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1、 2007 Microsoft Corporation. All rights reserved 营运能力分析营运能力分析第五章第五章 2007 Microsoft Corporation. All rights reserved 分析意义分析意义营运能力营运能力又称资产管理效率，主要是衡量企业对其资产利用的有效程度；又称资产管理效率，主要是衡量企业对其资产利用的有效程度；从财务的角度看，也是考察企业资本循环的能力，即企业资金的使用从财务的角度看，也是考察企业资本循环的能力，即企业资金的使用效率效率分析的意义分析的意义促使企业经营者改善经营管理促使企业经营者改善经营管理确定资产的存量规模、以合
2、理配置相关资产，促进资产利用效率的提高确定资产的存量规模、以合理配置相关资产，促进资产利用效率的提高帮助投资者进行投资决策帮助投资者进行投资决策帮助债权人进行信贷决策帮助债权人进行信贷决策 2007 Microsoft Corporation. All rights reserved 分析内容分析内容流动资产营运能力流动资产营运能力应收帐款应收帐款存货存货流动资产流动资产固定资产营运能力固定资产营运能力总资产营运能力总资产营运能力 2007 Microsoft Corporation. All rights reserved 流动资产营运能力流动资产营运能力应收账款周转率应收账款周转率赊销收入
3、净额赊销收入净额= =赊销收入赊销收入- -销售退回销售退回- -销售折让销售折让- -销售折扣销售折扣应收帐款平均余额应收帐款平均余额= =（期初应收帐款（期初应收帐款+ +期末应收帐款）期末应收帐款）2 2 2007 Microsoft Corporation. All rights reserved 应收账款应收账款营运能力分析营运能力分析20092009年年20082008年年赊销收入净额赊销收入净额262 861.25262 861.25169 856.66169 856.66应收帐款期末余额应收帐款期末余额1 032.821 032.821 601.841 601.84应收帐款期初
4、余额应收帐款期初余额1 601.841 601.841 207.551 207.55应收帐款周转率应收帐款周转率200200121121应收帐款周转天数应收帐款周转天数1.801.802.982.98TWTW公司公司单位单位: :万元万元分析分析: :该公司的应收帐款周转次数该公司的应收帐款周转次数0909年比年比0808年显著增加，周转天数年显著增加，周转天数降低，说明企业应收帐款回收速度在加快，经营管理效率在提高，降低，说明企业应收帐款回收速度在加快，经营管理效率在提高，资产流动性变强，坏帐损失费用不高资产流动性变强，坏帐损失费用不高 2007 Microsoft Corporation.
5、 All rights reserved 应收账款周转率分析应收账款周转率分析分析企业应收账款的分析企业应收账款的变现速度和管理效率变现速度和管理效率，即衡量，即衡量企业的销售收入在多长的时间内可以实现企业的销售收入在多长的时间内可以实现一定时期内周转次数越多，其变现能力越强，短期偿债能一定时期内周转次数越多，其变现能力越强，短期偿债能力也将得到显著提高力也将得到显著提高在一定程度上可以弥补流动比率较低的不利影响在一定程度上可以弥补流动比率较低的不利影响周转率越高，企业催收账款速度越快，账龄期限较短，产周转率越高，企业催收账款速度越快，账龄期限较短，产生坏帐的可能性就越小，企业因此可以减少收账
6、费用和坏生坏帐的可能性就越小，企业因此可以减少收账费用和坏账损失。账损失。 2007 Microsoft Corporation. All rights reserved 应收账款周转天数分析应收账款周转天数分析应收账款周转天数也称应收账款周转天数也称平均收帐期平均收帐期，于反映自产品，于反映自产品销售开始至应收账款收回为止所需经历的天数销售开始至应收账款收回为止所需经历的天数周转天数越少，应收账款的变现速度就越快，应收帐款的周转天数越少，应收账款的变现速度就越快，应收帐款的资金占用时间也越短，资产的流动性越好资金占用时间也越短，资产的流动性越好平均收现期过短平均收现期过短可能反映严格的信用政
7、策，但同时也会导致未来收益的下降可能反映严格的信用政策，但同时也会导致未来收益的下降持续的下降持续的下降注意是否暗示企业故意夸大应收账款的营运能力注意是否暗示企业故意夸大应收账款的营运能力因此应和同业平均（先进）水平进行比较因此应和同业平均（先进）水平进行比较 2007 Microsoft Corporation. All rights reserved 应收账款周转天数分析应收账款周转天数分析周转天数越多，说明企业的流动资金过多地滞留在应收账周转天数越多，说明企业的流动资金过多地滞留在应收账款上，影响资金的周转款上，影响资金的周转可能反映企业采用较宽松的信用政策，导致帐龄的增加、可能反映企业
8、采用较宽松的信用政策，导致帐龄的增加、带来坏帐的风险带来坏帐的风险或者可能反映企业面临一个恶化的顾客信任度，或者预计或者可能反映企业面临一个恶化的顾客信任度，或者预计顾客有财务困难顾客有财务困难管理建议管理建议认真评价客户的信用程度认真评价客户的信用程度制定合理有效的信用政策制定合理有效的信用政策加强应收账款的管理与催收工作加强应收账款的管理与催收工作 2007 Microsoft Corporation. All rights reserved 分析注意事项分析注意事项销售收入中赊销与现销的比例问题销售收入中赊销与现销的比例问题应收账款应收账款余额的可靠性余额的可靠性销售状况稳定销售状况稳定
9、销售具有季节性、偶然性或人为因素影响销售具有季节性、偶然性或人为因素影响分期收款方式销售分期收款方式销售应收账款的坏帐准备应收账款的坏帐准备结合应收账款帐龄分析法结合应收账款帐龄分析法联系销售与现金的分析联系销售与现金的分析 2007 Microsoft Corporation. All rights reserved 流动资产流动资产- -存货周转情况分析存货周转情况分析存货周转率存货周转率 存货平均余额（期初存货存货平均余额（期初存货+ +期末存货）期末存货）22 2007 Microsoft Corporation. All rights reserved 存货营运能力分析存货营运能力分
10、析20092009年年20082008年年销售成本销售成本237 658.29151 020.80存货期末余额存货期末余额24 438.4023 350.06存货期初余额存货期初余额23 350.0614 255.64存货周转率存货周转率9.958.03存货周转天数存货周转天数36.1844.83TWTW公司公司单位单位: :万元万元分析：公司分析：公司0909年主营业务成本比年主营业务成本比0808年增长了年增长了51.37%51.37%，平均存货增长了，平均存货增长了27.08%27.08%，主营业务成本的增长速度快于存货增长速度，二者共同作用使存货周转率，主营业务成本的增长速度快于存货增
11、长速度，二者共同作用使存货周转率增加了增加了1.91.9次，周转天数提高了近次，周转天数提高了近9 9天；从总体看，公司销售的增长带来了存天；从总体看，公司销售的增长带来了存货营运能力的提高，存货管理效率得到显著提升。货营运能力的提高，存货管理效率得到显著提升。 2007 Microsoft Corporation. All rights reserved 存货周转率分析存货周转率分析衡量和评价存货被销售的速度，是存货周转循环的营运能力衡量和评价存货被销售的速度，是存货周转循环的营运能力的综合性指标的综合性指标周转率越高周转率越高存货周转一次所需的时间就越短，周转速度越快，短期偿债能力越强存货
12、周转一次所需的时间就越短，周转速度越快，短期偿债能力越强企业的销售能力越强企业的销售能力越强最小的现金量约束在存货里，带来较高的投资利润率最小的现金量约束在存货里，带来较高的投资利润率周转率过高周转率过高存货水平太低，甚至经常缺货存货水平太低，甚至经常缺货或者采购次数过于频繁，批量太小，增加采购成本或者采购次数过于频繁，批量太小，增加采购成本 2007 Microsoft Corporation. All rights reserved 存货周转率分析存货周转率分析存货周转率过低存货周转率过低常常是库存管理不力，造成积压荒废常常是库存管理不力，造成积压荒废销售状况不好销售状况不好导致存货周转率
13、恶化的重要因素导致存货周转率恶化的重要因素存货的过度购买存货的过度购买低效率的生产导致存货生产量的缓慢增长低效率的生产导致存货生产量的缓慢增长存货品种过时，需求疲软或者难以出售，甚至已经丧失交换价值存货品种过时，需求疲软或者难以出售，甚至已经丧失交换价值 ，导致库存积压导致库存积压企业营销政策可能不恰当，如对信用政策控制过严而导致销路不畅企业营销政策可能不恰当，如对信用政策控制过严而导致销路不畅 2007 Microsoft Corporation. All rights reserved 存货周转天数分析存货周转天数分析存货的周转天数长存货的周转天数长说明存货可能采购过量或者比重较大的存货采
14、购价格上涨，或者期末说明存货可能采购过量或者比重较大的存货采购价格上涨，或者期末储存过多，呆滞积压储存过多，呆滞积压存货周转天数短存货周转天数短说明企业可能耗用量或者销售量增加，存货量减少或者存货采购成本说明企业可能耗用量或者销售量增加，存货量减少或者存货采购成本下降下降但是，过低、不正常的存货周转期，也可能反映了企业没有足够的存但是，过低、不正常的存货周转期，也可能反映了企业没有足够的存货可供耗用或销售，从而失去了未来的获利机会货可供耗用或销售，从而失去了未来的获利机会 2007 Microsoft Corporation. All rights reserved 分析注意事项分析注意事项注
15、意过高过低的具体原因注意过高过低的具体原因结合存货内部结构，判断短缺或积压的具体成因结合存货内部结构，判断短缺或积压的具体成因进一步计算原材料、在产品和产成品周转率，借以分析各构成部进一步计算原材料、在产品和产成品周转率，借以分析各构成部分对整个存货周转率的影响分对整个存货周转率的影响存货批量品种的不同也会影响存货周转率存货批量品种的不同也会影响存货周转率进货批量、生产销售的季节性变动等进货批量、生产销售的季节性变动等 2007 Microsoft Corporation. All rights reserved 分析注意事项分析注意事项企业采用不同的存货计价方法，将影响存货周转企业采用不同的
16、存货计价方法，将影响存货周转率的高低率的高低非独立分析非独立分析结合销售利润率、短期偿债能力、应收帐款的周转率结合销售利润率、短期偿债能力、应收帐款的周转率等分析等分析与行业水平、历史水平、计划标准比较与行业水平、历史水平、计划标准比较 2007 Microsoft Corporation. All rights reserved 流动资产营运能力分析流动资产营运能力分析营业周期营业周期从购入存货到存货销售出去并收到现金为止的一段时期，从购入存货到存货销售出去并收到现金为止的一段时期，即企业的生产经营周期即企业的生产经营周期营业周期营业周期= =应收账款周转天数应收账款周转天数+ +存货周转天
17、数存货周转天数 2007 Microsoft Corporation. All rights reserved 营业周期营业周期项目项目2009200920082008应收帐款周转天数应收帐款周转天数1.801.802.982.98存货周转天数存货周转天数36.1836.1844.8344.83营业周期营业周期37.9837.9847.8147.81TWTW公司公司单位单位: :天天分析：公司分析：公司0808年至年至0909年营业周期逐年缩短，说明年营业周期逐年缩短，说明该公司流动资产管理效率逐年在提高，资产的流该公司流动资产管理效率逐年在提高，资产的流动性不断增强，资产风险不大。动性不断增
18、强，资产风险不大。 2007 Microsoft Corporation. All rights reserved 营业周期分析营业周期分析营业周期长短对企业生产经营具有重要影响营业周期长短对企业生产经营具有重要影响营业周期的延长与企业借款规模的扩大往往并存营业周期的延长与企业借款规模的扩大往往并存营业周期越短营业周期越短资产的流动性越强，偿债能力越强资产的流动性越强，偿债能力越强资产的使用效率越高，资产的风险越低，其收益能力也相应增强资产的使用效率越高，资产的风险越低，其收益能力也相应增强流动资产的资金占用相对较少，资金周转速度越快流动资产的资金占用相对较少，资金周转速度越快注意人为因素带来
19、的影响注意人为因素带来的影响 2007 Microsoft Corporation. All rights reserved 流动资产流动资产- -流动资产周转情况分析流动资产周转情况分析流动资产周转率流动资产周转率流动资产平均余额（期初余额流动资产平均余额（期初余额+ +期末期末余额余额）2 2 2007 Microsoft Corporation. All rights reserved 流动资产营运能力分析流动资产营运能力分析20092009年年20082008年年销售收入销售收入262 861.25169 856.66流动资产期末余额流动资产期末余额74 598.2952 856.15
20、流动资产期初余额流动资产期初余额52 856.1528 584.83流动资产周转率流动资产周转率4.124.17流动资产周转天数流动资产周转天数87.2886.30TWTW公司公司单位单位: :万元万元 2007 Microsoft Corporation. All rights reserved l分析分析l公司公司0909年比年比0808年主营业务收入增长年主营业务收入增长54.75%54.75%，平均流动资，平均流动资产增长了产增长了56.50%56.50%，二者结合导致流动资产周转率下降了，二者结合导致流动资产周转率下降了0.050.05次，说明流动资产利用效率有一定下降，但比较缓慢次
21、，说明流动资产利用效率有一定下降，但比较缓慢l公司公司0909年流动资产增长过快，还需进一步分析原因：结年流动资产增长过快，还需进一步分析原因：结合前面的数据，公司存货周转率、应收帐款周转率合前面的数据，公司存货周转率、应收帐款周转率0909年均年均呈上升态势，说明公司在其他流动资产的运用上存在问题，呈上升态势，说明公司在其他流动资产的运用上存在问题，应进一步分析找出提高流动资产周转率的途径应进一步分析找出提高流动资产周转率的途径 2007 Microsoft Corporation. All rights reserved 流动资产周转情况分析流动资产周转情况分析综合性指标，反映了在某个会计
22、期间，企业流动资产的营运综合性指标，反映了在某个会计期间，企业流动资产的营运能力、变现速度及管理效率能力、变现速度及管理效率 流动资产周转快流动资产周转快节约流动资金，增强企业获利能力与偿债能力节约流动资金，增强企业获利能力与偿债能力若周转速度慢若周转速度慢流动资产利用效率低，需要补充更多的流动资金参与周转，无形中加流动资产利用效率低，需要补充更多的流动资金参与周转，无形中加重了企业的财务负担，降低企业获利能力重了企业的财务负担，降低企业获利能力 注意注意企业需要有较稳定的流动资产，在此基础上提高流动资产的使用效率企业需要有较稳定的流动资产，在此基础上提高流动资产的使用效率企业不得以降低流动资
23、产为代价追求高周转率企业不得以降低流动资产为代价追求高周转率 2007 Microsoft Corporation. All rights reserved 固定资产周转情况分析固定资产周转情况分析固定资产周转率固定资产周转率固定资产平均余额（期初余额固定资产平均余额（期初余额+期末余额）期末余额）2 2007 Microsoft Corporation. All rights reserved 固定资产周转情况分析固定资产周转情况分析20092009年年20082008年年销售收入销售收入262 861.25169 856.66固定资产期末余额固定资产期末余额38 455.4536 483.
24、44固定资产期初余额固定资产期初余额36 483.4428 153.52固定资产周转率固定资产周转率7.025.26固定资产周转天数固定资产周转天数51.3268.50TWTW公司公司单位单位: :万元万元 2007 Microsoft Corporation. All rights reserved 固定资产周转情况分析固定资产周转情况分析固定资产周转率越高固定资产周转率越高固定资产利用越充分，投资适当，企业能够充分发挥固定固定资产利用越充分，投资适当，企业能够充分发挥固定资产的使用效率；反之亦然资产的使用效率；反之亦然或者企业固定资产处于更新改造期间或者企业固定资产处于更新改造期间固定资产
25、周转率较低固定资产周转率较低非生产经营用固定资产过多，应不断改进固定资产的配置，非生产经营用固定资产过多，应不断改进固定资产的配置，提高设备利用率，加速产品的销售和利润的实现，提高生提高设备利用率，加速产品的销售和利润的实现，提高生产经营活动的经济效果产经营活动的经济效果较低的固资周转率可能暗示公司未来的增长较低的固资周转率可能暗示公司未来的增长 2007 Microsoft Corporation. All rights reserved 注意注意折旧方法或折旧年限的差异折旧方法或折旧年限的差异历史成本计价与实际价值的差异历史成本计价与实际价值的差异结合流动资产的投资规模、周转额、周转速度分
26、析结合流动资产的投资规模、周转额、周转速度分析营业收入不直接取决于固定资产的周转，而直接来自于流营业收入不直接取决于固定资产的周转，而直接来自于流动资产的周转动资产的周转 2007 Microsoft Corporation. All rights reserved 总资产周转情况分析总资产周转情况分析总资产周转率：总资产周转率：总资产平均余额（期初余额总资产平均余额（期初余额+期末余额）期末余额）2 2007 Microsoft Corporation. All rights reserved 总资产周转情况分析总资产周转情况分析20092009年年20082008年年销售收入销售收入262
27、 861.25169 856.66总资产期末余额总资产期末余额114 531.1790 277.59总资产期初余额总资产期初余额90 277.5960 372.30总资产周转率总资产周转率2.572.25总资产周转天数总资产周转天数140.25159.65TWTW公司公司单位单位: :万元万元 2007 Microsoft Corporation. All rights reserved 总资产周转情况分析总资产周转情况分析总资产周转率越高总资产周转率越高表明总资产周转速度越快，企业对全部资产的经营利用效表明总资产周转速度越快，企业对全部资产的经营利用效率越高，进而使企业的偿债能力和赢利能力得
28、到增强率越高，进而使企业的偿债能力和赢利能力得到增强总资产周转率过高，甚至突然升高，而销售收入与总资产周转率过高，甚至突然升高，而销售收入与其他年度持平时，资产周转率不具有可比性其他年度持平时，资产周转率不具有可比性并不说明资产利用效率提高，可能因为并不说明资产利用效率提高，可能因为？总资产周转率越低，甚至低于行业平均水平，则企总资产周转率越低，甚至低于行业平均水平，则企业应从业应从？进行改进进行改进管理者的创新对提高总资产周转率尤为重要管理者的创新对提高总资产周转率尤为重要 2007 Microsoft Corporation. All rights reserved 项项 目目20092009年年20082008年年应收帐款周转天数应收帐款周转天数1.802.98存货周转天数存货周转天数36.1844.83流动资产周转天数流动资产周转天数87.2886.30固定资产周转天数固定资产周转天数51.3268.50总资产周转天数总资产周转天数140.25159.65TWTW公司公司单位单位: :万元万元项项 目目20092009年年20082008年年流动比率流动比率3.172.25速动比率速动比率2.131.26现金比率现金比率1.890.81现金流量比率现金流量比率1.04-0.22
