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1、毛主席语录 不是东风压倒西风， 就是西风压倒东风8/14/20241 新凯恩斯主义学派n 凯恩斯主义曾在西方宏观经济学领域长期凯恩斯主义曾在西方宏观经济学领域长期处于主流经济学地位。但是，自处于主流经济学地位。但是，自6060年代末年代末7070年年代初以来，凯恩斯主义由于不能解释滞胀现象代初以来，凯恩斯主义由于不能解释滞胀现象而受到与其对立的主张自由经济的学派的批评。而受到与其对立的主张自由经济的学派的批评。凯恩斯主义无力应付现实和理论的挑战而陷入凯恩斯主义无力应付现实和理论的挑战而陷入困境，从主流派正统经济学宝座上跌落下来。困境，从主流派正统经济学宝座上跌落下来。经济自由主义的思潮席卷西方
2、宏观经济领域，经济自由主义的思潮席卷西方宏观经济领域，凯恩斯主义日趋衰微。凯恩斯主义日趋衰微。8/14/20242n 20世纪世纪80年代，西方主流经济学中出现了一个新的年代，西方主流经济学中出现了一个新的流派，这就是以美国哈佛大学教授格雷高里流派，这就是以美国哈佛大学教授格雷高里曼昆和曼昆和时任斯坦福大学教授的约瑟夫时任斯坦福大学教授的约瑟夫斯蒂格利茨斯蒂格利茨(Joseph Stiglitz)等人为代表的新凯恩斯主义等人为代表的新凯恩斯主义(New Keynesianism，NK)，也叫新凯恩斯主义经济学，也叫新凯恩斯主义经济学(New Keynesian Economics，NKE)。一
3、般来说，。一般来说，新凯思斯主义者都接受以下四个命题：新凯思斯主义者都接受以下四个命题：(1)私人经济具有内在的不稳定性，缓慢的。私人经济具有内在的不稳定性，缓慢的。(2)货币在长期是中性的。货币在长期是中性的。(3)短期的菲利普斯曲线是存在的。经济由失衡走向均短期的菲利普斯曲线是存在的。经济由失衡走向均衡的自动调整过程是衡的自动调整过程是(4)政府为稳定经济进行干预的政策是有效的。政府为稳定经济进行干预的政策是有效的。 8/14/20243n 新凯恩斯主义经济学家的共同特征是继承凯恩斯主义传统，把失业问题作为研究主题；与凯恩斯主义不同的是，他们力图从微观层面上，即从工资、价格和利率粘性上去寻
4、找劳动市场、商品市场和资本市场不能出清的原因。8/14/20244n一、一、 新凯恩斯主义概述新凯恩斯主义概述n（一）新凯恩斯主义形成的理论背景（一）新凯恩斯主义形成的理论背景 1982年，波金年，波金(Michael Porkin)在他的在他的宏观宏观经济学经济学一书中首先使用一书中首先使用“新凯恩斯主义新凯恩斯主义”的提的提法。法。 新凯恩斯主义产生的客观条件是，原凯恩斯主新凯恩斯主义产生的客观条件是，原凯恩斯主义的理论缺陷和新古典宏观经济学在解释现实问义的理论缺陷和新古典宏观经济学在解释现实问题时的软弱无力。题时的软弱无力。 原凯恩斯主义的理论缺陷是宏观经济理论缺乏原凯恩斯主义的理论缺陷
5、是宏观经济理论缺乏微观基础。原凯恩斯主义用需求不足和名义工资微观基础。原凯恩斯主义用需求不足和名义工资刚性解释失业的存在和持续，但是，没有很好地刚性解释失业的存在和持续，但是，没有很好地说明名义工资刚性。新凯恩斯主义者批评原凯恩说明名义工资刚性。新凯恩斯主义者批评原凯恩斯主义说，斯主义说，“原凯恩斯主义的一个微妙之处是当原凯恩斯主义的一个微妙之处是当它在考虑失业时，几乎不讨论劳动市场。它在考虑失业时，几乎不讨论劳动市场。”原凯原凯恩斯主义既没有很好地说明名义工资刚性的原因，恩斯主义既没有很好地说明名义工资刚性的原因，也没有说明价格刚性的原因。也没有说明价格刚性的原因。8/14/20245 新古
6、典综合派在“综合”时，也忽视了微观经济基础。尽管萨缪尔森等人把“古典的”微观理论与凯恩斯主义的宏观理论结合在一起，但是，其“综合”是很机械的，缺乏有机的联系。莫迪利安尼、乔根森和托宾等人虽然从微观经济学角度分析了消费函数、投资需求和货币需求，但是，他们的分析都只是局部均衡分析，也未能真正解决宏观经济学的微观基础问题。8/14/20246n 新古典宏观经济学明确地将微观经济理论新古典宏观经济学明确地将微观经济理论作为宏观经济理论分析的基础。保持微观经济作为宏观经济理论分析的基础。保持微观经济学和宏观经济学的一致性与相容性，是新古典学和宏观经济学的一致性与相容性，是新古典宏观经济学的优点。也正是在
7、这一点上，它动宏观经济学的优点。也正是在这一点上，它动摇了原凯恩斯主义的统治地位，开辟了西方经摇了原凯恩斯主义的统治地位，开辟了西方经济学家研究宏观经济问题的新思路。但是，新济学家研究宏观经济问题的新思路。但是，新古典宏观经济学过分追求理论结构和分析方法古典宏观经济学过分追求理论结构和分析方法的完美性，忽略经验检验，以至其市场出清的的完美性，忽略经验检验，以至其市场出清的微观分析和政策无效性结论完全脱离了资本主微观分析和政策无效性结论完全脱离了资本主义经济的现实。义经济的现实。8/14/20247n 新古典宏观经济学的进展和不足与原凯恩斯新古典宏观经济学的进展和不足与原凯恩斯主义的缺陷，给了新
8、凯恩斯主义者以有益的启主义的缺陷，给了新凯恩斯主义者以有益的启发。新凯恩斯主义者运用新的方法和思路对劳发。新凯恩斯主义者运用新的方法和思路对劳动市场、产品市场和信贷市场进行了分析，试动市场、产品市场和信贷市场进行了分析，试图找出宏观经济波动和失业的原因。新凯恩斯图找出宏观经济波动和失业的原因。新凯恩斯主义者用工资与价格的粘性代替了原凯恩斯主主义者用工资与价格的粘性代替了原凯恩斯主义的工资和价格刚性假定；以工资与价格的粘义的工资和价格刚性假定；以工资与价格的粘性与非市场出清假定，代替了新古典宏观经济性与非市场出清假定，代替了新古典宏观经济学的工资和价格弹性与市场出清假设，并将其学的工资和价格弹性
9、与市场出清假设，并将其与宏观层次上的产量和就业量问题相结合，建与宏观层次上的产量和就业量问题相结合，建立起有微观基础的新凯恩斯主义宏观经济学。立起有微观基础的新凯恩斯主义宏观经济学。8/14/20248（二）新凯恩斯主义的假设条件 1.价格和工资粘性假设价格和工资粘性假设 这个假设来源于凯思斯经济学。凯恩斯在这个假设来源于凯思斯经济学。凯恩斯在通论通论中就是用货币工资、利率和价格粘性或刚性来否定中就是用货币工资、利率和价格粘性或刚性来否定“依靠市场价格机制的自动调节可以达到充分就业均衡依靠市场价格机制的自动调节可以达到充分就业均衡”的的“古典古典”经济学信条。新凯恩斯主义认为，现实经济学信条。
10、新凯恩斯主义认为，现实中的各类市场是垄断型的或垄断竞争型的，供给方有中的各类市场是垄断型的或垄断竞争型的，供给方有控制价格和工资水平的能力。面对供给冲击或需求冲控制价格和工资水平的能力。面对供给冲击或需求冲击，价格和工资调整是缓慢的，至少需要一个过程。击，价格和工资调整是缓慢的，至少需要一个过程。因此，无论是商品市场还是劳动市场，常常处在非完因此，无论是商品市场还是劳动市场，常常处在非完全出清状态，宏观经济均衡通常是非瓦尔拉斯均衡，全出清状态，宏观经济均衡通常是非瓦尔拉斯均衡，而不是瓦尔拉斯均衡。而不是瓦尔拉斯均衡。 8/14/20249n 这个假设使新凯恩斯主义同原凯恩斯主义有了相同这个假设
11、使新凯恩斯主义同原凯恩斯主义有了相同的基础。新凯恩斯主义者和原凯恩斯主义在非市场出的基础。新凯恩斯主义者和原凯恩斯主义在非市场出清假设上的重要区别是：（）原凯恩斯主义非市场清假设上的重要区别是：（）原凯恩斯主义非市场出清模型假定名义工资刚性，而新凯恩斯主义非市场出清模型假定名义工资刚性，而新凯恩斯主义非市场出清模型假定名义工资和价格有粘性，也就是说，工出清模型假定名义工资和价格有粘性，也就是说，工资和价格是可以调整的，但是调整得十分缓慢，而且资和价格是可以调整的，但是调整得十分缓慢，而且耗费相当的时间。（）新凯恩斯主义模型增加了原耗费相当的时间。（）新凯恩斯主义模型增加了原凯恩斯主义模型所忽略
12、的两个假设：一是经济当事人凯恩斯主义模型所忽略的两个假设：一是经济当事人最大化原则，即厂商追逐利润最大化和家庭追逐效最大化原则，即厂商追逐利润最大化和家庭追逐效用最大化。这一假设源于传统的微观经济学。二是理用最大化。这一假设源于传统的微观经济学。二是理性预期的假设。该假设来自新古典宏观经济学。经济性预期的假设。该假设来自新古典宏观经济学。经济当事人最大化原则和理性预期的假设，使新凯恩斯主当事人最大化原则和理性预期的假设，使新凯恩斯主义突破了原凯恩斯主义的理论框架。义突破了原凯恩斯主义的理论框架。8/14/202410 2.不完全性假设不完全性假设n 这里的这里的“不完全性不完全性”是指市场不完
13、全和信息是指市场不完全和信息不完全，主要是指市场不完全。新凯恩斯主义不完全，主要是指市场不完全。新凯恩斯主义一般假定经济中的市场是不完全竞争一般假定经济中的市场是不完全竞争(垄断竞垄断竞争或寡头垄断争或寡头垄断)型的。在这种市场上，单个厂型的。在这种市场上，单个厂商面临的需求曲线是向右下方倾斜的，他对其商面临的需求曲线是向右下方倾斜的，他对其产品价格有一定的控制力。因此，当需求发生产品价格有一定的控制力。因此，当需求发生变化时，他的反应往往是进行数量调整变化时，他的反应往往是进行数量调整(调整调整产量和就业量产量和就业量)，而不是进行价格调整。迪克，而不是进行价格调整。迪克森森(Huw Dix
14、on)认为，认为，“新凯恩斯模型中的关新凯恩斯模型中的关键的新思想是不完全竞争键的新思想是不完全竞争”。8/14/202411 3.3.理性预期假设理性预期假设 新凯恩斯主义一般并不反对理性预期学派的理性预新凯恩斯主义一般并不反对理性预期学派的理性预期假说，他们中的多数人接受了这个假说并力图把它期假说，他们中的多数人接受了这个假说并力图把它纳入新凯恩斯主义的宏观经济模型。但是，与新古典纳入新凯恩斯主义的宏观经济模型。但是，与新古典宏观经济学不同，新凯恩斯主义者大多认为，短期内宏观经济学不同，新凯恩斯主义者大多认为，短期内形成的预期是适应性预期而不是理性预期；并且，由形成的预期是适应性预期而不是
15、理性预期；并且，由于市场不完全和信息不对称，经济当事人的理性预期于市场不完全和信息不对称，经济当事人的理性预期通常受到约束或限制，即这种预期通常是通常受到约束或限制，即这种预期通常是“理性约束理性约束预期预期”(rational constraint expectation)(rational constraint expectation)或或“近近似理性预期似理性预期”(near(nearrationality)rationality)。 4.4.最大化原则假设最大化原则假设 这个假设也是对古典经济学传统的继承。新凯恩斯这个假设也是对古典经济学传统的继承。新凯恩斯主义者力图把他们的模型建立在
16、消费者效用最大化和主义者力图把他们的模型建立在消费者效用最大化和生产者利润最大化的原则基础上，并且可以从中得出生产者利润最大化的原则基础上，并且可以从中得出凯恩斯主义的理论结论和政策建议。他们在解释粘性凯恩斯主义的理论结论和政策建议。他们在解释粘性价格和粘性工资时着力从个人利益最大化行为出发。价格和粘性工资时着力从个人利益最大化行为出发。8/14/202412 （三）（三） 新凯恩斯主义的特色新凯恩斯主义的特色 曼昆和罗默曼昆和罗默(David (David RomerRomer) )在他们编选的两卷本在他们编选的两卷本新凯思新凯思斯主义经济学斯主义经济学(1991(1991年年) )中回答了
17、中回答了“什么是新凯思斯主义经什么是新凯思斯主义经济学济学”。他们认为，对以下两个有关经济波动的理论问题的。他们认为，对以下两个有关经济波动的理论问题的回答，可以帮助我们界定回答，可以帮助我们界定“什么是新凯思斯主义什么是新凯思斯主义”。 (1)(1)这种理论违反古典二分法吗这种理论违反古典二分法吗? ?它断定名义变量它断定名义变量( (如货币供如货币供给给) )波动影响实际变量波动影响实际变量( (如产量和就业如产量和就业) )波动吗波动吗? ? (2) (2)这种理论认为经济中的市场实际不完全对于理解经济这种理论认为经济中的市场实际不完全对于理解经济波动是至关重要的吗波动是至关重要的吗?
18、?诸如不完全竞争、不完全信息和相对诸如不完全竞争、不完全信息和相对价格刚性分析是这种理论的中心问题吗价格刚性分析是这种理论的中心问题吗? ? 在当代西方经济学各种理论中，对上述两个问题给出肯定在当代西方经济学各种理论中，对上述两个问题给出肯定回答的只有新凯恩斯主义。回答的只有新凯恩斯主义。 对这两个问题的回答反映了新凯恩斯主义与新古典宏观经对这两个问题的回答反映了新凯恩斯主义与新古典宏观经济学的主要差别。济学的主要差别。 我们认为，新凯恩斯主义具有以下两个方面的特色：我们认为，新凯恩斯主义具有以下两个方面的特色：8/14/202413n1.新凯恩斯主义是一种新凯恩斯主义是一种“新的综合新的综合
19、”n 这里所说的这里所说的“新的综合新的综合”包括两层涵义：第一，新包括两层涵义：第一，新凯恩斯主义既继承了凯恩斯主义的传统，又吸收了新凯恩斯主义既继承了凯恩斯主义的传统，又吸收了新古典宏观经济学的有用成果。第二，新凯恩斯主义着古典宏观经济学的有用成果。第二，新凯恩斯主义着力寻找价格和工资粘性的微观基础，从而把凯思斯主力寻找价格和工资粘性的微观基础，从而把凯思斯主义的失业和非均衡理论建立在一系列微观分析的基础义的失业和非均衡理论建立在一系列微观分析的基础上。上。n 新凯恩斯主义继承了凯恩斯主义的传统，这表现在：新凯恩斯主义继承了凯恩斯主义的传统，这表现在：新凯思斯主义接受凯恩斯主义的新凯思斯主
20、义接受凯恩斯主义的“失业和非市场出清失业和非市场出清是经济的常态是经济的常态”的说法；认为货币在经济体系中的作的说法；认为货币在经济体系中的作用是重要的，货币是非中性的；认为古典二分法失效；用是重要的，货币是非中性的；认为古典二分法失效；重视短期分析；强调市场不完全性；赞成政府干预经重视短期分析；强调市场不完全性；赞成政府干预经济活动，认为总的说来，政府干预比自由放任要好。济活动，认为总的说来，政府干预比自由放任要好。但是，新凯思斯主义力图吸收货币主义、新古典宏观但是，新凯思斯主义力图吸收货币主义、新古典宏观经济学的有用成果来修补凯恩斯主义的缺陷。经济学的有用成果来修补凯恩斯主义的缺陷。8/1
21、4/202414n这表现在：新凯恩斯主义愿意接受货币主义的分析框这表现在：新凯恩斯主义愿意接受货币主义的分析框架，尤其在长期问题分析方面；承认理性预期假说；架，尤其在长期问题分析方面；承认理性预期假说；接受利益最大化原则；着重从微观层面上来解释失业接受利益最大化原则；着重从微观层面上来解释失业和经济波动等宏观经济现象。美国学者詹姆斯和经济波动等宏观经济现象。美国学者詹姆斯K加尔布雷思加尔布雷思(J(JK KGalbraith)Galbraith)和小威廉和小威廉戴瑞提戴瑞提(W(WDarityDarity，JrJr) )认为，新古典主义有三个基本假设：认为，新古典主义有三个基本假设：货币主义、
22、理性预期和市场出清货币主义、理性预期和市场出清(价格和工资有完全价格和工资有完全伸缩性伸缩性)，“新凯恩斯主义者接受了三分之二的新古新凯恩斯主义者接受了三分之二的新古典主义的世界观：即货币主义典主义的世界观：即货币主义(至少就长期而言至少就长期而言)和理和理性预期。性预期。”n 新凯恩斯主义与新古典综合不同。后者主要是把凯新凯恩斯主义与新古典综合不同。后者主要是把凯恩斯的宏观理论和以马歇尔、庇古为代表的恩斯的宏观理论和以马歇尔、庇古为代表的“古典古典”微观理论综合起来，强调在达到或接近充分就业以后微观理论综合起来，强调在达到或接近充分就业以后“古典古典”理论仍然有效，财政政策和货币政策同样重理
23、论仍然有效，财政政策和货币政策同样重要，同样有效。新凯恩斯主义则从市场缺陷出发，力要，同样有效。新凯恩斯主义则从市场缺陷出发，力图通过考察这些缺陷条件下的最优化行为来解释价格图通过考察这些缺陷条件下的最优化行为来解释价格和工资粘性以及它们与失业和经济波动的关系。和工资粘性以及它们与失业和经济波动的关系。8/14/202415 新凯恩斯主义的这种新凯恩斯主义的这种“新的综合新的综合”使得当代西使得当代西方经济学两大主流派之间的差别越来越不明显，方经济学两大主流派之间的差别越来越不明显，他们之间的对立和界限日益模糊。他们之间的对立和界限日益模糊。 由于新凯恩斯主义是一种新的综合，所以美国由于新凯恩
24、斯主义是一种新的综合，所以美国经济学家多恩布什和费希尔在他们合著的经济学家多恩布什和费希尔在他们合著的宏宏观经济学观经济学教科书第教科书第6版中又把新凯恩斯主义版中又把新凯恩斯主义者称作者称作“第三代凯恩斯主义者第三代凯恩斯主义者”。 2.新凯恩斯主义是一种研究按照非市场出清新凯恩斯主义是一种研究按照非市场出清价格进行交易的经济的非均衡经济学价格进行交易的经济的非均衡经济学 新凯恩斯主义和凯恩斯主义所研究的主题是新凯恩斯主义和凯恩斯主义所研究的主题是一样的，这就是一样的，这就是“什么原因引起什么原因引起8/14/202416n失业，什么原因造成小于充分就业的均衡失业，什么原因造成小于充分就业的
25、均衡”。凯思斯。凯思斯主义给出的答案是有效需求不足，而有效需求不足可主义给出的答案是有效需求不足，而有效需求不足可以从消费倾向、资本边际效率和流动偏好上找到原因。以从消费倾向、资本边际效率和流动偏好上找到原因。虽然凯思斯主义也从价格和工资粘性上寻找失业和非虽然凯思斯主义也从价格和工资粘性上寻找失业和非充分就业均衡的原因，但是他们常常从制度和历史方充分就业均衡的原因，但是他们常常从制度和历史方面去寻找价格和工资粘性的原因。新凯恩斯主义则试面去寻找价格和工资粘性的原因。新凯恩斯主义则试图提供一套系统的价格和工资粘性的微观理论。图提供一套系统的价格和工资粘性的微观理论。n 新凯思斯主义者力图通过工资
26、粘性理论来说明劳动新凯思斯主义者力图通过工资粘性理论来说明劳动市场失衡的原因，通过价格粘性理论来说明商品市场市场失衡的原因，通过价格粘性理论来说明商品市场失衡的原因，通过信贷配给理论来说明资本市场失衡失衡的原因，通过信贷配给理论来说明资本市场失衡的原因。我们在新凯思斯主义的论著中看到大量的有的原因。我们在新凯思斯主义的论著中看到大量的有关劳动市场、商品市场和资本市场的微观分析。关劳动市场、商品市场和资本市场的微观分析。8/14/202417（四）新凯恩斯主义与新古典宏观经济学争论的（四）新凯恩斯主义与新古典宏观经济学争论的主要问题主要问题 新凯恩斯主义和新古典宏观经济学之间既有新凯恩斯主义和新
27、古典宏观经济学之间既有经济理论上的分歧，也有政策主张上的分歧。经济理论上的分歧，也有政策主张上的分歧。他们之间争论的焦点问题有：他们之间争论的焦点问题有： (1)价格和货币工资是弹性的还是粘性的价格和货币工资是弹性的还是粘性的? (2)经济是否能够自行达到充分就业的均衡经济是否能够自行达到充分就业的均衡(各各类市场出清类市场出清)? (3)货币在经济体系中的作用是否是中性的货币在经济体系中的作用是否是中性的?古古典二分法是否有效典二分法是否有效? (4)政府要不要对经济活动进行干预政府要不要对经济活动进行干预?在经济政在经济政策上采用相机决策策上采用相机决策(斟酌运用斟酌运用)还是实行固定规还
28、是实行固定规则则?8/14/202418二、新凯恩斯主义理论（一）新凯恩斯主义学派的劳动市场论（一）新凯恩斯主义学派的劳动市场论 凯恩斯主义理论有个特点和致命弱点：考察工资粘性和失凯恩斯主义理论有个特点和致命弱点：考察工资粘性和失业等问题时几乎不讨论劳动市场。这就使得凯恩斯主义宏观业等问题时几乎不讨论劳动市场。这就使得凯恩斯主义宏观经济学理论缺乏微观基础。为了弥补这一缺陷，新凯恩斯主经济学理论缺乏微观基础。为了弥补这一缺陷，新凯恩斯主义提出了劳动市场理论，不仅在微观经济学基础上阐明了劳义提出了劳动市场理论，不仅在微观经济学基础上阐明了劳动市场失灵、高通货膨胀和高失业率并存等问题，而且在经动市场
29、失灵、高通货膨胀和高失业率并存等问题，而且在经济人追求自身利益最大化和理性预期假设基础上，解释了劳济人追求自身利益最大化和理性预期假设基础上，解释了劳动市场失灵的原因，较好地说明了经济停滞和通货膨胀并发动市场失灵的原因，较好地说明了经济停滞和通货膨胀并发现象，从而丰富和发展了微观经济学的劳动理论。现象，从而丰富和发展了微观经济学的劳动理论。 新凯恩斯主义劳动市场理论的关键性假设是工资粘性。工新凯恩斯主义劳动市场理论的关键性假设是工资粘性。工资粘性是指工资不能随着需求的变动而迅速地调整，工资上资粘性是指工资不能随着需求的变动而迅速地调整，工资上升容易下降难。新凯恩斯主义区分了名义工资粘性和实际工
30、升容易下降难。新凯恩斯主义区分了名义工资粘性和实际工资粘性。名义工资粘性是指名义工资不随名义总需求的变化资粘性。名义工资粘性是指名义工资不随名义总需求的变化而变化。实际工资粘性是指实际工资与需求的变化几乎没有而变化。实际工资粘性是指实际工资与需求的变化几乎没有相关性。相关性。8/14/202419n. .名义工资粘性：这又分为交错调整工资论和长期劳动名义工资粘性：这又分为交错调整工资论和长期劳动合同论。合同论。n（）交错调整工资论：该理论认为，在短期内，不论通（）交错调整工资论：该理论认为，在短期内，不论通过合同机制还是理性预期机制来稳定工资水平，都会导致过合同机制还是理性预期机制来稳定工资水
31、平，都会导致通货膨胀和失业并存。交错调整工资是指劳资双方通过雇通货膨胀和失业并存。交错调整工资是指劳资双方通过雇用合同调整工资。由于合同签订的时间不同，工资调整就用合同调整工资。由于合同签订的时间不同，工资调整就会交错进行，形成一个交错的序列。会交错进行，形成一个交错的序列。n 交错调整工资使得工资总水平具有了惯性。工资不仅与交错调整工资使得工资总水平具有了惯性。工资不仅与以前的工资水平有关，而且与今后的工资期望值有关，而以前的工资水平有关，而且与今后的工资期望值有关，而工资的期望值又与总需求的变动有关。不过，合同一旦签工资的期望值又与总需求的变动有关。不过，合同一旦签订，总需求的变动就对未到
32、期的工资合同没有影响，只会订，总需求的变动就对未到期的工资合同没有影响，只会影响到期合同的工资调整。所以，总工资水平有惯性。这影响到期合同的工资调整。所以，总工资水平有惯性。这种惯性会影响产出和就业，使工资的稳定性和产出稳定性种惯性会影响产出和就业，使工资的稳定性和产出稳定性之间有替代关系。之间有替代关系。8/14/202420n 总工资的稳定性和产出稳定性之间的替代关系可以这样总工资的稳定性和产出稳定性之间的替代关系可以这样理解。当中央银行发行的货币量与总工资的增长相适应时，理解。当中央银行发行的货币量与总工资的增长相适应时，货币政策能使总工资水平保持较高的稳定性，其代价是通货币政策能使总工
33、资水平保持较高的稳定性，其代价是通货膨胀率提高。当工资水平稳定时，货币投放量的变动会货膨胀率提高。当工资水平稳定时，货币投放量的变动会引起经济中超额需求较大的波动，总产量和就业率也会发引起经济中超额需求较大的波动，总产量和就业率也会发生相应的较大波动。总产量和就业的稳定性就差。总工资生相应的较大波动。总产量和就业的稳定性就差。总工资水平越稳定，产出和就业就越不稳定。反之，总工资水平水平越稳定，产出和就业就越不稳定。反之，总工资水平越不稳定，产出和就业就越稳定。总工资水平越稳定，名越不稳定，产出和就业就越稳定。总工资水平越稳定，名义工资粘性就越大。义工资粘性就越大。n 合同机制有助于总工资稳定，
34、导致工资出现刚性。当合同机制有助于总工资稳定，导致工资出现刚性。当货币政策与工资的相关程度很低时，工资合同能使名义工货币政策与工资的相关程度很低时，工资合同能使名义工资随价格水平的改变而作相应的调整，将工资维持在较高资随价格水平的改变而作相应的调整，将工资维持在较高水平上，保持工人实际工资水平不变。合同机制维持总工水平上，保持工人实际工资水平不变。合同机制维持总工资稳定性的作用越大，总工资水平越稳定，但是就业和总资稳定性的作用越大，总工资水平越稳定，但是就业和总产量的波动就越大。工资越稳定，工资粘性也越大。产量的波动就越大。工资越稳定，工资粘性也越大。 8/14/202421n工资合同中的期望
35、机制对总工资惯性也有影响。签订工资合同中的期望机制对总工资惯性也有影响。签订合同时，如果双方都重视近期预期的作用，总工资的合同时，如果双方都重视近期预期的作用，总工资的惯性就大；如果劳资双方都比较重视未来较长时期的惯性就大；如果劳资双方都比较重视未来较长时期的理性预期值，那么，总工资的惯性就比较小，工资不理性预期值，那么，总工资的惯性就比较小，工资不太稳定，产出和就业比较稳定。对未来短期内的期望太稳定，产出和就业比较稳定。对未来短期内的期望制越重视，工资总水平就越稳定，名义工资粘性就越制越重视，工资总水平就越稳定，名义工资粘性就越大。这样一来，国家稳定工资水平或者理性预期要求大。这样一来，国家
36、稳定工资水平或者理性预期要求稳定工资时，必然要求货币政策与总工资的增加相对稳定工资时，必然要求货币政策与总工资的增加相对应，其结果是出现通货膨胀。由于货币与工资水平相应，其结果是出现通货膨胀。由于货币与工资水平相关度高，超额需求波动剧烈，产出会下降，对劳动的关度高，超额需求波动剧烈，产出会下降，对劳动的引致需求也会减少，失业增加。所以，高通货膨胀与引致需求也会减少，失业增加。所以，高通货膨胀与高失业率并存。交错调整价格论给短期动态分析提供高失业率并存。交错调整价格论给短期动态分析提供了一个理论分析的框架。这是新凯恩斯主义学派在理了一个理论分析的框架。这是新凯恩斯主义学派在理论上稍胜于理性预期学
37、派之处。理性预期学派只是根论上稍胜于理性预期学派之处。理性预期学派只是根据自然率假定建立了一个描述通货膨胀过程的模型，据自然率假定建立了一个描述通货膨胀过程的模型，说明经济的长期特征。但是，他们忽视了短期的经济说明经济的长期特征。但是，他们忽视了短期的经济动态分析，不能说明通货膨胀为何与失业并存。动态分析，不能说明通货膨胀为何与失业并存。 8/14/202422 （）长期劳动合同论：新凯恩斯主义者斯坦利费希尔（）长期劳动合同论：新凯恩斯主义者斯坦利费希尔用一个长期劳动合同模型说明，尽管有理性预期存在，积用一个长期劳动合同模型说明，尽管有理性预期存在，积极的货币政策还是能影响实际产出。他从单期合
38、同、交错极的货币政策还是能影响实际产出。他从单期合同、交错合同和指数化合同分别说明货币政策对经济的影响。合同和指数化合同分别说明货币政策对经济的影响。 1. 1. 单期合同和理性预期。所有的长期合同都在某个时单期合同和理性预期。所有的长期合同都在某个时期中签订，经济中就盛行单期合同。在理性预期的基础上期中签订，经济中就盛行单期合同。在理性预期的基础上调整工资，工资水平与某一时期以前的所有的信息相关。调整工资，工资水平与某一时期以前的所有的信息相关。就业水平由引致需求决定。当生产中需要的劳动力增加，就业水平由引致需求决定。当生产中需要的劳动力增加，其工资也提高时，影响总产出水平的只是随机扰动。如
39、果其工资也提高时，影响总产出水平的只是随机扰动。如果货币是中性的，那么，在充分就业时调整工资，货币对产货币是中性的，那么，在充分就业时调整工资，货币对产出就没有影响。因为人们在任何时期都会知道下个时期的出就没有影响。因为人们在任何时期都会知道下个时期的货币供应量，在工资合同调整时，名义工资能反映期望价货币供应量，在工资合同调整时，名义工资能反映期望价格水平，以维持工人得到的实际工资为常数。货币政策虽格水平，以维持工人得到的实际工资为常数。货币政策虽然不能影响产出，却能影响价格水平。所以，货币政策能然不能影响产出，却能影响价格水平。所以，货币政策能够调整价格总水平，使价格总水平保持均衡，以减少厂
40、商够调整价格总水平，使价格总水平保持均衡，以减少厂商经常调整结构所付出的代价，增进社会福利。经常调整结构所付出的代价，增进社会福利。 8/14/202423n 就理性预期下的单期合同而言，货币政策不能影响总产就理性预期下的单期合同而言，货币政策不能影响总产出，但可以影响价格总水平，并进而影响社会福利。所以，出，但可以影响价格总水平，并进而影响社会福利。所以，即使存在理想预期，经济政策还是有效的，应构建和推行即使存在理想预期，经济政策还是有效的，应构建和推行积极的货币政策。积极的货币政策。n 2.2.交错合同和货币政策。交错合同指厂商和工人在不同交错合同和货币政策。交错合同指厂商和工人在不同的时
41、期交替地签订长期合同。交替长期合同使名义工资有的时期交替地签订长期合同。交替长期合同使名义工资有了刚性。在货币供给量为厂商和个人所知晓时，货币供给了刚性。在货币供给量为厂商和个人所知晓时，货币供给量的变动仍然会影响产出水平。其原因为：当政府在调整量的变动仍然会影响产出水平。其原因为：当政府在调整货币供给量时，总有些厂商的劳动合同未到期，货币供给货币供给量时，总有些厂商的劳动合同未到期，货币供给量的变动不影响这些劳动合同。与这些劳动合同有关的工量的变动不影响这些劳动合同。与这些劳动合同有关的工人的名义工资不变。只有合同已经到期的那些工人的名义人的名义工资不变。只有合同已经到期的那些工人的名义工资
42、可以调整。政府针对经济中的扰动所制定的货币政策，工资可以调整。政府针对经济中的扰动所制定的货币政策，虽然不能影响合同已经到期的那些工人的实际工资，却能虽然不能影响合同已经到期的那些工人的实际工资，却能影响那些合同未到期的工人的实际工资，进而导致产出水影响那些合同未到期的工人的实际工资，进而导致产出水平发生变动。平发生变动。8/14/202424n 当经济中存在某种特定的指数合同时，货币政策当经济中存在某种特定的指数合同时，货币政策无效。然而，在实际经济中，这种特定的合同通常不无效。然而，在实际经济中，这种特定的合同通常不存在。所以，一般地说，即使存在指数化合同，货币存在。所以，一般地说，即使存
43、在指数化合同，货币政策对实际产出仍然有影响。特定的劳动合同指工资政策对实际产出仍然有影响。特定的劳动合同指工资与价格完全指数化的劳动合同。确定这样的合同需要与价格完全指数化的劳动合同。确定这样的合同需要忽略生产技术水平的变动、规模经济效应等许多因素。忽略生产技术水平的变动、规模经济效应等许多因素。然而，这些因素对厂商确定劳动合同是十分重要的。然而，这些因素对厂商确定劳动合同是十分重要的。如厂商经常根据劳动生产率的变化和技术水平的变化如厂商经常根据劳动生产率的变化和技术水平的变化来调整工人工资。因此，完全指数化的合同在经济中来调整工人工资。因此，完全指数化的合同在经济中很难找到。不论单期劳动合同
44、还是长期交替合同，都很难找到。不论单期劳动合同还是长期交替合同，都难以按照精心构造的特定的劳动合同去调整工资。所难以按照精心构造的特定的劳动合同去调整工资。所以，货币政策总是有效的，总能影响实际产出。以，货币政策总是有效的，总能影响实际产出。8/14/202425n 长期劳动合同论指出，在理性预期存在时，货币政长期劳动合同论指出，在理性预期存在时，货币政策仍能影响实际产量。这既坚持了凯恩斯主义经济政策仍能影响实际产量。这既坚持了凯恩斯主义经济政策能稳定经济的主张，又局部地修正了理性预期学派策能稳定经济的主张，又局部地修正了理性预期学派关于政府政策无效的结论，说明政府政策不必通过愚关于政府政策无
45、效的结论，说明政府政策不必通过愚弄经济人来发挥作用。在货币政策已被人们知晓的情弄经济人来发挥作用。在货币政策已被人们知晓的情况下，货币政策对经济仍有以下作用：第一，对只有况下，货币政策对经济仍有以下作用：第一，对只有单期劳动合同的经济来说，货币政策虽不能影响实际单期劳动合同的经济来说，货币政策虽不能影响实际产出，但能影响物价，起到稳定物价的作用。第二，产出，但能影响物价，起到稳定物价的作用。第二，在流行交错合同的经济中，货币政策不因经济人的理在流行交错合同的经济中，货币政策不因经济人的理性预期而失效。它能影响合同未到期雇员的实际工资，性预期而失效。它能影响合同未到期雇员的实际工资，从而影响产出
46、和就业。第三，在交错合同指数化经济从而影响产出和就业。第三，在交错合同指数化经济中，连续几个时期货币存量的变动直接影响产出，导中，连续几个时期货币存量的变动直接影响产出，导致总产出水平的变动。致总产出水平的变动。8/14/202426 . .实际工资粘性理论：实际工资粘性理论： 这方面的理论主要包括：隐含合同论、效率工资论、局内这方面的理论主要包括：隐含合同论、效率工资论、局内局外人理论。局外人理论。 (1)(1)隐含合同论：隐含合同论： 隐含合同是指风险中性的厂商与风险厌恶的工人之间存在的隐含合同是指风险中性的厂商与风险厌恶的工人之间存在的某种稳定收入的非正式协议。隐含合同论正是以这种隐含合
47、同某种稳定收入的非正式协议。隐含合同论正是以这种隐含合同来阐明工资与非自愿失业的关系。来阐明工资与非自愿失业的关系。 年代末，隐含合同论的出现，标志着新凯恩斯主义学派年代末，隐含合同论的出现，标志着新凯恩斯主义学派经济学家从微观经济角度出发理解工资粘性与失业的经验规则经济学家从微观经济角度出发理解工资粘性与失业的经验规则的努力有了一定的成效。凯恩斯本人以一个复杂的货币幻觉来的努力有了一定的成效。凯恩斯本人以一个复杂的货币幻觉来解释名义工资刚性。他认为，每个人都担心自己的工资相对低解释名义工资刚性。他认为，每个人都担心自己的工资相对低于其他工人，他们抵制削减名义工资，所以工资有刚性。按照于其他工
48、人，他们抵制削减名义工资，所以工资有刚性。按照这种工资理论，工资结构的这种工资理论，工资结构的“公正公正”是计量劳动供给决策的要是计量劳动供给决策的要素。但是，素。但是，“公正公正”本身并没有一个经济学意义上的可操作的本身并没有一个经济学意义上的可操作的定义。这种观点没有微观经济基础，是缺乏说服力的。隐含合定义。这种观点没有微观经济基础，是缺乏说服力的。隐含合同论从劳务和企业提供的保险合同来说明工资粘性，具有微观同论从劳务和企业提供的保险合同来说明工资粘性，具有微观经济基础，弥补了凯恩斯工资论的不足。经济基础，弥补了凯恩斯工资论的不足。8/14/202427n 阿克洛夫和霍尔阿克洛夫和霍尔(R
49、obert E. Hall)等人在等人在20世纪世纪80年代初通过研究发现，在美国，普通工人从事年代初通过研究发现，在美国，普通工人从事一项工作的时间平均约为一项工作的时间平均约为10年。这说明在劳动市年。这说明在劳动市场上占统治地位的是某种工资制度安排，而不是场上占统治地位的是某种工资制度安排，而不是瓦尔拉斯拍卖人。那么，什么样的瓦尔拉斯拍卖人。那么，什么样的“经济胶水经济胶水”将工人和厂商长期结合在一起呢将工人和厂商长期结合在一起呢?隐性合同理论隐性合同理论(implicit contract theory)试图对这个问题做出试图对这个问题做出解释。这种隐性合同理论最初是由贝利解释。这种隐
50、性合同理论最初是由贝利(MNBailey，1974)、戈登、戈登(Gordon，1974)和阿扎里亚和阿扎里亚迪斯迪斯(C. Azariadis，1975)提出来的。提出来的。8/14/202428n 隐性合同理论认为，实际工资粘性是因为雇主与雇隐性合同理论认为，实际工资粘性是因为雇主与雇员之间的一种非正式的合同所造成的；这种非正式合员之间的一种非正式的合同所造成的；这种非正式合同是由许多企业与工人之间长期形成的一种隐含的默同是由许多企业与工人之间长期形成的一种隐含的默契。之所以要形成这种默契，是因为它符合厂商和工契。之所以要形成这种默契，是因为它符合厂商和工人的双方利益：厂商为了自己的利益力
51、图保持雇员对人的双方利益：厂商为了自己的利益力图保持雇员对他的忠心，而工人为了获得稳定的收入流和消费流也他的忠心，而工人为了获得稳定的收入流和消费流也需要在各种情形下保证稳定的工作关系，于是厂商和需要在各种情形下保证稳定的工作关系，于是厂商和工人都发现有必要在他们之间达成一种默契，这种默工人都发现有必要在他们之间达成一种默契，这种默契实际上是劳资双方的契实际上是劳资双方的“看不见的握手看不见的握手”。在这种隐。在这种隐性合同关系中，雇主愿意给工人支付稳定的并且较高性合同关系中，雇主愿意给工人支付稳定的并且较高的工资，这种较高的工资不仅是代表了对劳动服务的的工资，这种较高的工资不仅是代表了对劳动
52、服务的报酬，而且还是对各种冲击下收入变动风险的一种保报酬，而且还是对各种冲击下收入变动风险的一种保险，同时也作为雇主根据企业需要解雇工人的交换条险，同时也作为雇主根据企业需要解雇工人的交换条件。件。8/14/202429n 隐性合同理论假定：隐性合同理论假定：(1)就业者宁愿选择有失业风就业者宁愿选择有失业风险的高工资而不愿意选择低工资但是稳定的工作。而险的高工资而不愿意选择低工资但是稳定的工作。而失业者不愿意通过降低工资标准来获得就业机会，他失业者不愿意通过降低工资标准来获得就业机会，他们宁愿等待高工资就业机会的到来。们宁愿等待高工资就业机会的到来。(2)雇主和雇员雇主和雇员都是风险厌恶者，
53、但是雇主对风险的厌恶程度要低于都是风险厌恶者，但是雇主对风险的厌恶程度要低于雇员。因为工人的收入是有限的，他们要每月支付房雇员。因为工人的收入是有限的，他们要每月支付房租和为汽车等大件商品分期付款，所以他们不愿意自租和为汽车等大件商品分期付款，所以他们不愿意自己的工资收入经常发生波动。而且，工人虽然希望为己的工资收入经常发生波动。而且，工人虽然希望为经济困难时期保险，但是他们进入保险市场和资本市经济困难时期保险，但是他们进入保险市场和资本市场的途径是有限的，他们的人力资本不容易被多样化。场的途径是有限的，他们的人力资本不容易被多样化。而雇主通常是富人，他们融资或调节收入的余地很大。而雇主通常是
54、富人，他们融资或调节收入的余地很大。n 在存在隐性合同的场合，工人得到的工资实际上包在存在隐性合同的场合，工人得到的工资实际上包含两部分：含两部分：“市场市场”工资工资(或平均工资或平均工资)和保险费。前和保险费。前一部分是工人在任何企业或行业都可以获得的工资收一部分是工人在任何企业或行业都可以获得的工资收入，后者可以看作是一种失业保险或稳定工作的保险。入，后者可以看作是一种失业保险或稳定工作的保险。当实际工资高于市场工当实际工资高于市场工8/14/202430n资时，工人获得正数的差额，这个差额可以看资时，工人获得正数的差额，这个差额可以看作是一种失业保险；当实际工资低于市场工资作是一种失业
55、保险；当实际工资低于市场工资时，工人获得负数的差额，这个差额可以看作时，工人获得负数的差额，这个差额可以看作是工人为工作稳定支付的保险费。隐性合同模是工人为工作稳定支付的保险费。隐性合同模型可以用图型可以用图62来表示。来表示。8/14/202431n 在图在图62中，企业由三个部门构成：生产部门中，企业由三个部门构成：生产部门它向工人购买劳务，并把每个工人生产的边际收益产它向工人购买劳务，并把每个工人生产的边际收益产品品(MRPL)记入这个工人的名下；保险部门记入这个工人的名下；保险部门它提供它提供公平的保险政策，并且根据自然状况，把有净保险赔公平的保险政策，并且根据自然状况，把有净保险赔偿
56、偿(NH)的工人记入贷方，把有净保险费收入的工人记的工人记入贷方，把有净保险费收入的工人记入借方；会计部门入借方；会计部门它为每个工人支付工资仙，它为每个工人支付工资仙，wMRPL十十NH。n 在隐性合同模型中，工人工资不再由劳动的边际收在隐性合同模型中，工人工资不再由劳动的边际收益产品决定，工人工资通常高于劳动的边际收益产品，益产品决定，工人工资通常高于劳动的边际收益产品，这种工资决定机制和工资粘性会导致失业。因为当总这种工资决定机制和工资粘性会导致失业。因为当总需求减少时，工资不能迅速下降，对劳动的引致需求需求减少时，工资不能迅速下降，对劳动的引致需求会减少，从而引起失业。会减少，从而引起
57、失业。8/14/202432（2）“失业滞后论”与“局内人-局外人”模型n 失业滞后论提出了一个与传统经济学观念相反的观失业滞后论提出了一个与传统经济学观念相反的观点：长期均衡就业与实际就业率的滞后量相关。失业点：长期均衡就业与实际就业率的滞后量相关。失业滞后论研究了劳动市场中的失业和工资的相关性，通滞后论研究了劳动市场中的失业和工资的相关性，通过局内人局外人模型阐明：工资调整在很大程度上过局内人局外人模型阐明：工资调整在很大程度上取决于在职人员而不是失业工人，而且，长期失业者取决于在职人员而不是失业工人，而且，长期失业者对工资调整几乎没有影响。对工资调整几乎没有影响。n I I 纯局内人的工
58、资调整。局内人是指目前已经在职纯局内人的工资调整。局内人是指目前已经在职的雇员，或暂时被解雇但与在职雇员同属于某一利益的雇员，或暂时被解雇但与在职雇员同属于某一利益集团的人。局外人是指长期游离于企业之外的失业工集团的人。局外人是指长期游离于企业之外的失业工人或短期在职的临时工，局外人不受企业或行业工会人或短期在职的临时工，局外人不受企业或行业工会的保护。局内人受各种劳动转换成本的保护。转换成的保护。局内人受各种劳动转换成本的保护。转换成本的存在，使厂商在用局外人代替局内人时要付出较本的存在，使厂商在用局外人代替局内人时要付出较为昂贵的代价。为昂贵的代价。8/14/202433n因此，尽管局外人
59、愿意接受比局内人更低的工资，但因此，尽管局外人愿意接受比局内人更低的工资，但是，由于转换成本较大，压低工资的所得不足以补偿是，由于转换成本较大，压低工资的所得不足以补偿转换成本。所以，厂商不愿意低工资没有经验的局外转换成本。所以，厂商不愿意低工资没有经验的局外人，而乐于继续雇用高工资的局内人。这样，与局外人，而乐于继续雇用高工资的局内人。这样，与局外人相比局内人就具有就业上的实际优先权，从而使局人相比局内人就具有就业上的实际优先权，从而使局内人在劳动市场上获得市场力量。而且，这种市场力内人在劳动市场上获得市场力量。而且，这种市场力量还因局内人的合作而加强。局内人所拥有的市场力量还因局内人的合作
60、而加强。局内人所拥有的市场力量迫使厂商先雇用局内人，在所有的局内人都被雇用量迫使厂商先雇用局内人，在所有的局内人都被雇用后，厂商才会去雇用局外人。后，厂商才会去雇用局外人。n纯局内人的工资调整是指局内人在调整工资时，一点也不考纯局内人的工资调整是指局内人在调整工资时，一点也不考虑局外人的利益，仅仅是为了维护局内人的利益而变动工资。虑局外人的利益，仅仅是为了维护局内人的利益而变动工资。比如，工会代表局内人与雇主谈判时，往往只考虑工会的利比如，工会代表局内人与雇主谈判时，往往只考虑工会的利益，极少考虑非工会成员的利益。在非工会的谈判中，局内益，极少考虑非工会成员的利益。在非工会的谈判中，局内人自己
61、也有力量迫使雇主让步。雇主要考虑雇用局外人时他人自己也有力量迫使雇主让步。雇主要考虑雇用局外人时他付出的转换成本。付出的转换成本。8/14/202434n另外，雇用局外人时，局内人不再努力工作而造另外，雇用局外人时，局内人不再努力工作而造成效率下降。局内人与局外人不能很好地合作，成效率下降。局内人与局外人不能很好地合作，产生内耗，等等。这些情况都会给厂商带来隐形产生内耗，等等。这些情况都会给厂商带来隐形损失。在每个厂商的局内人的力量强大到足以完损失。在每个厂商的局内人的力量强大到足以完全不考虑局外人的反应时，局内人就能单方面与全不考虑局外人的反应时，局内人就能单方面与厂商进行工资谈判，提高工资
62、。局内人通过调整厂商进行工资谈判，提高工资。局内人通过调整工资，使期望就业的人数等于局内人成员数。如工资，使期望就业的人数等于局内人成员数。如果经济的冲击仅是名义货币量变动，工会在与雇果经济的冲击仅是名义货币量变动，工会在与雇主谈判时仅关心局内人。那么，总就业等于上一主谈判时仅关心局内人。那么，总就业等于上一期的实际就业加上名义货币量变动引起的随机扰期的实际就业加上名义货币量变动引起的随机扰动。换言之，在忽略随机扰动的情况下，均衡就动。换言之，在忽略随机扰动的情况下，均衡就业等于上一期的实际就业。此时，经济并不显示业等于上一期的实际就业。此时，经济并不显示回到任何固定的均衡就业率的倾向，经济中
63、的就回到任何固定的均衡就业率的倾向，经济中的就业状态没有传统就业理论所说的自动恢复到原有业状态没有传统就业理论所说的自动恢复到原有均衡状态的特征。均衡状态的特征。8/14/202435 上述情况的隐含机理是很清楚的：当需求减上述情况的隐含机理是很清楚的：当需求减少时，在职工人不愿意削减工资。在需求收缩少时，在职工人不愿意削减工资。在需求收缩而工资不变时，需求的减少会引起劳动引致需而工资不变时，需求的减少会引起劳动引致需求减少，就业率下降。当需求增加时，局内人求减少，就业率下降。当需求增加时，局内人都被雇用后，仍有对劳动的引致需求，此时，都被雇用后，仍有对劳动的引致需求，此时，愿意接受较低工资的
64、局外人才会被雇用。这些愿意接受较低工资的局外人才会被雇用。这些需求的冲击，形成了就业的实际变化。当冲击需求的冲击，形成了就业的实际变化。当冲击过去后，就业并不回到长期均衡状态，仍停留过去后，就业并不回到长期均衡状态，仍停留在变动后的实际就业状态，该状态一直持续到在变动后的实际就业状态，该状态一直持续到另一个冲击来改变它。经过失业的经验数据的另一个冲击来改变它。经过失业的经验数据的检验，证明这种实际就业会持续的结论是正确检验，证明这种实际就业会持续的结论是正确的。的。8/14/202436n有局外人压力的工资调整。有局外人压力的工资调整。新建企业中不存在局内人。在新老厂商竞争时，老厂商中的局内人
65、会被迫接受较低的工资。此外，局外人还可以通过两个渠道来影响局内人的工资：第一，较高的失业率意味着被解雇后有令人沮丧的再就业前景。这会诱使局内人接受低工资以维持较高的就业机会。第二，较高的失业率隐含着厂商可以用一组新的较低工资的局外人取代相当部分或绝大部分局内人。这就会大大地削减局内人在工资调整时所拥有的力量。不过，对这两种情况的后果都不能估计过高。搞不好，厂商就要付出相当高的代价。比较可行的办法是，厂商利用失业和就业之间足够大的工资差别，提高其在工资谈判中的地位，增强厂商谈判能力。8/14/202437n 局外人对局内人的影响与总劳动量、期望的就业水平有局外人对局内人的影响与总劳动量、期望的就
66、业水平有关。短期失业对工资调整的影响越强，工人对就业水平的关。短期失业对工资调整的影响越强，工人对就业水平的期望值越高，名义工资就越低。有局外人压力时，就业水期望值越高，名义工资就越低。有局外人压力时，就业水平遵循一个在劳动总量附近的一阶变动过程。因此，如果平遵循一个在劳动总量附近的一阶变动过程。因此，如果劳动力数量随时间变化，失业也可以近似地由一个自回归劳动力数量随时间变化，失业也可以近似地由一个自回归方程来描述。失业状态的持久度由参数来描述，它是总方程来描述。失业状态的持久度由参数来描述，它是总劳动与期望就业（或实际就业）之差的稀疏。随着的递劳动与期望就业（或实际就业）之差的稀疏。随着的递
67、增，失业的持久性减低。如果在一个反向冲击后，实际失增，失业的持久性减低。如果在一个反向冲击后，实际失业增加，那么，均衡失业也随之增加。在冲击消失后，均业增加，那么，均衡失业也随之增加。在冲击消失后，均衡失业的持续性下降，提高的短期失业均衡，会逐步消失，衡失业的持续性下降，提高的短期失业均衡，会逐步消失，然后回到某种均衡就业水平。但是，一个同样信号的连续然后回到某种均衡就业水平。但是，一个同样信号的连续冲击能改变失业均衡，如果是小的，一旦失业均衡改变冲击能改变失业均衡，如果是小的，一旦失业均衡改变后，它只能双方缓慢地回到原均衡状态。恢复到均衡的速后，它只能双方缓慢地回到原均衡状态。恢复到均衡的速
68、度是十分缓慢的，以至下一个经济周期到来之际，失业率度是十分缓慢的，以至下一个经济周期到来之际，失业率还远离原均衡失业态。还远离原均衡失业态。8/14/202438n失业的持久性和工资调整。失业的持久性和工资调整。失业持续时间影响失业持续时间影响着工资调整。短期失业者和长期失业者对工资调整有着工资调整。短期失业者和长期失业者对工资调整有不同的影响。短期失业者能对工资调整施加压力，而不同的影响。短期失业者能对工资调整施加压力，而长期失业者却不能。长期失业不影响工资调整，将使长期失业者却不能。长期失业不影响工资调整，将使某些时期内的失业率提高。某些时期内的失业率提高。n长期失业不影响工资调整的原因主
69、要有：第一，技术长期失业不影响工资调整的原因主要有：第一，技术上的可行性。因为长期失业如果能压低工资，这将会上的可行性。因为长期失业如果能压低工资，这将会影响到局内人的工作效率，使厂商蒙受重大损失。第影响到局内人的工作效率，使厂商蒙受重大损失。第二，长期失业者习惯于失业救济，并对再就业感到希二，长期失业者习惯于失业救济，并对再就业感到希望渺茫。这削弱了他们对调整工资的影响力，增加了望渺茫。这削弱了他们对调整工资的影响力，增加了局内人对工资的影响力。局内人对工资的影响力。8/14/2024393.效率工资论。n 效率工资效率工资(efficiency wage)是指一种足以消除工人偷是指一种足以
70、消除工人偷懒或调动工人积极性的实际工资水平，这种工资一般高于懒或调动工人积极性的实际工资水平，这种工资一般高于与劳动市场充分就业均衡相适应的工资水平，或者高于劳与劳动市场充分就业均衡相适应的工资水平，或者高于劳动市场出清的工资水平。效率工资理论认为，工人的劳动动市场出清的工资水平。效率工资理论认为，工人的劳动生产率取决于实际工资水平，是工资率的增函数；付给工生产率取决于实际工资水平，是工资率的增函数；付给工人的工资水平越高，工人就越努力工作，越少消极怠工，人的工资水平越高，工人就越努力工作，越少消极怠工，从而劳动生产率越高，给雇主带来的利润也就越高。从而劳动生产率越高，给雇主带来的利润也就越高
71、。 效率工资理论的基本假设是：效率工资理论的基本假设是：(1)劳动是不同质的商品，劳动是不同质的商品，不同的工人在能力上存在着差别；即便是同一个工人，他不同的工人在能力上存在着差别；即便是同一个工人，他的劳动生产率也会因其努力程度的不同而不同。的劳动生产率也会因其努力程度的不同而不同。(2)工人工人有偷懒的倾向，如果没有刺激或约束，工人就会偷懒，而有偷懒的倾向，如果没有刺激或约束，工人就会偷懒，而不会努力工作。不会努力工作。(3)雇主与工人对工人的努力程度的信息雇主与工人对工人的努力程度的信息不对称，因而监督工人是否努力工作的监督成本很高。不对称，因而监督工人是否努力工作的监督成本很高。 8/
72、14/202440 工资水平高低为什么会影响工人的生产率工资水平高低为什么会影响工人的生产率?经经济学家们的解释主要有以下几种：济学家们的解释主要有以下几种： 第一，更高的工资能够使工人的食物消费增第一，更高的工资能够使工人的食物消费增加，从而使工人的营养状况得到改善，健康的加，从而使工人的营养状况得到改善，健康的工人会有更高的生产效率。因此，企业为了保工人会有更高的生产效率。因此，企业为了保证有健康的劳动力，愿意支付高于均衡水平的证有健康的劳动力，愿意支付高于均衡水平的工资。这种情况在发展中国家尤其如此。工资。这种情况在发展中国家尤其如此。 第二，高工资会减少工人的流动性或第二，高工资会减少
73、工人的流动性或“跳槽跳槽”的频率，从而减少了企业寻找和培训新工人的频率，从而减少了企业寻找和培训新工人的成本。有许多原因导致工人的成本。有许多原因导致工人“跳槽跳槽”，如改，如改变职业，找到更好的职位，迁移到其他地方等。变职业，找到更好的职位，迁移到其他地方等。企业向工人支付的工资越高，工人留在企业的企业向工人支付的工资越高，工人留在企业的激励就越大。激励就越大。8/14/202441 第三，高工资会减少企业在雇用劳动力上的逆向选第三，高工资会减少企业在雇用劳动力上的逆向选择，提高劳动者的素质，从而提高生产率。如果企业择，提高劳动者的素质，从而提高生产率。如果企业支付给工人的工资偏低，高素质的
74、工人会支付给工人的工资偏低，高素质的工人会“跳槽跳槽”到到其他企业，而留下来的可能是那些素质较低、没有多其他企业，而留下来的可能是那些素质较低、没有多少选择机会的工人，这会使得企业劳动力的平均素质少选择机会的工人，这会使得企业劳动力的平均素质降低。降低。 第四，在厂商无法完全监督工人努力程度的情况下，第四，在厂商无法完全监督工人努力程度的情况下，高工资会提高工人的努力程度。在企业无法完全监督高工资会提高工人的努力程度。在企业无法完全监督工人的努力程度的情况下，工人可能会出现道德冒险工人的努力程度的情况下，工人可能会出现道德冒险他可能会选择偷懒并有被抓住而被解雇的风险。他可能会选择偷懒并有被抓住
75、而被解雇的风险。企业通过支付高工资可以减少道德冒险。工资越高，企业通过支付高工资可以减少道德冒险。工资越高，工人被解雇的代价就越大。企业通过支付高工资，可工人被解雇的代价就越大。企业通过支付高工资，可以诱使更多的工人不偷懒，从而提高生产率。以诱使更多的工人不偷懒，从而提高生产率。 下面是效率工资的一般模型。下面是效率工资的一般模型。 假定经济中有大量相同的竞争性厂商，其数量为假定经济中有大量相同的竞争性厂商，其数量为N。代表性厂商的目标是追求其实际利润的最大化。实际代表性厂商的目标是追求其实际利润的最大化。实际利润利润()由下式给出：由下式给出：8/14/2024428/14/2024438/
76、14/202444n 如图61所示，如果一个厂商向其工人支付市场出清的工资wf，工人就有偷懒的刺激。由于对工人的偷懒存在着信息不对称，偷懒不易受到惩罚。即便由于偷懒而被解雇，工人也能很快在其他企业找到工作，因为各个企业支付的都是大体相当的工资水平。在这种情况下，解雇并不能构成对工人愉储的有效约束，因此，他们没有努力工作的刺激。为了激发工人的干劲，厂商必须向工人支付高于Wf的工资，例如We在这种工资水平上，如果工人因偷懒而被解雇，他的跳槽成本就比较高，因为其他企业支付的工资水平都低于We,这里的We就是效率工资。8/14/202445 如果如果We与与Wf的差距足够大，劳动生产率高的工人就会被吸
77、的差距足够大，劳动生产率高的工人就会被吸引到这个企业中来，企业就可以降低花在劳动者身上的人力引到这个企业中来，企业就可以降低花在劳动者身上的人力资本支出和培训支出，从而可以降低企业生产的长期平均成资本支出和培训支出，从而可以降低企业生产的长期平均成本。本。 如果所有的厂商都把工资水平提高到如果所有的厂商都把工资水平提高到We，工人会不会因，工人会不会因为其他企业提供的工资水平也相当高而出现偷懒或跳槽呢为其他企业提供的工资水平也相当高而出现偷懒或跳槽呢?效率工资理论对这个问题的回答是否定的。因为，全体厂商效率工资理论对这个问题的回答是否定的。因为，全体厂商都提供相当于都提供相当于We的工资水平，
78、对劳动的总需求就小于市场的工资水平，对劳动的总需求就小于市场出清的劳动总供给量，经济中存在着非自愿失业。因此，工出清的劳动总供给量，经济中存在着非自愿失业。因此，工人如果因为偷懒而被解雇，他就不容易在其他企业找到工作，人如果因为偷懒而被解雇，他就不容易在其他企业找到工作，他将在一段时间里成为失业者。他将在一段时间里成为失业者。8/14/202446 在图在图61中，由于对劳动的需求取决于劳动的边际中，由于对劳动的需求取决于劳动的边际生产率，所以劳动的需求曲线向右下方倾斜。假定充生产率，所以劳动的需求曲线向右下方倾斜。假定充分就业的劳动供给为分就业的劳动供给为Nf。如果工人不偷懒，均衡工资。如果
79、工人不偷懒，均衡工资率为率为Wf，劳动市场完全出清，经济实现充分就业的均，劳动市场完全出清，经济实现充分就业的均衡。但是，由于工人存在偷懒的动机，为了诱使工人衡。但是，由于工人存在偷懒的动机，为了诱使工人有效率的工作，现在需要支付的工资水平为有效率的工作，现在需要支付的工资水平为We这个这个工资水平由对工人的不偷懒约束曲线给出。不偷懒约工资水平由对工人的不偷懒约束曲线给出。不偷懒约束曲线束曲线S表示厂商为了避免工人偷懒而愿意支付给工表示厂商为了避免工人偷懒而愿意支付给工人的最低工资水平。假定现在的效率工资水平为人的最低工资水平。假定现在的效率工资水平为We，在这个工资水平下的均衡就业量为，在这
80、个工资水平下的均衡就业量为N。，这时经济。，这时经济中的失业量为中的失业量为NeNfNf一一Ne 由图由图61可以看到，不偷懒约束曲线不会与充分就可以看到，不偷懒约束曲线不会与充分就业的劳动供给曲线相交，这说明在工资水平为效率工业的劳动供给曲线相交，这说明在工资水平为效率工资时，经济中总是存在一部分失业人口。资时，经济中总是存在一部分失业人口。 8/14/202447 当经济中存在失业时，厂商会不会降低工当经济中存在失业时，厂商会不会降低工资或用廉价的失业者来替代在岗工人呢资或用廉价的失业者来替代在岗工人呢?效率效率工资理论对这个问题的回答也是否定的。因为工资理论对这个问题的回答也是否定的。因
81、为降低工资使得工人跳槽的机会成本降低，这等降低工资使得工人跳槽的机会成本降低，这等于是鼓励工人跳槽；用失业者来取代在岗者既于是鼓励工人跳槽；用失业者来取代在岗者既会导致在岗者不好好干活，又可能使企业在雇会导致在岗者不好好干活，又可能使企业在雇用劳动人手时不得不进行逆向选择，从而使得用劳动人手时不得不进行逆向选择，从而使得企业在存在失业时按低于效率工资的工资水平企业在存在失业时按低于效率工资的工资水平来使用劳动力或雇用失业工人变得得不偿失。来使用劳动力或雇用失业工人变得得不偿失。8/14/202448n 效率工资的微观基础。n 这主要有四个模型来加以说明。这主要有四个模型来加以说明。n 、怠工模
82、型。为防止工人怠工，厂商通常支付给工人、怠工模型。为防止工人怠工，厂商通常支付给工人高于市场出清水平的工资。但是，工人总有怠工的机会。高于市场出清水平的工资。但是，工人总有怠工的机会。不过，一旦怠工被雇主发现，工人就会受罚。这种情况叫不过，一旦怠工被雇主发现，工人就会受罚。这种情况叫做做“欺骗威胁论欺骗威胁论”。如果厂商对工人的惩罚是解雇，解。如果厂商对工人的惩罚是解雇，解雇就是工人怠工的成本。工人在被解雇的威胁下产生一个雇就是工人怠工的成本。工人在被解雇的威胁下产生一个不怠工的刺激。如果所有的厂商都支付相同的工资率，而不怠工的刺激。如果所有的厂商都支付相同的工资率，而且经济处于充分就业状态，
83、怠工就没有成本。这种状况对且经济处于充分就业状态，怠工就没有成本。这种状况对磨洋工这是有利的，怠工后被解雇的成本太低，工人被解磨洋工这是有利的，怠工后被解雇的成本太低，工人被解雇后很快就可以重新找到工作。为了消除怠工，加重对怠雇后很快就可以重新找到工作。为了消除怠工，加重对怠工者的惩罚，单个厂商会提高工资。这样，怠工者感到磨工者的惩罚，单个厂商会提高工资。这样，怠工者感到磨洋工被抓获后的损失太大。高工资就产生了一个不磨洋工洋工被抓获后的损失太大。高工资就产生了一个不磨洋工的刺激。厂商也明白，如果他以低工资雇用工人，就是鼓的刺激。厂商也明白，如果他以低工资雇用工人，就是鼓励磨洋工者。当所有的厂商
84、都这样提高工资时，平均工资励磨洋工者。当所有的厂商都这样提高工资时，平均工资就会上升，就业率就会下降。在所有的厂商支付的工资都就会上升，就业率就会下降。在所有的厂商支付的工资都高于劳动生产出清时的工资水平时，失业的威胁就成为工高于劳动生产出清时的工资水平时，失业的威胁就成为工人的纪律机制。这时，为怠工而失去工作的代价很大。人的纪律机制。这时，为怠工而失去工作的代价很大。8/14/202449n 效率工资论认为，失业在刺激工人的积极性方面有社会效率工资论认为，失业在刺激工人的积极性方面有社会价值的作用。社会上存在失业，就会激励在职工人的生产价值的作用。社会上存在失业，就会激励在职工人的生产积极性
85、，提高其劳动生产率。这时的失业均衡可以被看作积极性，提高其劳动生产率。这时的失业均衡可以被看作最优的失业均衡。但是，失业均衡通常不是处在最优失业最优的失业均衡。但是，失业均衡通常不是处在最优失业状态。失业压力的存在会有利于厂商协调一致压低工资。状态。失业压力的存在会有利于厂商协调一致压低工资。n 效率工资论也认为，效率工资会引起失业的出现和持效率工资论也认为，效率工资会引起失业的出现和持续。但是，适当的惩罚性措施会减少或者消除非自愿失业。续。但是，适当的惩罚性措施会减少或者消除非自愿失业。在欺骗威胁模型中，引入就业费能使劳动市场达到有效在欺骗威胁模型中，引入就业费能使劳动市场达到有效率的出清。
86、于是，就业费和解雇对怠工者就构成了双重威率的出清。于是，就业费和解雇对怠工者就构成了双重威胁。与此同时，对厂商来说，雇用低工资的新工人就比较胁。与此同时，对厂商来说，雇用低工资的新工人就比较合算。而且，厂商可以通过向新工人许诺将来会给他增加合算。而且，厂商可以通过向新工人许诺将来会给他增加收入。于是，新工人的劳动生产率也会逐步提高。最终，收入。于是，新工人的劳动生产率也会逐步提高。最终，工资水平的下降可能会减少非自愿失业，甚至消除非自愿工资水平的下降可能会减少非自愿失业，甚至消除非自愿失业。失业。8/14/202450 厂商的惩罚性工资措施会引发道德问题。厂商厂商的惩罚性工资措施会引发道德问题
87、。厂商为压低工资会想方设法寻找借口，说工人偷懒，为压低工资会想方设法寻找借口，说工人偷懒，取消工资合同，用缴纳就业费的新工人代替他们。取消工资合同，用缴纳就业费的新工人代替他们。在老工人的工资超过劳动边际收益时，也会刺激在老工人的工资超过劳动边际收益时，也会刺激厂商不负责任地宣布老工人怠工，以工资低于劳厂商不负责任地宣布老工人怠工，以工资低于劳动边际收益的新工人取代老工人。克服道德损害动边际收益的新工人取代老工人。克服道德损害的办法有两个：其一是，厂商关心其声誉而自觉的办法有两个：其一是，厂商关心其声誉而自觉按照道德规范办事。其二是，依靠终生合同可以按照道德规范办事。其二是，依靠终生合同可以有
88、效地解决不道德行为问题。有效地解决不道德行为问题。8/14/202451n 、劳动转换模型。该模型考虑劳动力训练成本劳动转换模型。该模型考虑劳动力训练成本对于就业的影响。在厂商实行高工资的对于就业的影响。在厂商实行高工资的n情况下，企业内的工人不愿意出去，而外企业的工人情况下，企业内的工人不愿意出去，而外企业的工人却想却想“跳槽跳槽”到该类企业中。其它厂商为防止工人到该类企业中。其它厂商为防止工人“跳槽跳槽”，不得不也实行高工资策略。这样，就会出现，不得不也实行高工资策略。这样，就会出现所有厂商支付的工资都高于市场出清的工资水平。劳所有厂商支付的工资都高于市场出清的工资水平。劳动市场就不能出清
89、，出现了非自愿失业。这时，厂商动市场就不能出清，出现了非自愿失业。这时，厂商支付给新工人的工资会高于其劳动边际收益，工资和支付给新工人的工资会高于其劳动边际收益，工资和劳动边际收益的差额是边际训练费用。劳动边际训练劳动边际收益的差额是边际训练费用。劳动边际训练费用是对厂商利润的扣除，所以，厂商不愿意多雇用费用是对厂商利润的扣除，所以，厂商不愿意多雇用新工人。这会造成劳动市场上新工人不能全部就业，新工人。这会造成劳动市场上新工人不能全部就业，劳动市场就成为非出清的。劳动市场就成为非出清的。8/14/202452n、反向选择。该模型进一步说明了生产率和工资率之间反向选择。该模型进一步说明了生产率和
90、工资率之间的关系。假设生产过程中工人的能力是有差别的。工人的的关系。假设生产过程中工人的能力是有差别的。工人的能力与他们的最低期望工资正相关。厂商用较高的工资能能力与他们的最低期望工资正相关。厂商用较高的工资能吸引能力较强的雇员。厂商依据求职者要求的工资高低判吸引能力较强的雇员。厂商依据求职者要求的工资高低判断其能力大小。厂商认为，求职者提出低工资是无能的表断其能力大小。厂商认为，求职者提出低工资是无能的表现，所以，厂商理性地将高工资付给那些能力强的人，并现，所以，厂商理性地将高工资付给那些能力强的人，并摒弃那些要求低工资的人。这种选择雇员的方法与一般厂摒弃那些要求低工资的人。这种选择雇员的方
91、法与一般厂商以低工资雇用新工人的方法相反，所以，叫做反向选择商以低工资雇用新工人的方法相反，所以，叫做反向选择（逆向选择）。新雇员进入企业后，厂商要设计自我选择（逆向选择）。新雇员进入企业后，厂商要设计自我选择机制，引导雇员显示其真实能力，在了解雇员能力的基础机制，引导雇员显示其真实能力，在了解雇员能力的基础上作出解雇还是继续工作的决策，保证高工资高效率。所上作出解雇还是继续工作的决策，保证高工资高效率。所有的厂商都作反向选择的结果时，在职工人的工资远高于有的厂商都作反向选择的结果时，在职工人的工资远高于劳动市场出清时的水平。因此，失业率会提高，并且在职劳动市场出清时的水平。因此，失业率会提高
92、，并且在职工人之间工资存在显著的差别。工人之间工资存在显著的差别。8/14/202453n、社会模型。该模型将工资粘性归于社会习惯社会模型。该模型将工资粘性归于社会习惯和适当行为原则。该模型认为，工人的努力程度和适当行为原则。该模型认为，工人的努力程度依赖于他所在组织的工作规范。因此，厂商能通依赖于他所在组织的工作规范。因此，厂商能通过提高工人群体的工作规范来提高劳动效率。厂过提高工人群体的工作规范来提高劳动效率。厂商可以制定一个略高于工人最低需求水平的工资，商可以制定一个略高于工人最低需求水平的工资，在这个工资以上，给予一个奖励工资。为了提高在这个工资以上，给予一个奖励工资。为了提高工人的生
93、产积极性，通常将获得最低工资的市场工人的生产积极性，通常将获得最低工资的市场定额定得比较低，使大多数人都能超过这个标准，定额定得比较低，使大多数人都能超过这个标准，以获得奖励工资。社会模型以此来解释为什么计以获得奖励工资。社会模型以此来解释为什么计件工资的定额定得比较低，容易为绝大多数工人件工资的定额定得比较低，容易为绝大多数工人所超过，工人大多可得到奖励工资，发挥了工资所超过，工人大多可得到奖励工资，发挥了工资刺激工人生产积极性的作用。刺激工人生产积极性的作用。8/14/202454（二）新凯恩斯主义学派的价格粘性论（二）新凯恩斯主义学派的价格粘性论n 价格粘性上凯恩斯主义的基本信条之一，价
94、格粘性上凯恩斯主义的基本信条之一，新凯恩斯主义坚持和发展了这一信条。价格粘新凯恩斯主义坚持和发展了这一信条。价格粘性是指价格不能随着总需求的变动而迅速变化。性是指价格不能随着总需求的变动而迅速变化。n粘性价格理论试图说明价格粘性的原因以及它粘性价格理论试图说明价格粘性的原因以及它何以会造成商品市场不能完全出清。由于在市何以会造成商品市场不能完全出清。由于在市场经济条件下，厂商的定价方式主要有两种：场经济条件下，厂商的定价方式主要有两种： “边际成本定价法边际成本定价法”完全竞争市场上厂商完全竞争市场上厂商采用的定价方法，和采用的定价方法，和“成本加成定价法成本加成定价法”不完全竞争市场上厂商采
95、用的定价方法；而成不完全竞争市场上厂商采用的定价方法；而成本主要由货币工资和投入品的价格构成，所以本主要由货币工资和投入品的价格构成，所以工资粘性和价格粘性是联系在一起的，名义工工资粘性和价格粘性是联系在一起的，名义工资粘性往往导致价格粘。资粘性往往导致价格粘。8/14/202455n 价格粘性问题的重要性在于，它可以转换为市场价格粘性问题的重要性在于，它可以转换为市场是否出清的问题，即市场机制是否有效的问题。价格是否出清的问题，即市场机制是否有效的问题。价格有弹性，则市场出清，市场机制有效；而价格有粘性，有弹性，则市场出清，市场机制有效；而价格有粘性，则市场不能出清，市场机制失灵，只有政府干
96、预才能则市场不能出清，市场机制失灵，只有政府干预才能纠正市场失灵。凯恩斯主义仅仅指出经济中存在价格纠正市场失灵。凯恩斯主义仅仅指出经济中存在价格刚性或粘性及由此产生的后果，但是没有从理论上论刚性或粘性及由此产生的后果，但是没有从理论上论证价格刚性或者粘性的原因，所以，他们受到了新古证价格刚性或者粘性的原因，所以，他们受到了新古典宏观经济学家的批评，说他们缺乏微观基础。这一典宏观经济学家的批评，说他们缺乏微观基础。这一批评击中了凯恩斯主义的要害，成为导致原凯恩斯主批评击中了凯恩斯主义的要害，成为导致原凯恩斯主义衰弱的重要原因之一。义衰弱的重要原因之一。 8/14/202456n 新凯恩斯主义为了
97、复兴凯恩斯主义，对价格新凯恩斯主义为了复兴凯恩斯主义，对价格粘性提出了形形色色的理论说明，试图从当事粘性提出了形形色色的理论说明，试图从当事人追求利益最大化和理性预期的假定出发，刻人追求利益最大化和理性预期的假定出发，刻意在分析技术上下功夫，建立起复杂的数学模意在分析技术上下功夫，建立起复杂的数学模型，以一套形式上比较严谨的说法，给价格粘型，以一套形式上比较严谨的说法，给价格粘性提供微观经济学基础。新凯恩斯主义价格理性提供微观经济学基础。新凯恩斯主义价格理论较多的使用价格粘性的概念，而较少使用价论较多的使用价格粘性的概念，而较少使用价格刚性概念；凯恩斯主义则恰好相反。在深入格刚性概念；凯恩斯主
98、义则恰好相反。在深入剖析价格粘性的过程中，新凯恩斯主义区分了剖析价格粘性的过程中，新凯恩斯主义区分了名义价格粘性和实际价格粘性。名义价格粘性名义价格粘性和实际价格粘性。名义价格粘性是指名义价格不能按照名义需求的变化而相应是指名义价格不能按照名义需求的变化而相应地变化；实际价格粘性是指各类产品之间的相地变化；实际价格粘性是指各类产品之间的相对价格比有粘性。对价格比有粘性。8/14/202457n. .名义价格粘性论名义价格粘性论n 新凯恩斯主义认为，厂商在调整价格时新凯恩斯主义认为，厂商在调整价格时要遵循要遵循“状态依存法则状态依存法则”或或“时间依存法时间依存法则则”，才能在调整价格后使厂商利
99、润最大，才能在调整价格后使厂商利润最大化。但是，这两个法则直接阻碍着厂商调化。但是，这两个法则直接阻碍着厂商调整名义价格。所谓整名义价格。所谓“状态依存法则状态依存法则”是指是指价格为状态的函数，随着经济状态的变化价格为状态的函数，随着经济状态的变化而变化。与之相关的名义价格粘性理论是而变化。与之相关的名义价格粘性理论是“菜单成本论菜单成本论”。“时间依存法则时间依存法则”是指是指价格为时间的函数，要经过一段时间才能价格为时间的函数，要经过一段时间才能改变。与该法则相联系的是名义价格粘性改变。与该法则相联系的是名义价格粘性论是论是“交错调整价格论交错调整价格论”。 8/14/202458n（）
100、菜单成本论（）菜单成本论n所谓所谓“菜单成本菜单成本”(menu cost)(menu cost)，是指厂商调整价格是指厂商调整价格所花费的成本，包括研究与确定新价格、编印价目表、所花费的成本，包括研究与确定新价格、编印价目表、通知销售人员、更换价格标签等所花费的成本，这类通知销售人员、更换价格标签等所花费的成本，这类成本类似于餐馆打印新菜单所花费的成本，所以称作成本类似于餐馆打印新菜单所花费的成本，所以称作“菜单成本菜单成本”。n 主张用菜单成本来解释价格粘性的新凯恩斯主义者主张用菜单成本来解释价格粘性的新凯恩斯主义者主要有曼昆、阿克洛夫和耶伦等人。他们假定经济中主要有曼昆、阿克洛夫和耶伦等
101、人。他们假定经济中的厂商是垄断竞争厂商，这种类型的厂商有一定的控的厂商是垄断竞争厂商，这种类型的厂商有一定的控制产品销售价格的能力；当需求发生变化时，厂商可制产品销售价格的能力；当需求发生变化时，厂商可以调整产量或调整价格，由于调整价格的成本和风险以调整产量或调整价格，由于调整价格的成本和风险高于调整数量的成本和风险，所以厂商选择调整数量高于调整数量的成本和风险，所以厂商选择调整数量而不调整价格，从而导致价格粘性。而不调整价格，从而导致价格粘性。8/14/202459n 曼昆等一些新凯恩斯主义者认为，小的菜单成本之曼昆等一些新凯恩斯主义者认为，小的菜单成本之所以会导致价格粘性，也因为存在着价格
102、调整的外部所以会导致价格粘性，也因为存在着价格调整的外部性：单个厂商降价有利于经济中的其他厂商。当一个性：单个厂商降价有利于经济中的其他厂商。当一个厂商降低对其产品索要的价格时，这会使平均价格水厂商降低对其产品索要的价格时，这会使平均价格水平或多或少地下降，从而增加了实际货币余额。实际平或多或少地下降，从而增加了实际货币余额。实际货币余额的增加引起货币余额的增加引起LM曲线向外移动，这会扩大总曲线向外移动，这会扩大总收入。经济的扩张又会增加对所有厂商产品的需求。收入。经济的扩张又会增加对所有厂商产品的需求。这种单个厂商的价格调整对所有其他厂商产品需求的这种单个厂商的价格调整对所有其他厂商产品需
103、求的宏观经济影响称作总需求的外部性。正是由于存在这宏观经济影响称作总需求的外部性。正是由于存在这种总需求的外部性，小的菜单成本使价格具有粘性。种总需求的外部性，小的菜单成本使价格具有粘性。8/14/202460n 菜单成本理论旨在说明，当经济中的总需求发菜单成本理论旨在说明，当经济中的总需求发生变化时，厂商做出的反应是不调整价格而只调生变化时，厂商做出的反应是不调整价格而只调整数量整数量(调整就业量和产量调整就业量和产量)尽管调整价格对尽管调整价格对整个社会是有利的；如果全体厂商都做出这样的整个社会是有利的；如果全体厂商都做出这样的选择，那就必然造成就业和产量的周期波动。曼选择，那就必然造成就
104、业和产量的周期波动。曼昆因此把昆因此把“小的菜单成本和大的经济周期小的菜单成本和大的经济周期”联系联系在一起。在一起。8/14/202461 （2）长期合同论或交错调整论）长期合同论或交错调整论 这种理论认为，价格之所以不随着总需求的下降而及时下降，这种理论认为，价格之所以不随着总需求的下降而及时下降，是因为厂商之间存在长期的供货合同，这种合同可以保证买是因为厂商之间存在长期的供货合同，这种合同可以保证买主按照会同签订时的价格购买到所需要的产品的任何数量。主按照会同签订时的价格购买到所需要的产品的任何数量。所以，长期合同包含长期的价格协议。合同虽然允许价格将所以，长期合同包含长期的价格协议。合
105、同虽然允许价格将来可以随着成本的变化进行调整，但是价格并不随着对这种来可以随着成本的变化进行调整，但是价格并不随着对这种产品需求量的变化而进行调整。产品需求量的变化而进行调整。 这种理论实际上认为企业的定价方式是这种理论实际上认为企业的定价方式是“成本加成定价法成本加成定价法”。在这种定价方式下，产品价格和生产成本之间存在一种稳定在这种定价方式下，产品价格和生产成本之间存在一种稳定的关系：的关系： PC(1十十r) (622) 其中，其中，P表示产品价格，表示产品价格，C表示生产这种产品的成本，表示生产这种产品的成本，r表表示成本加成的比率，示成本加成的比率，rC构成企业的利润。这个加成方程说
106、明，构成企业的利润。这个加成方程说明，价格随着成本的变化作同方向变化，但是与需求的变化没有价格随着成本的变化作同方向变化，但是与需求的变化没有关系。只要成本和加成比率不变，即便需求发生了变化，价关系。只要成本和加成比率不变，即便需求发生了变化，价格也不会变化。格也不会变化。8/14/202462n 这种长期合同的签订和到期不是同步的，而是交错这种长期合同的签订和到期不是同步的，而是交错进行的，因此，对于单个厂商来说，他的产品定价和进行的，因此，对于单个厂商来说，他的产品定价和调价是不连续的，他无法根据市场需求的变化来迅速调价是不连续的，他无法根据市场需求的变化来迅速地调整价格；对于全体厂商来说
107、，即便供货合同到期地调整价格；对于全体厂商来说，即便供货合同到期的那部分厂商根据需求变化调整了价格，这种产品的的那部分厂商根据需求变化调整了价格，这种产品的市场价格还是变化缓慢。市场价格还是变化缓慢。n 一些新凯恩斯主义者认为，企业之间即便不存在公一些新凯恩斯主义者认为，企业之间即便不存在公开的长期供货合同也不会轻易变动价格。因为企业为开的长期供货合同也不会轻易变动价格。因为企业为了建立长期稳定的客户关系，就有动力建立按成本定了建立长期稳定的客户关系，就有动力建立按成本定价的声誉。如果企业由于其他原因而变动价格，客户价的声誉。如果企业由于其他原因而变动价格，客户就会认为他们上当受骗了，原来的主
108、客关系就可能难就会认为他们上当受骗了，原来的主客关系就可能难以维持。如果供货方要证实他调价的合理性，他必须以维持。如果供货方要证实他调价的合理性，他必须花费大量的时间和精力，这对企业来说交易费用太高。花费大量的时间和精力，这对企业来说交易费用太高。因此，建立长期稳定的主客关系对企业和客户双方都因此，建立长期稳定的主客关系对企业和客户双方都有利。这种长期的主客关系可以看作是一种隐性合同。有利。这种长期的主客关系可以看作是一种隐性合同。8/14/202463n. .实际价格粘性论：实际价格粘性论：n 新凯恩斯主义者鲍尔和罗默认为，实际价格新凯恩斯主义者鲍尔和罗默认为，实际价格粘性在解释名义价格粘性
109、和名义冲击的非中性粘性在解释名义价格粘性和名义冲击的非中性时有重要作用。实证分析也表明，没有实际粘时有重要作用。实证分析也表明，没有实际粘性，菜单成本论等名义价格粘性模型只有在非性，菜单成本论等名义价格粘性模型只有在非常不合理的参数下才能成立。所以，分析实际常不合理的参数下才能成立。所以，分析实际价格粘性是必要的。价格粘性是必要的。n 新凯恩斯主义的实际价格粘性论包括：实际新凯恩斯主义的实际价格粘性论包括：实际刚性和货币非中性论，需求非对称论，厂商信刚性和货币非中性论，需求非对称论，厂商信誉论，投入产出表理论。誉论，投入产出表理论。8/14/202464n（1 1）厂商信誉论：该理论认为，在不
110、完全竞）厂商信誉论：该理论认为，在不完全竞争的市场上，价格的选择效应和激励效应引诱争的市场上，价格的选择效应和激励效应引诱厂商实行优质高价的定价策略，从而导致实际厂商实行优质高价的定价策略，从而导致实际价格有粘性。优质高价的信念使价格具有选择价格有粘性。优质高价的信念使价格具有选择效应，同时，也产生一种对厂商维护自己信誉效应，同时，也产生一种对厂商维护自己信誉的激励效应。这种情况下，厂商采取优质高价的激励效应。这种情况下，厂商采取优质高价的定价策略将是适当的。当经济发生衰退时，的定价策略将是适当的。当经济发生衰退时，厂商也不会降价而是调整产量。而这时由于产厂商也不会降价而是调整产量。而这时由于
111、产量减少，成本上升，实际成本也是较高的，因量减少，成本上升，实际成本也是较高的，因此，这时的价格粘性就是实际的。此，这时的价格粘性就是实际的。8/14/202465n（）需求非对称论： 这是斯蒂格勒这是斯蒂格勒(George JStigler)等人根据等人根据保罗保罗斯威齐斯威齐(Paul M.Sweezy)的折弯的需求的折弯的需求曲线理论来解释价格粘性的一种理论。这种理曲线理论来解释价格粘性的一种理论。这种理论仍然被新凯恩斯主义者用来解释价格粘性的论仍然被新凯恩斯主义者用来解释价格粘性的原因。原因。 这种理论假定厂商是寡头垄断厂商。这种厂这种理论假定厂商是寡头垄断厂商。这种厂商面临的是一条向
112、右下方倾斜的、并且带有一商面临的是一条向右下方倾斜的、并且带有一个折弯的拐点的需求曲线。如图个折弯的拐点的需求曲线。如图64。P1为为这个市场上的厂商接受的现行价格水平，与这这个市场上的厂商接受的现行价格水平，与这个价格相对应，需求曲线在尺点折弯向下倾斜。个价格相对应，需求曲线在尺点折弯向下倾斜。8/14/202466n n 折弯的需求曲线理论试图说折弯的需求曲线理论试图说明，寡头市场对单个厂商提价明，寡头市场对单个厂商提价和降价的反应有明显的差异，和降价的反应有明显的差异，因而导致企业提价和降价的结因而导致企业提价和降价的结果大不相同。果大不相同。(1)如果一个企如果一个企业提高价格，他的竞
113、争对手不业提高价格，他的竞争对手不会跟随提价，顾客将大量购买会跟随提价，顾客将大量购买价格保持不变的产品，提价的价格保持不变的产品，提价的那个企业的销售量将因为提价那个企业的销售量将因为提价而大量减少，即需求曲线在价而大量减少，即需求曲线在价格大于格大于P1的范围内有较大的需的范围内有较大的需求价格弹性。求价格弹性。(2)当一个企业当一个企业降价时，其他企业为了保持其降价时，其他企业为了保持其市场份额将被迫跟随降价，因市场份额将被迫跟随降价，因而通过降价所能增加的销售量而通过降价所能增加的销售量很少，即需求曲线在小于很少，即需求曲线在小于P1的的范围内弹性较小。范围内弹性较小。8/14/202
114、467n 由于这两个原因，厂商将倾向于把产品销售价格稳由于这两个原因，厂商将倾向于把产品销售价格稳定在某一水平上，如图定在某一水平上，如图64中的中的P1。在这种情况下，。在这种情况下，厂商的边际成本变动只要不超过一定的范围厂商的边际成本变动只要不超过一定的范围(如图如图64中中MR曲线的虚线部分曲线的虚线部分)，价格就不会变动。，价格就不会变动。n 布兰查德和费希尔认为，在不完全竞争市场上，从布兰查德和费希尔认为，在不完全竞争市场上，从动态的角度来看，由于调整价格是有成本的，这使得动态的角度来看，由于调整价格是有成本的，这使得企业在不连续的时间间隔内变动价格。这时企业按照企业在不连续的时间间
115、隔内变动价格。这时企业按照两种不同的规则来调整价格。如果价格调整的成本主两种不同的规则来调整价格。如果价格调整的成本主要是来自收集信息，则企业使用要是来自收集信息，则企业使用“时间相关价格规则时间相关价格规则”，在固定的时间间隔内变动价格，可能是最优选择。，在固定的时间间隔内变动价格，可能是最优选择。相反，如果调整价格的成本主要是物质的，例如相反，如果调整价格的成本主要是物质的，例如“菜菜单成本单成本”，那么，企业使用，那么，企业使用“状态相关价格规则状态相关价格规则”，即将价格变动作为状态的函数，可能是最优选择。即将价格变动作为状态的函数，可能是最优选择。n 8/14/202468n 时间相
116、关价格规则和状态相关价格规则的区时间相关价格规则和状态相关价格规则的区别是：在时间相关规则下，价格是时间的函数，别是：在时间相关规则下，价格是时间的函数，即价格随着时间的变化而调整。例如，在存在即价格随着时间的变化而调整。例如，在存在长期合同时，工资和价格随着固定的时间间隔长期合同时，工资和价格随着固定的时间间隔加以调整。在状态相关规则下，价格是状态的加以调整。在状态相关规则下，价格是状态的函数，即价格随着状态的变化而调整。例如，函数，即价格随着状态的变化而调整。例如，对于大多数目录价格来说，调整的时间长度有对于大多数目录价格来说，调整的时间长度有很大的随机性，可以认为这类价格调整是状态很大的
117、随机性，可以认为这类价格调整是状态的函数。的函数。8/14/202469n（）投入产出表理论：该理论从厂商之间的相互关投入产出表理论：该理论从厂商之间的相互关系来说明实际价格粘性。由于投入产出关系的复杂性，系来说明实际价格粘性。由于投入产出关系的复杂性，厂商难以承担巨大的工作量去计算和预测供求变化，厂商难以承担巨大的工作量去计算和预测供求变化，从而独立制定适当的价格。这时，厂商最佳的行事方从而独立制定适当的价格。这时，厂商最佳的行事方式就是，依据直接供给要素的厂商所提供的信息来调式就是，依据直接供给要素的厂商所提供的信息来调整价格。由于需求变化对单个产品价格的影响在错综整价格。由于需求变化对单
118、个产品价格的影响在错综复杂的投入产出联系中传递十分缓慢，所以，需求波复杂的投入产出联系中传递十分缓慢，所以，需求波动对要素价格变动的影响也非常缓慢。当上游厂商不动对要素价格变动的影响也非常缓慢。当上游厂商不能迅速调整价格时，下游厂商的成本变化也会很慢。能迅速调整价格时，下游厂商的成本变化也会很慢。成本与总需求表现出相对的独立性。依据成本加成原成本与总需求表现出相对的独立性。依据成本加成原则定价的厂商也不愿意经常变动价格。所以，各厂商则定价的厂商也不愿意经常变动价格。所以，各厂商之间的相对价格比较稳定，价格就有了实际粘性。之间的相对价格比较稳定，价格就有了实际粘性。8/14/202470n(4)
119、信息不完全、风险和不确定性信息不完全、风险和不确定性n 这种理论假定厂商是寡头垄断型的，厂商做出调价这种理论假定厂商是寡头垄断型的，厂商做出调价决策会面临着决策会面临着“囚犯难题囚犯难题”，价格变动的后果有很大，价格变动的后果有很大的不确定性。当一个厂商降低其产品价格时，他的销的不确定性。当一个厂商降低其产品价格时，他的销售量从而利润能否增加取决于这个市场上其他厂商和售量从而利润能否增加取决于这个市场上其他厂商和消费者的反应。如果竞争对手跟随他以相同的幅度降消费者的反应。如果竞争对手跟随他以相同的幅度降价，他的市场份额不会增加；如果竞争对手以更大的价，他的市场份额不会增加；如果竞争对手以更大的
120、幅度降价，他的市场份额和利润将会减少。如果竞争幅度降价，他的市场份额和利润将会减少。如果竞争对手不做出反应，他降价的后果也有很大的不确定性。对手不做出反应，他降价的后果也有很大的不确定性。因为，厂商降价会使消费者认为这家厂商的产品质量因为，厂商降价会使消费者认为这家厂商的产品质量下降了，对这种产品的需求量就会减少；消费者也可下降了，对这种产品的需求量就会减少；消费者也可能把率先降价的行为看作是今后其他厂商也会降价或能把率先降价的行为看作是今后其他厂商也会降价或价格会进一步下降的信号，从而做出持币待购或推迟价格会进一步下降的信号，从而做出持币待购或推迟购买的决策。购买的决策。8/14/20247
121、1n 一些新凯恩斯主义者认为，厂商一般倾向于回避风险；当一些新凯恩斯主义者认为，厂商一般倾向于回避风险；当需求变化时，调整产量的风险总是小于调整价格的风险。如需求变化时，调整产量的风险总是小于调整价格的风险。如上所述，厂商调整价格的后果有很大的不确定性。但是，当上所述，厂商调整价格的后果有很大的不确定性。但是，当一家企业减少产量时，只要不是减少得太多，它的风险只是一家企业减少产量时，只要不是减少得太多，它的风险只是存货减少到正常水平以下，在这种情况下它下一期扩大生产存货减少到正常水平以下，在这种情况下它下一期扩大生产把存货提高到正常水平就可以解决问题。如果生产成本一直把存货提高到正常水平就可以
122、解决问题。如果生产成本一直变化不大，那么，减少产量的风险就很小。而且，产量减少变化不大，那么，减少产量的风险就很小。而且，产量减少导致存货减少的后果以及生产成本的变化是厂商自己可以控导致存货减少的后果以及生产成本的变化是厂商自己可以控制的、可以解决的，价格调整的后果是厂商自己无法控制的，制的、可以解决的，价格调整的后果是厂商自己无法控制的，因此产量调整的后果的不确定性要小于价格调整的后果的不因此产量调整的后果的不确定性要小于价格调整的后果的不确定性。确定性。n 信息不完全也是造成价格粘性的一个原因。当需求变动时，信息不完全也是造成价格粘性的一个原因。当需求变动时，企业并不清楚需求变动的原因是什
123、么，他往往把这种需求变企业并不清楚需求变动的原因是什么，他往往把这种需求变化看作是一种暂时的变化，因而认为没有调整价格的必要。化看作是一种暂时的变化，因而认为没有调整价格的必要。企业通常是通过观察需求变动的程度和持续性来决定是否调企业通常是通过观察需求变动的程度和持续性来决定是否调整价格，这就使得价格的变化滞后于需求的变化。整价格，这就使得价格的变化滞后于需求的变化。8/14/202472（三）新凯恩斯主义学派的信贷配给论n 新凯思斯主义的信贷配给理论试图证明为什么在金融市新凯思斯主义的信贷配给理论试图证明为什么在金融市场上会出现信贷配给以及利率的自动调节并不能出清资本场上会出现信贷配给以及利
124、率的自动调节并不能出清资本市场。市场。n 在宏观经济学中，通常用货币存量和利率这两个变量来在宏观经济学中，通常用货币存量和利率这两个变量来描述金融市场，货币政策是通过这两个变量作用于其他宏描述金融市场，货币政策是通过这两个变量作用于其他宏观经济变量。新凯恩斯主义者认为，仅用这两个变量来刻观经济变量。新凯恩斯主义者认为，仅用这两个变量来刻画金融市场是不够的。因为，货币存量是内生的，金融体画金融市场是不够的。因为，货币存量是内生的，金融体系在发行经济正常运行所需要的内部货币时是充分灵活的，系在发行经济正常运行所需要的内部货币时是充分灵活的，因此，货币存量对于决定价格水平和产出来说不是一个关因此，货
125、币存量对于决定价格水平和产出来说不是一个关键变量。并且，在经济活动中通常会出现这样的问题：货键变量。并且，在经济活动中通常会出现这样的问题：货币政策虽然对资本市场上的利率影响很小，但是却对经济币政策虽然对资本市场上的利率影响很小，但是却对经济产生较大影响，这说明仅用利率不足以说明金融市场在经产生较大影响，这说明仅用利率不足以说明金融市场在经济体系中的作用。新凯恩斯主义者强调信贷的可得性和资济体系中的作用。新凯恩斯主义者强调信贷的可得性和资产负债表的状况是投资率的重要决定因素，于是产生了信产负债表的状况是投资率的重要决定因素，于是产生了信贷配给理论。贷配给理论。 8/14/202473n 信贷配
126、给理论建立在不完全信息的假设前信贷配给理论建立在不完全信息的假设前提上。其基本观点是，资本市场不但是连接储提上。其基本观点是，资本市场不但是连接储蓄者和投资者的媒介，而且还涉及借贷双方由蓄者和投资者的媒介，而且还涉及借贷双方由于对投资项目所拥有的信息不对称所产生的许于对投资项目所拥有的信息不对称所产生的许多问题。这些信息问题，不仅形成了资本市场多问题。这些信息问题，不仅形成了资本市场结构和债务手段，而且还影响货币政策向商品结构和债务手段，而且还影响货币政策向商品市场传导的方式。市场传导的方式。8/14/202474 1.信贷配给及其原因信贷配给及其原因 所谓信贷配给所谓信贷配给(credit
127、rationing)，是指金融市场即便处，是指金融市场即便处在正常运行的状态，借款者也不能从银行那里借到他想要在正常运行的状态，借款者也不能从银行那里借到他想要借的那么多款项。布兰查德和费希尔区分了两种类型的信借的那么多款项。布兰查德和费希尔区分了两种类型的信贷配给：第一种信贷配给发生在借款者不能在现行的利率贷配给：第一种信贷配给发生在借款者不能在现行的利率条件下借到他想要借的那么多。第二种信贷配给发生在在条件下借到他想要借的那么多。第二种信贷配给发生在在同样的借款者中间，借到而另一些人却借不到。同样的借款者中间，借到而另一些人却借不到。 发生信贷配给的原因在于：发生信贷配给的原因在于： (一
128、一)信息不对称和银行厌恶风险信息不对称和银行厌恶风险 一些人能够在金融市场上，借款者和贷款者之间存在着一些人能够在金融市场上，借款者和贷款者之间存在着信息不对称：借方总是比贷方有更多的关于还款或违约概信息不对称：借方总是比贷方有更多的关于还款或违约概率的信息；借方比贷方更多地了解投资项目的风险和预期率的信息；借方比贷方更多地了解投资项目的风险和预期收益；贷方只能在事后确定哪些人违约和借款者有多大的收益；贷方只能在事后确定哪些人违约和借款者有多大的还款能力，银行无法了解贷款的具体用途和具体用法。还款能力，银行无法了解贷款的具体用途和具体用法。 8/14/202475n 无论从利润目标来看，还是从
129、外部竞争来看，无论从利润目标来看，还是从外部竞争来看，或者从银行资产的安全性来看，银行都是一个或者从银行资产的安全性来看，银行都是一个风险回避者。银行只有通过降低不良资产在总风险回避者。银行只有通过降低不良资产在总资产中所占的比例。才能使破产机会最小化，资产中所占的比例。才能使破产机会最小化，才能使自己稳定发展，才能使预期利润最大化。才能使自己稳定发展，才能使预期利润最大化。因此，银行并不是把利率高低作为是否贷款和因此，银行并不是把利率高低作为是否贷款和贷款多少的惟一指标，也不论当前的利率是否贷款多少的惟一指标，也不论当前的利率是否能够使信贷市场出清。能够使信贷市场出清。8/14/202476
130、n(二二)逆向选择逆向选择n 银行的利率既有正向选择作用，也有逆向选择作用。银行的利率既有正向选择作用，也有逆向选择作用。如果利率提高使得风险较小的投资项目或投资者获得如果利率提高使得风险较小的投资项目或投资者获得贷款，银行的利润就会增加，这就是正向选择效果。贷款，银行的利润就会增加，这就是正向选择效果。如果利率提高吓跑了低风险的投资者，而提高了高风如果利率提高吓跑了低风险的投资者，而提高了高风险投资者的借款比例，银行的利润会因为借款人还款险投资者的借款比例，银行的利润会因为借款人还款能力低而减少，这就是逆向选择效果。能力低而减少，这就是逆向选择效果。n (三三)道德冒险道德冒险n 当贷方和借
131、方之间的合同是一个允许破产的债务合当贷方和借方之间的合同是一个允许破产的债务合同时，贷方提高利率会增加借方进行高风险投资的刺同时，贷方提高利率会增加借方进行高风险投资的刺激。这是因为借款人与银行的利润函数不同，借款人激。这是因为借款人与银行的利润函数不同，借款人的预期利润是投资风险的递增函数，高风险往往有高的预期利润是投资风险的递增函数，高风险往往有高回报；银行回报；银行(贷款人贷款人)的预期利润则是投资风险的递减的预期利润则是投资风险的递减函数，投资风险越大，还款的概率就越低，银行收回函数，投资风险越大，还款的概率就越低，银行收回贷款本息的可能性越小。如果投资方破产，银行只能贷款本息的可能性
132、越小。如果投资方破产，银行只能获得抵押品，而抵押品的价值总是低于贷款本金。获得抵押品，而抵押品的价值总是低于贷款本金。8/14/202477n2.信贷配给模型n由于存在逆向选择和道德冒险，银行贷款的预期利润并不总由于存在逆向选择和道德冒险，银行贷款的预期利润并不总是与利率的高低是与利率的高低8/14/2024788/14/202479n 8/14/202480n 新凯思斯主义者认为，信贷资金供给增加，贷款的新凯思斯主义者认为，信贷资金供给增加，贷款的成本降低，银行对借款人的投资风险和违约概率的乐成本降低，银行对借款人的投资风险和违约概率的乐观预期，都会使得银行的预期利润下调。在其他条件观预期，
133、都会使得银行的预期利润下调。在其他条件不变时，银行预期利润降低会使信贷配给面扩大，更不变时，银行预期利润降低会使信贷配给面扩大，更多的借款人可以获得贷款。多的借款人可以获得贷款。n 在银行预期利润为在银行预期利润为时，第时，第1组借款人之所以被排除组借款人之所以被排除在信贷市场之外，可能是因为：在信贷市场之外，可能是因为：(1)银行认为他们的银行认为他们的投资项目的风险过高；投资项目的风险过高；(2)他们的资信度较低；他们的资信度较低；(3)银银行认为对他们的投资行为难以控制；行认为对他们的投资行为难以控制；(4)银行难以识银行难以识别他们的还款能力。别他们的还款能力。n 8/14/20248
134、1n 因此，在可以识别借款人的特征时，银行将愿意把因此，在可以识别借款人的特征时，银行将愿意把资金贷放给那些风险小、还款概率大的借款人，在这资金贷放给那些风险小、还款概率大的借款人，在这种情况下，有些借款人即便愿意支付高于金融市场的种情况下，有些借款人即便愿意支付高于金融市场的利率或提供更多的贷款抵押或担保也得不到贷款。这利率或提供更多的贷款抵押或担保也得不到贷款。这说明，资本市场并不仅仅是在利率的调节下实现均衡，说明，资本市场并不仅仅是在利率的调节下实现均衡，而且还在数量调节下达到均衡。当资本市场存在信贷而且还在数量调节下达到均衡。当资本市场存在信贷需求大于信贷供给时，银行往往不是采用提高利
135、率的需求大于信贷供给时，银行往往不是采用提高利率的办法而是采取信贷配给的办法强制使资本市场达到均办法而是采取信贷配给的办法强制使资本市场达到均衡。从宏观经济的层面来看，这时候的资本市场处在衡。从宏观经济的层面来看，这时候的资本市场处在非出清状态。非出清状态。8/14/202482n（四）新凯恩斯主义经济周期理论（四）新凯恩斯主义经济周期理论n 新凯恩斯主义经济学家承认，产生总量扰动新凯恩斯主义经济学家承认，产生总量扰动的冲击之源可能来自供给方面或需求方面。然的冲击之源可能来自供给方面或需求方面。然而，新凯恩斯主义者指出，在经济中存在着一而，新凯恩斯主义者指出，在经济中存在着一些摩擦和缺陷，它们
136、将放大这些冲击从而导致些摩擦和缺陷，它们将放大这些冲击从而导致大的真实产量和就业的波动。对于新凯恩斯主大的真实产量和就业的波动。对于新凯恩斯主义者而言，重要的问题不在于冲击来自何方，义者而言，重要的问题不在于冲击来自何方，而在于经济如何对其作出反应。而在于经济如何对其作出反应。8/14/202483n 在新凯恩斯主义经济学内部，就总量波动问题有过在新凯恩斯主义经济学内部，就总量波动问题有过两条研究思路。力量较大的一派强调名义刚性的重要两条研究思路。力量较大的一派强调名义刚性的重要性。而另一派则追随凯恩斯性。而另一派则追随凯恩斯(1936(1936年年) )和托宾和托宾(1975(1975年年)
137、 )，探讨工资和价格灵活性的潜在的不稳定影响，探讨工资和价格灵活性的潜在的不稳定影响(destabilizing impact)(destabilizing impact)。nA.A.名义刚性下的经济周期模型名义刚性下的经济周期模型n我们将依次考察它们。考虑图我们将依次考察它们。考虑图7.87.8，在图，在图(a)(a)中我们要中我们要说明的是货币供应下降的作用，此时总需求曲线从说明的是货币供应下降的作用，此时总需求曲线从AD0AD0移至移至AD1AD1。如果菜单成本和真实刚性的共同作用使。如果菜单成本和真实刚性的共同作用使得价格水平在得价格水平在P0P0处保持不变，那么总需求的下降将使处保持
138、不变，那么总需求的下降将使经济从经济从E0E0移至移至ElEl点。产量的下降降低了对劳动力的有点。产量的下降降低了对劳动力的有效需求。在图效需求。在图(c)(c)中，劳动力的有效需求曲线中，劳动力的有效需求曲线D Dlele表示表示不同的产量水平所需要的劳动力数量。如图所示，生不同的产量水平所需要的劳动力数量。如图所示，生产产Y1Y1的产量需要的产量需要L1L1的劳动力。因为价格水平和真实工的劳动力。因为价格水平和真实工资分别固定在资分别固定在PoPo和和WoWo，企业就偏离了对劳动力的，企业就偏离了对劳动力的8/14/2024848/14/202485n观念观念(notional)需求曲线需
139、求曲线DL，而处于图，而处于图(d)中以中以NKL1表示的有效劳动力需求曲线上。在刚性的真实表示的有效劳动力需求曲线上。在刚性的真实工资工资w0下，企业愿意雇佣下，企业愿意雇佣L0的工人，但是如果多雇的工人，但是如果多雇工人的话，他多生产出来的产品却卖不出去。总需求工人的话，他多生产出来的产品却卖不出去。总需求冲击导致的非自愿失业的增加量为冲击导致的非自愿失业的增加量为L0-L1。在固定价。在固定价格水平下，新凯恩斯主义的短期总供给曲线格水平下，新凯恩斯主义的短期总供给曲线SRAS(P0)是完全有弹性的。最终，在是完全有弹性的。最终，在(a)中，价格和中，价格和工资向下的压力将使经济从工资向下
140、的压力将使经济从E1点移至点移至E2点，但这个点，但这个过程可能长得令人无法忍受。因此与凯恩斯一样，新过程可能长得令人无法忍受。因此与凯恩斯一样，新凯恩斯主义经济学家也提倡将总需求曲线移回凯恩斯主义经济学家也提倡将总需求曲线移回E0的措的措施。在新凯恩斯主义模型中，货币冲击在短期内是非施。在新凯恩斯主义模型中，货币冲击在短期内是非中性的，尽管在长期货币是中性的，如图中垂直的长中性的，尽管在长期货币是中性的，如图中垂直的长期总供给曲线期总供给曲线(LRAS)所示。所示。8/14/202486n 即使降价最终对所有企业都有利，企业也可能不降即使降价最终对所有企业都有利，企业也可能不降价，这是价，这
141、是协调失灵协调失灵的一个例子。如果所有当事人联合的一个例子。如果所有当事人联合采取某个策略，那将产生一个好得多的采取某个策略，那将产生一个好得多的(也是人们所也是人们所喜欢的喜欢的)结果。但是，却不存在这样做的私人激励。结果。但是，却不存在这样做的私人激励。其结果却产生了对所有当事人都不利的结局。这就出其结果却产生了对所有当事人都不利的结局。这就出现了协调失灵现了协调失灵(见曼丘，见曼丘，1994年年)。在一个分散化的经。在一个分散化的经济中，当事人之所以无法成功地协调他们的行动，是济中，当事人之所以无法成功地协调他们的行动，是因为在假定其他当事人都不采取行动的前提下，任何因为在假定其他当事人
142、都不采取行动的前提下，任何单个的企业都没有削减价格增加产量的激励。由于一单个的企业都没有削减价格增加产量的激励。由于一个企业的最优策略依赖于其他企业采取的策略，就出个企业的最优策略依赖于其他企业采取的策略，就出现了策略互补性，因为如果降低价格增加产量所有企现了策略互补性，因为如果降低价格增加产量所有企业都将获益业都将获益(阿尔维，阿尔维，1993年年)。对许多凯恩斯主义经。对许多凯恩斯主义经济学家来说，宏观经济不稳定的根本原因与协调失灵济学家来说，宏观经济不稳定的根本原因与协调失灵问题有关问题有关(见鲍尔和罗默，见鲍尔和罗默，1991年；莱荣霍夫德，年；莱荣霍夫德，1992年年)。8/14/2
143、02487nB.灵活价格下的新凯恩斯主义经济周期理论灵活价格下的新凯恩斯主义经济周期理论n新凯恩斯主义经济周期理论的第二条思路认为，工资新凯恩斯主义经济周期理论的第二条思路认为，工资和价格刚性不是主要的问题。即使工资和价格是充分和价格刚性不是主要的问题。即使工资和价格是充分灵活的，产量和就业仍然可能极不稳定。的确，价格灵活的，产量和就业仍然可能极不稳定。的确，价格刚性可能大大降低总量波动的幅度，凯恩斯在其刚性可能大大降低总量波动的幅度，凯恩斯在其通通论论的第十九章提到过这一点，但经常被人们忽视的第十九章提到过这一点，但经常被人们忽视(通论通论第第269页页)。在托宾。在托宾(1975年年)的论
144、文发表之的论文发表之后人们开始重新考虑这一问题后人们开始重新考虑这一问题(见谢夫林，见谢夫林，1989年，年，该文讨论过这一争论该文讨论过这一争论)。托宾自己对那些继续强调名。托宾自己对那些继续强调名义刚性的新凯恩斯主义理论家持强烈批评态度义刚性的新凯恩斯主义理论家持强烈批评态度(托宾，托宾，1993年年)，而在新凯恩斯主义的这种经济周期模型，而在新凯恩斯主义的这种经济周期模型它不依赖于名义价格和工资惯性，尽管真实刚性很它不依赖于名义价格和工资惯性，尽管真实刚性很重要重要的发展中，格林沃尔德和斯蒂格利茨发挥过的发展中，格林沃尔德和斯蒂格利茨发挥过重要的影响。重要的影响。8/14/202488n
145、 在格林沃尔德和斯蒂格利茨在格林沃尔德和斯蒂格利茨(1993年年a，1993年年b)模模型中，企业被假定是风险规避的。由不对称信息所造型中，企业被假定是风险规避的。由不对称信息所造成的金融市场缺陷对许多企业的权益融资产生了约束。成的金融市场缺陷对许多企业的权益融资产生了约束。权益配给的企业只能通过部分多样化降低其面临的风权益配给的企业只能通过部分多样化降低其面临的风险。由此而来的对债务而非新权益发行的依赖使企业险。由此而来的对债务而非新权益发行的依赖使企业更易于破产，尤其在萧条时期每家企业的需求曲线都更易于破产，尤其在萧条时期每家企业的需求曲线都左移时。在此情形下，一个风险规避的、受权益约束左
146、移时。在此情形下，一个风险规避的、受权益约束的企业将更倾向于削减产量，因为与价格灵活性有关的企业将更倾向于削减产量，因为与价格灵活性有关的风险大于来自产量调整的风险。格林沃尔德和斯蒂的风险大于来自产量调整的风险。格林沃尔德和斯蒂格利茨认为，随着企业生产的增加，破产的概率也增格利茨认为，随着企业生产的增加，破产的概率也增加，而由于破产造成成本，在企业的生产决策中将把加，而由于破产造成成本，在企业的生产决策中将把这一点考虑进去。边际破产成本这一点考虑进去。边际破产成本(marginal bankruptcy cost)衡量由破产造成的预期额外成本。衡量由破产造成的预期额外成本。在衰退中，边际破产风
147、险增加，而一个在衰退中，边际破产风险增加，而一个8/14/202489n风险规进的企业对此的反应是每降低一价格水平上的风险规进的企业对此的反应是每降低一价格水平上的产量产量(给定工资给定工资)。企业净值的任何变化和企业对其面。企业净值的任何变化和企业对其面临的风险的认识的任何变化对企业的生产意愿都会产临的风险的认识的任何变化对企业的生产意愿都会产生负面影响，并将由此而来的以风险为基础的总供给生负面影响，并将由此而来的以风险为基础的总供给曲线向左移动。其结果，需求引致的衰退很可能导致曲线向左移动。其结果，需求引致的衰退很可能导致总供给曲线的向左移动。这些事件的结合可能使得价总供给曲线的向左移动。
148、这些事件的结合可能使得价格水平保持不变，尽管在此模型中没有阻止价格调整格水平保持不变，尽管在此模型中没有阻止价格调整的任何摩擦。的确，价格灵活性通过产生更大的不确的任何摩擦。的确，价格灵活性通过产生更大的不确定性，将很可能使情况变得更坏。在格林沃尔德一斯定性，将很可能使情况变得更坏。在格林沃尔德一斯蒂格利茨模型中，总需求和总供给是互相依赖的，而蒂格利茨模型中，总需求和总供给是互相依赖的，而“需求需求”和和“供给供给”冲击的两分法可能充其量是一种冲击的两分法可能充其量是一种误导误导”(格林沃尔德和斯蒂格利茨，格林沃尔德和斯蒂格利茨，1993年年b，第，第103页页)。8/14/202490n 图
149、图79所示为总需求冲击使所示为总需求冲击使总供给曲线左移的情形。尽管总供给曲线左移的情形。尽管产量水平从产量水平从Y0降至降至Y1，但价，但价格水平保持格水平保持P0不变。由于碎觉不变。由于碎觉到风险增加，总供给曲线左移，到风险增加，总供给曲线左移，这也将使劳动需求曲线左移。这也将使劳动需求曲线左移。如果真实工资受效率工资诸因如果真实工资受效率工资诸因素的影响，那么非自愿失业将素的影响，那么非自愿失业将增加，而真实工资不会有任何增加，而真实工资不会有任何显著变化。显著变化。n 除上述影响之外，新凯恩斯除上述影响之外，新凯恩斯主义经济学家也考察了信贷市主义经济学家也考察了信贷市场缺陷的后果，这种
150、市场缺陷场缺陷的后果，这种市场缺陷使得风险回避的贷款人以使其使得风险回避的贷款人以使其资产组合更安全的方式对衰退资产组合更安全的方式对衰退作出反应。这种行为可能通过作出反应。这种行为可能通过提高金融中提高金融中8/14/202491n介的真实成本来放大一个经济冲击的影响。由介的真实成本来放大一个经济冲击的影响。由此而来的信贷挤出可能将衰退转化为萧条，因此而来的信贷挤出可能将衰退转化为萧条，因为许多受权益约束的借款人发现信贷过于昂贵为许多受权益约束的借款人发现信贷过于昂贵或难以获得，从而导致破产。因为高利率可能或难以获得，从而导致破产。因为高利率可能增加违约的可能性，风险回避的金融机构常常增加违
151、约的可能性，风险回避的金融机构常常采取信贷配给的办法。伯南克采取信贷配给的办法。伯南克(1983年年)认为，认为，大萧条的严重程度之所以如此之大，主要原因大萧条的严重程度之所以如此之大，主要原因是经济中信贷体系的崩溃，而非货币供给的下是经济中信贷体系的崩溃，而非货币供给的下降降(贾菲和斯蒂格利茨，贾菲和斯蒂格利茨，1990年，该文考察了年，该文考察了信贷配给信贷配给)。8/14/202492三、新凯恩斯主义学派的政策主张n 新凯恩斯主义和原凯恩斯主义在政策主张大致是一新凯恩斯主义和原凯恩斯主义在政策主张大致是一样的，都认为市场是失灵的，稳定经济的政策对经济样的，都认为市场是失灵的，稳定经济的政
152、策对经济具有积极作用。但是，新凯恩斯主义并不强调对经济具有积极作用。但是，新凯恩斯主义并不强调对经济的的“微调微调”。他们认为，。他们认为，“微调微调”并不能有效地防止并不能有效地防止和医治失业和通货膨胀。他们倾向于一种更为温和的和医治失业和通货膨胀。他们倾向于一种更为温和的说法，即，没有紧缩政策，通货膨胀会更加严重；没说法，即，没有紧缩政策，通货膨胀会更加严重；没有扩张政策，失业会更加严重。这种方法容易为人们有扩张政策，失业会更加严重。这种方法容易为人们所接受。新凯恩斯主义并没有在经济政策方面提出多所接受。新凯恩斯主义并没有在经济政策方面提出多少具体的新见解，只是通过数学模型推导出许多公式少
153、具体的新见解，只是通过数学模型推导出许多公式化的经济对策，但缺乏进一步的具体化、可操作的政化的经济对策，但缺乏进一步的具体化、可操作的政策主张。策主张。 8/14/202493n（一）价格政策价格政策 n 新凯恩斯主义者在论述价格粘性成因的基础上，提出了新凯恩斯主义者在论述价格粘性成因的基础上，提出了一些价格政策建议。其主旨是抑制价格粘性，使价格具有一些价格政策建议。其主旨是抑制价格粘性，使价格具有弹性，以修复失灵的市场机制，稳定总产量。新凯恩斯主弹性，以修复失灵的市场机制，稳定总产量。新凯恩斯主义者在交错调整价格论和菜单成本论中提出了大体相似的义者在交错调整价格论和菜单成本论中提出了大体相似
154、的政策建议政策建议n他们根据交错调整价格论提出的政策建议是：制定能诱导他们根据交错调整价格论提出的政策建议是：制定能诱导厂商实行同步调整价格的政策，减少经济中的交错调整价厂商实行同步调整价格的政策，减少经济中的交错调整价格，以克服物价总水平的惯性。新凯恩斯主义者还根据菜格，以克服物价总水平的惯性。新凯恩斯主义者还根据菜单成本论提出：为了稳定经济、增进社会福利，国家应该单成本论提出：为了稳定经济、增进社会福利，国家应该推行抑制价格粘性，使价格较有弹性的政策，以纠正市场推行抑制价格粘性，使价格较有弹性的政策，以纠正市场失灵，稳定总产量。这两个政策建议都主张通过政策干预失灵，稳定总产量。这两个政策建
155、议都主张通过政策干预去协调经济人的行为，纠正市场失灵，基本上是正确的，去协调经济人的行为，纠正市场失灵，基本上是正确的，只是缺乏可操作性。价格有弹性，市场能出清，市场机制只是缺乏可操作性。价格有弹性，市场能出清，市场机制才是有效的。才是有效的。 8/14/202494n当价格有弹性时，价格会随需求的减少而下降，价格下降当价格有弹性时，价格会随需求的减少而下降，价格下降刺激了需求的增加，在价格下降到一定水平时，市场上供刺激了需求的增加，在价格下降到一定水平时，市场上供求相等，市场出清。价格弹性吸纳了需求的冲击，导致总求相等，市场出清。价格弹性吸纳了需求的冲击，导致总产量比较稳定。这时市场需求能调
156、节供求，社会资源得到产量比较稳定。这时市场需求能调节供求，社会资源得到充分的利用。价格有粘性，市场不能出清，市场机制失灵。充分的利用。价格有粘性，市场不能出清，市场机制失灵。当价格有粘性时，价格不会随着需求的减少而迅速地下降，当价格有粘性时，价格不会随着需求的减少而迅速地下降，这样价格变动调节需求的作用无从发挥，市场上出现过剩这样价格变动调节需求的作用无从发挥，市场上出现过剩的产品，市场不能出清。市场不能出清时，产品大量积压，的产品，市场不能出清。市场不能出清时，产品大量积压，最终迫使厂商削减产量，以适应需求的变动。厂商不改变最终迫使厂商削减产量，以适应需求的变动。厂商不改变价格而变动产量，导
157、致总产量出现大幅度的波动，社会资价格而变动产量，导致总产量出现大幅度的波动，社会资源不能得到充分的利用社会生产处于无效率状态。因此，源不能得到充分的利用社会生产处于无效率状态。因此，交错调整价格论和菜单成本论提出通过政府的经济政策来交错调整价格论和菜单成本论提出通过政府的经济政策来恢复价格弹性、修复失灵的市场机制的建议，的确抓住了恢复价格弹性、修复失灵的市场机制的建议，的确抓住了问题的关键。这些政策建议时比较合理的。然而，令人遗问题的关键。这些政策建议时比较合理的。然而，令人遗憾的是，两者的建议都过于原则化，没有提出具体的政策憾的是，两者的建议都过于原则化，没有提出具体的政策措施。这些原则性的
158、建议给凯恩斯主义者留下了相当大的措施。这些原则性的建议给凯恩斯主义者留下了相当大的回旋余地，却不便于政策执行者实际运作。回旋余地，却不便于政策执行者实际运作。8/14/202495n（二）就业政策就业政策 n 新凯恩斯主义的局内人新凯恩斯主义的局内人- -局外人理论根据局局外人理论根据局外人在劳动市场上长期处于不利的地位这一情外人在劳动市场上长期处于不利的地位这一情况，提出政策建议：政府的就业政策应该更多况，提出政策建议：政府的就业政策应该更多地考虑长期失业者的利益，为他们多提供就业地考虑长期失业者的利益，为他们多提供就业机会。机会。 交错合同理论则认为，国家应该干预交错合同理论则认为，国家应
159、该干预劳动工资合同，货币政策应该使工资较有弹性，劳动工资合同，货币政策应该使工资较有弹性，以提高就业率。不过，总的说来，上述政策尽以提高就业率。不过，总的说来，上述政策尽管比较合理，但是仍然带有较强的理想色彩，管比较合理，但是仍然带有较强的理想色彩，具体实施起来有一定的难度。具体实施起来有一定的难度。8/14/202496（三）货币政策和信贷政策货币政策和信贷政策 1.1.货币政策货币政策 货币政策能稳定总产出和就业率，提高社会资源利用率。货币政策能稳定总产出和就业率，提高社会资源利用率。在市场机制失灵时，价格对总需求变化的反应过于迟钝，仅在市场机制失灵时，价格对总需求变化的反应过于迟钝，仅凭
160、市场机制不能逆转总需求的冲击，经济处于无效率状态。凭市场机制不能逆转总需求的冲击，经济处于无效率状态。这时只有政府干预，推行与需求变动相适应的货币政策、工这时只有政府干预，推行与需求变动相适应的货币政策、工资政策和价格政策，才能改变经济中的无效状态，推动经济资政策和价格政策，才能改变经济中的无效状态，推动经济向产出的均衡状态运动。即使厂商对价格和工资变动的信息向产出的均衡状态运动。即使厂商对价格和工资变动的信息作出了反应，只要有关总需求外生性的信息对货币当局仍然作出了反应，只要有关总需求外生性的信息对货币当局仍然有效，那么政府推行有对称性的货币政策就能稳定产出和就有效，那么政府推行有对称性的货
161、币政策就能稳定产出和就业。在政府的货币政策已为公众所知的情况下，货币政策虽业。在政府的货币政策已为公众所知的情况下，货币政策虽然对产出和就业的影响大大减弱，但仍然能在稳定物价方面然对产出和就业的影响大大减弱，但仍然能在稳定物价方面发挥积极的作用。发挥积极的作用。 为了实现稳定产出的目标，政府最优的货币政策是，货为了实现稳定产出的目标，政府最优的货币政策是，货币量的调整与影响价格的实际扰动相适应，与引起价格变动币量的调整与影响价格的实际扰动相适应，与引起价格变动的名义扰动反向行事。然而，这两种政策对雇员的影响是不的名义扰动反向行事。然而，这两种政策对雇员的影响是不同的，前者意味着产出稳定时，雇员
162、工资不太稳定，而后者同的，前者意味着产出稳定时，雇员工资不太稳定，而后者意味着产出稳定时雇员工资比较稳定。意味着产出稳定时雇员工资比较稳定。 8/14/202497n 2.信贷政策信贷政策n 新凯恩斯主义的信贷配给论认为，在信贷市场中，利率机新凯恩斯主义的信贷配给论认为，在信贷市场中，利率机制和配给机制都再起作用。银行通常不是采取提高利率的办制和配给机制都再起作用。银行通常不是采取提高利率的办法，而是运用配给的方式使信贷市场达到均衡。银行为了自法，而是运用配给的方式使信贷市场达到均衡。银行为了自身利益最大化，不愿意将款贷给那些愿意以高利率借款并将身利益最大化，不愿意将款贷给那些愿意以高利率借款
163、并将贷款投资于高风险项目的厂商。因为这些厂商的投资风险大，贷款投资于高风险项目的厂商。因为这些厂商的投资风险大，还款概率低。但是，从社会角度看，这些项目是有效的。当还款概率低。但是，从社会角度看，这些项目是有效的。当市场利率比较高时，风险厌恶的厂商不愿意借款，他们退出市场利率比较高时，风险厌恶的厂商不愿意借款，他们退出信贷市场；而愿意冒风险的厂商又得不到贷款。这就使那些信贷市场；而愿意冒风险的厂商又得不到贷款。这就使那些社会效益高、风险大的项目因得不到贷款而无法投产，社会社会效益高、风险大的项目因得不到贷款而无法投产，社会福利受损失。所以，信贷配给论的政策建议是；政府从社会福利受损失。所以，信
164、贷配给论的政策建议是；政府从社会福利最大化出发，应该干预信贷市场，利用贷款补贴或提供福利最大化出发，应该干预信贷市场，利用贷款补贴或提供贷款担保等手段去降低市场利率，是那些有社会效益的项目贷款担保等手段去降低市场利率，是那些有社会效益的项目能够得到贷款。能够得到贷款。8/14/202498n 这种政策建议既简明又具体，还有一定的可这种政策建议既简明又具体，还有一定的可行性。照此政策建议行事，资金流向会趋于合行性。照此政策建议行事，资金流向会趋于合理化。这是个既考虑银行利益又兼顾厂商利益理化。这是个既考虑银行利益又兼顾厂商利益的经济政策。它比较符合市场经济条件下利益的经济政策。它比较符合市场经济
165、条件下利益主体多元化、追求利益最大化的原则。这种以主体多元化、追求利益最大化的原则。这种以利益为导向的经济政策有较强的可操作性，甚利益为导向的经济政策有较强的可操作性，甚至值得我们国家学习。至值得我们国家学习。8/14/202499n四、对新凯恩斯主义经济学的批评四、对新凯恩斯主义经济学的批评n正统凯恩斯主义模型就工资和价格刚性缺乏内在一致的微观基础。这一观点导致了新凯恩斯主义研究纲领的产生。结果，直到最近，新凯恩斯主义经济学严重地偏向于理论发展。许多经济学家对其经验研究的贫乏提出批评；费尔(1992年)认为，这一学派使宏观经济学偏离了其经济计量学基础，并建议新凯恩斯主义者“设法将其各种思想融
166、合起来以形成一个可以检验的宏观经济计量模型”。莱德勒(1992年a)也有力地指出，经验研究在宏观经济学研究中应居优先地位。8/14/2024100 作为对此批评的反应，新凯恩斯主义者可以指出布林德(1991年)关于企业定价行为的非正统但有意义又富有创造性的研究，用于检验效率工资假说的经验研究(比如，德拉戈和海伍德，1992年；卡佩利和查文，1991年)，以及鲍尔、曼丘和罗默(1988年)利用跨国数据检验菜单成本模型的很有影响的论文。在试图回答“价格为什么是粘性的?”这一重要问题时，布林德的研究利用访谈收集来的数据来评价对价格粘性它被新凯恩斯主义经济学家看作特征事实的各种解释(见卡尔顿，1986
167、年，此文提供了价格刚性的证据)。初步结果对以协调失灵、成本加成定价和隐含合同为特点的凯恩斯主义解释提供了某种支持。巴斯卡等人的类似工作(1993年)利用80年代在英国取得的数据证实，大多数企业不倾向于在繁荣时提高价格，在衰退时降低价格，但通过工时变动、倒班、库存变动以及顾客配给的方式进行的数量调整却是“极其重要的” 8/14/2024101n 新凯恩斯主义面临的第二个主要问题是它产生了许多常常互不相干的优美理论(戈登，1990年)。其结果，要将所有这些意见融合在一起形成一个可以检验的新凯恩斯主义模型却难上加难。新凯恩斯主义者自己也看到了这一问题，布兰查德(1992年)认为“我们建设了许多庞然大
168、物”，但“有意义的结果却很少”。人们痴迷于构造一系列“令人眼花缭乱的”理论这些理论对微观基础有一种“准宗教式”的虔诚。这种痴迷已经成为一种疾病。由于对工资和价格惰性有太多的解释，对于哪一种刚性之源最重要的问题，现在还不存在一个统一的意见(若需对效率工资理论的批评，见卡茨，1986年；韦斯，1991年)。8/14/2024102n 第三个批评与菜单成本理论有关。批评者们怀疑，价格调整的小成本是否可能解释产量和就业的大的收缩(巴罗，1989年a)。卡普林和斯普尔伯(1987年)也怀疑菜单成本理论，他们证明，对于单个企业来说菜单成本可能是重要的，但在总量层次上来看其影响则不存在。新凯恩斯主义者对此批
169、评的答复是，在融合了真实刚性以后，菜单成本理论扩大了名义刚性对产量和就业作用的范围(见鲍尔和罗默，1990年)。那些具有改变价格的小成本的模型的另一个弱点是这些模型产生了多重均衡。罗坦伯格(1987年)认为，“如果一个模型可能出现许多种结果，那么这个模型就更难以被拒绝”，“如果存在多重均衡，就无法知道经济对任何特定的政府政策会如何作出反应”。8/14/2024103n 对新凯恩斯主义经济学的第四个批评与它强调从微观基础中推导出刚性有关。托宾(1993年)否认凯恩斯主义宏观经济学“主张或要求”名义和或价格刚性。在托宾看来，工资和价格灵活性完全有可能加重衰退，他支持凯恩斯(1936年)的直觉在总需
170、求冲击面前，名义工资刚性将是一个稳定性因素。托宾同时提醒新凯恩斯主义者，凯恩斯以工人对相对工资的关注为基础对名义工资刚性提出过“理论上无可挑剔”“经验上也现实”的解释。由于任何工人群体都把对其名义工资的削减看作其真实工资的相对下降(因为在一个分散化的经济中，不能保证工人知道其他工人群体所接受的工资削减方案)，这种削减将受到理性的工人的反对。萨默斯拣起了这个被忽视的问题，并指出相对工资的影响产生了严重的协调问题。格林沃尔德和斯蒂格利茨也提出了另一条新凯恩斯主义理论思路，这条思路强调价格灵活性的不稳定作用。8/14/2024104n第五个批评涉及许多新凯恩斯主义者对理性预期假说的接受。费尔普斯认为
171、，理性预期假说是“无法令人满意的”，而布林德指出，支持它的证据“说得好听一点是比较弱，说得难听一点是胡扯”。不过，这个批评看来不可能导致对宏观经济学中理性预期假说的抛弃，除非找到一个更好的观点。n 对新凯恩斯主义经济学的第六个批评与“新”学派继承“老”学派的观点有关：ISLM模型是理解总需求的决定因素的最佳方式。金认为，ISLM模型“作为90年代的可行的宏观经济分析工具，并不比福特品托(Ford Pinto)作为90年代的可靠的赛车更有前途”。金指出的基本问题是，为了将ISLM模型用作一个分析工具，经济学家必须忽视预期，但“我们现在知道，这种简化忽视了总需求的一个关键的决定因素。”金建议宏观经
172、济学家和政策制定者不要理睬新凯恩斯主义，因为除了新包装之外，新产品与老产品一样不好。8/14/2024105n五、对新凯恩斯主义经济学的评价对新凯恩斯主义经济学的评价n 在为粘性价格模型建立内在一致的微观基础方面，新凯恩斯主义经济学家在多大程度上成功了?巴罗对新凯恩斯主义经济学(他称之为NUKE)所作的主要结论是，尽管其某些观点在真实经济周期模型中可能是有用的，NUKE模型“还没有成功地救活凯恩斯主义理论”。与此形成鲜明对比的是，曼丘和罗默结论是，“新古典学派的观点凯恩斯主义的名义刚性假定不可能得到理论基础被驳倒了” 8/14/2024106n 在其核心教义在理论上遇到了有力的反革命(尤其是7
173、0年代初以来)之后，近年来凯恩斯主义经济学显示了强劲的活力。这种活力应归功于凯恩斯主义对理论创新和新的经验证据的适应能力。凯恩斯主义经济学不仅能够吸收自然率假说和附加预期的菲利普斯曲线，它还能适应理性预期假说。这种基础上的变形还在继续，新凯恩斯主义理论家正在尝试重建凯恩斯主义经济学的微观基础。通过强调劳动市场、产品市场和资本市场的各种不完全性，新凯恩斯主义经济学被其倡导者看作一个“令人振奋的”“动态的研究纲领”。对于批评者来说，新凯恩斯主义不过是“新瓶装旧酒”而已。凯恩斯主义经济学说能够在多大程度上被成功地复活，我们还需拭目以待。8/14/2024107n思考题n1、新凯恩斯主义的“粘性价格论”理论的主要内容是什么？n2、新凯恩斯主义信贷配给论是怎样看待利率对厂商的刺激作用的？n3、新凯恩斯主义信贷配给论是怎样看待利率对银行贷款所起的作用？n4.新凯恩斯主义学派的基本政策主张是怎样的？8/14/2024108
