证券市场基础知识.ppt

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1、证券市场基础知识证券市场基础知识证券市场基础知识全书结构证券市场基础知识全书结构第一章第一章 证券市场概述(证券与证券市场、参证券市场概述(证券与证券市场、参 与者、产生与发展)与者、产生与发展)第二至五章股票、债券、证券投资基金、金融衍第二至五章股票、债券、证券投资基金、金融衍生工具生工具第六章证券市场运行第六章证券市场运行第七章证券中介机构第七章证券中介机构第八章证券市场法律制度与监管第八章证券市场法律制度与监管 第一章第一章 证券市场概述证券市场概述 证券交易所证券资金资金证券投资者资金证券上市公司投資者证券市场构成证券市场构成证券资金投资者第一节第一节 证券与证券市场证券与证券市场一、

2、证券的概念一、证券的概念:1 证券是指用以证明或设定权利所做成的书面凭证;证券是指用以证明或设定权利所做成的书面凭证;2 它表明证券持有人或第三者有权取得该证券拥有的它表明证券持有人或第三者有权取得该证券拥有的特定权益,或证明其曾经发生过的行为;特定权益,或证明其曾经发生过的行为;3 证券可以采取纸面形式或证券监管机构规定的其他证券可以采取纸面形式或证券监管机构规定的其他形式。形式。例题例题 证券是指证券是指( () )。 A. A.各类记载并代表一定权利的法律凭证各类记载并代表一定权利的法律凭证 B. B.各类证明持有者身份和权利的凭证各类证明持有者身份和权利的凭证 C. C.用以证明或设定

3、权利而做成的书面凭证用以证明或设定权利而做成的书面凭证 D. D.用以证明持有人或第三者有权取得该证券拥有的用以证明持有人或第三者有权取得该证券拥有的特定权益的凭证特定权益的凭证答案:答案:ACDACD第一节第一节 证券与证券市场证券与证券市场二、有价二、有价证券的证券的概念概念 有价证券是指标有票面金额,用于证明持有人或有价证券是指标有票面金额,用于证明持有人或 该证券指定的特定主体对特定财产拥有所有权或该证券指定的特定主体对特定财产拥有所有权或债权的凭证。债权的凭证。提示提示:命题考点命题考点- 持有人拥有有价证券所代表的权利持有人拥有有价证券所代表的权利 有价证券可以自由转让和买卖有价证

4、券可以自由转让和买卖 有价证券本身没有价值,只有虚拟资本有价证券本身没有价值,只有虚拟资本 的一种形式。的一种形式。例题例题下列关于有价证券的说法,错误的是下列关于有价证券的说法,错误的是( )( )。 A. A.有价格没有价值有价格没有价值 B. B.持有者可凭券获得一定的收入持有者可凭券获得一定的收入 C. C.是实际资本的一种形式是实际资本的一种形式 D. D.是分配和筹措资金的手段是分配和筹措资金的手段答案:答案:C C例题例题由金融投资或与金融投资有直接联系的活动而产生由金融投资或与金融投资有直接联系的活动而产生的证券是的证券是( () )。 A A货币证券货币证券 B B资本证券资

5、本证券 C C商品证券商品证券 D D凭证证券凭证证券答案:答案:B B第一节第一节 证券与证券市场证券与证券市场三、有价证券的分类方法及具体分类:三、有价证券的分类方法及具体分类:l从广义上讲:从广义上讲: 商品证券,货币证券,资本证券。商品证券,货币证券,资本证券。l从狭义上讲:从狭义上讲:1.1.证券发行主体:政府证券、金融证券、公司证券证券发行主体:政府证券、金融证券、公司证券2.2.是否在证券交易所挂牌交易:上市证券、非上市是否在证券交易所挂牌交易:上市证券、非上市 证券证券3.3.募集方式:公募证券、私募证券募集方式:公募证券、私募证券4.4.证券代表的权利性质分类:股票、债券和其

6、他证证券代表的权利性质分类:股票、债券和其他证券券l提示:提示:命题考点命题考点- 给出分类标准,要求选择具体的类别给出分类标准,要求选择具体的类别 给出具体类别,要求归纳分类标准给出具体类别,要求归纳分类标准例题例题 判断:非上市证券是指不能在市场上流通转让的判断:非上市证券是指不能在市场上流通转让的 证券。证券。 分析:分析:非上市证券也称非挂牌证券,指未申请上市或非上市证券也称非挂牌证券,指未申请上市或 不符合证券交易所挂牌交易条件的证券。非上市证券不符合证券交易所挂牌交易条件的证券。非上市证券不允许在证券交易所内交易,但可以在其他证券交易不允许在证券交易所内交易,但可以在其他证券交易市

7、场交易。市场交易。答案:答案:B B例题例题公募证券是指发行人通过中介机构向特定的社会公募证券是指发行人通过中介机构向特定的社会公众投资者公开发行的证券。公众投资者公开发行的证券。 ( ) ( ) 答案:答案:B B 第一节第一节 证券与证券市场证券与证券市场四、有价证券的四个特征四、有价证券的四个特征 期限性期限性收益性收益性流动性流动性风险性风险性五、证券市场的概念和特征五、证券市场的概念和特征 1 1 概念:证券市场是股票、债券、投资基金份概念:证券市场是股票、债券、投资基金份额等有价证券发行和交易的场所,它实现了投资额等有价证券发行和交易的场所,它实现了投资需要和筹资需要的对接,有效解

8、决了资本的供求需要和筹资需要的对接,有效解决了资本的供求矛盾。矛盾。 2 2 特征:特征:它是价值直接交换的场所它是价值直接交换的场所它是财它是财产权利直接交换的场所产权利直接交换的场所它是风险直接交换的场它是风险直接交换的场所。所。 提示:提示:本考点容易命制多选题,记忆时可简化本考点容易命制多选题,记忆时可简化为:为:“价值权利风险三个直接价值权利风险三个直接”。第一节第一节 证券与证券市场证券与证券市场六、证券市场的结构六、证券市场的结构 层次结构、品种结构、交易场所结构层次结构、品种结构、交易场所结构七、证券市场的功能七、证券市场的功能 筹资功能筹资功能 定价功能定价功能 资本配置功能

9、资本配置功能例题例题证券市场的资本配置功能的发挥主要通过证券市场的资本配置功能的发挥主要通过( ( ) )来进行。来进行。 A A证券发行数量证券发行数量 B B证券发行结构证券发行结构 C C证券价格证券价格 D D投资收益投资收益答案:答案:C C 第二节第二节 证券市场参与者证券市场参与者1 1 证券发行人证券发行人: : 公司企业公司企业政府和政府机构政府和政府机构金融机构金融机构2 2 证券投资人:证券投资人: 机构投资人机构投资人 政府机构政府机构 企业和事业单位企业和事业单位 金融机构金融机构 各类基金各类基金 个人投资者个人投资者第二节第二节 证券市场参与者证券市场参与者3 3

10、 证券市场中介机构证券市场中介机构-证券公司证券公司 证券服务机构证券服务机构4 4 自律性组织自律性组织-证券交易所证券交易所 证券业协会证券业协会5 5 证券监管机构证券监管机构 中国证券监督管理委员会及其派出机构中国证券监督管理委员会及其派出机构提示:提示:本考点以命制多选题为主本考点以命制多选题为主例如下例哪些结构属于证券市场自律组织等。例如下例哪些结构属于证券市场自律组织等。第三节第三节 证券市场的产生与发展证券市场的产生与发展九、证券市场产生的三大原因九、证券市场产生的三大原因 社会化大生产和商品经济的发展社会化大生产和商品经济的发展 股份制的发展股份制的发展 信用制度的发展信用制

11、度的发展十、证券市场的发展阶段的相关考点十、证券市场的发展阶段的相关考点 萌芽阶段的重要时间:萌芽阶段的重要时间: 世界上第一个股票交易所,世界上第一个股票交易所,16021602年成立于荷兰的年成立于荷兰的 阿姆斯特丹阿姆斯特丹第三节第三节 证券市场的产生与发展证券市场的产生与发展 17731773年,英国的第一家证券交易所即在年,英国的第一家证券交易所即在“乔纳乔纳森咖啡馆森咖啡馆”成立成立 18021802年获得英国政府的正式批准。这家证券交年获得英国政府的正式批准。这家证券交易所即现在伦易所即现在伦 敦证券交易所的前身。敦证券交易所的前身。17901790年成立了美国第一个证券交易所年

12、成立了美国第一个证券交易所-费城证费城证券交易所。券交易所。第三节第三节 证券市场的产生与发展证券市场的产生与发展十一、证券市场发展现状中的相关考点十一、证券市场发展现状中的相关考点证券市场发展中的具有全球性的变化主要体现在以证券市场发展中的具有全球性的变化主要体现在以下八个方面:下八个方面: 投资证券化投资证券化 投资者法人化投资者法人化 金融创新深化金融创新深化 金融机构混业化金融机构混业化 交易所公司化交易所公司化 证券市场网络化证券市场网络化 金融风险复杂化金融风险复杂化 金融监管合作化金融监管合作化第三节第三节 证券市场的产生与发展证券市场的产生与发展十二、中国证券市场发展的历史进程

13、十二、中国证券市场发展的历史进程旧中国证券市场的重大事件:旧中国证券市场的重大事件:18721872年,轮船招商局成立,成为我国第一家股份年,轮船招商局成立,成为我国第一家股份制公司制公司19181918年成立的北平证券交易所,是中国人自己创年成立的北平证券交易所,是中国人自己创办的第一家证券交易所。办的第一家证券交易所。第三节第三节 证券市场的产生与发展证券市场的产生与发展改革开放后证券市场的重大事件:改革开放后证券市场的重大事件:19811981年年4040亿国债的发行,拉开了新一轮启动证券市场的亿国债的发行,拉开了新一轮启动证券市场的序幕。序幕。19841984年年7 7月,北京天桥百货

14、公司登记注册,开创了我国月,北京天桥百货公司登记注册,开创了我国股票融资的先河。股票融资的先河。19901990年年1212月,上海证券交易所成立。月,上海证券交易所成立。19911991年年6 6月,深圳证券交易所成立。月,深圳证券交易所成立。19851985年年1 1月月2 2日,新中国第一家证券公司日,新中国第一家证券公司深圳特区证券深圳特区证券公司成立。公司成立。第三节第三节 证券市场的产生与发展证券市场的产生与发展20022002年年1212月月1 1日,日,QFLLQFLL制度正式实施,标志着我国机构投资者的成分开始国际化制度正式实施,标志着我国机构投资者的成分开始国际化19991

15、999年年7 7月月1 1日,日,中华人民共和国证券法中华人民共和国证券法正式实施。正式实施。20022002年年1212月,由湘财证券和法国里昂证券组建的华欧国际证券有限公司获中国月,由湘财证券和法国里昂证券组建的华欧国际证券有限公司获中国证监会批准正式成立,是依据证监会批准正式成立,是依据外商参股证券公司设立规则外商参股证券公司设立规则设立的第一家中外设立的第一家中外合资证券公司合资证券公司20042004年年1 1月月3131日,国务院发布日,国务院发布关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见见20052005年,对年,对中华人民共和国证券法

16、中华人民共和国证券法进行了修订。进行了修订。20092009年年1010月月2323日日 创业板启动创业板启动第三节第三节 证券市场的产生与发展证券市场的产生与发展 十三、我国政府对十三、我国政府对WTOWTO组织承诺的证券业的开放组织承诺的证券业的开放 依据我国政府对依据我国政府对WTOWTO组织的承诺,我国证券业在组织的承诺,我国证券业在5 5年过渡期年过渡期内对外开放的主要内容包括:内对外开放的主要内容包括:l外国证券机构可以(不通过中方中介)直接从事外国证券机构可以(不通过中方中介)直接从事B B股交易股交易l外国证券驻华代表处可以成为所有中国证券交易所的特别外国证券驻华代表处可以成为

17、所有中国证券交易所的特别会员会员l允许外国机构设立合营公司,从事国内证券投资基金管理允许外国机构设立合营公司,从事国内证券投资基金管理业务,外资比例不超过业务,外资比例不超过33%33%,加入后,加入后3 3年内,外资比例不得年内,外资比例不得超过超过49%49%l加入后加入后3 3年内允许外国证券公司设立合营公司,外资比例年内允许外国证券公司设立合营公司,外资比例不得超过不得超过1/31/3。l允许合资券商开展咨询服务及其他辅助性金融服务允许合资券商开展咨询服务及其他辅助性金融服务。第二章第二章 股票股票 第一节第一节 股票的特征与类型股票的特征与类型一、股票的概念一、股票的概念u股票是一种

18、有价证券,它是股份有限公司发行的、股票是一种有价证券,它是股份有限公司发行的、用以证明投资者的股东身份和权益、并据以获取用以证明投资者的股东身份和权益、并据以获取股息和红利的凭证。股息和红利的凭证。u关键点关键点:股票由谁发行股票由谁发行证明谁的什么权利证明谁的什么权利是获取什么的凭证是获取什么的凭证。第一节第一节 股票的特征与类型股票的特征与类型二、股票的法定形式和票面上需载明的事项二、股票的法定形式和票面上需载明的事项股票采用纸面形式或国务院证券管理部门规定的股票采用纸面形式或国务院证券管理部门规定的其他形式;其他形式;股票上应载明的事项:发行股票的公司名称,公股票上应载明的事项:发行股票

19、的公司名称,公司登记成立的日期、股票种类、票面金额和代表司登记成立的日期、股票种类、票面金额和代表的股份数、股票的编号。的股份数、股票的编号。股票由董事长签名,公司盖章。股票由董事长签名,公司盖章。第一节第一节 股票的特征与类型股票的特征与类型三、股票的性质三、股票的性质 股票是有价证券,股票是要式证券,股票是证股票是有价证券,股票是要式证券,股票是证权证券,股票是资本证券,股票是综合权利证券。权证券,股票是资本证券,股票是综合权利证券。四、股票的特征四、股票的特征 收益性、风险性、流动性、永久性、参与性收益性、风险性、流动性、永久性、参与性第一节第一节 股票的特征与类型股票的特征与类型五、股

20、票的分类方法及具体类型五、股票的分类方法及具体类型分类标准分类标准具体类型具体类型详细说明详细说明以股东享以股东享有的权利有的权利不同分类不同分类普通股票普通股票股利随公司盈利的高低而变动股利随公司盈利的高低而变动在公司盈余在公司盈余和剩余资产的分配上处于债券人和优先股股东和剩余资产的分配上处于债券人和优先股股东之后之后优先股票优先股票一般股息率是固定的一般股息率是固定的在公司盈余和剩余资在公司盈余和剩余资产的分配上比普通股股东享有优先权产的分配上比普通股股东享有优先权按是否记按是否记载股东姓载股东姓名分类名分类记名股票记名股票指在股票票面和股份公司的股东名册上记载有指在股票票面和股份公司的股

21、东名册上记载有股东姓名的股票股东姓名的股票不记名股票不记名股票指在股票票面和股份公司的股东名册上均不记指在股票票面和股份公司的股东名册上均不记载有股东姓名的股票载有股东姓名的股票按是否在按是否在股票票面股票票面上标明金额上标明金额有面额股票有面额股票指在股票票面上记载有一定金额的股票指在股票票面上记载有一定金额的股票无面额股票无面额股票指在股票票面不记载股票面额,只注明它在公指在股票票面不记载股票面额,只注明它在公司总股本中所占比例的股票。司总股本中所占比例的股票。与股票相关的部分概念与股票相关的部分概念股利政策:派现 送股 资本公积金转增股本 股利宣布日股利宣布日 股权登记日股权登记日 除息

22、除权日除息除权日 派发日派发日股票分割与合并增发、配股、转增股本与股份回购第一节第一节 股票的特征与类型股票的特征与类型第二节第二节 股票的价值和价格股票的价值和价格一、股票的价值一、股票的价值 价值形式价值形式定义定义作用作用票面价值票面价值又称面值,即在股票票面上标又称面值,即在股票票面上标明的金额明的金额股票初次发行时,对股票初次发行时,对定价有参考意义定价有参考意义账面价值账面价值又称股票净值或每股净资产,又称股票净值或每股净资产,是每股股票所代表的实际资产是每股股票所代表的实际资产的价值。它是发行股票的公司的价值。它是发行股票的公司的会计账面净资产与总股数的的会计账面净资产与总股数的

23、比值。比值。进行股票投资分析的进行股票投资分析的重要指标重要指标清算价值清算价值指公司清算时每一股份所代表指公司清算时每一股份所代表的实际价值的实际价值股份公司进行清算时,股份公司进行清算时,确定股票价格的基础确定股票价格的基础内在价值内在价值即理论价值,也即股票未来收即理论价值,也即股票未来收益的现值益的现值股票的内在价值决定股票的内在价值决定了股票的价格了股票的价格第二节第二节 股票的价值和价格股票的价值和价格 二、股票的价格l股票价格,又叫股票行市,是指股票在证券市场上买卖的价格。l股票及其他有价证券的理论价格就是以一定利率计算出来的未来收益的现值。l股票的理论价格用公式表示:股票理论价

24、格=预期股息/市场利率l股票的市场价格一般是指股票在二级市场上买卖的价格。股票的市场价格由股票的价值决定,但同时受许多其他因素的影响。其中,供求关系是最直接的影响因素。 第二节 股票的价值与价格影响股价变动的基本因素公司经营状况行业与部门因素宏观经济与政策因素其他因素例题例题记名股票遗失,记名股票遗失, ( () )。 A A股东资格消失股东资格消失 B B股东权利消失股东权利消失 C C股东可以向公司申请补发股票股东可以向公司申请补发股票 D D股东不可以向公司申请补发股票股东不可以向公司申请补发股票答案:答案:C C 例题例题股票的未来股息之和、债券的本息和,可以称之为股票的未来股息之和、

25、债券的本息和,可以称之为( )( )A A现值现值 B B期值期值 C C贴现值贴现值 D D复利值复利值答案:答案:B B分析:股票的未来股息之和、资本利得收入是股票的未来收益,分析:股票的未来股息之和、资本利得收入是股票的未来收益,称之为期值;期值按照市场利率和证券的有效期限折算成今天称之为期值;期值按照市场利率和证券的有效期限折算成今天的价值,即为股票的现值。贴现值是当债券以低于票面金额的的价值,即为股票的现值。贴现值是当债券以低于票面金额的价格发行,票面金额与发行价格的差值构成债券的利息,即为价格发行,票面金额与发行价格的差值构成债券的利息,即为贴现值。复利值是指在计算利息时,按一定期

26、限将所生利息加贴现值。复利值是指在计算利息时,按一定期限将所生利息加入本金再计算利息,逐期滚算后所获得的利息值。入本金再计算利息,逐期滚算后所获得的利息值。第三节第三节 普通股票和优先股票普通股票和优先股票一、普通股股东享有的权利和应承担的义务一、普通股股东享有的权利和应承担的义务 普通股票股东享受下列法定的股东权利:普通股票股东享受下列法定的股东权利: 公司重大决策参与权公司重大决策参与权 公司盈余和剩余资产分配权公司盈余和剩余资产分配权 其他权利,如了解公司经营状况的权利、转让其他权利,如了解公司经营状况的权利、转让股票的权利、优先认股权等。股票的权利、优先认股权等。第三节第三节 普通股票

27、和优先股票普通股票和优先股票九、优先认股权的概念九、优先认股权的概念 指当股份公司为增加公司资本而决定增加发行指当股份公司为增加公司资本而决定增加发行新的股票时,原普通股股东享有的按其持股比例、新的股票时,原普通股股东享有的按其持股比例、以低于市价的某一特定价格优先认购一定数量新发以低于市价的某一特定价格优先认购一定数量新发行股票的权利。行股票的权利。第三节第三节 普通股票和优先股票普通股票和优先股票 普通股票股东应承担的义务:普通股票股东应承担的义务:遵守公司章程遵守公司章程依其所认购的股份和入股方式缴纳股金依其所认购的股份和入股方式缴纳股金除法律、法规规定的情形外,不得退股除法律、法规规定

28、的情形外,不得退股持有公司持有公司5%5%以上有表决权股份的股东,将其持有以上有表决权股份的股东,将其持有的股份进行质押的,应当自该事实发生之日起的股份进行质押的,应当自该事实发生之日起3 3个个工作日内,向公司作出书面报告工作日内,向公司作出书面报告公司的控股股东在行使表决权时,不得作出有损公司的控股股东在行使表决权时,不得作出有损于公司和其他股东合法权益的决定于公司和其他股东合法权益的决定法律、行政法规及公司章程规定应当承担的其他法律、行政法规及公司章程规定应当承担的其他义务义务第三节第三节 普通股票和优先股票普通股票和优先股票 二、优先股票的概念及特征二、优先股票的概念及特征: :l是指

29、股东享有一些优先权利的股票,它有以下三是指股东享有一些优先权利的股票,它有以下三是指股东享有一些优先权利的股票,它有以下三是指股东享有一些优先权利的股票,它有以下三个特征。个特征。个特征。个特征。l特征:股息率固定、股息分派优先、剩余资产分特征:股息率固定、股息分派优先、剩余资产分特征:股息率固定、股息分派优先、剩余资产分特征:股息率固定、股息分派优先、剩余资产分配优先配优先配优先配优先 一般无表决权一般无表决权一般无表决权一般无表决权第三节第三节 普通股票和优先股票普通股票和优先股票优先股票的分类方法及具体类型优先股票的分类方法及具体类型分类标准分类标准具体类别具体类别详细说明详细说明依据优

30、先股股息在当年依据优先股股息在当年未能足额分派时,能否未能足额分派时,能否 在以后年度补发在以后年度补发累积优先股票累积优先股票 公司在任何年度未支付的优先股公司在任何年度未支付的优先股股息,由以后盈利年的盈利一起股息,由以后盈利年的盈利一起付清付清非累积优先股非累积优先股票票公司不承担以往年度未付清优先公司不承担以往年度未付清优先股股息的补偿责任股股息的补偿责任按照在公司盈利较多的按照在公司盈利较多的年份里,除了获取固定年份里,除了获取固定的股息之外,能否参与的股息之外,能否参与本期盈余的分配本期盈余的分配参与优先股票参与优先股票 除了按规定获得固定的股息之外,除了按规定获得固定的股息之外,

31、还有权与普通股股东一起参与本还有权与普通股股东一起参与本期剩余盈利的分配期剩余盈利的分配非参与优先股非参与优先股票票除了按规定获得固定的股息之外,除了按规定获得固定的股息之外,无权再参与本期剩余盈利的分配无权再参与本期剩余盈利的分配第三节第三节 普通股票和优先股票普通股票和优先股票分类标准分类标准具体类别具体类别详细说明详细说明依据优先股能依据优先股能否在一定条件否在一定条件转换为其他品转换为其他品种的证券种的证券可转换优可转换优先股票先股票在一定条件下允许持有者将它转换成其在一定条件下允许持有者将它转换成其他种类股票的优先股票,例如转换成普他种类股票的优先股票,例如转换成普通股票,或者由某种

32、优股票转换成另一通股票,或者由某种优股票转换成另一种优先股票种优先股票不可转换不可转换优先股票优先股票发行后不允许其持有者将它转换成其他发行后不允许其持有者将它转换成其他种类股票的优先股票种类股票的优先股票第三节第三节 股票和优先股票股票和优先股票分类标准分类标准具体类别具体类别详细说明详细说明依据在一定依据在一定条件下,该条件下,该优先优先可赎回优可赎回优股票股票指在发行后一定时期可按特定的赎买价指在发行后一定时期可按特定的赎买价格由发行公司收回的优先股票格由发行公司收回的优先股票不可赎回不可赎回优先股票优先股票指发行后根据规定不能赎回的优先股票指发行后根据规定不能赎回的优先股票依据股息率依

33、据股息率能否允许变能否允许变动动股息率可调股息率可调整优先股票整优先股票指股票发行后,股息率可以根据情况按指股票发行后,股息率可以根据情况按规定进行调整的优先股票规定进行调整的优先股票股息率固定股息率固定优先股票优先股票是指股票发行后,股息率固定,不可进是指股票发行后,股息率固定,不可进行调整的优先股票行调整的优先股票第四节第四节 我国的股票类型我国的股票类型一、我国的股票类型一、我国的股票类型按照投资主体不同的性质:按照投资主体不同的性质:国家股、法人股、社会公众股、外资股国家股、法人股、社会公众股、外资股按流通受限与否分类:按流通受限与否分类:1 1、已完成股权分置改革的公司:有限售条件股

34、、已完成股权分置改革的公司:有限售条件股 无限售条件股无限售条件股2 2、未完成股权分置改革:未上市流通股份、未完成股权分置改革:未上市流通股份 已上市流通股份已上市流通股份 我国的股权分置改革 所谓股权分置,是指上市公司股东所持向社会公开发行的股份在证券交易所上市交易,称为流通股,而公开发行前股份暂不上市交易,称为非流通股。 非流通股与流通股持股成本和流通权不同造成了二类股东之间的严重不公。 股权分置改革是当前我国资本市场一项重要的制度改革,就是政府将以前不可以上市流通的国有股(还包括其他各种形式不能流通的股票)拿到市场上流通。 第四节第四节 我国的股票类型我国的股票类型第四节第四节 我国的

35、股票类型我国的股票类型十四、境外上市外资股的概念十四、境外上市外资股的概念l我国在境外上市的外资股按照上市的地方不同,我国在境外上市的外资股按照上市的地方不同,主要有主要有H H股、股、S S股、股、N N股、股、L L股等股等lH H股表示注册地在中国内地,上市地在中国香港的股表示注册地在中国内地,上市地在中国香港的外资股外资股lS S股表示注册地在中国内地,上市地在新加坡的外股表示注册地在中国内地,上市地在新加坡的外资股资股lN N股表示注册地在中国内地,上市地在美国纽约的股表示注册地在中国内地,上市地在美国纽约的外资股外资股lL L股表示注册地在中国内地,上市地在英国伦敦的股表示注册地在

36、中国内地,上市地在英国伦敦的外资股外资股第三章第三章 债债 券券 第一节第一节 债务的特征与类型债务的特征与类型一、债券的概念:一、债券的概念: 债券是债的证明书,是发行人按照法定程序发债券是债的证明书,是发行人按照法定程序发行,并约定在一定期限内还本付息的有价证券。行,并约定在一定期限内还本付息的有价证券。 注意:注意:l发行人是借入资金的债务人发行人是借入资金的债务人l投资者是借出资金的债权人投资者是借出资金的债权人l发行人需要在一定时期付息还本发行人需要在一定时期付息还本l债券是反映发行人和投资者之间的债权债务关系债券是反映发行人和投资者之间的债权债务关系的法律凭证。的法律凭证。第一节第

37、一节 债务的特征与类型债务的特征与类型二、债券性质:属于有价证券、虚拟资本、是债的二、债券性质:属于有价证券、虚拟资本、是债的 关系的表现关系的表现三、债券的票面要素:票面价值、偿还期限、票面三、债券的票面要素:票面价值、偿还期限、票面利率、发行者名称利率、发行者名称四、影响债券偿还期限的因素:资金使用方向、市四、影响债券偿还期限的因素:资金使用方向、市场的利率变化、债券变现能力场的利率变化、债券变现能力五、影响债券票面利率的因素:借贷资金市场的利五、影响债券票面利率的因素:借贷资金市场的利率水平、筹资者的资信、债券的期限长短率水平、筹资者的资信、债券的期限长短六、特征:收益性、安全性、流动性

38、、偿还性、不六、特征:收益性、安全性、流动性、偿还性、不参与管理参与管理股票债券基本特征对照表股票债券基本特征对照表序号序号 比较项目比较项目股票股票债券债券说明说明1 1能否给持有者带能否给持有者带来收益来收益收益性收益性收益性收益性都可以都可以2 2收益是否具不确收益是否具不确定性定性风险性风险性安全性安全性股票相对债券风险较股票相对债券风险较大大3 3能否流通转换为能否流通转换为现金现金流动性流动性流动性流动性一般都具有变现性一般都具有变现性4 4能否在一定期限能否在一定期限内还本付息内还本付息永久性永久性偿还性偿还性股票一般不允许退股,股票一般不允许退股,债券承诺按期还本付债券承诺按期

39、还本付息息5 5能否参与发行人能否参与发行人的管理的管理参与性参与性一般不参一般不参与管理与管理股票持有者一般拥有股票持有者一般拥有重大决策参与权,债重大决策参与权,债券没有券没有第一节第一节 债券的特征与类型债券的特征与类型序号序号分类标准分类标准具体类别具体类别说明说明1 1按照发行债券按照发行债券的主题不同的主题不同政府债券政府债券中央和地方各级政府中央和地方各级政府金融债券金融债券银行及其他金融机构银行及其他金融机构公司债券公司债券公司(企业)公司(企业)2 2按照计息和付按照计息和付息方式的不同息方式的不同单利债券单利债券只按本金计息只按本金计息付息债券付息债券定期定次付息的债券定期

40、定次付息的债券贴现债券贴现债券票面不规定利息,按低于面额票面不规定利息,按低于面额的金额发行,到期按面额偿还的金额发行,到期按面额偿还本金本金零息债券零息债券购买价是债券面值的现值,但购买价是债券面值的现值,但期限大于一年期限大于一年累进利率债券累进利率债券利率逐年累进方法计息利率逐年累进方法计息第一节第一节 债券的特征与类型债券的特征与类型3 3按照票面利按照票面利率是否固定率是否固定固定利率债券固定利率债券偿还期内利率固定偿还期内利率固定浮动利率债券浮动利率债券偿还期内利率可以变动偿还期内利率可以变动4 4根据债券的根据债券的券面形态券面形态实物债券实物债券具有标准格式实物券面的具有标准格

41、式实物券面的债券债券凭证式债券凭证式债券外在形式是一种收款凭证外在形式是一种收款凭证记账式债券记账式债券没有实物形态的票券,知没有实物形态的票券,知识电脑帐户中的记录识电脑帐户中的记录第一节第一节 债券的特征与类型债券的特征与类型八、股票和债券的异同点比较:八、股票和债券的异同点比较:1 1 相同点:都是虚拟资本、都是筹措资金的手段、相同点:都是虚拟资本、都是筹措资金的手段、两者的收益率相互影响两者的收益率相互影响2 2 不同点:持有人享有的权利不同、发行目的不同、不同点:持有人享有的权利不同、发行目的不同、期限不同、收益不同、风险不同期限不同、收益不同、风险不同第二节第二节 政府债券政府债券

42、一一 政府债券的定义:是国家为了筹措资金而向投资政府债券的定义:是国家为了筹措资金而向投资者出具的,承诺在一定时期支付利息和到期还本者出具的,承诺在一定时期支付利息和到期还本的债务凭证。的债务凭证。二二 政府债券的特征:安全性高、流动性强、收益稳政府债券的特征:安全性高、流动性强、收益稳定、享有免税待遇定、享有免税待遇三三 国家债券的分类:按照偿还期限划分、按资金用国家债券的分类:按照偿还期限划分、按资金用途划分、按流通与否划分、按发行本位划分(实途划分、按流通与否划分、按发行本位划分(实物国债和货币国债)物国债和货币国债)第三节第三节 金融债券和公司债券金融债券和公司债券一一 公司债券的定义

43、和类型公司债券的定义和类型1 1 定义:是公司按照法定程序发行的,约定在一定定义:是公司按照法定程序发行的,约定在一定期限内还本付息的有价证券。期限内还本付息的有价证券。2 2 分类:信用公司债(属于无担保证券)、不动产分类:信用公司债(属于无担保证券)、不动产抵押公司债、保证公司债(有第三方作担保)、抵押公司债、保证公司债(有第三方作担保)、收益公司债(清算次序优先于股票,利息只在公收益公司债(清算次序优先于股票,利息只在公司有盈利是才支付)、可转换公司债、附新股认司有盈利是才支付)、可转换公司债、附新股认股权公司债股权公司债第四节第四节 国际债券国际债券 一一 国际债券的定义及基本特征:国

44、际债券的定义及基本特征:1 1、定义:指一国借款人在国际债券市场上,以外国、定义:指一国借款人在国际债券市场上,以外国货币标明面值,向外国投资者发行的债券。货币标明面值,向外国投资者发行的债券。2 2、基本特征:来源广、规模大、有汇率风险、国家、基本特征:来源广、规模大、有汇率风险、国家主权作保障、自由外汇做计量主权作保障、自由外汇做计量 二二 国际债券主要类型:国际债券主要类型: 包括外国债券(扬基债券、武士债券等)和包括外国债券(扬基债券、武士债券等)和欧洲债券(债券发行者、债券发行市场、标明债欧洲债券(债券发行者、债券发行市场、标明债券面值所使用的货币分别属于不同的国家)。龙券面值所使用

45、的货币分别属于不同的国家)。龙债券是指在除日本以外的亚洲地区发行的一种以债券是指在除日本以外的亚洲地区发行的一种以非亚洲货币(一般是美元)表明面值的债券。非亚洲货币(一般是美元)表明面值的债券。 第四章第四章 证券投资基金证券投资基金第一节第一节 证券投资基金概述证券投资基金概述一一 证券投资基金概念证券投资基金概念 是通过公开发行基金份额募集资金,有基是通过公开发行基金份额募集资金,有基金托管人托管,有基金管理人管理和运用基金,金托管人托管,有基金管理人管理和运用基金,为基金份额持有人的利益,以资产组合形式进行为基金份额持有人的利益,以资产组合形式进行证券投资活动的基金。证券投资活动的基金。

46、二二 证券投资基金反映的经济关系:信托关系(不是证券投资基金反映的经济关系:信托关系(不是所有权关系,也不是债权债务关系)所有权关系,也不是债权债务关系)三三 证券投资基金的分类方法和具体类别(详细见教证券投资基金的分类方法和具体类别(详细见教材)材) 证券投资基金的产生与发展起源于英国美国:共同基金 英国、香港:单位信托基金 日本、台湾、我国:证券投资信托基金我国的发展概况第一节第一节 证券投资基金概述证券投资基金概述证券投资基金的特点:集合投资 分散风险 专业理财证券投资基金的作用为中小投资者拓宽了投资渠道有利于证券市场的稳定与发展与股票、债券的区别反映的经济关系不同筹集资金的投向不同风险

47、水平的不同第一节第一节 证券投资基金概述证券投资基金概述证券投资基金的分类按基金的组织形式分:契约型基金和公司型基金按基金运作方式不同:封闭式基金和开放式基金按投资标的划分:债券基金 股票基金 货币市场基金投资目标划分:成长型基金 收入型基金 平衡型基金投资理念划分:主动型基金和被动型基金特殊类型基金:ETF LOF第一节第一节 证券投资基金概述证券投资基金概述例题例题 ()在法律上是具有独立法人地位的股份投资()在法律上是具有独立法人地位的股份投资公司。公司。 A A契约型基金契约型基金 B. B.公司型基金公司型基金 C C开方式基金开方式基金 D. D.封闭式基金封闭式基金 答案:答案:

48、B B第一节第一节 证券投资基金概述证券投资基金概述序号序号主要区别主要区别封闭式基金封闭式基金开放式基金开放式基金1 1期限不同期限不同有固定的封闭期有固定的封闭期无固定期限,投资者无固定期限,投资者可随时赎回基金份额可随时赎回基金份额2 2发行规模限发行规模限制不同制不同规模是固定的,在规模是固定的,在封闭期内未经法定封闭期内未经法定程序不能增加发行程序不能增加发行无规模限制,可随时无规模限制,可随时申购赎回,规模随之申购赎回,规模随之增加或减少增加或减少3 3基金份额交基金份额交易限制不同易限制不同在封闭期间不能赎在封闭期间不能赎回,交易只能在基回,交易只能在基金投资者之间完成金投资者之

49、间完成大多数不上市交易,大多数不上市交易,交易只在投资者和基交易只在投资者和基金管理人或其代理人金管理人或其代理人之间完成之间完成四四 封闭式基金和开放式基金的区别封闭式基金和开放式基金的区别 四四 封闭式基金和开放式基金的区别封闭式基金和开放式基金的区别序序号号主要区别主要区别封闭式基金封闭式基金开放式基金开放式基金4 4基金份额的交基金份额的交易价格计算标易价格计算标准不同准不同价格受供求关系影响,价格受供求关系影响,常出现折价或溢价,常出现折价或溢价,不必然反映基金净值不必然反映基金净值申购价是基金净值加申购价是基金净值加上手续费用;赎回价上手续费用;赎回价是基金净值减去手续是基金净值减

50、去手续费用费用5 5基金净值公布基金净值公布的时间不同的时间不同每周或更长时间每周或更长时间公布一次公布一次每个交易日连续公布每个交易日连续公布6 6交易费用不同交易费用不同 支付手续费支付手续费支付申购费和赎回费支付申购费和赎回费7 7投资策略不同投资策略不同 长期投资长期投资应付赎回,需保留一应付赎回,需保留一部分现金和高流动性部分现金和高流动性工具工具五五 ETF ETF基金与基金与LOFLOF基金基金ETFETF基金,是英文全称基金,是英文全称Exchange Traded FundExchange Traded Fund的缩写的缩写, ,字面翻字面翻译为译为“交易所交易基金交易所交易

51、基金”(”(实际上实际上, ,国内以前大都采用这一国内以前大都采用这一名称名称),),但为了突出但为了突出ETFETF这一金融产品的内涵和本质特点这一金融产品的内涵和本质特点, ,现现在一般将在一般将ETFETF称为称为“交易型开放式指数基金交易型开放式指数基金”。 ETF ETF是一是一种跟踪种跟踪“标的指数标的指数”变化变化, ,且在交易所上市的开放式基金且在交易所上市的开放式基金, ,投资者可以像买卖股票那样投资者可以像买卖股票那样, ,通过买卖通过买卖ETF,ETF,从而实现对指从而实现对指数的买卖。因此数的买卖。因此,ETF,ETF可以理解为可以理解为“股票化的指数投资产品股票化的指

52、数投资产品”。 从本质上讲从本质上讲,ETF,ETF属于开放式基金的一种特殊类型属于开放式基金的一种特殊类型, ,它它综合了封闭式基金和开放式基金的优点综合了封闭式基金和开放式基金的优点, ,投资者既可以向投资者既可以向基金管理公司申购或赎回基金份额基金管理公司申购或赎回基金份额, ,同时同时, ,又可以像封闭式又可以像封闭式基金一样在证券市场上按市场价格买卖基金一样在证券市场上按市场价格买卖ETFETF份额。不过份额。不过,ETF,ETF的申购赎回必须以一篮子股票换取基金份额或者以基的申购赎回必须以一篮子股票换取基金份额或者以基金份额换回一篮子股票金份额换回一篮子股票, ,这是这是ETFET

53、F有别于其它开放式基金的有别于其它开放式基金的主要特征之一。主要特征之一。 五五 ETF ETF基金与基金与LOFLOF基金基金 LOF LOF:LOFLOF基金,英文全称是基金,英文全称是Listed Open-Listed Open-Ended Fund,Ended Fund,汉语称为汉语称为 上市型开放式基金上市型开放式基金 。也就是上市型开放式基金发行结束后也就是上市型开放式基金发行结束后, ,投资者既可投资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额以在指定网点申购与赎回基金份额, ,也可以在交易也可以在交易所买卖该基金。不过投资者如果是在指定网点申所买卖该基金。不过投资者如果是在指定网点申

54、购的基金份额购的基金份额, ,想要上网抛出想要上网抛出, ,须办理一定的转托须办理一定的转托管手续;同样管手续;同样, ,如果是在交易所网上买进的基金份如果是在交易所网上买进的基金份额额, ,想要在指定网点赎回想要在指定网点赎回, ,也要办理一定的转托管也要办理一定的转托管手续。手续。第二节第二节 证券投资基金当事人证券投资基金当事人一、证券投资基金当事人的组成:一、证券投资基金当事人的组成:l基金份额持有人基金份额持有人l基金管理人基金管理人l基金托管人基金托管人二、证券投资基金三种当事人彼此之间的关系:二、证券投资基金三种当事人彼此之间的关系:l基金份额持有人和基金管理人之间是委托人和受基

55、金份额持有人和基金管理人之间是委托人和受托人之间的关系,同时也是所有者和经营者之间托人之间的关系,同时也是所有者和经营者之间的关系的关系l基金管理人和基金托管人之间是经营和监管的关基金管理人和基金托管人之间是经营和监管的关系系l基金份额持有人和基金托管人之间也是委托人和基金份额持有人和基金托管人之间也是委托人和受托人之间的关系受托人之间的关系第二节第二节 证券投资基金当事人证券投资基金当事人例题:例题:()代表基金份额持有人以基金的名代表基金份额持有人以基金的名义设立基金资产账户。义设立基金资产账户。 A证券公司证券公司 B基金管理人基金管理人 C证券登记公司证券登记公司 D基金托管人基金托管

56、人 答案:答案:D第三节第三节 证券投资基金的费用和资产估值证券投资基金的费用和资产估值一、证券投资基金的费用:一、证券投资基金的费用:l基金支付的费用:基金管理人的管理费用,基金基金支付的费用:基金管理人的管理费用,基金托管人的托管费用托管人的托管费用l基金管理费用是按每个估值日净资产的一定比例基金管理费用是按每个估值日净资产的一定比例逐日计提,累计到每月月底按月支付。这种费用逐日计提,累计到每月月底按月支付。这种费用与基金规模成反比,与基金风险成正比。与基金规模成反比,与基金风险成正比。l我国目前的托管费为基金资产净值的我国目前的托管费为基金资产净值的0.25%0.25%。第三节第三节 证

57、券投资基金的费用和资产估值证券投资基金的费用和资产估值二、基金资产净值:二、基金资产净值: 基金份额资产净值基金份额资产净值=(=(基金总资产基金总资产- -基金总负债基金总负债)/)/已已售出的基金份额总数售出的基金份额总数三、基金资产的估值原则(详见教科书三、基金资产的估值原则(详见教科书)例题例题 基金管理费通常是基金管理费通常是( () )。 A A逐日计提,按日支付逐日计提,按日支付 B B逐周计提,按月支付逐周计提,按月支付 C C逐日计提,按月支付逐日计提,按月支付 D D逐日计提,按周支付逐日计提,按周支付 答案:答案:C C 例题例题 基金托管费通常按基金托管费通常按( ()

58、 )的一定比例提取。的一定比例提取。 A A基金资产净值基金资产净值 B B基金资产总值基金资产总值 C C基金资产市值基金资产市值 D D基金总收益基金总收益 答案:答案:A A 第四节第四节 证券投资基金的收益、风险与证券投资基金的收益、风险与信息披露信息披露一一 证券投资基金的收益分配方式及原则:证券投资基金的收益分配方式及原则:1 1、基金收益分配比例不得低于基金净收益的、基金收益分配比例不得低于基金净收益的90%90%2 2、基金收益分配采取现金方式,每年至少分配、基金收益分配采取现金方式,每年至少分配1 1次次3 3、基金当年收益应先弥补上一年亏损后,才可进行、基金当年收益应先弥补

59、上一年亏损后,才可进行当年收益分配当年收益分配4 4、基金投资亏损,或者基金当年虽有收益但基金份、基金投资亏损,或者基金当年虽有收益但基金份额净值低于面值的,则不进行收益分配额净值低于面值的,则不进行收益分配5 5、基金收益分配后,基金份额净值不能低于面值、基金收益分配后,基金份额净值不能低于面值6 6、每份基金份额享有同等分配权、每份基金份额享有同等分配权二二 证券投资基金所要面临的主要风险:证券投资基金所要面临的主要风险:l市场风险、管理风险、技术风险、巨额赎回风险市场风险、管理风险、技术风险、巨额赎回风险(特有)、其他风险(战争、自然灾害等不可抗(特有)、其他风险(战争、自然灾害等不可抗

60、力风险)力风险)l市场风险:包括政策风险、购买力风险、经济周市场风险:包括政策风险、购买力风险、经济周期风险、利率风险等期风险、利率风险等第四节第四节 证券投资基金的收益、风险与证券投资基金的收益、风险与信息披露信息披露 依照基金法规定,证券投资基金的投资范围依照基金法规定,证券投资基金的投资范围为股票债券等金融工具,目前主要投资于国内依为股票债券等金融工具,目前主要投资于国内依法公开发行上市的()等。法公开发行上市的()等。 A A股票股票 B B国债国债 C C企业债券企业债券 D D金融债券金融债券 答案:答案: ABCD ABCD例题例题例题例题 对基金投资进行限制的主要目的包括对基金

61、投资进行限制的主要目的包括( )( )。 A A利用基金吸引储蓄的优势,为股市扩容提供利用基金吸引储蓄的优势,为股市扩容提供方便方便 B B发展基金的做空机制,完善市场投资品种发展基金的做空机制,完善市场投资品种 C C引导资金进行分散投资,降低风险引导资金进行分散投资,降低风险 D D避免基金操纵市场避免基金操纵市场 答案:答案:CDCD 第五章第五章 金融衍生工具金融衍生工具第一节第一节 金融衍生工具概述金融衍生工具概述一一 金融衍生工具的概念及基本特征金融衍生工具的概念及基本特征1、概念:又名金融衍生商品,它是指建立在基础金、概念:又名金融衍生商品,它是指建立在基础金融工具或基础金融变量

62、之上,其价格取决于后者融工具或基础金融变量之上,其价格取决于后者价格(或数值)变动的派生金融产品价格(或数值)变动的派生金融产品2、基本特征:跨期性、杠杆性、联动性、不确定性、基本特征:跨期性、杠杆性、联动性、不确定性或高风险性或高风险性第一节第一节 金融衍生工具概述金融衍生工具概述分类依据分类依据类别类别概念说明概念说明包含的具体品包含的具体品种种按照产品形态按照产品形态分类分类独立衍独立衍生工具生工具交易双方都负有在交易双方都负有在将来某一时期按一将来某一时期按一定条件进行交易的定条件进行交易的义务义务远期合约、期远期合约、期货合约、互换货合约、互换合约合约嵌入式嵌入式衍生工衍生工具具交易

63、双方中的合约交易双方中的合约购买方有权选择是购买方有权选择是否履行合约否履行合约期权合约、认期权合约、认股权证、可转股权证、可转换证券换证券第一节第一节 金融衍生工具概述金融衍生工具概述一一 金融衍生工具的分类金融衍生工具的分类分类依分类依据据类别类别概念说明概念说明包含的具体品种包含的具体品种按照基按照基础金融础金融工具的工具的种类分种类分类类股权式衍股权式衍生工具生工具以股票或股价以股票或股价指数为基础工指数为基础工具的金融衍生具的金融衍生工具工具股票期货、股票期权、股股票期货、股票期权、股指期货、股指期权指期货、股指期权货币衍生货币衍生工具工具以各种货币为以各种货币为基础工具基础工具远期

64、外汇合约、货币期货、远期外汇合约、货币期货、货币期权、货币互换货币期权、货币互换利率衍生利率衍生工具工具以利率或利率以利率或利率的载体为基础的载体为基础工具工具远期利率协议、利率期货、远期利率协议、利率期货、利率期权、利率互换利率期权、利率互换第一节第一节 金融衍生工具概述金融衍生工具概述分类依据分类依据类别类别概念说明概念说明包含的具体品包含的具体品种种按照交易场所按照交易场所分类分类交易所交易交易所交易的衍生工具的衍生工具在有组织的交在有组织的交易所上市交易易所上市交易的衍生工具的衍生工具OTCOTC交易的衍交易的衍生工具生工具通过各种通讯通过各种通讯方式,实行分方式,实行分散的、一对一散

65、的、一对一的衍生工具的衍生工具第一节第一节 金融衍生工具概述金融衍生工具概述分类依分类依据据类别类别概念说明概念说明包含的具体品包含的具体品种种按照其按照其自身交自身交易的方易的方法和特法和特点分类点分类金融远期金融远期指合约双方同意在未来日期按照固定价指合约双方同意在未来日期按照固定价格交换金融资产的合约格交换金融资产的合约远期利率协议、远期利率协议、远期外汇合约、远期外汇合约、远期股票合约远期股票合约金融期货金融期货指买卖双方在有组织的交易所内以公开指买卖双方在有组织的交易所内以公开竞价的形式达成的,在将来某一特定时竞价的形式达成的,在将来某一特定时间交收一定金融工具的协议间交收一定金融工

66、具的协议货币期货、外货币期货、外汇期货、股指汇期货、股指期货、股票期期货、股票期货货金融期权金融期权指合约双方按照约定价格,在约定日期指合约双方按照约定价格,在约定日期内就是否买卖某种金融工具达成的协议内就是否买卖某种金融工具达成的协议现货期权、期现货期权、期货期权货期权金融互换金融互换指两个或两个以上的当事人的共同商定指两个或两个以上的当事人的共同商定的条件,在约定的时间内交换一定支付的条件,在约定的时间内交换一定支付款项的金融交易款项的金融交易货币互换、利货币互换、利率互换率互换第一节第一节 金融衍生工具概述金融衍生工具概述二二 金融衍生工具的产生与发展金融衍生工具的产生与发展1、金融衍生

67、工具产生的最基本原因是避险、金融衍生工具产生的最基本原因是避险2、金融自由化推动了金融衍生工具的发展、金融自由化推动了金融衍生工具的发展3、金融衍生工具迅速发展的重要原因:金融机构的、金融衍生工具迅速发展的重要原因:金融机构的利润驱动(属于表外业务;自营交易)利润驱动(属于表外业务;自营交易)4、新技术革命为金融衍生工具的产生与发展提供了、新技术革命为金融衍生工具的产生与发展提供了物质基础与手段物质基础与手段例题例题 金融衍生工具产生的直接动因是金融衍生工具产生的直接动因是( () )。 A A规避风险和套期保值规避风险和套期保值 B B金融创新金融创新 C C投机者投机的需要投机者投机的需要

68、 D D金融衍生工具的金融衍生工具的高风险高收益刺激高风险高收益刺激 答案:答案:A A 例题例题 资产证券化是资产证券化是( () )。 A A风险管理型创新的重要成果风险管理型创新的重要成果 B B增强流动增强流动性型创新的重要成果性型创新的重要成果 C C信用创造型创新的重要成果信用创造型创新的重要成果 D D股票创新股票创新型创新的重要成果型创新的重要成果 答案:答案:B B第二节第二节 金融远期、期货与互换金融远期、期货与互换一一 现货交易、远期交易与期货交易现货交易、远期交易与期货交易现货交易:现货交易:“一手交钱一手交货一手交钱一手交货”远期交易:约定在未来某时刻(或时间段)按现

69、确远期交易:约定在未来某时刻(或时间段)按现确定的价格进行交易定的价格进行交易期货交易:集中交易市场,公开竞价方式,标准化期货交易:集中交易市场,公开竞价方式,标准化期货合约交易期货合约交易第二节第二节 金融远期、期货与互换金融远期、期货与互换二、金融远期合约与远期合约市场二、金融远期合约与远期合约市场1 1、概念:、概念: 金融远期合约是最基础的金融衍生产品,金融远期合约是最基础的金融衍生产品,它是交易双方在场外市场上通过协商,按约定价它是交易双方在场外市场上通过协商,按约定价格(远期价格)在约定的未来日期(交割日)买格(远期价格)在约定的未来日期(交割日)买卖某种标的金融资产(或金融变量)

70、的合约。卖某种标的金融资产(或金融变量)的合约。2 2、分类:、分类:l 股权类资产的远期合约股权类资产的远期合约l 债券类资产的远期合约债券类资产的远期合约l 远期利率协议远期利率协议l 远期汇率合约远期汇率合约 目前,与我国证券市场直接相关的金融远期交目前,与我国证券市场直接相关的金融远期交易是全国银行间债券市场的债券远期交易易是全国银行间债券市场的债券远期交易。第二节第二节 金融远期、期货与互换金融远期、期货与互换第二节第二节 金融远期、期货与互换金融远期、期货与互换三三金融期货的定义金融期货的定义l金融期货是指以金融工具合约为交易对象的期货。金融期货是指以金融工具合约为交易对象的期货。

71、l交割时使用的价格是成交时约定的价格。交割时使用的价格是成交时约定的价格。例题例题 金融期货是以金融期货是以( () )为对象的期货交易品种。为对象的期货交易品种。 A A股票股票 B B债券债券 C C金融期货合约金融期货合约 D D金融证券金融证券 答案:答案:C C 例题例题 远期利率协议是指按照约定的名义本金,交远期利率协议是指按照约定的名义本金,交易双方在约定的未来日期交换支付(易双方在约定的未来日期交换支付( )的远)的远期协议。期协议。 A A实际利率实际利率 B B固定利率固定利率 C C浮动利率浮动利率 D D名义利率名义利率 答案:答案:BCBC第二节第二节 金融远期、期货

72、与互换金融远期、期货与互换四四 金融期货的主要特征金融期货的主要特征:特征特征金融期货金融期货金融现货金融现货交易对象不同交易对象不同金融期货合约金融期货合约某一具体形态的某一具体形态的金融工具金融工具交易的目的不同交易的目的不同套期保值,为不愿承套期保值,为不愿承担价格风险的生产经担价格风险的生产经营者提供稳定成本的营者提供稳定成本的条件条件获得价值和收益获得价值和收益交易价格的含义交易价格的含义不同不同实时的成交价,成交实时的成交价,成交当时供求双方均能接当时供求双方均能接受的市场均衡价受的市场均衡价交易价格是建立交易价格是建立在对金融现货未在对金融现货未来价格的预期来价格的预期第二节第二

73、节 金融远期、期货与互换金融远期、期货与互换特征特征金融期货金融期货金融现货金融现货交易方式不同交易方式不同实行保证金交易和逐日实行保证金交易和逐日盯市制度,交易者并不盯市制度,交易者并不需要在成交时拥有或借需要在成交时拥有或借入全部资金或基础金融入全部资金或基础金融工具工具在成交后的几个交在成交后的几个交易日内完成资金与易日内完成资金与金融工具的全额交金融工具的全额交割割结算方式不同结算方式不同极少数进行款物的交割,极少数进行款物的交割,98%98%以上通过作相反的以上通过作相反的交易实现对冲结算交易实现对冲结算以金融商品的转手以金融商品的转手来结束交易来结束交易第二节第二节 金融远期、期货

74、与互换金融远期、期货与互换五五 金融期货交易和普通远期交易的区别金融期货交易和普通远期交易的区别比较项目比较项目金融期货交易金融期货交易普通远期交易普通远期交易交易场所和交易场所和交易组织形交易组织形式式必须在有组织的交易所进行集中必须在有组织的交易所进行集中交易交易可以在场外市场进行双可以在场外市场进行双边交易边交易交易的监管交易的监管程度不同程度不同至少要受到至少要受到1 1家以上的监管机构家以上的监管机构监管,交易品种、交易者行为均监管,交易品种、交易者行为均须符合监管要求须符合监管要求较少受到监管较少受到监管交易内容交易内容标准化交易标准化交易交易内容可协商确定交易内容可协商确定违约风

75、险违约风险实行保证金制度和每日结算制度,实行保证金制度和每日结算制度,交易者均以交易所(或期货清算交易者均以交易所(或期货清算公司)为交易对手,基本不用担公司)为交易对手,基本不用担心交易违约心交易违约存在一定的交易对手违存在一定的交易对手违约风险约风险第二节第二节 金融远期、期货与互换金融远期、期货与互换金融期货的主要交易制度金融期货的主要交易制度l集中交易制度集中交易制度l标准化的期货合约和对冲机制标准化的期货合约和对冲机制l保证金及其杠杆作用保证金及其杠杆作用l结算所和无负债结算制度结算所和无负债结算制度l限仓制度限仓制度l大户报告制度大户报告制度l每日价格波动限制及断路规则每日价格波动

76、限制及断路规则第二节第二节 金融远期、期货与互换金融远期、期货与互换七七 金融期货的种类金融期货的种类l按照所衍生的基础金融的种类不同,金融期货可按照所衍生的基础金融的种类不同,金融期货可以分为四大类型:以分为四大类型:l外汇期货、利率期货、股票价格期货、股票期货外汇期货、利率期货、股票价格期货、股票期货第二节第二节 金融远期、期货与互换金融远期、期货与互换八八 金融期货的基本功能:金融期货的基本功能:l套期保值功能套期保值功能l价格发现功能价格发现功能l投机功能投机功能l套利功能套利功能第二节第二节 金融远期、期货与互换金融远期、期货与互换金融互换交易金融互换交易互换是指两个或两个以上的当事

77、人按共同商定的条互换是指两个或两个以上的当事人按共同商定的条件,在约定的时间内定期交换现金流的金融交易,件,在约定的时间内定期交换现金流的金融交易,分为货币交换、利率交换、股权交换、信用互换分为货币交换、利率交换、股权交换、信用互换等。等。一系列远期交易的组合。一系列远期交易的组合。第二节第二节 金融远期、期货与互换金融远期、期货与互换九九 金融期货的理论价格及其影响因素:金融期货的理论价格及其影响因素:l金融期货的理论价格取决于现货金融工具的收益金融期货的理论价格取决于现货金融工具的收益率、融资利率及持有现货金融工具的时间。率、融资利率及持有现货金融工具的时间。l影响金融期货价格的主要因素包

78、括:影响金融期货价格的主要因素包括:l现货价格、要求的收益率或贴现率、时间长短、现货价格、要求的收益率或贴现率、时间长短、现货金融工具的付息情况,交割选择权。现货金融工具的付息情况,交割选择权。例题例题 影响金融期货理论价格的主要因素是影响金融期货理论价格的主要因素是( )( )。 A A持有现货的成本持有现货的成本 B B资金成本资金成本 C C持有现货的时间价值持有现货的时间价值 D D货币的时间价值货币的时间价值 答案:答案:ACAC第二节第二节 金融远期、期货与互换金融远期、期货与互换十十 金融互换交易的概念与特征:金融互换交易的概念与特征:l金融互换是指两个或两个以上的当事人按共同商

79、金融互换是指两个或两个以上的当事人按共同商定的条件,在约定的时间内定期交换现金流的金定的条件,在约定的时间内定期交换现金流的金融交易,可以分为货币互换、利率互换、股权互融交易,可以分为货币互换、利率互换、股权互换、信用互换等类别。换、信用互换等类别。l从交易结构上看,可以将互换交易视为一系列远从交易结构上看,可以将互换交易视为一系列远期交易的组合。期交易的组合。第三节第三节 金融期权与期权类金融衍生产品金融期权与期权类金融衍生产品一一 金融期货和金融期权的区别金融期货和金融期权的区别001比较项目比较项目金融期货金融期货金融期权金融期权基础资产不同基础资产不同可作为期货交易的标可作为期货交易的

80、标的物,均可作为期权的物,均可作为期权交易交易可作为期权交易的标的可作为期权交易的标的物,不一定可作为期货物,不一定可作为期货交易交易交易者权利与义交易者权利与义务的对称性不行务的对称性不行期货的交易双方期货的交易双方权利和义务对称权利和义务对称交易双方的权利与义交易双方的权利与义务不对等,期权买方务不对等,期权买方只有权利而没有义务,只有权利而没有义务,卖方只有义务而无权利卖方只有义务而无权利履约保证不同履约保证不同双方均须按规定交纳双方均须按规定交纳保证金保证金只有期权卖方才会只有期权卖方才会交纳保证金,期权交纳保证金,期权买方无须交纳保证金买方无须交纳保证金第三节第三节 金融期权与期权类

81、金融衍生产品金融期权与期权类金融衍生产品一一 金融期货和金融期权的区别金融期货和金融期权的区别002002比较项目比较项目金融期货金融期货金融期权金融期权现金流转现金流转不同不同成交时双方都不发生现成交时双方都不发生现金流的转移;收盘后交金流的转移;收盘后交易双方会因价格变化发易双方会因价格变化发生现金流转生现金流转成交时,期权买方需要向期权成交时,期权买方需要向期权卖方支付期权费;成交后,除卖方支付期权费;成交后,除到期履约外,交易双方不再发到期履约外,交易双方不再发生现金流转生现金流转盈亏的特盈亏的特点不同点不同理论上讲,交易双方的理论上讲,交易双方的盈利和亏损都是无限的盈利和亏损都是无限

82、的期权购买者的潜在亏损仅相当期权购买者的潜在亏损仅相当于所支付的权利金,潜在盈利于所支付的权利金,潜在盈利确实无限的;出售者的盈利有确实无限的;出售者的盈利有限,潜在亏损却无限限,潜在亏损却无限套期保值套期保值的作用与的作用与效果不同效果不同在避免价格不利变动带在避免价格不利变动带来的损失的同时,也放来的损失的同时,也放弃了价格有利变动可能弃了价格有利变动可能带来的收益带来的收益既可避免价格不利变动造成的既可避免价格不利变动造成的损失,同时在一定程度上也保损失,同时在一定程度上也保住了价格有利变动可能带来的住了价格有利变动可能带来的收益收益第三节第三节 金融期权与期权类金融衍生产品金融期权与期

83、权类金融衍生产品二二 金融期权的理论价格:金融期权的理论价格:1、期权的价格从理论上分为两部分:、期权的价格从理论上分为两部分: 一是内在价值,二是时间价值。一是内在价值,二是时间价值。2、内在价值(履约价值)是期权的持有者立即执行、内在价值(履约价值)是期权的持有者立即执行该期权所能获得的收入。该期权所能获得的收入。l 内在价值的大小取决于该期权的协定价格和标内在价值的大小取决于该期权的协定价格和标的物市场价格之间的关系。的物市场价格之间的关系。l 按照协定价格和标的物市场价格之间的关系,按照协定价格和标的物市场价格之间的关系,期权可以分为实值期权、虚值期权、平价期权三种期权可以分为实值期权

84、、虚值期权、平价期权三种。第三节第三节 金融期权与期权类金融衍生产品金融期权与期权类金融衍生产品三三 影响期权价格的主要因素:影响期权价格的主要因素:1 1、协定价格和市场价格,影响期权价格的最主要的、协定价格和市场价格,影响期权价格的最主要的因素。因素。2 2、权利期间,指期权成交日至到期日的时间。、权利期间,指期权成交日至到期日的时间。3 3、利率,利率对期权价格的影响比较复杂,应视具、利率,利率对期权价格的影响比较复杂,应视具体情况而定。体情况而定。4 4、基础资产价格的波动性。、基础资产价格的波动性。5 5、基础资产的收益。、基础资产的收益。例题例题 只能在期权到期日行使的期权是只能在

85、期权到期日行使的期权是( )( )。 A A看涨期权看涨期权 B B看跌期权看跌期权 C C欧式期权欧式期权 D D美式期权美式期权 答案:答案:C C 分析:分析: 从交易者的买卖行为划分,金融期权可以分从交易者的买卖行为划分,金融期权可以分 为看涨期权(买入期权)和看跌期权(卖出为看涨期权(买入期权)和看跌期权(卖出 期权),体现了交易者对后市的看法期权),体现了交易者对后市的看法 按照合约所规定的履约时间的不同,金融期权按照合约所规定的履约时间的不同,金融期权 可以分为欧式期权和美式期权可以分为欧式期权和美式期权例题例题 看跌期权也称为看跌期权也称为( () ),投资者之所以买入,投资者

86、之所以买入它,是因为预期该看跌期权的标的资产的市场价它,是因为预期该看跌期权的标的资产的市场价格将下跌。格将下跌。 A A买入期权买入期权 B B卖出期权卖出期权 C C欧式期权欧式期权 D D货币资产期权货币资产期权 答案:答案:B B 第三节第三节 金融期权与期权类金融衍生产品金融期权与期权类金融衍生产品四四 权证的概念和种类:权证的概念和种类:1 1、概念:权证是权证发行人发行的合约,发行人作、概念:权证是权证发行人发行的合约,发行人作为权利的授予者承担全部责任。为权利的授予者承担全部责任。2 2、种类:、种类:l按基础资产分类:股权类权证、债权类权证、其按基础资产分类:股权类权证、债权

87、类权证、其他权证。他权证。l按基础资产的来源分类:认股权证、备兑权证。按基础资产的来源分类:认股权证、备兑权证。l按持有人权利的性质不同:认购权证、认沽权证按持有人权利的性质不同:认购权证、认沽权证l按行权的时间分类。按行权的时间分类。l按权证的内在价值分类。按权证的内在价值分类。第三节第三节 金融期权与期权类金融衍生产品金融期权与期权类金融衍生产品六六 权证的构成要素:权证的构成要素:1 1、权证类别、权证类别2 2、标的、标的3 3、行权价格、行权价格4 4、存续时间、存续时间5 5、行权日期、行权日期6 6、行权结算方式、行权结算方式7 7、行权比例、行权比例例题例题 某公司发行的每股普

88、通股的市场价格为某公司发行的每股普通股的市场价格为15.70元,认股权证的每股普通股的认购价格为元,认股权证的每股普通股的认购价格为14.20元,元,若换股比例为若换股比例为10时,则该认股权证的内在价值是时,则该认股权证的内在价值是( )元。元。 A150 B1500 C12630 D0 答案:答案:B 解析:解析: 认购每股带来收益认购每股带来收益=15.70-14.20=1.50,一份,一份权证可以换权证可以换10股,则该权证内在价值股,则该权证内在价值=15元元第三节第三节 金融期权与期权类金融衍生产品金融期权与期权类金融衍生产品七七 可转换证券的概念和特征:可转换证券的概念和特征:1

89、 1、概念:可转换证券是指证券持有者可以在一定时、概念:可转换证券是指证券持有者可以在一定时期内按一定比例或价格将之转换成一定数量的另期内按一定比例或价格将之转换成一定数量的另一种证券的证券。一种证券的证券。 可转换证券一般转换为普通股,可转换证券实质可转换证券一般转换为普通股,可转换证券实质上是一种普通股的买入期权。上是一种普通股的买入期权。2 2、特征:可转换证券是一种附有认股权的债券,兼、特征:可转换证券是一种附有认股权的债券,兼有公司债券和公司股票的双重特征。有公司债券和公司股票的双重特征。 可转换证券的发行人拥有是否实施赎回条款的选可转换证券的发行人拥有是否实施赎回条款的选择权,但为

90、此要支付比没有赎回条款的可转换证择权,但为此要支付比没有赎回条款的可转换证券更高的利率。券更高的利率。第三节第三节 金融期权与期权类金融衍生金融期权与期权类金融衍生产品产品八八 可转换证券的要素:可转换证券的要素:1 1、有效期限和转换期限、有效期限和转换期限2 2、票面利率获股息率、票面利率获股息率3 3、转换比例或转换价格。、转换比例或转换价格。l转换比例转换比例= =可转换证券面值可转换证券面值/ /转换价格转换价格l转换价格转换价格= =可转换证券面值可转换证券面值/ /转换比例转换比例4 4、赎回条款和回售条款、赎回条款和回售条款5 5、转换价格修正条款、转换价格修正条款例题例题 可

91、转换债券通常是指其持有者可以将一定数量可转换债券通常是指其持有者可以将一定数量的债券转换为一定数量的的债券转换为一定数量的( )的证券。的证券。 A债券债券 B公司债券公司债券 C优先股优先股 D普通股普通股 答案:答案:D第三节第三节 金融期权与期权类金融衍生产品金融期权与期权类金融衍生产品九九 可转换证券的价值:可转换证券的价值: 转换价值转换价值= =每股市价每股市价转换比例转换比例十十 可转换证券的理论价值和市场价格:可转换证券的理论价值和市场价格:1 1、可转换证券的理论价值等于未来可获得的一系列、可转换证券的理论价值等于未来可获得的一系列债息收入和转换价格的现值。债息收入和转换价格

92、的现值。2 2、可转换证券的市场价值是以理论价值为基础并受、可转换证券的市场价值是以理论价值为基础并受供求关系的影响而形成的市场交易价格。供求关系的影响而形成的市场交易价格。3 3、可转换证券的市场价格至少应相当于以下两者中、可转换证券的市场价格至少应相当于以下两者中的最高者,可转换证券的转换价值和投资价值。的最高者,可转换证券的转换价值和投资价值。第三节第三节 金融期权与期权类金融衍生产品金融期权与期权类金融衍生产品附权证的可分离公司债券附权证的可分离公司债券存托凭证(DR):在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证。J.P.摩根首创 ADRGDR IDR CDR业务机构:存券银

93、行:发行人发行人 注册和过户注册和过户 代理持有者行使股东权益代理持有者行使股东权益 信息咨询服务信息咨询服务托管银行:保管基础证券保管基础证券 中央存托公司:DRDR的保管和清算的保管和清算第四节第四节 其他衍生工具简介其他衍生工具简介ADRADR的种类的种类无担保的存托凭证无担保的存托凭证有担保的存托凭证有担保的存托凭证存托凭证的优点存托凭证的优点资产证券化与证券化产品资产证券化与证券化产品 以特定资产组合或特定现金流为支持,发行可交易证券以特定资产组合或特定现金流为支持,发行可交易证券的一种融资形式。以特定的资产池为基础发行证券的一种融资形式。以特定的资产池为基础发行证券结构化金融衍生产

94、品及类别结构化金融衍生产品及类别第四节第四节 其他衍生工具简介其他衍生工具简介 第六章第六章 证券市场运行证券市场运行第一节第一节 证券发行市场证券发行市场一一 证券发行市场概述:证券发行市场概述: 证券发行市场又名一级市场,是发行人向投资证券发行市场又名一级市场,是发行人向投资者出售证券的市场,它由证券发行人、证券投资者者出售证券的市场,它由证券发行人、证券投资者和证券中介架构三部分组成。和证券中介架构三部分组成。 我国当前的发行制度实行核准制并配之以发行我国当前的发行制度实行核准制并配之以发行审核制度和保荐人制度。审核制度和保荐人制度。证券发行分类证券发行分类按发行对象分类按发行对象分类公

95、募发行公募发行私募发行私募发行证券发行制度证券发行制度注册制注册制核准制核准制我国的发行制度第一节第一节 证券发行市场证券发行市场l股票发行方式:我国股份公司首次公开发行股票发行方式:我国股份公司首次公开发行和上市后增发可采用上网定价发行方式、和上市后增发可采用上网定价发行方式、向二级市场投资者配售方式。对一般投资向二级市场投资者配售方式。对一般投资者上网发行和对法人配售相结合的发行方者上网发行和对法人配售相结合的发行方式。式。l 债券发行方式:定向发行、招标发行、承债券发行方式:定向发行、招标发行、承购包销。购包销。第一节第一节 发行市场与交易市场发行市场与交易市场 三三 证券承销方式:证券

96、承销方式: 发行人推销证券的方法有两种:发行人推销证券的方法有两种:l一是自己销售称为自销,二是委托他人代为销售,一是自己销售称为自销,二是委托他人代为销售,称为承销。称为承销。l一般情况下,股票发行以承销为主。一般情况下,股票发行以承销为主。证券交易所的概念和特征:证券交易所的概念和特征:1 1、概念:证券交易所是证券买卖双方公开交易的场、概念:证券交易所是证券买卖双方公开交易的场所,是一个高度组织化,集中进行证券交易的市所,是一个高度组织化,集中进行证券交易的市场,交易所是整个证券市场的核心。场,交易所是整个证券市场的核心。2 2、地位:证券交易所本身并不买卖债券,也不决定、地位:证券交易

97、所本身并不买卖债券,也不决定证券价格,而是为证券交易提供一定的场所和设证券价格,而是为证券交易提供一定的场所和设施。施。第二节第二节 证券交易市场证券交易市场第一节第一节 发行市场与交易市场发行市场与交易市场五五 证券交易所的组织形式:证券交易所的组织形式: 证券交易所的组织形式分为会员制、公司制。证券交易所的组织形式分为会员制、公司制。六六 证券交易所的交易原则和交易规则证券交易所的交易原则和交易规则 1 1 交易原则:价格优先交易原则:价格优先 时间优先时间优先 2 2 交易规则:交易规则: 交易单位规定:至少交易单位规定:至少1 1手手 价位规定:报价及最小变动单位价位规定:报价及最小变

98、动单位 价格决定:集合竞价和连续竞价价格决定:集合竞价和连续竞价 第一节第一节 发行市场与交易市场发行市场与交易市场 六六 场外交易的概念及特征场外交易的概念及特征 1、概念:是证券交易所以外的证券交易市场的、概念:是证券交易所以外的证券交易市场的总称。总称。 2 2 、特征:、特征: 是一个分散的无形市场。是一个分散的无形市场。 其组织形式采取做市商制度。证券交易通常在证其组织形式采取做市商制度。证券交易通常在证券经营机构之间或者证券经营与投资者之间直接进券经营机构之间或者证券经营与投资者之间直接进行,不需要中介人。证券经营机构现行垫付资金低行,不需要中介人。证券经营机构现行垫付资金低价买进

99、证券,再以略高的价格卖出,从中赚取差价。价买进证券,再以略高的价格卖出,从中赚取差价。 证券种类和证券经营机构众多,以未能在证券交易证券种类和证券经营机构众多,以未能在证券交易所上市的股票和证券为主。所上市的股票和证券为主。 是一个以议价方式进行证券交易的市场。是一个以议价方式进行证券交易的市场。 管理比证券交易所宽松。管理比证券交易所宽松。第一节第一节 发行市场与交易市场发行市场与交易市场第一节第一节 发行市场与交易市场发行市场与交易市场七七 场外交易市场的功能场外交易市场的功能l场外交易市场与证券交易所共同组成证券交易市场外交易市场与证券交易所共同组成证券交易市场,是证券发行的重要场所;场

100、,是证券发行的重要场所;l为急需资金又一时不能上市的股票及债券提供流为急需资金又一时不能上市的股票及债券提供流通转让的场所;通转让的场所;l投资者可以和证券商当面直接成交,时间灵活分投资者可以和证券商当面直接成交,时间灵活分散,交易手续简单方便,价格又可协商。散,交易手续简单方便,价格又可协商。第二节第二节 证券价格指数证券价格指数一一 我国主要的股票价格指数我国主要的股票价格指数 1 1 、沪深、沪深300300指数:沪深指数:沪深300300指数是由上海和深圳证指数是由上海和深圳证券市场中选取券市场中选取300300只只A A股作为样本编制而成的成份股作为样本编制而成的成份股指数。沪深股指

101、数。沪深300300指数样本覆盖了沪深市场六成左指数样本覆盖了沪深市场六成左右的市值,具有良好的市场代表性。沪深右的市值,具有良好的市场代表性。沪深300300指数指数是沪深证券交易所第一次联合发布的反映是沪深证券交易所第一次联合发布的反映A A股市场股市场整体走势的指数。整体走势的指数。第二节第二节 证券价格指数证券价格指数 2 2 、上证、上证180180指数:上证成份指数(简称上证指数:上证成份指数(简称上证180180指数)是上海证券交易所对原上证指数)是上海证券交易所对原上证3030指数进行了指数进行了调整并更名而成的,其样本股是在所有调整并更名而成的,其样本股是在所有A A股股票中

102、股股票中抽取最具市场代表性的抽取最具市场代表性的180180种样本股票,自种样本股票,自20022002年年7 7月月1 1日起正式发布。作为上证指数系列核心的上日起正式发布。作为上证指数系列核心的上证证180180指数的编制方案,目的在于建立一个反映上指数的编制方案,目的在于建立一个反映上海证券市场的概貌和运行状况、具有可操作性和海证券市场的概貌和运行状况、具有可操作性和投资性、能够作为投资评价尺度及金融衍生产品投资性、能够作为投资评价尺度及金融衍生产品基础的基准指数。基础的基准指数。第三节第三节 证券价格指数证券价格指数 3 3、上证、上证5050指数:上证指数:上证5050指数是根据科学

103、客观的指数是根据科学客观的方法,挑选上海证券市场规模大、流动性好的最方法,挑选上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的具代表性的5050只股票组成样本股,以便综合反映只股票组成样本股,以便综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批龙头企业的上海证券市场最具市场影响力的一批龙头企业的整体状况。上证整体状况。上证5050指数自指数自20042004年年1 1月月2 2日起正式发日起正式发布。其目标是建立一个成交活跃、规模较大、主布。其目标是建立一个成交活跃、规模较大、主要作为衍生金融工具基础的投资指数。要作为衍生金融工具基础的投资指数。 第二节第二节 证券价格指数证券价格指数4 4 、上证综合指数

104、:上证综合指数的样本股是在上、上证综合指数:上证综合指数的样本股是在上海证券交易所的全部上市股票,包括海证券交易所的全部上市股票,包括A A股和股和B B股,股,从总体上反映了上海证券交易所上市股票价格的从总体上反映了上海证券交易所上市股票价格的变动情况,自变动情况,自19911991年年7 7月月1515日起正式发布。日起正式发布。5 5 、新上证综指:新上证综指当前由沪市所有、新上证综指:新上证综指当前由沪市所有G G股组股组成;此后,实施股权分置改革的股票在方案实施成;此后,实施股权分置改革的股票在方案实施后的第二个交易日纳入指数;指数以总股本加权后的第二个交易日纳入指数;指数以总股本加

105、权计算;新上证综指于计算;新上证综指于20062006年年1 1月月4 4日发布。日发布。 第二节第二节 证券价格指数证券价格指数 6 6 、深证成份股指数:是深圳证券交易所编制的一、深证成份股指数:是深圳证券交易所编制的一种成份股指数,是从上市的所有股票中抽取具有种成份股指数,是从上市的所有股票中抽取具有市场代表性的市场代表性的4040家上市公司的股票作为计算对象,家上市公司的股票作为计算对象,并以流通股为权数计算得出的加权股价指数,综并以流通股为权数计算得出的加权股价指数,综合反映深交所上市合反映深交所上市 A A、B B股的股价走势。指数于股的股价走势。指数于19951995年年1 1月

106、月2323日正式发布,日正式发布,19951995年年5 5月月5 5日正式启用。日正式启用。基期及基点:基期及基点:1994.07.20 1994.07.20 1000 1000 指数计算:深指数计算:深证成份股指数为派氏加权价格指数,即以指数股证成份股指数为派氏加权价格指数,即以指数股的计算日股份数作为权数进行加权计算。的计算日股份数作为权数进行加权计算。第二节第二节 证券价格指数证券价格指数 7 7 深圳综合指数:深圳证券交易所综合指数包括深圳综合指数:深圳证券交易所综合指数包括深证综合指数、深证深证综合指数、深证A A股指数和深证股指数和深证B B股指数。它股指数。它们分别以在深圳证券

107、交易所上市的全部股票、全们分别以在深圳证券交易所上市的全部股票、全部部A A股、全部股、全部B B股为样本股,以股为样本股,以19911991年年4 4月月2 2日为综日为综合指数和合指数和A A股指数的基期,以股指数的基期,以19921992年年2 2月月2828日为日为B B股股指数的基期,基期指数定为指数的基期,基期指数定为100100,以指数股计算日,以指数股计算日股份数为权数进行加权平均计算。当有新股票上股份数为权数进行加权平均计算。当有新股票上市时,在其上市后第二天纳入指数计算。当某一市时,在其上市后第二天纳入指数计算。当某一股票在交易中突然停牌,将取其最后成交价计算股票在交易中突

108、然停牌,将取其最后成交价计算即时指数,直至收市。即时指数,直至收市。第二节第二节 证券价格指数证券价格指数 8 8、 道道琼斯指数:即道琼斯指数:即道琼斯股票价格平均指琼斯股票价格平均指数,是世界上最有影响、使用最广的股价指数。数,是世界上最有影响、使用最广的股价指数。它以在纽约证券交易所挂牌上市的一部分有代表它以在纽约证券交易所挂牌上市的一部分有代表性的公司股票作为编制对象,由四种股价平均指性的公司股票作为编制对象,由四种股价平均指数构成,分别是:数构成,分别是:以以3030家著名的工业公司股票家著名的工业公司股票为编制对象的道为编制对象的道琼斯工业股价平均指数;琼斯工业股价平均指数;以以2

109、020家著名的交通运输业公司股票为编制对象的道家著名的交通运输业公司股票为编制对象的道琼斯运输业股价平均指数;琼斯运输业股价平均指数;以以6 6家著名的公用家著名的公用事业公司股票为编制对象的道事业公司股票为编制对象的道琼斯公用事业股琼斯公用事业股价平均指数;价平均指数;以上述三种股价平均指数所涉及以上述三种股价平均指数所涉及的的5656家公司股票为编制对象的道家公司股票为编制对象的道琼斯股价综合琼斯股价综合平均指数。平均指数。 第二节第二节 证券价格指数证券价格指数 9 9 、伦敦金融时报指数:是伦敦金融时报工、伦敦金融时报指数:是伦敦金融时报工商业普通股票平均价格指数商业普通股票平均价格指

110、数”的简称。由英国最的简称。由英国最著名的报纸著名的报纸- -金融时报编制和公布,用以反映金融时报编制和公布,用以反映英国伦敦证券交易所的行情变动。该指数分三种:英国伦敦证券交易所的行情变动。该指数分三种:一是由一是由3030种股票组成的价格指数;二是由种股票组成的价格指数;二是由100100种股种股票组成的价格指数;三是由票组成的价格指数;三是由500500种股票组成的价格种股票组成的价格指数。通常所讲的英国金融时报指数指的是第一指数。通常所讲的英国金融时报指数指的是第一种,即由种,即由3030种有代表性的工商业股票组成并采用种有代表性的工商业股票组成并采用加权算术平均法计算出来的价格指数。

111、该指数以加权算术平均法计算出来的价格指数。该指数以19351935年年7 7月月1 1日为基期日,以该日股价指数为日为基期日,以该日股价指数为100100点,点,以后各期股价与其比较,所得数值即为各期指数,以后各期股价与其比较,所得数值即为各期指数,该指数也是国际上公认的重要股价指数之一。该指数也是国际上公认的重要股价指数之一。第二节第二节 证券价格指数证券价格指数 10 10 、日经指数:原称为、日经指数:原称为“日本经济新闻社道日本经济新闻社道琼斯股琼斯股票平均价格指数票平均价格指数”,是由日本经济新闻社编制井公布,是由日本经济新闻社编制井公布的反映日本东京证券交易所股票价格变动的股票价格

112、的反映日本东京证券交易所股票价格变动的股票价格平均措数。该指数的前身为平均措数。该指数的前身为19501950年年9 9月开始编制的月开始编制的“东东证修正平均股价证修正平均股价”。19751975年年5 5月月1 1日,日本经济新闻日,日本经济新闻社向美国道社向美国道琼斯公司买进商标,采用修正的美国道琼斯公司买进商标,采用修正的美国道琼斯公司股票价格平均数的计算方法计算,并将其琼斯公司股票价格平均数的计算方法计算,并将其所编制的股票价格指数定为所编制的股票价格指数定为“日本经济新闻社道日本经济新闻社道琼琼斯股票平均价格指数斯股票平均价格指数”,19851985年年5 5月月1 1日在合同满十

113、年日在合同满十年时,经两家协商,将名称改为时,经两家协商,将名称改为“日经平均股价指数日经平均股价指数”(简称日经指数)。日经指数按其计算对象的采样(简称日经指数)。日经指数按其计算对象的采样数目不同,目前采用的是日经数目不同,目前采用的是日经225225种平均股价指数,它种平均股价指数,它是从是从19501950年年9 9月开始编制的,成为考察日本股票市场股月开始编制的,成为考察日本股票市场股价长期演变及最新变动最常用和最可靠的指标,传媒价长期演变及最新变动最常用和最可靠的指标,传媒日常引用的日经指数就是指这个指数。日常引用的日经指数就是指这个指数。 第二节第二节 证券价格指数证券价格指数

114、1111、 恒生指数:香港恒生指数是香港股票市场上恒生指数:香港恒生指数是香港股票市场上历史最悠久、影响最大的股票价格指数,由香港历史最悠久、影响最大的股票价格指数,由香港恒生银行于恒生银行于19691969年年1111月月2424日开始发表。恒生指数日开始发表。恒生指数最初以股市交易较正常的最初以股市交易较正常的19641964年年7 7月月3131日为基期,日为基期,令基期为令基期为100100,后来因为恒生指数按行业增设了,后来因为恒生指数按行业增设了4 4个分类指数,将基期改为个分类指数,将基期改为19841984年年1 1月月1313日,并将该日,并将该日收市指数的日收市指数的975

115、.47975.47点定为新基期指数。由于恒点定为新基期指数。由于恒生指数具有基期选择恰当、成份股代表性强、计生指数具有基期选择恰当、成份股代表性强、计算频率高、指数连续性好等特点,因此一直是反算频率高、指数连续性好等特点,因此一直是反映和衡量香港股市变动趋势的主要指标映和衡量香港股市变动趋势的主要指标第四节第四节 证券投资的收益与风险证券投资的收益与风险一一 股票收益的种类:股票收益的种类: 1 股息:现金股息、股票股息、财产股息、负债股股息:现金股息、股票股息、财产股息、负债股息、建业股息息、建业股息 2 资本利得:股票买入价与卖出价之间的差额资本利得:股票买入价与卖出价之间的差额 3 公积

116、金转增资本:公司计提的公积金转股公积金转增资本:公司计提的公积金转股二二 衡量股票投资收益的指标:衡量股票投资收益的指标: 1 股利收益率:现金股息股利收益率:现金股息/股票购入价股票购入价 2 持有期收益率(现金股息持有期收益率(现金股息+买卖价差收入)买卖价差收入)/股票股票购入价购入价第三节第三节 证券投资的收益与风险证券投资的收益与风险 四、四、 债券收益的构成:债息和资本利得债券收益的构成:债息和资本利得 债券收益取决于债券的票面利率和付息方式。债券收益取决于债券的票面利率和付息方式。 五五 、债券利息的支付和付息方式:、债券利息的支付和付息方式: 1 利息支付方式:一次性付息、分期

117、付息利息支付方式:一次性付息、分期付息 2 一次性付息:单利付息、复利付息、贴现付息一次性付息:单利付息、复利付息、贴现付息第三节第三节 证券投资的收益与风险证券投资的收益与风险 三三 证券投资的风险证券投资的风险 1 系统性风险:政策风险、经济周期风险、利率风系统性风险:政策风险、经济周期风险、利率风险、购买力风险。险、购买力风险。 2 非系统性风险:信用风险、经营风险、财务风险。非系统性风险:信用风险、经营风险、财务风险。第三节第三节 证券投资的收益与风险证券投资的收益与风险 六六 风险与收益的关系:风险与收益的关系:l收益与风险相对应。承担风险是获取收益的前提;收益与风险相对应。承担风险

118、是获取收益的前提;收益是风险的成本与报酬。收益是风险的成本与报酬。l用公式表示就是:用公式表示就是:l预期的风险收益率预期的风险收益率= =无风险利率无风险利率+ +风险补偿风险补偿l注意:注意:1 1 同一种类型的债券,长期债券的利率高同一种类型的债券,长期债券的利率高于短期债券的利率,是对利率风险的补偿。于短期债券的利率,是对利率风险的补偿。2 2 不不同经济主体发行的债券利率不同,这是对信用风同经济主体发行的债券利率不同,这是对信用风险的补偿。险的补偿。3 3 在通货膨胀严重时,债券的票面利在通货膨胀严重时,债券的票面利率就会提高或发行浮动利率债券。率就会提高或发行浮动利率债券。4 4

119、股票的收益股票的收益率一般高于债券,这是因为股票的风险高于债券。率一般高于债券,这是因为股票的风险高于债券。 第七章第七章 证券中介机构证券中介机构第一节第一节 证券公司概述证券公司概述一一 我国证券公司的发展历程我国证券公司的发展历程 1 定义:依照公司法规定,经国务院证券监督定义:依照公司法规定,经国务院证券监督管理机构审查批准设立的从事证券经营业务的有管理机构审查批准设立的从事证券经营业务的有限责任公司或股份有限公司。美国称之为限责任公司或股份有限公司。美国称之为“投资银投资银行行”,英国称之为,英国称之为“商人银行商人银行”。2 功能:媒介资金供求;优化资源配置;维系证券功能:媒介资金

120、供求;优化资源配置;维系证券市场有序发展。市场有序发展。第一节第一节 证券公司的设立和主要业务证券公司的设立和主要业务二二 证券公司的设立条件证券公司的设立条件1 1有符合法律、行政法规规定的公司章程。有符合法律、行政法规规定的公司章程。2 2主要股东具有持续盈利能力,信誉良好,最近主要股东具有持续盈利能力,信誉良好,最近3 3年无年无重大违法违规记录,净资产不低于人民币重大违法违规记录,净资产不低于人民币2 2亿元。亿元。3 3有符合中华人民共和国证券法规定的注册资本。有符合中华人民共和国证券法规定的注册资本。4 4董事、监事、高级管理人员具备任职资格,从业人董事、监事、高级管理人员具备任职

121、资格,从业人员具有证券从业资格。员具有证券从业资格。5 5有完善的风险管理与内部控制制度。有完善的风险管理与内部控制制度。6 6有合格的经营场所和业务设施。有合格的经营场所和业务设施。7 7法律、行政法规规定的和经国务院批准的国务院证法律、行政法规规定的和经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他条件。券监督管理机构规定的其他条件。第一节第一节 证券公司的设立和主要业务证券公司的设立和主要业务三三 、证券公司注册资本的要求:和从事的业务种类、证券公司注册资本的要求:和从事的业务种类直接挂钩:直接挂钩:5千万、千万、1亿元、亿元、5亿元。亿元。1 1 、证券经纪、证券经纪2 2、证券投资咨询

122、、证券投资咨询3 3、与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问。、与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问。4 4、证券承销与保荐、证券承销与保荐5 5、证券自营、证券自营6 6、证券资产管理、证券资产管理7 7、其他证券业务、其他证券业务证券公司经营第(证券公司经营第(1 1)项至第()项至第(3 3)项业务的,注册资本最低限额为人)项业务的,注册资本最低限额为人民币民币50005000万元;万元;经营第(经营第(4 4)项至第()项至第(7 7)项业务之一的,注册资本最低限额为人民币)项业务之一的,注册资本最低限额为人民币1 1亿元;亿元;经营第(经营第(1 1)、()、(4 4)项至第()项

123、至第(7 7)项业务中两项以上的,注册资本最)项业务中两项以上的,注册资本最低限额为人民币低限额为人民币5 5亿元。亿元。第二节第二节 证券登记结算公司证券登记结算公司 一一 、证登记结算公司:、证登记结算公司: 证券登记结算机构是证券市场的重要组成部分。证券登记结算机构是证券市场的重要组成部分。证券登记结算机构是指依法经证券监督管理机构证券登记结算机构是指依法经证券监督管理机构批准设立的,为证券交易提供集中登记、托管与批准设立的,为证券交易提供集中登记、托管与结算交收和证券过户服务的机构,是不以营利为结算交收和证券过户服务的机构,是不以营利为目的的法人。证券登记结算机构作为所有交易买目的的法

124、人。证券登记结算机构作为所有交易买方和卖方的交收对手,通过与证券交易所、清算方和卖方的交收对手,通过与证券交易所、清算银行和结算会员的电脑联网,对证券交易所达成银行和结算会员的电脑联网,对证券交易所达成的买卖,以净额结算方式完成证券和资金的收付。的买卖,以净额结算方式完成证券和资金的收付。其中央结算功能包括:证券交易的登记、托管、其中央结算功能包括:证券交易的登记、托管、清算过户、证券交易的资金交收、新股网上发行清算过户、证券交易的资金交收、新股网上发行的资金清算等。的资金清算等。第三节第三节 证券服务机构证券服务机构 包括:包括: 投资咨询机构、财务顾问机构、资信评级投资咨询机构、财务顾问机

125、构、资信评级机构、资产评估机构、会计师事务所等机机构、资产评估机构、会计师事务所等机构。构。 第八章第八章 证券市场法律制度与监督证券市场法律制度与监督管理管理第一节第一节 证券市场法律法规概述证券市场法律法规概述 一一 、国家法律:、国家法律: 中华人民共和国证券法、中华人民共和国证中华人民共和国证券法、中华人民共和国证券投资基金法、中华人民共和国公司法、券投资基金法、中华人民共和国公司法、中华人民共和国刑法、中华人民共和国信中华人民共和国刑法、中华人民共和国信托法最高人民法院关于审理证券市场因虚假托法最高人民法院关于审理证券市场因虚假陈述引发的民事赔偿案件的若干规定陈述引发的民事赔偿案件的

126、若干规定第一节第一节 证券市场法律法规概述证券市场法律法规概述二二 行政法规:行政法规:l重点是中国证监会股票发行核准程序重点是中国证监会股票发行核准程序三三 部门规章:部门规章:l重点是合格境外机构投资者境内证券投资管理重点是合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法、外资参股证券公司设立规则、暂行办法、外资参股证券公司设立规则、外资参股基金管理公司设立规则外资参股基金管理公司设立规则l提示提示:重点掌握证券法、公司法、刑:重点掌握证券法、公司法、刑法证券投资基金法法证券投资基金法第二节第二节 证券市场的行政监管证券市场的行政监管一、一、 证券市场监管机构:证券市场监管机构: 国务院证券监督

127、管理机构:中国证券监督管理委国务院证券监督管理机构:中国证券监督管理委员会,为全国证券期货市场的主管部门。员会,为全国证券期货市场的主管部门。 (成立于(成立于1992年年10月)。月)。二、二、 中国证券市场的自律性管理机构:中国证券市场的自律性管理机构: 1 沪深证券交易所沪深证券交易所 2 中国证券业协会中国证券业协会 第二节第二节 证券市场的行政监管证券市场的行政监管三、三、 证券市场的监管内容:证券市场的监管内容:1 信息披露信息披露2 操纵市场操纵市场3 欺诈行为欺诈行为4 内幕行为内幕行为l注意:理解这几个概念的内涵,是常考点之一。注意:理解这几个概念的内涵,是常考点之一。第三节

128、第三节 证券市场的自律管理证券市场的自律管理 一、一、 证券交易所:是证券买卖双方公开交易的场证券交易所:是证券买卖双方公开交易的场所,是一个有组织、有固定地点、集中进行证券所,是一个有组织、有固定地点、集中进行证券交易的市场。证券交易所本身并不买卖证券,也交易的市场。证券交易所本身并不买卖证券,也不决定证券的价格,而是为证券交易提供一定的不决定证券的价格,而是为证券交易提供一定的场所和设施,配备必要的管理和服务人员,并对场所和设施,配备必要的管理和服务人员,并对证券交易进行周密的组织和严格的管理。在我国,证券交易进行周密的组织和严格的管理。在我国,证券法指出证券法指出 证券交易所是提供证券集

129、中竞价证券交易所是提供证券集中竞价交易场所的不以盈利为目的的法人交易场所的不以盈利为目的的法人 。我国内地目。我国内地目前有上海和深圳两大证券交易所。前有上海和深圳两大证券交易所。“深市深市”、“沪市沪市”分别是深圳证券交易所和上海证券交易所分别是深圳证券交易所和上海证券交易所的简称。的简称。第三节第三节 证券市场的自律管理证券市场的自律管理 二、二、 中国证券业协会:是依据中华人民共中国证券业协会:是依据中华人民共和国证券法和社会团体登记管理条例的有和国证券法和社会团体登记管理条例的有关规定设立的证券业自律性组织,是非营利性社关规定设立的证券业自律性组织,是非营利性社会团体法人,接受中国证监会、国家民政部的业会团体法人,接受中国证监会、国家民政部的业务指导、监督、管理。简称务指导、监督、管理。简称“SAC”“SAC”相信自己相信自己 定能成功定能成功 谢谢大家!谢谢大家!

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