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1、央行货币政策对央行货币政策对股票价格的影响股票价格的影响金融学一班第三组金融学一班第三组小组成员：小组成员：n n组长：组长：王瑷月王瑷月n n组员：组员：罗杨凇慧罗杨凇慧张丰张丰管莹莹管莹莹褚晋蓉褚晋蓉何家雷（留学生）何家雷（留学生）央行货币政策工具央行货币政策工具n n一、利率政策一、利率政策n n二、存款准备金二、存款准备金n n三、公开市场业务三、公开市场业务n n四、中央银行贷款四、中央银行贷款利率政策利率政策n n根据货币政策的需要，运用利率工具，根据货币政策的需要，运用利率工具，根据货币政策的需要，运用利率工具，根据货币政策的需要，运用利率工具，对利率水平和结构进行调整，进而影对
2、利率水平和结构进行调整，进而影对利率水平和结构进行调整，进而影对利率水平和结构进行调整，进而影响社会资金供求状况，实现货币政策响社会资金供求状况，实现货币政策响社会资金供求状况，实现货币政策响社会资金供求状况，实现货币政策目标。目标。目标。目标。n n主要利率工具：主要利率工具：主要利率工具：主要利率工具：n n1.1.调整央行基准利率调整央行基准利率调整央行基准利率调整央行基准利率 n n2.2.调整金融机构法定存贷款利率调整金融机构法定存贷款利率调整金融机构法定存贷款利率调整金融机构法定存贷款利率n n 3.3.制定金融机构存贷款利率浮动范围。制定金融机构存贷款利率浮动范围。制定金融机构存
3、贷款利率浮动范围。制定金融机构存贷款利率浮动范围。n n4.4.制定相关政策对各类利率结构和档制定相关政策对各类利率结构和档制定相关政策对各类利率结构和档制定相关政策对各类利率结构和档次进行调整等。次进行调整等。次进行调整等。次进行调整等。存款准备金存款准备金n n金融机构为保证客户提取存款和金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金，金资金清算需要而准备的资金，金融机构按规定向中央银行缴纳的融机构按规定向中央银行缴纳的存款准备金占其存款总额的比例。存款准备金占其存款总额的比例。n n存款准备金制度是在中央银行体存款准备金制度是在中央银行体制下建立起来的。制下建立起来的。公开市场业务
4、公开市场业务n n通过中央银行与指定交易商进行通过中央银行与指定交易商进行有价证券和外汇交易，实现货币有价证券和外汇交易，实现货币政策调控目标。政策调控目标。n n是央行吞吐基础货币，调节市场是央行吞吐基础货币，调节市场流动性的主要货币政策工具。流动性的主要货币政策工具。n n中国公开市场操作包括人民币操中国公开市场操作包括人民币操作和外汇操作两部分。作和外汇操作两部分。知识链接知识链接n n原理原理6-4n n利率变化通过预期、市场供求机利率变化通过预期、市场供求机制、无套利均衡机制作用于金融制、无套利均衡机制作用于金融资产价格，使资产价格出现反方资产价格，使资产价格出现反方向变化趋势。向变
5、化趋势。添加加息减息图n n此处添加一个新闻降息降息降息降息推动企业贷款扩大再生产推动企业贷款扩大再生产推动消费者消费推动消费者消费资金存入银行的收益减少资金存入银行的收益减少资金从银行流出资金从银行流出资金流动性增加资金流动性增加给股市带来更多资金给股市带来更多资金有利于股价上涨有利于股价上涨推动企业贷款扩大再生产推动企业贷款扩大再生产推动消费者消费推动消费者消费推动企业贷款扩大再生产推动企业贷款扩大再生产资金流动性增加资金流动性增加给股市带来更多资金给股市带来更多资金推动消费者消费推动消费者消费推动企业贷款扩大再生产推动企业贷款扩大再生产资金从银行流出资金从银行流出资金流动性增加资金流动性
6、增加给股市带来更多资金给股市带来更多资金推动消费者消费推动消费者消费推动企业贷款扩大再生产推动企业贷款扩大再生产资金存入银行的收益减少资金存入银行的收益减少资金从银行流出资金从银行流出资金流动性增加资金流动性增加给股市带来更多资金给股市带来更多资金推动消费者消费推动消费者消费企业资金成本降低企业资金成本降低推动企业贷款扩大再生产推动企业贷款扩大再生产推动企业贷款扩大再生产推动企业贷款扩大再生产推动消费者消费推动消费者消费推动企业贷款扩大再生产推动企业贷款扩大再生产资金流动性增加资金流动性增加给股市带来更多资金给股市带来更多资金推动消费者消费推动消费者消费推动企业贷款扩大再生产推动企业贷款扩大再
7、生产资金从银行流出资金从银行流出资金流动性增加资金流动性增加给股市带来更多资金给股市带来更多资金推动消费者消费推动消费者消费推动企业贷款扩大再生产推动企业贷款扩大再生产资金存入银行的收益减少资金存入银行的收益减少资金从银行流出资金从银行流出资金流动性增加资金流动性增加给股市带来更多资金给股市带来更多资金推动消费者消费推动消费者消费推动企业贷款扩大再生产推动企业贷款扩大再生产n n添加相关的具体添加相关的具体添加相关的具体添加相关的具体事例事例事例事例通胀压力大或继续加息通胀压力大或继续加息近近期银行地产股走高并不说期银行地产股走高并不说明大盘持续上扬明大盘持续上扬财经评论员叶檀财经评论员叶檀
8、加利息和准备金率对股加利息和准备金率对股市和房市都有一定打压市和房市都有一定打压作用。但总的还是负利作用。但总的还是负利率，率，30万亿居民存款实万亿居民存款实在无处可去。因此股市在无处可去。因此股市也可能跌不深。也可能跌不深。 著名经济学家谢百著名经济学家谢百三三 为抑制通胀为抑制通胀对股市影响不大对股市影响不大英大证券研究所所长李英大证券研究所所长李大霄大霄对股市影响是负面的对股市影响是负面的银河证券首席经济银河证券首席经济学家左小蕾学家左小蕾 控制流动性、缩小负利率以及缓解通胀控制流动性、缩小负利率以及缓解通胀,近近期国际油价的大幅攀升期国际油价的大幅攀升,是促使央行加息的是促使央行加息
9、的原因。加息致使利差扩大，短期对银行股原因。加息致使利差扩大，短期对银行股是个利好，但对整个市场来说，还是更具是个利好，但对整个市场来说，还是更具抑制作用。抑制作用。中国人民大学金融与证券研究所所长中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求吴晓求此次加息是在市场预期之中，利空影响在此次加息是在市场预期之中，利空影响在前期大盘下跌中已有所反映。虽然节前最前期大盘下跌中已有所反映。虽然节前最后一日大盘是上涨的，但是明显的缩量也后一日大盘是上涨的，但是明显的缩量也显示了市场的谨慎情绪。对于后市，受加显示了市场的谨慎情绪。对于后市，受加息影响较大的板块不会出现持续性的下跌息影响较大的板块不会出现持续性的下
10、跌。宏源证券研究所副所长、首席策略分宏源证券研究所副所长、首席策略分析师唐永刚析师唐永刚市场上货币供给量减少市场上货币供给量减少部分资金退出股市部分资金退出股市股票价格回落股票价格回落市场上货币供给量增多市场上货币供给量增多资金涌入股市资金涌入股市股票价格上涨股票价格上涨下调下调上调上调存款准备金存款准备金存款准备金率存款准备金率n n加入新闻事例n nEXCEL 表格n n股市反应做在表上央行大量购进有价证券央行大量购进有价证券市场上货币供给量增加市场上货币供给量增加（投放流动性增加）（投放流动性增加）（推动利率下调）（推动利率下调）更多货币流入股市更多货币流入股市股价上涨股价上涨央行大量卖出有价证券央行大量卖出有价证券市场上货币供给量减少市场上货币供给量减少（收回流动性）（收回流动性）部分资金退出股市部分资金退出股市股票价格回落股票价格回落正回购正回购逆回购逆回购公开市场业务公开市场业务以回购为例以回购为例正回购正回购提高存款准备金率提高存款准备金率增加利息增加利息利率利率股价股价逆回购逆回购降低存款准备金率降低存款准备金率降低利息降低利息利率利率股价股价收回流动性收回流动性投放流动性投放流动性Thankyou!
