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1、第九讲第九讲 会计信息分析与应用会计信息分析与应用基础会计学基础会计学课程开发组课程开发组本讲内容提要会计信息分析的需求与供给会计信息分析的需求与供给会计信息分析的基本步骤会计信息分析的基本步骤会计信息分析的基本方法会计信息分析的基本方法财务比率的综合分析财务比率的综合分析会计信息分析与应用应注意的问题会计信息分析与应用应注意的问题2 23 3会计信息会计信息真呼？假呼？真呼？假呼？假作真时真亦假；假作真时真亦假；无为有处有还无。无为有处有还无。曹雪芹红楼梦历史成本历史成本管理人员主观倾向管理人员主观倾向信息不对称信息不对称财务报表分析“财务报表犹如名贵香水，只能细细品财务报表犹如名贵香水，只
2、能细细品味，不能生吞活剥。味，不能生吞活剥。” AbrahamBrilloff（转引自：（转引自：RobertC.Higgins，财务管理分析财务管理分析（第（第6版）版）（沈沈艺峰、吴世峰、吴世农等译），北京大学等译），北京大学出版社，出版社，2004。）。） 4 4会计信息分析的需求与供给会计信息分析的需求与供给5 5企业管理部门企业管理部门企业管理部门企业管理部门企业外部投资者企业外部投资者企业外部投资者企业外部投资者政府管制部门政府管制部门政府管制部门政府管制部门需求需求各机构内部人员各机构内部人员各机构内部人员各机构内部人员独立的分析人士独立的分析人士独立的分析人士独立的分析人士供给
3、供给会计信息分析的基本步骤会计信息分析的基本步骤6 6回答回答回答回答分析分析分析分析问题问题问题问题制定制定制定制定分析分析分析分析方案方案方案方案整理整理整理整理分析分析分析分析资料资料资料资料明确明确明确明确分析分析分析分析目标目标目标目标收集收集收集收集资料资料资料资料会计信息分析的基本方法会计信息分析的基本方法7 7比比较较分分析析法法: :以以企企业业当当年年所所编编制制的的财财务务报报表表信信息息为为依依据据，与与前前期期、计计划划及及同同行行业业或或资资本本市市场场平平均均水水平平等等指指标标进进行行对对比比，提提供供有有关关企企业业当当期期经经营营业业绩绩大大致致变变化化水水
4、平平的的信信息息。公司间比较分析公司间比较分析公司内部比较分析公司内部比较分析趋势分析趋势分析结构分析结构分析比较分析法示例比较分析法示例趋势分析趋势分析8 8比较分析法示例比较分析法示例结构分析结构分析9 9会计信息分析的基本方法会计信息分析的基本方法1010比比率率分分析析: :是是指指利利用用同同一一时时期期财财务务报报表表中中两两项项相相关关数数值值之之比比来来揭揭示示企企业业的的财财务务状状况况、经经营营成成果果及及相相关关项项目目之之间间内内在在联联系系的的分分析析方方法法。盈盈盈盈盈盈利利利利利利能能能能能能力力力力力力分分分分分分析析析析析析运运运运运运营营营营营营效效效效效效
5、率率率率率率分分分分分分析析析析析析短短短短短短期期期期期期偿偿偿偿偿偿债债债债债债能能能能能能力力力力力力分分分分分分析析析析析析长长长长长长期期期期期期偿偿偿偿偿偿债债债债债债能能能能能能力力力力力力分分分分分分析析析析析析股股股股股股东东东东东东盈盈盈盈盈盈利利利利利利能能能能能能力力力力力力分分分分分分析析析析析析盈利能力分析盈利能力分析1111资产回报率资产回报率息前利润息前利润平均总资产平均总资产息前利润息前利润净利润净利润+利息费用（利息费用（1-税率）税率）净资产回报率净资产回报率净利润净利润平均所有者权益平均所有者权益边际利润率边际利润率毛利润毛利润销售收入净额销售收入净额1
6、212分析安乐居公司盈利能力1313资产回报率资产回报率3,061/(26,394+21,385)/2=12.81%息前利润息前利润3,044+28*(1-1,913/4,957)=3,061净资产回报率净资产回报率3,044/(18,082+15,004)/2=18.40%边际利润率边际利润率16,147/53,553=30.15%注意注意: :会计数字是会计政策选择的结果会计数字是会计政策选择的结果, ,因此回报率的计算会受管理人员主观因此回报率的计算会受管理人员主观倾向的影响。倾向的影响。资产运营效率分析资产运营效率分析1414应收账款周转率（次数）应收账款周转率（次数） 销售收入净额销
7、售收入净额 应收账款平均余额应收账款平均余额应收账款平均收账期应收账款平均收账期应收账款平均余额应收账款平均余额 销售收入净额销售收入净额 X365X365365365应收账款周转率应收账款周转率存货周转率（次数）存货周转率（次数）销售成本销售成本平均存货平均存货存货平均周转天数存货平均周转天数平均存货平均存货销售成本销售成本X365X365365365存货周转率存货周转率应付账款周转率（次数）应付账款周转率（次数）购货成本购货成本应付账款平均余额应付账款平均余额应付帐款平均周转天数应付帐款平均周转天数应付账欵平均余额应付账欵平均余额购货成本购货成本X365X365365365周转次数周转次数
8、总资产周转率总资产周转率销售收入净额销售收入净额总资产平均余额总资产平均余额分析安乐居公司资产运营效率分析安乐居公司资产运营效率1515应收账款周转率（次数）应收账款周转率（次数）53,553/(920+835)/2=61.03应收账款平均收账期应收账款平均收账期365/61.03=5.98存货周转率（次数）存货周转率（次数）37,406/(6,725+6,556)/2=5.58存货平均周转天数存货平均周转天数365/5.58=65.43总资产周转率总资产周转率53,553/(26,294+21,385)/2=2.24注意：对季节性经营的公司而注意：对季节性经营的公司而注意：对季节性经营的公司
9、而注意：对季节性经营的公司而言，资产负债表项目余额可能言，资产负债表项目余额可能言，资产负债表项目余额可能言，资产负债表项目余额可能并不代表平均水平。并不代表平均水平。并不代表平均水平。并不代表平均水平。短期偿债能力（流动性）分析短期偿债能力（流动性）分析1616流动比率流动比率流动资产流动资产流动负债流动负债速动比率速动比率速动资产速动资产流动负债流动负债现金比率现金比率现金现金+有价证券有价证券流动负债流动负债速动资产够用天数速动资产够用天数速动资产速动资产每日经营支出每日经营支出分析安乐居公司短期偿债能力分析安乐居公司短期偿债能力流动比率流动比率10,361/6,501=1.59速动比率
10、速动比率(2,447+69+920)/6,501=0.53现金比率现金比率2,447/6,501=0.381717当心速动比率与现金比率！当心速动比率与现金比率！当心速动比率与现金比率！当心速动比率与现金比率！长期偿债能力长期偿债能力( (资本结构资本结构) )分析分析1818资产负债率资产负债率资产负债率资产负债率负债总额负债总额负债总额负债总额资产总额资产总额资产总额资产总额负债权益比率负债权益比率负债权益比率负债权益比率负债总额负债总额负债总额负债总额所有者权益总额所有者权益总额所有者权益总额所有者权益总额利息保障倍数利息保障倍数利息保障倍数利息保障倍数息税前利润息税前利润息税前利润息税
11、前利润利息费用利息费用利息费用利息费用息税前利润息税前利润息税前利润息税前利润税前利润税前利润税前利润税前利润+ +利息费用利息费用利息费用利息费用分析安乐居公司长期偿债能力分析安乐居公司长期偿债能力1919资产负债率资产负债率8,312/26,394=0.31负债权益比率负债权益比率8,312/18,082=0.46利息保障倍数利息保障倍数4985/28=178.04息税前利润息税前利润4,957+28=4,985看起来不错！看起来不错！看起来不错！看起来不错！股东回报率股东回报率每股收益每股收益(EPS)(EPS)2020EPS可能是股票投资者最为关注的数字可能是股票投资者最为关注的数字!
12、* *假设流通在外股票加权平均数为假设流通在外股票加权平均数为2335.2335.EPS=普通股股东所享利润普通股股东所享利润加权平均流通在外股份数加权平均流通在外股份数EPS=3,0442,325*=1.30股东回报率股东回报率每股现金回报每股现金回报每股现金回报每股现金回报比较每股净现金和比较每股净现金和EPS有助于判断公司的利润是会有助于判断公司的利润是会计政策管理的结果计政策管理的结果,还是产品销售收现的结果。还是产品销售收现的结果。2121每股净现金每股净现金=经营现金流量经营现金流量-优先股股利优先股股利加权平均流通在外股份数加权平均流通在外股份数每股净现金每股净现金=3,710*
13、2,325=1.30*假设安乐居公司当年经营现金流量为假设安乐居公司当年经营现金流量为3,710元元.股东回报分析股东回报分析市盈率市盈率(P/E)(P/E)2222市盈率衡量股票市价和股票账面收益之间的关系。市盈率衡量股票市价和股票账面收益之间的关系。* * * *假设安乐居公司的股票价格为假设安乐居公司的股票价格为假设安乐居公司的股票价格为假设安乐居公司的股票价格为46.3146.3146.3146.31元。元。元。元。市盈率市盈率=股票价格股票价格EPS市盈率市盈率=46.31*1.30=35.6警惕警惕“市梦率市梦率”美梦成空美梦成空 以美国纳斯达克为代表的创业板市场产生和哺育了以美国
14、纳斯达克为代表的创业板市场产生和哺育了一批像微软这样的公司，而这些公司上市以后高速一批像微软这样的公司，而这些公司上市以后高速增长，给美国经济发展注入了新的活力，改变了经增长，给美国经济发展注入了新的活力，改变了经济发展的模式，也成为了创业板最具生命力的内涵。济发展的模式，也成为了创业板最具生命力的内涵。因此，有观点说，创业板市场不仅需要衡量上市企因此，有观点说，创业板市场不仅需要衡量上市企业过去状况的业过去状况的“市盈率市盈率”，更需要衡量反映上市公，更需要衡量反映上市公司未来的司未来的“市梦率市梦率”。http:/ 如何正确看待如何正确看待“市梦率市梦率”的概念？的概念？一一方方面面，创创
15、业业板板的的定定位位决决定定了了其其上上市市企企业业具具有有高高风风险险、高高收收益益的的特特性性，对对高高成成长长性性创创业业企企业业的的估估值值，仅仅仅仅依依赖赖传传统统的的市市盈盈率率确确实实是是远远远远不不够够的的，“市市梦梦率率”的的概概念有一定的道理。念有一定的道理。但但不不能能忘忘了了另另一一方方面面的的风风险险，即即由由于于创创业业企企业业经经营营不不稳稳定定，也也由由于于技技术术、市市场场的的变变化化带带来来的的可可能能冲冲击击，创创业业板板上上市市公公司司在在相相当当程程度度上上存存在在着着“市市梦梦率率”美美梦梦成成空的风险。空的风险。2424股东回报分析股东回报分析股利
16、支付率股利支付率2525股利支付率主要衡量在普通股的每股收益中，股利支付率主要衡量在普通股的每股收益中，有多大比例用于支付股利。有多大比例用于支付股利。 股利支付率股利支付率现金股利现金股利净利润净利润-优先股股利优先股股利财务比率的综合分析财务比率的综合分析杜邦分析杜邦分析2626净利润净利润销售收入净额销售收入净额净资产回报率净资产回报率=销售利润率销售利润率X总资产周转率总资产周转率X财务杠杆财务杠杆净利润净利润平均所有者权益平均所有者权益销售收入净额销售收入净额平均总资产平均总资产平均总资产平均总资产平均所有者权益平均所有者权益财务比率的综合分析财务比率的综合分析杜邦分析杜邦分析272
17、7销售利润率销售利润率=3,044/53,553=5.68%财务杠杆财务杠杆=(26,394+21,385)/(18,082+15,004)=1.44净资产回报率净资产回报率=销售利润率销售利润率X总资产周转率总资产周转率X财务杠杆财务杠杆18.38%=5.68%X2.24X1.14会计信息分析应注意的问题会计信息分析应注意的问题2828参照标准问题参照标准问题 其他公司其他公司 竞争对手竞争对手 行业数据行业数据 经验数据经验数据会计信息分析应注意的问题会计信息分析应注意的问题2929会计信息的局限性会计信息的局限性历史信息历史信息货币计量货币计量会计选择会计选择会计假设会计假设会计信息分析
18、应注意的问题会计信息分析应注意的问题3030连续事项连续事项与与非连续事项非连续事项会计信息分析应注意的问题会计信息分析应注意的问题3131可控事项可控事项与与不可控事项不可控事项会计信息分析应注意的问题会计信息分析应注意的问题3232单一经营单一经营与与多元化经营多元化经营本讲小结本讲小结会计信息分析有着广泛的供给和需求基础。会计信息分析有着广泛的供给和需求基础。会计信息分析的基本方法包括比较分析法、会计信息分析的基本方法包括比较分析法、比率分析法、综合分析法等。比率分析法、综合分析法等。会计信息分析应注意由参照标准、会计信会计信息分析应注意由参照标准、会计信息本身的局限、会计信息的连续性、以及息本身的局限、会计信息的连续性、以及会计信息的可控性等问题。会计信息的可控性等问题。3333课堂讨论课堂讨论主营业务收入和利润总主营业务收入和利润总额出现超常规增长额出现超常规增长? ?应收帐款、存货和固定应收帐款、存货和固定资产增长过快资产增长过快? ?缺乏相应的现金流入缺乏相应的现金流入? ?3434中集集团作为中国股市第一绩优股，自然而然也就成为了万众注目的焦点。从中集发展历程来看，以2004年为分水岭，之前属于稳定快速增长时期，基本符合市场预期，之后则因为利润的“爆炸式”增长等原因，引起外界对其经营业绩真实性的怀疑。课堂讨论课堂讨论3535http:/
