操作建议演讲内容演讲内容全国统一客服热线：全国统一客服热线：9550395503上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司棕榈油市场新变化及其原因棕榈油市场新变化及其原因变化一变化一变化二变化二贸易格局发生本质改变 棕榈油消费淡季不再淡 全国统一客服
2、热线：全国统一客服热线：9550395503上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司08年的一场金融危机，导致进口棕榈油中小型贸易商数量大幅减少。就以此次调研的张家港地区来看，张家港作为棕榈油主要的进口港口，在近一年中，中小型贸易商数量由之前的100多家减少到目前仅有不到十家。贸易格局发生本质改变中小贸易商规模小，贸易形式单一。面临着原材料采购和卖出的双重风险，风险压力大。变化的原因贸易商购货后，因为品种差异和资金瓶颈，在进行保值时候难度比较大全国统一客服热线：全国统一客服热线：9550395503上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司棕榈油消费淡季不再淡过去，进入冬季后，棕榈油通常进入消费
3、淡季。这是由棕榈油熔点决定的。但近一、两年相对低熔点的棕榈油在冬季依然被消费，传统意义上的季节性消费淡季的规律已经改变。 全国统一客服热线：全国统一客服热线：9550395503上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司下图可见，我国棕榈油进口量、食用消费量在冬季均出现增加数据来源：USDA 东证期货研究所全国统一客服热线：全国统一客服热线：9550395503上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司分提技术的提高可以将棕榈油最低分到5度，使得冬季棕榈油继续可作为食用油消费。经济上看，虽然成本略有增加，就整体消费量而言，仍有一定利润空间。8度24度16度12度全国统一客服热线：全国统一客服热线：
4、9550395503上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司贸易商数量减少，市场会形成相对垄断，某些时候可以通过控制或影响价格来获取超额利润，对价格有一定支撑。贸易格局改变带来的影响棕榈油淡季不淡对行情影响棕榈油分提技术的提高，使得更多低熔点棕榈油进入市场，有利于棕榈油消费量的增加，对棕榈油价格形成利好。全国统一客服热线：全国统一客服热线：9550395503上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司今年以来我们一直看好油脂品种，尤其进入9月底后，我们认为棕榈油将筑双底，实地考察之后，我们更加坚定过去看涨信心：棕榈油震荡达大半年后，上涨突破在即！全国统一客服热线：全国统一客服热线：9550395
5、503上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司棕榈油市场存有的几种现象棕榈油市场存有的几种现象现象一现象一现象二现象二棕榈油内外盘价格倒挂现象明显棕榈油市场资金量和成交量少，价格偏低 现象三现象三棕榈油产量增加全国统一客服热线：全国统一客服热线：9550395503上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司棕榈油内外盘经常出现倒挂现象，这种不正常的现象也经常会被纠错，一旦市场出现纠错的征兆，就是买入时机。数据来源：Bloomberg 东证期货研究所全国统一客服热线：全国统一客服热线：9550395503上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司由于棕榈油价格偏低，目前的持仓量和成交量与历史相比处于
6、相对低位，但一旦市场出现上涨势头，容易吸引资金进入。数据来源：文华财经 东证期货研究所全国统一客服热线：全国统一客服热线：9550395503上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司数据来源： Bloomberg 东证期货研究所棕榈油价格相对其他油脂价格偏低，具有消费的比价优势全国统一客服热线：全国统一客服热线：9550395503上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司食用油30年大底至今未破，棕榈油作为食用油，价格底部支撑很强。数据来源：wind 东证期货研究所全国统一客服热线：全国统一客服热线：9550395503上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司虽然棕榈油产量出现增加，但是主产国
7、为了保护自身利益经常采取一些提振价格的措施数据来源：USDA 东证期货研究所全国统一客服热线：全国统一客服热线：9550395503上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司马来西亚政府会实施棕榈树重植计划、实施5%的棕榈油-生物燃料掺混政策等措施来遏制棕榈油价格的下跌。印度尼西亚政府也会通过降低出口关税、实施棕榈树重植计划、提高生物柴油的掺混率来遏制价格的下跌。 全国统一客服热线：全国统一客服热线：9550395503上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司（我们在8月17日就提出目标位看到8800，在市场调整后，9月17日，提出棕榈油短期调整，长期向好；10月22日提出二次筑底基本确认；11
8、月24日提出油脂有望加速上涨。）目前棕榈油双底确立，已有效突破大三角形震荡区间，近期在市场调整后，有望在资金推动下再次加速上涨。数据来源：文华财经 东证期货研究所8 8月月1717日日二次筑底基本确认二次筑底基本确认（看涨）（看涨）1010月月2222日日短线调整，短线调整，中期依然向好中期依然向好9 9月月1717日日1111月月2424日日日日后期有望加速上涨后期有望加速上涨（看涨）（看涨）88008800有望上冲有望上冲8800（看涨）（看涨）全国统一客服热线：全国统一客服热线：9550395503上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司结论及操作建议结论及操作建议通过以上对市场新变化以
9、及当前市场现象分析，我们得出以下结论：棕榈油市场新变化对棕榈油价格起到长期支撑作用，在假定宏观经济持续向好的情况下，后期有望持续上涨。技术上看，棕榈油上涨趋势确立。但是由于目前持仓量和成交量还未出现明显放大，市场随时可能出现调整。周五市场的变化正说明了这一点，但类似的调整为长线投资者提供了很好的买入机会。操作建议上，建议低位多单可继续持有，回调可以大胆买进。同时，持续关注宏观经济形势的变化。全国统一客服热线：全国统一客服热线：9550395503上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司谢 谢！王爱华 博士 东证期货研究所全国统一客服热线：95503地址：上海市浦电路500号 上海期货大厦14楼邮箱： 网址：
