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1、第五节、租赁筹资第五节、租赁筹资小组成员：黄志林、晁优阳、赵振杰、李树磊、王智航、李鹏翔、蔡金轶租赁筹资租赁筹资一、一、租赁起源租赁起源二、租赁筹资的种类与程序二、租赁筹资的种类与程序三、融资租赁及其优缺点分析三、融资租赁及其优缺点分析四、租赁筹资决策分析四、租赁筹资决策分析五、租赁计算五、租赁计算六、租赁筹资未来发展六、租赁筹资未来发展一、租赁起源租赁，在中国既是古老，又是新鲜的产业，人们对她既熟悉又陌生。在发达国家租赁已经和银行、信托、证券、保险并驾齐驱中国的租赁历史悠久，起源可追溯到原始社会（约4000多年）。当时产品的剩余产生了产品的交换，而在很多场合下人们需要频繁交换闲置物品，用后再
2、归还，而不必让渡该物品与对方。这种仅仅涉及物品使用权的交换，是最原始形态的租赁。现代租赁起源于二战后的美国现代租赁起源于二战后的美国。战争的结束减少了美国的消费需求，美国经济又出现萧条，产品滞销。为了扩大企业销售能力，有些企业开始采取分期付款的方式销售其产品。但由于涉及信用问题，所有权和使用权同时转移，资金回收的风险比较大，最后，分期付款没有明显的效果。于是有人开始借用传统租赁的做法，将销售的物件所有权保留在销售方，购买人只享有使用权，直到出租人融通的资金全部以租金的方式收回后，才将所有权以象征性的价格转移给购买人。这种方式被称为“融资租赁”，1952年美国成立了世界第一家融资租赁公司美国租赁
3、公司(现更名为美国国际租赁公司)，开创了现代租赁的先河，目前仍是美国数一数二的租赁公司。我国现代租赁历史l l我国现代租赁的历史我国现代租赁的历史是从改革开放的二十是从改革开放的二十世纪八十年代初开始。世纪八十年代初开始。当时为了当时为了解决资金不解决资金不解决资金不解决资金不足和从国外引进先进足和从国外引进先进足和从国外引进先进足和从国外引进先进技术、设备和管理的技术、设备和管理的技术、设备和管理的技术、设备和管理的需求需求需求需求，在荣毅仁先生，在荣毅仁先生的倡导下，为了增加的倡导下，为了增加一种吸引外资的渠道，一种吸引外资的渠道，从日本引进了融资租从日本引进了融资租赁的概念赁的概念 l
4、l。当时人们对融资租赁认。当时人们对融资租赁认识就是贸易与金融的结合，识就是贸易与金融的结合，用融资的方式达到融物的用融资的方式达到融物的目的。所谓目的。所谓“ “借鸡下蛋，借鸡下蛋，卖蛋还钱卖蛋还钱” ”，用这种方法，用这种方法利用外资从国外引进先进利用外资从国外引进先进的生产设备，管理、技术，的生产设备，管理、技术，改善产品质量，扩大中国改善产品质量，扩大中国的出口能力。第一笔租赁的出口能力。第一笔租赁交易是在河北与某企业签交易是在河北与某企业签定的毛线编制机租赁项目，定的毛线编制机租赁项目，从此开创了中国租赁业的从此开创了中国租赁业的新纪元。新纪元。 2012年融资租赁公司排名周巍 民生
5、金融租赁股份有限公司总裁l l名言：租赁业的出路在于专业名言：租赁业的出路在于专业化化l l金融租赁的迅速崛起是市场需金融租赁的迅速崛起是市场需求使然，而行业的可持续发展，求使然，而行业的可持续发展，关键在专业化。关键在专业化。l l周巍称，目前中国金融业周巍称，目前中国金融业并不太发达，租赁公司当前经并不太发达，租赁公司当前经营模式尚能轻松盈利。但长远营模式尚能轻松盈利。但长远看，看，“ “即使牺牲一些当期利益，即使牺牲一些当期利益，也要扎扎实实做实专业化。也要扎扎实实做实专业化。” ”二、租赁的种类按照租赁合约的不同规定及租赁业务实质，一般将租赁分为： 经营租赁经营租赁 融资租赁融资租赁（
6、一）经营租赁经营租赁又称临时租赁，属于短期租赁v1.租期较短v2.租赁合同灵活v3.反复租赁v4.支出成本由出租人承担出租人承担较高的风险，包括设备陈旧过时风险、承租人中途解约风险、难以寻找新承租人风险，故租金较高（二）融资租赁（二）融资租赁特点：又称资本租赁，属长期租赁租期较长，接近资产经济寿命租赁合约不可解除设备由出租人据承租人要求而购买设备支出成本由承租人承担，且无权拆卸改装租赁期满，一般由承租企业留购租赁设备融资租赁形式 一般包括三种形式n n（1）直接租赁：承租人直接向出租人租入所需资产，如大型设备制造商的以租代售。n n（2）售后租回：企业先依据协议将某项资产出售给出租人，然后再立
7、即租回。类似于承租企业的一项抵押贷款n n（3）杠杆租赁：出租人购买承租人要求的设备，所需资金部分由自己投资（如20%），其余部分（80%）由长期贷款人提供。承租人权利义务不变。融资租赁与经营租赁的比较n租赁的目的不同n租赁期限不同n提供的服务不同n解除合同的条件不同n资产的账务处理不同n租赁期满后的处理不同融资租赁筹资与分期付款的区融资租赁筹资与分期付款的区别别n 1、分期付款是直接融资，而融资租赁是以融物的方式融资。n 2、分期付款直接获得所有权（以设备或其他财产作抵押），而融资租赁的设备所有权在融资期间为出租人，一般不需要提供抵押物，注重你的实际还款能力。n 3、分期付款一般首付较高，期
8、限较短；而融资租赁首付较低，期限较长。n 4、分期付款还款方式较固定，而融资租赁较灵活（可根据季节、承租人实际情况进行不等额或特殊方式还款）。n 5、分期付款对厂家（或银行）的风险较大，而融资租赁风险相对较小，特别适合中小企业融资。n 6、分期付款一般按照银行的基准利率，而融资租赁利率稍高，一般上浮10-20%（根据承租人风险情况）。 n 7、分期付款合同一般可撤销，而融资租赁合同一般不可撤销。n 8、税务待遇上也有区别。融资租赁中 的出租人可将摊提的折旧从应计收入中扣除，而承租人则可将摊 提的折旧费从应纳税收入中扣除 ；分期付款买方可将摊提的折旧费、所花费的利息成本从应纳税收入中扣除 融资租
9、赁程序w选择租赁公司w办理租赁委托w签订购货协议w签订租赁合同w办理验货与投保w支付租金w租赁期满处理设备融资租赁筹资优缺点分析融资租赁筹资优缺点分析优点（出租人）l1.以租促销，大大地降低了购买的门槛，扩大了客户购买力l2.保障款项的及时回收，便与资金预算编排，简化财务核算程序，明确租赁期间的现金流量，利于资金安排l3.更侧重项目的未来收益l4.降低直接投资风险融资租赁筹资优缺点分析融资租赁筹资优缺点分析优点（承租人）l1.简便时效性强：。中小企业由于自身原因向银行借贷缺乏信用和担保，很难从银行取得贷款。而融资租赁的方式具有项目融资的特点，由项目自身所产生的效益偿还，而资金提供者只保留对项目
10、的有限权益l2.能减少设备淘汰风险，即降低设备陈旧过时风险3.到期还本负担较轻：银行贷款一般是采用整笔贷出，整笔归还：而租赁公司却可以根据每个企业的资金实力、销售季节性等具体情况，为企业定做灵活的还款安排，例如延期支付，递增和递减支付等，使承租人能够根据自己的企业状况，定制付款额。4.加速折旧，享受国家的税收优惠政策，具有节税功能。【根据财政部、国家税务总局1996年4月7日财工字19964l号文关十促进企业技术进步有关则务税收问题的通知第四条第3款规定，“企业技术改造采取融资租赁方式租入的机器设备，折旧年限可按租赁期限和国家规定的折旧年限孰短的原则确定，但最短折旧年限不短于三年”，间接地起到
11、了加速折旧的作用。企业可以按照最有利的原则，尽快折旧，把折旧费用打入成本。这与税后还贷相比，显然对企业有利】融资租赁筹资优缺点分析v缺点：v1.资金成本较高（主要）；v2.不能享有设备残值；v3.固定的租金支付构成一定的负担；v4.相对于银行信贷而言，风险因素较多，风险贯穿于整个业务活动之中；v5.相当长的租赁期内不能对设备进行改良租赁筹资决策的因素分析企业通过不同途径取得某项资产，如购买、经营租赁、融资租赁等。决策时考虑因素主要有哪几种呢？1.使用时间长短2.技术进步影响3.资金供求影响4.获得资产的难易程度5.租金及价格水平的影响融资租赁租金的计算融资租赁租金的计算（一）决定租金的因素1、
12、融资租赁租金的构成内容（1）租赁设备的购置成本（2）利息（3）手续费2、租赁设备的预计残值，即期满时设备的变现价值融资租赁租金的计算融资租赁租金的计算3、租赁期限4、租金的支付方式（1）按支付时间长短：年付、半年付、季付、月付等（2）按支付时间不同：先付（在期初付）、后付（在期末付）（3）按每期支付金额是否相等：等额、不等额（二）租金计算方法（租期利率固定）（二）租金计算方法（租期利率固定）平均分摊法又称直线法，以商定的又称直线法，以商定的利息率和手续费率计利息率和手续费率计算出租赁期间的利息算出租赁期间的利息和手续费，连同设备和手续费，连同设备成本按照支付次数平成本按照支付次数平均计算均计算
13、每期支付租金每期支付租金= =（租赁设（租赁设备购置成本备购置成本- -设备预计设备预计残值残值+ +租赁期利息租赁期利息+ +租租赁手续费）赁手续费）/ /租期租期附加率法附加率法在租赁资产的购买成本或概在租赁资产的购买成本或概算成本的基础上再加上一算成本的基础上再加上一个特定的比率来计算租金个特定的比率来计算租金A=P*(1+ni)/n+P*rA=P*(1+ni)/n+P*r式中：式中：AA每期租金；每期租金；PP租赁资产的概算租赁资产的概算成本；成本；ii借款利率；借款利率；nn租赁期数；租赁期数；rr附加率附加率等额年金法等额年金法l我国融资租赁实务中，计算租金一般采用等额年金法，即利
14、用年金的现值公式计算每期应等额支付的租金，包括后付和先付：（1）后付租金法普通年金现值公式：P=A*（P/A，i，n）得每期应付租金：A=P/(P/A,i，n)等额年金法例：某企业采用融资租赁方式于2006年1月1日从租赁公司租赁一设备，设备价款为40000元，租期5年，到期后设备归公司所有，为了保证租赁公司完全弥补融资成本相关的手续费并有一定的盈利，双方商定采用15%的折现率，试计算该企业每年末应支付的等额租金。A=40000/（P/A，15%，5）=40000/3.352=11933.租金摊销计划表日期支付租金应计租费还本额应还本金06-01-010004000006-12-1211933
15、.1760005933.1734066.8307-12-3111933.175110.026823.1527243.6808-12-3111933.174086.567846.6119397.0709-12-3111933.172909.569023.6110373.4610-12-3111933.171559.7110373.460合计59665.8519665.8540000-（2）先付租金的计算延用上例先付年金公式：P=A*【（P/A，i，n-1）+1】A=P/【（P/A，i，n-1）+1】双方商定每年初付租金：A=40000/3.885=10376.13财税案例专业融资租赁公司的纳税筹
16、划n n年月，东方机械股份有限公司（以下简称年月，东方机械股份有限公司（以下简称“ “东东方公司方公司” ”）为进行技术改造，需更新一条自动化生产流水）为进行技术改造，需更新一条自动化生产流水线，而该市的富达融资公司（经人民银行批准经营融资租线，而该市的富达融资公司（经人民银行批准经营融资租赁业务）可以提供东方公司所需要的生产线。根据东方公赁业务）可以提供东方公司所需要的生产线。根据东方公司的具体要求，富达融资公司的设备来源可以从两个方面司的具体要求，富达融资公司的设备来源可以从两个方面考虑：考虑：n n 从从国外购进国外购进 该生产线的价值为该生产线的价值为万万元，境内外元，境内外运输费和保
17、险费、安装调试费及税金共计运输费和保险费、安装调试费及税金共计万万元，与元，与该生产线有关的境外借款利息为该生产线有关的境外借款利息为万万元。元。 从从国内购买国内购买 同类生产线价格为同类生产线价格为万万元（含元（含增值税），境内运输费和安装调试费增值税），境内运输费和安装调试费万万元，国内借款元，国内借款利息利息万万元。元。 富达融资公司也可以用两种方式经营：融资租赁与东方公司签订融资租赁合同，明确融资租赁价款为万元，租赁期为年，东方公司每年年初支付租金万元，合同期满付清租金后，该生产线自动转让给东方公司，转让价款为万元（残值）。经营租赁与东方公司签订经营租赁合同，租期年，租金总额万元，东
18、方公司每年年初支付租金万元，租赁期满，富达融资公司收回设备。假定收回设备的可变现净值为万元。（金融保险业营业税税率为，城建税税率为，教育费附加为）。方案一：从事融资租赁业务，按营业税“金融保险业”中的“融资租赁”税目征收营业税。 n选择从境外购买：应缴纳营业税（）（）（万元）；应缴纳城建税及教育费附加：（）（万元）。（按照现行税法规定，对银行及其它金融组织的融资租赁业务签订的融资租赁合同，应按借款合同征收印花税，对其它企业的融资租赁业务不征收印花税。）应缴纳印花税（万元）；n富达融资公司获利是：（万元）。选择从境内购买： n应缴纳营业税（）（）（万元）；应缴纳城建税及教育费附加（）（万元）；应缴纳印花税（万元）；所以，富达融资公司获利是：（万元）n因此，虽然境外购买设备的实际成本抵扣的营业额更多，可以少缴一部分营业税，但选择从国内购买设备的综合收益更高，权衡之下应选择从国内购买设备。方案二：从事经营租赁，按其营业额缴纳营业税，不得抵扣成本费用支出。应缴纳营业税（万元）；应缴纳城建税及教育费附加（）（万元）；由于租赁合同的印花税率为千分之一，所以应缴纳印花税（万元）；富达融资公司获利是：（万元）因此，富达融资公司采用融资租赁方式从国内购买设备税负更低，综合收益更高。谢谢
