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1、第十章第十章 发展能力分析发展能力分析发展能力分析的目与内容发展能力分析的目与内容企业单项发展能力分析企业整体发展能力分析第一节第一节 发展能力分析的目的和内容发展能力分析的目的和内容发展能力分析的目的发展能力分析的目的发展能力分析的内容发展能力分析的内容企业发展能力分析的目的企业发展能力分析的目的企业发展能力企业发展能力-是指企业是指企业未来未来生产经营活动的发展生产经营活动的发展趋势和发展潜能趋势和发展潜能,包括企业的资本、资产、销售收入、包括企业的资本、资产、销售收入、收益等方面的增长趋势和增长速度，也称收益等方面的增长趋势和增长速度，也称增长能力增长能力（成长能力）（成长能力）一个发展
2、能力强的企业，能够不断为股东创造财富，能够不断增加企业价值。1.1.对于股东而言对于股东而言, ,通过发展能力分析衡量企通过发展能力分析衡量企业创造股东价值的程度业创造股东价值的程度, ,从而为采取下一步从而为采取下一步战略行动提供依据战略行动提供依据2.2.对于潜在的投资者而言对于潜在的投资者而言, ,可以通过发展能可以通过发展能力分析和评价企业的成长性力分析和评价企业的成长性, ,从而选择合适从而选择合适的目标企业作出正确的投资决策的目标企业作出正确的投资决策3.3.对于经营者而言对于经营者而言, ,可以通过发展能力分析发现可以通过发展能力分析发现影响企业未来发展的关键因素影响企业未来发展
3、的关键因素, ,从而采取正确的从而采取正确的经营策略和财务策略促进企业可持续增长经营策略和财务策略促进企业可持续增长4.4.对于债权人而言对于债权人而言, ,通过发展能力分析判断企业通过发展能力分析判断企业未来盈利能力未来盈利能力, ,从而做出正确的信贷决策从而做出正确的信贷决策企业发展能力分析的内容企业发展能力分析的内容单项发展能力指标分析单项发展能力指标分析-增长率增长率 股东权益增长能力分析股东权益增长能力分析 资产增长能力分析资产增长能力分析 销售增长能力分析销售增长能力分析 收益增长能力分析收益增长能力分析整体发展能力分析整体发展能力分析 第二节第二节 企业单项发展能力分析企业单项发
4、展能力分析股东权益增长率股东权益增长率资产增长率资产增长率销售增长率销售增长率收益增长率收益增长率 股东权益增长率计算与分析股东权益增长率计算与分析（一）股东权益增长率的内涵和计算股东权益增长率的内涵和计算股东权益增长率又称股东权益增长率又称资本积累率（资本扩张资本积累率（资本扩张率）率），是指企业本期股东权益增加额与股东，是指企业本期股东权益增加额与股东权益期初余额之比，反映企业股东权益当期权益期初余额之比，反映企业股东权益当期的变动水平。的变动水平。 股东权益增长率越高，表明企业本期股东权益增加得越多；反之，股东权益增长率越低，表明企业本年度股东权益增加得越少。三年资本平均增长率三年资本平
5、均增长率资资本本积积累累率率指指标标有有一一定定的的滞滞后后性性，仅仅反反映映当当期期情情况况；为为反反映映企企业业资资本本保保全全增增值值的的历历史史发发展展情情况况，了了解解企企业业的的发发展展趋趋势势，需需要要计算连续几年的资本积累情况。计算连续几年的资本积累情况。（二）股东权益增长率分析二）股东权益增长率分析 净资产收益率净资产收益率反映了企业运用股东投入资本创造收益的能力反映了企业运用股东投入资本创造收益的能力股东净投资率股东净投资率反映了企业利用股东新投资的程度反映了企业利用股东新投资的程度从公式中可以看出股东权益增长率是受净资产收益率和股东净投资率这两个因素驱动的。但一个企业的股
6、东权益增长应该主要依赖于一个企业的股东权益增长应该主要依赖于企业运用股东投入资本所创造的收益企业运用股东投入资本所创造的收益应将企业不同时期的股东权益增长率加以比较,一个持续增长型企业,其股东权益应该是不断增长的。 【书上例题书上例题】演示演示资产增长率计算与分析资产增长率计算与分析( (一一) )资产增长率的内涵和计算资产增长率为正数资产增长率为正数, ,说明企业本期资产规说明企业本期资产规模增加模增加, ,资产增长率越大，说明资产规模资产增长率越大，说明资产规模增长幅度越大增长幅度越大; ;资产增长率为负数资产增长率为负数, ,说明企说明企业本期资产规模缩减业本期资产规模缩减, ,资产出现
7、负增长资产出现负增长。(二)资产增长率分析分析资产增长是否具有效益性分析资产增长是否具有效益性企业资产增长率高并不意味着企业资产规模就一定企业资产增长率高并不意味着企业资产规模就一定适当适当.销售增长、利润增长超过资产规模增长的情销售增长、利润增长超过资产规模增长的情况下，这种资产规模增长才是适当、有效益的增长况下，这种资产规模增长才是适当、有效益的增长需要正确分析企业资产增长的来源需要正确分析企业资产增长的来源企业资产的增长应主要取决于企业盈利积累，而不企业资产的增长应主要取决于企业盈利积累，而不能过分依赖增加负债能过分依赖增加负债将企业不同时期的资产增长率加以比较将企业不同时期的资产增长率
8、加以比较资产规模是不断增长的，企业才具有良好发展能力资产规模是不断增长的，企业才具有良好发展能力 【书上例题书上例题】演示演示销售增长率计算与分析销售增长率计算与分析销售增长率为正数，说明企业本期销售规模扩大，销销售增长率为正数，说明企业本期销售规模扩大，销售增长率越高，说明企业营业收入增长得越快，销售售增长率越高，说明企业营业收入增长得越快，销售情况越好；销售增长率为负数，说明企业本期销售规情况越好；销售增长率为负数，说明企业本期销售规模减小，销售情况较差模减小，销售情况较差( (一一) )销售增长率的内涵和计算销售增长率的内涵和计算( (二二) )销售增长率的分析销售增长率的分析要判断企业
9、在销售方面是否具有良好的成长性，必须分析销售增长是否具有效益性须分析销售增长是否具有效益性只有企业销售增长率高于其资产增长率，才能说明只有企业销售增长率高于其资产增长率，才能说明企业在销售方面具有良好的成长性企业在销售方面具有良好的成长性要全面、正确地分析和判断一个企业营业要全面、正确地分析和判断一个企业营业收入的增长趋势和增长水平，必须将企业收入的增长趋势和增长水平，必须将企业不不同时期同时期的销售增长率加以比较和分析的销售增长率加以比较和分析可利用某种可利用某种产品销售增长率产品销售增长率，来观察企业产品的，来观察企业产品的结构情况结构情况导入阶段导入阶段：销售增长率在投入期很不稳定销售增
10、长率在投入期很不稳定，通常在以下通常在以下成长阶段成长阶段：销售增长率稳定上升，在以销售增长率稳定上升，在以上上成熟阶段成熟阶段：销售：销售增长率逐步减缓，在增长率逐步减缓，在.1.1- -之间之间衰退阶段衰退阶段：销量下降，销量下降，销售销售增长率为负数增长率为负数理想的产品结构:“成熟一代，生产一代，储蓄一代，开发一代成熟一代，生产一代，储蓄一代，开发一代”【书上例题书上例题】演示演示趋于稳定趋于稳定收益增长率计算与分析收益增长率计算与分析( (一一) )收益增长率内涵和计算收益增长率内涵和计算( (二二) )收益增长率分析收益增长率分析要分析净利润的发展能力，应结合营业利润增长一要分析净
11、利润的发展能力，应结合营业利润增长一起分析起分析如净利润主要来源于营业利润，则表明企业获利能力较强，具有如净利润主要来源于营业利润，则表明企业获利能力较强，具有良好的发展能力良好的发展能力要分析营业利润的增长情况，应结合营业收入增长要分析营业利润的增长情况，应结合营业收入增长一起分析一起分析如营业利润增长率高于营业收入增长率，则说明企业正处于成长如营业利润增长率高于营业收入增长率，则说明企业正处于成长期，盈利能力不断增强期，盈利能力不断增强将连续多期的净利润增长率和营业利润率指标进行将连续多期的净利润增长率和营业利润率指标进行对比分析，以正确反映其成长趋势对比分析，以正确反映其成长趋势【书上例
12、题书上例题】演示演示第三节 企业整体发展能力分析把股东权益增长率、收益增长率、销售增长率和资产增长率四种类型指标相互联系起来进行综合分析，才能正确评价一个企业的整体发展能力具体的思路是：1分别计算股东权益增长率、收益增长率、销售增长率和资产增长率等指标的实际值。2分别将上述增长率指标实际值与以前不同时期增长率数值、同行业平均水平进行比较，分析企业在股东权益、收益、销售收入和资产等方面的发展能力。3比较股东权益增长率、收益增长率、销售增长率和资产增长率等指标之间的关系，判断不同方面增长的效益性以及它们之间的协调性。4根据以上分析结果，运用一定的分析标准，判断企业的整体发展能力。一般而言，只有一个
13、企业的股东权益增长率、资产增长率、销售增长率、收益增长率保持同步增长，且不低于行业平均水平，才可以判断这个企业具有良好的发展能力。图112 企业整体发展能力分析框架分析企业整体发展能力时应该注意以下几方面：1对股东权益增长的分析股东权益增长股东权益增长净利润增长净利润增长股东的净投资增长股东的净投资增长股东投资资股东投资资本的增加本的增加本期对股东本期对股东股利的发放股利的发放营业利润增长营业利润增长营业收入增长营业收入增长2对收益增长的分析3.对销售增长的分析净利润增长净利润增长营业利润增长营业利润增长营业收入增长营业收入增长销售增长销售增长开拓市场开拓市场资产增长资产增长4对资产增长的分析。资产增长资产增长负债融资负债融资股东权益增长股东权益增长净利润增长净利润增长股东的净投资增长股东的净投资增长总之，对企业的整体发展能力做出正确的判断总之，对企业的整体发展能力做出正确的判断时时, ,需要注意这四种类型增长率之间的相互关系。需要注意这四种类型增长率之间的相互关系。
