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1、卫卫星星应应用用产业产业研究研究一一. . 卫卫星星应应用蓬勃用蓬勃发发展展卫星产业链包括卫星制造、卫星发射、卫星运营和地面设备制造。卫星制造包括卫星总成和分系统制造；卫星发射包括发射服务、发射器总成和分系统制造；卫星运营包括移动和固定数据、声音传输和广播电视等；地面设备制造包括地面控制站、移动终端、VSATs、GPS 设备等。卫星运营和地面设备制造通称为卫星应用。一一. . 卫卫星星应应用蓬勃用蓬勃发发展展2008 年全球卫星产业收入达1444 亿美金，同比增长17.4，维持了20022007 年以来的高速增长势头。其中卫星运营、地面设备、卫星制造和发射服务收入分别为840 亿、460 亿、
2、105 亿和39 亿美金，同比增长13.67、34.11、-9.48和21.88。需要特别说明的是，以导航和授时功能为代表的地面设备和以卫星电视为代表的运营收入占比逐年提升，08年已占到卫星产业收入的90%左右一一. . 卫卫星星应应用蓬勃用蓬勃发发展展持持续高增高增长的的卫星星应用行用行业卫星运营和地面设备制造行业发展迅速。两者占卫星产业的比重从2001 年的50.2和30.4上升至2008 年的58.2和31.9。20022008 年，卫星运营和地面设备制造收入复合增长率为15.4%和13.9%，远快于卫星制造和发射市场收入增幅。一一. . 卫卫星星应应用蓬勃用蓬勃发发展展卫星电视收入贡献
3、了卫星运营75以上的收入，20022008 年以年均17的收入增速递增。其他如卫星移动通信业务、卫星固定通信业务20022008 年复合增长率为8.4。以GPS 用户终端为代表的大众消费终端强劲需求拉动地面设备收入高速增长，预计2010 年国内卫星导航设备及服务市场容量超过500 亿元。03-10 年复合增速43.5%，其中车载导航和监控占据了50%左右份额。其中GPS用户设备销售额约占地面设备总收入的50%。到到2015年的市年的市场容量是容量是1850亿元元二二. .供需矛盾推供需矛盾推动动全球重新全球重新进进入入密集密集发发射期射期供求失衡，未来十年全球卫星制造和发射市场大幅增长。现有以
4、GPS 为主的卫星导航系统预计将在2015 年达到使用极限，根据欧洲咨询公司发布的2018 年全球卫星市场制造与发射调查，20092018 年全球将制造并发射1185 颗卫星，较上个十年增长50。源于卫星制造和发射的市场收入也同比增长50，达到1780 亿美元三、国家安全、国三、国家安全、国计计民生共促中民生共促中国北斗国北斗产业产业化运化运营营发展北斗是保障国家安全和国计民生的战略国策。第一，美国GPS 系统虽然成熟且提供免费服务，但是并不保证在“非常时期”提供服务，中国国防需要北斗系统来提升精确打击、战略协同和综合保障能力；第二，以通信和电力为代表的国家命脉行业需要自主的北斗系统来提供通信
5、、授时服务，以保证全网同步稳定运营；第三，由于GPS 顶层算法不公开，中国卫星设备和服务商无法占据产业价值链的有利位置，出于扶持国内卫星产业发展的考虑，也需要加快发展北斗卫星系统三、国家安全、国三、国家安全、国计计民生共促中民生共促中国北斗国北斗产业产业化运化运营营北斗卫星系统平台的三步走规划。中国在上世纪八十年代到九十年代，结合国情，科学、合理地提出并制订自主研制实施北斗卫星导航系统建设的“三步走”规划：第一步是试验阶段，即用少量卫星利用地球同步静止轨道来完成试验任务，为北斗卫星导航系统建设积累技术经验、培养人才，研制一些地面应用基础设施设备等；第二步是到2012 年，计划发射10 多颗卫星
6、，建成覆盖亚太区域的北斗卫星导航系统；第三步是到2020 年，建成由5 颗静止轨道和30 颗非静止轨道卫星组网而成的全球卫星导航系统三、国家安全、国三、国家安全、国计计民生共促中民生共促中国北斗国北斗产业产业化运化运营营北斗升级带动卫星制造、发射、设备和运营产业发展。作为一项大的系统工程，北斗卫星导航系统的建设和应用必将带来我国航天产业的快速发展，拉动卫星制造、卫星发射、地面设备、卫星运营等一系列产业的发展，并有望成为推动我国信息产业发展的制高点和新的增长点之一三、国家安全、国三、国家安全、国计计民生共促中民生共促中国北斗国北斗产业产业化运化运营营中国北斗系统性能或将超越美国现有GPS II
7、系统。中国卫星导航系统专项管理办公室称，北斗卫星导航系统提供开放服务和授权服务两种服务方式，开放服务是向全球免费提供定位、测速和授时服务，定位精度10 米，测速精度0.2 米/秒，授时精度10 纳秒。授权服务是为有高精度、高可靠卫星导航需求的用户，授权提供更好的定位、测速、授时和通信服务以及系统完好性信息。根据第三方技术测试，北斗系统性能指标要优于美国现有GPS II 系统发射射时间表表2000年10月31日第一颗“北斗一号”导航卫星发射升空2000年12月21日第二颗“北斗一号”导航卫星发射升空。2003年5月25日第三颗“北斗一号”导航定位卫星送入太空。2007年4月14日，中国第一颗“北
8、斗二号”导航卫星发生升空。2009年4月15日，中国第二颗“北斗二号”导航卫星发射升空。2010年1月17日0时12分，中国在西昌卫星发射中心用“长征三号丙”运载火箭，成功将第三颗北斗导航卫星送入预定轨道，这标志着北斗卫星导航系统工程建设又迈出重要一步，卫星组网正按计划稳步推进。2010年6月2日23时53分，中国在西昌卫星发射中心用“长征三号丙”运载火箭，将第四颗北斗导航卫星成功送入太空预定轨道，这标志着北斗卫星导航系统组网建设又迈出重要一步。2010年8月1日5时30分，中国在西昌卫星发射中心用“长征三号甲”运载火箭，将第五颗北斗导航卫星成功送入太空预定转移轨道。四、北斗受益四、北斗受益产
9、业链产业链：制造、：制造、发发射、射、设备设备和运和运营营卫星研制：航天五院垄断卫星研制卫星发射：航天一院垄断火箭总装地面设备：国家队定标准，民营资本开发卫星应用运营服务：百亿级的竞争性开放市场 由于卫星研制和卫星发射没有相关的上市公司，且发展空间有限，所以重点关注地面设备和运营服务行业。地面地面设备设备：国家：国家队队定定标标准，民准，民营资营资本本开开发卫发卫星星应应用用以航天恒星为代表的“国家队”，承担着核心技术、产业规划和标准制订的历史责任；而以北斗星通、江苏北斗科技为代表的众多卫星应用民营力量，承担着终端设备开发和行业应用服务的产业链角色。地面设备收入占比高。全球卫星产业链中，地面设
10、备的占比为30左右，占比仅次于卫星运营服务的收入占比地面地面设备设备：国家：国家队队定定标标准，民准，民营资营资本本开开发卫发卫星星应应用用地面设备应用领域-卫星通信与广播电视传输星状网VSAT 系统、军用和警用网状网系统、广播系统及机/弹载移动通信终端-卫星导航设备导航芯片与模块、星/船导航终端、机/弹导航终端、地面导航终端及导航测试设备-信息传输领域实现各种传感器、主战武器、指挥中心、保障装备形成有机整体-卫星遥感与综合应用领域应用多种手段为行业用户和军兵种用户提供天基信息支持中国航天科技集中国航天科技集团卫团卫星星应应用研究院用研究院1、代表集团制定卫星应用产业发展规划，协助国家制定产业
11、政策、规划和标准；2、加强卫星应用系统研发，掌握核心技术；3、加强市场开拓，承担军兵种、行业用户及国际市场应用系统集成；4、牵头集团公司内卫星应用产业资源整合，构建核心竞争力突出的完整产业链运运营营服服务务：百：百亿级亿级的的竞竞争性开放市争性开放市场场看好卫星导航/定位、同步授时两大增值服务。-卫星运营增值服务的发展逻辑类似于互联网移动互联网，提供服务边际成本趋零。导航/定位、同步授时两大增值服务市场潜力巨大-伴随这北斗卫星数量的增加和北斗系统平台的日益成熟，中国汽车年销量过千万，使用北斗系统的用户数量将迅速增加。未来如果媒体管制放松，中国卫星电视转播市场有望爆发式增长。运运营营服服务务：百
12、：百亿级亿级的的竞竞争性开放市争性开放市场场对于一个进入信息社会的现代化大国，导航定位和授时系统是最重要的，而且也是最关键的国家基础设施之一。精密定位与授时在以通信、电力、控制等工业领域和国防领域有着广泛和重要的应用。从建立一个现代化国家的大系统工程总体考虑，导航定位和授时系统应该说是基础的基础。它对整体社会的支撑几乎是全方位的，正因为其基础性，星基导航和授时必然成为卫星应用市场最大而且最重要的细分领域1 1、看好、看好卫卫星星导导航航设备设备及相关运及相关运营营服服务务卫星导航设备及服务（不含手机终端）2010 年预计将形成500 亿的市场规模，03-10 年复合增速43.5%。车辆导航和监
13、控占据了50%左右份额。预计到2015 年，中国大陆市场的车辆导航用PND 市场，将会达到1700 万台的规模，按照均价1800 元/台计算，2015 年仅中国车载导航市场规模都将达到306 亿元规模以上测算还未包括潜力巨大以手机为终端的基于位置的增值服务收入芯片和算法共同决定了导航设备的性能，高精度应用以基板为核心，一般精度以芯片为核心。在导航设备的性能取决于导航芯片和导航算法，二者缺一不可，共同决定了导航设备的精度、灵敏度和稳定性。芯片、板卡占据芯片、板卡占据导导航航设备设备价价值链值链的的 50-65%50-65%，上游核，上游核心技心技术术缺失缺失导导致中国企致中国企业业只能只能获获得
14、高精度得高精度应应用用 35-35-55%55%的附加的附加值值。2 2、看好、看好卫卫星同步授星同步授时设备时设备及运及运营营服服务务精密授时在以通信、电力、金融、自动控制等工业领域和国防领域有着广泛和重要的应用。-目前电力授时精度要求达到10-4s，移动通讯基站、金融和自动控制授时要求达到10-6s，卫星通信由于不受地理限制，精度可以达到10-8sGPS知识产权归美国军方所有。于国家安全的考虑，通信、电力、军工部门的授时设备都要转换到北斗系统，或至少使用北斗/GPS 双模授时系统。中国通信基站和电网授时市场需求约40 亿元。中国移动已经开始向北斗系统切换。导导航航产业链产业链以及目前上市公
15、司分布情况以及目前上市公司分布情况中国中国卫卫星：星：战战略定位清晰，成略定位清晰，成长长性好性好卫星研制收入增长平稳，大幅增长有待新型卫星平台建设完成。中国卫星主要业务一个是小卫星研制，一个是卫星应用。小卫星研制毛利率非常低，仅有10-11%，成长性也不快。在卫星应用上，公司通过资源整合和增加投入，把应用业务扩展至卫星综合应用集成、卫星导航、卫星通信、卫星遥感及卫星运营服务等多个领域，并已研制生产出一系列核心产品。近几年来公司的卫星应用业务一直保持30%-40%的增长速度。特别是在导航终端上，公司旗下北京恒星的成长性和市场占有率，由于背靠北京，优势明显。公司募集资金投资的新型小卫星平台研发项
16、目有序推进。该项目的顺利完工将提升公司的卫星研制产能和技术水平，为研制业务收入的再次大幅增长奠定基础估计催化剂：1、未来5 年小卫星研制交付进入密集期。2010、2011、2012 年小卫星交付数量分别为6、10、13，研制数量分别为24、27、30；2、天津恒电电源2010 年并表；3、募集资金项目按照预期达产，卫星应用2011 年进入高速增长阶段；北斗导航系统的建立对公司业绩增长将产生重大影响，中国卫星应用产业尤其是军用和特定行业用户需求将在2011 年爆发。作为卫星应用产业的国家队，中国卫星将直接受益。收益与央企整合代表上市公司：北斗星通代表上市公司：北斗星通具有国内高端市场竞争力北斗/
17、GPS 导航模块龙头企业。公司是A 股唯一一个主营北斗/GPS导航模块的公司，主攻高端模块应用市场，09年毛利率37%，净利率17%。通过与Novtel 的长期合作，积累了丰富的板卡设计经验，其生产的北斗/GPS GNSS 板卡的技术优势使其在港口机械控制、测绘、海洋渔业等领域的保持领先地位。北斗星通：北斗星通：导导航模航模块龙头块龙头+ +北斗芯片尖兵北斗芯片尖兵北斗芯片尖兵初见端倪。北斗卫星地面设备的产业制高点在于GNSS芯片，2009.3，公司与韩绍伟博士（美国麦哲伦公司首席研究员，多项卫星导航定位技术专利的发明人）合资成立和芯星通公司（公司控股70%），从事北斗GNSS芯片研发，目前以
18、取得重要的阶段性成果。2009 年，公司取得了国防科研生产的全部资质，打通了军品市场渠道。公司国防业务是为国防单位提供基于我国北斗系统的卫星定位产品。2009年，公司国防业务实现营业收入4,550万元，同比增长达126%。鉴于国家对军队信息化建设的日益重视，国防领域对北斗导航定位产品的需求将继续快速增长，预计公司2010年国防业务收入增速将超过40%。预计2011 年下半年样片可以研制完成，届时，公司可以凭借自主知识产权的GNSS 导航芯片切入到大众消费类导航/定位市场（中国2010 年预计20 亿元市场规模），占据最大细分行业的价值链最高端。公司海洋渔业业务主要向中远洋渔船销售渔业导航终端，
19、向渔业局或渔业公司销售监测管理系统，同时以北斗天枢运营中心为依托为渔民、渔业局提供导航运营服务。海洋渔业业务主要受渔区政府的推动（对购买导航终端的渔民，政府将给予70%补贴，渔民仅付30%）。2009年，公司海洋渔业业务实现营业收入9,100万元，同比增长227%。在政府大力支持的背景下，公司海洋渔业业务未来两年将有望以超过40%的速度增长公司的优势是起点比较高，基于研发团队的实力来看，公司将是未来的成功者之一江江苏苏三友：真正的北斗三友：真正的北斗/GPS /GPS 双模授双模授时时系系统统公司是国内最大的日本高档女装ODM&OEM 女装制造商。公司约88%产品出口日本，与日本丸红、日本迅销
20、、三菱商事、伊藤忠、美国HAGGAR 、J.C.PENNEY 等国际知名企业建立了长期稳定的业务关系，成为日本、美国等诸多著名服装品牌的OEM 和ODM 的制造基地。其中ODM 和OEM 约分别占公司销量的一半，ODM 毛利率20%-30% OEM 毛利率10%持股75%的北斗科技是看点。07 年12 月，江苏三友与星宇科技共同投资，设立江苏北斗科技有限公司，主要从事北斗卫星系统应用设备研发、制造、销售工作。江苏北斗科技有限公司注册资本500 万元，其中江苏三友占75%，其中国防科学技术大学机电工程与自动化学院在北斗科技享有10%的股东权益，星宇科技以技术出资25%。北斗科技利用GPS 授时O
21、EM 模块生产的BD/GPS 双模授时仪进行产业化生产，为国内第一家应用北斗针对CDMA 网络的双模机型。该产品国内首创将双模系统功能集成到一块板卡上，而此前的双模产品至少需要两块OEM 板（北斗和GPS 各一块）。该方法不仅降低了产品成本，还能实现10ns 内自动切换，而不需要传统手动（0.1s 量级）切换。此外，公司产品已经通过电信和电力的现网测试（8-12 个月），这也成为了对公司有利的领先优势。预计北斗科技一期将建设满足年产北斗/GPS 双模授时站间同步设备产品1万台的需要，预计于11 年完全建成，10 年实现产业化和小批量供货，保守预计北斗科技10和11年扣除少数股东权益后将贡献EP
22、S分别为0.05和0.10元中长期看，北斗科技有望获取市场20-25%市场份额，产值有望达到10 亿元。合众思壮：中国合众思壮：中国卫卫星星导导航航产业产业的开路先的开路先锋锋合众思壮是国内最早进入卫星导航定位领域的公司之一，参与并推动了中国GNSS 产业的萌生、成长和发展，具有完善的产品线和市场美誉度。“集思宝”（GIS数据采集）系列产品连续十年保持绝对领先优势，市场占有率超过40%，“易测”（系统产品）以其技术与价格优势占据可观市场，“任我游”（汽车导航产品）市场占有率名列前茅经过10 余年积累，公司技术储备已涵盖GPS、北斗、GLONASS（俄罗斯全球卫星导航系统）及多系统组合导航定位的
23、硬件、软件及各类算法，拥有卫星导航定位接收机中包括射频、基带信号处理、卫星导航电文处理等核心技术，已有专利12 项，正在申报发明专利3 项，计算机软件着作权60 项，核心非专利技术7 项，部分核心技术已达到世界先进水平。其研发的GPS/北斗/GLONASS 三合一授时设备和GPS/北斗/GLONASS 三合一卫星用户机，填补了我国卫星导航兼容系统应用产品的空白，在卫星导航行业中居于领先地位。合众思壮已经整合了国际制造商富士康、Foxlink、四维图新以及善领公司等行业领先资源，率先进行行业洗牌，推出主打“安全导航、互动导航”的8 款任我游GPS 产品，年内还将陆续推出20 款，并推出产品定制、
24、功能定制、品类拓张等众多概念，实现了为中国消费者的“量身定制”，开启了中国汽车导航仪品牌元年。公司正利用募集资金加快在西安、北京、上海扩建生产和研发基地。公司拟于近期使用募集资金1.02 亿元对控股子公司西安合众思壮导航技术有限公司进行首期增资，在壮大西安思壮实力的同时，有利于扩大公司数据采集产品生产规模与能力，强化产品研发平台，降低产品成本，进一步提升公司竞争实力国国腾电腾电子：北斗子：北斗导导航系航系统统用用户户段段产业链产业链的的龙头龙头企企业业国腾电子拥有北斗卫星导航系统用户段完整的“元器件一终端一系统”产业链。在元器件领域，公司是国内唯一能够提供全系列基带、射频、天线、功率放大器、低
25、噪放等北斗终端关键元器件的厂商;在用户终端领域，公司是国内最大的北斗终端供应商，市场占有率为40%;在应用系统领域，公司是西部地区唯一的一家获得北斗运营服务资质的企业。国腾电子在研发方面投入较高，并在关键元器件研发、专利和量产方面卓有成就。基于行业特点，公司选择了合适的产业链分工，专注于核心元器件的研发和量产、集成电路的研发设计、终端的组装调试以及应用系统的运营，外包了集成电路制造封装和非核心零部件的制造。国腾电子及子公司国星通信也获得了国防装备供应商和北斗系统运营等各种资格，并已建立了良好的客户基础，尤其是在国防领域。在终端方面，公司通过57%控股的子公司国星通信提供手持型、车载型、船载型、
26、指挥型、授时型、海上救生型等众多类型的北斗终端。目前，国星通信在北斗终端的总体市场占有率在40%左右。应用系统主要是指为满足特定行业的需求，基于北斗卫星导航定位技术开发的行业信息化系统集成方秉，目前公司已开发成功的产品包括指挥自动化信息系统、巡逻指挥监控系统、海上搜救系统、海上浮标系统、移动目标追踪系统、北斗集群定位系统、北斗水情监控系统、北斗能源管道监控系统、北斗煤矿矿井监控系统、北斗电力授时系统等。北斗关健元器件技术含量较高、开发难度较大，目前国内从事开发的厂商为数不多，尤其是在还处于开发和试用阶段的北斗基带和射频芯片领域，仅有国腾电子和复控华龙等公司已研发成功，但均未实现批量生产和应用，北斗天线、功率放大器、低噪放等元器件也仅有国腾电子、海天天线等少数厂商实现批量生产，市场竟争压力较小。公司内实力最强、产品系列最全、技术水平领先北斗关键元器件研发和生产企业之一。近3 年，随着公司元器产品新产品，产品毛利率逐年上升国内从事北斗一号终端产品研发生产的厂商不到十家，形成一定规模的主要有国腾电子的子公司国星通信、北京星地恒通信息科技有限公司和航天恒星科技股份有限公司。每家北斗终端生产厂商在产品应用领域、重点销售地区均有所差异，竟争状况不是很激烈。公司产毛率一保持70%左右。
