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1、2024/8/24重庆文理学院重庆文理学院 杨树成杨树成1学习单元一学习单元一 基金市场基金市场一、基金的特征一、基金的特征一、基金的特征一、基金的特征二、基金当事人二、基金当事人二、基金当事人二、基金当事人 三、基金的分类三、基金的分类三、基金的分类三、基金的分类四、基金的交易四、基金的交易四、基金的交易四、基金的交易五、基金的投资五、基金的投资五、基金的投资五、基金的投资2024/8/242一、证券投资基金的概念一、证券投资基金的概念证证证证券券券券投投投投资资资资基基基基金金金金是是由由不不同同的的投投资资者者不不等等额额出出资资汇汇集集成成一一定定规规模模的的信信托托资资产产，由由专专
2、家家理理财财，投投资资者者利利益益共共享享，风风险险共共担担的的集合证券投资工具。集合证券投资工具。证券投资基金的概念证券投资基金的概念证券投资基金的概念证券投资基金的概念2024/8/24重庆文理学院重庆文理学院 杨树成杨树成3各各国国投投资资基基金金的的本本质质相相同同，但但形形式式和和称称谓谓有有所所不不同同，如如美美国国称称“共共同同基基金金”，英英国国和和香香港港称称“单单位位信信托托”，日日本本称称“证券投资信托证券投资信托”等。等。一、证券投资基金的概念一、证券投资基金的概念证券投资基金的概念证券投资基金的概念证券投资基金的概念证券投资基金的概念基金组成构架基金组成构架第一节第一
3、节 证券投资基金的概念与特点证券投资基金的概念与特点三、证券投资基金与其他金融工具的比较 （一）基金与股票、债券的差异 1、反映的经济关系不同 2、所筹资金的投向不同 3、投资收益与风险大小不同（二）基金与银行储蓄存款的差异 1、性质不同 2、收益与风险特性不同 3、信息披露程度不同八月八月 24【第第5页页】2024/8/246集合理财、专业管理集合理财、专业管理 组合投资、分散风险组合投资、分散风险利益共享、风险共担利益共享、风险共担严格监管、信息透明严格监管、信息透明独立托管、保障安全独立托管、保障安全 投资基金的特征投资基金的特征投资基金的特征投资基金的特征二、证券投资基金的特征二、证
4、券投资基金的特征2024/8/247 基金与股票、债券的差异基金与股票、债券的差异1、反映的经济关系不同、反映的经济关系不同 2、所筹资金的投向不同、所筹资金的投向不同 3、投资收益与风险大小不同、投资收益与风险大小不同基金与银行储蓄存款的差异基金与银行储蓄存款的差异 1、性质不同、性质不同 2、收益与风险特性不同、收益与风险特性不同 3、信息披露程度不同、信息披露程度不同 二、证券投资基金的特征二、证券投资基金的特征证券投资基金与其他金融工具的比较证券投资基金与其他金融工具的比较投资基金与股票、债券的区别投资基金与股票、债券的区别基金基金股票股票债券债券反映的经济反映的经济关系不同关系不同反
5、映的是一种信托反映的是一种信托关系，是一种受益关系，是一种受益凭证凭证反映的是一种所有反映的是一种所有权关系，是所有权权关系，是所有权凭证凭证反映的是债权债务反映的是债权债务关系，是债权凭证关系，是债权凭证所筹资金的所筹资金的投向不同投向不同间接投资工具，投间接投资工具，投向有价证券等金融向有价证券等金融工具工具直接投资工具，投直接投资工具，投向实业领域向实业领域直接投资工具，投直接投资工具，投向实业领域向实业领域投资收益与投资收益与风险不同风险不同风险适中风险适中收益稳健收益稳健高风险高风险高收益高收益低风险低风险低收益低收益2024/8/24重庆文理学院重庆文理学院 杨树成杨树成9三、证券
6、投资基金市场的参与主体三、证券投资基金市场的参与主体（一）基金三方当事人（一）基金三方当事人（一）基金三方当事人（一）基金三方当事人1 1、基金份额持有人、基金份额持有人2 2、基金管理人、基金管理人3 3、基金托管人、基金托管人2024/8/24重庆文理学院重庆文理学院 杨树成杨树成10（二）基金三方当事人的关系（二）基金三方当事人的关系（二）基金三方当事人的关系（二）基金三方当事人的关系1 1、基基金金份份额额持持有有人人委委托托基基金金管管理理人人投投资资，委托基金托管人托管。委托基金托管人托管。2 2、基基金金管管理理人人接接受受委委托托进进行行投投资资管管理理并并接受托管人的监督。接
7、受托管人的监督。三、证券投资基金市场的参与主体三、证券投资基金市场的参与主体2024/8/24重庆文理学院重庆文理学院 杨树成杨树成11（二）基金三方当事人的关系（二）基金三方当事人的关系（二）基金三方当事人的关系（二）基金三方当事人的关系3 3、托托管管人人保保管管基基金金资资产产，执执行行投投资资指指令令，同时监督管理人并接受管理人监督。同时监督管理人并接受管理人监督。4 4、基基金金份份额额持持有有人人与与基基金金管管理理人人是是委委托托人、受益人与受委托人的关系；人、受益人与受委托人的关系；三、证券投资基金市场的参与主体三、证券投资基金市场的参与主体2024/8/24重庆文理学院重庆文
8、理学院 杨树成杨树成12（二）基金三方当事人的关系（二）基金三方当事人的关系（二）基金三方当事人的关系（二）基金三方当事人的关系5 5、基基金金份份额额持持有有人人与与基基金金托托管管人人的的关关系系是委托人、受益人与受委托人的关系；是委托人、受益人与受委托人的关系；6 6、基基金金管管理理人人与与委委托托管管人人的的关关系系是是平平行行委托和互相监督的关系。委托和互相监督的关系。三、证券投资基金市场的参与主体三、证券投资基金市场的参与主体四、基金的分类四、基金的分类文本文本文本文本一、一、按照按照证券投券投资基金的基金的组织形式分形式分类 （一）（一）公司型投资基金公司型投资基金 （二）（二
9、）契约型投资基金契约型投资基金 （一）公司型投资基金（一）公司型投资基金文本文本文本文本 公司型投资基金（公司型投资基金（corporate investmentfund）是由具有共同投资目标的投资者依据公是由具有共同投资目标的投资者依据公司法组成的以营利为目的、投资于特定对象司法组成的以营利为目的、投资于特定对象（如（如货币市场、有价证券货币市场、有价证券）的股份制投资公司。）的股份制投资公司。 指依据公司法成立，以盈利为目的，用通指依据公司法成立，以盈利为目的，用通过发行股票集中起来的资本投资于各种有价证券过发行股票集中起来的资本投资于各种有价证券的投资公司的投资公司。 在公司型基金的运作
10、中主要的当事人有在公司型基金的运作中主要的当事人有:投资者和发起人投资者和发起人董事会董事会基金管理人基金管理人基金托管人基金托管人（二）契约型投资基金（二）契约型投资基金文本文本文本文本 契约型投资基金契约型投资基金(contract investment fund)，也称做信托型投资基金，是依据一定也称做信托型投资基金，是依据一定的信托契约通过发行受益凭证而组建的投资的信托契约通过发行受益凭证而组建的投资基金。基金。 公司型投资基金与契约型基金相比较在公司型投资基金与契约型基金相比较在运作机制方面主要有以下不同：运作机制方面主要有以下不同： 契约型投资基金是依据基金契约组建契约型投资基金是
11、依据基金契约组建 的，信托法是契约型基金设立的依据，的，信托法是契约型基金设立的依据， 契约型基金不具备法人资格。契约型基金不具备法人资格。 投资者地位不同投资者地位不同 基金运营不同基金运营不同 契约型与公司型投资基金的比较契约型与公司型投资基金的比较契约型基金和公司型基金存在共性的一面，它契约型基金和公司型基金存在共性的一面，它们都涉及主要三方当事人：基金的受益人、基们都涉及主要三方当事人：基金的受益人、基金管理人、基金托管人。金管理人、基金托管人。从世界的发展趋势来看，公司型基金除了比契从世界的发展趋势来看，公司型基金除了比契约型基金多了一层基金公司组织外，其他各方约型基金多了一层基金公
12、司组织外，其他各方面存在与契约型基金趋同化的倾向。契约型基面存在与契约型基金趋同化的倾向。契约型基金与公司型基金的差别可以参考下表。金与公司型基金的差别可以参考下表。项目目比比较内容内容契契约型基金型基金公司型基金公司型基金法律依据法律依据依据基金契依据基金契约组建的，信托法建的，信托法是其是其设立的依据立的依据依据公司法依据公司法组建建法人法人资格格不具有法人不具有法人资格格具有法人具有法人资格的股份有限公司格的股份有限公司投投资者的地位者的地位作作为信托契信托契约中中规定的受益人，定的受益人，对基金如何运用所做的重基金如何运用所做的重要投要投资决策通常不具有决策通常不具有发言言权投投资者作
13、者作为公司的股公司的股东有有权对公司的重大决策公司的重大决策发表自己的表自己的意意见融融资渠道渠道不具有法人不具有法人资格，一般不能向格，一般不能向银行行贷款款具有法人具有法人资格，格，扩大公司大公司规模模时，可以向，可以向银行行贷款款基金的基金的发行凭行凭证发行受益凭行受益凭证筹集筹集资金，金，仅仅是一种信托关系是一种信托关系发行普通股票，既是所有行普通股票，既是所有权凭凭证，又反映信托关系，又反映信托关系运运营方式方式依据基金契依据基金契约建立、运作，契建立、运作，契约期期满，基金运，基金运营随即随即终止止除非依据公司法破除非依据公司法破产、清算，、清算，否否则公司一般都具有永久性，公司一
14、般都具有永久性，公司运公司运营具有股份公司的特具有股份公司的特征征契约型基金与公司型基金的区别契约型基金与公司型基金的区别 文本文本文本文本二、按投资基金能否赎回分类二、按投资基金能否赎回分类 封闭式投资基金封闭式投资基金 开放式投资基金开放式投资基金 1、封闭式基金closed-end fund事先确定发行总额，在封闭期间内基金单位总数不变，基金上市后，投资者可以在证券市场转让、买卖基金单位的投资基金。2、开放式基金opened-end fund开放式基金是指发行基金单位总数随时增减，投资者可以按基金报价，在规定的营业场所申购或赎回基金单位的投资基金。主要区别主要区别封闭式基金封闭式基金开放
15、式基金开放式基金发展历史不同发展历史不同早早晚晚基金规模可变基金规模可变性不同性不同基金规模是固定的，在封基金规模是固定的，在封闭期限内未经法定程序认闭期限内未经法定程序认可不能增加发行可不能增加发行没有发行规模限制，投资者可随时提出没有发行规模限制，投资者可随时提出申购或赎回申请，基金规模随之增加或申购或赎回申请，基金规模随之增加或减少减少基金单位买卖基金单位买卖方式不同方式不同基金份额在封闭期内不能基金份额在封闭期内不能赎回，交易只能在基金投赎回，交易只能在基金投资者之间完成资者之间完成绝大多数开放式基金不上市交易，交易绝大多数开放式基金不上市交易，交易只在投资者和基金管理人或其代理人之只
16、在投资者和基金管理人或其代理人之间完成间完成基金单位的交基金单位的交易价格计算标易价格计算标准不同准不同封闭式基金的买卖价格受封闭式基金的买卖价格受市场供求关系的影响，常市场供求关系的影响，常出现折价或溢价的现象，出现折价或溢价的现象，并不必然反映单位基金的并不必然反映单位基金的净资产净资产开放式基金的交易价格则取决于每单位开放式基金的交易价格则取决于每单位基金净资产的大小，不受市场的供求影基金净资产的大小，不受市场的供求影响，其申购价一般是基金份额净资产值响，其申购价一般是基金份额净资产值加上手续费用，赎回价是基金份额净资加上手续费用，赎回价是基金份额净资产值减去一定的手续费用产值减去一定的
17、手续费用交易费用不同交易费用不同在基金价格之外支付手续在基金价格之外支付手续费费支付申购费和赎回费支付申购费和赎回费投资策略不同投资策略不同因为在基金封闭期内基金因为在基金封闭期内基金规模不会减少，可进行长规模不会减少，可进行长期投资，投资组合能有效期投资，投资组合能有效地在预定计划内进行地在预定计划内进行因基金份额可随时赎回，为应付投资者因基金份额可随时赎回，为应付投资者的赎回需要，必须保持基金资产的流动的赎回需要，必须保持基金资产的流动性，在投资组合上需保留一部分现金和性，在投资组合上需保留一部分现金和高流动性的金融工具高流动性的金融工具开放式基金具有的优势：1、基金投资人通过赎回基金单位
18、的方式能“用脚投票”，对基金管理人形成直接的监督约束机制。2、投资人手中的增量资金流向业绩优良的基金能推动基金市场优胜劣态的进程，形成对基金管理人的激励机制。3、基金随时公布净资产值并以净资产值为基础交易，提高基金运作的透明度。文本文本文本文本三、按投三、按投资基金投基金投资标的分的分类 股票基金股票基金股票基金股票基金 债债券基金券基金券基金券基金 货币货币市市市市场场基金基金基金基金 不不不不动产动产基金基金基金基金 指数基金指数基金指数基金指数基金 创业创业基金基金基金基金 贵贵金属基金金属基金金属基金金属基金 期期期期货货基金基金基金基金 期期期期权权基金基金基金基金 认股权证基金认股
19、权证基金认股权证基金认股权证基金 对对冲基金冲基金冲基金冲基金 1、股票基金、股票基金 股票基金（Equity Fund）是市场上占大多数的基金种类。这类基金以股票为主要投资对象。一般来说，股票型基金的获利性是最高的，但相对来说投资的风险也较大。因此，较适合积极型的投资人。 当投资人认为未来股票市场盈利空间大于下跌空间时，才可以进行股票型基金的投资股票基金与股票的不同股票基金与股票的不同1、价格变动频率、价格变动频率4、风险、风险2、价格影响因素、价格影响因素3、价值判断依据、价值判断依据 股票价格在交易日内始终处于变动之中 基金每日进行一次净值计算 股票价格受供求影响较大 基金净值不受申、赎
20、影响 投资者根据股票基本面对其价格的合理与否进行判断 基金净值不需要进行合理与否的判断 投资单一股票风险较大 股票基金的风险小于单一股票股票基金的类型股票基金的类型（1）按投资市场分类）按投资市场分类股票基金股票基金国内股票基金国内股票基金国外股票基金国外股票基金全球股票：全球股票：华夏全球精选、南方全球华夏全球精选、南方全球 单一国家型股票基金单一国家型股票基金区域型股票基金：区域型股票基金：上投亚太优势上投亚太优势国际股票基金：国际股票基金：华安国际配置、嘉实海外华安国际配置、嘉实海外：博时价值增长、国泰精英增长、大成价值增长、华安创新博时价值增长、国泰精英增长、大成价值增长、华安创新（3
21、）按所投资股票性质分类）按所投资股票性质分类股票基金价值型股票基金：蓝筹股基金、收益型基金成长型股票基金：持续成长型基金、趋势增长型基金平衡型股票基金（2）按所投资股票行业分类）按所投资股票行业分类 基础行业基金、资源类股票基金、房地产基金、金融服务基金、科技基金股票基金的投资风险股票基金的投资风险投资风险投资风险系统性风险系统性风险(不可分散性风险)非系统性风险非系统性风险(可分散性风险)管理运作风险管理运作风险政策风险经济周期波动风险利率风险购买力风险汇率风险信用风险经营风险财务风险由全局性的政策、环境带来的风险由所投资的个别证券带来的风险由于基金管理人的不当操作带来的风险2、债券基金、债
22、券基金 债券基金主要以各类债券为投资对象，风险高于货币市场基金，低于股票基金。债券基金通过国债、企业债等债券的投资获得稳定的利息收入，具有低风险和稳定收益的特征，适合风险承受能力较低的稳健型投资者的需要。 债券基金与债券的不同债券基金与债券的不同1、收益固定、收益固定 性方面性方面4、风险、风险2、期限方面、期限方面3、收益率方面、收益率方面 债券可定期获得固定利息收入，到期收回本金 债券基金的收益不固定 一般债券有确定的到期日 债券基金没有确定的到期日，但可计算一个平均到期日 单个债券收益率容易计算 债券基金的收益率较难计算与预测 单个债券利率风险随着到期日临近而下降，信用风险集中 债券基金
23、的利率风险相对固定，信用风险较低债券基金的投资风险债券基金的投资风险投资风险投资风险利率风险利率风险信用风险信用风险提前赎回风险提前赎回风险通货膨胀风险通货膨胀风险国内债券基金bond fund华夏债券、国泰金龙债券、嘉实理财债券收益稳定、风险低，适于稳健投资者3、货币市场基金money fund，currency fund招商现金增值4、指数基金通过复制所跟踪指数中的股票而形成的基金。指基金跟踪的指数中有哪些股票，基金就主要买哪些股票，且比例大致与指数中每只股票占的比例一样。纯指数型基金指数增强型基金优势：（1）有效地规避金融市场的非系统风险。（2）费用低廉。（3）利用率高。（4）投资透明度
24、高。（5）分享经济成长的成果和股票资产的长期高回报。文本文本文本文本四、按投四、按投资基金收益基金收益风险目目标分分类 积极成长型基金积极成长型基金 成长型基金成长型基金 成长与收入型基金成长与收入型基金 平衡型基金平衡型基金 收入型基金收入型基金 1、积极成长型基金追求具有爆发性成长的资本利得，投资标的以中小型股票、高科技股为主，高风险、高收益2、成长型基金追求长期稳定增长的增值利益，一般投资于业绩良好，稳定成长的绩优股3、平衡型基金（混合型基金）既追求当期稳定收益，也追求长期增值收益投资策略：分散投资于股票和债券进可攻，退可守4、收入型基金追求稳定的最大化的当期收益，而不是强调长期利得。嘉
25、实增长开放式基金嘉实增长开放式基金嘉实增长开放式基金嘉实增长开放式基金投资目标：投资目标：投资于具有高速成长潜力的中小企业上市公司以获取未来资本增值的机会，并谋求基金资产的中长期稳定增值，同时通过分散投资提高基金资产的流动性。投资理念：投资理念：投资具有成长潜力的中小企业，分享中小企业高速成长阶段的成果。嘉实增长开放式基金嘉实增长开放式基金投资范围：投资范围：本基金投资的标的物为具有良好流动性的金融工具，包括国内依法公开发行上市的中、小市值上市公司股票、债券以及法律法规允许基金投资的其他金融工具。其中，投资的重点是在流通市值占市场后50%的上市公司中寻找具有高速成长潜力的中、小市值上市公司，基
26、金股票部分投资于中、小市值上市公司的比例不少于80%。嘉实增长开放式基金嘉实增长开放式基金基金风险收益特征：基金风险收益特征：本基金的投资目标和投资理念决定了本基金属于中高风险证券投资基金。本基金长期系统性风险控制目标为：两年期单位基金资产净值相对于基金业绩基准的值保持在0.5至0.8之间。风险管理工具：风险管理工具：嘉实风险管理和绩效评估系统。该系统可以完成市场风险管理、压力测试、多因子风险分析、流动性风险控制等多项风险管理功能。业绩比较标准：业绩比较标准：巨潮500(小盘)指数。嘉实增长开放式基金嘉实增长开放式基金投资策略投资策略及投资组合比例：投资策略投资策略及投资组合比例：在全面评估证
27、券市场现阶段的系统性风险和预测证券市场中长期预期收益率并制订大类资产配置比例的基础上，本基金重点投资于预期利润或收入具有良好增长潜力的成长型上市公司所发行的股票，从公司基本面分析入手挑选具有成长潜力的股票。在正常市场状况下，股票投资比例浮动范围：40-75%；债券投资比例浮动范围：20-55%，现金留存比例：5%左右。易方达平稳增长证券投资基金简介易方达平稳增长证券投资基金简介本基金是一种平衡型基金，投资理念是以诚信为本，追求阳光下的利润；根据内在价值分析进行投资，投资时首先考虑风险，保证资本有安全边距；在控制风险的前提下追求资本的长期稳定增长。本基金代码为110001，所属类型是契约型开放式
28、，已于2004年8月23日成立。易方达平稳增长证券投资基金易方达平稳增长证券投资基金基金代码110001 基金类型契约型开放式基金成立日2002年08月23日托管人中国银行管理费率：1.5%/年托管费率：0.25%/年基金经理江作良先生江作良先生投资目标追求资本在低风险水平下的平稳增长。易方达平稳增长证券基金易方达平稳增长证券基金投资策略投资策略1、资产的配置比例范围：资产类别资产配置比例范围股票资产30%65%对具有持续发展能力不低于股票资产的80%的公司的投资债券资产30%65%现金不低于5%易方达平稳增长证券基金易方达平稳增长证券基金投资策略投资策略2、股票投资对象的选择：本基金股票投资
29、主要集中于具有持续发展能力的上市公司。主要包括两类公司：(1)因具有强有力的管理团队、先进的技术、独占的专利、持续的创新能力、严格规范的管理、独到的企业文化、雄厚的品牌商誉、庞大的市场网络等因素而使企业在经营中形成了核心竞争优势，带给企业持续发展的能力；(2)由于政策垄断、资源独占、进入壁垒高等因素、并且这些因素在可预见的将来不会改变或消失，而使企业具有持续发展的能力。易方达平稳增长证券基金易方达平稳增长证券基金3、股票投资时机的选择本基金将选择在股票价格明显低于其公司内在价值时进行投资，以控制投资风险。4、债券投资组合的构成本基金将根据对利率走势的预测、债券等级、债券的期限结构、风险结构、不
30、同品种流动性的高低等因素，构造债券组合。文本文本文本文本五、按投五、按投资基金投基金投资计划可划可变性分性分类 固定型投资基固定型投资基 融通型投资基金融通型投资基金 半固定型投资基金半固定型投资基金 文本文本文本文本六、根据投六、根据投资来源和运用地域分来源和运用地域分类 国内投资基金国内投资基金 国际投资基金国际投资基金 离岸基金离岸基金 海外基金海外基金 分类标准分类标准具体类型具体类型说明说明根据基金根据基金是否可自是否可自由赎回由赎回封闭式基金封闭式基金基金资本总额固定，发行期内不可以要求赎回的基金基金资本总额固定，发行期内不可以要求赎回的基金开放式基金开放式基金基金资本总额可以随时
31、变动，可以根据市场的情况追加发行或基金资本总额可以随时变动，可以根据市场的情况追加发行或赎回基金赎回基金根据基金根据基金的组织形的组织形式式契约型基金契约型基金将投资者、管理人、托管人作为基金的当事人，通过签订基金将投资者、管理人、托管人作为基金的当事人，通过签订基金契约的形式发行受益凭证而设立的基金契约的形式发行受益凭证而设立的基金公司型基金公司型基金以公司形式组成的，具有独立法人资格并以盈利为目的的基金以公司形式组成的，具有独立法人资格并以盈利为目的的基金公司发行的基金公司发行的基金根据投资根据投资对象对象债券基金债券基金以债券为主要投资对象的基金以债券为主要投资对象的基金股票基金股票基金
32、以股票为主要投资对象的基金以股票为主要投资对象的基金货币市场基金货币市场基金以货币市场的投资工具为主要投资对象的基金以货币市场的投资工具为主要投资对象的基金指数基金指数基金以某种证券市场的价格指数为投资对象的基金以某种证券市场的价格指数为投资对象的基金黄金基金黄金基金以黄金或其他贵金属为主要投资对象的基金以黄金或其他贵金属为主要投资对象的基金衍生证券投资基金衍生证券投资基金以金融衍生产品为主要投资对象的基金以金融衍生产品为主要投资对象的基金根据募集根据募集方式方式私募基金私募基金向少数投资者私下募集资金而设立的基金向少数投资者私下募集资金而设立的基金公募基金公募基金向广泛而不特定的投资者公开发行基金份额的基金向广泛而不特定的投资者公开发行基金份额的基金根据投资根据投资目的目的成长型基金成长型基金以追求投资资本的长期成长作为投资目的的基金以追求投资资本的长期成长作为投资目的的基金收入型基金收入型基金以为投资者带来高水平的当期收入为目的的基金以为投资者带来高水平的当期收入为目的的基金平衡型基金平衡型基金以支付当期收入和追求资本的长期成长为目的的基金以支付当期收入和追求资本的长期成长为目的的基金
