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1、2020 年 08 月 04 日图表 16：近五年中国工业互联网市场规模 .13图表 17：新基建的三大组成部分 .13图表 18：5G 标准演进线路图.14图表 19：5G R16 标准两大类功能梳理 .14图表 20：高可靠低时延的物联网通信.15图表 21：5G 性能将满足绝大多数工业场景.15图表 22：工业互联网是 5G 重要应用领域之一 .16图表 23：未来 5G 专网市场将持续攀升（2020 年以后为预测值） .16图表 24：5G 公网和采用 5G 专网频段的 5G 专网对比.17图表 25：工业领域共享频谱 5G 网络和授权频谱 5G 网络比较.17图表 26：全球云计算市
2、场规模（单位亿美元） .18图表 27：中国云计算市场规模（单位亿元）.18图表 28：边缘计算与云计算可以形成有机结合 .18图表 29：全生命周期数字化管理实现数字制造闭环.19图表 30：物联网技术成熟曲线（2019）.19图表 31：工业自动化体系结构.20图表 32：全球工业软件市场规模（单位：亿美元）.21图表 33：我国工业软件市场规模（单位：亿元） .21图表 34：工业软件分类及其对应功能.21图表 35：工业软件是工业互联网的核心组成.22图表 36：海外工业软件企业占据行业主导地位 .22图表 37：北斗卫星全球可见情况（2020.07）.23图表 38：GPS（左）和北
3、斗星座（右）的对比 .23图表 39：亚太地区几乎可以永久保持至少 12 颗卫星可见 .24图表 40：国外低轨卫星星座部署计划（2020.05） .25图表 41：卫星互联网特点示意图 .25图表 42：七一二投资逻辑 .26图表 43：佳讯飞鸿解决方案展示 .27图表 44：能科股份产品分类 .28图表 45：能科股份部分合作伙伴展示.28图表 46：中控技术产分类情况.29图表 47：智能制造产品及解决方案体系架构.29图表 48：公司物联网产品应用领域 .30图表 49：奇安信募投项目表 .31P.3请仔细阅读本报告末页声明-2020 年 08 月 04 日1. 投资要点2015 年初
4、，当工业 4.0 大潮袭来之时，我们便嗅到了行业变革的气息，通过对产业链的深度调研与思考，我们领先全市场率先深度覆盖工业互联网领域，取得出色成绩受到广泛好评。2015 年 5 月，经国务院总理李克强签批，国务院印发中国制造 2025 ，部署全面推进实施制造强国战略，以满足经济社会发展和国防建设对重大技术装备的需求为目标，强化工业基础能力，提高综合集成水平，完善多层次多类型人才培养体系，促进产业转型升级，培育有中国特色的制造文化，实现制造业由大变强的历史跨越，是我国实施制造强国战略第一个十年的行动纲领，中国制造 2025为我国工业互联网的发展定下了基调。当前，全球国际形势云诡波谲，中美科技战持续
5、拉锯，核心科技领域逆全球化趋势明显，工业互联网作为新基建核心要素，肩负着我国核心科技突破和制造业产业升级的历史使命。我们认为，我国推动的工业互联网是更加广义的工业互联网，不仅包括设备的联网。其核心是提升我国工业能力和工业水平，是我国制造业转型升级的重要推手和抓手。我们把工业互联网分为六个层级，包括设备层、网络层、平台层、软件层、应用层和安全层。设备层包括智能生产设备、生产现场智能终端、嵌入式软件及工业数据中心；网络层包括工厂内部和外部的通信，包括以太网、5G 网络和专网；平台层则包括协同研发、协同制作、信息交易和数据集成等工业云平台；软件层包括研发设计、信息管理和生产控制软件，是帮助企业实现数
6、字化价值的核心环节；应用层包括垂直行业应用、流程应用及基于数据分析的应用；安全层则透于以上各层中，为整个工业互联网进行网络安全保护，是产业重要的支撑保障。图表 1：工业互联网产业链资料来源：国盛证券研究所整理P.4请仔细阅读本报告末页声明-2020 年 08 月 04 日区别于市场的观点：（1）市场对 5G 投资结构的发展升级认识不足。我们一直强调 5G 的投资节奏分为三个阶段：第一阶段牌照发放之前，寻找 5G 的建设节奏和边际变化（周期与创新）；第二阶段牌照发放之后，寻找业绩兑现的确定性（周期上行反映到 EPS）；第三阶段规模建网之后，寻找 5G 落地带来的流量增长和应用落地的投资机会。今年
7、以来，我国 5G 建设全面提速，5G 网络覆盖面持续提升，叠加 5G 技术版本演进，产业内对 5G 应用探索如火如荼，工业互联网作为 5G 最重要的应用场景，从政策到技术再到需求均趋于成熟，正处于产业爆发前夜。从投资结构上看，投资逻辑从最早的 5G 建设逻辑，发展到流量逻辑，目前正向着 5G 应用逻辑快速发展升级，工业互联网是下阶段最重要的投资主线。（2）市场对工业互联网的重视程度不够。我们认为，工业互联网作为新基建之一，政策层面受到强支撑，5G、云计算、物联网等其他新基建要素发展良好，为工业互联网打下了良好的底层基础，越来越多的传统企业开始进行上云等数字化升级，而高精尖科技领域升级趋势在不断
8、深化，航天、军工、集成电路、高端生产制造已开始从生产自动化升级到生产智能化，通过工业互联网实现全生命周期数字化管理，打造数字制造闭环，综合竞争力和创新能力全面提升，工业互联网重要性不言而喻。当前科技领域逆全球化趋势明显，美对我国蛮横的科技封锁必将激发我国自主创新的强大动力，在此背景下工业互联网将肩负起核心科技突破和制造业产业升级的历史使命，是实现科技内循环的重要抓手，势必迎来发展大时代。（3）市场对工业互联网的发展速度不确信。工业领域往往离日常生产生活更遥远，需要对产业进行充分走访调研才能形成一定理解认识。我们通过对产业进行走访调研交流，整个工业领域升级趋势十分明显，尤其是在集成电路、航天、军
9、工等高端科技领域，通过工业互联网提高生产效率和产品良率，大幅缩短模拟和测试时间，通过数据反哺设计和生产线，得以不断提高技术水平，提升整体竞争力。工业互联网解决方案提供商业务景气度高，结合近期 5G 版本演进、北斗三号系统全面建成等边际变化，未来工业互联网的发展将继续提速。图表 2：5G 应用开花结果，工业互联网将成下阶段投资新主线资料来源：三大运营商，北美四大云厂商，前瞻产业研究，国盛证券研究所整理P.5请仔细阅读本报告末页声明-2020 年 08 月 04 日关键假设：（1）疫情过后复工复产稳步推进，传统制造业进行数字化升级的意愿在提升，产业升级大趋势逐渐形成。（2）高端科技领域，如集成电路
10、、航天、军工等对工业互联网的需求强烈，正从生产自动化加速向生产智能化升级。（3）工业互联网涉及面广泛，5G、云计算、物联网、卫星互联网等新基建的不断发展，为工业互联网打好了发展的基础。（4）逆全球化趋势叠加科技战背景，高端科技领域与传统制造业升级转型的诉求将更加强烈，工业互联网作为重要抓手，将肩负重任，有望迎来大规模爆发。股价上涨的催化因素：（1）政策层面继续提高工业互联网重要性；（2）相关核心技术实现新突破；（3）工业领域进行工业互联网转型的趋势更加明显；投资风险：（1）全球贸易摩擦加剧；（2）工业互联网发展不及预期。P.6请仔细阅读本报告末页声明-2020 年 08 月 04 日2. 工业
11、互联网肩负历史使命，迎接全新发展机遇相比 2015 年，当前以 5G、云计算为主的底层信息基础设施更加完善，互联网进入下半程后，互联网巨头也纷纷入场加速布局工业互联网，工业软件近年来实现了高速发展，而传统行业逐渐意识到数字化升级的重要性，主动转型升级意愿明显增强。整个产业从底层软硬件到网络设施趋于成熟，产业内企业主观能动性增强，参与者愈发丰富，政策面顶层设计领航，加上科技战大背景下国产替代和自主创新大趋势，工业互联网正迎来又一次全新发展机遇。图表 3：科技革命与基础设施紧紧相连资料来源：技术革命与金融资本，亿欧，国盛证券研究所2.1 从工业大国到工业强国，工业互联网肩负重任我国已是全球第一大工
12、业国，但离工业强国仍有差距。我国以美元计价的工业增加值已超越美国，成为世界第一大工业国，且至今一直稳居首位。我国拥有世界上门类最齐全的工业体系，包含了 41 个工业大类，207 个中类和 666 个小类。在高速发展中，不少产业在经历几轮快速发展出现了产能过剩等一系列问题，不少产业仍为劳动密集型，数字化程度低，技术壁垒低，产业附加值低，整体离工业强国仍有一定差距。P.7请仔细阅读本报告末页声明-2020 年 08 月 04 日图表 4：1990-2019 年主要国家工业增加值（亿美元）中国美国日本德国英国5000045000400003500030000250002000015000100005
13、00001990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018资料来源：Wind，国盛证券研究所人口红利削弱，降本增效推动产业转型升级是必然趋势。当前，我国劳动力年龄人口比重持续下滑，劳动力成本逐年上升，2018 年制造业城镇单位人均年工资为 7.2 万，2013-2018 年年复合增长率约 9.2%，人口红利正逐渐消失。根据亿欧估算，目前具有市场代表性的 20kg 级六关节工业机器人单位成本为 18.14 元，而公开招聘数据显示长三角地区一线制造业工人的时薪为 16 元至 20 元，可见在制造业发达
14、地区，上涨的人力成本已与工业机器人成本相当。合理可控的成本是制造业持续经营的关键，面对价格持续上涨的人力和性价比优越的工业机器人，制造业企业转型升级是必然趋势。图表 5：我国劳动力成本图表 6：工业机器人成本估算制造业城镇单位人均年工资（万元）YoY20%8767.218%16%14%12%10%8%6.45.95.55.14.654.23.743.12.736%2104%2%0%2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018资料来源：国家统计局，国盛证券研究所资料来源：亿欧，国盛证券研究所从工业大国到工业强国，工业互联网肩负重任。工业互联网
15、的价值不仅在于降低企业生产成本，更是为了平衡成本和质量以达到最优效果，转型企业将获得巨大收益。据通用电气发布的工业互联网：打破智慧与机器的边界，全球范围内，若航空、发电、铁路等关键工业领域效率提升 1%，各领域在未来 15 年内均将节省上百亿美元费用。P.8请仔细阅读本报告末页声明-2020 年 08 月 04 日图表 7：工业互联网经济效益资料来源：工业互联网：突破智慧和机器的界限，亿欧，国盛证券研究所2.2 突破科技封锁，工业互联网将成科技创新重要武器集成电路领域的工业智能技术创新是兵家必争之高地。近年来，科技领域一直是中美竞争的制高点，集成电路领域尤甚。高端半导体芯片领域赢者通吃效应明显
16、，技术密集程度极高，抢占技术工艺制高点意味着能够获取行业最丰厚的利润，产业内企业对科技研发投入极大，且汇聚了顶尖人才及高精尖技术。我们整理了全球领先的半导体领域公司在工业智能技术创新方面的尝试，可以看到各大厂商正不断加码技术创新，以提高各自在产业链内的竞争实力，工业智能技术创新是兵家必争高地。图表 8：高端半导体领域，工业智能技术创新是兵家必争高地公司工业智能技术创新与应用领域成效1. 量产周期缩短 50%2. 技术复用（100%精准）Fab Matching3. 不增加机台情况下多生产 20-30%晶圆1. 应用在整体智能精密制造系统2. 使用 AI 建立商业秘密注册和管理系统台积电 TSM
17、C1. 成立高级制程控制团队（APC）2. 在制造中引进 AI 机器学习技术三星 SAMSUNG英特尔 Intel1. 人工智能虚拟量测2. 深度流程诊断3. 实时故障检测1. 实时配方调整以消除工具错配2. 智能工具运维预警1. 自动缺陷分析，使用 AI 对传感器数据中的实时 1. 良率爬坡 Yield Ramping 快 25%镁光 Micron噪音检测判断识别系统的异常情况2. 热成像和检测速度2. 产量提高 10%3. 质量问题减少 35%格罗方德1. 使用机器学习预测芯片电器性能1. 使用 AI 提升光学临近矫正（OPC）的准确性2. MIDAS 研究室中组建“数据研究小组”ASML
18、 和 SK Hynix拉姆研究1. 使用 AI 和大数据进行预测性设备自动维护IMEC1. 深度学习功能的 CD-SEM资料来源：WAIC，公开资料整理，国盛证券研究所台积电率先进入工业互联网时代，二十年磨一剑站上晶圆代工巅峰。我们参考台积电过请仔细阅读本报告末页声明P.9-2020 年 08 月 04 日去二十年发展历程，在 2000-2010 年主要做生产自动化，为后续进入工业互联网时代打好底层基础。从 2010 年开始，台积电正式进入生产智能化升级阶段，针对晶圆代工的五个场景，通过大数据平台、高性能云计算和机器学习进行赋能，将生产过程中产生的数据为产线进行反哺，实现整体良率快速爬坡，缩短
19、量产周期（近 50%），精准复制产线等众多突破，为台积电站上全球晶圆代工巅峰立下赫赫战功。图表 9：台积电二十年磨一剑站上晶圆代工巅峰资料来源：TSMC，国盛证券研究所图表 10：摩尔定律 120 年资料来源：Ray Kurzweil，DFJ，国盛证券研究所摩尔定理接近极限，工业互联网助力集成电路领域不断发展。台积电今年 6 月表示，预计将在 2020 年底完成 3nm 工艺设计工作，其工艺制程的不断突破离不开工业互联网的赋能加持。随着摩尔定律越发接近极限，受限于量子隧穿效应等因素，技术创新将成下一阶段重要突破口，集成电路领域势必将更加依赖工业互联网所赋予的力量。P.10请仔细阅读本报告末页声
20、明-2020 年 08 月 04 日图表 11：晶体管结构原理及 3nm 以后解决方案展望资料来源：公开资料整理，Making Chips At 3nm And Beyond2020.04，国盛证券研究所整理突破科技封锁，工业互联网将成科技创新重要武器。当前全球形势风云变幻，逆全球化和保护主义兴起，中美科技战持续拉锯，主要集中在 5G、芯片设计和集成电路等领域。为了实现自主可控和科技创新的科技内循环，必须在科技领域进行持续投入和扶持，工业互联网在其中将扮演重要角色，成为我国科技创新的重要武器，必将取得长足发展。图表 12：中国工业互联网产值（亿元）中国工业互联网产值（亿元）3500031370
21、300002500021315200001419415000838310000500002017201820192020E资料来源：中国信通院，国盛证券研究所2.3 传统制造业尚未全局发力，两化水平提升空间大科技投入尚未全局发力，两化水平提升空间大。截至 2018 年，我国智能制造就绪率已由 2013 的 4.5%增长至 7.0%，智能制造推进体系初步形成，但智能制造就绪率仍不足10%说明工业企业整体关键工序数控化、管控集成化、供产销集成化能力依旧有待提高，信息化与工业化的融合程度存在提升空间。从细分领域看，电子、汽车等制造业重点领域 IT 投入位于前列，食品饮料、纺织等传统行业 IT 投入强
22、度明显较低，细分领域数字化转型潜力无穷。P.11请仔细阅读本报告末页声明-2020 年 08 月 04 日图表 13：2018 年全国重点行业 IT 投入规模图表 14：2018 年全国重点行业两化融合情况智能制造就绪率数字化研发设计工具普及率行业前五大企业连续三年IT投入成本（亿元）关键工序数控化率50045040035030025020015010050450100%90%80%70%60%50%40%30%86%47%82%68%36067% 78%71% 69%66%43%55%52%58%49%59%52%52%42%18848%54%41%150 14435%753820% 7.0
23、%11.1%9.7%10%0%30158.3% 7.1% 6.6% 6.6%6.4% 6.1% 5.5%4.9%03C汽车 家电 化工 电力 冶金 机械 食品饮 纺织料全国 电子 汽车 石化 钢铁 纺织 医药 机械 轻工 食品 建材资料来源：工信部，国盛证券研究所资料来源：全国两化融合服务平台，国盛证券研究所2.4 政策领航，开启工业互联网大时代政策领航，开启“工业+物联网”时代。工业互联网具有前沿性与战略性，政府持续的统筹部署与引导不可或缺。据中商产业研究院统计，2018 年我国新增工业互联网相关支持政策 6 条，2019 年新增 7 条，为产业链中设备层、网络层、平台层、软件层和应用层等各
24、层级的建设提供全方位支持，营造了包容有序的发展环境。政策的持续出台已有效刺激工业互联网的规模化投资，据青桐资本资本统计，2020 年上半年，工业互联网共发生 22 起融资，46 家投资机构入场。图表 15：近五年中国工业互联网行业重点政策时间2015.52015.122016.52016.11发布部门工信部、发改委等工信部、SAC国务院政策文件中国制造 2025国家智能制造标准体系建设指南深化制造业与互联网融合发展的指导意见信息化和工业化融合发展指导规划（2016-2020 年）工信部关于深化“互联网+先进制造业”发展工业互联网的指导2017.11国务院意见2017.122018.62018.
25、72019.32019.82020.3工信部工信部工业控制系统信息安全行动计划（2018-2020 年）工业互联网专项工作组 2018 年工作计划工业互联网平台建设及推广指南工信部工信部、SAC工信部、教育部等工信部办公厅工业互联网综合标准化体系建设指南加强工业互联网安全工作的指导意见关于推动工业互联网加快发展的通知资料来源：公开资料整理，国盛证券研究所内生需求+外部技术与政策驱动，我国工业物联网责任在肩且愿景可期。工业企业面临的人口红利消失、研发投入不足与产品急需升级换代、产能过剩三大难题亟需工业互联网破解，而政策与技术的逐步落地进一步加快工业互联网发展。近年来，我国工业互联网市场规模增长迅
26、速。2019 年中国工业互联网规模达 6080 亿，2015-2019 年每年增速均超过 12%。据前瞻产业研究院测算，预计 2020 年规模可达 6990 亿 ，较 2015 年增长近一倍。此外，2019 年我国工业互联网下游渗透率仅 2.76%，具有较大的想象空间。P.12请仔细阅读本报告末页声明-2020 年 08 月 04 日图表 16：近五年中国工业互联网市场规模收入规模（亿元）YoY15.0%699080007000600050004000300020001000016%14%12%10%8%14.4%608013.7%531313.4%12.8%12.1%467241213652
27、6%4%2%0%201520162017201820192020E资料来源：前瞻产业研究院，国盛证券研究所放眼全球市场，我国工业互联网未来成长值得期待。我国近年来在自主可控和科技创新领域取得出色成绩，且更为重要的是意识形态的改变，重视科技创新和知识产权，商业环境不断好转，加上政策加码领航，我国工业互联网未来成长值得期待。3. 边际变化ICT 大融合共筑工业互联网七大边际变化工业互联网与其他新基建融合碰撞，加速产业转型升级。智能制造升级所需重点投入的领域主要包括云、网和端三大领域，云即云计算和工业大数据，网即覆盖产业链整体的工业互联网，端即与工业互联网融合一体的智能控制设备、工业机器人、智能机床
28、等终端设备。工业互联网是连接智能制造产业云和端的连接枢纽，通过平台、软件、数据、算法将设备和信息互联，提升制造业智能化水平。根据新基建的定义，工业互联网能够与其他新基建形成良好的融合，通过与 5G、物联网、人工智能、云计算等其他新基建融合赋能，加速产业转型升级是工业互联网技术演进大趋势。图表 17：新基建的三大组成部分资料来源：公开资料整理，国盛证券研究所P.13请仔细阅读本报告末页声明-2020 年 08 月 04 日3.1 边际变化一：5G R16 版本冻结，工业领域发展加速7 月 3 日，3GPP TSG 第 88 次全体会议正式冻结 5G R16 标准。5G 的三个关键性能指标是更快的
29、峰值速率（增强移动宽带，eMBB）、连接数密度（大规模机器通信，mMTC） 和更低的延迟（超可靠低延迟通信，URLLC） 。R15 规范主要侧重于 eMBB 用例，R16 则更侧重于 URLLC，旨在扩展 5G 支持的功能并提高现有功能的效率。5G R16 标准的冻结，标志着整个 5G 垂直行业应用的落地拓展进入新阶段。图表 18：5G 标准演进线路图资料来源：3GPP，国盛证券研究所R16 相对于 R15 在网络能力扩展、挖潜以及降低运营成本等方面做了改进。主要场景包括超可靠低延迟通信（URLLC）的增强、对垂直行业和 LAN 服务的支持、蜂窝物联网的支持与扩展、增强 V2X 支持、5G 定
30、位和定位服务、UE 无线功能信令优化、5G 卫星接入、5G 网络自动化架构的支持、无线和有线融合增强、流媒体和广播、用户身份验证，多设备支持、增强网络切片、增强无线 NR 功能等。图表 19：5G R16 标准两大类功能梳理资料来源：网优雇佣军，国盛证券研究所R16 版本 uRLLC 对于工业互联网至关重要。智慧工厂、工业自动化等工业互联网的热门场景，大多是基于 uRLLC 等场景开展的试验示范项目，但此前 R15 版本中 uRLLC 等应用场景尚未完善、标准尚未确定，产业链上下游持观望态度，毕竟工业环境对于通信网络质量要求极高。R15 版本的 5G 网络难以满足零抖动，也基本不具备 SLA
31、能力，5G在工业互联网、智能制造等应用中尚未实现大规模产业化应用。uRLLC 对于 5G 的发展有着深刻意义，它是 5G 面向关键性任务（行业特殊用户）提供通信服务的场景，3GPP花费了大量时间论证其中的很多技术细节。R16 的冻结定义了绝大部分工业场景，面向工业互联网应用，R16 标准引入新技术，支P.14请仔细阅读本报告末页声明-2020 年 08 月 04 日持 1 微秒同步精度、0.51 毫秒空口时延、“6 个 9”的可靠性和灵活的终端组管理，最快可实现 5 毫秒以内的端到端时延，具有更高的可靠性，提供支持工业级时间敏感（TSN） 。而这些可以有效地满足如工业 AR/VR、工业视觉检测
32、、工业云端机器人等工业场景的通信需求。除了“运动控制时延达到纳秒级”等个别指标还达不到要求外，5G 性能已经可以满足绝大多数工业场景，这也意味着“工业 5G 时代”将要到来。图表 20：高可靠低时延的物联网通信资料来源：紫光展锐，国盛证券研究所5G 与工业互联网融合，打造云边端一体化工业大脑。从目前的进展来看，主要有三个层面：一是在边缘智能层面，5G 有利于就近提供算力，将提高设备端的数据处理能力，实现设备的实时响应；二是在无线下沉层面，5G 逐步下沉与 TSN、工业互联网等融合，促进 PLC、DCS 等工业控制器通信能力的提升，让机器之间的互通更加扁平化；三是在应用升级层面，利用 5G 搭建
33、更宽、更广、更快和更可靠的通信基础设施，同时利用云端的超强计算能力和 AI 技术对海量数据进行分析和学习，可以打造云、边、端一体化的工业大脑。图表 21：5G 性能将满足绝大多数工业场景资料来源：公开资料，国盛证券研究所工业互联网发展提速，工业互联网是 5G 重要应用领域之一。工信部印发的工业互联网专项工作组 2020 年工作计划指出，要从五方面提升工业互联网的基础能力，包括要推动基础电信企业建设覆盖全球所有地市的高质量外网，计划在年内打造 20 个企业工业互联网外网优秀案例；鼓励工业企业升级改造工业互联网内网，预计于今年年底打P.15请仔细阅读本报告末页声明-2020 年 08 月 04 日
34、造 10 个标杆网络，推动 100 个重点行业龙头企业、1000 个地方骨干企业开展工业互联网内网改造升级。图表 22：工业互联网是 5G 重要应用领域之一资料来源：赛迪，国盛证券研究所3.2 边际变化二：公网专网优势结合齐发力，助力构建极致工业互联网工业领域网络升级需求巨大。根据诺基亚的数据，2019 年全球有近 1500 万家企业和场所具有潜在 4/5G 专网需求，其中工业制造领域需求最大，有超过 1000 万家工厂，其次是仓库，有 330 万个。若在每个场所仅部署一个 5G 基站，全球就有 1458 万个潜在的5G 基站需求，这意味着 4/5G 专网基站的市场规模至少是过去的 2 倍，将
35、为设备商带来成倍的收入增长。而 ABI Research 的一份报告指出，随着 5G R16 标准冻结以及后续 R17的到来，未来 5G 专网市场将持续攀升，工业领域网络升级需求巨大。图表 23：未来 5G 专网市场将持续攀升（2020 年以后为预测值）资料来源：ABI，国盛证券研究所随着 5G R16 版本的冻结，5G 和工业互联网的融合将进一步提速。企业在构建 5G 网络P.16请仔细阅读本报告末页声明-2020 年 08 月 04 日时，通常有两种选择：一种是基于 5G 公网，通过网络切片技术，将用户属于直接传送到用户内网；另一种则是通过国家分配的专用 5G 频段，企业自建 5G 专网。
36、目前我国尚未针对 5G 专网分配频谱，业内关于工业领域采用 5G 切片技术还是采用专用频谱自建5G 专网存在一定讨论，从工信部 2020 年 3 月 24 日发布的关于推动 5G 加快发展的通知来看，对两种形式都给予了支持，未来工业领域更有可能是二者互相结合互补，针对不同场景采用不同方案，专网通信制式升级速度将加快，公网专网统一的可能性也会更大。图表 24：5G 公网和采用 5G 专网频段的 5G 专网对比资料来源：网优雇佣军，国盛证券研究所共享频谱采用 5G 专网频段，指的是政府专门为垂直行业分配或预留的 5G 专网频段，通常运营商不能使用这些频段。目前，日本、英国、德国、芬兰、法国等国家已
37、经为垂直行业分配了 5G 专网频段，企业只需申请并支付一定的频率使用费就可使用。共享频谱指企业采用 5G 专网频段或非授权频谱，部署一张完全独立 5G 公网的，包括核心网、基站和 MEC 的完整的 5G 专网。授权频谱 5G 专网指运营商基于授权频谱帮助企业建设 5G专网。图表 25：工业领域共享频谱 5G 网络和授权频谱 5G 网络比较共享频谱授权频谱RAN 和核心网控与 5G 公网共享的采用专用频段或非授权频谱完全 独立专网独立自建资源类型RAN 共享完全共享制面共享频谱资源不共享不共享不共享不共享共享共享共享共享共享共享共享共享基站不共享不共享不共享共享核心网控制面核心网用户面不共享不共
38、享共享不共享资料来源：国盛证券研究所整理我国专网主要集中在军工、铁路和电网，未来在其他工业/垂直行业领域有望加速落地。我国专网主要集中在军工、铁路系统和电网系统，通常相较公网通信制式落后 1-2 代。随着 5G 标准的冻结，专网有望迎来升级浪潮，包括铁路通信专网，电网专网在内的通信专网未来将进入加速建设期。而随着广东省工信厅向国家申请专用频段建设 10 个以上 5G 专网，以及教育部表示正会同工信部研制 5G 教育专网建设方案，我们认为未来公网和专网将齐发力，针对不同需求共同打造极致工业互联网，工业互联网网络层将更加趋于成熟。P.17请仔细阅读本报告末页声明-2020 年 08 月 04 日3
39、.3 边际变化三：云+边+AI 有机结合，助力工业领域实现数字内循环相比 2015 年，近年来伴随着移动互联网的进一步成熟和流量的持续增长，云计算已建立起成熟的商业模式，实现了长期有效的高速发展。根据 Gartner 的数据，全球云计算市场在 2019 年达到 1653 亿美元的规模，未来将继续维持 20%左右的增速。而根据 IDC的数据，我国云计算市场规模在 2019 年达到 608 亿元，未来还将持续保持高速增长。图表 26：全球云计算市场规模（单位亿美元）图表 27：中国云计算市场规模（单位亿元）市场规模同比增速市场规模同比增速250020001500100050030%25%20%15
40、%10%5%120070%60%50%40%30%20%10%0%1000800600400200000%20162017201820192020E 2021E20162017201820192020E 2021E资料来源：Gartner，国盛证券研究所资料来源：IDC，国盛证券研究所边缘计算作为云计算的补充，正被越来越多的接受。与集中式的云计算相比，边缘计算则更具分布性，通过边缘端进行数据采集，如摄像头、传感器等，将获取的大量数据在边缘端进行数据清洗筛选，将清洗后的有效数据传至云端进行大数据处理分析，并将结果反馈给边缘端，实现云边端的有机结合，节省网络资源的同时提高了云端计算效率，帮助企业进
41、行更高效正确的决策。图表 28：边缘计算与云计算可以形成有机结合资料来源：边缘计算：万物互联时代新型计算模型，国盛证券研究所云+边+AI 有机融合，大幅提升工业效率。据市场研究机构 IDC 预测，到 2020 年全球超过 50%的物联网数据将在边缘处理。而边缘设备只能处理局部数据，无法形成全局认知，因此实际应用中仍然需要借助云计算平台来实现信息的融合。现阶段大型工厂在数字化、智能化改造的过程中面临的核心问题之一是如何规模化提升产品质量和良品率，从而降低原材料消耗和人工成本投入。企业通过创建基于云边协同的计算平台，将 AIP.18请仔细阅读本报告末页声明-2020 年 08 月 04 日和深度学
42、习等技术应用于工厂产品质量检测，根据英特尔的工业互联网案例显示，相较于人工操作，云边协同能将效率提升至少5倍，产品缺陷类型的检测率也提升到了100%。图表 29：全生命周期数字化管理实现数字制造闭环资料来源：英特尔，国盛证券研究所3.4 边际变化五：物联网及工业自动化领域取得长足进步近年来物联网发展迅速，整个产业处于高速成长期。得益于 5G 的 uRLLC（高可靠低时延连接）和 mMTC（海量物联）两大特性将逐渐发挥出其功能。3G、4G 更多的实现的是人与人之间的连接，而 5G 将是万物互联的新时代，整个物联网领域正在高速发展，其中包括像车联网、智慧城市、智慧家居等空间巨大的垂直领域正处于行业
43、发展的关键时期，而物联网在工业领域将发挥前所未有的作用。图表 30：物联网技术成熟曲线（2019）资料来源：Gartner，国盛证券研究所P.19请仔细阅读本报告末页声明-2020 年 08 月 04 日我国主导的 NB-IoT 正式纳入 5G 标准，我国物联网产业阶段继续高速前进。ITU 在 2020年 7 月 10 日召开的远程会议宣布：3GPP 5G 技术（含 NB-IoT）满足 IMT-2020 5G 技术标准的各项指标要求，正式被接受为 ITU IMT-2020 5G 技术标准。这标志着中国 5G 产业链主导的 NB-IoT 技术，正式被纳入国际通用标准。随着 5G 规模商用，基于N
44、B-IoT+4G+5GNR 的几大核心物联网技术将承担起开启万物互联的责任，承载起未来满足大规模物联网场景应用的需求。随着此技术正式纳入全球 5G 标准，我国相关企业在物联网领域有望施展继续大展身手，扩大领先优势。工业自动化领域始于上世纪 90 年代，发展至今已达到或接近世界领先水平。上世纪 90年代诞生了数家以自主创新为主的 DCS 专业化公司，如北京和利时、上海新华公司及杭州中控技术等，我国工业自动化由此开启了自主创新的蓬勃发展期，这些公司不仅占据了一定的市场份额，积累了发展的资本和技术，同时也使得国外引进的控制系统价格大幅度下降，为我国工业自动化的推广事业做出了贡献。目前我国工业自动化技
45、术、产业有了很大的发展，行业技术水平已经达到或接近世界先进水平，国内已经能自主提供高精度的自动化仪表、具备国际先进水平的控制系统以及先进工业软件；在工业自动化的现场总线关键技术领域还拥有了我国制定的 EPA 国际标准。工业自动化领域技术涵盖先进制造技术、计算机技术、检测技术、网络技术、自动化技术、微电子技术等多个学科，具有多学科交叉的技术特点。随着 AI、大数据、云计算的迅速发展以及 5G 物联网时代的到来，控制技术的高速发展和企业信息化进程的推进，工业自动化系统集多种新一代信息技术、多种基础学科的特点愈加显著，呈现出越来越复杂、创新技术不断叠加的特点，涵盖了从现场设备层的自动化仪表、过程控制
46、层的控制系统、制造执行系统层的综合优化调度与协调、企业管理层的企业综合管理信息系统以及综合四个层级与新一代信息技术结合的智能制造解决方案等。图表 31：工业自动化体系结构资料来源：中控技术招股书明书，国盛证券研究所3.5 边际变化六：工业软件迅猛发展，国产力量兴起打好坚实基础工业软件市场规模大，我国市场持续高速增长。根据 Gartner 的数据，2018 年全球工业软件市场规模达到 3893 亿美元，同比增长 5.19%。根据工信部数据，我国工业软件市场规模持续高速增长，在 2019 年市场规模达到 1720 亿元，整体市场空间不断扩大。从工业软件的市场规模可以看出，整个行业需求旺盛，成长动力
47、足。P.20请仔细阅读本报告末页声明-2020 年 08 月 04 日图表 32：全球工业软件市场规模（单位：亿美元）图表 33：我国工业软件市场规模（单位：亿元）全球工业软件市场规模同比增速3893中国工业软件市场规模同比增速45007%6%5%4%3%2%1%0%20001800160014001200100080040%35%30%25%20%15%10%5%172040003500300025002000150010005003701353133631477317512931079934600400200000%2014201520162017201820152016201720182
48、019资料来源：Gartner，国盛证券研究所资料来源：工信部，中国电子信息统计年鉴，国盛证券研究所工业软件是用于支撑工业企业业务和应用的软件，是工业生产提质增效的重要工具。工业软件可分为运营管理、生产控制、研发设计、协同集成和嵌入式工业软件几大类别，其本质是将特定工业场景下的经验知识，以数字化模型或者专业化软件工具的形式积累沉淀下来，连接起设计与制造，用可视化的方式规划和优化全生命周期的制造过程。图表 34：工业软件分类及其对应功能资料来源：公开资料整理，国盛证券研究所工业软件是工业互联网的核心。工业软件能够对工业流程进行数字化表达，打通各生产环节，建立起数字孪生，工业互联网利用边缘设备和物
49、联网收集工业大数据，工业软件则负责工业大数据的处理和利用，将海量工业数据进行归纳学习进行数据反哺生产，实现工艺与管理流程的优化，大幅提高生产效率，提高产品质量与良率。P.21请仔细阅读本报告末页声明-2020 年 08 月 04 日图表 35：工业软件是工业互联网的核心组成资料来源：公开资料整理，国盛证券研究所进口依赖强，国产工业软件较为薄弱。我国在工业软件方面相较国际起步更晚，且由于知识版权保护意识较差，破坏了商业竞争环境，进而挤压了国产软件市场空间，导致正版国产软件难以发展壮大。高端 CAD、CAE、MES、PLM 等工业软件是产被西门子、达索、PTC、ANYSY 等国外厂商垄断，其中核心
50、工业软件领域中的 CAD 研发设计类软件，德国西门子、法国达索、美国 PTC 及美国 Autodesk 公司在我国市场占有率达到 90%以上，国内厂商如中望软件等市占率不到 10%。图表 36：海外工业软件企业占据行业主导地位产业线涉及的智能制造核心内容智 能 产线 / 智 智 能 供厂商属性智能研发智能管理智能装备智能决策智能服务能 车 间 应 链 与/ 智 能 物流工厂工业自动化、电气化领导者全球PLM、MES 领导厂商之一全球 PLM 领导厂商之一，并提供物联网解决方案西门子PTC全球 PLM 领导厂商之一，在提供3D 虚拟现实方面具有较强优势全球工业界巨头之一，工业互联网领导厂商达索系
51、统GESAP思科全球管理软件领导厂商之一高科技的网络设备制造企业，美国工业互联网联盟的发起成员之一全球最大的信息技术和业务解决方案公司IBM全球工程仿真软件领导厂商之一，并推出基于物联网的仿真解决方案ANSYS资料来源：公开资料整理，国盛证券研究所近年来国产工业软件发展迅速，为我国工业互联网发展起到良好支撑作用。近年来我国对科技领域的自主可控重视程度不断提升，工业软件是重要突破环节，政策层面加强对工业软件的引导与支持，不断涌现出在垂直领域具备顶尖水平的企业。诸如中控技术、中望软件、柏楚电子、广联达、芯愿景等优秀的国产厂商在各自领域实现国产软件技术突破，以及如能科股份、宝信软件、用友网络等厂商在
52、工业互联网的不断耕耘，国产自主可控夯实了我国工业互联网发展的基础。P.22请仔细阅读本报告末页声明-2020 年 08 月 04 日3.7 边际变化七：北斗+卫星互联网构建天地一体化信息网络，为工业领域提供更多可能性北斗卫星导航系统是国家重要的时空基础设施，2019 年 12 月，北斗三号所有中圆地球轨道卫星完成组网，标志着北斗三号系统核心星座部署完成，2020 年 7 月 31 日上午，习总书记宣布北斗三号全球卫星导航系统正式开通。北斗导航技术与地基增强技术、5G等多种技术融合，可以极大地扩展导航的范围，有效提升时空信息的精准度，为用户提供稳定可靠的服务。图表 37：北斗卫星全球可见情况（2
53、020.07）资料来源：北斗卫星导航系统，国盛证券研究所与其他三个全球定位系统相比，北斗是唯一采用三种轨道搭配的星座，其 27 颗卫星处在距离地面 2.15 万千米的中圆轨道，分布在三个轨道面上，5 颗卫星采取赤道上空 3.58万千米的地球静止轨道，3 颗卫星处在 3.58 万千米地球同步轨道。由于卫星定位需要接收机收到至少 4 颗卫星信号，北斗系统的三轨道搭配可以保持对全球范围内任意一点的稳定覆盖，在任意时间、任意地点观测到 6 颗星以上，而在亚太地区几乎可以永久保持至少 12 颗卫星可见，大幅提高该区域定位精度，在配合地面建设的增强基站情况下，分米乃至厘米级定位均能实现。图表 38：GPS
54、（左）和北斗星座（右）的对比资料来源：维基百科，国盛证券研究所北斗三号整体性能大幅提升。北斗三号导航卫星系统旨在打造轻量化、长寿命、高可靠请仔细阅读本报告末页声明P.23-2020 年 08 月 04 日的卫星平台，采用以高精度星载原子钟、星座自主运行等为代表的卫星载荷技术和基于星地链路、星间链路、全新导航信号体制的导航卫星运行控制技术，推动了“北斗”系统覆盖范围从区域走向全球，定位精度由 10 米量级向米级跨越，测速和授时精度同步提高一个量级，可靠性和抗干扰能力大幅提高，并使北斗卫星导航系统与其他系统的兼容性更好。根据北斗卫星导航系统建设与发展，经过在轨测试，北斗三号空间信号用户测距误差预计
55、达到 0.5 米，系统定位精度将达到 2.5 米 5 米，北斗特色 RDSS 服务容量提高 10 倍，用户发射功率降低至 1/10，并支持多种终端设备。图表 39：亚太地区几乎可以永久保持至少 12 颗卫星可见资料来源： Elon Musk 的 Space X 公司旗下的 starlink 的迅速推动下，低轨卫星互联网产业发展迅速，科技巨头纷纷加入其中，旨在通过向低空轨道发射小型卫星，为全球用户提供高质量互联网覆盖服务。除 Space X外，亚马逊、三星公司、卫星运营商 OneWeb、通信卫星公司 Telesat 等公司均已布局卫星互联网项目。其中，SpaceX 已经发射超过 480 颗小型卫
56、星，计划最终发射共 1.2 万颗小型卫星。P.24请仔细阅读本报告末页声明-2020 年 08 月 04 日图表 40：国外低轨卫星星座部署计划（2020.05）资料来源：赛迪顾问，国盛证券研究所图表 41：卫星互联网特点示意图资料来源：赛迪顾问，国盛证券研究所我国卫星互联网项目开展顺利，未来有望率先在 B 端和工业领域投入使用。我国鸿雁星座等低轨卫星互联网项目进展顺利，由于其不受传统地面通信网络铺设限制，能有效应用于航空、海洋、偏远地区等特殊场景，实现无缝通信，未来市场需求广阔。另一方面，随着全球巨头争相布局，以及被纳入我国新基建范畴，卫星互联网的战略地位凸显，迎来快速发展机遇，为工业领域和
57、 B 端创造更多可能性。4. 推荐标的4.1 七一二 603712：军工通信龙头，专网民用领域持续增长七一二在军工通信领域沉淀多年，作为行业的开拓者和奠基人，技术领先，布局完善，请仔细阅读本报告末页声明P.25-2020 年 08 月 04 日未来将持续受益于国防信息化推进下军工通信的迭代升级，深度参与了无线通信、卫星导航、数据链和轨道交通无线通信（LTE）等多项行业标准的制定。在民用通信领域，公司是国内铁路无线通信标准制定者，铁路无线通信业务随着新基建的步伐持续增长，城市轨交业务受益于 LTE 技术升级带来的新机会，民用领域亦有望进入增长快车道。在铁路及城轨无线通信通信市场，新基建拉开帷幕，
58、铁路无线通信迎接一个存量更新周期，新线列车建设带来海量车载通信设备增量市场，城轨建设按下快进键，多地城轨建设项目获批。LTE 系统凭借其低时延、强抗干扰能力成为城轨无线通信新型解决方案。七一二在轨道交通系统集成技术领先，已深度参与“和谐号”、“复兴号”动车组铁路无线通信建设，凭 LTE 系统成功开辟广州、上海等多个城市轨道市场，订单增长动能十足。图表 42：七一二投资逻辑资料来源：公司公告，国盛证券研究所4.2 海格通信 002465：精准聚焦通信主业，北斗+5G 加速上行近两年公司持续剥离非主营业务，实现资产聚焦，积极开拓新的业务成长方向，提升利润边际。随着军改落地，公司军工通信订单持续复苏
59、，重铸公司利润壁垒。北斗三号组网已成，公司作为军用导航模组龙头，在北斗全产业链上具有领先优势，有望实现“军民共振发展”进入高速增长期。此外公司全资子公司海格怡创在 5G 切片式网络搭建等领域技术领先，有望受益于 5G 通信工程建设密集推进。公司 2013 年开始与国防科大合作研究北斗导航芯片，2019 年公司发布了“海豚一号”基带芯片和“RX37”射频芯片，公司两款芯片均处于行业领先水平，并且已经通过了相关测试。同时，公司在卫星导航产业链下游也有布局，子公司星舆科技覆盖了基于北斗三号卫星的高精度定位平台，以及适用于不同使用环境的模组并且提供全套解决方案。随着军改方案落地，公司军工订单逐步恢复，
60、公司 2017/18/19 年军工订单总金额分别为 3.3 亿，21.03 亿，17.12 亿元，出现触底反弹态势。同时，随着新军种的建设需要，“十三五”，“十四五”军事规划承上启下时刻的到来，以及北斗三号上线，我国军事信息化建设将会迎来下一个高速增长期，有望进一步促进公司订单量上涨。P.26请仔细阅读本报告末页声明-2020 年 08 月 04 日子公司摩诘创新 2016 年登陆新三板，成为公司首个新三板上市的子公司，摩诘创新在2019 年积极开拓新海外以及民用市场业务，实现利润增长。公司 2017 年并表驰达飞机并于 2014 年通过空客供应商审核。子公司海格云熙发力民航机场板块，聚焦高频
61、、甚高频电台、ADS-B 产品。4.3 佳讯飞鸿 300213：铁路专网龙头享行业高增长公司业务遍及交通运输、国防、能源等领域，是国内铁路指挥调度产品最大供应商，份额超 50%，按照中国标准出海的铁路指挥调度系统 100%由公司提供。公司最大客户为铁路系统，营收 60%来自交通行业指挥调度产品，同时在 2019 年实现国防通信领域新突破。公司历史业绩表现稳健，营收持续增长，净利润仅 2012 年有下滑，其余均增长。2019 年公司实现营业收入 13.39 亿元，同比增长 10.11%；实现归属于上市公司股东的净利润 1.53 亿元，同比增长 17.70%。图表 43：佳讯飞鸿解决方案展示资料来
62、源：佳讯飞鸿官网，国盛证券研究所我国现有铁路无线网以 GSM-R 数字移动通信系统为主，由于行业特殊性，需要大量的无线通信需求，包括音视频、高清回传、日常开会、指挥、应急等，但目前严重受限制于带宽能力，现有网络已经不能满足未来“智能铁路”战略发展需要，国铁将加快推进铁路 5G 建设，整个铁路专网升级是大趋势，将带来数千亿元投资，整体市场空间大幅增长。公司作为国内铁路数字调度领域最大的供货商，有望显著受益于铁路专网建设升级，指挥调度类通信产品将继续保持较快增长。4.4 能科股份 603859：专注工业互联网，智能制造先锋公司是国内领先的工业互联网技术供应商，绑定西门子深度合作，具备技术和客户优势
63、。西门子等国际软件厂商提供的各种 PLM 软件一般是标准化产品，难以直接应用，公司依托西门子工业软件平台，提供软件实施服务，与西门子长期保持深入合作关系，并通过研发的持续投入与人才引进，构筑了自身强大的研发和技术创新优势。公司打通智能制造、智能电气领域全产业链，提供集成解决方案，实践中积累了大量各制造业领域的龙头优质客户。P.27请仔细阅读本报告末页声明-2020 年 08 月 04 日图表 44：能科股份产品分类智能制造智能电气战略规划与咨询C&SP工艺自动化 PA高压变频器电能质量产品全生命周期管理PLMERP 解决方案-SAP-财务管理工程型变频器充电桩仿真与测试服务 STSERP 解决
64、方案-R&D ERP互联网企业信息化IT 软件技术外包软启动器岸电电源能源管理系统测试台产品 TP数字化工厂资料来源：公司官网，国盛证券研究所公司 2019 年营业收入中，智能制造实现营收 5.66 亿元，同比增长 159%，占总营收的74%，较上一年份占比的 54%继续提升，收入的增长源于并购联宏和公司自身智能制造业务的双重驱动。智能电气业务保持稳定提升，实现营收 2 亿元，同比增长 5.4%，公司将重心聚焦在高附加值、付款能力更强的优质客户，并通过智能电气业务积极为智能制造业务引流，为客户提供智能制造升级服务，实现了以头部客户带动产业链需求的自上而下的积极影响。从行业分布上看，公司业务主要
65、集中在国防军工、能源动力、高科技电子与 5G、汽车及交通运输和装备制造五大领域，其中国防军工占比最高达 27%，同比增长 45%，高科技电子与 5G 占比达 17%，同比增长 105%。以军工、电子为主的高精尖产业已逐步进入到中高级阶段，逐渐形成以型号为主导的自主研发生产的高速产业阶段，对数字化平台的要求更高需求更强。公司深耕智能制造，从咨询到项目落地，为客户提供数字孪生平台及全方位数字解决方案，满足客户刚需，符合行业技术发展大趋势。图表 45：能科股份部分合作伙伴展示资料来源：能刻股份官网，国盛证券研究所公司募集资金投资的“基于数字孪生的产品全生命周期协同平台”和“高端制造装配系统解决方案”
66、进展顺利，通过智能制造整体解决方案领域的研发和设计能力，帮助客户实现提质增效。公司积极开拓市场，组织参与多形式市场活动，进一步提升了公司在智能制造领域的知名度。随着新基建政策的加码，工业互联网作为重要组成部分，将在传统工业领域进行数字化转型发挥重要作用，在行业景气度不断提升的大环境下，公司具备较强先发优势，全年高增长可期。P.28请仔细阅读本报告末页声明-2020 年 08 月 04 日4.5 中控技术：掌握自动化控制核心技术的工业互联网龙头中控技术是国内领先的工业自动化系统提供商，致力于面向流程工业为主的工业企业提供以自动化控制系统为核心，涵盖工业软件、自动化仪表和运维服务的智能制造产品及解
67、决方案，赋能用户提升自动化、数字化、智能化水平，实现工业生产自动化控制和智能化管理。公司主要产品包括自动化控制系统、工业软件、自动化仪表及运维服务，主要应用于化工、石化、制药、电力等工业领域，核心技术自主可控，拥有 272 项专利和348 项计算机软件著作，并多次获得国家级奖项，突破了控制系统领域“卡脖子”的技术。图表 46：中控技术产分类情况资料来源：中控技术招股说明书，国盛证券研究所公司智能制造产品及解决方案系指建立在自动化控制系统、工业软件、自动化仪表、运维服务等一系列软硬件产品和服务的基础上，围绕工厂自动化、数字化、智能化生产运营的一套技术、产品和解决方案。利用各种先进的自动化控制系统
68、、工业软件和自动化仪表等产品，通过信息集成、过程优化及资源优化，实现企业物料流、信息流、资金流的集成和优化运行，达到人员、组织、管理、经营和技术的集成，从而提高企业的生产效率、产品质量与产量，并达到节约生产成本、降低能源消耗、减少污染物排放的目的，提高企业的经济效益和综合竞争能力。图表 47：智能制造产品及解决方案体系架构资料来源：中控技术招股说明书，国盛证券研究所P.29请仔细阅读本报告末页声明-2020 年 08 月 04 日发展智能制造是制造强国建设确定的主攻方向，是供给侧结构性改革的重要领域，是推动中国制造迈向高质量发展的必然要求。我国工业企业制造发展水平参差不齐，2018年度智能制造
69、就绪率仅 7.0%。面对数量众多、发展阶段各异的企业，公司将提供基于新一代信息技术的智能制造产品及解决方案，推动流程工业企业向数字化、智能化的工业4.0 转型升级，赋能用户全面实现“安全生产、节能降耗、提高质量、降本增效、绿色环保”的目标。公司成功打造出多个工信部、发改委智能制造示范型项目，并入选多项示范企业或推荐目录名单。2014 年公司成为首批被推荐的两化融合管理体系贯标咨询服务机构，首次通过 CMMI 5 级软件能力成熟度认证；2017 年，公司入选全国首批智能制造系统解决方案供应商推荐目录和全国首批 30 家服务型制造示范企业名单；2018 年，入选中国智能制造系统解决方案供应商联盟第
70、一批供应商推荐目录；2019 年，被工信部评为国家技术创新示范企业，被国家发改委认定为国家企业技术中心。4.6 移远通信 603236：无线通信模组龙头，物联网产业扛旗手公司主要从事物联网领域蜂窝通信模块及其解决方案的设计，研发与销售服务。主要产品包括 GSM/GPRS(2G 类别)系列，WCDMA/HSPA(3G 类别)系列，LTE(4G 类别)系列，NB-IoT 系列等蜂窝通信模块，以及 GNSS 系列定位模块系列，EVB 工具系列目前公司产品主要应用于无线支付、车载运输、智慧能源、智慧城市、智能安防、无线网关、工业应用、医疗健康和农业环境等领域。公司是专业的物联网技术的研发者和无线模块的
71、供应商，提供物联网无线通信模块解决方案的一站式服务。图表 48：公司物联网产品应用领域资料来源：公司招股书，国盛证券研究所核心竞争优势：（1）先发优势：公司在行业中起步较早，特别是在 NB-IoT、智能模块和汽车前装模块等领域具有先发优势。（2）渠道优势：公司销售渠道遍布全球，针对不同客户实行差异化销售。（3）成本优势：由于公司芯片采购规模较大，高通等厂商给予一定优惠返利，故同类产品的芯片采购价格较底。（4）灵活的定价策略：公司能够根据重点客户和重要产品采取灵活调整的定价策略，故能够早期迅速抢占市场。（5）品类丰富：产品支持 5G、LTE、NB-IoT、车载前装等各种网络制式。P.30请仔细阅
72、读本报告末页声明-2020 年 08 月 04 日4.7 奇安信 688561：网安龙头为工业互联网保驾护航奇安信是国内领先的基于大数据、人工智能和安全运营技术的网络安全供应商，致力于为政府和企业客户提供新一代企业级网络安全产品与服务。公司服务的终端客户主要来自于政府、公检法司、军工军队、能源、金融等领域，在云计算、大数据、物联网和 5G 等技术产生新业态和新场景的背景下，为其提供全面、高效的网络安全解决方案。募投项目瞄准细分赛道，前瞻布局紧抓新边际。公司此次 IPO 募资共计 45 亿元，覆盖了云安全、物联网安全、工业互联网安全、安全服务、零信任、态势感知和网络测绘。完整的覆盖了目前网络安全
73、领域的新兴细分赛道。公司基于现有网络安全技术基础，进入物联网和工业互联网领域，在新赛道上的优势有望进一步保持，从而获得新的成长边际，为工业互联网保驾护航。图表 49：奇安信募投项目表序号募集资金使用项目项目投资总额（亿元）8.5拟投入募集资金（亿元）8.512345云和大数据安全防护与管理运营中心建设项目物联网安全防护与管理系统项目工业互联网安全服务中心建设项目安全服务化建设项目5.87.09.55.87.09.53.1基于“零信任”的动态可信访问控制平台建设项 3.1目676.86.8网络空间测绘与安全态势感知平台建设项目补充流动资金4.24.2合计45.045.0资料来源：奇安信招股说明书
74、，国盛证券研究所4.8 柏楚电子 688188：细分激光切割控制领域龙头公司是国内中低功率激光切割控制系统龙头，高功率控制系统国产替代先锋。公司在中低功率激光切割控制系统领域，全国市占率 60%以上。公司在高功率激光切割控制系统领域，已有 100 家稳定客户，有望继续提升市场份额，进一步实现国产替代。公司在超快激光精密微纳非金属加工控制系统领域，公司已与蓝思等知名客户达成合作关系。公司在工业软件方面的领先技术构筑高护城河，在工业互联网创新业务的布局有望进一步打开成长空间。公司拥有能够覆盖激光切割全流程的技术链，涵盖计算机图形学（CAD）、计算机辅助制造（CAM）、数字控制（NC）、传感器和硬件
75、技术五大方面。对于激光控制系统，若控制系统能提供完整的 CAD、CAM、NC 及电容随动控制方案，则可以避免多个系统反复切换，达到简化操作，提升效率的目的。公司是国内唯一的高功率激光切割控制系统生产商，2019 年市场份额约 10%。公司IPO 募投项目投资 3.14 亿元对总线激光切割系统进行升级与扩产。根据公司年报和招股说明书，2019 年公司总线系统总产量 665 套，项目完成后，公司预计公司高功率产品FSCUT5000、FSCUT4000 及闭环数控系统、FSCUT8000 产能将提升至 3000 套、6000套、4000 套。进一步提升高功率领域竞争力。P.31请仔细阅读本报告末页声
76、明-2020 年 08 月 04 日募投项目中 1.97 亿元还将投入“设备健康云数据平台”和“MES 系统数据平台”两个项目的研发，进军工业互联网。两个平台分别面向激光切割设备制造商和激光切割终端工厂，“设备健康云数据平台”旨在更好地实现设备监控和管理。通过实时监测设备状态，对设备生命周期做出预判性管理。“MES 系统数据平台”旨在打通各个系统，消除信息孤岛，将物与物、物与人连接起来，打破信息碎片化格局，实现数据互联和共享。两个项目有望提升产品附加值，加深公司护城河。4.9 其他补充除以上公司以外，工业富联、赛易信息、广联达、东方国信、宝信软件、用友网络等公司在工业互联网领域持续深耕，以及物联网厂商广和通、美格智能、中科创达等，值得长期关注。5. 风险提示1.全球贸易摩擦加剧当前全球局势具有一定不确定性，若全球贸易摩擦加剧，则有可能对工业互联网产业造成一定中短期影响。2.工业互联网发展不及预期我们通过对宏观背景、技术演进和产业需求推测工业互联网即将迎来爆发期，但仍存在发展不及预期的可能和风险。P.32请仔细阅读本报告末页声明-
