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1、期货市场基础知识讲座期货市场基础知识讲座徽商期货1期货市场基础知识讲座课件期货市场基础知识期货市场基础知识一、期货市场的产生与发展二、我国期货市场的建立与规范发展三、期货合约四、期货市场的基本特征以及与现货交易、远期交易和与股票交易的区别五、期货市场的主要功能六、期货市场的组成结构及期货交易流程七、国内外期货交所介绍八、套利交易九、期货交易常识十、期货交易的分析方法2期货市场基础知识讲座课件一、期货市场的产生与发展一、期货市场的产生与发展l期货交易的产生：是在现货交易的基础上发展起来的，市场经济的产物。期货源于生产经营过程中面临现货价格剧烈波动而带来风险时自发形成的买卖远期合同的交易行为。这种
2、远期合约买卖的交易机制经过不断完善，例如将合约标准化、引入对冲机制、建立保证金制度等，从而形成现代意义的期货交易。l定义：指交易双方在期货交易所买卖标准化期货合约的交易行为。交易遵从“公开、公平、公正”的原则。3期货市场基础知识讲座课件期货市场的产生期货市场的产生4期货市场基础知识讲座课件（一）期货市场的产生过程l现代意义的期货产生于现代意义的期货产生于18481848年美国芝加哥年美国芝加哥8282位商人位商人组建了芝加哥期货交易所（组建了芝加哥期货交易所（CBOTCBOT）。）。l由于收获期后，将要面临河流冰冻。农民和商人都要由于收获期后，将要面临河流冰冻。农民和商人都要考虑是先卖、先采购
3、？还是后卖、后采购？所以后卖、考虑是先卖、先采购？还是后卖、后采购？所以后卖、后采购的商人和农民最终都不约而同的选择，利用期后采购的商人和农民最终都不约而同的选择，利用期货签订远期合同，回避长时间等待的过程中价格剧烈货签订远期合同，回避长时间等待的过程中价格剧烈变化。变化。l美国期货市场产生的背景与我国农业市场情况非常相美国期货市场产生的背景与我国农业市场情况非常相似。似。5期货市场基础知识讲座课件美国芝加哥期货交易所美国芝加哥期货交易所6期货市场基础知识讲座课件（二）期货市场的发展过程（二）期货市场的发展过程l国际期货市场的发展，大致经历了由商品期货到金融期货、交易品种不断增加、交易规模不断
4、扩大的过程。l1。商品期货l2。金融期货以金融工具或金融产品作为标的物的期货合约。l3。期货期权标的物是各种期货合约7期货市场基础知识讲座课件2005年各类期货交易量比较8期货市场基础知识讲座课件1。 商品期货商品期货l（1）农产品期货l（2）金属期货l（3）能源期货9期货市场基础知识讲座课件 （1）农产品期货）农产品期货l1848年芝加哥期货交易所（CBOT）的诞生以及1865年标准化合约被推出后，随着现货生产和流通的扩大，不断有新的期货品种出现。除小麦、玉米、大豆等谷物期货外，从19世纪后期到20世纪初，随着新的交易所在芝加哥、纽约、堪萨斯等地出现，棉花、咖啡、可可等经济作物，黄油、鸡蛋以
5、及后来的生猪、活牛、猪腩等畜禽产品，木材、天然橡胶等林产品期货也陆续上市。10期货市场基础知识讲座课件（2）金属期货）金属期货l最早的金属期货交易诞生于英国。1876年成立的伦敦金属交易所（LME）,开金属期货交易之先河。当时的名称是伦敦金属交易公司，主要从事铜和锡的期货交易。1899年，伦敦金属交易所将每天上下午进行两轮交易的做法引入到铜、锡交易中。1920年，铅、锌两种金属也在伦敦金属交易所正式上市交易。工业革命之前的英国原本是一个铜出口国，但工业革命却成为其转折点。由于从国外大量进口铜作为生产资料，所以需要通过期货交易转移铜价波动带来的风险。伦敦金属交易所自创建以来，一直生意兴隆，至今伦
6、敦金属交易所的期货价格依然是国际有色金属市场的晴雨表。目前主要交易品种有铜、锡、铅、锌、铝、镍、白银等。美国的金属期货的出现晚于英国。19世纪后期到20世纪初以来，美国经济从以农业为主转向建立现代工业生产体系，期货合约的种类逐渐从传统的农产品扩大到金属、贵金属、制成品、加工品等。纽约商品交易所（COMEX）成立于1933年，由经营皮革、生丝、橡胶和金属的交易所合并而成，交易品种有黄金、白银、铜、铝等，其中1974年推出的黄金期货合约，在70-80年代的国际期货市场上具有较大影响。11期货市场基础知识讲座课件（3） 能源期货能源期货l20世纪70年代初发生的石油危机，给世界石油市场带来巨大冲击，
7、石油等能源产品价格剧烈波动，直接导致了石油等能源期货的产生。目前，纽约商业交易所（NYMEX）和伦敦国际石油交易所（IPE）是世界上最具影响力的能源产品交易所，上市的品种由原油、汽油、取暖油、天然气、丙烷等。12期货市场基础知识讲座课件2。金融期货。金融期货l（1）外汇期货以汇率为标的物l（2）利率期货以利率为标的物l（3）股票价格指数期货以股票价格指数为标的物13期货市场基础知识讲座课件2。金融期货。金融期货l1972年5月，芝加哥商业交易所（CME）设立了国际货币市场分部（IMM），首次推出包括英镑、加拿大元、西德马克、法国法郎、日元和瑞士法郎等在内的外汇期货合约。l1975年10月，芝加
8、哥期货交易所上市国民抵押协会债券（GNMA）期货合约，从而成为世界上第一个推出利率期货合约的交易所。1977年8月，美国长期国债期货合约在芝加哥期货交易所上市，是迄今为止国际期货市场上交易量较大的金融期货合约之一。l1982年2月，美国堪萨斯期货交易所（KCBT）开发了价值线综合指数期货合约，使股票价格指数也成为期货交易的对象。美国s&p500指数，香港恒指，日经指数等。将来打算推出的沪深300指数期货合约，一个点代表300元人民币。14期货市场基础知识讲座课件3。期货期权。期货期权l1982年10月1日，美国长期国债期货期权合约在芝加哥期货交易所上市。期货期权交易的对象既非物质商品，又非价值
9、商品，而是一种权利，是一种“权钱交易”。期权交易最初源于股票交易，后来移植到期货交易中，发展更为迅猛。现在，不仅在期货交易所和股票交易所开展期权交易，而且在美国芝加哥等地还有专门的期权交易所。芝加哥期权交易所（CBOE）就是世界上最大的期权交易所。2000年全球交易量第一次超过期货交易的总量。15期货市场基础知识讲座课件3。期货期权。期货期权l期权分为看涨期权和看跌期权美式期权（到期前任何时候）和欧式期权（期权买方只能在到期日才可行权）l期权合约内容权利金，执行价格，合约到期日l内涵价值和时间价值l影响期权价格的主要因素标的物价格及执行价格，标的物价格波动率（越大价格越高），跟合约到期日前剩余
10、时间，无风险利率。l对冲平仓或者履约平仓，期权的买方还有放弃权利16期货市场基础知识讲座课件二、我国期货市场的建立与规范发展二、我国期货市场的建立与规范发展l期货市场的建立：我国期货市场产生于80年代末，1988年5月，国务院决定进行期货市场试点。1990年10月12日中国郑州粮食批发市场经国务院批准，迈出了中国期货市场发展的第一步。l期货市场的规范：90年代，我国期货市场发展走上了一个“小高潮”。受到部门和地方利益的驱动，在缺乏统一管理和没有完善法规的情况下，期货市场出现盲目高速发展的趋势。到1993年底，全国期货交易所达到50多家，期货经纪公司300多家，各类期货兼营机构不尽其数。期货市场
11、出现一系列问题如：交易所数量过多，交易品种严重重复，期货机构运作不规范，地下期货交易四处泛滥，从业人员，良莠不齐。由于不规范发展，人们对期货市场误解。为了遏止期货市场盲目发展，国务院授权中国证监会从1993年开始对期货市场主体进行了大规模的清理整顿和结构调整。至1999年年底，经过七年的清理整顿，各项措施基本到位，监管效率明显提高，市场秩序趋于正常。经过清理整顿和结构调整。98年底开始合并保留上海、大连、郑州三家期货交易，全国有150余家期货经纪公司经过最后的增资审核而得以继续从事期货经纪业务的资格。同时经过资格考试和认定，产生了一批具有期货从业资格的从业人员队伍。期货交易也实行一户一码制度，
12、保护投资者利益。并且于2000年12月28日，成立了行业自律组织中国期货业协会，标志着我国期货业正式成为一个具有自律管理功能的整体。期货市场发挥了应有的作用。形成了以期货交易所为核心的较为规范的市场组织体系；为相关企业提供套期保值场所；也为投资者提供了一个良好的投资场所。17期货市场基础知识讲座课件大连商品交易所大连商品交易所18期货市场基础知识讲座课件我国期货市场的建立与规范发展我国期货市场的建立与规范发展l2001年3月的十五计划中第一次提出了“稳定发展期货市场”。同年10月份十六届三中全会将“稳定发展期货市场”写入了中共中央关于社会主义市场经济体制若干问题的决定l2004年2月1日国务院
13、关于推进资本市场改革开放和稳定的若干意见，对“稳定发展期货市场”做进一步阐述和部署。此后关于推进期货市场改革开放和稳定发展的相关举措及规范发展期货市场的法律法规相继出台。从业人员管理办法，高管任职资格，交易所，经纪公司管理办法等2003年7月正式实施期货从业人员执业行为准则04年期货公司治理准则。07年3月16日颁布期货交易管理条例自4月15日施行。新条例扩大期货品种范围，允许金融机构从事期货交易。l2003年强筋麦上市开始，期货新品种逐渐增加，期货市场交易量不断增加，06年突破20万亿，2007年成交40万亿元。得益于技术发展，网上交易，银期转账方便。l2003年起开始实行保证金封闭运行。2
14、006年5月18日中国期货保证金监控中心成立，有效降低保证金被挪用风险。经纪公司每天报送成交及资金。l2006年9月8日，中国金融期货交易所成立。19期货市场基础知识讲座课件三、期货合约三、期货合约l标准化期货合约是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。期货合约是在现货合同和现货远期合约的基础上发展起来的，但它们最本质的区别在于期货合约条款的标准化。l在期货市场交易的期货合约，其标的物的数量、质量等级和交割等级及替代品升贴水标准、交割地点、交割月份等条款都是标准化的，使期货合约具有普遍性特征。期货合约中，只有期货价格是唯一变量，在交易所的交
15、易厅里通过公开竞价方式产生。国外大多采用公开叫价方式，而我国均采用电脑撮合交易。期货合约可通过对冲平仓了结履行责任。20期货市场基础知识讲座课件成为期货合约商品的条件成为期货合约商品的条件l储存和保存较长时间不变质l质量易于划分，质量可以评价l商品可供量较大，不易为少数人控制和垄断l买卖者众多l价格波动频繁21期货市场基础知识讲座课件期货合约组成要素期货合约组成要素lA、交易品种B、交易数量和单位C、最小变动价位，报价须是最小变动价位的整倍数。D、每日价格最大波动限制，即涨跌停板E、合约月份F、交易时间G、最后交易日H、交割时间I、交割标准和等级J、交割地点K、保证金L、交易手续费等22期货市
16、场基础知识讲座课件上海期货交易所黄金期货标准合约上海期货交易所黄金期货标准合约23期货市场基础知识讲座课件四、期货市场的基本特征及与现货交易、四、期货市场的基本特征及与现货交易、远期交易和与股票交易的区别远期交易和与股票交易的区别l1、期货交易的基本特征l2、期货交易与现货交易的区别l3、期货交易与远期交易的区别l4、期货交易与股票交易的区别24期货市场基础知识讲座课件1、期货交易的基本特征、期货交易的基本特征l期货交易是在现货交易的基础上发展起来的、通过在期货交易所买卖标准化的期货合约而进行的一种有组织的交易方式。l在期货市场中，大部分交易者买卖的期货合约在到期前，又以对冲的形式了结。也就是
17、说买进期货合约的人，在合约到期前又可以将期货合约卖掉；卖出期货合约的人，在合约到期前又可以买进期货合约来平仓。先买后卖或先卖后买都是允许的。一般来说，期货交易中进行实物交割的只是很少量的一部分。l期货交易的对象并不是商品（标的物）的实体，而是商品（标的物）的标准化合约。l期货交易的目的是为了转移价格风险或获取风险利润。25期货市场基础知识讲座课件1、期货交易的基本特征、期货交易的基本特征l（1）合约标准化期货交易是通过买卖期货合约进行的，而期货合约是标准化的。期货合约标准化指的是除价格外，期货合约的所有条款都是预先由期货交易所规定好的，具有标准化的特点。期货合约标准化给期货交易带来极大便利，交
18、易双方不需对交易的具体条款进行协商，节约交易时间，减少交易纠纷。l（2）交易集中化期货交易必须在期货交易所内进行。期货交易所实行会员制，只有会员方能进场交易。那些处在场外的广大客户若想参与期货交易，只能委托期货经纪公司代理交易。所以，期货市场是一个高度组织化的市场，并且实行严格的管理制度，期货交易最终在期货交易所内集中完成。26期货市场基础知识讲座课件1、期货交易的基本特征、期货交易的基本特征l（3）双向交易和对冲机制双向交易，也就是期货交易者既可以买入期货合约作为期货交易的开端（称为买入建仓），也可以卖出期货合约作为交易的开端（称为卖出建仓），也就是通常所说的“买空卖空”。与双向交易的特点相
19、联系的还有对冲机制，在期货交易中大多数交易这并不是通过合约到期时进行实物交割来履行合约，而是通过与建仓时的交易方向相反的交易来解除履约责任。具体说就是买入建仓之后可以通过卖出相同合约的方式解除履约责任，卖出建仓后可以通过买入相同合约的方式解除履约责任。期货交易的双向交易和对冲机制的特点，吸引了大量期货投机者参与交易，因为在期货市场上，投机者有双重的获利机会，期货价格上升时，可以低买高卖来获利，价格下降时，可以通过高卖低买来获利，并且投机者可以通过对冲机制免除进行实物交割的麻烦，投机者的参与大大增加了期货市场的流动性。27期货市场基础知识讲座课件1、期货交易的基本特征、期货交易的基本特征l（4）
20、杠杆机制期货交易实行保证金制度，也就是说交易者在进行期货交易时者需缴纳少量的保证金，一般为成交合约价值的5%-10%，就能完成数倍乃至数十倍的合约交易，期货交易的这种特点吸引了大量投机者参与期货交易。期货交易具有的以少量资金就可以进行较大价值额的投资的特点，被形象地称为“杠杆机制”。期货交易的杠杆机制使期货交易具有高收益高风险的特点。l（5）每日无负债结算制度期货交易实行每日无负债结算制度，也就是在每个交易日结束后，对交易者当天的盈亏状况进行结算，在不同交易者之间根据盈亏进行资金划转，如果交易者亏损严重，保证金账户资金不足时，则要求交易者必须在下一日开市前追加保证金，以做到“每日无负债”。期货
21、市场是一个高风险的市场，为了有效的防范风险，将因期货价格不利变动给交易者带来的风险控制在有限的幅度内，从而保证期货市场的正常运转。28期货市场基础知识讲座课件2、期货交易与现货交易的区别、期货交易与现货交易的区别l（1）买卖的直接对象不同。l（2）交易的目的不同l（3）交易方式不同l（4）交易场所不同l（5）保障制度不同：合同法vs保证金制度l（6）商品范围不同l（7）结算方式不同。货到款清vs每日无负债结算制度结算价格成交价加权平均29期货市场基础知识讲座课件3、期货交易与远期交易的区别、期货交易与远期交易的区别 l（1）交易对象不同。期货交易的对象是标准化合约，远期交易的对象主要是实物商品
22、。l（2）功能作用不同。期货交易的主要功能之一是发现价格，远期交易中的合同缺乏流动性，所以不具备发现价格的功能。l（3）履约方式不同。期货交易有实物交割和对冲平仓两种履约方式，远期交易最终的履约方式是实物交收。l（4）信用风险不同。期货交易实行每日无负债结算制度，信用风险很小，远期交易从交易达成到最终实物交割有很长一段时间，此间市场会发生各种变化，任何不利于履约的行为都可能出现，信用风险很大。l（5）保证金制度不同。期货交易有特定的保证金制度，远期交易是否收取或收多少保证金由交易双方私下商定。30期货市场基础知识讲座课件4、期货交易与股票交易的区别、期货交易与股票交易的区别l（1）基本经济职能
23、不同:是资源配置和风险定价VS规避风险和价格发现。l（2）交易目的不同:获取利息、股息等收入和资本利得VS规避现货市场价格风险或获取投机利润。l（3）市场结构不同:证券市场有一、二级市场（发行市场和流通市场）l（4）保证金规定不同:全额资金VS合约价值一定比例的保证金。l（5）持仓期限性l（6）涨跌停板幅度不同l（7）手续费低廉l（8）交易方式，可做空，杠杆效应l（9）交易时间不同l（10）持仓量的概念：指期货交易者所持有的未平仓合约的数量。l（11）期货交易实行T0交易，股市目前T131期货市场基础知识讲座课件五、期货市场的功能五、期货市场的功能l期货市场在稳定与促进市场经济发展方面有以下功
24、能。l（一）回避价格风险的功能。期货市场最突出的功能就是为生产经营者提供回避价格风险的手段。即生产经营者通过在期货市场上进行套期保值业务来回避现货交易中价格波动带来的风险，锁定生产经营成本，实现预期利润。也就是说期货市场弥补了现货市场的不足。l（二）发现价格的功能。在市场经济条件下，价格是根据市场供求状况形成的。期货市场上来自四面八方的交易者带来了大量的供求信息，标准化合约的转让又增加了市场流动性，期货市场中形成的价格能真实地反映供求状况，同时又为现货市场提供了参考价格，起到了“发现价格”的功能。国内外现在很多商品贸易利用期货价格作为贸易结算价。如铜，大豆。32期货市场基础知识讲座课件五、期货
25、市场的功能五、期货市场的功能l（三）有利于市场供求和价格的稳定。首先，期货市场上交易的是在未来一定时间履约的期货合约。它能在一个生产周期开始之前，就使商品的买卖双方根据期货价格预期商品未来的供求状况，指导商品的生产和需求，起到稳定供求的作用。其次，由于投机者的介入和期货合约的多次转让，使买卖双方应承担的价格风险平均分散到参与交易的众多交易者身上，减少了价格变动的幅度和每个交易者承担的风险。l（四）节约交易成本。期货市场为交易者提供了一个能安全、准确、迅速成交的交易场所，提供交易效率，不发生三角债，有助于市场经济的建立和完善。l（五）期货交易是一种重要的投资工具，有助于合理利用社会闲置资金。33
26、期货市场基础知识讲座课件套期保值套期保值l市场风险本身是无法被消除的，却是可以被管理的。期货市场最突出的功能就是为生产经营者提供回避价格风险的手段。l在期货市场买进或卖出与现货市场上数量相等但交易方向相反的期货合约，这样就锁定了企业的生产成本或商品销售价格，保住了既定利润，回避现货交易中价格波动带来的风险。其实质说是利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。l原理就是同种商品的期货和现货受相同的因素影响并且期货到期必须进行实物交割使得期现价格具有趋合性，到期前基本一致，否则就有套利的机会。l目前美国以及南美大
27、豆生产商、有色金属厂矿、中东主要原油产国都通过期货市场进行保值。美国的银行甚至规定，农民只有在期货市场做了农产品保值后才能向银行贷款。34期货市场基础知识讲座课件套期保值套期保值l套期保值的原则：商品种类相同；商品数量相等；月份相同或相近；交易方向相反l套期保值会失去价格变动可能得到的获利机会，但是锁定了成本和利润，获得稳定收益。l买入套期保值卖出套期保值l基差现货价期货价，一般受制于持仓费l当基差变大时，现货价格比期货强，买套期保值不利，但对于卖出套期保值有利。而基差变弱时，即现货弱于期货价格，对于买入套期保值有利。l基差对于期现套利也有用。l正向市场是基差为负值，期货价格高于现货价格的。反
28、向市场是现货价格高于期货价格，基差为正值。35期货市场基础知识讲座课件买入套期保值案例买入套期保值案例l例如：某企业在2月份考虑到国内当前市场棕榈油的库存偏小，棕榈油进口成本逐步抬高，且随着后期气温逐渐升高，棕榈油的需求会出现明显的增加，届时棕榈油价格极有可能出现大幅度上涨，于是该企业决定在4月份买入10000吨的棕榈油现货，但企业的流动资金又显得有点紧缺，一时拿不出这么大笔的资金。该公司高层了解到期货市场可以做远期，并且还是保证金交易，有利于企业资金的流动且完全符合企业的利益，便考虑在棕榈油期货市场进行保值。l2月15日在大连商品交易所买入棕榈油期货5月份合约进行保值，共计买入棕榈油5月份合
29、约1000手，成交均价为6150元/吨，现货价格为6120元/吨，期货价格呈现远期升水。l随着气温的升高和节后油脂需求的增加，棕榈油价格期货和现货价格都出现了明显上涨，且期货由于资金买入的推动，期货市场的涨幅大于现货市场的涨幅。到4月15日，该企业选择在期货盘面卖出1000手5月份棕榈油期货合约平仓，期货成交均价为6500元/吨；同时向贸易商购买10000吨棕榈油现货，现货成交价格为6450元/吨。36期货市场基础知识讲座课件买入套期保值案例买入套期保值案例37期货市场基础知识讲座课件买入套期保值案例买入套期保值案例l通过以上案例我们可以看出：l第一，该企业在期货市场进行的是先买后卖的买入套期
30、保值操作。l第二，在正向市场中，基差走弱，从-30元转为-50元，作为企业的买入套期保值操作，由于期货盈利大于现货亏损，保值者得到了完全的保护。并且还获得了(350-330)=20万元额外的收益。l第三，油脂企业通过在期货市场上买入套期保值，用期货市场的350万元盈利弥补了现货市场330万元的亏损。如果该企业不在期货市场做套期保值，当现货价格下跌时，虽然可以使企业采购价格降低，但是一旦价格上涨，该企业将蒙受较大的损失，l可见，通过期货买入保值，锁定企业的采购成本，企业才会更有市场竞争力，才会获得更大的生存和发展空间。38期货市场基础知识讲座课件六、期货市场结构及期货交易流程六、期货市场结构及期
31、货交易流程l（一）期货市场的组织结构l（二）期货交易流程l（三）入市交易准备39期货市场基础知识讲座课件（一）期货市场的组织结构（一）期货市场的组织结构l1。期货市场参与投资者组成l2。期货交易所l3。期货经纪机构l4。期货监管机构l5。期货行业自律机构40期货市场基础知识讲座课件1。期货市场参与投资者组成。期货市场参与投资者组成 l（1）投机交易者l（2）套期保值机构l（3）套利交易者41期货市场基础知识讲座课件（1） 投机交易者投机交易者l目的：获得价差利润l作用：增强了市场的流动性，承担了套期保值交易转移的风险，是期货市场正常运营的保证。42期货市场基础知识讲座课件（2）套期保值机构）套
32、期保值机构l套期保值就是买入(卖出)与现货市场数量相当、但交易方向相反的期货合约，以期在未来某一时间通过卖出(买入)期货合约来补偿现货市场价格变动所带来的实际价格风险的交易行为。套期保值是期货市场产生的原动力。l分类：买入套期保值和卖出套期保值。43期货市场基础知识讲座课件（3）套利交易者）套利交易者l参见第八部分套利44期货市场基础知识讲座课件2。期货交易所。期货交易所l指国家认定的以会员制为组织形式的进行标准化期货合约交易的有组织的场所，它是为会员提供服务的非营利性、自律管理的机构。目前国内有四家期货交易所。l期货交易所职能有：1，提供交易场所设施和服务；2，制定并实施业务规则；3，设计合
33、约并安排合约上市；4，组织和监督期货交易、结算和交割；5，监控市场风险；6，保证合约改履行；7，发布市场信息；8，按照章程交易规则对会员进行监督管理；监督指定交割仓库。l交易所介绍参见第七部分内容。45期货市场基础知识讲座课件2。期货交易所。期货交易所期货交易制度主要有以下九个方面：l保证金制度l每日无负债结算制度l涨跌停板制度l持仓限额制度l大户报告制度l交割制度l强行平仓制度会员结算准备金余额小于0而未补足，超仓，违规，交易所采取紧急措施应予强平的，及其他。l风险准备金制度来源主要是手续费收入的20%及其他符合财政规定的收入。维护正常运转提供财务担保和弥补因不可预见风险带来的亏损而提取的专
34、项资金。l信息批露制度46期货市场基础知识讲座课件3。期货经纪机构。期货经纪机构l期货经纪公司是依法设立，接受客户委托，按照客户的指令，以自己的名义为客户进行期货交易并收取交易手续费的中介组织。其交易结果由客户承担。l期货经纪公司是交易者与期货交易所之间的桥梁和纽带，它在期货市场中的作用主要是：接受客户委托，代理期货交易，拓展市场参与者的范围，扩大市场规模，节约交易成本，提高交易效率，增强期货市场竞争的充分性；为客户提供专业的咨询服务，充当客户的交易顾问，帮助客户提高交易的决策效率和决策的准确性；对客户账户进行管理，控制客户交易风险。l在我国，期货经纪公司是按照公司法、期货交易管理暂行条例及期
35、货经纪公司管理办法的规定成立的企业法人。设立期货经纪公司，除了必须符合公司法规定的成立条件外，还必须符合注册资本限额，高级管理人员任职资格，业务人员从业资格，经纪业务规则，财务会计制度，风险管理，内部控制制度，经营场地等方面的特殊条件和要求。设立期货经纪公司，必须经中国证监会审核批准，取得期货经纪业务许可证，并在国家工商行政管理局办理工商登记。未经中国证监会批准，任何单位和个人不得设立或者变相设立期货经纪公司。l期货经纪公司根据业务需要，经中国证监会批准，领取营业部经营许可证，可以设立营业部。营业部不具有法人资格，在公司授权范围内依法开展业务，其民事责任由期货经纪公司承担。l期货经纪公司规模各
36、异，组织结构亦不尽相同，但一般包括财务部、客户服务部、交易部、结算部、现货交割部、研发部、行政管理部等部门。根据目前的规定，期货经纪公司只能代理最终客户交易，不能从事自营业务或代理其他期货经纪公司交易。47期货市场基础知识讲座课件4。期货监管机构。期货监管机构l中国证监会期货监管部是对期货市场进行监督管理的职能部门。主要职责有：草拟监管期货市场的规则、实施细则；审核期货交易所的设立、章程、业务规则、上市期货合约并监管其业务活动；审核期货经营机构、期货清算机构、期货投资咨询机构的设立及从事期货业务的资格并监管其业务活动；审核期货经营机构、期货清算机构、期货投资咨询机构高级管理人员的任职资格并监管
37、其业务活动；分析境内期货交易行情，研究境内外期货市场；审核境内机构从事境外期货业务的资格并监督其境外期货业务活动。期货监管部下设综合处、交易所监管处、经纪公司监管处、境外期货监管处和市场分析处五个处。48期货市场基础知识讲座课件5。期货行业自律机构。期货行业自律机构l期货行业协会是依法成立的期货行业自律性组织，其会员由期货行业的从业机构和个人组成，是保障期货投资者利益、协调行业机构利益的重要工具，是联系期货经营机构和政府的重要桥梁和纽带，是政府对期货市场进行宏观调控管理的得力助手，是“政府-协会-交易所”三级管理体系的重要组成部分。期货行业协会从保护行业内部公平竞争、促进行业整体的健康发展以及
38、维护行业长远利益的目标出发，对全体会员及其市场交易行为实施管理。l一般来讲，期货行业协会的职责主要有：强化职业道德意识，规范会员的交易行为，保护客户的合法权益；审查专业机构和人员的从业资格；对从业机构的财务状况实施监督；监督从业机构执行规则的情况；为涉及期货交易的纠纷提供仲裁方便；培训并考核专业期货人员，同时向公众普及期货知识等等。美国全国期货协会(NFA)、英国证券期货局(SFA)、瑞士期货和期权协会(SFOA)等就是这样的组织。l期货行业协会的管理是交易所管理与国家管理之间的一种重要补充，它比国家管理有更多的灵活性和针对性，比交易所管理又有更大的强制性和社会性。特别是政府有关机构授予它一定
39、的权限(例如资格认证权)，使它的管理更具权威性，部分地代替了国家管理的职能，在期货管理中发挥着重要的作用。49期货市场基础知识讲座课件5。期货行业自律机构。期货行业自律机构l中国期货业协会（以下简称协会）成立于2000年12月29日，协会的注册地和常设机构设在北京。协会是根据社会团体登记管理条例设立的全国期货行业自律性组织，为非营利性的社会团体法人。协会接受中国证监会和国家社会团体登记管理机关的业务指导和管理。l协会的宗旨是：贯彻执行国家法律法规和国家有关期货市场的方针政策，发挥政府与行业之间的桥梁和纽带作用，实行行业自律管理，维护会员的合法权益，维护期货市场的公开、公平、公正原则，开展对期货
40、从业人员的职业道德教育、专业技术培训和严格管理，促进中国期货市场规范、健康、稳定地发展。l协会由以期货经纪机构为主的团体会员、期货交易所特别会员和在期货行业从业的个人会员组成。会员大会是协会的最高权力机构，每三年举行一次。理事会是会员大会闭会期间的协会常设权力机构，对会员大会负责，理事会每年至少召开一次会议。理事会设二十五到三十名理事，包括会员理事和特别会员理事。理事任期三年，可连选连任。理事会下设研究发展委员会、从业人员行为监察委员会、法律委员会三个专业委员会。协会设会长一名，副会长二至三名，任期三年，会长连选连任不超过两届。协会实行会长办公会制度和理事会领导下的秘书长负责制。办公会成员由会
41、长、副会长、秘书长组成，在理事会闭会期间行使理事会授权的职责，会长办公会至少每季度召开一次。协会秘书长由会长提名，中国证监会核准、理事会聘任，秘书长为协会的当然副会长，专职主持协会的日常工作。目前协会常设机构秘书处已经形成了包括办公室、会员部、培训部、研究部在内的三部一室的内部组织结构。l协会经费来源由会员入会费、年会费、特别会员费、社会捐赠、在核准的业务范围内开展活动或服务的收入等其他合法收入构成。l中国期货业协会成立以来，在行业自律、从业人员管理、服务会员、宣传教育、内部建设等方面做了大量的工作，为建立有效的自律管理体系，推动期货市场的稳步发展做出了积极的努力50期货市场基础知识讲座课件（
42、二）期货交易流程（二）期货交易流程l期货交易的完成是通过期货交易所、结算所、经纪公司和交易者这四个组成部分的有机联系进行的。l首先客户选择一个期货经纪公司，在该经纪公司办理开户手续（合同中要有风险提示现在开户影像资料）公司向交易所申请编码办理银期转账并入金网上交易指令下达到公司服务器或者报单成交回报结算保证金监控中心查寻追加保证金平仓或者交割(实物交割现金交割及期转现）（集中交割和滚动交割）个人不可以实物交割，交割数量限制最少棉花20吨，金属25吨，黄金3000克，仓库和仓单实际盈亏。51期货市场基础知识讲座课件（三）（三） 入市交易准备入市交易准备l客户在入市交易之前，还应做些准备工作：l1
43、、心理上的准备。期货价格无时无刻不在波动，自然是判断正确的获利，判断失误的亏损。因此，入市前盈亏的心理准备是十分必要的。l2、知识上的准备。期货交易者应掌握期货交易的基本知识和基本技巧，了解所参与交易的商品的交易规律，正确下达交易指令，使自己在期货市场上处于赢家地位。l3、市场信息上的准备。在期货市场这个完全由供求法则决定的自由竞争的市场上，信息显得异常重要。谁能及时、准确、全面地掌握市场信息，谁就能在竞争激烈的期货交易中获胜。l4、拟定交易计划。为了将损失控制到最小，使盈利更大，就要有节制地进行交易，入市前有必要拟定一个交易计划，作参加交易的行为准则。方向，手数，止损，获利目标，资金调度等。
44、52期货市场基础知识讲座课件七、国内外期货交易所介绍七、国内外期货交易所介绍l（一）国内期货交易所介绍l（二）国外期货交易所介绍53期货市场基础知识讲座课件（一）国内期货交易所介绍（一）国内期货交易所介绍l1。上海期货交易所：目前上市交易的有铜、铝、天然橡胶、燃料油、锌、黄金六个品种。l2。大连商品交易所。大连商品交易所成立于1993年2月28日。目前的交易品种有玉米、黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕、豆油、塑料、棕榈油。54期货市场基础知识讲座课件（一）国内期货交易所介绍（一）国内期货交易所介绍l3。郑州商品交易所：成立于1990年10月12日，是经国务院批准成立的国内首家期货市场试点单位，19
45、93年5月28日正式推出期货交易。1998年8月，郑商所被国务院确定为全国三家期货交易所之一，目前的品种有优质强筋小麦和硬冬（新国标普通）小麦、棉花、白糖、菜籽油，和PTA。l4。中国金融期货交易所：成立于2006年9月8日。正在积极筹划推出股票指数期货、期权，并深入研究开发国债、外汇期货及期权等金融衍生产品。55期货市场基础知识讲座课件（二）国外期货交易所介绍（二）国外期货交易所介绍l1。芝加哥商业交易所（CME）：芝加哥商业交易所是美国最大的期货交易所，也是世界上第二大买卖期货和期货期权合约的交易所。芝加哥商业交易所向投资者提供多项金融和农产品交易。自1898年成立以来，芝加哥商业交易所持
46、续提供了一个拥有风险管理工具的市场，以保护投资者避免金融产品和有形商品价格变化所带来的风险，并使他们有机会从交易中获利。2002年12月，芝加哥商业交易所控股公司正式在纽约股票交易所上市，芝加哥商业交易所也由此从会员制的非营利组织转变为营利公司。l2。芝加哥期货交易所（CBOT）：芝加哥期货交易所是当前世界上交易规模最大、最具代表性的农产品交易所。1848年，由82位谷物交易商发起组建了芝加哥期货交易所。1865年用标准的期货合约取代了远期合同，并实行了保证金制度。芝加哥期货交易所除厂提供玉米，大豆、小麦等农产品期货交易外，还为中、长期美国政府债券、股票指数、市政债券指数、黄金和白银等商品提供
47、期货交易市场，并提供农产品、金融及金属的期权交易。2006年10月17日，美国芝加哥城内的两大交易所芝加哥商业交易所与芝加哥期货交易所正式合并成为芝加哥交易所集团。56期货市场基础知识讲座课件（二）国外期货交易所介绍（二）国外期货交易所介绍l3。纽约商业交易所（NYMEX）：纽约商业交易所是美国第三大期货交易所，也是世界上最大的实物商品交易所。成立于1872年，坐落于曼哈顿市中心，为能源和金属提供期货和期权交易，其中以能源产品和金属为主，产生的价格是全球市场上的基准价格。合约通过芝加哥商业交易所的GLOBEX电子贸易系统进行交易，通过纽约商业期货交易所的票据交换所清算。1994年NYMEX和C
48、OMEX合并。根据纽约商品交易所的界定，它的期货交易分为NYMEX及COMEX两大分部。NYMEX负责能源、铂金及钯金交易，在NYMEX分部，通过公开竞价来进行交易的期货和期权合约有原油、汽油、燃油、天然气、电力，有煤、丙烷、钯的期货合约，该交易所的欧洲布伦特原油和汽油也是通过公开竞价的方式来交易的。在该交易所上市的还有e-miNY能源期货、部分轻质低硫原油、和天然气期货合约。其余的金属(包括黄金)归COMEX负责有金、银、铜、铝的期货和期权合约。COMEX的黄金期货交易市场为全球最大，它的黄金交易往往可以主导全球金价的走向，买卖以期货及期权为主，实际黄金实物的交收占很少的比例；参与COMEX
49、黄金买卖以大型的对冲基金及机构投资者为主，他们的买卖对金市产生极大的交易动力；庞大的交易量吸引了众多投机者加入，整个黄金期货交易市场有很高的市场流动性。黄金交收成色标准与伦敦相同。COMEX的黄金买卖早期只有公开喊价，后来虽然引进了电子交易系统，但COMEX并没有取消公开喊价，而是把两种模式混合使用,两者相加使参与买卖者差不多可以24小时在COMEX交易。伦敦与纽约黄金交易市场有密切的互动关系，并衍生出如伦敦现货金与纽约期货黄金的掉期交易。在交易场地关闭的18个小时里，NYMEX分部和COMEX分部的能源和金属合约可以通过建立在互联网上的NYMEXACCESS电子交易系统来进行交易。57期货市
50、场基础知识讲座课件（二）国外期货交易所介绍（二）国外期货交易所介绍l4。纽约期货交易所(NYBOT)：纽约期货交易所成立于1998年，是由纽约棉花交易所（NewYorkCottonExchange）和咖啡、糖、可可交易所（CoffeeSugarCocoaExchange）合并而来的。新成立的纽约期货交易所实行会员制，其会员也都是原来两家交易所的会员，其中棉花会员450家，咖啡、糖、可可会员500家。l5。伦敦金属交易所(LME)：伦敦金属交易所是世界上最大的有色金属交易所，伦敦金属交易所的价格和库存对世界范围的有色金属生产和销售有着重要的影响。成立于1877年，其成交价格被广泛作为世界金属贸易
51、的基准价格。世界上全部铜生产量的70是按照伦敦金属交易所公布的正式牌价为基准进行贸易的。58期货市场基础知识讲座课件（二）国外期货交易所介绍（二）国外期货交易所介绍l6。伦敦国际石油交易所(IPE)：是欧洲最重要的能源期货和期权的交易场所。它成立于1980年，最初是非营利性机构。1981年4月，伦敦国际石油交易所(IPE)推出重柴油(gasoil)期货交易，合约规格为每手100吨，最小变动价位为25美分/吨。质量标准上与美国取暖油十分相似，是欧洲第一个能源期货合约。1988年6月23日，IPE推出国际三种基准原油之一的布伦特原油期货合约。合约上市后取得了巨大成功，迅速超过重柴油(gasoil)
52、期货成为该交易所最活跃的合约，从而成为国际原油期货交易中心之一，而北海布伦特原油期货价格也成为了国际油价的基准之一。现在，布伦特原油期货合约是布伦特原油定价体系的一部分，包括现货及远期合约市场。该价格体系涵盖了世界原油交易量的65。2000年4月，IPE完成了改制，成为了一家营利性公司。2001年6月，IPE被洲际交易所(IntercontinentalExchange，Inc.)收购，成为这家按照美国东部特拉华州(Delaware)法律成立的公司的全资子公司。59期货市场基础知识讲座课件（二）国外期货交易所介绍（二）国外期货交易所介绍l7。东京工业品交易所(TOCOM)：又称东京商品交易所，
53、由成立于1951年的东京纺织品交易所、成立于1952年的东京橡胶交易所和成立于1982年的东京黄金交易所三家于1984年11月1日合并改名。该所是日本唯一的一家综合商品交易所，主要进行期货交易，并负责管理在日本进行的所有商品的期货及期权交易。该所对棉纱、毛线和橡胶等商品采用集体拍板定价制进行交易，对贵金属则采用电脑系统进行交易。该所以贵金属交易为中心，同时近年来大力发展石油，汽油，气石油等能源类商品，1985年成为日本最大的商品交易所。东京工业品交易所按照1950年颁布的日本商品交易所法建立起来的一个非赢利性会员制组织。是目前世界上最大的铂金和橡胶交易所，且其黄金和汽油的交易量位居世界第二位，
54、仅次于美国的纽约商品交易所。60期货市场基础知识讲座课件（二）国外期货交易所介绍（二）国外期货交易所介绍l8。新加坡国际金融交易所(SIMEX)：新加坡国际金融交易所成立于1984年，是亚洲第一家金融期货交易所。SIMEX是一家国际性的交易所，SIMEX的交易品种涉及期货和期权合约、利率、货币、股指、能源和黄金等交易。1986年，新加坡国际金融交易所抢在日本之前推出日经225指数期货，成为国际金融机构进行日经225股指交易的主要场所，开创了以别国股指为期货交易标的物的先例。1989年，新加坡国际金融交易所成为亚洲第一家能源期货交易市场。它还与包括东京国际金融期货交易所、伦敦国际金融期货期权交易
55、所在内的世界有影响的交易所建立了合作关系。新加坡国际金融交易所80的交易客户来自美国、欧洲、日本和其他国家。从产品和业务范围的角度看，它已涵盖北美及欧洲市场。新加坡国际金融交易所有35个清算会员（Clearingmember，即SIMEX的股东），一个清算会员应拥有1股股票和3个交易席位。除了这35个清算会员之外，SIMEX还有472个非清算会员机构交易席位和147个非清算会员个人交易席位。61期货市场基础知识讲座课件（二）国外期货交易所介绍（二）国外期货交易所介绍l9。韩国期货交易所(KOFEX)：韩国期货交易所于1999年2月在釜山成立，当年就推出了美元期货及期权、CD利率期货、国债期货、
56、黄金期货。但是，早在1996年5月3日，韩国证券交易所就推出了KOSPI200指数期货交易，1997年6月又推出了KOSPI200指数期权交易。于是，股指期货、期权与其它金融期货品种的上市地点分隔开来。在经历了一番股指期货、期权合约到底应放在证券交易所还是期货交易所的争论之后，KOSPI200指数期货、期权交易终于从证券交易所转移到KOFEX。KOSPI200股指期权合约是整个韩国期货、期权市场的核心产品。2000年，凭借着KOSPI200合约142%的交易量增长，韩国交易所首次挤入前五强，也就是这个合约一直蝉联交易量第一名，使得韩国交易所在全球交易所排名中也连续四年位居首位。2005年1月1
57、9日韩国已有的三家交易所韩国证券交易所、创业板市场（Kosdaq）以及期货交易所合并成为一个韩国证券期货交易所（KRX），总部设在期货交易所所在地釜山。KRX是一个综合性金融市场。交易品种包括股票、债券（国债、企业债、可转换债券等）、股指期货、股指期权、单个股票期权、各种基金及投资信托、外汇期货、利率期货和黄金期货等。l10。香港期货交易所(HKFE)：香港期货交易所于1976年成立，是亚太区内主要的衍生产品交易所。期交所提供一个高效率且多元化的市场，让投资者可透过逾130家交易所参与者（许多为国际金融机构的联系机构）买卖期货及期权合约，包括股票指数、股票及利率期货及期权产品。2000年3月6
58、日，香港联合交易所有限公司(联交所)与香港期货交易所有限公司(期交所)实行股份化并与香港中央结算有限公司(香港结算)合并成为香港交易所(HKEX)拥有。62期货市场基础知识讲座课件八、套利交易八、套利交易l指同时买进和卖出两张不同种类的期货合约。交易者买进自认为是“便宜的”合约，同时卖出那些“高价的”合约，从两合约价格间的变动关系中获利。在进行套利时，交易者注意的是合约之间的相互价格关系，而不是绝对价格水平。l跨期套利、跨市套利和跨商品套利。l套利交易是套利的风险相对较低但盈利能力也低。l套利可帮助扭曲的市场价格回复到正常水平，还可增强市场的流动性。63期货市场基础知识讲座课件八、套利交易八、
59、套利交易l跨期套利跨期套利是利用同一商品但不同交割月份之间正常价格差距出现异常变化时进行对冲而获利的，又可分为牛市套利和熊市套利及蝶式套利及跨作物年度套利四种形式。l牛市套利时，买入近期交割月份的合约，同时卖出远期交割月份的合约，希望近期合约价格上涨幅度大于远期合约价格的上帐幅度。l而熊市套利则相反，卖出近期交割月份合约，买入远期交割月份合约，期望远期合约价格下跌幅度小于近期合约价格下跌幅度。64期货市场基础知识讲座课件八、套利交易八、套利交易l蝶式套利是由两个方向相反的跨期套利构成，一个卖空套利，一个买空套利。连接两个跨期套利的纽带是居中月份的期货合约，在合约数量上，居中月份等于两旁月份合约
60、之和。蝶式套利必须同时下达三个买空、卖空、买空或者卖空、买空、卖空的指令并同时对冲。蝶式套利交易主要应用于期权交易。l跨作物年度套利又称持仓费套利。是根据新作物年度期货合约价格一般低于上一年度期货合约价格的原理，利用新旧作物年度期货合约的价差来赚取利润的套利交易，一般在同一个交易所，买进和卖出同一商品期货合约，这两个合约分别处在不同的作物年度。影响因素包括上年度结转库存量，来年的收成情况，消费量以及未来的需求等。如果预期旧作物年度期货价格相对于新作物年度价格上涨，可买进旧作物年度合约，同时卖出新作物年度的期货合约。比如美国的棉花年度从8月1日到次年7月31日，小麦7月1日到次年6月30日，大豆
61、是9月1日开始，玉米从10月1日开始。65期货市场基础知识讲座课件八、套利交易八、套利交易l跨市套利跨市套利是在不同交易所之间的套利交易行为。当同一期货商品合约在两个或更多的交易所进行交易时，由于区域间的地理差别，各商品合约间存在一定的价差关系。例如伦敦金属交易所(LME)与上海期货交易所(SHFE)都进行阴极铜的期货交易，每年两个市场间会出现几次价差超出正常范围的情况，这为交易者的跨市套利提供了机会。例如当LME铜价低于SHFE时，交易者可以在买入LME铜合约的同时，卖出SHFE的铜合约，待两个市场价格关系恢复正常时再将买卖合约对冲平仓并从中获利，反之亦然。在做跨市套利时应注意影响各市场价格
62、差的几个因素，如国家政策、运费、关税、汇率等。66期货市场基础知识讲座课件八、套利交易八、套利交易l跨商品套利跨商品套利指的是利用两种不同的、但相关联商品之间的价差进行交易。这两种商品之间具有相互替代性或受同一供求因素制约。跨商品套利的交易形式是同时买进和卖出相同交割月份但不同种类的商品期货合约。例如金属之间、农产品之间、金属与能源之间等都可以进行套利交易。67期货市场基础知识讲座课件九、期货交易常识九、期货交易常识l如何看懂期货行情报价l读懂盘口语言l期货交易存在的风险l期货交易原则68期货市场基础知识讲座课件如何看懂期货行情报价如何看懂期货行情报价69期货市场基础知识讲座课件看懂期货盘面看
63、懂期货盘面l期货市场成交量是双边的，多空双方的数量，故成交量持仓量为偶数。l名称中的0809月份，期限性，到期前要平仓，否则要交割结束此合约。l持仓量，交易者手中持有合约称为持仓。l结算价，为合约的当日成交加权平均价。l仓差，当前持仓总量与上一个交易日的持仓量增减情况比较。70期货市场基础知识讲座课件读懂盘口语言读懂盘口语言71期货市场基础知识讲座课件读懂盘口语言读懂盘口语言l1。多换手老多头卖出平仓，新多头开仓买入，仓差（总持仓变化数）为零价格与上一价比上涨或者不变（不变是指前面一笔已经涨过了，紧跟后面成交价格未变）。l2。空换手老空头买进平仓，新空头开仓卖出，仓差（总持仓变化数）为零，价格
64、与上一价比下跌或者不变（不变是指前面一笔已经跌过了，紧跟后面成交价格未变）。l3。空平仓仓差（总持仓变化数）为负价格上涨或者不变（不变是指前面一笔已经涨过了，紧跟后面持仓又减，价格未变）现手成交量比持仓差（是负值）绝对值数值大。72期货市场基础知识讲座课件读懂盘口语言读懂盘口语言l4。多平仓仓差（总持仓变化数）为负价格下跌或者不变（不变是指前面一笔已经跌过了，紧跟后面持仓又减，价格未变）现手成交量比持仓差（是负值）绝对值数值大。l5。双平仓老多老空都平仓，老多卖平，老空买平，仓差（总持仓变化数）为负，现手成交量与持仓差（是负值）绝对值数值相同，价格变化无明显规则，涨、跌或不变（不变是指前面一笔
65、已经涨或跌过了，紧跟后面持仓又减，价格未变）均可，且多为不变。l6。多开仓新多头入场，持仓增加，价格上涨或者不变（不变是指前面一笔已经涨跌过了，紧跟后面的此笔成交价格未变）仓差（总持仓变化数）为正现手成交量比持仓差（是正值）数值大。73期货市场基础知识讲座课件读懂盘口语言读懂盘口语言l7。空开仓新空头入场，持仓增加，价格下跌或者不变（不变是指前面一笔已经跌过了，紧跟后面的此笔成交价格未变。）仓差（总持仓变化数）为正现手成交量比持仓差（是正值）数值大。l8。双开仓成交量与持仓量增加量相同，全为新资金买入卖出，无平仓盘，价格变化涨跌或者不变（不变是指前面一笔已经涨跌过了，紧跟后面的此笔成交价格未变
66、）均可。l9。内外盘，如同股市，但不绝对，外盘数值大于内盘数值，价格多为多头主动性买盘数量大，后市价格上涨的可能性大。反之内盘数量大于外盘数量，是主动卖盘多于主动性买盘，后市价格下跌的可能性较大。74期货市场基础知识讲座课件期货交易存在以下几方面的风险期货交易存在以下几方面的风险l后市判断错误的风险没有条件对基本面作深入分析的投资者，应该把握判断趋势的指标的应用，主要是均线系统的应用。l仓位过重的风险保证金制度不要一次重仓介入。可以小单介入持有，以防最后一次打压对你信心的伤害和打击。l持仓过夜的风险各国商品期货之间的连动性造成期货价格连续性较差，常出现期价跳空高开或低开l突发事件造成的风险国际
67、国内突发的政治，经济危机，汇率的变化，恐怖袭击，天气的异常变化都会在短期内造成商品期货的剧烈波动。75期货市场基础知识讲座课件期货交易原则期货交易原则l1.顺应中等趋势的方向交易l2.在上升趋势中乘跌买入在下降趋势中逢涨卖出l3.让利润充分增长把亏损限于小额l4.始终为头寸设置保护性止损指令保护性止损指令以限制亏损，不怕错就怕拖l5.不要心血来潮的做交易打有计划之战l6.先制定好计划然后贯彻到底l7.奉行资金管理的各项要领l8.分散投资但须注意“过犹不及”76期货市场基础知识讲座课件期货交易原则期货交易原则l9.报偿风险比至少要达到3比1方可动作l10.当采取金字塔法增加头寸时应遵循以下原则：
68、后来的每一层头寸必须小于前一层；只能在赢利的头寸上加码；不可以在亏损的头寸上在增加头寸；把保护性止损指令设置在盈亏平衡点l11.决不追加保证金，别把活钱扔进死头寸里去l12.为了防止出现追加保证金的要求，应确保至少拥有总的保证金要求的75%的净资金l13.在平回赢利头寸前，先平仓了结亏损的头寸l14.除非是从事极短线的交易否则总应当在市场之外，最好是在市场闭市期间做好决策77期货市场基础知识讲座课件期货交易原则期货交易原则l15.研究工作应由长期逐步过滤到短期l16.利用日内图表找准入市出市点l17.在从事当日交易之前先掌握隔日交易的技巧l18.尽量别理会常识，不要对传播媒介的任何说法过于轻信
69、l19.学会踏踏实实的当少数派，如果你对市场的判断正确，那么大多数人的意见会与你相左l20.技术分析这门技巧靠日积月累的学习和实践才能提高，永远保持谦虚的态度，不断的学习探索l21.力求简明，复杂的并不一定是优越的78期货市场基础知识讲座课件十、期货价格分析方法十、期货价格分析方法l在当今世界各国期货市场中，分析期货价格的方法主要分为基本因素分析法基本因素分析法和技术图表分析法技术图表分析法两大流派，两者之间相互独立。基本因素分析法较注重中长线分析，较适合于掌握现货行情的大现货商和消息灵通的投资者使用；而技术图表分析法是以价格的动态和规律性为主要对象，结合对价、量、时间之间的关系的分析，以帮助
70、投资者判断行情并选择投资机会,对于中长线、短线分析尤其是掌握入市时机更为有效，对于小投资者更为适合。不过两种分析方法可以相互借鉴，关键是投资者选择合适自己特点的方法。79期货市场基础知识讲座课件1、基本因素分析法、基本因素分析法 l是从商品的实际供求和需求实际供求和需求对商品价格的影响这一角度来进行分析的方法。这种分析方法注重国家的有关政治、经济、金融政策、法律、法规的实施及商品的生产量、消费量、进口量和出口量等因素对商品供求状况直接或间接的影响程度。l商品价格的波动主要是受市场供应和需求等基本因素的影响，即任何减少供应或增加消费的经济因素，将导致价格上涨的变化；反之，任何增加供应或减少商品消
71、费的因素，将导致库存增加、价格下跌。然而，随着现代经济的发展，一些非供求因素非供求因素也对期货价格的变化起到越来越大的作用，这就使提投资市场变得更加复杂，更加难以预料。影响价格变化的基本因素要概括起来主要有以下八个方面：80期货市场基础知识讲座课件1、基本因素分析法、基本因素分析法l（1）供求关系。期货交易是市场经济的产物，因此，它的价格变化受市场供求关系的影响。当供大于求时，期货价格下跌；反之，期货价格就上升。所以应关注交易商品的结转库存量、产量、产情报告、气候、经济状况、其它如替代品的供求状况、全球性竞争因素等。l（2）经济周期。在期货市场上，价格变动还受经济周期的影响，在经济周期的各个阶
72、段，都会出现随之波动的价格上涨和下降现象。l（3）政府政策。各国政府制定的某些政策和措施会对期货市场价格带来不同程度的影响。l（4）政治因素。期货市场对政治气候的变化非常敏感，各种政治性事件的发生常常对价格造成不同程度的影响。81期货市场基础知识讲座课件1、基本因素分析法、基本因素分析法l（5）社会因素。社会因素指公众的观念、社会心理趋势、传播媒介的信息影响。l（6）季节性因素。许多期货商品，尤其是农产品有明显的季节性，价格亦随季节变化而波动。l（7）心理因素。所谓心理因素，就是交易者对市场的信心程度，人称“人气”。如对某商品看好时，即使无任何利好因素，该商品价格也会上涨；而当看淡时，无任何利
73、淡消息，价格也会下跌。又如一些大投机商品们还经常利用人们的心理因素，散布某些消息，并人为地进行投机性的大量抛售或补进，谋取投机利润。l（8）金融货币变动因素。在世界经济发展过程，各国的通货膨胀，货币汇价以及利率的上下波动，已成为经济生活中的普遍现象，这对期货市场带来了日益明显的影响。82期货市场基础知识讲座课件1、基本因素分析法、基本因素分析法基本分析的基本原理原理可归纳归纳为以下几点：l（1）价格是由供求关系决定的；l（2）商品的供求关系又是由各种合理与非合理的因素决定的；l（3）忽略价格微小波动，则价格的变化就会在一段时间内显示出一定的变化趋势；l（4）价格的变化趋势会随市场供求关系的变化
74、而变化。83期货市场基础知识讲座课件 2、技术图表分析法、技术图表分析法 l技术分析的基本方法就是以过去投资行为的轨迹为依据，考察未来或潜在的投资机会。技术分析的依据是基于三个假设，即：l（1）价格反映市场一切；l（2）价位循一定方向推进；l（3）历史是回重演的。l根据第一个假设，技术分析时并不需要关注价位为何变动，只关心价位怎样变动。第二个假设是借用牛顿力学第一定律“在没有任何外力影响下，物体会遵循一定方向恒速前进”，价位就有如有形物体一样，也是会沿着一定方向前进，直到受到外来因素的影响。历史会重演则反映了市场参与者的心理反应。84期货市场基础知识讲座课件 2、技术图表分析法、技术图表分析法
75、 技术分析方法的特点：l量化指标特性，指示行情转斩之所在l追逐趋势而非引导或者创造趋势l技术分析直观现实，是历史记录，无虚假与臆断之弊端。因此技术分析是首先制图，进而分析，再作判断。85期货市场基础知识讲座课件 技术图表分析常用的工具技术图表分析常用的工具l（1）线图l（2）成交量持仓量l（3）趋势线l（4）移动平均线l（5）缺口理论l（6）波浪理论l（7）指标macdkdjrsibolling线通道线，平行线黄金分割率，费波拉契数百分比等l江恩理论角度线，圆形图，方形图，轮中轮l时间周期和相反理论（多数人是错的）86期货市场基础知识讲座课件线图线图l单根K线十字星等lK线组合形态有以下几种类型：A。中长期基本型态有：反转形态有：V型反转；头肩型（头肩顶、头肩底）；双重顶（头）；双重底（底）园弧底形态；园弧顶形态。B。持续整理形态有正三角形形态上升三角形形态；下降三角形形态；楔形；形态；旗形形态；箱体形态。87期货市场基础知识讲座课件
