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1、yuehongFinancial statement Analysis 资产流动性与 短期偿债能力分析 第2章【学习目的与要求学习目的与要求】o1.理解资产流动性的含义o2.理解资产流动性对短期偿债能力的影响o3.掌握并能熟练运用营运资本、流动比率、速动比率、现金比率进行短期偿债能力分析o4.理解影响短期偿债能力的经济因素。 本章目录o 第第1节节 资产流动性与短期偿债能力资产流动性与短期偿债能力o 第第2节节 短期偿债能力分析短期偿债能力分析o 第第3节节 影响短期偿债能力的经济因素影响短期偿债能力的经济因素【引导案例】 o财务报表分析成就学者的社会贡献财务报表分析成就学者的社会贡献刘姝威刘
2、姝威 蓝田公司蓝田公司 第第1节节 资产流动性与短期偿债能力资产流动性与短期偿债能力一、资产流动性一、资产流动性o1、什么是资产？o2、什么是资产的流动性？o3、流动资产和非流动资产如何区分？二、资产流动性与短期偿债能力分析二、资产流动性与短期偿债能力分析o什么是短期偿债能力？ 盈利公司 亏损公司? 有能力偿还到期债务? 无能力偿还到期债务三、流动资产与流动负债的项目分析三、流动资产与流动负债的项目分析（一）流动资产（一）流动资产1货币资金2交易性金融资产3应收票据4应收账款5存货6预付账款（二）流动负债（二）流动负债注意事项 第第2节节 短期偿债能力分析短期偿债能力分析一、短期偿债能力分析思
3、路一、短期偿债能力分析思路（一）评价流动负债和流动资产的数量关系（一）评价流动负债和流动资产的数量关系评价指标：评价指标：营运资金和流动比率 （二）评价资产的流动性（二）评价资产的流动性评价指标：评价指标：流动资产周转天数和流动资产周转率 （三）比较一年内到期的债务和产生的现金（三）比较一年内到期的债务和产生的现金二、短期偿债能力分析指标 o（一）营运资本（一）营运资本 o1.营运资本的计算与分析营运资本的计算与分析 o营运资本是指流动资产超过流动负债的部分，表示公司的流动资产在偿还全部流动负债后还有多少剩余，其计算公式如下：o营运资本营运资本=流动资产流动资产-流动负债流动负债 【例2-1】
4、 根据华星公司资产负债表的资料（见附录一），该公司2007年和2008年的营运资本指标计算见表2-1所示。项目2007年2008年流动资产49 97658 537流动负债48 68850 424营运资本1 2888 113表表2-1 华星公司营运资本计算表华星公司营运资本计算表 单位：万元单位：万元o由表2-1可知，华星公司2007年、2008年流动资产抵补流动负债后都有一定的剩余，即营运资本，2007年为1 288万元，2008年为8 113万元。从营运资本角度来看，说明公司的短期偿债能力有一定的保证，而且2008年营运资本比2007年有较大的提高，表示短期偿债能力有所增强。2.营运资本标杆
5、营运资本标杆 o营运资本标杆用以指导公司保持营运资本的数量，即公司保持多少营运资本为宜。o营运资本保持多少是合理的 ?【例2-2】 A公司和B公司的营运资本相同，但偿债能力显然不同，见表2-2所示。项 目A公司 B公司流动资产3001 200 流动负债1001 000 营运资本200 200 表表2-2 营运资本比较表营运资本比较表 单位：万元单位：万元(二二)流动比率流动比率 o1.流动比率的计算与分析流动比率的计算与分析o流动比率是流动资产与流动负债的比值，表示每一元流动负债有多少元流动资产作为偿还保障。其计算公式是： o流动比率流动比率=流动资产流动资产流动负债流动负债【例2-3】 根据
6、华星公司资产负债表的资料，该公司2007年和2008年的流动比率指标计算见表2-3所示。项目2008年2007年差异流动资产（万元） 58537499768561流动负债（万元） 50424486881736流动比率1.161.030.13表表2-3 华星公司流动比率计算表华星公司流动比率计算表 o由表2-3可知，华星公司2007年流动比率仅为1.03，短期偿债压力较大。2008年为1.16，较上年同期上升0.13，表明短期偿债能力有所增强。分析具体原因，华星公司2008年流动比率上升0.13，主要是由于2008年流动资产增加，使流动比率增加0.17；2008年流动负债增加，使流动比率下降0.
7、04；两者综合作用的结果，使2008年流动比率上升0.13，流动资产增加是引起流动比率上升的主要原因。o华星公司两年的流动比率都低于2，表明该公司的短期偿债能力较弱。这是否就意味着该公司短期偿债能力已经到了危机边缘呢？ 对于流动比率的合理性，必须结合企业的经营环境，通过动态分析、历史分析和类似企业比较来评价。 2.流动比率指标的优缺点 o优点： o流动比率揭示企业用流动资产抵补流动负债的程度o流动比率揭示企业所拥有的营运资本与短期负债之间的关系 o流动比率超过1的部分，可以对流动负债的偿还提供特殊的保证 o流动比率计算方法简单，资料来源比较可靠 局限性 o流动比率所反映的是企业某一时点上可以动
8、用的流动资产存量与流动负债的比率关系，而这种静止状态的资产与未来的资金流量并没有必然联系。 o不同的管理方法，会影响应收账款的规模和变现程度，使指标计算的客观性受到损害，容易导致计算结果的误差。o增强企业的偿债能力与节约使用资金、减少流动资产上的资金占用的要求相矛盾。o存货资产在流动资产中占较大比重，而企业又可以随意选择存货的计价方法，不同的计价方法，对存货规模的影响也不同，也会使流动比率的计算带有主观色彩。 o企业的债务并不是全部反映在资产负债表上，只以资产负债表上的流动资产与流动负债相比较，来判断企业的偿债能力是不全面的。 (三三)速动比率速动比率o1. 速动比率的计算与分析速动比率的计算
9、与分析o速动比率，是速动资产与流动负债的比率，用来衡量公司流动资产中可以立即变现偿付流动负债的能力。该指标是从流动比率演化而来的，所以常常和流动比率一起使用，用来判断和评价公司短期偿债能力。该指标的计算公式为： o速动比率速动比率=速动资产速动资产流动负债流动负债 =（流动资产（流动资产-存货）存货）流动负债流动负债【例2-4】 根据华星公司资产负债表的资料，该公司2007年和2008年的速动比率指标计算见表2-4所示。项 目2008年2007年差异流动资产（万元）58537499768561存货（万元）340362070513331流动负债（万元）50424486881736速动比率0.49
10、0.60-0.11表表2-4 华星公司速动比率计算表华星公司速动比率计算表 单位：万元单位：万元o由表2-4可知，华星公司2008年速动比率0.49，较上年同期下降0.11，主要是受全球金融危机影响，公司存货增加所致。表明为每一元流动负债提供的速动资产保障减少了0.11元，也表明该公司流动资产的结构比重不合理，速动资产占有较小比重，导致2008年的短期偿债能力下降，只能偿还流动负债的42%，要想偿还所有的流动负债，必须变现大部分存货资产。速动比率指标的优缺点 o优点 ：用速动比率来评价公司的短期偿债能力，消除了存货等变现能力较差的流动资产项目的影响，可以部分地弥补流动比率指标存在的缺陷。当公司
11、流动比率较高时，如果流动资产中可以立即变现用来支付债务的资产较少，其偿债能力也是较差的；反之，即使流动比率较低，但流动资产中的大部分都可以在较短的时间内转化为现金，其偿债能力也很强。所以用速动比率来评价公司的短期偿债能力相对更准确一些。 局限性 o速动比率只是说明了在某一时点用于偿还流动负债的速动资产，并不能说明未来现金流入的多少，而未来现金流入是反映流动性的最好指标。 o速冻资产中包含了流动性较差的应收账款，使速动比率所反映的偿债能力受到怀疑。 o预付账款的变现能力也较差，需要经过一定时期变为存货以后，才能恢复其流动性，在计算速动比率时理应扣除。（四）现金比率（四）现金比率o现金比率是现金类
12、资产与流动负债的比值。现金类资产是指货币资金和交易性金融资产。这两项资产的特点是随时可以提现，或可以随时转让变现。该比率代表了企业随时可以偿债的能力或对流动负债的随时支付程度。其计算公式如下： o现金比率现金比率=(货币资金货币资金+交易性金融资产交易性金融资产)流流动负债动负债 【例2-5】 根据华星公司资产负债表的资料，计算该公司现金比率指标，见表2-5所示。项 目2008年2007年差异现金类资产8，30517，433 -9，128流动负债50，424 48，6881，736现金比率（%）0.160.36-0.20注：这里的现金类资产，也与现金流量表（见附录三） 中的“期末现金及现金等价
13、物余额”数值相等。表表2-5 华星公司现金比率计算表华星公司现金比率计算表 单位：万元单位：万元o由表2-5可知，华星公司2008年的现金比率比2007年减少了0.20，说明公司为每1元流动负债提供的现金资产保障降低了0.20元。该指标是否合理，还应当进行同业分析或本公司多个会计期的趋势分析，以便作出客观的判断。三、流动比率、速动比率、现金比率的相互关系 o流动比率、速动比率、现金比率是以流动资产和流动负债的相互关系，反映公司短期偿债能力的主要指标，三者之间的相互关系可以用图2-1表示。 流动负债 现金比率 速动比率货币资金现金类资产速动资产流动资产交易性金融资产应收账款、应收票据、应收利息、
14、应收股利、预付账款、一年内到期的非流动资产、其他流动资产存货流动比率图图2-1 流动比率、速动比率和现金比率的关系流动比率、速动比率和现金比率的关系o由图2-1可知：n以全部流动资产作为偿付流动负债的基础所计算的指标是流动比率。它包括了变现能力较差的存货。如果存货中有超储积压物资，会造成公司短期偿债能力较强的假象。n速动比率以扣除变现能力较差的存货作为偿付流动负债的基础，它弥补了流动比率的不足。n现金比率以现金类资产作为偿付流动负债的基础，但现金持有量过大会对公司资产利用效果产生负作用，所以该比率不宜过大，这一指标相对流动比率和速动比率来说，其作用程度较小。 第第3节节 影响短期偿债能力的经济
15、因素影响短期偿债能力的经济因素o影响短期偿债能力的因素，总的来说可以分为公司内部因素和公司外部因素。公司内部因素是指公司自身的经营业绩、资金结构、资产结构、融资能力等。公司外部因素是指与公司所处经济环境相关的因素，如经济形势、证券市场的发育情况、银行的信贷政策等。 o一、公司内部因素一、公司内部因素 （一）公司的资产结构（二）流动负债的结构 （三）公司的融资能力 （四）公司的经营现金流量水平 o二、公司外部因素二、公司外部因素 （一）宏观经济形势 （二）证券市场的发育与完善程度 （三）银行的信贷政策 三、分析影响短期偿债能力经济因素时应注三、分析影响短期偿债能力经济因素时应注意的问题意的问题
16、o(一一)增加变现能力的因素增加变现能力的因素 1.可动用的银行贷款指标 2.准备变现的长期资产3.良好的偿债能力声誉o(二二)减少变现能力的因素减少变现能力的因素 1已贴现商业承兑汇票形成的或有负债；2未决诉讼、未决仲裁形成的或有负债； 3为其他单位提供债务担保形成的或有负4.亏损合同、重组义务和辞退福利形成的或有负债。 思考与练习思考与练习o见教材P71 【案例讨论】 美的电器扩张之路对公司短期偿债能力的影响美的电器扩张之路对公司短期偿债能力的影响1计算美的电器2006、2007、2008年的营运资本、流动比率、速动比率、现金比率；2运用上述比率分析美的电器的资产流动性与短期偿债能力；3根据计算资料对美的电器的短期偿债能力指标进行趋势分析，并进行简要解释；4请搜集美的电器的相关资料，分析造成短期偿债能力现状的原因以及可能的经济后果？如何防范相关风险？
